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時(shí)間：2023-05-26 16:03:00
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇如何做好證券投資范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。
吉林省吉林地區(qū)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展，工薪階層的收入也在逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年吉林地區(qū)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)幅度超過(guò)15%，人均可支配收入進(jìn)一步增加，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的50%以上。這些數(shù)據(jù)表明在吉林地區(qū)的工薪階層收入在不斷增多，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)，以往的“工薪階層都是低收入者”的觀念也日益被淡化。
而隨著收支相抵后盈余的增加，吉林地區(qū)的工薪階層防范風(fēng)險(xiǎn)的能力也在同步增強(qiáng)，他們已經(jīng)具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。
一、吉林省吉林地區(qū)工薪階層證券投資面臨的問(wèn)題
1.工薪階層收入來(lái)源單一、上漲過(guò)慢
對(duì)吉林地區(qū)的工薪階層來(lái)說(shuō)，收入主要有兩個(gè)來(lái)源——工作收入和理財(cái)收入。由于目前大部分工薪階層的理財(cái)觀念比較傳統(tǒng)，加之我國(guó)整體理財(cái)?shù)臈l件不夠成熟，理財(cái)收入相當(dāng)有限。相比而言，工作收入在工薪階層的經(jīng)濟(jì)來(lái)源中仍占有較大的比重，也是他們理財(cái)?shù)闹匾A(chǔ)，更是工薪階層在進(jìn)行證券投資時(shí)所要考慮的現(xiàn)實(shí)條件。而2012年聯(lián)合國(guó)公布72個(gè)國(guó)家工薪階層收入，人均月工資1518.48美元，折合成人民幣約為9327元；中國(guó)人均月收入為702.31美元，折合成人民幣約為4134元，兩者相差近一半，顯示中國(guó)工薪階層的人均收入不到世界的一半。這個(gè)結(jié)果的真實(shí)性有待考證，但是吉林地區(qū)的工薪階層收入受多方面因素影響確實(shí)偏低。2012年吉林地區(qū)工薪階層人均收入僅有3024元，與全國(guó)平均水平的4134元還有一定的差距。另一個(gè)影響吉林地區(qū)工薪階層收入的因素就是工資上漲過(guò)慢。據(jù)調(diào)查在2003年-2012年之間，處在社會(huì)中間階層的工薪階層的薪水上漲速度最慢。
“從2006年開(kāi)始，工資就再也沒(méi)有漲過(guò)。”這是吉林市受訪者張瑩的話語(yǔ)。張瑩在吉林市的一家大型國(guó)企工作了10年，從2003年-2006年，工資從4000元/月漲到6000元/月，但從2006年至2012，工資僅從6000元/月漲到了8000元/月。類(lèi)似于張瑩這樣的情況在吉林地區(qū)比較普遍，工薪階層工資漲速過(guò)小是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。而隨著物價(jià)的上漲，固定的工資收入中用于必要生活支出比例必將增大，用于證券投資的資金必將減少。
2.投資理念相對(duì)趨同
目前在吉林地區(qū)的工薪階層大部分處于20周歲到60周歲，其中25周歲到50周歲的人群比重最大，也就是處于家庭事業(yè)發(fā)展期和成熟區(qū)這兩個(gè)人生階段的人群比重最大。他們對(duì)社會(huì)發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)有諸多近憂遠(yuǎn)慮，認(rèn)為自己的工作前景、子女未來(lái)教育、父母養(yǎng)老送終、健康身體的保障等方面都存在比較多的不確定因素。這樣的生活狀況決定了他們對(duì)資金的變現(xiàn)能力、貨幣的流動(dòng)性等方面有較多要求，所以投資的基本目標(biāo)比較一致，都是為了獲取正常工資外的收益來(lái)滿足生活所需或者對(duì)未來(lái)的保障。
3.選擇投資對(duì)象比較困難
這兩個(gè)人生階段的工薪階層正處于人生的旺盛期，無(wú)論是他們自身的年齡特點(diǎn)還是對(duì)社會(huì)的了解都使他們工薪階層在基本生存需要上有所滿足的前提下，開(kāi)始更多地關(guān)注能實(shí)現(xiàn)提升生活質(zhì)量、改善消費(fèi)品位的相關(guān)項(xiàng)目。他們不僅對(duì)旅游、健身、美容、娛樂(lè)等方面有普遍追求，而且對(duì)教育、房產(chǎn)、汽車(chē)、人際關(guān)系的維系有較大的差異性支出，所以在能使有限的經(jīng)濟(jì)收入用于實(shí)現(xiàn)更大的效用水平方面的證券投資策略組合方面也有不同的要求。
4.工薪階層缺乏專(zhuān)業(yè)的證券投資知識(shí)，不會(huì)運(yùn)用專(zhuān)業(yè)的方法解決投資問(wèn)題
在吉林地區(qū)的工薪階層絕大多數(shù)都不是專(zhuān)業(yè)的金融專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，他們的專(zhuān)業(yè)各種各樣，對(duì)證券市場(chǎng)的了解更是有限，更不用說(shuō)一些專(zhuān)業(yè)的分析方法，投資方法了。他們對(duì)分散投資的報(bào)酬率，債券的價(jià)格變化，以及投資方向都缺乏一定的辨析能力。有一些工薪階層還喜歡看一些投資理財(cái)書(shū)籍進(jìn)行投資，但是市場(chǎng)上各類(lèi)投資理財(cái)書(shū)刊汗牛充棟，真正有價(jià)值的、有實(shí)用操作且簡(jiǎn)單可行的方法幾乎沒(méi)有，每個(gè)人的實(shí)際情況不一樣，照本宣科會(huì)害死人，反而走進(jìn)一個(gè)誤區(qū)。
二、對(duì)吉林地區(qū)工薪階層面臨問(wèn)題的解決建議
1.以不同收入水平分類(lèi)分析，根據(jù)資金實(shí)力進(jìn)行投資選擇
雖然同為吉林地區(qū)的工薪階層，但是他們的收入水平還是有較大差異。
（1）低收入者一般應(yīng)該采用比較傳統(tǒng)與保守的方法進(jìn)行證券投資，比如購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券。
（2）中等收入的工薪階層一般投資觀念相對(duì)傳統(tǒng)，家庭的理財(cái)觀念要求絕對(duì)穩(wěn)健。所以他們應(yīng)該每月做好支出計(jì)劃，除正常開(kāi)支外，可將剩余部分分成若干份進(jìn)行重點(diǎn)證券投資產(chǎn)品的投資理財(cái)，切忌廣而全，頻繁交易。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的股票市場(chǎng)，考慮到工薪階層的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，專(zhuān)業(yè)知識(shí)也相對(duì)匱乏，可以不做重點(diǎn)考慮。保險(xiǎn)、基金和國(guó)債等投資產(chǎn)品仍是該收入水平工薪階層的主要選擇。
（3）至于高收入工薪階層的證券投資策略中，可以考慮將大部分資金用于進(jìn)攻型投資，更大地發(fā)揮“錢(qián)生錢(qián)”的功能。而又考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，“攻”的資金中又可以分為“穩(wěn)攻”和“強(qiáng)攻”兩部分。對(duì)于穩(wěn)攻部分，有一定投資理財(cái)概念的人可以選擇購(gòu)買(mǎi)一些市場(chǎng)波動(dòng)度較小、預(yù)期報(bào)酬較穩(wěn)健的證券產(chǎn)品，如混合型基金、大型藍(lán)籌股等，力求年收益率達(dá)到5%-10%的水平；強(qiáng)攻部分則為某些高風(fēng)險(xiǎn)高收益發(fā)證券產(chǎn)品組合?？梢钥紤]在專(zhuān)業(yè)理財(cái)規(guī)劃師的指點(diǎn)下，將部分資金投入各類(lèi)預(yù)期收益率較高的股票上。
在證券投資中，既要有對(duì)單個(gè)股票和債券、基金行情的把握，又要具有投資組合的理念，以適度分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，在為工薪階層制定證券投資策略時(shí)，要更多地關(guān)注他們的不同需求目的以及對(duì)不同價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型產(chǎn)品的需求彈性，從而在保障他們現(xiàn)有資產(chǎn)與生活水平不受影響的情況下，實(shí)現(xiàn)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)值與質(zhì)量的提升。
2.以不同風(fēng)險(xiǎn)偏好分類(lèi)分析，把握各類(lèi)證券的風(fēng)險(xiǎn)特征，設(shè)定合理的風(fēng)險(xiǎn)和收益目標(biāo)
風(fēng)險(xiǎn)偏好類(lèi)型的確定主要取決于投資者的年齡、收入、性別、經(jīng)歷和個(gè)性等具體因素。在吉林地區(qū)，年齡較小的工薪階層不畏懼失敗，所以多為風(fēng)險(xiǎn)趨向型投資者；隨著年齡的增加，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度逐漸表現(xiàn)為中立型甚至規(guī)避型?？傮w而言，在吉林地區(qū)大部分人都屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型和風(fēng)險(xiǎn)中立型，對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的整體承受能力相當(dāng)有限。
（1）對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立型的工薪階層來(lái)說(shuō)，可以采取在高、中、低風(fēng)險(xiǎn)型的不同投資工具中設(shè)置不同比例以達(dá)到趨利避害的效果，當(dāng)然也可以將資金主要投入風(fēng)險(xiǎn)中等的債券和混合型基金上，這樣可以集中精力，深入分析比較集中的品種，從而獲取更高收益。
（2）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資者一方面可以采取在吉林購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券、債券基金、貨幣基金為主的簡(jiǎn)單投資方式，另一方面也可以根據(jù)各種年度報(bào)道與評(píng)比結(jié)果，選擇有較好社會(huì)與經(jīng)濟(jì)效益的證券公司、基金公司、銀行等各種金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行集合型證券投資。相對(duì)而言，由于貨幣市場(chǎng)基金與其他低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品相比較，在收益率相當(dāng)?shù)那闆r下，在投資門(mén)檻和流動(dòng)性方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，可以滿足偏好低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資者對(duì)資金的高流動(dòng)性和對(duì)收益的穩(wěn)定性的綜合要求，所以建議這部分人群首選作為投資工具。當(dāng)然，隨著吉林地區(qū)證券投資理念的深入，證券行業(yè)的發(fā)展，指數(shù)型基金、混合型基金均可以成為低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資產(chǎn)品。
（3）對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)趨向型的工薪投資者來(lái)說(shuō)，可以增加證券投資新品種的比重，因?yàn)橥庐a(chǎn)品在高風(fēng)險(xiǎn)的后面也隱含高收益。
參考文獻(xiàn)
改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)金融走上了高速發(fā)展的快車(chē)道，獲得了前所未有的發(fā)展，有關(guān)院校相關(guān)專(zhuān)業(yè)都開(kāi)設(shè)了投資類(lèi)課程，以培養(yǎng)我國(guó)急需的人才。作為金融學(xué)課程核心課程之一，《證券投資學(xué)》是一門(mén)綜合性、實(shí)踐性、應(yīng)用性很強(qiáng)的課程，只是簡(jiǎn)單地了解證券知識(shí)和分析理論要點(diǎn)并不能順暢的進(jìn)行資本市場(chǎng)管理工作，學(xué)生還需要在學(xué)習(xí)過(guò)程中結(jié)合資本市場(chǎng)具體情況了解投資管理的環(huán)節(jié)，熟練應(yīng)用投資實(shí)踐方法和手段，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。但是，目前我國(guó)《證券投資學(xué)》教學(xué)過(guò)程中主要采用傳遞、接受教學(xué)模式，枯燥的教學(xué)內(nèi)容、單一的教學(xué)模式與現(xiàn)實(shí)中方興未艾的資本市場(chǎng)對(duì)學(xué)生的較高要求形成了鮮明的對(duì)比，顯然，單一的教學(xué)內(nèi)容組織很難調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和主動(dòng)性。
1.1 理論與實(shí)踐結(jié)合度不夠
一般《證券投資學(xué)》課程中涉及的很多理論是指導(dǎo)性的，但是具體到資本市場(chǎng)中應(yīng)當(dāng)如何開(kāi)展工作，絕大部份教材中沒(méi)有這部份內(nèi)容。隨著資本市場(chǎng)機(jī)制完善，各類(lèi)金融市場(chǎng)聯(lián)系愈加緊密，投資已經(jīng)從股民單純的個(gè)人行為變?yōu)闄C(jī)構(gòu)的收益管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，并向前延伸到?jīng)Q策制定，向后擴(kuò)展到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。顯然，現(xiàn)有的課程教學(xué)內(nèi)容沒(méi)有及時(shí)緊跟市場(chǎng)。
1.2 教學(xué)過(guò)程過(guò)于呆板
首先，目前《證券投資學(xué)》教學(xué)中，課堂教學(xué)大多數(shù)采用純理論教學(xué)模式，部分教師認(rèn)為，教師只要傳道授業(yè)解惑，盡可能給學(xué)生更多的知識(shí)、信息，讓學(xué)生掌握住教材知識(shí)點(diǎn)，就算完成教學(xué)目標(biāo)，即使應(yīng)用案例，一般也缺乏實(shí)效性，使學(xué)生覺(jué)得枯燥無(wú)味。其次，即使有相應(yīng)的配套實(shí)驗(yàn)，也是以證券分析軟件和模擬炒股為主，教學(xué)方法上以運(yùn)用教授法、演示法為主，一邊講授理論知識(shí)，一邊將證券分析軟件給學(xué)生進(jìn)行演示，教師仍居于主要地位，雖然能有助于學(xué)生跟隨老師熟悉操作步驟，但是，被動(dòng)學(xué)習(xí)不利于培養(yǎng)學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，更談不上綜合應(yīng)用與創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。
第三，考評(píng)也是注重課堂表現(xiàn)和試卷分?jǐn)?shù)，缺乏對(duì)學(xué)生綜合素質(zhì)的訓(xùn)練。
綜上，資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展深化與創(chuàng)新，必然要求《證券投資學(xué)》課程不斷改革。首先，作為課程教學(xué)的主體，一門(mén)學(xué)科的基礎(chǔ)知識(shí)、基本理論和理解應(yīng)用不是一成不變，而是不斷優(yōu)化的。具體到《證券投資學(xué)》課程而言，教學(xué)主體的更新更來(lái)源于資本市場(chǎng)實(shí)踐的創(chuàng)新，當(dāng)今開(kāi)放中的中國(guó)，正處于投資管理的空前繁榮時(shí)期，必將推動(dòng)微觀金融領(lǐng)域的發(fā)展，也為課程改革提供了源源不斷的素材，因此，要把資本市場(chǎng)最新發(fā)展動(dòng)態(tài)和與實(shí)際聯(lián)系最為緊密的理論前沿介紹給學(xué)生。其次，課程教學(xué)內(nèi)容的擴(kuò)展以及與相關(guān)課程銜接的需要。傳統(tǒng)金融學(xué)體系內(nèi)容上板塊結(jié)構(gòu)中投資組合理論、證券定價(jià)、有效市場(chǎng)理論等不斷深化，極大地豐富了課程內(nèi)容，如何在課堂教學(xué)課時(shí)壓縮的前提下處理好這些深化的知識(shí)，是擺在專(zhuān)業(yè)教師面前的課題;此外，如何做好與《金融市場(chǎng)學(xué)》、《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》等課程的銜接也是亟待解決的命題。因而，對(duì)于《證券投資學(xué)》課程開(kāi)展教學(xué)改革不僅適時(shí)而且必要。
2 教學(xué)改革的目標(biāo)與思路
美國(guó)教育學(xué)家蓋奇(Gage)指出：教育家應(yīng)采用科學(xué)家剖析分子的方法來(lái)理解復(fù)雜的教育現(xiàn)象。因此，此次《證券投資學(xué)》課程教學(xué)改革我們將建設(shè)目標(biāo)定位在為培養(yǎng)具有實(shí)踐與創(chuàng)新能力的金融投資理財(cái)人才奠定基礎(chǔ)。在這一目標(biāo)指導(dǎo)下，基于應(yīng)用與創(chuàng)新能力培養(yǎng)的層次漸進(jìn)式《證券投資學(xué)》課程建設(shè)借用了研究性課程的要求和方法，采用基于問(wèn)題學(xué)習(xí)(PBL)這樣的建構(gòu)主義思想，立體化、全方位規(guī)范課程的理念、資源、環(huán)節(jié)等教學(xué)要素，通過(guò)理論教學(xué)(課堂)、實(shí)驗(yàn)教學(xué)(實(shí)驗(yàn)室)、實(shí)踐教學(xué)(基地)三位一體，由點(diǎn)帶面，點(diǎn)面結(jié)合結(jié)合，通過(guò)層次漸進(jìn)教學(xué)，在驗(yàn)證層次(基礎(chǔ)理論)、綜合層次(專(zhuān)業(yè)理論)、創(chuàng)新層次(方法與工具)和研究層次(開(kāi)放式探究)逐漸遞進(jìn)，逐步培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)用能力與創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)目標(biāo)。當(dāng)然，為了提高教學(xué)效果進(jìn)行的課程教學(xué)改革方案的全面實(shí)施是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及到專(zhuān)業(yè)課程教學(xué)環(huán)節(jié)的各個(gè)方面，需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能真正看到教學(xué)改革的真實(shí)效果。因此，此次教學(xué)改革項(xiàng)目實(shí)施歷經(jīng)相關(guān)高校兩版教學(xué)大綱的修訂與完善以及四年以上教學(xué)實(shí)踐的檢驗(yàn)，取得了很好的教學(xué)效果。
3 教學(xué)改革措施
3.1 以理念為目標(biāo)，合理化教學(xué)內(nèi)容
在構(gòu)思的立體化的教學(xué)模式中，教學(xué)理念是實(shí)施項(xiàng)目的核心，教學(xué)內(nèi)容是教學(xué)改革核心和靈魂。
一方面，近年來(lái)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展使我們必須不斷審視這門(mén)與時(shí)俱進(jìn)課程的時(shí)效性，另一方面，在課程教學(xué)改革實(shí)施期間，培養(yǎng)計(jì)劃對(duì)課時(shí)數(shù)進(jìn)行了壓縮，學(xué)生有了較充裕的實(shí)踐可以自行安排，學(xué)習(xí)的自主性更大，也需要我們按照培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力的要求，調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。
為適應(yīng)這些變化，我們首先調(diào)整了教學(xué)內(nèi)容，及時(shí)增加了市場(chǎng)新的交易品種等新名詞、新內(nèi)容和新技術(shù)，同時(shí)也對(duì)證券分析部分的相關(guān)教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行了必要的整合，精簡(jiǎn)和更新。通過(guò)一段時(shí)間的整合和試用，我們對(duì)原有的教材進(jìn)行了重新的編輯和出版，使其更加貼近學(xué)生能夠根據(jù)自己的需要和興趣來(lái)獲取更多的知識(shí)和技能的需要。
3.2 以?xún)?nèi)容為重點(diǎn)，調(diào)整課程結(jié)構(gòu)
在按要求對(duì)于課堂教學(xué)課時(shí)壓縮的同時(shí)，我們調(diào)整了課堂教學(xué)與實(shí)驗(yàn)、實(shí)踐教學(xué)的學(xué)時(shí)結(jié)構(gòu)。例如，原有的證券市場(chǎng)基本面分析部分，詳細(xì)的介紹各種分析工具，使總學(xué)時(shí)膨脹，增加了學(xué)生負(fù)擔(dān)，而有些知識(shí)實(shí)際上是重復(fù)學(xué)習(xí)，學(xué)生也不能舉一反三，不能夠?qū)ψC券市場(chǎng)一些共同規(guī)律相互之間的聯(lián)系進(jìn)行深入的理解。因此，我們重新制訂了教學(xué)目標(biāo)：以證券和證券市場(chǎng)知識(shí)為基礎(chǔ)，以投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、有效市場(chǎng)理論和套利定價(jià)理論為理論架構(gòu)，以證券定價(jià)、證券市場(chǎng)的宏、中、微觀分析為能力架構(gòu)，使學(xué)生符合應(yīng)用能力的要求，并為創(chuàng)新能力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。為配合課程結(jié)構(gòu)的改革，我們還重新編寫(xiě)了課程教案、調(diào)整了相應(yīng)的實(shí)驗(yàn)、實(shí)踐課程的內(nèi)容。由課堂教學(xué)、實(shí)驗(yàn)教學(xué)、實(shí)踐教學(xué)構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的新的課程知識(shí)結(jié)構(gòu)，使學(xué)生理論知識(shí)、實(shí)驗(yàn)技能和解決實(shí)際問(wèn)題的能力有了取上讓學(xué)生有層次的遞進(jìn)，強(qiáng)化了教學(xué)的實(shí)際效果。
3.3 以學(xué)生為中心，優(yōu)化課堂教學(xué)過(guò)程
重視學(xué)生在教學(xué)活動(dòng)中的主體地位，改進(jìn)教學(xué)方法和教學(xué)手段，徹底轉(zhuǎn)變以教師、教材、課堂為中心的觀念。加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)代教育技術(shù)和手段的學(xué)習(xí)、研究和應(yīng)用。在課程中，課前主講教師將每章的重點(diǎn)、難點(diǎn)和自學(xué)要求事先告訴學(xué)生，并提供相應(yīng)的案例和參考書(shū)目。此深化學(xué)生的感性外，重點(diǎn)在證券分析和證券實(shí)務(wù)環(huán)節(jié)，我們逐步加強(qiáng)了啟發(fā)式和研討式教學(xué)方法，認(rèn)識(shí)，提高他們的應(yīng)用能力;在理論環(huán)節(jié)，我們與相關(guān)的銜接課程，例如《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》等一道，相互配合進(jìn)行教學(xué)改革，逐步強(qiáng)化研究性教學(xué)思想，增強(qiáng)學(xué)生對(duì)知識(shí)的理解和記憶，在獲取與證券投資有關(guān)的實(shí)際知識(shí)基礎(chǔ)上，幫助學(xué)生進(jìn)一步鞏固和加深所學(xué)理論，培養(yǎng)學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力。通中掌握所學(xué)知識(shí)，基本形成知識(shí)上無(wú)拘無(wú)束、氣氛活躍、教學(xué)相長(zhǎng)的良好局面。過(guò)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，引導(dǎo)學(xué)生在課堂教學(xué)環(huán)節(jié)中積極思索，大膽發(fā)表意見(jiàn)，在師生共同討論先進(jìn)手段的運(yùn)用，也是提高教學(xué)質(zhì)量的重要措施。在現(xiàn)有的教學(xué)過(guò)程中，普遍采用了多媒體以及計(jì)算機(jī)輔助教學(xué)課件，證券和證券市場(chǎng)的形象、生動(dòng)、真實(shí)的展示，深化了學(xué)生的感性認(rèn)識(shí)，增強(qiáng)了他們對(duì)知識(shí)的理解與記憶，提高了教學(xué)質(zhì)量。
3.4 以應(yīng)用能力重點(diǎn)，拓展實(shí)踐教學(xué)的廣度和深度
在《證券投資學(xué)》教學(xué)改革實(shí)踐中，我們還尤其注重課堂教學(xué)、實(shí)驗(yàn)、實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)的相互配合，注重實(shí)務(wù)與教學(xué)相結(jié)合。例如，在實(shí)驗(yàn)課程的理論部分，要求學(xué)生運(yùn)用Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)配合SPSS、EViews等工具軟件將科研成果與教學(xué)相配合進(jìn)行學(xué)習(xí)，將比較抽象的圖像顯示出來(lái)，并進(jìn)行分析比較，使學(xué)生容易理解課程所涉及的大量復(fù)雜的公式和圖表，改變了以往大量繁瑣無(wú)味的計(jì)算讓學(xué)生望而卻步的情景，這一做法，不僅大大豐富了教學(xué)內(nèi)容，而且增加了學(xué)生思維的深度，取得較好的成果。在實(shí)踐環(huán)節(jié)，教師積極聯(lián)系證券公司等，開(kāi)辟實(shí)習(xí)基地，確保實(shí)踐課程效果和質(zhì)量，例如，邀請(qǐng)現(xiàn)場(chǎng)工作人員來(lái)課堂講述開(kāi)戶環(huán)節(jié)，并讓學(xué)生在基地實(shí)踐客戶經(jīng)理崗位，大大豐富了教學(xué)內(nèi)容。在教學(xué)方式上，采取學(xué)生、教師和現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)老師質(zhì)疑與答疑相結(jié)合的方法，對(duì)程度不同的學(xué)生分別答疑，并根據(jù)學(xué)生對(duì)所學(xué)的理論知識(shí)的理解程度不同組織討論，出現(xiàn)了相互提問(wèn)的生動(dòng)局面，改變了教師在課堂上一人滿堂灌的狀況，使學(xué)生真正成為學(xué)習(xí)的主體。
3.5 以考核為抓手，強(qiáng)化課程效果
考試是檢驗(yàn)教師教學(xué)質(zhì)量和學(xué)生學(xué)習(xí)成果的手段。如前所述，目前以閉卷考試為主的考核方法雖然客觀，但學(xué)生可能花較多時(shí)間記憶而忽略對(duì)課程內(nèi)容的理解。因此，這與真實(shí)反映學(xué)生對(duì)知識(shí)點(diǎn)眾多的課程掌握情況的要求有一定差距。教科書(shū)上的相關(guān)理論很簡(jiǎn)單，技術(shù)指標(biāo)機(jī)械性的記憶也可以做到，但具體應(yīng)用時(shí)學(xué)生們卻很難活學(xué)活用?；谶@樣的認(rèn)識(shí)，此次改革對(duì)考試內(nèi)容與方式也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。
首先，除了出勤、課堂討論發(fā)言、課后作業(yè)、筆試外，增加了三次平時(shí)測(cè)驗(yàn)以及獨(dú)立完成一份內(nèi)容非常綜合的《證券投資分析報(bào)告》和《實(shí)驗(yàn)報(bào)告》，作為考核成績(jī)的一部分，已達(dá)到綜合評(píng)價(jià)學(xué)生學(xué)習(xí)效果的目的。
其次，建立有效的實(shí)踐考核機(jī)制，邀請(qǐng)現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)教師對(duì)實(shí)驗(yàn)、實(shí)踐環(huán)節(jié)進(jìn)行考評(píng)。
第三，鼓勵(lì)學(xué)生學(xué)完基礎(chǔ)知識(shí)后，參加證券從業(yè)人員資格考試和課外學(xué)術(shù)科技競(jìng)賽，獲取相應(yīng)資格證書(shū)，增加就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
3.6 以興趣為先導(dǎo)，探索衍生的創(chuàng)新能力
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、公允價(jià)值會(huì)計(jì)與市值會(huì)計(jì)
“市值會(huì)計(jì)研究報(bào)告”是經(jīng)過(guò)美國(guó)證券交易委員會(huì)提出來(lái)的，其中就涉及到對(duì)市值會(huì)計(jì)的相關(guān)闡述。們可以把“市值會(huì)計(jì)”定義為：下公允價(jià)值計(jì)量下，要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中某部分資產(chǎn)和負(fù)債的變動(dòng)納入相關(guān)的損益，從當(dāng)前的情況看來(lái)，市值會(huì)計(jì)的運(yùn)用范圍也比較廣，譬如說(shuō)，證券投資和金融衍生工具、工作等等方面。
我們可以從定義和金融資產(chǎn)計(jì)量實(shí)務(wù)等兩方面對(duì)“市值會(huì)計(jì)”和“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”之間的關(guān)系進(jìn)行相關(guān)的分析。我們從兩者的計(jì)量項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)處理上可以發(fā)現(xiàn)，“市值會(huì)計(jì)”只是考慮將價(jià)值變動(dòng)納入到損益內(nèi)；而“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”則可以細(xì)分為算入損益或者權(quán)益上的兩種情況來(lái)分析。金融資產(chǎn)作為我國(guó)公允價(jià)值應(yīng)用的核心領(lǐng)域之一，其在實(shí)務(wù)的處理上也存在有一定的復(fù)雜性。通過(guò)公允價(jià)值計(jì)量模式下的證券投資變動(dòng)可以進(jìn)一步將其分為 “計(jì)入損益”和“計(jì)入權(quán)益”等兩種類(lèi)型，為當(dāng)前部分金融機(jī)構(gòu)操縱利潤(rùn)開(kāi)通了新的“隧道”。通過(guò)查閱相關(guān)的文獻(xiàn)和實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，筆者發(fā)現(xiàn)采用“市值會(huì)計(jì)”的目的就是為了讓公允價(jià)值計(jì)量證券投資以及影響權(quán)益公允價(jià)值計(jì)量證券投資區(qū)分，便于制定更加及時(shí)和精確的解決方案?；具@種視角下考慮，“市值會(huì)計(jì)”可以被認(rèn)為是為金融機(jī)構(gòu)而服務(wù)的，并非僅僅是為了投資者。
二、公允價(jià)值會(huì)計(jì)與資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)
筆者經(jīng)過(guò)查閱相關(guān)的資料發(fā)現(xiàn)，在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的第36號(hào)《資產(chǎn)減值》中有提到，一旦資產(chǎn)的可回收金額小于其賬面金額，那么我們?cè)趯?shí)際工作中可以將其視為減值，在實(shí)務(wù)上要進(jìn)行減值損失的確認(rèn)。
關(guān)于如何做好金融資產(chǎn)減值的規(guī)范化工作，就IFRSs和美國(guó)GAAP來(lái)說(shuō)，是存在比較明顯的差異的。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中也提出了相關(guān)的要求，也就是在貸款減值發(fā)生的時(shí)候，應(yīng)該通過(guò)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)合實(shí)際利率計(jì)算貼現(xiàn)而得到現(xiàn)值計(jì)量；而通過(guò)攤余成本來(lái)對(duì)證券投資過(guò)程中所涉及到的非暫時(shí)性減值問(wèn)題，其核算工作上要把其賬面金額調(diào)到公允價(jià)值。
夏大慰等（2005）在IFRSs和美國(guó)GAAP關(guān)于資產(chǎn)減值規(guī)范研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了“資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)”的基本含義及其與“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”的關(guān)系，指出：資產(chǎn)減值是指資產(chǎn)未來(lái)可回收金額或者價(jià)值低于賬面金額時(shí)，減計(jì)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理?？陀^性是“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”的重點(diǎn)內(nèi)容，能夠全面反映出企業(yè)在擁有資產(chǎn)所發(fā)生的價(jià)值波動(dòng)和影響，屬于一種雙向的反映。會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中所說(shuō)的穩(wěn)健性思想也能夠通過(guò)資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)體現(xiàn)出來(lái)，也是單純地能夠反映出企業(yè)在擁有資產(chǎn)的一段時(shí)間內(nèi)所發(fā)生的導(dǎo)致可回收金額減少的影響，是一種單方向的反映?！百Y產(chǎn)減值會(huì)計(jì)”與“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”在目標(biāo)和理念等兩大方面存在較大的差異。
三、兩者會(huì)計(jì)計(jì)量的邏輯基礎(chǔ)不同
站在誰(shuí)的角度來(lái)分析計(jì)量的價(jià)值，是當(dāng)前會(huì)計(jì)計(jì)量邏輯的基礎(chǔ)，也就是說(shuō)某一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是否因?yàn)閳?bào)告主體而有所差異。
（一）市場(chǎng)是公允價(jià)值會(huì)計(jì)的邏輯基礎(chǔ)。在SFAS157的相關(guān)政策下，公允價(jià)值被定義為在計(jì)量日市場(chǎng)參與者之間所發(fā)生的有序交易中，資產(chǎn)被出售所回收回來(lái)的資金或者是負(fù)債發(fā)生轉(zhuǎn)讓是所支付出去的價(jià)錢(qián)；而在國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)則中公允價(jià)值則被定義成為在計(jì)量日的有序交易當(dāng)中，市場(chǎng)參與者之間所發(fā)生的出售一項(xiàng)資產(chǎn)所得或者一項(xiàng)負(fù)債轉(zhuǎn)移所支付的價(jià)格。兩者對(duì)于公允價(jià)值的定義表面上來(lái)看存在一定的差異，但是其基本內(nèi)涵是一致的。公允價(jià)值是在市場(chǎng)角度下進(jìn)行計(jì)量的，而不是出于特定主體來(lái)考慮的。我們可以從以下幾個(gè)方面來(lái)對(duì)邏輯基礎(chǔ)進(jìn)行更深入的認(rèn)識(shí)：（1）公允價(jià)值不能脫離市場(chǎng)價(jià)值，屬于市場(chǎng)價(jià)值的一部分；（2）公允價(jià)值需要依靠市場(chǎng)中的有序交易才能夠?qū)崿F(xiàn)；（3）市場(chǎng)參與者是當(dāng)前公允價(jià)值計(jì)量的假設(shè)主體。
四、結(jié)束語(yǔ)
“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”必須要在企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下提出來(lái)，也就是當(dāng)企業(yè)處于計(jì)量日或者報(bào)告日，需要對(duì)真實(shí)市場(chǎng)交易的發(fā)生的資產(chǎn)銷(xiāo)售、負(fù)債清償?shù)冗M(jìn)行模擬，進(jìn)而推出企業(yè)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值。“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”的目的就是把企業(yè)與市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接，讓財(cái)務(wù)報(bào)告能夠更加準(zhǔn)確、及時(shí)地對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值變動(dòng)的情況有所了解。“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”包含了“市值會(huì)計(jì)”，從這一點(diǎn)就能夠說(shuō)明企業(yè)在公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)處理上，是算入損益類(lèi)還是算入權(quán)益類(lèi)，從另一個(gè)側(cè)面也可以反映出在運(yùn)用公允價(jià)值過(guò)程中對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告造成的影響是處于其遭遇抵制的重要原因?！肮蕛r(jià)值會(huì)計(jì)”與“資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)”在目標(biāo)和理念上都有所不同，“資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)”僅僅基于某些特定條件下運(yùn)用公允價(jià)值，只能從單方面來(lái)反映出資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)，不能涵蓋在“公允價(jià)值會(huì)計(jì)”的范圍內(nèi)。
一、相關(guān)法律法規(guī)的協(xié)調(diào)問(wèn)題
（一）《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在《會(huì)計(jì)法》中的法律地位有待明確
《會(huì)計(jì)法》第八條規(guī)定：“國(guó)家實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度。國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度由國(guó)務(wù)院財(cái)政部門(mén)根據(jù)本法制定并公布”。隨著新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的適用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，《會(huì)計(jì)法》應(yīng)明確指出企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要地位，制定、修訂程序和要求等內(nèi)容，明確企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的法律淵源及地位。
（二）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)的協(xié)調(diào)
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系作為一個(gè)會(huì)計(jì)法規(guī)部門(mén)規(guī)章，對(duì)企業(yè)有一個(gè)約束力。與此同時(shí)，《公司法》中有一章規(guī)定財(cái)務(wù)報(bào)告要按國(guó)家規(guī)定的有關(guān)會(huì)計(jì)制度執(zhí)行，并進(jìn)行分配；按新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，有一部分會(huì)計(jì)計(jì)量要采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)，雖然凈資產(chǎn)有增減，但無(wú)實(shí)質(zhì)的現(xiàn)金流入（或流出）。在此，企業(yè)利潤(rùn)如何分配有待進(jìn)一步明確。
（三）《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》與稅法關(guān)系的協(xié)調(diào)問(wèn)題
我國(guó)早期會(huì)計(jì)利潤(rùn)基本等于稅務(wù)利潤(rùn)，現(xiàn)在新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》采取了與國(guó)際會(huì)計(jì)慣例趨同的原則，與我國(guó)原相關(guān)稅實(shí)施細(xì)則計(jì)算的稅務(wù)利潤(rùn)的差距越來(lái)越大。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告所提供的會(huì)計(jì)信息是為報(bào)表使用者決策服務(wù)的，這與稅收強(qiáng)制性的特點(diǎn)及保證國(guó)家政權(quán)建設(shè)、公共服務(wù)需要的目標(biāo)不同。但會(huì)計(jì)利潤(rùn)與稅務(wù)利潤(rùn)兩者如何減少差異、減少會(huì)計(jì)與稅收的協(xié)調(diào)成本值得研究。
二、與現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度的協(xié)調(diào)問(wèn)題
我國(guó)的上市公司、證券公司、基金公司和保險(xiǎn)公司等自2007年1月1日起執(zhí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，除此以外的大多數(shù)企業(yè)執(zhí)行原有的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》。從企業(yè)方面來(lái)講，目前還有執(zhí)行財(cái)政部的、自1993年7月1日起執(zhí)行的13個(gè)分行業(yè)會(huì)計(jì)制度，2000年的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，2001年的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，2004年的《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，執(zhí)行不同企業(yè)會(huì)計(jì)制度所提供的會(huì)計(jì)信息，兩者怎樣才具有可比性以及如何協(xié)調(diào)的問(wèn)題值得研究。
三、會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與會(huì)計(jì)人才問(wèn)題
隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新事物、新業(yè)務(wù)層出不窮，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)越來(lái)越復(fù)雜。新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在堅(jiān)持歷史成本為基礎(chǔ)的前提下，價(jià)值量的認(rèn)定較多地運(yùn)用了公允價(jià)值和現(xiàn)值，在會(huì)計(jì)政策的選擇上，賦予企業(yè)會(huì)計(jì)更大的活動(dòng)空間，這就需要更多的職業(yè)判斷。而且，有些職業(yè)判斷往往是可操作利潤(rùn)或最有可能引發(fā)爭(zhēng)議的地方，這進(jìn)一步加大了職業(yè)判斷的難度，提升會(huì)計(jì)人員素質(zhì)、提高會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力日益成為突出問(wèn)題。目前，全國(guó)會(huì)計(jì)從業(yè)人員有1200多萬(wàn)人，截至2006年底，浙江省持證人員有64.7萬(wàn)人，在崗人員有59.8萬(wàn)人。其中，無(wú)技術(shù)資格者361749人，初級(jí)資格182486人，中級(jí)資格73163人，高級(jí)資格4816人，會(huì)計(jì)隊(duì)伍整體素質(zhì)有待提高。財(cái)政部近期的十年規(guī)劃擬打造全國(guó)領(lǐng)軍人才1000名，浙江省也在2006年開(kāi)始啟動(dòng)了浙江省地方高級(jí)會(huì)計(jì)領(lǐng)軍人才培訓(xùn)工程。目前，浙江省地方領(lǐng)軍人才培養(yǎng)已29名，各級(jí)地方財(cái)政部門(mén)也在加緊對(duì)當(dāng)?shù)毓歉蓵?huì)計(jì)人才的發(fā)掘、培養(yǎng)工作，全省呈現(xiàn)出會(huì)計(jì)人才（特別中青年會(huì)計(jì)人才）隊(duì)伍蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，浙江省不斷完善高層次會(huì)計(jì)人才的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，高層次會(huì)計(jì)應(yīng)用人才資格進(jìn)一步向工作能力、工作業(yè)績(jī)和會(huì)計(jì)工作第一線人員的傾斜，鼓勵(lì)高等職業(yè)院校教師申報(bào)實(shí)務(wù)型的高級(jí)會(huì)計(jì)師資格評(píng)審，所有這些，都將有利于推進(jìn)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)型應(yīng)用人才的發(fā)掘、培養(yǎng)和其整體素質(zhì)的提高。
四、會(huì)計(jì)監(jiān)管問(wèn)題
面對(duì)9、10兩月高位震蕩的市場(chǎng)，廣大散戶不要過(guò)多地去抱怨市場(chǎng)，而要以平和的心態(tài)去接受這一結(jié)果。有些散戶看了以后也許會(huì)說(shuō)：誰(shuí)都會(huì)說(shuō)，掙錢(qián)的都會(huì)以平和的心態(tài)去面對(duì)市場(chǎng)，而那些在市場(chǎng)上漲使人不可思議的情況下，還沒(méi)有掙到錢(qián)或者說(shuō)沒(méi)有掙到自己預(yù)期盈利目標(biāo)的人就很難以平和的心態(tài)面對(duì)市場(chǎng)，而多以抱怨和沖動(dòng)出入市場(chǎng)。這些股民朋友的心態(tài)我能理解，但是我們可以靜下心來(lái)認(rèn)真地想一想，別人在同樣的市場(chǎng)中能掙到錢(qián)，自己為什么掙不到錢(qián)?我認(rèn)為在市場(chǎng)大漲時(shí)能掙到錢(qián)或在市場(chǎng)下跌時(shí)能少賠錢(qián)的股民，他們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是這些股民都是肯于下功夫去分析和研究市場(chǎng)及個(gè)股，同時(shí)還會(huì)根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和歸納出一些自己的投資方法。大多四、五十歲的人，也許都記得在七十年代有一部電影名字叫《青松嶺》。劇中有一個(gè)名叫“錢(qián)廣”的人，這個(gè)人在電影中雖然是一反面人物，但是他對(duì)如何做好一件事所應(yīng)具備的條件作了精辟的歸納，具體的過(guò)程在此不作敘述，他說(shuō)的中心意思是“一是手藝巧，二是家什妙”。我一直記憶猶新。這里的“手藝”指的是做事要有一定的技術(shù)，“家什”指的是做事的工具。在你準(zhǔn)備做一件事的時(shí)候，只要你具備一定的技術(shù)或知識(shí)，再有一定工具的輔助，就一定能把事情做好。通過(guò)電影中的這件事使我想到，我們炒股也是一樣。炒股我們不僅要用功去研究市場(chǎng)而且還要具備一定方法，這樣才能做好我們的股票投資。如果只用功而沒(méi)有一定的方法同樣達(dá)不到你的投資的目的。
9月4日有位朋友問(wèn)我，你對(duì)今天0072江南重工和600150中國(guó)船舶兩只股票的走勢(shì)怎么看?我發(fā)現(xiàn)這兩只股票今天的盤(pán)面變化非常典型并帶有很好的普遍性。所以今天借此機(jī)會(huì)把我當(dāng)時(shí)的看法說(shuō)一下，目的是讓大家一起分析一下我對(duì)這兩只股票當(dāng)天的變化特點(diǎn)的分析是否有道理。我的看法不一定正確，今天我只是想利用這種方式開(kāi)闊一下大家的思路，同時(shí)達(dá)到拋磚引玉的目的。在此我并沒(méi)有推薦這兩只股票的意思，只是作為分析股票的一個(gè)例子而已。
9月4日兩只股票有一個(gè)共同的特點(diǎn)，都是大幅上漲。600072江南重工開(kāi)盤(pán)不久立即漲停，600150中國(guó)船舶小幅一路攀升全天上漲達(dá)6.4％。江南重工漲停成交量是一極度萎縮的狀態(tài)，而中國(guó)船舶雖然上漲只有6％但是成交量卻是大幅同步上漲。成交量的變化是兩股票的最大不同點(diǎn)，我們通過(guò)量的變化初步用以判定兩股票近期的變化趨勢(shì)。600072江南重工漲停無(wú)量，這說(shuō)明持股者惜售，同時(shí)也反映出該股沒(méi)有出現(xiàn)新資金大量的追捧，目前價(jià)位對(duì)所有持有者都是勝利者，持有者誰(shuí)都不愿再次投入大量資金推動(dòng)股價(jià)上漲，所以從根本缺乏再次上攻的基礎(chǔ)資金或新的后繼者，以此判斷近期該股出現(xiàn)調(diào)整在所難免，建議轉(zhuǎn)天加5％集合競(jìng)價(jià)賣(mài)出為宜。600150中國(guó)船舶當(dāng)天雖然只上漲了6％，但是卻伴有巨額的成交量，該股雖然價(jià)格很高卻有大量資金介入，從接力的角度看它具有了再次沖高的后繼者。因?yàn)?，買(mǎi)股票誰(shuí)都是為了掙錢(qián)而不是為了賠錢(qián)，只要是有實(shí)力的資金在高位買(mǎi)入股票一定還會(huì)再次將股價(jià)推到一新的高度以獲取他的投資收益。由此判斷該股近期將會(huì)以窄幅震蕩為主或小幅調(diào)整過(guò)一段時(shí)間定會(huì)繼續(xù)推高股價(jià)，建議可繼續(xù)持有等待。
以上只是對(duì)兩只股票當(dāng)天不同變化特點(diǎn)進(jìn)行了直觀的分析，大家可跟蹤這兩只股票9月份的變化，如果變化趨勢(shì)接近于分析結(jié)果，大家可借鑒此法分析其他的股票。如果結(jié)果不一致也請(qǐng)廣大的股民朋友給予糾正。
在此我再次強(qiáng)調(diào)一下我對(duì)10月市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，10月初市場(chǎng)出現(xiàn)下跌跡象的趨勢(shì)有可能被黃金周的休市所躲過(guò)，隨后進(jìn)入弱勢(shì)的震蕩階段。當(dāng)前市場(chǎng)雖然有所反常只要我們根據(jù)不同階段市場(chǎng)的變化特點(diǎn)，歸納總結(jié)不同時(shí)期的分析和操作方法定會(huì)取得良好的投資收益。這一點(diǎn)我深信不疑，而且也受益匪淺。證券投資取勝的關(guān)鍵取決于分析方法和操作方法的革命。
近期大家可重點(diǎn)關(guān)注000780ST平能，該股在15元以下可適量接入一點(diǎn)。該股是重組煤炭股，其內(nèi)容有了質(zhì)的變化，2007年上半年每股收益為0.省略，我們將和大家一起探討、解決炒股之旅中遇到的問(wèn)題。
看盤(pán)知識(shí)
張 晶
BOLL布林線
BOLL指標(biāo)稱(chēng)為布林線，它屬于路徑指標(biāo)，該指標(biāo)是股價(jià)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的軌跡指標(biāo)。布林線在計(jì)算時(shí)是利用一定時(shí)間內(nèi)價(jià)值的波動(dòng)率轉(zhuǎn)化而來(lái)，其參數(shù)通常按20取值。
1 布林線由上限、中線、下限組成帶狀通道，上限和中線之間為強(qiáng)勢(shì)區(qū)，中線和下限之間為弱勢(shì)區(qū)，觀察布林線中股價(jià)的經(jīng)常運(yùn)行位置將有助于揭示市場(chǎng)的強(qiáng)弱。股價(jià)多數(shù)時(shí)間在上限與中線之間運(yùn)行，表示股價(jià)處于強(qiáng)勢(shì)區(qū)運(yùn)行，市場(chǎng)有參與價(jià)值，股價(jià)有望不斷走高；股價(jià)多數(shù)時(shí)間在下限與中線之間運(yùn)行，表示股價(jià)處于弱勢(shì)區(qū)運(yùn)行，市場(chǎng)缺乏參與價(jià)值，股價(jià)有不斷走低可能。
2 帶狀通道揭示了未來(lái)股價(jià)的波動(dòng)范圍。該帶狀通道具有變異性，帶狀通道的寬窄隨股價(jià)波動(dòng)幅度的大小而變化和調(diào)節(jié)。
3 布林線具有壓力和支撐的作用。布林線的上限構(gòu)成對(duì)股價(jià)的壓力，布林線的下限構(gòu)成對(duì)股價(jià)的支撐，布林線的中線是壓力和支撐轉(zhuǎn)換的敏感位景?？床剂志€可以幫助投資者形成逢低買(mǎi)入、逢高賣(mài)出的投資習(xí)慣。
4 布林線的收口和張口非常關(guān)鍵。當(dāng)多空雙方達(dá)到暫時(shí)平衡時(shí)，布林線的上限和下限靠近，術(shù)語(yǔ)稱(chēng)為布林線收口，一旦布林線的上限和下限靠得非常近，往往預(yù)示著股價(jià)的運(yùn)行將變盤(pán)。而一旦市場(chǎng)上的多方(空方)力量聚集到―定程度后，多方(空方)將占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)時(shí)，多方(空方)把股價(jià)拉高(打低)，布林線的上限和下限會(huì)被強(qiáng)行分開(kāi)，這
一過(guò)程就表現(xiàn)為布林線在上升(下降)過(guò)程中的布林線放大張口。在上述位置投資者將面臨買(mǎi)入、持有、賣(mài)出的重大決策。
利用布林線指標(biāo)選股主要是觀察布林線指標(biāo)開(kāi)口的大小，對(duì)那些開(kāi)口逐漸變小的股票就要多加留意了。因?yàn)椴剂志€指標(biāo)開(kāi)口逐漸變小代表股價(jià)的漲跌幅度逐漸變小，多空雙方力量趨于一致，股價(jià)將會(huì)選擇方向突破，而且開(kāi)口越小，股價(jià)突破的力度就越大。
開(kāi)口逐漸變小代表股價(jià)的漲跌幅度逐漸變小，多空雙方力量趨于一致，股價(jià)將會(huì)選擇方向突破，而且開(kāi)口越小，股價(jià)突破的力度就越大。 在選定布林線指標(biāo)開(kāi)口較小的股票后，先不要急于買(mǎi)進(jìn)，因?yàn)椴剂志€指標(biāo)只告訴我們這些股票隨時(shí)會(huì)突破，但卻沒(méi)有告訴我們股價(jià)突破的方向，如果符合以下幾個(gè)條件的股票向上突破的可能性較大：
(1)上市公司的基本面要好，這樣主力在拉抬時(shí)，才能吸引大量的跟風(fēng)盤(pán)。
(2)在K線圖上，股價(jià)最好站在250日、120日、60日、30日和10日均線上。
(3)要看當(dāng)前股價(jià)所處的位置，最好選擇股價(jià)在相對(duì)底部的股票，對(duì)那些在高位橫盤(pán)或上升和下降途中橫盤(pán)的股票要加倍小心。
布林線指標(biāo)本身沒(méi)有提供明確的賣(mài)出訊號(hào)，但本人經(jīng)過(guò)觀察，可以利用股價(jià)跌破布林線股價(jià)平均線作為賣(mài)出訊號(hào)。
警惕銀行與地產(chǎn)階段性風(fēng)險(xiǎn)集中釋放
王建銘
上一期我們重點(diǎn)分析了通脹的形成。顯然通脹既有成本推動(dòng)的因素，也有需求拉動(dòng)的因素，不僅生活資料具備上漲動(dòng)力，而且生產(chǎn)資料也具上漲動(dòng)力。下一階段，通脹將會(huì)產(chǎn)生的影響――
利率被迫成為宏觀調(diào)控的主要手段
從2004年下半年開(kāi)始，政府出于各方面綜合考慮，宏觀調(diào)控一直排斥利率手段。不肯將利率恢復(fù)正常水平(提高利率)，但是今年通脹的快速上升，打破宏觀調(diào)控的格局。按照目前的態(tài)勢(shì)，今、明兩年的通脹有可能保持在4％以上，根據(jù)周小川行長(zhǎng)講話的精神，如果將實(shí)際利率恢復(fù)為正，則未來(lái)至少需要加息3次，而且考慮到連續(xù)、快速加息可能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成短期沖擊，在加息的方式上，非對(duì)稱(chēng)加息就成為必然的選擇。也就是說(shuō)，未來(lái)存款利率的上升速度將明顯決于貸款利率，再加上準(zhǔn)備金的不斷上升，銀行的息差將進(jìn)一步收窄。屆時(shí)，銀行的盈利能力將經(jīng)受考驗(yàn)，銀行業(yè)績(jī)的上升速度在明年將顯著放緩；不斷的加息對(duì)房地產(chǎn)的影響也不容忽視，雖然央行一直有意壓制按揭利率的上升速度，但明年年初按揭利率依然會(huì)出現(xiàn)跳升，屆時(shí)“次貸危機(jī)”，在中國(guó)局部上演的可能性不能排除。因此投資者要警惕本輪牛市中，銀行與地產(chǎn)階段性風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放。
政策反思：被動(dòng)加息與主動(dòng)加息
案例一：
已過(guò)而立之年李女士老家在東北。目前在北京工作。她的父母在老家有兩套合計(jì)50多萬(wàn)的房子。母親已退休，每月有1200元養(yǎng)老保險(xiǎn)，父親還要6年后才能退休，目前每年自己交養(yǎng)老保險(xiǎn)金近5000元。李女士每年給自己父母一部分錢(qián)。李女士的丈夫的老家在農(nóng)村，母親有農(nóng)村基礎(chǔ)社保，父親已逝，他們每年也要寄生活費(fèi)給母親。李女士夫妻兩人月收入近一萬(wàn)元，除了繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)外，無(wú)其他商業(yè)保險(xiǎn)。股市行情不好，李女士購(gòu)買(mǎi)的股票、基金全部被套牢。準(zhǔn)備要孩子的他們，又該如何籌謀？
理財(cái)師：吳新婷
第六屆全國(guó)十佳理財(cái)師、國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師、經(jīng)濟(jì)師、證券投資顧問(wèn)、投資者教育能手、惠州電視臺(tái)《午間新聞》特派財(cái)經(jīng)觀察員。
《卓越理財(cái)》：對(duì)李女士而言，她面臨的養(yǎng)老困境該如何解決？今后的養(yǎng)老該如何規(guī)劃？
吳新婷：退休以后我們靠的是資產(chǎn)來(lái)生活，合理而有效的退休規(guī)劃不但可以滿足退休后漫長(zhǎng)的生活支出，并且可以讓自己活得有尊嚴(yán)、活得自由、活得有質(zhì)量，同時(shí)還會(huì)給我們足夠的心情，去感知幸福、恣意享受生活，并付出我們的能力和愛(ài)。
一、收入：
李女士夫妻兩人月收入近一萬(wàn)元：1萬(wàn)*12個(gè)月=120000元/年。
二、支出：
自己交養(yǎng)老保險(xiǎn)金近5000元/年。
每年給李女士父母一部分錢(qián)（假設(shè)4000元/年）；
每年寄生活費(fèi)給李女士丈夫的母親（假設(shè)8000元/年）；
三、養(yǎng)老收支相抵后 120000元-5000元-8000元-4000元=103000元/年。
四、理財(cái)規(guī)劃需求：現(xiàn)在準(zhǔn)備要孩子。
首先，李女士夫妻每年要先拿出6000元至10000元購(gòu)買(mǎi)意外、醫(yī)療、養(yǎng)老保險(xiǎn)。把風(fēng)險(xiǎn)控制好。
其次，李女士夫妻的房子是租還是需要購(gòu)房也要統(tǒng)一思想，做好計(jì)劃，如果決定在北京長(zhǎng)期租房子，提前準(zhǔn)備好10萬(wàn)元的育兒存款就可以計(jì)劃生孩子了，如果還有購(gòu)房計(jì)劃那還要推遲生孩子的計(jì)劃先把房子首付付了，月供不能超過(guò)月收入的三分之一。
建議在35歲以前沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)房子不建議先購(gòu)車(chē)，如果35以前確定租房后已生孩子的等孩子到了7歲后有足夠的養(yǎng)車(chē)資金準(zhǔn)備后再考慮購(gòu)買(mǎi)車(chē)子。
五、每年養(yǎng)老保險(xiǎn)金近5000元，是不夠養(yǎng)老的，需要每年提高10%來(lái)補(bǔ)充養(yǎng)老金。
養(yǎng)老金的核心：進(jìn)行退休需求的分析和退休規(guī)劃工具的選擇。
其一，退休需求的分析：例假設(shè)前提條件相抵消（年通貨膨脹率為3%年收益為3%），退休后每月基本生活費(fèi)；6000元/月*12個(gè)月*30年=216萬(wàn)元。需要在55歲至60歲生日就要為自己準(zhǔn)備好這一筆養(yǎng)老金。
其二、退休規(guī)劃工具的選擇。
養(yǎng)老金的來(lái)源有以下幾種：1、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)；2、企業(yè)年金；3、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)；4、投資收益，如房租、股票、基金、信托收入；5、住房公積金提?。?、其他收入如稿費(fèi)、推遲退休。
特別提示：如果李女士夫妻出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)或養(yǎng)老金缺口，也可以她的父母在老家有兩套合計(jì)50多萬(wàn)的房子，作為抵押、信貸、轉(zhuǎn)讓的形式來(lái)獲得資金缺口?！耙苑筐B(yǎng)老”目前不太適合她，因?yàn)槔霞业姆孔幼饨鹗找孑^低，不過(guò)也可以用老家的房子或變賣(mài)后換一套北京的小房子，到老的時(shí)候把房子抵押給銀行來(lái)準(zhǔn)備養(yǎng)老金。
案例二：
辛先生在北京有一套近150多萬(wàn)的房子。他與妻子年收入30萬(wàn)元。每月花銷(xiāo)2萬(wàn)元左右。目前與自己的父母、妻兒同住在一個(gè)屋檐下。父母已退休，每月共有3000左右的退休金。辛先生的女兒已上小學(xué)。隨著女兒年齡日益增長(zhǎng)，需要獨(dú)立空間，辛先生有了換房的需求。面對(duì)日益高企的房?jī)r(jià)，辛先生很是發(fā)愁。他又該如何做好自己的養(yǎng)老規(guī)劃，以及協(xié)調(diào)孩子成長(zhǎng)中的經(jīng)濟(jì)需求呢？
《卓越理財(cái)》：辛先生的面臨養(yǎng)老問(wèn)題，他應(yīng)該提前做好哪些準(zhǔn)備工作？哪些理財(cái)方式是必不可少的？又該如何籌謀？
吳新婷：辛先生應(yīng)從現(xiàn)在開(kāi)始規(guī)劃退休生活。退休規(guī)劃具有本金安全、適度收益、抵御通脹、強(qiáng)制性等特征，現(xiàn)在提早為退休做規(guī)劃是明智的選擇。
根據(jù)辛先生家庭的養(yǎng)老需求，社會(huì)保障已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足，
品質(zhì)養(yǎng)老資金解決方案：
按平均壽命計(jì)算，為辛先生籌劃年齡為75歲，辛太太為80歲，現(xiàn)年辛先生35歲，太太30歲，以后到達(dá)的退休的需求為計(jì)算，假設(shè)辛太太按正常55歲退休，假設(shè)退休后辛先生家庭每月支出約3萬(wàn)元，每年約36萬(wàn)元，退休時(shí)需要3萬(wàn)元/月*12 即退休時(shí)每年生活支出為36萬(wàn)元/年，即退休25年的生活支出為36萬(wàn)元/年*30= 900萬(wàn)元，退休時(shí)點(diǎn)共需900萬(wàn)退休養(yǎng)老金。
盡管辛先生家庭在北京有一套近150多萬(wàn)的房子，辛先生還需要購(gòu)買(mǎi)基本社保，以減少缺口，可通過(guò)已備資源進(jìn)行合理配置，利用還有的時(shí)間，可以有效降低資金壓力。
關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng) ; 證券公司;經(jīng)營(yíng)績(jī)效;風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防
中圖分類(lèi)號(hào)：F290 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1000176X(2010)12007307
中國(guó)自1985年9月第一家證券公司（深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司）成立以來(lái)，證券業(yè)得到了迅猛發(fā)展，截至2009年3月25日，中國(guó)已有107家證券公司。當(dāng)前，我國(guó)證券公司所從事的是資本證券業(yè)務(wù)，但從所有的證券公司財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，有關(guān)股票發(fā)行承銷(xiāo)、股票、股票自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)、股票投資咨詢(xún)等業(yè)務(wù)成為證券公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
近年來(lái)，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的幾次周期波動(dòng)，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)一直處于巨虧或巨盈的狀態(tài)。例如， 1994年8月1日―2001年6月30日股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)持續(xù)攀升，從而使證券公司取得了巨額經(jīng)營(yíng)回報(bào)；而2001年7月―2005年12月由于股票市場(chǎng)的調(diào)整、震蕩、股價(jià)指數(shù)下滑，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或持續(xù)下降，尤其是其自營(yíng)投資大量虧損，導(dǎo)致4年中有19家證券公司倒閉或被接管。由此可以看出，證券公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)Q于股票二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)；證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)與股票市場(chǎng)行情具有某種黏合關(guān)聯(lián)，而且此種關(guān)聯(lián)在我國(guó)股票市場(chǎng)震蕩劇烈時(shí)表現(xiàn)得尤為突出。本文將利用2006年1月―2007年10月股票市場(chǎng)股價(jià)一路飆升和2007年11月―2008年11月股票市場(chǎng)股價(jià)又急速下跌這兩個(gè)時(shí)段，分析股市行情與證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的關(guān)聯(lián)性以及股市行情對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的作用成因，并從風(fēng)險(xiǎn)防范角度提出消除股市波動(dòng)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)影響的建議。
一、 文獻(xiàn)回顧
1.國(guó)外對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的相關(guān)研究
國(guó)外學(xué)者對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)并沒(méi)有系統(tǒng)的研究，尤其是以股市環(huán)境變化為視角對(duì)證券公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)尚未發(fā)現(xiàn)。在證券公司的經(jīng)營(yíng)行為方面，Dolvin特別強(qiáng)調(diào)上市公司的質(zhì)量與證券公司經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。他認(rèn)為證券公司的發(fā)展以上市公司為依托，良好的上市公司群體無(wú)疑有利于證券公司的良好發(fā)展［1］。在證券公司的內(nèi)部控制方面，Santomero和Babbel分析了風(fēng)險(xiǎn)度量問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)公司要正常發(fā)展就必須建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)［2］。此外，Cummins從另一角度論述了風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。他認(rèn)為產(chǎn)品創(chuàng)新是促進(jìn)證券公司發(fā)展的最好武器，同時(shí)各種各樣的創(chuàng)新也體現(xiàn)了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多的特征，因此如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理是至關(guān)重要的［3］?？偟膩?lái)看，國(guó)外學(xué)者相關(guān)研究的特征是切入點(diǎn)窄、缺乏系統(tǒng)性，并且僅以專(zhuān)題形式對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的某個(gè)方面加以研究。
2.國(guó)內(nèi)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的相關(guān)研究
國(guó)內(nèi)研究證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)問(wèn)題的學(xué)者也不多。陳道江首先提出了我國(guó)券商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并基于三個(gè)方面分析成因：(1)證券市場(chǎng)主體制度性缺陷。由于國(guó)有股和流通股的人為割裂，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上集聚了很大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(2)交易機(jī)制的缺失。券商目前的經(jīng)營(yíng)困境與我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)交易機(jī)制的缺陷有關(guān)。我國(guó)目前還沒(méi)有做空機(jī)制，是一個(gè)單邊市場(chǎng)，贏利的方式只有低買(mǎi)高賣(mài)，跌則虧、漲則贏。(3)經(jīng)營(yíng)模式單一。當(dāng)前中國(guó)券商主要局限于一級(jí)市場(chǎng)的承銷(xiāo)、二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)及委托理財(cái)四項(xiàng)業(yè)務(wù)，傭金收入占中國(guó)券商收入的1/2上，利潤(rùn)總額的90%以上主要集中在這幾項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，而在企業(yè)并購(gòu)重組服務(wù)、投資咨詢(xún)、金融衍生工具的創(chuàng)新和交易等一些創(chuàng)新型和延伸型業(yè)務(wù)上則進(jìn)展不大［4］。伍兵研究了我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部影響因素。他認(rèn)為，從2002―2005年我國(guó)證券公司出現(xiàn)全行業(yè)虧損、面臨著嚴(yán)峻的生存危機(jī)，原因之一是市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺陷造成證券公司一條腿走路的局面。股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重失衡是我國(guó)證券市場(chǎng)制度安排上的另一重大缺陷。盡管我國(guó)的企業(yè)債券出現(xiàn)得比股票早，但其發(fā)展卻相當(dāng)緩慢。目前企業(yè)直接融資主要來(lái)源于股票市場(chǎng)，這樣就使得證券公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不得不極度依賴(lài)于股票市場(chǎng)的表現(xiàn)［5］。此外，馬慶泉提出了為挽救證券公司而挽救股市的觀點(diǎn)，即擱置股權(quán)分置問(wèn)題、大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、抓好上市企業(yè)的誠(chéng)信問(wèn)題、優(yōu)質(zhì)企業(yè)國(guó)內(nèi)上市、股市的單邊性質(zhì)問(wèn)題以及處置高風(fēng)險(xiǎn)券商［6］。上述文獻(xiàn)表明，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從宏觀角度研究股票市場(chǎng)運(yùn)作對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，也有學(xué)者從完善內(nèi)控機(jī)制角度對(duì)證券公司的危機(jī)處理加以論述。
二、實(shí)證分析
1.變量設(shè)計(jì)
目前衡量公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的指標(biāo)有很多，如凈利潤(rùn)、每股收益、總資產(chǎn)收益率等等。本文將選取營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股收益作為證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。所謂營(yíng)業(yè)收入是指證券公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)日常各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所取得的經(jīng)濟(jì)利益總流入。凈利潤(rùn)是證券公司在一定會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)總額與所得稅的差值。每股收益是反映每股價(jià)值的基礎(chǔ)性指標(biāo)，計(jì)算方法為凈利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。每股收益有基本每股收益與稀釋每股收益之分?；久抗墒找媸侵笟w屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)而得出的每股收益；稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎(chǔ)，假定公司所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)并通過(guò)計(jì)算而得出的每股收益。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比率，它反映證券公司股東權(quán)益的收益水平。該指標(biāo)值愈高，投資所產(chǎn)生的收益越大。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率有全面攤薄的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率與加權(quán)平均的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率之分。全面攤薄的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等于報(bào)告期凈利潤(rùn)除以期末凈資產(chǎn)。該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)期末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，反映期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的分享狀況。加權(quán)平均的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等于報(bào)告期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期平均凈資產(chǎn)。該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，反映公司凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。
2.研究假設(shè)
在深滬股市1 602家上市公司中，共有8家證券公司。本文以這8家證券公司為研究樣本，選取其2006年、2007年以及2008年的財(cái)務(wù)報(bào)告中營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股收益這四項(xiàng)指標(biāo)的三年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析（如表1和表2所示）。
表1深滬8家證券公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)列示單位：億元
通過(guò)數(shù)據(jù)比較，筆者發(fā)現(xiàn)8家證券公司中至少有7家2007年的數(shù)據(jù)均高于2006年與2008年。由此可以認(rèn)為，8家證券公司2007年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)的總體均值分別高于2006年與2008年，而且它們之間具有顯著差異。本文將采取構(gòu)造密度函數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法，將2007年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)的總體數(shù)據(jù)界定為樣本組，2006年與2008年?duì)I業(yè)收入等四項(xiàng)指標(biāo)總體數(shù)據(jù)界定為2007年樣本組下相應(yīng)的控制組，并對(duì)表3與表4的X與Y兩個(gè)總體參數(shù)存在顯著差異的可能性進(jìn)行分析。由此提出如下假設(shè)：
假設(shè)1：證券公司2007年度的營(yíng)業(yè)收入明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)2：證券公司2007年度的營(yíng)業(yè)收入明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)3：證券公司2007年度的凈利潤(rùn)明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)4：證券公司2007年度的凈利潤(rùn)明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)5：證券公司2007年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)6：證券公司2007年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率明顯高于2008年度的控制組。
假設(shè)7：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2006年度的控制組。
假設(shè)8：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2008年度的控制組。
3.數(shù)據(jù)處理
4.原因分析
通過(guò)對(duì)深滬8家證券公司近3年數(shù)據(jù)處理可以看出，與2006年比較，2007年證券業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)漲幅明顯；與2007年比較，2008年證券業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)跌幅顯著。究其原因，筆者認(rèn)為，股票市場(chǎng)行情變化是促成我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)頻繁波動(dòng)的本質(zhì)因素。這是因?yàn)椋c股票投資相比，債券投資的收益率顯著偏低。盡管2006―2008年間，銀行多次調(diào)整利息，但投資者仍對(duì)投資股票感興趣，缺乏對(duì)債券的投資熱情，進(jìn)而不會(huì)深度影響債券的供求關(guān)系以及債券的價(jià)格。然而，2007年與2008年是我國(guó)股票市場(chǎng)劇烈震蕩的兩年，股價(jià)的波動(dòng)影響著投資者對(duì)股票投資收益的預(yù)期，股指的漲與跌與投資者經(jīng)營(yíng)股票的投資熱情以及投資行為緊密相關(guān)。證券公司的數(shù)據(jù)顯示，證券公司證券買(mǎi)賣(mài)的傭金是公司收入的最主要來(lái)源，2007年，8家證券公司的股票買(mǎi)賣(mài)費(fèi)與自營(yíng)投資收益總計(jì)占到營(yíng)業(yè)收入的72%以上。由此可知，股市行情決定股指走向，股指變動(dòng)影響股民的投資熱情，股票的投資行為改變著證券公司營(yíng)業(yè)收入的重要來(lái)源，從而形成了多米諾骨牌效應(yīng)。
表5深滬證券公司營(yíng)業(yè)收入主要組成的年度數(shù)據(jù)比較分析單位：億元
（1）2007年股市行情攀升導(dǎo)致證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)激增
圖1和圖2顯示了2006―2008年上證指數(shù)與深證成指的股價(jià)走勢(shì)圖。從兩走勢(shì)圖看，2006年股價(jià)波動(dòng)很小，股價(jià)增長(zhǎng)緩慢［7］，2006年1月4日，上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)價(jià)為1 163.88，深證成指為2 873.53；2006年12月29日，上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)為2 675.47，深證成指為6 647.14。然而，2007年股票市場(chǎng)的表現(xiàn)超越了投資者的想象力，勇奪全球主流資本市場(chǎng)漲幅的桂冠。其中，2007年10月10日上證指數(shù)漲幅達(dá)6 124.04，深證成指漲幅達(dá)19 600.03，兩市同時(shí)創(chuàng)下股票市場(chǎng)建立以來(lái)的最高點(diǎn)。從圖1與圖2的走勢(shì)圖中可以看出，2007年前10個(gè)月股指陡峭攀升，加速了場(chǎng)外資金的入市，股票與基金投資者紛紛通過(guò)證券公司開(kāi)戶賺錢(qián)，證券公司也格外重視自有資金的自營(yíng)業(yè)務(wù)。筆者認(rèn)為，2007年不斷刷新的指數(shù)高位與成交水平歸因于兩點(diǎn)：一是羊群效應(yīng)［8］。大量理論研究發(fā)現(xiàn)，2007年的股票投資者具有高度的“羊群效應(yīng)”的傾向。所謂“羊群效應(yīng)”是指由于對(duì)信息缺乏了解，投資者很難對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的不確定性作出合理的預(yù)期，往往是通過(guò)觀察周?chē)巳旱男袨槎崛⌒畔?，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強(qiáng)化，從而產(chǎn)生從眾行為。2007年前10個(gè)月在證券公司開(kāi)戶炒股的投資者與日激增，眾多投資者處于瘋狂的群體非理性狀態(tài)。二是正反饋交易策略［9］，即利用反饋機(jī)制制定交易策略。通俗地說(shuō)，是指在價(jià)格升高時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票，價(jià)格下跌時(shí)賣(mài)出股票。2007年股價(jià)指數(shù)由年初開(kāi)始連續(xù)10個(gè)月走高，這種行情恰好迎合了股民的興趣。這段時(shí)間急于入市或放大交易的股票投資者都有使用正反饋交易策略的傾向，部分股票投資者會(huì)采用“盲從”或“跟風(fēng)”等正反饋行為，追隨股票市場(chǎng)的潮流，蜂擁購(gòu)買(mǎi)各類(lèi)上漲的股票。羊群效應(yīng)與正反饋交易策略的有機(jī)疊加，促成了幾乎全民炒股，全民致力于賺錢(qián)的瘋狂。從表5來(lái)看，2007年8家證券公司的股票買(mǎi)賣(mài)交易費(fèi)凈收入比2006年大幅增加，其中增幅最小的是長(zhǎng)江證券，達(dá)3.4倍之多，增幅最大的是宏源證券，有7.2倍之多；借2007年股價(jià)大漲之際，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)投資成果豐碩，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益也均有攀升，這些都可以從表4數(shù)據(jù)比較中得到印證。
（2）2008年股市行情暴跌導(dǎo)致證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)下滑
2008年是股市暴跌的一年。上證指數(shù)2008年1月2日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為5 265.00點(diǎn)，在12月31日的收盤(pán)價(jià)為1 820.81，其中在10月28日經(jīng)歷了最低點(diǎn)1 664.93點(diǎn)；深證成指2008年1月2日的開(kāi)盤(pán)價(jià)為17 856.15點(diǎn)，在12月31日的收盤(pán)價(jià)為6 485.51點(diǎn)，其中在10月28日經(jīng)歷了最低點(diǎn)5 577.23點(diǎn)。圖1與圖2也顯示了深滬兩市2008年的股價(jià)走勢(shì)。截至2008年年末，有85%以上股市的投資者處于虧損與嚴(yán)重虧損狀態(tài)，深滬兩市股指持續(xù)走低銷(xiāo)蝕了我國(guó)數(shù)以萬(wàn)計(jì)投資者的資產(chǎn)。2008年股市急速下挫的原因主要有：一是“大小非”解禁［10］。數(shù)據(jù)顯示，2008年共有1 245.97億股“大小非”解禁，其中股改“大小非”942.73億股，新老劃斷后IPO“大小非”303.14億股。 “大小非”解禁使得上市公司的原始股東將發(fā)行價(jià)位極低的大小非流通股帶入股市，按照現(xiàn)實(shí)高額股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)套取現(xiàn)金。由于 “大小非”解禁，股市大額資金流向了少數(shù)“大小非”的持有者，造成其他投資者全面虧損，嚴(yán)重挫傷了眾多投資者的信心與投資熱情。二是金融危機(jī)對(duì)股票投資者心理預(yù)期的影響。2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了全球金融危機(jī)。這次危機(jī)也波及中國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年下半年，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口額銳減，數(shù)十萬(wàn)家企業(yè)倒閉，就業(yè)與擇業(yè)矛盾異常突出。在社會(huì)需求收縮的背景下，絕大多數(shù)股票投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)晴雨表――中國(guó)股市的預(yù)期缺乏樂(lè)觀?！按笮》恰苯饨c金融危機(jī)相互疊加，再加上投資者“追漲殺跌”的心態(tài)，使得股票投資者對(duì)2008年的投資極為謹(jǐn)慎，盡可能放低股票交易量，做到“優(yōu)中選優(yōu)”。從表5可以看出，與2007年相比，2008年8家證券公司的股票買(mǎi)賣(mài)交易費(fèi)凈收入急速下滑，跌幅均在30%―50%之間；在證券公司自身投資方面，8家證券公司中有7家出現(xiàn)虧損，其中有4家凈收益降幅超過(guò)了60%。此外， 2008年8家證券公司的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益全部為負(fù)值。
三、 結(jié)論與建議
2006―2008年我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)波動(dòng)明顯，且波動(dòng)規(guī)律與股市行情波動(dòng)基本吻合。本文分析的結(jié)論是：第一，股票市場(chǎng)行情攀升，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)良好。第二，股票市場(chǎng)行情慘淡，證券公司的經(jīng)營(yíng)回報(bào)也明顯下挫。第三，合理預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)行情和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，將會(huì)提高證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的總體水平?；诖耍C券公司有必要從以下方面規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)行為：
1.重視對(duì)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
證券公司的證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)以及所屬金融資產(chǎn)的公允計(jì)價(jià)均與股票市場(chǎng)的價(jià)格行情密切相關(guān)，因此，證券公司有必要搜集各種有效信息，把握我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向，科學(xué)預(yù)測(cè)與評(píng)價(jià)股票市場(chǎng)的短期發(fā)展方向與長(zhǎng)期運(yùn)行規(guī)律［11］，并通過(guò)構(gòu)建股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范體系規(guī)劃公司的各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)。
證券公司需要關(guān)注的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有：第一，經(jīng)濟(jì)循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象同自然界一樣也存在循環(huán)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)繁榮、經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)蕭條、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的四個(gè)階段。在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的每一個(gè)階段，股市的風(fēng)險(xiǎn)程度有著顯著的差異。在經(jīng)濟(jì)繁榮的鼎盛時(shí)期往往是股市最牛階段，但其風(fēng)險(xiǎn)也將增大。隨著經(jīng)濟(jì)的衰退直至進(jìn)入蕭條時(shí)期，股市也從不斷走低直到極度低迷。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇早期，股市也會(huì)先知先覺(jué)，走在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前面。第二，幣值及利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣幣值是否穩(wěn)定會(huì)在一定程度上影響股市。如果幣值貶值比率高于股票的投資收益率，投資者就會(huì)退出股市，選擇收益率比貶值率高的投資項(xiàng)目進(jìn)行保值。同樣，利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿，它的變動(dòng)對(duì)股市的影響更直接，利率的提高和降低會(huì)影響股市資金的供應(yīng)量。在利率不斷走低的前提下，股市會(huì)逐漸走高；利率呈上調(diào)趨勢(shì)時(shí)，股市則會(huì)呈下降走勢(shì)。第三，政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。政策法規(guī)的制訂、實(shí)施及變更不僅影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)，而且對(duì)股市的影響也意義深遠(yuǎn)。比如國(guó)有企業(yè)的國(guó)有股及法人股的處理以及2009年意欲重啟IPO等。尤其是我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，新法規(guī)的出臺(tái)實(shí)施或現(xiàn)有法規(guī)的重大修改都會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不可低估的影響。同時(shí)，政府根據(jù)股市的冷熱程度出臺(tái)一些鼓勵(lì)投資或扼制投機(jī)的政策也是影響股市的重要因素。
結(jié)合上述風(fēng)險(xiǎn)考慮，證券公司必須對(duì)幣值及利率的變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及政策法規(guī)有全面的預(yù)測(cè)與辨析能力，積極地對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)防與化解，努力降低證券買(mǎi)賣(mài)收益的波動(dòng)幅度，合理確定證券自營(yíng)投資方向。
2.加強(qiáng)對(duì)投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理
證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)主要指證券公司開(kāi)設(shè)證券賬戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券并獲取收益的行為。證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的操作情況影響著證券公司利潤(rùn)表中的投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)損益這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化。表5中近三年證券公司的投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)這兩項(xiàng)數(shù)字的顯著差異及每項(xiàng)數(shù)字在相應(yīng)年度營(yíng)業(yè)收入中所占的比重，說(shuō)明證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)也是證券公司經(jīng)營(yíng)回報(bào)的重要來(lái)源。因此，證券公司對(duì)自身投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理與預(yù)防不可小覷。筆者認(rèn)為，證券公司作為股票投資者，需要從如下方面管理投資操作風(fēng)險(xiǎn)［12］：第一，股票的選擇。股票市場(chǎng)的股票并非都有操作價(jià)值。證券公司在選擇股票時(shí)要經(jīng)歷三個(gè)步驟：第一步，確定行業(yè)范圍。公司選擇個(gè)股時(shí)要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長(zhǎng)行業(yè)的個(gè)股，避免選擇夕陽(yáng)行業(yè)的個(gè)股。第二步，分析所選定行業(yè)內(nèi)各家公司的財(cái)務(wù)報(bào)告?！爸褐耍賾?zhàn)不殆”，股市也是如此。公司需要分析行業(yè)范圍內(nèi)各家公司的經(jīng)營(yíng)情況、管理情況、市盈率等眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)、未來(lái)發(fā)展前景、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、已存在或潛在的重大問(wèn)題，確定各家公司股票的合理價(jià)格，進(jìn)而通過(guò)比較市場(chǎng)價(jià)位與合理定價(jià)的差別來(lái)進(jìn)一步壓縮股票選擇范圍。第三步，運(yùn)用技術(shù)分析方法。在第二步的基礎(chǔ)上，證券公司需要運(yùn)用一定的技術(shù)分析方法，結(jié)合所確定范圍的各家股票的周期性波動(dòng)圖表，充分利用外部環(huán)境可能帶來(lái)的有利影響，選擇超跌個(gè)股。第二，時(shí)機(jī)的選擇。股市并非每日都有盈利機(jī)會(huì)，行情有明朗與不明朗之分，操作就有可做和不可做之別。從總體上講，股市操作就是在上升的趨勢(shì)中逢低買(mǎi)進(jìn)，在下跌的趨勢(shì)中逢高拋出。證券公司在股市具體操作中需要更多地借鑒技術(shù)分析方法，可參考的方法有置位操作與破位操作等。置位操作的原理是在股價(jià)上升的趨勢(shì)中，等待股價(jià)回調(diào)到重要的支撐位上買(mǎi)進(jìn)；在股價(jià)下跌的趨勢(shì)中等待股價(jià)反彈到重要的壓力位上拋出。破位操作的原理是當(dāng)股價(jià)漲破一個(gè)重要的壓力位時(shí)順勢(shì)買(mǎi)進(jìn)，而當(dāng)股價(jià)跌破一個(gè)重要的支撐位時(shí)則順勢(shì)拋空。其實(shí)，證券公司的投資操作風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，因此，本文僅為證券公司提供投資操作風(fēng)險(xiǎn)管理的理論思路，期盼證券公司借股票市場(chǎng)行情之勢(shì)創(chuàng)造更多的投資回報(bào)。
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據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年全國(guó)高校畢業(yè)生超過(guò)600萬(wàn),加上近兩年沉積的未就業(yè)高校畢業(yè)生約有480萬(wàn)人,2009年需就業(yè)的大學(xué)生高達(dá)千萬(wàn)人。2008年開(kāi)始的國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)大衰退,作為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴的美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟,直接造成我國(guó)的出口企業(yè)面臨嚴(yán)峻形勢(shì),首當(dāng)其沖的是金融、證券投資、國(guó)際貿(mào)易、房地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)。此時(shí)正值大學(xué)畢業(yè)生求職的重要時(shí)期,金融危機(jī)會(huì)給大學(xué)生就業(yè)造成多大的影響,還難以預(yù)測(cè),但目前可以初步判斷,隨著金融危機(jī)影響的日益擴(kuò)散,首先是跨國(guó)公司和外包公司業(yè)務(wù)萎縮,會(huì)減少用人數(shù)量及其凍結(jié)招聘;其次國(guó)內(nèi)為國(guó)外產(chǎn)業(yè)提供零部件、原材料、半成品的制造業(yè)、出口型企業(yè)也會(huì)受到影響,而這些影響當(dāng)然也會(huì)影響到下游的原材料和能源工業(yè)。而受影響較大的專(zhuān)業(yè)則是財(cái)經(jīng)類(lèi)專(zhuān)業(yè),因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)務(wù)萎縮,首先減少的是財(cái)經(jīng)類(lèi)管理人員的需求,其次是技術(shù)人員的需求,再次是建筑、能源、機(jī)械、IT類(lèi)專(zhuān)業(yè)人才的需求,從而造成:一是企業(yè)招聘人數(shù)下降帶來(lái)的就業(yè)率下降;二是由于大學(xué)生就業(yè)市場(chǎng)的就業(yè)人數(shù)較多導(dǎo)致薪資下降。據(jù)麥可思與騰訊教育頻道共同策劃推出的“2009大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)跟蹤調(diào)查”顯示,截至2009年3月底,高職學(xué)生簽約率為33%,簽約薪資為1750元/月。怎樣做好2009屆大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)工作已成為社會(huì)和學(xué)校關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者從所工作的大專(zhuān)院校出發(fā),重點(diǎn)談?wù)勀壳霸鯓幼龊酶呗毜木蜆I(yè)工作。
一、大力推進(jìn)工學(xué)結(jié)合
教育部《關(guān)于全面提高高等職業(yè)教育教學(xué)質(zhì)量的若干意見(jiàn)》指出,要積極推行與生產(chǎn)勞動(dòng)和社會(huì)實(shí)踐相結(jié)合的學(xué)習(xí)模式,把工學(xué)結(jié)合作為高等職業(yè)教育人才培養(yǎng)模式改革的重要切入點(diǎn)。工學(xué)結(jié)合的教育模式就是以職業(yè)為導(dǎo)向,以提高學(xué)生就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力為目的,以市場(chǎng)需求為運(yùn)作平臺(tái)。工學(xué)結(jié)合可以給學(xué)生帶來(lái)以下幾方面的收益:(1)使學(xué)生將理論學(xué)習(xí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,從而加深對(duì)自己所學(xué)專(zhuān)業(yè)的認(rèn)識(shí);(2)使學(xué)生看到自己在學(xué)校中學(xué)習(xí)的理論與工作之間的聯(lián)系,提高他們理論學(xué)習(xí)的主動(dòng)性和積極性;(3)為學(xué)生提供通過(guò)參加實(shí)際工作來(lái)考查自己能力的機(jī)會(huì),也為他們提供提高自己環(huán)境適應(yīng)能力的機(jī)會(huì)。學(xué)生們親臨現(xiàn)場(chǎng)接受職業(yè)指導(dǎo)、經(jīng)受職業(yè)訓(xùn)練,了解到與自己今后職業(yè)有關(guān)的各種信息,開(kāi)闊了知識(shí)面,擴(kuò)大了眼界;(4)使學(xué)生經(jīng)受實(shí)際工作的鍛煉,大大提高他們的責(zé)任心和自我判斷能力,變得更加成熟;(5)有助于學(xué)生就業(yè)的選擇,使他們有優(yōu)先被雇主錄取的機(jī)會(huì)。
我院電子電路設(shè)計(jì)與工藝專(zhuān)業(yè)從2006年開(kāi)始工學(xué)結(jié)合的嘗試,到目前為止,已經(jīng)完成了4個(gè)批次學(xué)生的工學(xué)結(jié)合工作。工學(xué)結(jié)合使該專(zhuān)業(yè)的學(xué)生開(kāi)拓了專(zhuān)業(yè)視野,突出體現(xiàn)在專(zhuān)業(yè)設(shè)備和最新工藝技術(shù)認(rèn)識(shí)方面,并在就業(yè)過(guò)程中很受用人單位的青睞?，F(xiàn)在我院除電子電路設(shè)計(jì)與工藝專(zhuān)業(yè)外,還有計(jì)算機(jī)控制技術(shù)、物流管理、機(jī)電一體化、表面組裝技術(shù)等專(zhuān)業(yè)都相繼開(kāi)展了工學(xué)結(jié)合。工學(xué)結(jié)合雖給校方和學(xué)生帶來(lái)了諸多益處,但同時(shí)也存在一些問(wèn)題,如校方在企業(yè)是否實(shí)行了無(wú)縫隙管理制度,學(xué)生實(shí)習(xí)期間的安全等問(wèn)題,都值得我們作進(jìn)一步的研究和規(guī)
范。
二、推行“訂單式”培養(yǎng)機(jī)制
所謂“訂單式”培養(yǎng)也叫“人才定做”,就是校企合作教學(xué)模式,根據(jù)企業(yè)的要求,有針對(duì)性地招生,設(shè)立獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)或班級(jí),定做單位參與教學(xué)全過(guò)程,學(xué)生畢業(yè)后就進(jìn)入該單位工作。我院目前有:(1)“宏圖三胞”班,即在招生階段根據(jù)企業(yè)的要求設(shè)置專(zhuān)業(yè)方向、課程和班級(jí),單獨(dú)進(jìn)行招生;(2)“三和國(guó)際”班,即在學(xué)生二年級(jí)時(shí),根據(jù)企業(yè)的需求,根據(jù)不同的比例在不同專(zhuān)業(yè)招收學(xué)生進(jìn)入該班級(jí),學(xué)生畢業(yè)實(shí)習(xí)時(shí)可以?xún)?yōu)先被企業(yè)錄用并可獲得企業(yè)的獎(jiǎng)助學(xué)金。通過(guò)這樣一種模式,不僅可以促進(jìn)招生,而且對(duì)就業(yè)工作是一種推動(dòng)。
三、以校友會(huì)為平臺(tái),大力拓展就業(yè)市場(chǎng)
校友都是學(xué)校精挑細(xì)選出來(lái)的,基本都是企業(yè)單位資深的經(jīng)理人或者已是成功創(chuàng)業(yè)人士。我院針對(duì)嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)和學(xué)校就業(yè)工作的特點(diǎn),適時(shí)成立校友辦公室,積極聯(lián)系校友,廣泛收集就業(yè)信息。這些“老板校友”是學(xué)生們的楷模,也是學(xué)校的寶貴資源,充分利用這一“人脈”優(yōu)勢(shì),可以開(kāi)創(chuàng)畢業(yè)生就業(yè)的又一片新天地。
四、積極鼓勵(lì)學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)
“以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)”是緩解大學(xué)生就業(yè)壓力的重要途徑。為引導(dǎo)高校畢業(yè)生轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)就業(yè)觀念,開(kāi)展自主創(chuàng)業(yè),“以創(chuàng)帶就”,近年來(lái),從國(guó)家到地方政府相繼出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)。目前已有一批高校畢業(yè)生積極適應(yīng)就業(yè)形勢(shì),轉(zhuǎn)變就業(yè)觀念,走上自主創(chuàng)業(yè)的道路,用信心和能力找到了就業(yè)門(mén)路,不但解決了自己的就業(yè)問(wèn)題,而且實(shí)現(xiàn)了自我價(jià)值,還給別人提供了就業(yè)機(jī)會(huì)和崗位。
在這兩個(gè)身份之間，就是盛景網(wǎng)聯(lián)商業(yè)模式突圍的路徑。 培訓(xùn)是入口
彭志強(qiáng)早年是清華紫光最年輕的高管，曾參與清華紫光上市全過(guò)程，他2007年離開(kāi)清華紫光，創(chuàng)立盛景網(wǎng)聯(lián)。
在他看來(lái)，任何時(shí)候，成長(zhǎng)型企業(yè)的培訓(xùn)和咨詢(xún)都是剛需。如果把培訓(xùn)咨詢(xún)業(yè)務(wù)看作一個(gè)金字塔，處于基礎(chǔ)位置的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，包括企業(yè)網(wǎng)絡(luò)大學(xué)、多層次資本服務(wù)平臺(tái)、技術(shù)服務(wù)平臺(tái)、商業(yè)交易平臺(tái)。 在彭志強(qiáng)看來(lái)，一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展是由母基金、與母基金類(lèi)似的機(jī)構(gòu)出資人組成：把資金給一線管理人、天使、VC、PE們，再給創(chuàng)業(yè)者，最好的創(chuàng)業(yè)者上市了，再把錢(qián)交給基金和母基金，讓他們管理，形成不斷循環(huán)往復(fù)的過(guò)程。
往上一層，是高層培訓(xùn)。國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)主是一個(gè)龐大的群體，他們遍布大江南北，身處各個(gè)行業(yè)，在盛景網(wǎng)聯(lián)的學(xué)員里，有來(lái)自新疆、從事高新農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)的企業(yè)主，也有北京某汽車(chē)科技有限公司的負(fù)責(zé)人，這些中小企業(yè)主有一些共性的需求，比如挖掘客戶、借助資本的力量擴(kuò)張，等等，彭志強(qiáng)針對(duì)這些可以標(biāo)準(zhǔn)化的問(wèn)題，設(shè)置課程，包括：如何深入洞察客戶隱形需求？如何從隱性核心需求出發(fā)，用創(chuàng)新的方法從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中勝出？如何進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的股權(quán)激勵(lì)？如何以投資者眼光審視和重塑企業(yè)？
培訓(xùn)課程除了針對(duì)共性需求，還需要順應(yīng)時(shí)勢(shì)。近來(lái)股市火熱，眾多企業(yè)紛紛考慮上市，盛景網(wǎng)聯(lián)便推出“新三板新商業(yè)模式”邁向卓越總裁研習(xí)班課程。三四線城市的中小企業(yè)主對(duì)新三板的認(rèn)知，往往是道聽(tīng)途說(shuō)，對(duì)這類(lèi)企業(yè)主的輔導(dǎo)，要從基礎(chǔ)開(kāi)始，比如：新三板帶來(lái)的巨大機(jī)會(huì)和價(jià)值是什么？如何做好市值管理，借新三板提升市值？中小企業(yè)如何通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新破局？傳統(tǒng)企業(yè)如何和互聯(lián)網(wǎng)融合？
在盛景的整體培訓(xùn)體系里，這是最基礎(chǔ)的體驗(yàn)性課程，企業(yè)家們體驗(yàn)之后，再?zèng)Q定是否更為深入地學(xué)習(xí)一整套的創(chuàng)新方法論。
培訓(xùn)之后，接下來(lái)是金字塔尖的定制化服務(wù)：咨詢(xún)，根據(jù)企業(yè)的實(shí)力、發(fā)展需求和階段，匹配不同的解決方案。例如針對(duì)新三板的掛牌培訓(xùn)是標(biāo)準(zhǔn)化的，如果企業(yè)希望定向增發(fā)、提升市值、需要商業(yè)模式創(chuàng)新、做股權(quán)激勵(lì)的規(guī)劃，就需要個(gè)性化咨詢(xún)服務(wù)。
早年的培訓(xùn)業(yè)務(wù)，容易受市場(chǎng)影響。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前幾個(gè)月，彭志強(qiáng)已經(jīng)預(yù)測(cè)到危機(jī)：中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)得不好，企業(yè)家們都不參加培訓(xùn)了。2009年，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，彭志強(qiáng)成了“空中飛人”，一年飛了80多次，出差企業(yè)家講課，業(yè)務(wù)做得艱辛，他開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)型。
“為企業(yè)提供培訓(xùn)和咨詢(xún)是入口，增值服務(wù)是掛牌、定增、做市。”彭志強(qiáng)介紹：在他的平臺(tái)上，企業(yè)家和券商、投資機(jī)構(gòu)可以通過(guò)免費(fèi)路演會(huì)的方式進(jìn)行對(duì)接，同時(shí)，將企業(yè)家們的閑散資金匯集到母基金，母基金成為投資平臺(tái)。
從2007年創(chuàng)業(yè)至今，盛景網(wǎng)聯(lián)積累了超過(guò)1萬(wàn)家學(xué)員企業(yè)，300多家學(xué)員企業(yè)掛牌新三板。這些學(xué)員成為盛景網(wǎng)聯(lián)最重要的資源，而彭志強(qiáng)也找到了開(kāi)發(fā)這些資源最佳的方式。 進(jìn)入資本圈
從培訓(xùn)、咨詢(xún)進(jìn)入資本市場(chǎng)，盛景網(wǎng)聯(lián)轉(zhuǎn)變的背后，是國(guó)內(nèi)政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的大環(huán)境。
“房地產(chǎn)、高利貸火爆時(shí)，談創(chuàng)新，沒(méi)有人有興趣。2013年IPO停閘，大量公司上不了創(chuàng)業(yè)板，我們跟企業(yè)主們談上新三板，他們覺(jué)得新三板是垃圾場(chǎng)，甚至有人說(shuō)我們是騙子?！迸碇緩?qiáng)遇到過(guò)很多質(zhì)疑，這些質(zhì)疑在當(dāng)時(shí)看來(lái)都是有理的。
“從中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)政策可以看到：一帶一路解決傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，注冊(cè)制改革、新三板解決中小企業(yè)創(chuàng)新活力釋放的問(wèn)題?！迸碇緩?qiáng)認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展條件已基本成熟了。
哪種商業(yè)模式可以大規(guī)模復(fù)制，并且對(duì)人的依賴(lài)更少？在過(guò)去的幾年里，彭志強(qiáng)一直在思考這個(gè)問(wèn)題，培訓(xùn)僅僅能做到標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)內(nèi)容，咨詢(xún)的定制化特性沒(méi)法復(fù)制資產(chǎn)。
盛景網(wǎng)聯(lián)2010年開(kāi)始做VC和天使，這幾年投了四五個(gè)億規(guī)模的天使和VC，在投資的過(guò)程中，彭志強(qiáng)發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)母基金在中國(guó)是一個(gè)相對(duì)空白、規(guī)模巨大的市場(chǎng)。 盛景嘉成母基金，第一年完成近20億母基金投資，2015年4月，了國(guó)內(nèi)首只新三板母基金，據(jù)稱(chēng)規(guī)模為10億元，5月底，成立了海外VIE架構(gòu)回歸母基金，宣稱(chēng)首期規(guī)模為20 億。
母基金是一種專(zhuān)門(mén)投資其他證券投資基金的基金，私募股權(quán)母基金就是投各個(gè)私募股權(quán)基金的基金，一般都是中型規(guī)模，客戶有機(jī)構(gòu)，也有高凈值人群。一位業(yè)內(nèi)人士透露，目前國(guó)內(nèi)針對(duì)PE的母基金規(guī)模至少在2000億～3000億，大部分母基金都是近幾年成立的，預(yù)計(jì)2017、2018年到期。
最近兩年國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO的節(jié)奏加快，已經(jīng)有10多家運(yùn)行了兩三年的母基金，因?yàn)橐恍﹨⑼俄?xiàng)目退出而獲得了收益，包括元禾控股設(shè)立的國(guó)創(chuàng)母基金、諾亞財(cái)富旗下的歌斐資產(chǎn)，歌斐資產(chǎn)旗下一款專(zhuān)注PE份額轉(zhuǎn)讓的母基金運(yùn)營(yíng)一年多，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)5%的現(xiàn)金回流。
母基金被認(rèn)為是資本母市場(chǎng)的創(chuàng)造者，這個(gè)行業(yè)正在吸引越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入。
盛景網(wǎng)聯(lián)也是其中之一，作為資本圈的新人，規(guī)模比不上先天有大客戶背景的母基金，它的優(yōu)勢(shì)在于：8年來(lái)積累的1萬(wàn)多名中小企業(yè)家學(xué)員，這些企業(yè)家把資金匯集起來(lái)，成為母基金的主要來(lái)源。
另一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就是針對(duì)自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。常年從事新三板掛牌咨詢(xún)輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，彭志強(qiáng)對(duì)新三板了如指掌，今年以來(lái)新三板的火熱，為其做母基金提供了機(jī)會(huì)。盛景嘉成母基金4月了國(guó)內(nèi)首只“新三板母基金”，據(jù)稱(chēng)規(guī)模是10億元。針對(duì)拆解VIE架構(gòu)回國(guó)上市的公司，5月推出“中國(guó)龍騰回歸母基金”，計(jì)劃首期投資規(guī)模為20億元人民幣，在投資的私募股權(quán)基金中，其占比不超過(guò)20%，如此一來(lái)，可以帶動(dòng)100億以上人民幣基金。彭志強(qiáng)希望，這筆母基金未來(lái)達(dá)到100億～200億規(guī)模，參與1000億規(guī)模的回歸基金。 專(zhuān)注母基金
在彭志強(qiáng)眼里，母基金的意義巨大。
第一是實(shí)現(xiàn)規(guī)?；顿Y。
“我們?cè)赩C上只算小試牛刀，而母基金實(shí)現(xiàn)了可以放量、規(guī)?；耐顿Y?！迸碇緩?qiáng)記得：以前房地產(chǎn)火爆的時(shí)候，和人談股權(quán)投資，會(huì)被笑掉大牙，現(xiàn)在高利貸的泡沫破了，大量社會(huì)資金需要尋找出口，母基金成為了一個(gè)非常完美的投資渠道，幫助實(shí)業(yè)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新領(lǐng)域。
此前，很多美元一線基金不太愿意把人民幣基金規(guī)模做大，一方面是因?yàn)槿嗣駧诺耐顺鰴C(jī)制不成熟，這類(lèi)情況會(huì)隨著注冊(cè)制改革、新三板成熟而有所改善；另一方面，以前合格的機(jī)構(gòu)化人民幣出資人很少。
從國(guó)際上來(lái)看，全球股權(quán)投資類(lèi)母基金的管理規(guī)模在5000億美元左右，主流VC資金40%以上來(lái)源于專(zhuān)業(yè)母基金，剩余的來(lái)自公共養(yǎng)老、大學(xué)捐贈(zèng)基金等，但在中國(guó)，這些組織的資金都不夠規(guī)?；?/p>
這意味著母基金的發(fā)展?jié)摿υ谥袊?guó)是非常巨大的，屬于市場(chǎng)的剛性需求，可以迅速規(guī)模化。
第二，母基金的最大價(jià)值是分散風(fēng)險(xiǎn)。
“一般的機(jī)構(gòu)和個(gè)人拿不到頂尖的投資標(biāo)的，對(duì)方不給你，即使給你了，門(mén)檻也很高，出資額很大，對(duì)任何個(gè)人出資人的壓力太大?！迸碇緩?qiáng)給轉(zhuǎn)型做投資的實(shí)業(yè)企業(yè)家建議：與其投一個(gè)項(xiàng)目，不如投一只基金，與其投一只基金，不如投母基金，間接投到多只基金以革命性分散風(fēng)險(xiǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，母基金能分散風(fēng)險(xiǎn)，提供相對(duì)穩(wěn)健的較高投資回報(bào)。傳統(tǒng)頂尖基金對(duì)投資人資金的要求是2000萬(wàn)起，彭志強(qiáng)把標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定為300萬(wàn)起，面向更多中小企業(yè)家。
第三，母基金可以引導(dǎo)一個(gè)價(jià)值鏈：在一定程度上影響人民幣風(fēng)投的健康發(fā)展，進(jìn)而影響創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)的活躍，不斷引領(lǐng)和放大，最終形成“類(lèi)BAT閉環(huán)模式”。
“BAT敢于投資，百度去年投資了七八十億，騰訊150億，阿里投400億，就是源自于其左手投資、右手收購(gòu)的閉環(huán)模式。我們母基金進(jìn)行了覆蓋天使投資、VC、PE、并購(gòu)基金、上市公司定向增發(fā)的全價(jià)值鏈投資，借助開(kāi)放式平臺(tái)形成了左邊投資、右邊收購(gòu)的投資模式，投資安全度大大提高?！迸碇緩?qiáng)介紹，天使和VC投的項(xiàng)目，就是后面上市公司定增、并購(gòu)基金要收購(gòu)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，他們可以在盛景嘉成母基金所出資的天使投資、VC、PE的項(xiàng)目池里找，自產(chǎn)自銷(xiāo)，通過(guò)不斷疏通、加速環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)可有效提高投資成功率。
在他看來(lái)，一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展是由母基金、與母基金類(lèi)似的機(jī)構(gòu)出資人組成：把資金給一線管理人、天使、VC、PE們，再給創(chuàng)業(yè)者，最好的創(chuàng)業(yè)者上市了，再把錢(qián)交給基金和母基金，讓他們管理，形成不斷循環(huán)往復(fù)的過(guò)程。
中圖分類(lèi)號(hào)：F2
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1672-3198（2012）07-0010-02
1 金融危機(jī)對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的影響
企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，指的是企業(yè)以各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系為中心展開(kāi)的一系列的管理工作。從整體上來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理大致上會(huì)包括三個(gè)方面的工作，一是籌集資金，二是高效的運(yùn)營(yíng)資金，三是利潤(rùn)的分配管理。無(wú)論是國(guó)企還是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，都脫離不了這三個(gè)步驟。國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代比較簡(jiǎn)單，嚴(yán)格的按照各種計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)，所有的經(jīng)營(yíng)盈利工作都在掌控范圍內(nèi)，企業(yè)財(cái)務(wù)工作需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較小。在改革開(kāi)放以后，國(guó)有企業(yè)也進(jìn)行了體制改革，雖然在企業(yè)性質(zhì)上仍然屬于國(guó)家所有，但是其經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)也必須參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生直接的影響。2008年以美國(guó)為首爆發(fā)的金融危機(jī)，不僅對(duì)我國(guó)眾多的民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)生了影響，對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展也同樣產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。無(wú)論是生產(chǎn)還是經(jīng)營(yíng)上的變化，都會(huì)直接的體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中。這次金融危機(jī)對(duì)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的影響，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，金融危機(jī)使企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生困難。無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)還是國(guó)有企業(yè)，資金都是維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)最基本的源動(dòng)力，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作的首要任務(wù)就是確保企業(yè)的資金能夠順利的流轉(zhuǎn)。國(guó)有企業(yè)從其發(fā)展歷程以及行業(yè)屬性上來(lái)看，往往具有融資方面的優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是商業(yè)銀行還是風(fēng)投資金，在過(guò)去都很愿意對(duì)國(guó)企進(jìn)行各種資金支持。所以資金運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，在過(guò)去并不是一個(gè)很困難的問(wèn)題，與中小企業(yè)的融資困境比，有著很大的優(yōu)勢(shì)。但是在金融危機(jī)爆發(fā)以后，金融市場(chǎng)受到的沖擊波及到了國(guó)企的融資。這種對(duì)國(guó)有企業(yè)資金上的沖擊表現(xiàn)在多方面：金融危機(jī)造成了股市持續(xù)低迷、外國(guó)資本開(kāi)始紛紛撤出中國(guó)市場(chǎng)、本土資本市場(chǎng)緊縮、商業(yè)銀行信貸收縮等，這些都對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生了沖擊，資金運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生困難，直接導(dǎo)致企業(yè)的各個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)受到干擾和影響，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不可避免的要應(yīng)對(duì)這些危機(jī)帶來(lái)的后續(xù)影響。
第二，金融危機(jī)使得企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生困難。金融危機(jī)的到來(lái)，除了影響資金籌集環(huán)節(jié)外，對(duì)營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)同樣產(chǎn)生了重要的影響。企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的資金運(yùn)營(yíng)，通常包括對(duì)現(xiàn)金的管理、對(duì)金融資產(chǎn)的管理、對(duì)應(yīng)收賬款的管理以及存貨的管理等方面。金融危機(jī)的爆發(fā)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求減少，之前已經(jīng)確定的訂單被取消、受金融危機(jī)影響的國(guó)內(nèi)通貨膨脹又使得原材料和勞動(dòng)力成本上漲，在這些因素的影響下，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)也面臨著很大的挑戰(zhàn)。企業(yè)的存貨增加，銷(xiāo)路不暢，已經(jīng)銷(xiāo)售貨物的賬款遲遲收不回來(lái)，三角債現(xiàn)象日益突出，壞賬比例增加，現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)性困難。
第三，金融危機(jī)使得國(guó)有企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)增加。對(duì)一些國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)除了基本的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)外，還有一些投資項(xiàng)目，通過(guò)投資獲得收益也是國(guó)企經(jīng)營(yíng)收益的一個(gè)重要手段。國(guó)企投資方式很多，包括直接的資金投資，債券購(gòu)買(mǎi)或則聯(lián)營(yíng)等方式。既然是投資就會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)所決定的。但是在正常情況下，企業(yè)進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)往往是可控的，一旦發(fā)生了金融危機(jī)，就會(huì)使之前預(yù)測(cè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。例如在金融危機(jī)爆發(fā)以后股市的低迷，就使得一些進(jìn)行證券投資的企業(yè)在短期內(nèi)遭受了巨大的損失。除此以外，由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的震蕩，使得市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)波動(dòng)，企業(yè)在此時(shí)要想進(jìn)行投資就會(huì)難以做出準(zhǔn)確的判斷，一些投資機(jī)會(huì)會(huì)受到損失，這也導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)在投資市場(chǎng)上的收益損失。
2 金融危機(jī)下國(guó)企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的措施
隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的開(kāi)放融合成為一種必然，這就意味著企業(yè)的生存不僅要面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊影響，同時(shí)也不可避免的受到國(guó)際局勢(shì)的影響。2008年在美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)，早已經(jīng)快速擴(kuò)展到世界各地。這表明一國(guó)國(guó)內(nèi)的金融危機(jī)會(huì)逐漸演變成一場(chǎng)全球性的金融災(zāi)難。面對(duì)危機(jī)的這種不確定性和廣泛性，國(guó)有企業(yè)如何做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作就變得極為重要，要降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以從以下方面著手：
第一，加強(qiáng)企業(yè)的資金管理。在上文我們已經(jīng)分析了，資金對(duì)于企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的重要性。沒(méi)有充足穩(wěn)定的資金支持，即便是大規(guī)模企業(yè)也難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。面對(duì)金融危機(jī)，誰(shuí)更加重視企業(yè)的資金管理誰(shuí)就擁有主動(dòng)權(quán)。樹(shù)立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念，全面提高資金的利用率，是應(yīng)對(duì)危機(jī)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、健康發(fā)展的基本要求。加強(qiáng)對(duì)資金的控制管理，措施如下，首先，保持現(xiàn)金流的順暢。國(guó)有企業(yè)中，往往有一些長(zhǎng)期閑置的資產(chǎn)，為了加強(qiáng)現(xiàn)金流的完善，企業(yè)可以將這些資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，并盡可能的要求以先進(jìn)的方式進(jìn)行結(jié)算。其次，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的使用規(guī)劃與控制管理。在現(xiàn)金流有限的情況下，加強(qiáng)控制管理提高現(xiàn)金的收益對(duì)于國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作來(lái)說(shuō)同樣重要，一旦出現(xiàn)了金融危機(jī)，就需要將之前已經(jīng)確定的現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)現(xiàn)實(shí)環(huán)境重新的制定現(xiàn)金流向規(guī)劃，減少現(xiàn)金收益的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)改革資金管理制度，合理確定資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，采取集中管理資金模式，并建立有效的管理信息系統(tǒng)，進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)監(jiān)控。
第二，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收管理工作。賬款回收困難是許多企業(yè)在資金運(yùn)轉(zhuǎn)中面臨的難題，一些企業(yè)正是由于長(zhǎng)期壞賬的積累導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行困難，國(guó)有企業(yè)雖然有著資金來(lái)源的優(yōu)勢(shì)，但是賬款回收工作同樣需要重視和加強(qiáng)。如果在正常經(jīng)營(yíng)情況下沒(méi)有重視賬款的回收，那么在危機(jī)爆發(fā)以后當(dāng)負(fù)債對(duì)象紛紛出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，惡性循環(huán)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)自身陷入困境。要做好賬款回收工作，有以下途徑：首先，制定完善的賬款催收制度，包括待回收賬款的定期清理以及賬款的催收方式等，催收方式應(yīng)該靈活確定，一些信用比較好的對(duì)象可以通過(guò)電話、信函等較為柔和的方式進(jìn)行，一些長(zhǎng)期拖欠款項(xiàng)巨大的可以通過(guò)司法程序進(jìn)行催收。其次，靈活的還款方式。很多企業(yè)拖欠款項(xiàng)并不是出于惡意，很多是由于企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難，對(duì)這種企業(yè)進(jìn)行催收就需要采用靈活的方式，允許抵押或者代位清償、債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移等方式。再次，將占款回收與具體負(fù)責(zé)工作人員的績(jī)效結(jié)合起來(lái)，減少盲目出貨造成的不良債務(wù)的出現(xiàn)，同時(shí)也通過(guò)這種方式加強(qiáng)工作人員對(duì)賬款回收工作開(kāi)展的力度。
第三，加強(qiáng)企業(yè)的成本控制工作。在金融危機(jī)爆發(fā)以后，企業(yè)能夠從外部獲得的各種資源有限，在開(kāi)源這項(xiàng)工作陷入困境以后，節(jié)流就顯得非常重要。特別是在危機(jī)爆發(fā)以后，我國(guó)從形式上來(lái)看有限的控制了危機(jī)的擴(kuò)大化影響，但是人民幣升值與通貨膨脹帶來(lái)的成本上升已經(jīng)成為各行各業(yè)都必須面對(duì)的問(wèn)題。加強(qiáng)企業(yè)的成本控制在此時(shí)就顯得極為必要。企業(yè)成本控制，需要從不同的環(huán)節(jié)和不同的方面著手。首先，在采購(gòu)方面，國(guó)有企業(yè)之前一直有財(cái)大氣粗的習(xí)慣，采購(gòu)工作往往不加以嚴(yán)格的控制。要應(yīng)對(duì)危機(jī)，就要求企業(yè)進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，在保證其質(zhì)量的前提下，進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查，保證購(gòu)買(mǎi)價(jià)格合理，也可以適當(dāng)加大海外采購(gòu)力度，從而降低原材料成本。其次，物流成本控制。物流成本是許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)中的重要開(kāi)支，它包括庫(kù)存和運(yùn)輸兩個(gè)方面的內(nèi)容。對(duì)存貨進(jìn)行經(jīng)濟(jì)批量管理，合理選擇庫(kù)存方式。運(yùn)輸上選擇科學(xué)的運(yùn)輸方式，提高運(yùn)輸速度，降低運(yùn)輸成本。再次，人工成本的控制。精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和人員，對(duì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行重整，對(duì)業(yè)務(wù)流程重新進(jìn)行規(guī)劃、設(shè)計(jì)，提高企業(yè)的運(yùn)行效率，最大限度降低人工成本。
第四，推行全面預(yù)算管理。推行全面預(yù)算管理，要做到：預(yù)先核定成本限額，并強(qiáng)化各項(xiàng)預(yù)算定額和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的約束力，實(shí)行嚴(yán)格的責(zé)任制和獎(jiǎng)勵(lì)制度。將企業(yè)的預(yù)算分成若干分級(jí)的詳細(xì)預(yù)算單位，詳細(xì)核算成本開(kāi)支，按照計(jì)劃采購(gòu)，層層把關(guān)控制。要遵循重要性原則，對(duì)主要產(chǎn)品詳細(xì)進(jìn)行成本構(gòu)成預(yù)算，為生產(chǎn)部門(mén)提出相應(yīng)改進(jìn)措施，尋找適合企業(yè)產(chǎn)品特點(diǎn)的既能提高產(chǎn)品功能又能降低成本的途徑，制定與企業(yè)組織機(jī)構(gòu)相適應(yīng)的預(yù)算安排，并對(duì)預(yù)算編制、執(zhí)行和評(píng)價(jià)情況進(jìn)行考核。
參考文獻(xiàn)
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