序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇風險分析的方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類號:F293.3文獻標志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)01-0174-03

一､房地產(chǎn)投資風險的類型

房地產(chǎn)投資風險涉及政策風險､社會風險､技術(shù)風險､自然風險和國際風險等,而這其中對房地產(chǎn)投資影響較大,同時又是可以預測､規(guī)避的主要是經(jīng)濟風險｡經(jīng)濟風險主要包含市場風險､經(jīng)營風險和財務風險等｡

1.市場風險,指由于房地產(chǎn)市場狀況變化的不確定性給房地產(chǎn)投資者帶來的風險｡其中主要有:

(1)流動性和變現(xiàn)力風險

由于房地產(chǎn)是低流動性資產(chǎn),這就決定了投資在房地產(chǎn)上的資金流動性差､變現(xiàn)能力弱｡也就是說,當房地產(chǎn)投資者在急需資金時,無法將其手中的房地產(chǎn)很快脫手,即使投資者能較快地完成房地產(chǎn)交易,也很難以合理的價格成交,從而大大影響其投資收益,所以,房地產(chǎn)不能流動及其變現(xiàn)上的困難,給房地產(chǎn)投資者帶來了變現(xiàn)及收益上的風險｡

(2)購買力風險

指由于物價水平上升而使投資者出售或出租房地產(chǎn)獲得的現(xiàn)金的購買力下降的風險｡這里的風險主要出在投資者提價的“時滯”上,特別是在高通貨膨脹時期｡購買力風險也會影響消費者,但在貨幣購買力水平普遍下降的情況下,人們會把有限的購買力用到最急需的消費上,從而影響了對房地產(chǎn)的消費購買,這樣即使房地產(chǎn)本身能夠保值,由于人們降低了對它的需求,也會導致房地產(chǎn)投資者遭受一定的損失｡

(3)利率風險

指由于利率的變動給投資者帶來損失的可能性｡利率變動對房地產(chǎn)投資者主要有兩方面的影響:第一,對房地產(chǎn)實際價值的影響｡一般使用高利率折現(xiàn),會降低投資者的凈現(xiàn)值收益;第二,對房地產(chǎn)債務資金成本的影響｡貸款利率上升,會直接增加投資者的開發(fā)成本,加重其債務負擔｡

2.經(jīng)營性風險,指由于經(jīng)營上的不善或失誤所造成的實際經(jīng)營結(jié)果與期望偏離的可能性｡這種風險即與企業(yè)內(nèi)在因素有關(guān)(由于投資者得不到準確充分的市場信息,而可能導致經(jīng)濟決策的失誤),也與經(jīng)濟環(huán)境因素的影響有關(guān)(如房地產(chǎn)市場､房地產(chǎn)價格､國家政策等)｡

3.財務風險,指由于房地產(chǎn)投資者運用財務杠桿,即在使用貸款的條件下,既擴大了投資的利潤范圍,同時也增加了不確定性,增加的收入不足以償還債務的可能性｡另外,違約風險也是財務風險的一種,違約風險指由于投資者財務狀況惡化而使房地產(chǎn)投資及其報酬無法全部收回的可能性,或者是房地產(chǎn)購買者不能按約按期支付購買房款,拖欠嚴重,使投資者入不敷出所造成的一種風險｡

二､房地產(chǎn)風險分析方法

經(jīng)濟的不穩(wěn)定和市場的不完善,使風險總是客觀存在的,因此,在進行投資決策時必須給以充分的重視｡房地產(chǎn)投資風險分析常用的方法是風險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當量法｡

(一)風險調(diào)整貼現(xiàn)率法

這種方法的基本思想是對于高風險的項目,采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值,然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案｡問題的關(guān)鍵是根據(jù)風險的大小確定風險因素的貼現(xiàn)率即風險調(diào)整貼現(xiàn)率｡

1.計算公式

風險調(diào)整貼現(xiàn)率的計算公式為:K=i+b×Q

式中:K――風險調(diào)整貼現(xiàn)率

i――無風險貼現(xiàn)率

b――風險報酬斜率

Q――風險程度

2.風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的計算步驟:

(1)風險程度的計算

首先,計算方案各年的現(xiàn)金流入的期望值(E);

其次,計算方案各年的現(xiàn)金流入的標準差(d);

再次,計算方案現(xiàn)金流入總的離散程度,即綜合標準差(D);

最后,計算方案各年的綜合風險程度,即綜合變化系數(shù)(Q)｡

(2)確定風險報酬斜率

首先,計算風險報酬斜率(b);

其次,根據(jù)公式:K=i+b×Q確定項目的風險調(diào)整貼現(xiàn)率;

最后,以“風險調(diào)整貼現(xiàn)率”為貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值,并根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案｡

例如,假設有兩個房地產(chǎn)項目方案A､B,兩方案的風險和期望的現(xiàn)金流相同,只考慮一年的現(xiàn)金流情況,兩方案的資本支出即初始現(xiàn)金流相同,無風險報酬率為6%,投資方案A､B的現(xiàn)金流量如表1:

計算為:

E(A)=E(B)=3000 D(A)=D(B)=632.4 Q(A)=Q(B)=0.21

K(A)=K(B)=I+B*Q=6%+0.1*0.21*100%=8.1%

NPV(A)=1775

NPV(B)=1375

(注:計算過程略｡K代表風險報酬率,I代表無風險報酬率,B代表風險報酬斜率,Q代表風險程度｡B假定為0.1｡)

(二)肯定當量法

這種方法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風險的現(xiàn)金收支,然后用無風險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值,以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資機會的可取程度｡

其計算公式為:

式中:at――t年現(xiàn)金流量的肯定當量系數(shù),它在0-1之間

i――無風險的貼現(xiàn)率

CFAT――稅后現(xiàn)金流量

在運用肯定當量法時,關(guān)鍵是確定肯定當量系數(shù)｡肯定當量系數(shù)是指肯定的現(xiàn)金流對與之相當?shù)牟豢隙ǖ钠谕F(xiàn)金流的比值,它代表了投資者對風險的態(tài)度｡此系數(shù)的確定有幾種方式,如根據(jù)歷史資料進行推斷､由經(jīng)驗豐富的分析人員進行主觀判斷､根據(jù)變異系數(shù)與其之間的關(guān)系來確定,在此我們不做詳細討論｡

由上面的計算可知變異系數(shù)為0.21,根據(jù)變異系數(shù)和肯定當量系數(shù)的關(guān)系,肯定當量系數(shù)為0.8(經(jīng)驗數(shù)據(jù))｡

因為E(A)=E(B)=3000,所以,兩個方案的肯定當量為3000*0.8=2400,由此,我們可以得出NPV(A)=2400/(1+6%)-1000=1264;NPV(B)=1015｡

(三)風險調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當量法的比較分析

從上表可知,運用風險調(diào)整貼現(xiàn)率法計算的兩方案凈現(xiàn)值的差額為400,肯定當量法差額為249｡可見,在房地產(chǎn)投資方案的評價中,風險調(diào)整貼現(xiàn)率法比肯定當量法產(chǎn)生的偏差大｡考慮到風險因素,風險調(diào)整貼現(xiàn)率有以下兩點不足:

第一,此方法把時間價值和風險價值混在一起,并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn),意味著風險隨著時間的推移而加大,這種情況往往與實際情況不符,甚至是相互矛盾的｡因為,在實際中的很多投資在投資初期風險比較大,而隨著時間的推移,由于投資者對市場變化的趨勢有了清晰的認識及內(nèi)部管理方式的改進,現(xiàn)金流會逐漸趨向穩(wěn)定,風險也隨之減少｡

對資金投放戰(zhàn)略來說,投資項目的現(xiàn)金流入一般發(fā)生的時間比較晚､持續(xù)時期較長｡所以,在運用風險調(diào)整貼現(xiàn)率時偏差更大｡

第二,此方法在計算凈現(xiàn)值時,在方案持續(xù)時期內(nèi)運用統(tǒng)一的貼現(xiàn)率｡而我們知道,在項目持續(xù)期間內(nèi),其風險可能會隨著認識的不斷加深和環(huán)境因素的改變而變成肯定因素｡因此,我們在進行貼現(xiàn)求凈現(xiàn)值時,不能每一個期間都采用同一個貼現(xiàn)率｡尤其對于戰(zhàn)略方案來說,在較長的時期內(nèi)風險波動會更激烈,相同的貼現(xiàn)率會嚴重失實｡

這樣,與風險調(diào)整貼現(xiàn)率法相比,肯定當量法主要表現(xiàn)出以下兩個優(yōu)點:

第一,此方法充分考慮了時間因素｡風險的不同會體現(xiàn)在不同的變異系數(shù)上,從而表現(xiàn)出不同的肯定當量系數(shù),這比較符合現(xiàn)實情況｡當然,為每一年準確確定肯定當量系數(shù),在實踐中是很難的｡對此,我們可以將戰(zhàn)略項目分為戰(zhàn)略引進階段､戰(zhàn)略發(fā)展階段､戰(zhàn)略成熟階段和戰(zhàn)略衰退階段｡在每一個階段,風險的特征和大小是相似的,具有一定的統(tǒng)一性｡這樣就可以為每個時期確定一個肯定當量系數(shù),既保證了效率又保證了效果｡

第二,運用肯定的現(xiàn)金流易被接受｡風險管理思想認為,“肯定的一元錢與不肯定的一元錢的價值是不同的”｡肯定當量法先將不肯定的一元錢轉(zhuǎn)化為肯定的一元錢,將有風險的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為無風險的現(xiàn)金流｡在現(xiàn)實中,作為風險厭惡型的決策人員從心理上容易接受｡

從以上的分析可以看出,肯定當量法克服了風險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠期風險的缺點,可以根據(jù)各年不同的風險程度,分別采用不同的肯定當量系數(shù)｡這樣,在對投資項目的評價就相當準確,因此,在實際中應對其進行推廣｡

三､房地產(chǎn)投資風險的規(guī)避與控制

高風險高收益､低風險低收益的關(guān)系決定房地產(chǎn)投資既是一種高收益的投資項目,同時也是一種高風險的投資項目｡對于風險,很多人傾向于盡量回避,以最少的風險獲得更高的收益｡但是在房地產(chǎn)投資過程中,風險是客觀存在的,對風險的認識在于能及時地發(fā)現(xiàn)或預測到并能及時地采取有效的措施對其進行化解､減輕和控制,降低投資者預期收益損失的可能性,并減少風險的危害性｡

規(guī)避和控制風險的基本思路是對于某種損失出現(xiàn)的可能性大小及其程度高低做出判斷并進行調(diào)整,進而盡可能地降低這種可能性,具體方法有:

1.風險規(guī)避｡規(guī)避風險方法的原理非常簡單,即在預期收益相同的情況下,投資于風險小的房地產(chǎn)投資項目｡房地產(chǎn)投資項目種類較多,它們的風險度大小不一,有的風險度較大,可能遭遇的不確定性因素也較高,而有些投資項目的風險度較小,選擇風險度小的投資項目,可以使投資收益得到有效的保證｡

2.風險轉(zhuǎn)移｡指房地產(chǎn)投資者以某種合理､合法的方式將風險損失轉(zhuǎn)給他人承擔｡如:在租賃房地產(chǎn)業(yè)務中,租約規(guī)定承租人負擔所有的經(jīng)營費用､維修､保養(yǎng)費用甚至稅收,就能將經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移給承租人;在長期租約中,規(guī)定租金隨著物價指數(shù)上升而相應地變動,就能把購買力風險轉(zhuǎn)移給承租者｡在開發(fā)商與建筑商的施工合同中,規(guī)定建筑材料由建筑商采購,也起到了類似的作用｡

篇（2）

中圖分類號 F123.9； 文獻標識碼：A

一、引入

電價的異常波動帶來了巨大的金融風險，近年由于用電高峰的出現(xiàn)，拉閘限電情況日益加劇，對電力市場金融風險進行評估具有重要的現(xiàn)實意義。本文擬采用VaR分析中的歷史模擬法方法，對電力市場風險進行分析，以更好的規(guī)避和防范市場風險,促進電力市場的穩(wěn)定發(fā)展。

VaR的含義為(市場正常波動條件下)，在一定的概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失?？杀硎緸椋篜rob(P>PVaR)=1-c。公式中，P為金融資產(chǎn)或證券組合在持有期t內(nèi)的損失；PVaR為置信水平c下處于風險中的價值。

VaR計算主要涉及兩個因素：目標時段和置信水平。目標時段是指我們計算的是未來多長時間內(nèi)組合的VaR，它的確定主要依賴于投資組合中資產(chǎn)的流動性而定，一般取為1天，1周，10天或1月；置信水平的確定主要取決于風險管理者的風險態(tài)度，一般取90％一99.9％。

二、VaR方法下研究電力市場金融風險

1．歷史模擬法的含義

歷史模擬法是假定采樣周期中收益率的分布不變, 借助于計算過去一段時間內(nèi)的資產(chǎn)組合風險收益的頻率分布, 通過找到歷史上一段時間內(nèi)的平均收益, 以及既定置信水平下的最低收益水平, 推算VaR的值, 其隱含的假定是歷史變化在未來可以重現(xiàn)。

考慮一個證券組合VP，其市場因子為F(i)(i=1,2,…,n),計算95％置信度下的日VaR值。首先預測市場因子的日波動性，選取市場因子過去101個交易日的歷史價格序列，得到市場因子的100個日變化：

F(i)的歷史價格水平向量 觀測到的變化向量

假定這100個變化在未來的一天都可能出現(xiàn)。對于每一個市場因子，將其當前值F(i)和觀測的變化向量相加。得到市場因子的未來可能價格水平，以向量AF(i)n表示：（見圖2）根據(jù)相關(guān)定價公式，可以計算出市場因子當前價值和未來的可能價值。于是，可求出組合的未來損益：

將損益從大到小排列，得到組合的未來收益分布，根據(jù)95％的置信度下的分為數(shù)，可以求出PVaR的值。

歷史模擬法直觀、計算簡單、容易接受。他是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場因子變化的統(tǒng)計分布，無須估計波動性、相關(guān)性等各種參數(shù)，避免了模型風險?？梢赃x取101個交易日的日平均清算電價，由此求得100個波動值，那么下一日產(chǎn)生的波動值也應該處于這100個價格波動值的范圍內(nèi)，且該波動值服從一定的概率分布。分別選取電價向上、向下波動率不超過5％的波動值作為電價波動的上、下極值。從而算出次日的日平均清算電價的上、下極值。結(jié)合電力公司的毛利潤，算出電力公司的電費支出上、下限。在將計算結(jié)果進行驗證。達到電力風險的規(guī)避作用。

2．數(shù)據(jù)分析與實證過程

歷史模擬方法在電力市場金融風險評估中首先假定考察日期為2006年9月20日，當日某省整個電力市場平均清算電價（按電量加權(quán)平均計算得到）為275.23元/（MW.h），希望分析得到次日（即2006年9月21日）電價在某一置信度（95%）下可能出現(xiàn)的上限 和下限值，并估算相應的電費支出和毛利潤的上限和下限值。其中電價上限是指次日電價超過該上限的概率為5%的電價值，電價下限是指次日電價超過該下限的概率為95%的電價值。

確定電價的樣本區(qū)間為2006年6月12日-2006年9月20日的101個交易日，得到這101個交易日的日平均清算電價。計算可能產(chǎn)生的電價波動值:利用所選取得101個交易日的日平均電價序列，可得2006年月12日-2006年9月20日的平均清算電價的100個波動值。那么，在通長情況下可以認為，2006年月20日-2006年月21日電力市場的日平均清算電價所產(chǎn)生的波動值應該處于這100個價格波動值的范圍內(nèi)，該價格波動值服從一定的概率分布。將市場日平均清算電價波動值按大小排序。得到從日下跌289.67元/（MW.h）的電價負波動到日上升249.72元/（MW.h）的電價正波動的排序。

3．用歷史模擬方法計算VaR值

A.波動上極限Pup：

選取電價向上波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動上限值，即認為次日日平均清算電價波動一般不會超過該值?？芍妰r波動上限值為自小到大第95個波動值，即157.93元/（MW.h）。

B.波動下極限Pdown：:

選取電價向下波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動下限值，即認為次日日平均清算電價波動一般不會低于該值。從表可知，電價波動下限值為自大到小第95個波動值，即-162.46元/（MW.h）。

C.次日的日平均清算電價上限值

PU=P07.9.20+Pup

=275.23元/（MW.h）+159.93元/（MW.h）

=435.16元/（MW.h）

D.次日的日平均清算電價下限值

PL=P07.9.20+ Pdown

=275.23元/（MW.h）+[-162.46元/（MW.h）]

=112.77元/（MW.h）

可知，2007年9月21日的電價處于上、下限[435.16元/（MW.h），112.77元/（MW.h）]

之間的概率為90%

4．利潤模型

某市電力市場中，市電力公司起到了單一購買者的作用，假設它的購電來源主要包括三部分:電力市場內(nèi)的競價機組，某地區(qū)(這里假定為華中地區(qū))售電，市場外的非競價機組[36,37]。競價機組的購電電價P1由市場清除電價決定。華中售電和非競價機組的購電價格則是由市電力公司與對方商定后，以合同形式按某一確定的價格P2 購買，電力公司從電力市場購買電能，然后把所有電量以國家規(guī)定的價格約595元/（MW.h）統(tǒng)一向所有用戶售電。在忽略網(wǎng)絡損耗的情況下，由此，電力公司的毛利潤為: M = P0?Q - [(1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 +P2?Q2]（1）其中: P0為電力公司的售電價格，目前，該市對工業(yè)、商業(yè)和居民用戶采用不同的電價，將各種電價平均后得到的總體平均電價，本文計算中統(tǒng)一取售電價格P0為595元/（MW.h）；Q為電力公司通過電力市場購入的總電量，也等于售電量；P1為競價機組部分電量的市場清除電價(按電量加權(quán)平均計算得到)；Q1為電力公司通過電力市場購入的競價部分的電量;P2為非競價機組和華中售電部分電量的平均電價，一般是每年商定一次，因此可以認為是固定值，這里統(tǒng)一近似取平均電價400元/（MW.h）；Pc為競價機組平均合約電價（近似取350元/（MW.h））；Q2為通過非競價機組和華中售電部分購入的總電量。上式（1）中的項目有關(guān)系: Q = Q1 +Q2 （2）

考慮到目前短期負荷預測的精度較高，式（1）中的總用電量Q可以通過負荷預測得到。由于該預測值與次日的實際用電量不會相差太大(一般不大于5%，通常在1%～3%)，故公式中的總用電量可以用預測值Q0來表示，設為一固定值。故式（2）表達為: M = P0?Q - [(1-0.8) P1?Q1+0.8?350Q1 +400?Q2]（3）式中，Q2是由省電力調(diào)度中心統(tǒng)一安排，為某一固定值，于是購入的競價機組部分電量Q1也是一固定值。通過華中售電和非競價機組購入的兩部分電量，其價格和電量都是固定的，所以它們對于毛利潤的影響是相同的。在這里可以將它們合并，均看成通過市場外部購入的電量，其購電總量為Q2，購電平均價格取400元/(MW?h)。 故式（1）又可競價機組電費支出描述為: M1 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1（4）競價機組、非競價機組和華中售電總電量的電費支出為: M2 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 + P2?Q2（5）上式（4）可以計算電力公司的毛利潤，將上式中的P1替換為Pup， Pdown 可以計算出相應的毛利潤的上、下限預測值（在95%置信度下）。同理，由（4），（5）計算出電力公司的電費支出及其上、下限。表1給出2006年9月21日相應的計算結(jié)果。

表1預測數(shù)據(jù)

5．返回檢驗

為了驗證歷史模擬方法模型的有效性，需要對結(jié)果進行返回檢驗。以2006年1月1日的數(shù)據(jù)為例，當日毛利潤的上限、下限分別為4381.07萬元和3788.11萬元，由當日的電價實際值算得的毛利潤的實際值為4047.41萬元，這個值落在預測值的上、下限之間。上述預測是在95%的置信度下，所以理想的情況應該是，實際值超過預測值上限和低于預測值下限的比例各為5%（即為風險出現(xiàn)的概率）。只要風險分析的方法正確，且數(shù)據(jù)樣本足夠多，最后的計算統(tǒng)計結(jié)果應該與理想情況比較接近。我們?nèi)?006年的市場運行數(shù)據(jù)作為初始歷史樣本數(shù)據(jù)，對2006年1月1日-2006年9月20日（共262天）的市場數(shù)據(jù)進行風險統(tǒng)計校驗。由于歷史數(shù)據(jù)還不夠多，為了充分利用已有的歷史數(shù)據(jù)資源，在校驗完一組數(shù)據(jù)后，就把它也納入歷史數(shù)據(jù)，計算得到2006年1月1日至2006年9月20日共262天的VaR預測值，它們和實際值的校驗結(jié)果如表2所示。

表2的結(jié)果顯示，采用上述計算方法得到的2002年1月1日2002年9月21日的預測值，與該電力市場實際運行數(shù)據(jù)比較一致。在262天中，實際值大于預測值上限的天數(shù)為11天，實際值小于預測值下限的天數(shù)為13天，所以最后得到的實際值大于上限的天數(shù)所占比例為4.20%，實際值小于下限的天數(shù)所占比例均為4.96%，很接近理想值5%。由此可見，VaR歷史模擬法預測電力市場金融風險是可行的。由此可見，VaR歷史模擬法可以實現(xiàn)對電力市場金融風險的定量分析，且具有較好的預測結(jié)果。

表2結(jié)果校驗

三、總結(jié)

金融市場中的VaR方法可以很好地分析股票市場中的股票價格波動風險，由于電力市場中的金融風險主要源于電價的波動，因此也可以將VaR方法引入電力市場的電價波動分析中，從而實現(xiàn)對電力市場金融風險的分析計算。

歷史模擬法概念直觀、計算簡單、實施方便，容易被風險管理者和監(jiān)管當局接受。另外，它是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場因子變化的統(tǒng)計分布，無須估計波動性、相關(guān)性等各種參數(shù)。因此，它沒有參數(shù)估計的風險，從而避免了模型風險。

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篇（3）

中圖分類號：F426.471；F272.3 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）16-0281-01

1 質(zhì)量風險概述

一般指不確定性對目標實現(xiàn)的影響（GB/T24420），這種影響往往是消極的、負面的。企業(yè)的質(zhì)量風險則是由于質(zhì)量問題或消極質(zhì)量事件產(chǎn)生的不確定性對企業(yè)獲利、生存及發(fā)展產(chǎn)生的影響。汽車制造業(yè)是典型的供應鏈式結(jié)構(gòu)，鏈上節(jié)點企業(yè)的質(zhì)量風險具有相關(guān)性、積累性和傳遞性等特點。整車企業(yè)作為鏈上的主導企業(yè)，其質(zhì)量風險既存在于企業(yè)內(nèi)部的運行過程中，更來自于眾多的一、二級供應商。值得注意的是，供應商質(zhì)量風險的范圍不僅局限于產(chǎn)品質(zhì)量本身，對于整車企業(yè)而言，供應商的生產(chǎn)能力、人員管理水平、組織結(jié)構(gòu)變更等要素都是需要關(guān)注的重點。因此，本研究根據(jù)風險的不同來源將供應商質(zhì)量風險分為四個大類：產(chǎn)品風險、過程風險、產(chǎn)能風險和變更風險。（1）產(chǎn)品風險這里是指與產(chǎn)品本身屬性密切相關(guān)的一類質(zhì)量風險，包括產(chǎn)品質(zhì)量的控制狀態(tài)、實物抽檢狀態(tài)、缺陷產(chǎn)品鑒別等。（2）過程風險過程能力指的是輸出特性滿足規(guī)定要求和標準的能力，而過程風險表示該過程處于穩(wěn)定（加工）狀態(tài)下的波動性，反映了過程的質(zhì)量控制水平。（3）產(chǎn)能風險產(chǎn)能風險是由于供應商生產(chǎn)能力的原因，在合同規(guī)定的時點內(nèi)可能發(fā)生的風險，主要涉及生產(chǎn)設備效率、故障停線時間、訂單交付等。（4）變更風險由于軟硬件資源（人、機、料、法、環(huán)、測）發(fā)生了變更，可能會對供應商產(chǎn)生積極或消極的影響，這部分影響被認為是變更風險。

2 質(zhì)量風險分析方法

質(zhì)量風險分析是供應商質(zhì)量風險管理中的重要過程之一，更為供應商的質(zhì)量風險評價奠定了基礎(chǔ)。主觀分析包括專家評分法和層次分析法；客觀分析包括目標偏離度法、測量系統(tǒng)能力法。（1）主觀分析該種方法主要適用于變更風險，這些指標需要供應商向整車企業(yè)進行實時通報，以便整車企業(yè)及時知曉變更的情況。由于變更之后對供應商的質(zhì)量既有可能產(chǎn)生正面的影響，也有可能產(chǎn)生負面的影響，因此需要對變更的情況進行優(yōu)劣的判斷。整車企業(yè)應針對各種變更風險，建立專家評分調(diào)查表，質(zhì)量管理專家根據(jù)收到的供應商變更信息完成表中問題的評分工作，必要時須前往供應商現(xiàn)場進行變更核查。通過層次分析法確定問題間的權(quán)重，得到專家對于變更風險的加權(quán)得分，進而確定風險高低程度，實現(xiàn)主觀層面的量化分析。（2）客觀分析與主觀分析的專家評分相對，另一部分風險指標能夠經(jīng)過客觀的數(shù)據(jù)分析過程來進行風險程度的劃分，以達到準確評估風險的目的。

2.1 目標偏離度法

對于可以直接通過日常數(shù)據(jù)計算得出的風險指標，如產(chǎn)品合格率、設備綜合效率、訂單交付率等以百分率作為指標，以偏離目標值的幅度大小進行風險等級的劃分--低、中、高。目標值的確定應充分參考顧客（上級供應商或整車企業(yè)）的期望、歷史數(shù)據(jù)，以及同行業(yè)水平等，明確目標值后，可采取層差法、插值法、比例法等方法設置各個風險等級對應的百分率區(qū)間。使用該種分析方法的風險指標主要包括產(chǎn)品風險和產(chǎn)能風險。

2.2 測量系統(tǒng)能力法

優(yōu)異的測量系統(tǒng)是進行其他過程能力分析的前提條件。測量系統(tǒng)的波動會造成供應商生產(chǎn)、加工過程的輸出問題，為了防止或降低測量系統(tǒng)的風險，需要考察人為操作或者量具誤差所產(chǎn)生的波動大小，同時還要橫向評測測量產(chǎn)品間的波動，進行測量系統(tǒng)風險等級的綜合劃分。對于計數(shù)型測量系統(tǒng)，使用假設試驗分析―交叉表法進行風險等級的劃分。依次計算評價人之間的一致性（Kappa準則）、評價人與基準間的一致性，在兩者一致性較好的基礎(chǔ)上，進一步根據(jù)評價人的有效性G1、漏判率G2和誤判率G3來綜合確定測量系統(tǒng)性能G。風險等級以三項指標對應的最高風險等級為準，即LG=max{LG1，LG2，LG3}。

3 提升汽車零部件質(zhì)量的具體措施

3.1 提高供應商高層及管理層的質(zhì)量意識，為質(zhì)量提升爭取足夠的資源

對于業(yè)績差、難于管理的供應商，其中最大的題來源于供應商管理層不重視質(zhì)量提升，他們將主要精力放在公司效益上，質(zhì)量意識淡薄。供應商的管理層對質(zhì)量提升的態(tài)度直接決定著提升的成敗，因此提高供應商管理層的質(zhì)量意識是推動供應商質(zhì)量提升的關(guān)鍵。提高供應商管理層質(zhì)量意識的方法有很多，比較有效的方法例如可以通過汽車企業(yè)管理層與供應商管理層互訪溝通傳達汽車企業(yè)對供應商的質(zhì)量要求、召開供應商大會、適當增加供應商的危機意識等推動質(zhì)量提升進程。

3.2 和供應商成立質(zhì)量提升小組，雙方參與團隊合作

業(yè)績差且難于管理的供應商普遍存在部門之間合作差、沒有團隊合作精神等問題，產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題后，各部門推卸責任不能相互合作及時解決問題。對于這種供應商，汽車企業(yè)要參與質(zhì)量提升的全過程，成立覆蓋與產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)的所有部門的質(zhì)量提升小組，并建立橫向和縱向溝通渠道，以會議溝通如制造系統(tǒng)及質(zhì)量晨會制度和微信溝通為主要形式，保持信息溝通流暢，決策效率高，對問題反應迅速、有效，配合供應商管理層消除各部門之間的障礙。

3.3 重視過程質(zhì)量，找出過程控制的薄弱環(huán)節(jié)

質(zhì)量提升的重點應該是找出過程控制的薄弱環(huán)節(jié)，針對薄弱環(huán)節(jié)進行有針對性的質(zhì)量提升。汽車企業(yè)組織的工廠審核以及汽車企業(yè)和供應商以外的組織實施的二方審核都是供應商尋找生產(chǎn)過程薄弱環(huán)節(jié)的有效方法，工廠審核是基于汽車企業(yè)的質(zhì)量要求，二方審核該能夠比較全面地發(fā)現(xiàn)問題。對于業(yè)績較差的供應商，建議采用二方審核，審核的重點是過程控制，找出生產(chǎn)過程中每個工序的質(zhì)量問題，確定薄弱工序，將薄弱工序作為質(zhì)量提升的重點，并要求供應商薄弱工序的管理者和操作者作為質(zhì)量提升的主要責任人，實行全員參與。

4 結(jié)語

質(zhì)量風險的分析僅是供應商風險管理的環(huán)節(jié)之一，風險管理還應包括內(nèi)外部環(huán)境分析、風險識別、風險評價和風險應對等環(huán)節(jié)，因此風險分析方法的科學、合理和可行性需要放在風險管理的全過程當中進行衡量。本文主要是對質(zhì)量風險指標的部分分析方法進行探討，并沒有涉及全部的風險指標和方法，只期望能夠在供應商質(zhì)量風險分析方法體系的基礎(chǔ)上進行一些探索。

參考文獻：

篇（4）

近年來，由于全球氣候變化顯著，環(huán)境問題已經(jīng)被列為世界級別的頭等大事，更是人類迫切亟待解決的問題，世界各國都在不斷做出努力。城市污水處理廠幫助人民處理生活用水、合理應用水資源，是對水資源的保護、是改善生態(tài)環(huán)境的重要舉措。污水廠建設工程涉及許多門類學科，是一項復雜龐大的系統(tǒng)工程，而且建設周期比較長、投資金額比較大、專業(yè)技能比較高，需要風險管理來支持管理決策者對項目規(guī)避風險。PRA概率風險評估針對的對象多為高尖端項目，系統(tǒng)比較龐大復雜，例如核電、化工、 航天等領(lǐng)域，本文將PRA風險分析方法作為重點研究，結(jié)合我國污水廠實際情況，為相關(guān)工作人員理清管理思路。

一．PRA概率風險評估方法的基本介紹

PRA（Probabilistic Risk Assessment） 概率風險評估，又稱 PSA（Probabilistic Safety Assessment）概率安全評價, 通過PRA概率風險評估可以明確具體的風險目標事件,這樣就能針對性的分析風險目標事件的潛在原因,對事故可能的發(fā)展的過程進行有效的風險防范措施。

1. PRA的目標

對實際項目的風險因素、系統(tǒng)風險后果的嚴重度、導致事故發(fā)生的概率、項目建設的不確定性進行量化分析，從而在工程設計、建設、運營和維護過程中支持管理決策規(guī)避風險。

2. PRA的主要工作

風險模型建立和風險模型的定量化。事故場景識別系統(tǒng)設計、施工過程的薄弱環(huán)節(jié)、相關(guān)因素進行量化與綜合、描述工程項目可能發(fā)生的危險狀態(tài)

3. PRA的工作原理

集成運用各種安全性分析方法對項目系統(tǒng)建模。

4. PRA的核心分析工具

有兩種核心分析工具，即“事件樹(ETA)”和“故障樹”。通過這兩種方法相結(jié)合來建立風險模型。

5. PRA的風險模型

描述危險事件發(fā)生可能性的模型、描述危險事件造成損失的模型。

6. PRA風險模型量化內(nèi)容

包括計算基本事件、危險事件發(fā)生概率的點、估計和區(qū)間估計，以及不確定性 ,在概率的意義上區(qū)分各種不同因素對風險影響的重要程度。

二．PRA概率風險評估方法在污水廠建設中的應用研究

早在2010年我國對城市污水處理就提出了明確的指標規(guī)定，要求城市污水處理率不低于60%，鎮(zhèn)污水處理率不能低于50%。

城市污水工程浩大，耗費巨額資金，其市場化運作包括多種模式，下面針對其中較有代表性的三種基本模式，進行對比分析：

1. 托管運營是指政府將自己擁有的污水處理廠通過發(fā)包的形式委托給企業(yè)運營，政府保留對污水處理廠的所有權(quán)，并對其運行實施監(jiān)督管理，企業(yè)享有經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)。這種模式適用于建設較早的污水處理廠。

2. BOT模式即建設（Build）――運營（Operate）――移交（Transfer），是指政府與投資者簽訂合同，由投資者組成的項目公司負責籌資和建設污水處理廠，在協(xié)議期內(nèi)擁有、運營和維護該設施，通過收取服務費回收投資并取得合理的利潤；協(xié)議期滿，投資者將運營良好的污水處理廠無償?shù)匾平唤o政府。BOT模式適用于擬建（包括擬新建、改建和擴建）的污水處理廠。

3. TOT模式即移交（Transfer）――運營（Operate）――移交（Transfer），是政府對其建成的污水處理廠在資產(chǎn)評估的基礎(chǔ)上，通過公開招標方式向社會投資者出讓資產(chǎn)和特許經(jīng)營權(quán)，中標者在協(xié)議期內(nèi)擁有、運營和維護該設施，通過收取服務費回收投資并取得合理的利潤；協(xié)議期滿，投資者將運行良好的污水處理廠無償?shù)匾平唤o政府。

現(xiàn)代工程項目污水廠建設的結(jié)構(gòu)和功能隨著科學技術(shù)的發(fā)展與進步變得日益繁雜,建設實施中會面臨更多的不確定性因素而導致系統(tǒng)風險的增大,所以在進行系統(tǒng)方案可行性分析和論證時,運用管理學原理對與項目有關(guān)的各種資源進行組織與分配,使項目及其周圍的意外所造成的損失及負作用降低。

運用PRA風險評估方法工作流程：第一，在研究熟悉污水廠建設系統(tǒng)的基礎(chǔ)上 ,運用主邏輯圖(MLD)分析污水處理廠在運行時可能遇問題、阻礙、失敗、風險等等不利，以及引發(fā)系列問題的初始事件，然后利用事件樹分析(ETA)對初始事件進行分析，從而得到事故序列組；第二，在進行主邏輯圖分析時，還要同時進行搜集系統(tǒng)信息，也就是污水處理建設項目有關(guān)的信息操作，用以分析事件概率的數(shù)據(jù)。最后，在上述兩項工作正常運行之后，利用故障樹分析方法之前的數(shù)據(jù)進行風險系統(tǒng)分析，也就是定量計算與定性評估，最大程度地實現(xiàn)污水處理廠經(jīng)濟效益和社會效益的雙贏。

事件樹通過初始事件進行分析，得到初始事件所導致的事故序列組 ASG(Accident Sequence Group)，再通過對事故序列組初始審與事故發(fā)展分析 ,得到事件樹中的事件節(jié)點，在每個決策點要求建立發(fā)生的聯(lián)合概率 ,以確定該點的發(fā)生概率(即事件樹的中間環(huán)節(jié)事件的成功或失效的概率)。在計算事故序列組的發(fā)生概率時 ,需要知道初始事件發(fā)生的概率以及事件樹中各中間環(huán)節(jié)事件失效的概率。

而故障樹則為事件樹的失效環(huán)節(jié)事件提供更為詳實的細節(jié)，是一個演繹推理的過程。故障樹是從不期望發(fā)生的失效事件作為系統(tǒng)故障對象進行分析的,通過分析了解通發(fā)生失效的途徑及基本原因。在 PRA的分析過程中，故障樹分析首先是把標題環(huán)節(jié)事件的失效狀態(tài)作為故障樹的頂事件 ,然后找出頂事件發(fā)生的所有可能的直接原因 ,由此逐步深入分析 ,直到找出導致頂事件發(fā)生的基本原因 ,即故障樹的底事件為止。

PRA過程可以通不同的形式分析，無論是主邏輯圖、 事件樹和故障樹，還是其他有關(guān)數(shù)據(jù)分析，這都是將專家知識、 各種信息、 數(shù)據(jù)和多種模型總和集成的結(jié)果。

篇（5）

［中圖分類號］TU723［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2013）2-0035-02

1引言

目前我國工程項目造價估算方法依然是根據(jù)設計文件以及定額或經(jīng)驗數(shù)據(jù)，計算出一個總的確定的數(shù)值，工程承包企業(yè)便以此定值為依據(jù)投標報價并制訂成本計劃。但實際上，工程項目在實施過程中往往受到諸如自然、勞動生產(chǎn)率、施工管理水平、市場等眾多不確定因素的影響，各工序的成本具有較大的不確定性，并非是能事先確知的定值，而是服從某種概率分布的一個隨機變量，因此構(gòu)成的工程項目總造價也是一個隨機變量，而應用蒙特卡羅模擬技術(shù)可以預測工程項目的總造價并進行風險分析。

工程實施過程中遇到各種風險因素對不同分項工作的影響程度是不同的，且有些風險因素之間還存在關(guān)聯(lián)，難以用數(shù)學方法準確表示它們各自對工程造價成本的影響，但在各種因素的共同作用下，對工程某分項工作的總體綜合影響是可知的，在工程施工時，在各種隨機因素的共同作用下，各分項工程的成本值在某一范圍內(nèi)變化，而某分項工程的單位成本分布于一個區(qū)間內(nèi)，有最大、最小值，在此區(qū)間內(nèi)的分布也不均勻，存在一個最可能值，并且在進行大量的施工實踐（模擬）后，它們會呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，服從某種統(tǒng)計規(guī)律，雖然不能確切地知道該值，但可以用數(shù)學方法對它們的分布情況加以描述，因此，可以依據(jù)工程項目的歷史成本資料，考慮時間因素，計算出各分項工程的分布參數(shù)；可用蒙特卡羅法逐步模擬出擬建工程的可能成本區(qū)間以及實現(xiàn)某一計劃成本值的可能性，以便為施工企業(yè)下一步風險決策、控制提供科學的理論依據(jù)。

2蒙特卡羅原理

蒙特卡羅（Monte Carlo）方法亦稱為隨機模擬（Random simulation）方法，有時也稱為隨機抽樣（Random sampling）技術(shù)。該方法的基本思想是：首先建立一個概率模型或隨機過程，使它的參數(shù)等于問題的解，然后通過對模型或過程的觀察或抽樣試驗來計算所求參數(shù)的統(tǒng)計特征，隨后得出所求解的近似值。解的精確度可用估計值的標準誤差來表示。

蒙特卡羅模擬法用于工程造價風險分析的實施步驟如下：

（1）分析哪些原始指標屬于隨機變量，并確定出這些隨機變量的某些特征（如概率分布、均值、方差等）；

（2）通過模擬試驗隨機選取各隨機變量的值，并使選取的隨機值符合各自的概率分布。通常先產(chǎn)生均勻分布的隨機數(shù)，然后生成服從某一分布的隨機數(shù)據(jù)，方可進行隨機模擬試驗；

（3）建立經(jīng)濟評價指標的數(shù)學模型；

（4）根據(jù)模擬試驗結(jié)果，計算出經(jīng)濟評價指標的一系列樣本值；

（5）經(jīng)過多次計算機模擬試驗，求出經(jīng)濟評價指標的概率分布或其他特征值；

（6）檢驗試驗次數(shù)是否滿足預定的精度要求。

3造價風險模擬步驟

3.1預測模型的建立

根據(jù)工程造價投資費用的構(gòu)成原理，采用WBS工程分解，把工程投資費用分解為以下內(nèi)容：工程費用、工程建設其他費用、預備費、建設期利息和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（現(xiàn)暫停征收）。其中每一部分又包括很多詳細的內(nèi)容，把這主要的五部分匯總起來，就是工程造價投資費用，所以，

工程造價=（工程費用+工程建設其他費用+預備費+建設期利息）

3.2工程造價風險影響因素及其分布

選擇合適的分布對Monte Carlo仿真來說非常重要，實際工作中，很難求得絕對反映客觀實際的概率分布，即使是根據(jù)過去大量的統(tǒng)計資料或?qū)嶒灁?shù)據(jù)計算出來的數(shù)字，也總是有限的、相對的，不可能包括反映的全部事實。作為計算依據(jù)的資料也總是過去的資料，而時間、環(huán)境、條件和市場等因素時時刻刻都在發(fā)生變化，過去的資料并不能完全反映現(xiàn)在和將來，只能作為過去的演化規(guī)律用以判定未來；另外，在項目風險分析工作實踐中，人們遇到的各種風險因素是不可能重復的，所以不可能做出準確的分析，更難以計算出風險發(fā)生的客觀概率，也無法確定出風險對造價的影響大小。所以，我們可以發(fā)揮主觀能動性，由風險管理的決策者及相關(guān)領(lǐng)域的專家對某些風險因素出現(xiàn)的概率進行主觀估計，可以采取德爾菲法和專家經(jīng)驗判斷法來估計分布概率，這是一種用較少信息量做出主觀估計的方法。

3.3模擬次數(shù)的確定和隨機數(shù)的產(chǎn)生

模擬的重復次數(shù)影響著結(jié)果的質(zhì)量，一般重復次數(shù)越多，對輸出分布的特性刻畫及參數(shù)估計就越精確。在RiskSimulator軟件中要求輸入需要仿真試驗的次數(shù)。進行3000次試驗意味著會產(chǎn)生基于輸入假設的3000個不同的結(jié)果。可以根據(jù)需要改變試驗次數(shù)，但是鍵入的數(shù)值必須是正整數(shù)，系統(tǒng)默認的運行次數(shù)是1000次。同時可以利用精度和誤差控制來自動幫助決定需要進行仿真的次數(shù)。

精度控制會自動確定所需的試驗次數(shù)，當達到預先設定的精度水平時仿真就會停止。精度控制功能允許您自己設置想要的精度。一般來說，試驗的次數(shù)越多，置信區(qū)間就越窄，統(tǒng)計數(shù)據(jù)也越精確。RiskSimulator里的精度控制功能利用置信區(qū)間的特征來確定是否達到了某統(tǒng)計量的精度水平。該軟件會自動產(chǎn)生所需要的隨機數(shù)。

4基于蒙特卡羅模擬方法的項目工程造價風險分析4.1項目概況

該工程為××綜合樓工程，該建筑由連體建筑公用的地下部分、裙房部分和主體樓座及分攤的室外工程組成，費用包含工程費用，建設其他費用及預備費，項目建筑規(guī)模為41200M2，總投資為19223.59萬元，包括：

工程費用16160.42萬元，包括：

（1）主體建筑、裝修工程，給排水工程，消防工程，采暖通風及空調(diào)，天然氣工程，強電工程，弱電工程，車輛管理系統(tǒng)和電梯工程和室外工程等10個工程。

（2）工程建設其他費用為1585.32萬元，包括建設單位管理費、城市基礎(chǔ)社會配套費、環(huán)境影響評價費、地震安全評估費、交通評估費、伐移樹木補償費等建設前期費用、勘察設計費、施工圖審查費、招標服務費、竣工圖編制費、工程監(jiān)理費和工程保險費等。

（3）預備費1064.74萬元。

（4）建設期利息413.1萬元。

其中通過軟件提供的颶風圖分析出建筑工程費用、工程建設其他費用、混凝土結(jié)構(gòu)工程和玻璃幕墻是構(gòu)成工程總投資的主要部分，也是工程造價計量產(chǎn)生風險的主要部分。

4.2工程費用模擬分析步驟

（1）按項目建立工程費用的電子表格模型，選擇成本控制要素。在工程費用模擬模型構(gòu)建過程中，我們采用從下到上的構(gòu)建過程，即從最基本的成本構(gòu)成要素逐級向上構(gòu)建。案例中選取5個大項共計40個子項作為成本控制要素建立電子表格，主要包括：土建、裝修工程費用，地下結(jié)構(gòu)工程、混凝土結(jié)構(gòu)工程、采暖通風空調(diào)系統(tǒng)、工程內(nèi)建設其他費用和玻璃幕墻，預備費，裙房裝飾等。

（2）規(guī)定關(guān)于變量概率分布的假設，RiskSimulator軟件已準備好概率分布可供選擇。案例中根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、經(jīng)驗值判斷等方法，分別對各子項進行概率變量分布假設，選取正態(tài)分布、三角分布、均勻分布等作為各子項的分布假設（均由計算機自動完成）。本文根據(jù)實際情況，本著簡化的原則，選擇三角分布。

（3）規(guī)定預測單元即有關(guān)輸出變量。案例中設定“工程造價”。

（4）設定迭代次數(shù)。一般而言，迭代次數(shù)越多，模擬結(jié)果越精確。案例設定迭代次數(shù)為3000次，該數(shù)據(jù)在下圖中顯示。

（5）運行模擬。在“運行首選”對話框內(nèi)選擇定義蒙特卡羅模擬，然后運行模擬。

（6）模擬結(jié)束后，在圖中定義置信水平（案例中定義置信度為95%），從而測算出造價范圍。

4.3工程費用模擬運行結(jié)果分析

對工程造價預測參數(shù)圖進行分析，可得到工程造價均值為19100.4685萬元，中值19128.3484萬元，標準差為455.3830萬元等統(tǒng)計參數(shù)。

由下圖可見，項目總造價經(jīng)過3000次迭代后極大值為20370.1143萬元和極小值在17623.1341萬元范圍內(nèi)波動，變動跨度在2747萬元左右，在置信水平不同時，工程造價的取值范圍也不盡相同。

而我們通過靜態(tài)估算方法估計投資費用為19223.59萬元，相當于其置信水平為80%的投資估算。

工程造價預測參數(shù)圖

5結(jié)論

通過以上分析可以看出，利用蒙特卡羅模擬可以考慮各種不確定性因素對工程造價的影響，對工程造價結(jié)果進行風險性分析，為工程投資決策和報價決策提供依據(jù)，現(xiàn)有的預算軟件只需修改參數(shù)的輸入，并增加一個隨機數(shù)產(chǎn)生的模塊，即可實現(xiàn)該功能。但這種方法要求建立在對以往資料的統(tǒng)計分析比較詳細、對未來變化的估計比較可觀的基礎(chǔ)上，才能得出較為合理有效的數(shù)據(jù)。

參考文獻：

篇（6）

關(guān)鍵詞：石化碼頭；裝卸作業(yè)；HAZOP方法

Key words： petrochemical wharf；handling operation；HAZOP

中圖分類號：TQ546 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）01-0032-03

0 引言

我國沿海和內(nèi)河港口建有大量的化學品和油品碼頭，這些介質(zhì)具有不同程度的毒性、易燃易爆等特性。在裝卸、存儲過程中一旦發(fā)生?；反笠?guī)模泄漏，可能造成港口生產(chǎn)癱瘓，港口水域污染和生態(tài)災難。如2005年12月11日英國倫敦Buncefield油庫汽油儲罐輸油過程，由于液位傳感器、防溢出開關(guān)同時失效引起溢油，違章啟動發(fā)動機引起大爆炸，造成43人受傷，直接經(jīng)濟損失高達8.94億英鎊。2010年7月16日，大連新港一艘外籍油輪卸油時，操作不當，引發(fā)輸油管線爆炸和原油泄漏。因此依據(jù)系統(tǒng)安全原理，分析石化碼頭生產(chǎn)作業(yè)的危險有害因素，并提出相應的控制措施，對提升企業(yè)安全管理水平，促進安全生產(chǎn)，具有重要的實際意義。

關(guān)于石化碼頭安全風險控制，在國內(nèi)外學者從多個角度進行了廣泛的研究。張拔雄[1]闡述了石化碼頭的職業(yè)危險因素和勞動衛(wèi)生危險因素，并介紹了不同暴露途徑的急救方法。王曉麗等[2]為避免評價過程的主管隨意性，基于主成分分析方法對石化碼頭裝卸過程進行了安全評價。深雁[3]圍繞石化碼頭企業(yè)文化建設的各個層次，提出改進措施。以常州港石化碼頭為實例，葉軍[4]對散裝液體危險化學品泄漏擴散事故后果進行了模擬，并根據(jù)模擬結(jié)果提出事故應急預案。李孔全[5]針對石化碼頭施工的特點，提出施工安全風險的防控措施。孫毅等[6]研究了國內(nèi)外石化碼頭預警體系指標發(fā)展現(xiàn)狀，提出了把定性與定量方法結(jié)合起來建立一套完整的石化碼頭儲罐區(qū)預警指標的重要性。郝新秀等[7]分析了石化碼頭溢油過程，找到了較為常見的溢油風險點，并提出相關(guān)建議。然而，采用系統(tǒng)的分析方法識別石化碼頭裝卸工藝過程危險有害因素是安全風險的基礎(chǔ)，這一方面的研究還較少。

筆者采用HAZOP方法辨識某石化碼頭裝卸工藝過程的危險有害因素，并結(jié)合實際生產(chǎn)情況，提出針對性的建議措施。探討石化碼頭精細化安全管理方法。

1 HAZOP分析方法

危險與可操作性分析（HAZOP）于20世紀60年代由英國帝國化學工業(yè)公司（ICI）提出[8]。HAZOP方法的特點在于以一系列“偏差”為出發(fā)點，向前尋找產(chǎn)生偏差的原因，即危險有害因素，向后尋找偏差可能引起的危害，即風險，實現(xiàn)對風險的控制。HAZOP方法的實現(xiàn)依據(jù)工藝管道及儀表流程圖（PID）、物料及熱量平衡圖（PFD）、設備原理等基礎(chǔ)資料，綜合不同專業(yè)人員組成的專家小組的經(jīng)驗，以討論會的形式，分析偏差正常運行參數(shù)的原因及后果，進而提出應采取的控制措施。HAZOP方法在化工、石油、石化等工業(yè)領(lǐng)域得到了廣泛應用。

2 某石化碼頭企業(yè)事故統(tǒng)計

某石化碼頭企業(yè)近四年發(fā)生的事故與未遂事故故共發(fā)生事故、未遂事故158起，事故類型如圖1所示?？梢钥闯?，該石化碼頭生產(chǎn)過程中發(fā)生的事故類型包括漲壓、泄漏、溢油；船碰撞碼頭、斷纜或纜繩掛碰、其他碰撞等，其中漲壓、泄漏、溢油事故數(shù)量所占比例高達49%，從事故后果嚴重的角度來看，漲壓、泄漏、溢油事故的危害與介質(zhì)的性質(zhì)相關(guān)，也是該類企業(yè)最為嚴重事故類型之一，甚至可能產(chǎn)生災難性事故后果。因此，采用HAZOP方法分析裝卸作業(yè)風險和有效控制措施，將改善該類企業(yè)的安全生產(chǎn)狀況。

3 某石化碼頭裝卸生產(chǎn)工藝

石化碼頭裝卸工藝主要通過管道輸送液體介質(zhì)。根據(jù)碼頭管道兩端所連接終端和動力泵位置的不同，一般石化碼頭主要裝卸作業(yè)包括裝船、卸船、過駁等作業(yè)。從管道工藝方面來看，石化碼頭工藝過程分主要裝卸工藝和輔助工藝。輔助流程包括裝卸管道的氣密性檢驗、吹掃管線、導熱油工藝和預冷工藝。石化碼頭管線主要包括碼頭前沿的軟管、輸油臂，管道連接至分配站，之后通過分配站的輸油臂或管道連接各庫區(qū)管道至儲罐，泵一般由船方或發(fā)貨庫區(qū)提供。輔助流程主要采用氮氣吹掃管線內(nèi)的殘余介質(zhì)，導熱油或預冷介質(zhì)在夾套管道內(nèi)流動起到加熱或保冷作用。根據(jù)輸送介質(zhì)的不同，工藝管線也存在區(qū)別，如瀝青管道要求溫度高，需要采用導熱油拌熱；原油管道輸油溫度要求不高，一般要求管道采用電伴熱防止輸送溫度低于介質(zhì)凝點；乙烯輸送溫度非常低，管道需要預冷處理，并設置保溫層，以減少管道與環(huán)境之間的熱量傳遞。

石化碼頭輸送介質(zhì)工藝設備主要包括管道、閥門和泵等，設備工作原理相對簡單，但完整的工藝管線所涉及到船舶、石化碼頭和各儲罐等不同企業(yè)；因此，每進行一次裝卸作業(yè)相當于臨時組建一套的工藝流程；另外，船艙、儲罐在裝卸過程還要根據(jù)容量要求進行切換；這都增加了石化碼頭油品裝卸作業(yè)的風險。

4 裝卸工藝HAZOP分析

本次選取典型油輪與儲罐之間卸汽油工藝、庫區(qū)之間轉(zhuǎn)輸柴油工藝、油輪與儲罐之間卸原油工藝、瀝青裝船工藝進行HAZOP分析，以下僅以油輪與儲罐之間卸汽油工藝來說明HAZOP分析過程。

某次海翔6號油輪?？磕先a頭，卸汽油至津國油庫區(qū)T7儲罐。輸油管線包括南三碼頭304輸油臂、碼頭前沿輸油管線，2#分配站管線，津國油庫區(qū)21號管線及T7汽油儲罐，具體工藝PID圖及閥門狀態(tài)如圖2所示。

選取油輪與儲罐之間卸汽油工藝，將輸油工藝管線劃分為船艙管線、碼頭前沿管線、2號分配站掛線、庫區(qū)儲罐及管線4個分析部分。作業(yè)開始時，流量控制在200m3/h，待津國油庫區(qū)儲罐檢測到汽油后，卸船速率提高到700m3/h，管線壓力不超過0.8MPa。

HAZOP分析中明確5個輸油指標參數(shù)作為分析要素，與7個引導詞結(jié)合建立偏差矩陣，經(jīng)討論小組最終確定10個有意義的偏差進行分析?；谄罹仃?，經(jīng)小組討論，得出導致偏差的原因22條。HAZOP分析表示例如表1所示。

從HAZOP分析的結(jié)果來看，出現(xiàn)頻次最多的風險為泄漏，與該石化碼頭事故記錄統(tǒng)計一致，導致泄漏的因素主要分為以下幾個方面。

①人員現(xiàn)場的誤操作、作業(yè)票工藝流程制定錯誤；如開啟或關(guān)閉的閥門不正確，閥門開度不夠等。

②設備的不安全狀態(tài)，如閥門轉(zhuǎn)動不靈活，法蘭墊片老化，密封失效、液位傳感器失效等。

③管理因素：油輪、碼頭、儲罐分別屬于不同企業(yè)，引起流程變通機制不合理；維修不及時、培訓不到位等。

該石化碼頭現(xiàn)有的安全措施針對危險有害因素起到一定的保護措施，在一定程度上可以避免風險。由于石化碼頭介質(zhì)種類繁多，具有不同的危險性，一部分危險有害因素還需要進一步采取控制措施。

5 建議措施

通過對該石化碼頭典型裝卸工藝進行HAZOP分析，核對企業(yè)現(xiàn)有的裝卸作業(yè)規(guī)程，提出以下建議控制措施。

①碼頭管線、庫區(qū)管線分別屬于不同企業(yè)，從輸送作業(yè)方面來看屬于一個完整的工藝，任何一個閥門狀態(tài)錯誤或不到位都可能引起輸送管線漲壓、泄漏。建議通過DCS系統(tǒng)掌握整個工藝管線上閥門狀態(tài)、儲罐液位數(shù)據(jù)、溫度、壓力等參數(shù)，并制定校驗周期和制度。

②對與長距離輸送管線，沿程阻力大，作業(yè)壓力高，設置防漲壓措施，如在中轉(zhuǎn)儲罐設置專用泄壓儲罐等。

③每次輸送作業(yè)相當于一次臨時工藝，因此完善操作、維修規(guī)程，加強培訓，降低人員誤操作，確保設備設施工作正常。

參考文獻：

[1]張拔雄.大型石化碼頭的安全生產(chǎn)危險隱患因素分析[J].中國水運，2012，12（7）：21-22.

[2]王曉麗，魏志兵，彭士濤，等.基于主成分分析法的石化碼頭裝卸過程安全評價[J].工業(yè)安全與環(huán)保，2014，40（8）：1-4.

[3]沈雁.天津港石化碼頭公司企業(yè)文化建設研究[D].大連海事大學，2012.

[4]葉軍.散裝液體危險化學品碼頭安全管理研究[D].南京理工大學，2006.

[5]李孔全.石化碼頭施工安全風險及控制[J].廣州化工，2014，

41（22）：103-104.

篇（7）

關(guān)鍵詞 房地產(chǎn)投資風險 風險評價指標體系 層次分析法 模糊綜合評價

一、引言

當前我國在投資風險評價研究方面主要存在以下不足：一、所涉及風險影響因素較少；二、各種風險因素間的相關(guān)性研究不充分；三、一般采用靜態(tài)分析方式（如盈虧平衡分析、靈敏度分析及概率分析方法等）。為此，本文針對以上情況提出了一種房地產(chǎn)投資風險綜合評價體系，利用模糊綜合評價方法對投資項目的風險進行綜合評價。為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)全面科學的評價投資項目的風險提供了一種有效的方法。

二、房地產(chǎn)投資風險綜合指標評價體系

（一）評價指標體系構(gòu)建的原則

1．全面性。指標體系作為一個有機整體，既有反映項目收益的指標，又有反映總投資和工期方面的指標；既有確定性指標，又有風險性指標。

2．科學性。指標體系的設計要力求反映客觀實際，對評價的結(jié)果需要復核和檢驗。

3．可行性。指標體系不僅在理論上行得通，在實際操作上也要簡單易行。

4．系統(tǒng)性。指標體系要注意結(jié)構(gòu)層次，橫向可比，縱向可比，重點突出。

（二）指標評價體系的構(gòu)成

在分析房地產(chǎn)投資風險影響因素的基礎(chǔ)上，根據(jù)構(gòu)建原則，構(gòu)建房地產(chǎn)投資風險的評價指標層次體系，包括：目標層A、準則層B和指標層C。

三、模糊綜合評價方法

模糊綜合評價方法是一種綜合運用層次分析法和模糊評價法來評價具有“模糊性”事物的系統(tǒng)分析方法。模糊評價法解決了層次分析法的各方案對各評價因素優(yōu)劣性評分的問題；層次分析法則為模糊綜合評價提供了較為科學的評價指標體系和各因素的權(quán)重。

（一）建立綜合評價指標體系層次結(jié)構(gòu)模型

利用層次分析法進行房地產(chǎn)投資系統(tǒng)風險分析時，最重要的一步是進行投資風險辨識，并在此基礎(chǔ)上建立房地產(chǎn)投資風險的層次結(jié)構(gòu)模型。本文所建立模型如下表所示。

在評價過程中，評價者不可能精確判斷矩陣元素bij的值，只能對它進行估計。如果在估計時有誤差，必然導致判斷矩陣的特征值有偏差。在構(gòu)造判斷矩陣時，并不要求判斷具有嚴格的一致性。這是客觀事物的復雜性與人們認識的多樣性所決定的。但是，要求判斷具有大體的一致性。即在求出λmax后進行一致性檢驗。

過程分為兩步，首先計算一致性指標CI=（λmax-n）/（n-1）。然后隨機引入一致性指標RI，計算一致性檢驗系數(shù)CR=CI/RI，計算結(jié)果CR≤0.1，則這個判斷矩陣有滿意的一致性，其特征向量W表示的層次排序的權(quán)重基本合理；否則調(diào)整判斷矩陣，直到獲得滿意的一致性指標為止。

（三）計算組合權(quán)重

根據(jù)指標層C風險因素相對準則層B風險因素的特征向量集W和準則層B風險因素相對評判目標A系統(tǒng)風險的特征向量V，可以計算得出指標層C風險因素相對于評判目標A的系統(tǒng)特征向量U，即系統(tǒng)權(quán)重向量，相應的計算公式為：U=W×V。

（四）建立多層次模糊綜合評價模型

確定評價指標的評價集T=t1，t2，…tm以及相應的風險隸屬度向量。最后，得出模糊綜合評價模型。

四、結(jié)語

模糊綜合評價方法克服了傳統(tǒng)決策方法只能衡量房地產(chǎn)投資中某單一風險的弊病，將房地產(chǎn)投資作為一個系統(tǒng)來衡量其整體風險程度。該方法不僅可以得出對項目評價的優(yōu)劣性定位．而且可以周全地考慮各因素對項目實施效果的影響程度的大小。為投資者的投資決策做出參考依據(jù)，具有較大的應用空間應用價值。

參考文獻：

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0引言

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中圖分類號：TV文獻標識碼： A 文章編號：

從理論上來講，風險與事件之間存在緊密的聯(lián)系，從構(gòu)成事件的組成來看，通常從三個方面來闡述，一是事件的狀態(tài)或者過程，二是發(fā)生風險的可能性即概率，三是風險發(fā)生的后果。為此，水利工程建設中的風險分析，必須從系統(tǒng)論的角度出發(fā)，通過對建設過程中的各類風險因素進行全面的分析和整合，如對工程項目的經(jīng)濟投入，對整個系統(tǒng)可能造成風險的人員，從對經(jīng)濟投入與環(huán)境破壞之間的關(guān)系等。針對風險發(fā)生的數(shù)學表示，可以表述為荷載的超過所承載能力的風險，與音符系統(tǒng)風險的概率之間的乘積。在對水利工程安全管理工作的大量研究和分析后，本文將結(jié)合風險率的計算方法來總結(jié)在水利工程中風險存在的可能性及發(fā)生概率。并就水利工程的風險發(fā)展趨勢提出相應的建議。

針對單一風險的分析方法

在水利工程系統(tǒng)中，針對不確定性單一風險問題存在的分析，主要以數(shù)理統(tǒng)計的方法來研究，下面就其主要方法及特點給予相應的解釋。

1.1 利用直接乘積的方法來分析

對水利工程中的風險因素進行數(shù)理統(tǒng)計的前提，是建立風險概率密度函數(shù)，在對風險函數(shù)進行解析和數(shù)值計算時，如采取分段數(shù)值積分法來構(gòu)建起堤壩結(jié)構(gòu)風險模型，從從力學理論中來分析大壩的失事機理，并采用直接積分法來計算出大壩的漫頂，以及溢流的可能性。利用乘積法來進行概率計算，可以從概率密度函數(shù)曲線中，通過對隨機變量的分析，可以有效的找到出現(xiàn)風險的概率，同時，乘積法在應用中比較簡單而有效，其不足是當風險因素較多時，對其概率密度函數(shù)的關(guān)系就難以找到解析值，因此在使用時也有很多的限制。

1.2 利用MC法來分析

在直接乘積法難以針對多重因素造成的水利工程荷載風險的情況下，可以利用MC法來統(tǒng)計出風險出現(xiàn)的概率，以及得出存在的不確定性問題。利用MC法分析風險，對于水利工程在改擴建項目中存在的風險，具有較好的精度，特別是在堤防失穩(wěn)條件下，就超標洪水對堤防產(chǎn)生的風險概率計算中，對于隨機轉(zhuǎn)換而形成的風險變量的概率的判斷，其原理很簡單，而其計算精度卻很高，不足的是，在計算風險前，需要對各個風險變量進行獨立性設定，因此，對風險變量之間的相互作用則難以實現(xiàn)有效的模擬，同時，對計算結(jié)果分析上，過多的依賴于樣本容量以及抽樣次數(shù)，也造成了一定的計算量。因此，在對各個風險變量的統(tǒng)計分析曲線上，MC法的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也很難有好的實現(xiàn)。

1.3 利用FOSM法來分析

針對風險率的計算量大的情況，利用泰勒級數(shù)，將各類風險變量進行線性化處理，并采用迭代法來分析出原點到極限狀態(tài)下的最短距離，從而越過對變量的概率分布，以求得風險率的計算方法，即FOSM法。通過對已知變量，以及線性化點的不同選擇，可以將FOSM法分為MFOSM法和AFOSM法，在MFOSM法計算中，對各影響因素的獨立性和線性化點按照均值來計算，則可能存在過大的誤差，而AFOSM法則可以規(guī)避這個不足，通過對線性化點的風險進行極值化，從而將風險變量的非正態(tài)分布轉(zhuǎn)化為當量正態(tài)分布，以實現(xiàn)對等效均值和方差的計算。從計算效率來看，F(xiàn)OSM法更具有較高的精度，因此應用范圍比較廣泛。

與上所述相似的方法，還包括回歸法、隨機有限元法等，就其數(shù)理統(tǒng)計的原理來講，這些都是從風險的概率問題來解答的，因此其正確性，取決于資料的真實性，還與風險分析的計算方式有關(guān)。

針對綜合風險的分析方法

對水利工程建設本身來說，其系統(tǒng)工程出現(xiàn)水文或水力風險的不確定性是與多方面的因素相關(guān)的，因此，借助于綜合分析方法，更能全面的通過對眾多競爭因素和矛盾展開定量的分析和優(yōu)先級的排序，從而對各類風險因素進行權(quán)衡和決策。同時，從綜合分析中，還可以利用數(shù)學的方法，來將無序的空間點映射到有序的空間上，從而對各類風險進行優(yōu)化，在對指標體系進行量化的過程中，可以實現(xiàn)對無序的、單一的不確定指標所構(gòu)成的n維空間的A點映射到一個綜合的指標值，進而實現(xiàn)對有序空間的比較分析。下面將就其主要分析方法進行分別闡述。

2.1 對綜合風險分析中的指標權(quán)重的確定

從對多種風險因素進行定量分析計算時，需要借助于指標權(quán)重來實現(xiàn)各指標值之間的數(shù)量關(guān)系，在權(quán)重的確定上，一般采用Delphi（專家分析法）法和AHP（層次分析法）法，無論是哪種分析方法，都是通過對矩陣特征的判斷，從而求出遞階層次中同一層次各元素對上一層某元素的權(quán)重，然后利用最底層對最高層的重要性賦權(quán)，以獲得相應權(quán)重的確定。

2.2 常用的綜合分析方法

2.2.1AHP法

AHP法是對系統(tǒng)存在的各種因素進行量化判斷，就其合理性進行篩選，利用對權(quán)重系數(shù)的確定，來對各因素進行評價并相乘，以此并逐步綜合計算出綜合評價的風險值。需要注意的是，在對非定量事件進行定量分析時，對于主觀上的判斷，以及風險的衡量，則主要來源于過去的經(jīng)驗，因此，對于判斷矩陣中出現(xiàn)的不一致的現(xiàn)象，則難以有效的規(guī)避。

2.2.2 模糊綜合風險評價法

對于存在的主觀因素造成的有失客觀性，可以采用模糊的綜合風險評價法，比如對于工程中存在的難以確定的模糊因素，在應用模糊綜合分析法時，要對風險的可行性及可靠性進行判斷，可以通過模糊集理論，來建立風險因子的隸屬函數(shù)，并按照模糊關(guān)系運算法則來計算系統(tǒng)中存在的不確定性。例如在水利工程中對防洪因素的評價時，通過層次分析法與模糊集理論，來對模糊數(shù)學中的水資源、水文數(shù)值，以及環(huán)境等因素進行系統(tǒng)全面的分析，并從中來實現(xiàn)定性指標的量化，以很好的解決模糊綜合評價法的不確定性。但其也存在一定的不足，必須要求風險評估人員具有相當?shù)墓こ淌┕ず凸芾斫?jīng)驗，并能夠采用科學的統(tǒng)計方法來避免數(shù)據(jù)的重復性問題。

2.2.3 灰色綜合評價法

在對水利工程中出現(xiàn)的隨機問題和模糊數(shù)學等知識，可以利用灰色綜合分析法來進行解決。通常是利用少數(shù)據(jù)來建模的方法，將無序的原始數(shù)據(jù)整理成有規(guī)律的數(shù)列，以實現(xiàn)對現(xiàn)實規(guī)律的有效掌握。在灰度綜合分析法中，還包含灰色關(guān)聯(lián)分析、灰色聚類分析，以及灰色隨機分析等方法，作為通俗易懂而又簡單的計算方法，不需要對風險的分布規(guī)律進行計算，就能夠?qū)崿F(xiàn)對樣本的準確判斷。不足的是，當出現(xiàn)風險指標重復問題時，對評價結(jié)果也產(chǎn)生了一定的影響。

2.2.4 最大熵原理分析法

從稅率工程的風險分析中，工程人員對于出現(xiàn)的隨機風險都是無法獲得，只能通過一些數(shù)字特征來實現(xiàn)，而要選擇準確的風險分別，從數(shù)學理論可知，其優(yōu)選的標準就是最大熵準則。比如對水文測量中的不確定性進行分析，從而結(jié)合水文與水環(huán)境的關(guān)系來優(yōu)選出對人為因素的干擾，從而能夠客觀反映評價對象。

在水利工程中進行風險分析的關(guān)鍵性問題

3.1 相關(guān)性分析

無論是單一性分析方法還是綜合性分析方法，在建立的指標體系中，對于指標之間的相關(guān)性的分析，還不夠成熟，對此，在水利工程風險分析方法的選擇上，需要從日益復雜的風險因素中進行分析出難點和熱點問題，比如對于洪災，以及地震等因素形成的分析失效，都需要通過建立概率模型和相應的分析方法，來有效的判斷出風險的重點。

3.2 一致性分析

在對水利工程中的風險進行綜合分析時，對于不同的數(shù)學方法而形成的綜合評價值，與采用不同的綜合評價技術(shù)而形成的判斷結(jié)果，與客觀實際之間的不一致問題，主要是因為在評價系統(tǒng)中，由于對不同的指標的權(quán)重及量化標準不一致而產(chǎn)生的。因此，對于存在的多個綜合評價方法的組合評價中出現(xiàn)的不一致，還需要從具體的水利工程中來具體分析，以提高風險決策水平。

結(jié)論與建議

總之，對于水利工程中的風險分析問題的研究，還需要不斷的更新分析理論和方法，以實現(xiàn)從定性的分析走向定量，從主觀的判斷實現(xiàn)對客觀的準確分析，從而實現(xiàn)對水利工程中的風險的有效判斷。

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1、研究背景介紹

2014年下半年中國A股市場開啟了一波罕見的大牛市，一時間全民炒股成為了一股熱潮，尤其是新股民甚至產(chǎn)生一種錯覺，只要炒股就能掙錢。但是15年六月中旬開始，A股開始暴跌，在短短十幾天時間里，上證指數(shù)從最高的5000多點一路猛跌至3300多點，一時間千股跌停。至此一些新股民開始聞股色變。然而僅僅過去一個多月，A股又緊隨股市開始暴跌，史稱“股災2.0”。進入2016年，上兩次的股災還未遠去多久，A股在新年首個交易日就兩次觸發(fā)熔斷伐，提前休市，1月7日更是創(chuàng)紀錄的30分鐘就休市。這一切的一切無疑都告訴我們，股市絕對不是提款機，股市是有風險的，而且風險來時更是猛如虎！而我們的這篇文章就是要用VaR方法分析中國A股市場的風險。

早在2000年，中國科學院科技政策與管理科學研究所的范英就研究了VaR方法在深圳股票市場的應用問題，在股票價格隨機游動的假設下計算了深圳股市在不同置信水平下的風險值，并與實際投資收益做了對比。本文就是基于范英的研究方法對2014年下旬到2016年初的中國股市的風險進行分析，另外為了更好地分析，本文選取了滬深300指數(shù)作為分析的標的。

2、實證分析

因為這輪牛市大抵是從2014年的下半年開始的，因此這篇文章選擇從2014年9月17日到2016年一月初的A股數(shù)據(jù)，為了更好地體現(xiàn)整個A股市場，本文選擇了滬深300指數(shù)作為分析的標的。要特別說明的是，本文的所有圖表數(shù)據(jù)均來自Wind。

VaR，即風險價值度（value at risk），當考慮VaR的測度時，我們所關(guān)心的是如下的問題：在給定時期，有x%的可能性，最大的損失是多少？

假設滬深300綜合指數(shù)在時間t的取值是，時間間隔為1天，

=ln（）-ln（）=ln（1+），

≈ （1）

這里計算VaR的方法采用方差協(xié)方差方法，當已知時，假設服從獨立異方差的正態(tài)分布，這里考慮了方差的時變性。

=ln（）-ln（）～ N（0，）

= -αW （1） （2）

對方差的估計采用周期為20天（T=20）的移動平均法，即

= （3）

根據(jù)（2）式，考慮1天的持有期，令W=1，對應的VaR值為風險值占整個投資額的比例。對置信水平的不同取值c，對應的分位點為α，可以計算出相應的風險值VaR。

本文對置信水平的4個不同取值分別計算每天的VaR值，表1列出了本算例的主要結(jié)果。從表中數(shù)據(jù)分析可以看出，置信水平越高，風險值越大。對風險規(guī)避者來說，對風險的預期比較大，在量化風險時需要較高的置信水平，以降低投資的風險；而對于風險偏好者來說，對風險的承受能力比較大，在計算風險時設置相對低的置信水平，相應的風險值比較低，有利于做出積極的投資決策，從而期望獲得較高的利潤。

表1最后一行顯示了收益率為負的超過VaR的天數(shù)與總天數(shù)的比例，通過觀察我們可以發(fā)現(xiàn)，當置信水平是90%時實際損失超過VaR的比例為9.33%，這個比例與相應的置信水平是基本吻合的。但是隨著置信水平的不斷增大，實際損失超過VaR的比例與相應的置信水平就不是那么精確的吻合了。因此對于95%、97%、99%的置信水平，所計算的VaR值略低估A股市場的風險。

本文繪制了對于90%的置信水平所反映收益率和風險值的對應曲線圖，圖1是滬深300指數(shù)每日收益率的變動曲線，圖2為相應時間每日風險值的VaR曲線。通過圖1和圖2的對比我們可以看出，當每日收益率變化較大時，相對應的VaR曲線也變化較大。

3、結(jié)論

通過以上分析可知，用VaR方法能較好地度量A股市場的風險，且VaR方法使用單，通俗易懂。隨著A股市場的不斷完善，其人為的影響也會越來越小，相應的市場化會越來越高，因此用VaR方法來度量A股的風險也會相應的更加準確。當然這也僅僅是個方法而已，市場是隨時變化的，市場的風險當然也是變化莫測的，在投資A股的同時要時刻防范風險，這是我們每一位股民都應該牢牢記在心里的。

參考文獻