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篇（1）

會計(jì)理論的每次重大變革,都是由于客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而導(dǎo)致的。衍生金融工具會計(jì)是在20世紀(jì)80年代初西方金融創(chuàng)新活動(dòng)中產(chǎn)生的,它已給現(xiàn)代財(cái)務(wù)會計(jì)理論和實(shí)務(wù)帶來很大沖擊和挑戰(zhàn),其中衍生金融工具會計(jì)計(jì)量是最具爭議、且分歧較大的核心問題。中國已加入WTO,金融市場必將對外全面開放,外資金融機(jī)構(gòu)很快會帶著先進(jìn)而又復(fù)雜的衍生金融工具進(jìn)入我國金融市場。但由于各種原因,我國目前關(guān)于衍生金融工具會計(jì)理論尚未建立,因此,盡快研究和建立中國特色的衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則已迫在眉睫。

本文擬對美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)和國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會(IASC)已的最新衍生金融工具會計(jì)計(jì)量準(zhǔn)則的有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析,并在此基礎(chǔ)上對我國衍生金融工具會計(jì)計(jì)量問題進(jìn)行探討。

一、衍生金融工具的種類和特征

近年來,衍生金融工具得到了迅猛發(fā)展,國際上衍生金融工具(商品)已達(dá)1200多種。目前美國的衍生金融工具交易最發(fā)達(dá),美國FASB和IASC制定的衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則,代表著當(dāng)今世界上這一領(lǐng)域最高水平。為了研究衍生金融工具會計(jì)的計(jì)量問題,我們應(yīng)該首先對其種類和特征有較為清晰的認(rèn)識。

1.衍生金融工具的種類。衍生金融工具是在傳統(tǒng)基本金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的,通過預(yù)測股價(jià)、利率、匯率等未來行情趨勢,采用支付少量保證金,簽訂跨期合同或互換不同金融工具等交易形式的新興金融工具。通常按照其產(chǎn)生的時(shí)間先后順序分類,一般分為基本金融工具和衍生金融工具兩類?；窘鹑诠ぞ咧饕ìF(xiàn)金、應(yīng)收(付)款項(xiàng)、應(yīng)收(付)票據(jù)、普通股等,衍生金融工具的內(nèi)容很復(fù)雜,比較典型的有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等等。對于基本金融工具會計(jì)的計(jì)量問題已基本解決,而衍生金融工具會計(jì)的計(jì)量問題極其困難,至今仍未取到十分滿意的成果。

2.衍生金融工具的特征。對于每個(gè)從事衍生金融工具交易的企業(yè),都會形成與企業(yè)有直接或間接關(guān)系的資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),為了行文方便,筆者將因此而形成的資產(chǎn)和負(fù)債稱為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債,它們與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會計(jì)的資產(chǎn)和負(fù)債相比較,具有以下明顯特征:

(1)較高的風(fēng)險(xiǎn)性。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具產(chǎn)生的直接動(dòng)因,其盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性是共存的。企業(yè)的衍生金融工具若操作得當(dāng),可以最大限度地降低基礎(chǔ)工具上的風(fēng)險(xiǎn),給企業(yè)帶來豐厚的投機(jī)利潤,如金融期權(quán);反之,企業(yè)若操作不當(dāng)或失誤,也會最大程度地釋放企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),給企業(yè)帶來巨額虧損,如美國“安然”公司破產(chǎn),其衍生金融工具就造成了巨額損失。

(2)價(jià)值的不穩(wěn)定性。衍生金融工具的價(jià)值由標(biāo)的、名義金額和支付條款共同確定,它隨標(biāo)的變化而變化。標(biāo)的是一個(gè)變量,處于不斷的變化中。比如,上市交易的股票價(jià)格,有時(shí)漲跌幅度很大,而股票期權(quán)的價(jià)值決定于股票價(jià)格,這樣,股票期權(quán)的價(jià)值就會發(fā)生較大變化。所以,標(biāo)的變化直接導(dǎo)致衍生金融工具的價(jià)值具有很大的波動(dòng)性。

(3)市場價(jià)格的透明性。在資本市場比較發(fā)達(dá)的情況下,對于絕大部分衍生金融工具,企業(yè)都可以通過多種媒介獲得實(shí)時(shí)的市場交易價(jià)格信息,以作出適當(dāng)?shù)耐顿Y決策。比如,金融期貨的流動(dòng)性很高,可市場價(jià)格也很明確,企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)跟蹤其走勢,隨時(shí)進(jìn)行一筆對沖交易了結(jié)或平倉,以實(shí)現(xiàn)出售金融資產(chǎn)或抵付金融負(fù)債交易。

(4)盈利方式的特殊性。衍生金融工具“不需要初始凈投資或所需初始凈投資相對較少?！逼髽I(yè)只需要交付少量的保證金或權(quán)利金就能簽訂大額的金融期貨等衍生金融工具合同,具有“以小博大”的杠桿效應(yīng)。在進(jìn)行市場交易操作中,企業(yè)如果將持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)或承擔(dān)一項(xiàng)金融負(fù)債在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)進(jìn)行最佳的交易,即可獲得數(shù)倍于原初始凈投資額的利潤。當(dāng)然,企業(yè)在套期保值活動(dòng)中,最好結(jié)果只能損益相抵,使公司的風(fēng)險(xiǎn)得到控制,但不能獲得額外利潤。

二、衍生金融工具會計(jì)的計(jì)量分析

由于衍生金融工具本身的復(fù)雜特點(diǎn),關(guān)于衍生金融工具會計(jì)的計(jì)量問題,至今仍是國際會計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界一大難題,現(xiàn)就美國FASB和IASC最新公布的有關(guān)準(zhǔn)則進(jìn)行簡要介紹和分析。

1.衍生金融工具的計(jì)量。由于衍生金融工具的確認(rèn)分為初始確認(rèn)和終止確認(rèn)兩個(gè)階段,相應(yīng)地它的確認(rèn)包括初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量兩種情況。

(1)初始計(jì)量。它是指衍生金融工具初始確認(rèn)時(shí)的計(jì)量。美國FASB和IASC有關(guān)這個(gè)問題的會計(jì)準(zhǔn)則很復(fù)雜,我們將美國FASB的SFAS133、IASC的E48和IAS39所持的觀點(diǎn)歸納得出:通常情況下,金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí),以放棄或收到的對價(jià)的公允價(jià)值計(jì)量;而在特殊情況下則以歷史成本(收入)進(jìn)行計(jì)量。所謂“特殊情況”是指運(yùn)用衍生金融工具對確定承諾或預(yù)期交易進(jìn)行套期業(yè)務(wù)。

(2)后續(xù)計(jì)量。衍生金融工具交易從合同簽訂到最后結(jié)算,都要經(jīng)過一個(gè)或長或短的持有過程,它的價(jià)值在這一時(shí)間區(qū)間內(nèi)不斷波動(dòng)變化,對從事交易的公司而言或者盈利或者虧損,有時(shí)甚至產(chǎn)生巨額盈利或虧損。如何計(jì)量后續(xù)過程衍生金融工具的價(jià)值,這是衍生金融工具會計(jì)中最關(guān)鍵和最困難的問題。在美國FASB和IASC所公布的最新準(zhǔn)則中,解決這一問題總的方法是:針對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按一定標(biāo)志進(jìn)行復(fù)雜的分類,在后續(xù)計(jì)量中采用“混合計(jì)量屬性”,對其中一部分金融資產(chǎn)和金融負(fù)債采取公允價(jià)值計(jì)量,對其余部分采取歷史成本或現(xiàn)值等計(jì)量。當(dāng)然,在具體計(jì)量時(shí),二者的操作方法又有較大的差異。

2.衍生金融工具會計(jì)計(jì)量的淺析。由于衍生金融工具本身的特點(diǎn)過于復(fù)雜,使得它的計(jì)量問題變得十分困難。從上述美國FASB和I-ASC的會計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容可知,對衍生金融工具計(jì)量都采用了混合計(jì)量屬性,即歷史成本和公允價(jià)值,我們以下對其進(jìn)行簡要分析:

(1)美國FASB和IASC對衍生金融工具的計(jì)量屬性。由于衍生金融工具在初始確認(rèn)時(shí)不需要投資或所需投資額很少,初始計(jì)量在后續(xù)持有過程中,無論持有時(shí)間或長或短,衍生金融工具都會發(fā)生變化?；诳陀^性和相關(guān)性原則,美國FASB和IASC對衍生金融工具的計(jì)量都采用歷史成本和公允價(jià)值,二者的努力方向是采取公允價(jià)值作為衍生金融工具的計(jì)量屬性,因?yàn)槭褂霉蕛r(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)更能體現(xiàn)出會計(jì)要素的信息相關(guān)性的特征。但如何客觀、恰當(dāng)?shù)卮_定各種衍生金融工具的公允價(jià)值仍然是會計(jì)學(xué)的難題。

(2)對衍生金融工具會計(jì)計(jì)量屬性簡析。美國會計(jì)學(xué)家井尻雄士認(rèn)為,“會計(jì)計(jì)量就是以數(shù)量關(guān)系來確定物品或事項(xiàng)之間的內(nèi)在數(shù)量關(guān)系,而把數(shù)額分配于具體事項(xiàng)的過程?！泵绹鳩ASB和IASC采用的衍生金融工具計(jì)量屬性是歷史成本和公允價(jià)值。歷史成本最大的局限性在于提供的會計(jì)信息缺乏相關(guān)性,但它同時(shí)具有客觀性、可驗(yàn)證性和操作簡單等特點(diǎn),因此,各國在財(cái)務(wù)會計(jì)實(shí)務(wù)中普遍推崇和應(yīng)用歷史成本計(jì)價(jià)。公允價(jià)值的優(yōu)點(diǎn)在于提供的會計(jì)信息具有很高的相關(guān)性,這正是FASB和IASC傾向于衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則的計(jì)量屬性選擇公允價(jià)值的主要原因。但是,公允價(jià)值在實(shí)務(wù)中有時(shí)很難獲取,而且,“一旦初始計(jì)量采用公允價(jià)值,其后續(xù)計(jì)量所用的公允價(jià)值必須重新開始計(jì)算”。

我們認(rèn)為衍生金融工具初始計(jì)量采用公允價(jià)值,這將使其后續(xù)計(jì)量變得更復(fù)雜,更難以操作。在衍生金融工具初始計(jì)量時(shí),其提供的會計(jì)信息的重點(diǎn)是可靠性;在后續(xù)計(jì)量過程中,主要是反映衍生金融工具市場價(jià)格變動(dòng)信息,其提供的會計(jì)信息的重點(diǎn)是相關(guān)性。筆者的觀點(diǎn)是,在衍生金融工具初始計(jì)量時(shí)只采用歷史成本,在后續(xù)計(jì)量中主要采用公允價(jià)值,但在公允價(jià)值難以確定時(shí)也可采用其他計(jì)量屬性,如可實(shí)現(xiàn)凈值。

三、啟示和建議

通過上述分析,結(jié)合我國現(xiàn)狀,我們可以得到以下啟示和建議:

1.盡快開展對衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則的研究。就我國現(xiàn)實(shí)情況,要在短期內(nèi)制定出國內(nèi)衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則是不現(xiàn)實(shí)的。但我國已經(jīng)入世,資本市場已逐步對外開放,衍生金融工具交易規(guī)模很快會擴(kuò)大、品種不斷增多,會計(jì)管理部門應(yīng)盡快著手研究我國衍生金融工具會計(jì)的有關(guān)問題,為將來制定國內(nèi)衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則打下基礎(chǔ)。

2.在制定會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)既要借鑒,又要注重國情。對于近期,我國的當(dāng)務(wù)之急是建立健全衍生金融工具會計(jì)理論和實(shí)務(wù)規(guī)范,以滿足現(xiàn)實(shí)會計(jì)核算的需要,最終目標(biāo)是建立國內(nèi)衍生金融工具會計(jì)準(zhǔn)則。在準(zhǔn)則的制定過程中,我們應(yīng)該認(rèn)真研究美國FASB和IASC等其他發(fā)達(dá)國家的有關(guān)準(zhǔn)則,充分吸收其科學(xué)的東西,同時(shí)應(yīng)注意我國會計(jì)從業(yè)人員的整體業(yè)務(wù)素質(zhì)不高,制定的準(zhǔn)則既注意適當(dāng)超前,又要兼顧可操作性,不要過分倚重會計(jì)人員的職業(yè)判斷,減少企業(yè)利用衍生金融工具會計(jì)來操控利潤的空間。

3.在制定衍生金融工具會計(jì)的計(jì)量準(zhǔn)則時(shí),側(cè)重歷史成本原則。我國市場機(jī)制健全和完善要經(jīng)歷很長時(shí)期,在很多情況下,衍生金融工具很難或者根本不能獲取公允價(jià)值,加之公允價(jià)值主要依靠會計(jì)人員的主觀判斷或運(yùn)用數(shù)學(xué)模型計(jì)算,在一定程度上影響了企業(yè)披露的衍生金融工具會計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性。因此,筆者建議,衍生金融工具的初始計(jì)量采用歷史成本。在后續(xù)計(jì)量中,如果衍生金融工具較易獲得得公允價(jià)值的,即采用公允價(jià)值計(jì)量;在不能獲得公允價(jià)值的情況下,就采用歷史成本或現(xiàn)值計(jì)量。正如財(cái)政部馮淑萍教授在近期的文章中所言:“就我國目前情況來講,注重歷史成本為基礎(chǔ),為投資者和有關(guān)方面提供真實(shí)的會計(jì)信息是第一位的”,“無論從滿足使用者信息需求還是保護(hù)投資者利益的角度出發(fā),現(xiàn)階段我們都不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)公允價(jià)值的作用。”

總之,對衍生金融工具會計(jì)計(jì)量問題進(jìn)行研究,在理論和實(shí)踐上均有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義,它可為會計(jì)很多新領(lǐng)域,如員工認(rèn)股權(quán)計(jì)劃會計(jì)等諸多新課題提供理論基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn):

1.朱海林.金融工具會計(jì)論.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2000

2.耿建新等.衍生金融工具會計(jì)新論.中國人民大學(xué)出版社,2002

篇（2）

所謂衍生金融工具，是以貨幣、債券、股票等基本金融工具為基礎(chǔ)而創(chuàng)新出來的金融工具，它以另一些金融工具的存在為前提，以這些金融工具為買賣對象，價(jià)格也由這些金融工具決定。具體而言，衍生金融工具包括遠(yuǎn)期、期貨、互換或期權(quán)合約，或具有相似特征的其他金融工具。衍生金融工具具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

1、高風(fēng)險(xiǎn)性。衍生金融工具本身是為規(guī)避金融價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的，運(yùn)作得當(dāng)?shù)难苌鹑诠ぞ呖梢越档突A(chǔ)工具的風(fēng)險(xiǎn)。但衍生金融工具也存在風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《衍生金融工具管理指南》中指出，衍生金融工具具有信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，衍生金融工具具有以小博大的杠桿性，交易時(shí)只需交付少量保證金即可簽訂大額合約成互換不同的金融工具，一旦運(yùn)作不當(dāng)，便可能給企業(yè)帶來巨大損失。

2、衍生金融工具的時(shí)態(tài)性是未來的。衍生金融工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時(shí)間按一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。與傳統(tǒng)的即期交易相比，衍生金融工具交易均為將要在未來某個(gè)時(shí)間完成的交易，即其時(shí)間屬性是未來的。從合約的簽訂到履行，金融工具的價(jià)格將可能發(fā)生劇烈的變動(dòng)。

3、表外反映性。與傳統(tǒng)金融工具相比，有些衍生金融工具不符合傳統(tǒng)會計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)，因此在現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表中無法反映，只能作為表外項(xiàng)目列示，這就給審計(jì)帶來了一定的難度。

此外，衍生金融工具還具有高度技術(shù)性、復(fù)雜性等特點(diǎn)，這些決定了衍生金融工具審計(jì)與一般財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)相比具有一定的特殊性，同時(shí)也加大了審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、衍生金融工具的審計(jì)目標(biāo)及程序

一般審計(jì)目標(biāo)適用于所有項(xiàng)目的審計(jì)，衍生金融工具審計(jì)也不例外，如衍生金融工具在特定期間的存在狀況，其歸屬權(quán)，增減變動(dòng)和收益記錄，計(jì)價(jià)依據(jù)，年末余額，披露情況等。

衍生金融工具審計(jì)的審計(jì)程序和財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中其他項(xiàng)目的審計(jì)程序基本一樣，只不過在執(zhí)行審計(jì)程序時(shí)所面對的內(nèi)容有所不同。現(xiàn)就典型的衍生金融工具審計(jì)所主要考慮的問題作一探討。

（一）內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的評價(jià)。

在審計(jì)計(jì)劃階段，審計(jì)人員就要對企業(yè)的衍生金融工具的內(nèi)部控制作一初步評價(jià)。一個(gè)健全、有效的衍生金融工具內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)至少應(yīng)包括：（1）建立嚴(yán)格的衍生金融工具使用、授權(quán)和核準(zhǔn)制度。一般說來，企業(yè)使用衍生金融工具應(yīng)由高級管理部門、董事會或相關(guān)的專門委員會如審計(jì)委員會、財(cái)務(wù)委員會授權(quán)核準(zhǔn)，并進(jìn)行合法、合規(guī)性檢查。（2）衍生金融工具的授權(quán)、執(zhí)行和記錄必須嚴(yán)格分工。如由獨(dú)立于初始交易者的負(fù)責(zé)人授權(quán)批準(zhǔn)，由獨(dú)立于初始交易者的其他人員負(fù)責(zé)接收來自交易對方對交易的確認(rèn)憑證。（3）對交易伙伴的信譽(yù)進(jìn)行評估，并采取措施控制交易伙伴的信用風(fēng)險(xiǎn)。（4）建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤點(diǎn)核對制度。（5）由內(nèi)部審計(jì)人員對衍生金融工具進(jìn)行定期審計(jì)。（6）經(jīng)常以至視需要隨時(shí)核對保證金的收付及金額，并指派特定人員監(jiān)控保證金的收取。

審計(jì)計(jì)劃階段了解內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的程序主要有：詢問被審計(jì)單位與衍生金融工具交易有關(guān)的人員；查閱與衍生金融工具相關(guān)的內(nèi)部控制文件；觀察被審計(jì)單位衍生金融工具交易及內(nèi)部控制運(yùn)行情況；選擇若干具有代表性的衍生金融工具交易進(jìn)行穿行測試；了解被審計(jì)單位是否對衍生金融工具進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，考慮是否利用內(nèi)部審計(jì)人員來協(xié)助工作。

（二）符合性測試。

審計(jì)人員在審計(jì)過程如果準(zhǔn)備信賴被審計(jì)單位的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)，減少實(shí)質(zhì)性測試，就應(yīng)實(shí)施符合性測試。典型的符合性測試主要包括以下內(nèi)容：檢查交易執(zhí)行情況與規(guī)定政策的一致性；檢查交易的單據(jù)和記錄是否完整，審計(jì)人員可抽取樣本函證交易對方，詳細(xì)核對交易細(xì)節(jié)，對交易情況進(jìn)行判斷；檢查企業(yè)所采用的計(jì)價(jià)模型；檢查企業(yè)通過抵押、擔(dān)保等減少信用風(fēng)險(xiǎn)的政策和措施；檢查用于核準(zhǔn)交易伙伴的程序，用于監(jiān)控交易伙伴信用等級的程序。

（三）實(shí)質(zhì)性測試。

由于衍生金融工具的復(fù)雜性和高度風(fēng)險(xiǎn)性，審計(jì)人員需進(jìn)行大量的實(shí)質(zhì)性測試，以確保審計(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

衍生金融工具審計(jì)應(yīng)進(jìn)行以下的實(shí)質(zhì)性測試：（1）檢查衍生金融工具明細(xì)帳余額與總帳余額是否相等。（2）盤點(diǎn)檢查衍生金融工具合同和交易單據(jù)。（3）驗(yàn)證衍生金融工具初始確認(rèn)。年末計(jì)價(jià)和損益確認(rèn)的正確性。衍生金融工具應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量。對于存在活躍市場、可獲取市場價(jià)值的衍生金融工具，應(yīng)審查其公允價(jià)值是否為交易數(shù)乘以市價(jià)；對于不存在活躍市場的衍生金融工具，則應(yīng)審查公允價(jià)值的估算是否合理、正確。并應(yīng)審查公允價(jià)值變動(dòng)所產(chǎn)生的利得或損失，是作為所有者權(quán)益記入資產(chǎn)負(fù)債表還是作為綜合收益。（4）在報(bào)表日向交易對方核對在途交易。（5）確定衍生金融工具是否已在報(bào)表上恰當(dāng)披露。企業(yè)除應(yīng)在報(bào)表中反映已確認(rèn)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，還應(yīng)在報(bào)表附注中披露衍生金融工具的范圍、性質(zhì)、交易目的、會計(jì)政策和方法?？赡艿娘L(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。

（四）其他審計(jì)程序和審計(jì)考慮。

由于衍生金融工具內(nèi)在的不確定性、杠桿性及計(jì)量上的靈活性，在對其審計(jì)時(shí)還應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1、重視利用金融、法律等其他專家的意見。衍生金融工具涉及較深的金融、法

律等專業(yè)知識，審計(jì)人員的知識結(jié)構(gòu)可能因此還有一定的差距，因此在進(jìn)行審計(jì)時(shí)可考慮聘請金融、法律等方面的專家協(xié)助項(xiàng)目的審計(jì)，僅審計(jì)人員在利用專家工作結(jié)果作為審計(jì)證據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)評價(jià)其充分性和適當(dāng)性，以確定能否支持會計(jì)報(bào)表的有關(guān)認(rèn)定。

篇（3）

二、我國金融工具計(jì)量中公允價(jià)值應(yīng)用對策分析

（一）改善我國公允價(jià)值應(yīng)用的市場環(huán)境一般來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場條件對于公允價(jià)值的影響是十分顯著的，關(guān)系到公允價(jià)值能否被廣泛的應(yīng)用。針對目前我國還缺乏一個(gè)健全、完善的市場機(jī)制的狀況，目前需要做的就是建立健全我國市場的價(jià)格形成機(jī)制。不僅如此，為了能夠?qū)⒐蕛r(jià)值有效的運(yùn)用到我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)中來，因此必須進(jìn)一步規(guī)范市場交易行為，開拓新的金融工具和交易工具的種類。并需要建立透明、科學(xué)以及合理的信息平臺，為信息獲取提供便利。當(dāng)公允價(jià)值所需要的外部環(huán)境被完善后，那么公允價(jià)值必然會被應(yīng)用與推廣。

（二）為企業(yè)管理者制定科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制當(dāng)企業(yè)在制定激勵(lì)機(jī)制時(shí)，應(yīng)該嚴(yán)格考慮，從而確保股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)置條件的科學(xué)性，避免企業(yè)管理者借助公允價(jià)值變動(dòng)帶來的收益操縱利潤的現(xiàn)象。一般來說，利用公允價(jià)值變動(dòng)帶來的收益往往屬于短期收益，不會持續(xù)較長時(shí)間，所以企業(yè)在考察管理者的業(yè)績和能力時(shí)要通過長期觀察和跟蹤監(jiān)督的方式，從而有效監(jiān)管管理者的不當(dāng)行為。

（三）通過各種措施有效提高會計(jì)人員素質(zhì)公允價(jià)值計(jì)量的復(fù)雜性要求會計(jì)人員必須具備較高的綜合素質(zhì)。為了應(yīng)對公允價(jià)值計(jì)量提出的高標(biāo)準(zhǔn)和高要求，政府和企業(yè)就應(yīng)當(dāng)對會計(jì)人員進(jìn)行培訓(xùn)，培訓(xùn)的過程中既要確保會計(jì)人員了解公允價(jià)值的相關(guān)流程和規(guī)章制度，也需要對其進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量的業(yè)務(wù)知識的培訓(xùn)，以便其能掌握各種知識，應(yīng)對復(fù)雜的公允價(jià)值計(jì)量。不僅如此，會計(jì)人員也需要端正態(tài)度，認(rèn)識到只有具備較高的專業(yè)會計(jì)知識才能應(yīng)對時(shí)代的發(fā)展，也要認(rèn)識到工作中必須堅(jiān)持職業(yè)操守和職業(yè)道德。

（四）建立健全公允價(jià)值會計(jì)信息的披露和監(jiān)督機(jī)制公允價(jià)值計(jì)量所呈現(xiàn)的信息的準(zhǔn)確性對于投資者而言具有至關(guān)重要的作用，因此為了確保公允價(jià)值會計(jì)信息的客觀性、科學(xué)性與完整性，就必須建立健全相應(yīng)的信息披露和監(jiān)督機(jī)制。一方面，這既需要企業(yè)通過自律的方式嚴(yán)格要求自己，也需要通過社會各界的監(jiān)督機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)督，確保所披露的公允價(jià)值會計(jì)信息的真實(shí)有效，保障投資者的合法權(quán)益。

篇（4）

中航油通過國際石油貿(mào)易、石油期貨等衍生金融工具的交易，其凈資產(chǎn)已經(jīng)從1997年16.8萬美元增加到2004年的1.35億美元，增幅高達(dá)800倍。但2004年11月，中航油因誤判油價(jià)走勢，在石油期貨投機(jī)上虧損5.5億美元。這一事件被認(rèn)為是著名的“巴林銀行悲劇”的翻版：十年前，在新加坡期貨市場上，歐洲老牌的巴林銀行因雇員違規(guī)投機(jī)操作，令公司損失13億美元并導(dǎo)致被一家荷蘭銀行收購。曾經(jīng)在7年間實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值800倍的海外國企中航油，緣何短短幾個(gè)月內(nèi)就在期貨投機(jī)市場上背負(fù)5.5億美元的巨債？

2003年底，由于中航油錯(cuò)誤地判斷了油價(jià)走勢，調(diào)整了交易策略，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)盤位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司在2004年1月、6月和9月先后進(jìn)行了三次挪盤，即買回期權(quán)以關(guān)閉原先盤位，同時(shí)出售期限更長、交易量更大的新期權(quán)。每次挪盤均成倍擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在油價(jià)上升時(shí)呈指數(shù)級數(shù)的擴(kuò)大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導(dǎo)致了破產(chǎn)的財(cái)務(wù)困境。應(yīng)該說中航油能夠在7年間實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)增幅800倍，到巨虧5.5億美元，都是緣于“創(chuàng)新”及對衍生金融工具的使用。衍生金融工具的誕生本來是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的保值作用，但中航油卻是毀于過度的投機(jī)。

衍生金融工具及其特征

衍生金融工具是具有衍生特征的金融工具。根據(jù)美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)的定義：“衍生金融工具是期貨、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似性質(zhì)的金融工具，如利率上限與固定利率借款承諾等”。而我國一些學(xué)者認(rèn)為，衍生金融工具是指價(jià)值派生于某些標(biāo)的物的價(jià)格金融工具；其中，標(biāo)的項(xiàng)目包括債券、商品、利率、匯率和某種指數(shù)等。也就是說，衍生金融工具就是在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的，通過預(yù)測股價(jià)、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權(quán)利金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

衍生金融工具是以風(fēng)險(xiǎn)存在為前提，并為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要而產(chǎn)生和發(fā)展的，其交易有別于一般的金融現(xiàn)貨交易，是以標(biāo)準(zhǔn)合約交易和保證金交易為基本特征的，其主要功能并不是交易，而是保值或投機(jī)。主要特征有六個(gè)：杠桿性，它能以極少的資金（合約保證金）控制較多的投資資金（出貨或平倉時(shí)合約持有者應(yīng)付的資金），來獲取理財(cái)?shù)氖找?；虛擬性，它在合約到期時(shí)可以履行也可以不履行；依存性，它依賴于傳統(tǒng)的金融工具而存在，傳統(tǒng)金融工具的價(jià)格變動(dòng)最終會影響衍生金融工具；靈活性，它可以根據(jù)用戶的不同需要設(shè)計(jì)出不同類型的衍生金融工具，以適應(yīng)使用者的需求；表外交易，它通常不在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映；定價(jià)比較復(fù)雜，因?qū)ζ滹L(fēng)險(xiǎn)的度量非常困難。

近幾年以來，衍生工具交易風(fēng)波不斷，1994年1月，德國MGRM集團(tuán)在美國高息籌資，投資石油期貨損失13億美元，相當(dāng)于集團(tuán)一半資產(chǎn)；1994年12月，美國加州橘郡財(cái)務(wù)長雪鐵龍以政府名義籌資，進(jìn)行票據(jù)投資，最后虧損18億美元，地方政府宣布破產(chǎn)；同年12月，美國最富庶的奧蘭冶縣由于從事金融衍生交易失敗而虧損15億美元，不得不宣布破產(chǎn)；1995年2月23日，我國上海證券交易所出現(xiàn)“327國債期貨風(fēng)波”，直接導(dǎo)致了國債期貨市場在我國的暫停。

盡管出現(xiàn)上述情況，但衍生金融工具仍獲得了巨大發(fā)展，美國《幸?！冯s志在1995年載文聲稱，國際金融市場上當(dāng)時(shí)已知的金融衍生工具已有1200多種，未清償名義本金額超過20萬億美元。不僅如此，衍生工具的品種也正在創(chuàng)新中，目前一些大的金融機(jī)構(gòu)幾乎能根據(jù)客戶的任何特殊要求“量身訂造”任何品種的衍生工具并為之創(chuàng)造市場，所以今后衍生工具的品種還將不斷增加。目前我國關(guān)于衍生金融工具投資的制度現(xiàn)狀

我國十分注意衍生金融工具交易的風(fēng)險(xiǎn)意識。對于衍生金融工具交易，我國不斷各項(xiàng)規(guī)章制度：國務(wù)院1998年8月的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》中規(guī)定：“取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)，在境外期貨市場只允許進(jìn)行套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易?！?999年6月，以國務(wù)院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易?！钡谒氖藯l規(guī)定：“國有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)，期貨交易總量應(yīng)當(dāng)與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應(yīng)?！?001年10月，證監(jiān)會的《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見》第二條規(guī)定：“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進(jìn)行投機(jī)交易?！?/p>

我國自2004年3月起施行了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，該辦法實(shí)施的范圍為在我國境內(nèi)依法設(shè)立的銀行、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司法人，以及外國銀行在中國境內(nèi)的分行。目前，我國證監(jiān)會共計(jì)批準(zhǔn)中石油、中石化、中航油等27家企業(yè)可以進(jìn)行衍生金融工具的交易。

企業(yè)投資衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

以上一系列事件說明，必須對衍生金融工具的投資風(fēng)險(xiǎn)加以必要的控制，不能任其作為表外業(yè)務(wù)游離于會計(jì)報(bào)表之外。如果對該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大的投機(jī)行為予以適當(dāng)?shù)呐叮羞m當(dāng)?shù)臋C(jī)制予以約束，提醒管理層和所有者的高度關(guān)注，就不會發(fā)生等事態(tài)無法收拾以后的巴林銀行殘局和中航油的艱難重組。對企業(yè)衍生金融工具投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，可以從以下幾方面入手：

制定嚴(yán)格的操作規(guī)程，禁止過度投機(jī)，完善內(nèi)部治理制度，杜絕“越陷越深、無法自拔”。建立嚴(yán)格的衍生金融工具使用、授權(quán)和核準(zhǔn)制度。企業(yè)使用衍生金融工具應(yīng)由高級管理部門、董事會或相關(guān)的專門委員會如審計(jì)委員會、財(cái)務(wù)委員會授權(quán)核準(zhǔn)，并進(jìn)行合法、合規(guī)性檢查；衍生金融工具的授權(quán)、執(zhí)行和記錄必須嚴(yán)格分工。如由獨(dú)立于初始交易者的負(fù)責(zé)人授權(quán)批準(zhǔn)，由獨(dú)立于初始交易者的其他人員負(fù)責(zé)接收來自交易對方對交易的確認(rèn)憑證；對交易伙伴的信譽(yù)進(jìn)行評估，并采取措施控制交易伙伴的信用風(fēng)險(xiǎn)；建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤點(diǎn)核對制度；建立投機(jī)項(xiàng)目的投資限額制度，規(guī)定衍生金融工具投資的最高限額，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的程度之內(nèi)；嚴(yán)格限定衍生金融工具的適用范圍，除為了規(guī)避實(shí)際外貿(mào)業(yè)務(wù)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)以外，禁止從事以投機(jī)為手段的投資行為。

加大對操作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育，提高他們的職業(yè)水平和道德水準(zhǔn)。衍生金融工具不斷創(chuàng)新，種類眾多，業(yè)務(wù)操作人員必須認(rèn)真學(xué)習(xí)和分析各種衍生金融工具的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)職業(yè)道德教育，避免巴林銀行事件中因業(yè)務(wù)人員越權(quán)違規(guī)操作所帶來的巨額經(jīng)濟(jì)損失。另外，必須使用信得過的交易人員，做到核心機(jī)密內(nèi)部人掌握。中航油參與此次交易、掌握交易核心機(jī)密的交易員，均是外籍人，來自澳大利亞、日本、韓國等國。像這種核心機(jī)密被外籍人士掌握和運(yùn)作，即使在美國這樣的國家也是很少出現(xiàn)的。在美國的高盛、摩根士丹利等公司，掌握最核心機(jī)密的關(guān)鍵位置交易員，一般都是美國人。

實(shí)施嚴(yán)格的信息披露制度，加強(qiáng)外部監(jiān)管，將作為“表外業(yè)務(wù)”納入到表內(nèi)披露。中航油從事場外交易歷時(shí)一年多，從最初的200萬桶發(fā)展到出事時(shí)的5200萬桶，一直未向中國航油集團(tuán)公司報(bào)告，中國航油集團(tuán)公司也沒有發(fā)現(xiàn)。

篇（5）

因?yàn)檠苌鹑诠ぞ呤怯苫A(chǔ)金融工具衍生出來的，所以其本身并不能獨(dú)立存在。傳統(tǒng)的金融工具包括：匯率、利率和股票等。雖然傳統(tǒng)的基礎(chǔ)金融工具種類單一，但是在這些基礎(chǔ)金融工具的基礎(chǔ)上可以衍生出種類眾多，繁簡各異的各種衍生金融工具。正是由于衍生金融工具是由基礎(chǔ)金融工具衍生而來，所以其價(jià)格受制于基礎(chǔ)金融工具，例如。股指期貨的價(jià)格會隨著股票指數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)；期權(quán)的價(jià)格會隨著利率的變動(dòng)而變動(dòng)。這是衍生金融工具最基本的特點(diǎn)，也是其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性所在。

（二）金融衍生工具具有兩面性

衍生金融工具的的多樣性，滿足了金融市場上的多種多樣的需求，是推動(dòng)金融市場蓬勃發(fā)展的強(qiáng)有力的一劑助推劑。傳統(tǒng)的金融工具已經(jīng)不能滿足當(dāng)今金融市場國際化進(jìn)程不斷深化的現(xiàn)在。由于傳統(tǒng)的金融工具的風(fēng)險(xiǎn)難以拆分，處理分解起來比較困難。而衍生金融工具使得各種風(fēng)險(xiǎn)能夠重新的分解組合，有利于風(fēng)險(xiǎn)的拆分，有助于更好的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理控制，具有更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的職能。但是另一方面，由于衍生金融工具利用財(cái)務(wù)杠桿，使得一項(xiàng)衍生金融工具的交易，一般只要支付很少的資金就可以取得比較大額的合約或者期權(quán)。但是在非?？捎^的收益可能下也面臨著非常巨大的損失風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)傳統(tǒng)的基礎(chǔ)金融工具發(fā)生微小的變化時(shí)就可能導(dǎo)致衍生金融工具發(fā)生巨大的損失。所以衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)也是比較巨大的。

（三）金融衍生工具具有復(fù)雜性

衍生金融工具是在基礎(chǔ)金融工具的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場的需要而設(shè)計(jì)出來，以滿足分散不同風(fēng)險(xiǎn)的需要。所以衍生金融工具自身具有其復(fù)雜性。一方面，對于各種衍生工具，如期權(quán)，期貨等的實(shí)施和運(yùn)作已經(jīng)存在一定難度，另一方面，各種組合使得衍生金融工具更加復(fù)雜。所以這就要求在設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品時(shí)要運(yùn)用復(fù)雜的數(shù)學(xué)知識和計(jì)算機(jī)技術(shù)。這就使一些投資者對衍生金融工具的了解不徹底，不能清除的認(rèn)識和識別出衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)所在，從而不能更好的運(yùn)用衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的管理要點(diǎn)

（一）對于信用風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)

一般，在所內(nèi)進(jìn)行交易的衍生金融工具，其交易的對手一般也是交易所，所以產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低。而在場外交易中，因?yàn)闆]有交易所提供的約束和保障，所以產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性較高。對于衍生金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)管理與一般情況下的信用風(fēng)險(xiǎn)管理大體一致，主要是認(rèn)真分析和考察交易對手的資產(chǎn)信用情況，核實(shí)其能夠履約的能力，從而評定風(fēng)險(xiǎn)限額。

（二）對于市場風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率、匯率變動(dòng)，而導(dǎo)致減少衍生金融工具價(jià)值從而產(chǎn)生損失的可能性。這就需要企業(yè)建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)掌握到可接受范圍之內(nèi)。根據(jù)具體的實(shí)際情況，靈活的應(yīng)對市場所發(fā)生的變化，對企業(yè)的管理不斷地進(jìn)行調(diào)整和完善以使企業(yè)能夠更好的應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)

對于衍生金融工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，首先應(yīng)注意的是衍生金融工具流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩種。一種是與市場有關(guān)，由于市場不完善或者市場深度不夠，交易的頭寸不能夠在接近原來的市場價(jià)格上予以抵消。另一種是在約定的結(jié)算日到來的時(shí)候，機(jī)構(gòu)并不能完成結(jié)算的義務(wù)，或者在被要求增加保證金時(shí)機(jī)構(gòu)并不能夠及時(shí)的按照要求增加保證金。這兩種高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)僅存在與衍生金融工具中，所以風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)更加注重對于衍生金融工具這兩種風(fēng)險(xiǎn)的管理。大多數(shù)衍生金融工具允許當(dāng)其機(jī)構(gòu)發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，要求對方抵押或終止合約。所以衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理者更應(yīng)該注意提前結(jié)束的合約，并對其的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)有效地評估和掌控。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于人為操作失當(dāng)、系統(tǒng)不完善或者清算系統(tǒng)故障而導(dǎo)致的損失的風(fēng)險(xiǎn)。所以對于操作風(fēng)險(xiǎn)的管理，懂事會和管理層應(yīng)該保證系統(tǒng)的開發(fā)和維護(hù)有重組的人力資源和物力資源以支持。采用專業(yè)人才，減少因?yàn)槿藶橐蛩卦斐山灰讚p失的可能性。

篇（6）

2.金融工具的特征一般來說，金融工具具有以下幾點(diǎn)特征：首先，償還期。即為債務(wù)人從借款開始到還清所有款項(xiàng)花費(fèi)的時(shí)間。不同的金融工具具有不同的期限。有二十年、五十年甚至是永久性的長期債務(wù)，也有幾個(gè)月的短期債務(wù)；其次，流動(dòng)性。通常有兩種情況會使得金融工具擁有比較高的流動(dòng)性：一、金融資產(chǎn)發(fā)行人信譽(yù)很好，能夠及時(shí)地履行義務(wù)。二、債務(wù)償還期較短，其受到市場利率的影響也變小，變現(xiàn)時(shí)可能發(fā)生的損失也相應(yīng)減少；再次，風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指投資在金融工具中的本金會否發(fā)生損失。具體可分為債務(wù)人爽約和市場危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)兩大類；最后，收益性。具體指標(biāo)包括名義利率、實(shí)際利率和平均利率等內(nèi)容。

3.金融工具的創(chuàng)新發(fā)展與影響因素在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，金融工具的應(yīng)用和發(fā)展主要受金融市場供求變化的影響。結(jié)合西方國家的實(shí)例進(jìn)行分析供需因素對金融工具的具體影響：第一，從需求方面來說，上世紀(jì)六七十年代以來，不少西方發(fā)達(dá)國家市場利率等起伏較大，同時(shí)通貨膨脹現(xiàn)象比較嚴(yán)重，加上后來一段時(shí)間內(nèi)，發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)、能源市場的衰退等都需要金融市場中金融工具的創(chuàng)新。第二，隨著通訊技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，極大地帶動(dòng)了金融工具的創(chuàng)新進(jìn)步，電子通訊在很大程度上減少了金融交易的支出。過去很長一段時(shí)間內(nèi)，為符合市場供需變化的要求，西方國家的金融工具不斷創(chuàng)新，極大地推動(dòng)了金融交易市場的整體進(jìn)步，加速了世界各國金融市場的交流與往來。

4.金融工具的重要意義和巨大作用金融工具隨著時(shí)代的變遷而不斷發(fā)展變化著，在不同歷史時(shí)期都發(fā)揮著重要的作用，尤其是對于企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制來講，其作用更不可忽視。金融工具的使用能夠完善金融貿(mào)易市場中的交易方式，有利于企業(yè)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、獲取更大的收益，擴(kuò)展國內(nèi)外金融市場的規(guī)模，還能夠推動(dòng)國內(nèi)金融市場的國際化?；谶@些意義，我們不得不在金融風(fēng)險(xiǎn)管理別關(guān)注金融工具的應(yīng)用狀況。下面我們就具體地針對金融工具對金融風(fēng)險(xiǎn)的影響、二者之間的相互聯(lián)系以及金融風(fēng)險(xiǎn)控制中金融工具的正確選用等問題進(jìn)行探討。

二、金融工具對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的影響與聯(lián)系

（一）金融工具與金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系

作為套期保值工具的金融工具，能夠在很大程度上加強(qiáng)對各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。金融工具出現(xiàn)以來，就一直保持著驚人的速度向前發(fā)展著，不斷有新的類型、新的使用方法的金融工具問世，帶動(dòng)了金融交易市場的蔓延、擴(kuò)展。但是，事物的兩面性決定了金融工具在企業(yè)投資獲取利益的過程中，也帶來了更多的風(fēng)險(xiǎn)，例如：上世紀(jì)90年代令世界震驚的“巴林銀行倒閉”，就是一個(gè)金融工具使用不當(dāng)而造成公司銀行等倒閉破產(chǎn)的教訓(xùn)。不過，是企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的不是這些工具本身，而是不適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ咄度爰皯?yīng)用引發(fā)的。企業(yè)要想很好利用“杠桿性”強(qiáng)度較大的金融工具更有效地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制工作，就應(yīng)當(dāng)制定一套完善、科學(xué)的金融交易及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，謹(jǐn)慎選取金融工具，以達(dá)到套期保值的本質(zhì)目標(biāo)。除此之外，企業(yè)需要刨除市價(jià)變動(dòng)帶來額外利潤的想法，因?yàn)檫@是最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低損失必要的措施。只要企業(yè)在不違背法律規(guī)范和職業(yè)道德的前提下，進(jìn)行合理、適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)，從狹義上，更加有利于金融工具對金融交易的促進(jìn)、對金融風(fēng)險(xiǎn)的控制；廣義上，則更能促進(jìn)本國社會經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。另外，需要明確的一點(diǎn)是，適度應(yīng)用金融工具來控制、管理各種金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)原因是通過市場中的金融交易等方式轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的緣故。

（二）金融工具對金融風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

1.分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)上面我們提到企業(yè)通過金融工具的合理選用來規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁現(xiàn)在或以后可能面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，就是對這一點(diǎn)很好的詮釋。我們之所以應(yīng)用這些金融工具，根本目的就是想要盡可能地降低企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，以獲得更大的利益、更好地發(fā)展和經(jīng)營。所以，若依照相關(guān)準(zhǔn)則制度進(jìn)行合理、適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ叩倪x擇，將會在正常經(jīng)營的情況下，大大降低遇到金融風(fēng)險(xiǎn)的概率，或者將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移，減少自身承受的風(fēng)險(xiǎn)壓力。

2.加強(qiáng)抗干擾能力，控制經(jīng)濟(jì)損失合理、有效地將金融工具對應(yīng)運(yùn)用在金融交易中，能夠提高企業(yè)管理、規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，也可以加強(qiáng)金融交易的效率和力度，為企業(yè)減少更多風(fēng)險(xiǎn)、獲取更多機(jī)會提供良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，它為企業(yè)降低受到周圍市場環(huán)境和不利因素影響的程度、減少經(jīng)濟(jì)損失、清醒地認(rèn)識當(dāng)前形勢并作出決策和判斷提供了有力保障。

3.提高經(jīng)濟(jì)利益，增強(qiáng)金融交易安全考慮到國內(nèi)外金融市場的環(huán)境、形勢等因素，要想盡可能地保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高、加強(qiáng)金融市場交易活動(dòng)的安全性、穩(wěn)定性，就必須重視企業(yè)內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，尤其是能夠根據(jù)具體的金融環(huán)境和發(fā)展情勢作出正確的選擇，并使用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ哌M(jìn)行輔助，促進(jìn)金融交易活動(dòng)的順利進(jìn)行。例如，國內(nèi)有些企業(yè)二三十年前，曾借助日本的力量（包括吸引投資、投資建廠、借鑒學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新等）變換模式進(jìn)行發(fā)展，結(jié)果導(dǎo)致了很重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。究其原因，主要是這些企業(yè)對國外金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識的匱乏、對日本金融市場具體形勢的含混不清、忽視日元匯率及利率變動(dòng)的客觀影響、盲目地選取金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等因素所致。

三、金融工具在企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際應(yīng)用分析

（一）我國金融工具應(yīng)用改革的必要性分析

隨著歐美債券市場的動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)也發(fā)生著翻天覆地的變動(dòng)，特別是金融領(lǐng)域，這給包括中國在內(nèi)的許多發(fā)展中國家金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作中的金融工具的應(yīng)用帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我國已經(jīng)頒布了具體的相關(guān)制度準(zhǔn)則，但仍然存在著某些環(huán)節(jié)上的不足，比如：市場機(jī)制的完善、會計(jì)模式計(jì)量的不健全、公允價(jià)值評估體系的不完備等。無論是哪個(gè)方面的缺失，都無法使現(xiàn)有的金融工具準(zhǔn)則的作用完全體現(xiàn)并發(fā)揮出來。企業(yè)必須從長遠(yuǎn)利益出發(fā)，從容地應(yīng)對企業(yè)金融管理及金融貿(mào)易中遇到的各種難題。下面就針對這些存在的問題結(jié)合實(shí)例具體地剖析，并提出了相關(guān)改革方案。

（二）金融工具在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體改革措施

1.完善、健全金融工具的管理機(jī)制由于金融工具的規(guī)章準(zhǔn)則改變了銀行等金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的會計(jì)核算及公允價(jià)值計(jì)量模式，會對這些部門機(jī)構(gòu)的核算發(fā)生不小的影響。為了實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格有序的監(jiān)控管理體制，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)地調(diào)整金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，提前對以后可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行合理估計(jì)、確認(rèn)。針對國內(nèi)預(yù)期IFRS9的難處，我們必須首先從細(xì)節(jié)方面著手，反思現(xiàn)有的一些規(guī)則制度，對其中的具體規(guī)定內(nèi)容應(yīng)該全部保留還是有選擇地接受，并在根據(jù)自身實(shí)情做出決策的基礎(chǔ)上，繼續(xù)對現(xiàn)有的金融工具的制度體系進(jìn)行完善處理。只有這樣做，才能夠適應(yīng)迅速變化的金融環(huán)境，降低企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)固企業(yè)的營運(yùn)狀況。為了讓金融工具在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用得到更充分的體現(xiàn)，我們可以采取以下措施：一、進(jìn)一步分析目前國內(nèi)外的金融環(huán)境及發(fā)展?fàn)顩r，保留自己原有的長處和優(yōu)勢，并積極借鑒西方發(fā)達(dá)國家的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，形成一個(gè)更有效的東西方經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合的金融管理模式。例如，我國在“十二五”期間所做的長期規(guī)劃：在進(jìn)行投資、融資時(shí)更加注重考慮自身利益、研發(fā)支出、企業(yè)的社會責(zé)任等問題。二、制定詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則。關(guān)于這一點(diǎn)，我們必須要首先考慮到不同類別的行業(yè)和企業(yè)間的差異，特別是綜合、復(fù)雜的金融行業(yè)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的、一成不變的金融模式，為之提供詳細(xì)的指導(dǎo)。改革、創(chuàng)新之后的金融工具準(zhǔn)則體系一定要與國際接軌、迎合國內(nèi)外的需求，并努力做到宏觀和微觀全方位的準(zhǔn)備。最后也是最需注意的一點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)立足于基本國情，不盲目跟風(fēng)、盲目同質(zhì)化。三、增強(qiáng)金融工具業(yè)務(wù)管理的規(guī)范性。如今越來越多的金融交易的發(fā)生，一成不變的傳統(tǒng)管理模式無法再適應(yīng)當(dāng)今金融業(yè)務(wù)變革的腳步。所以，假如進(jìn)行大規(guī)模的政府政策調(diào)整、系統(tǒng)機(jī)制崩潰等情況時(shí)，將導(dǎo)致不可估計(jì)的經(jīng)濟(jì)損失。因此，為盡可能降低損失、規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格、規(guī)范地管理金融工具，發(fā)揮其套期保值、定價(jià)的優(yōu)勢。

2.有針對性地進(jìn)行重點(diǎn)評估及監(jiān)管雖然我國受到通貨膨脹以及債務(wù)危機(jī)的影響，金融領(lǐng)域的情況越發(fā)變得復(fù)雜多變，但是我國仍舊保持相對較低的外債能力，經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)趨勢穩(wěn)定地領(lǐng)先與絕大多數(shù)國家。依據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料，本年度中國金融交易帶來的收益雖然同比有小幅度的下跌，但仍然高出預(yù)期值。客觀上反映了通貨膨脹嚴(yán)重的現(xiàn)象得到了暫時(shí)的緩解，市場供需也進(jìn)一步滿足。除此之外，還應(yīng)當(dāng)積極參與世界金融機(jī)構(gòu)的評估活動(dòng)，實(shí)行有力監(jiān)管。例如，在兩年之前的德國，當(dāng)羅蘭貝格希望通過自己對各大金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行游說活動(dòng)而使歐盟成立的評級組織得到外界認(rèn)可時(shí)，由于當(dāng)時(shí)有人估計(jì)這將耗費(fèi)幾億歐元以上的開銷，將會不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的增長以及金融貿(mào)易投資和融資活動(dòng)的順利開展，于是，該計(jì)劃被否決。又例如，中國同世界貨幣基金組織共同對中國幾家大型的商業(yè)銀行進(jìn)行了壓力測試。雖然結(jié)果表明，幾乎所有銀行都可以防止像匯率、利率變動(dòng)等單個(gè)沖擊，但當(dāng)同時(shí)遇到幾個(gè)問題時(shí)，則很難應(yīng)付。

3.加強(qiáng)分析和判斷金融工具，健全金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制隨著金融領(lǐng)域越發(fā)激烈的企業(yè)競爭，特別是越來越多新型金融工具使用過程中，一系列金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，使得不少金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)和倒閉。所以，對金融工具的監(jiān)管工作成為了重中之重。為此，我們應(yīng)該不斷完善金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告體制等相關(guān)工作機(jī)制，準(zhǔn)確及時(shí)地將金融工具管理與應(yīng)用的具體情況及相關(guān)信息上報(bào)。如下表所反映的就是某金融機(jī)構(gòu)各類風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)的管理機(jī)制。

篇（7）

2、我國商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)具體特點(diǎn)

（一）應(yīng)用領(lǐng)域狹窄，產(chǎn)品種類單一。國內(nèi)商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域大部分集中在外匯市場，相對于活躍的外匯衍生市場，人民幣衍生市場則顯得十分低迷，并且除自營業(yè)務(wù)外，幾乎沒有個(gè)人業(yè)務(wù)，類業(yè)務(wù)大多都只服務(wù)于企業(yè)客戶。從衍生產(chǎn)品種類來看，我國商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品種類較少，缺乏以股票及大宗商品價(jià)格為依托的衍生工具以及債券、外匯期貨等產(chǎn)品，無法滿足我國商業(yè)銀行在金融市場中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的需求。

（二）產(chǎn)品同質(zhì)性高，為客戶量身定做的產(chǎn)品有限。金融衍生產(chǎn)品具有高技術(shù)含量和高附加價(jià)值，因此，商業(yè)銀行在金融衍生產(chǎn)品的構(gòu)建、定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面必須嚴(yán)格要求。由于國內(nèi)商業(yè)銀行在金融衍生產(chǎn)品核心技術(shù)的研究上缺乏經(jīng)驗(yàn)，金融衍生品研發(fā)能力欠缺，使得國內(nèi)自主開發(fā)的產(chǎn)品大部分是在模仿外資銀行的金融衍生產(chǎn)品，具有較高的同質(zhì)性，缺乏新意。

（三）衍生業(yè)務(wù)份額少，利潤貢獻(xiàn)低。在發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的各類業(yè)務(wù)中，金融衍生業(yè)務(wù)作為最高端、最高收益的業(yè)務(wù)，是其業(yè)務(wù)收入的主要來源。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國某些商業(yè)銀行通過在融衍生業(yè)務(wù)上的利潤已占超過其利潤總額的一半。而我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重則通常低于10%，目前我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)以低附加值低的低端業(yè)務(wù)為主，具備較高技術(shù)含量和較高附加值的中間業(yè)務(wù)開展得較少，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

二、我國商業(yè)銀行發(fā)展金融衍生工具業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性分析

造成商業(yè)銀行金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括：金融衍生工具本身的特點(diǎn)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境變化所異致的風(fēng)險(xiǎn)以及微觀環(huán)境的變化所異致的風(fēng)險(xiǎn)。

1、從商業(yè)銀行金融衍生工具本身的特點(diǎn)分析金融衍生品的價(jià)格是交易雙方最關(guān)注的焦點(diǎn)之一。由于其價(jià)格受到供求關(guān)系等基本因素的影響外，還受到來自政治、經(jīng)濟(jì)政策、人為操縱等眾多因素的影響，人們的主觀預(yù)判難以對未來價(jià)格走勢進(jìn)行正確預(yù)測，因此虧損與盈利的幾率是相當(dāng)?shù)?，造成了未來價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性始終伴隨交易雙方的交易過程。雙方合約執(zhí)行與信息披露的非對稱性。在商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)所簽的合約中，大部分關(guān)鍵信息主要體現(xiàn)于表外，若其交易方的表外信息未在合約中得到充分體現(xiàn)，而被交易者獲得，這將會給交易者造成巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2、從微觀環(huán)境變化角度分析首先，商業(yè)銀行管理層未正確認(rèn)識到金融衍產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)。只有在具備某些條件下，才能使金融衍生產(chǎn)品發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制和降低成本的作用，而商業(yè)銀行的管理層對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足、意識淡薄，無法對整個(gè)金融衍生品的交易過程和交易細(xì)節(jié)進(jìn)行合理管控。其次，內(nèi)部控制薄弱。金融領(lǐng)域中，銀行自身管理制度不夠嚴(yán)密，管理執(zhí)行不到位，對交易操作人員的監(jiān)督力度不足是造成金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因。如著名的巴林銀行事件其根本原因并非從事了金融衍生產(chǎn)品交易而是內(nèi)部管理機(jī)制出現(xiàn)漏洞造成的，同樣最近的法國興業(yè)銀行的巨額損失也主要源于與其內(nèi)部的管控能力的不足。

3、從宏觀環(huán)境變化角度分析第一，金融自由化。金融自由化是金融衍生產(chǎn)品得以存在發(fā)展的基礎(chǔ)。近年來，隨著銀行業(yè)的不斷繁榮發(fā)展，金融市場也已經(jīng)形成規(guī)模，商業(yè)銀行金融衍生品在這樣的環(huán)境背景下迅速發(fā)展，然而金融衍生品對整個(gè)市場來說具有兩面性，它能夠在給社會帶來發(fā)展繁榮的同時(shí)，暗含的風(fēng)險(xiǎn)也會給金融市場帶來很大的威脅。第二，銀行業(yè)務(wù)的表外化。金融衍生工具交易業(yè)務(wù)屬于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，其在銀行的財(cái)務(wù)中并不涉及資產(chǎn)于負(fù)債，沒有得到真實(shí)的、合適的反映和披露，經(jīng)營透明度不足，這類業(yè)務(wù)不僅不會影響資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目的狀況，而且新巴塞爾協(xié)議對商業(yè)銀行最低資本充足率的要求也起不到任何作用。

三、我國商業(yè)銀行金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題與對策

1、風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

(一)銀行自身的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善。目前，我國尚未設(shè)立專門進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管控的機(jī)構(gòu)，從而造成：(1)利率決策機(jī)構(gòu)缺位。到目前為止，各商業(yè)銀行還沒有建立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管控部門，通常僅僅指定某一部門兼責(zé)執(zhí)行央行的利率政策。(2)利率的確定和主體錯(cuò)位。我國商業(yè)銀行的資金定價(jià)主要依托計(jì)劃財(cái)務(wù)部進(jìn)行，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的管控，提高了金融產(chǎn)品動(dòng)作風(fēng)險(xiǎn)。

（二）有效的金融監(jiān)管尚不到位。面對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善的現(xiàn)狀，外部監(jiān)管機(jī)制的涉入就顯得極為重要，這不僅幫助商業(yè)銀行有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還涉及整個(gè)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。由于各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)之間缺乏有效溝通和協(xié)調(diào)合作，監(jiān)管職責(zé)分工存在模糊的區(qū)域，對于交叉的監(jiān)管不能及時(shí)協(xié)商提出理合解決方案，還沒有構(gòu)建起完善的的利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，對商業(yè)銀行進(jìn)行有效、合理的監(jiān)管。

（三）缺乏高素質(zhì)的專業(yè)管理人才。利率風(fēng)險(xiǎn)管理具有極強(qiáng)的專業(yè)性，從事利率風(fēng)險(xiǎn)管理工作的人員必須有充足的金融知識儲備、具備較強(qiáng)的信息搜集和市場分析能力及豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而就目前而言，我國銀行從業(yè)人員整體素質(zhì)相對于這些要求而言還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，高素質(zhì)人才的缺乏直接導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)管控?zé)o法有效執(zhí)行。

2、解決金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對策

（一）增強(qiáng)我國資本市場的有效性。目前我國金融市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，因此，豐富資本市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展金融衍生工具是未來的市場趨勢。首先，要使我國金融衍生品業(yè)務(wù)能夠平穩(wěn)發(fā)展，就必須加大金融改革力度，完善我國宏觀金融調(diào)控制度和建立有效的金融監(jiān)管機(jī)制；其次，在金融市場方面，完善原生金融產(chǎn)品市場、推進(jìn)利率市場化、匯率市場化進(jìn)程。

篇（8）

目前私募基金司法解釋尚處于論證階段，自然無法從法律條文中找到答案，有關(guān)部門也并未就此做出說明，到底什么是規(guī)范私募基金或不規(guī)范私募基金呢？估計(jì)私募基金業(yè)內(nèi)人士也較難把握。

據(jù)上海市最高人民法院民二庭某位法官說：“實(shí)踐中我們認(rèn)定私募，最主要的特征是針對不特定多數(shù)人發(fā)行。認(rèn)定不規(guī)范的私募，主要有兩個(gè)特征，一是承諾保底收益；二是資金是否打入管理人賬戶。”

由于缺乏系統(tǒng)的法律規(guī)范約束，我國的契約型私募基金在運(yùn)作中往往存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，甚至成為一些不法分子牟取非法利益的工具。實(shí)踐中，非法的私募基金常見于三種類型：非法集資、非法或變相吸收公眾存款、“蠱惑交易”操縱股市行為。

一般而言，私募基金的對象則是少數(shù)的特定投資者，且對這些投資者一般門檻較高，參與的資金量要有一定規(guī)模，其目的是共同投資、共享收益和風(fēng)險(xiǎn)，但如果私募基金的發(fā)起人向投資人許諾高比例的保底收益，則可視為非法集資。

根據(jù)我國法律，非經(jīng)金融主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，任何單位或個(gè)人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業(yè)務(wù)，否則即構(gòu)成違法行為。非法或變相吸收公眾存款與私募基金相區(qū)別的根本特征在于是否給付利息，私募基金的收益來源于風(fēng)險(xiǎn)收益，不應(yīng)涉及任何形式的固定利息，否則既有違法之嫌。

另外，私募基金很可能違反中國證監(jiān)會《證券市場操縱行為認(rèn)定辦法》有關(guān)“蠱惑交易”的規(guī)定。“蠱惑交易”可以理解為，操縱市場的行為人故意編造、傳播、散布虛假重大信息，誤導(dǎo)投資者的投資決策，使市場出現(xiàn)預(yù)期中的變動(dòng)而自己獲利。特別是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，“蠱惑交易”的危害性和嚴(yán)重性更應(yīng)該引起高度關(guān)注。通過論壇、QQ、MSN、博客等網(wǎng)絡(luò)傳播手段，一個(gè)虛假消息可以在短短時(shí)間內(nèi)迅速傳播，網(wǎng)狀擴(kuò)散，貽害無窮。

二、私募基金應(yīng)該合法化

通過對海外私募資金的考察不難發(fā)現(xiàn)，隨著一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長和市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級，“私募基金”難以阻止，將成為一國市場經(jīng)濟(jì)體制趨于成熟后必然出現(xiàn)的一個(gè)重要的金融服務(wù)領(lǐng)域。

2007年2月27日股市大跌，上證綜指下跌8.8％，大跌的根本原因是機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)過分單一，大量贖回使公募基金承受巨大的壓力。私募基金一般有一年的封閉期，并且一年之后只能在特定的時(shí)間段贖回，而不能天天贖回，如果私募基金發(fā)展壯大起來，與公募基金互補(bǔ)，可以避免股市大起大落。此外，股指期貨推出后，如果只有公募基金和券商，沒有私募基金，那么將加大市場的金融風(fēng)險(xiǎn)，大力發(fā)展私募基金是證券市場發(fā)展的需要。

另外，私募基金與公募基金相比，具有如下一些優(yōu)勢：

（一）基金規(guī)模越大，管理難度也越大

目前國內(nèi)的正規(guī)私募基金一般有至少一年的封閉期；在封閉期后，每月只有固定的日期（一般為每月的15日和月末）作為開放日，投資者只能在每月開放日認(rèn)購和贖回。這樣就有效地隔離了風(fēng)險(xiǎn)承受能力差，投資不理性的中小投資者，因此私募基金的資金來源穩(wěn)定，投資策略也得以堅(jiān)持，投資風(fēng)格可以更加激進(jìn)，收益也就相對較高。

（二）靈活性、針對性和專業(yè)化特征

私募基金的出現(xiàn)，豐富了投資者的投資渠道，也活躍了市場交易氣氛，更好地滿足了不同投資者的投資喜好，吸引更多的社會閑置資金投資于證券市場，打破了公募基金一基獨(dú)大的壟斷地位，有利于促進(jìn)私募和公募之間良性競爭和優(yōu)勢互補(bǔ)，從而促進(jìn)證券市場的完善與發(fā)展，提高證券市場資本形成和利用的效率。

（三）獨(dú)特的研究思路

根據(jù)《基金法》的規(guī)定，單只基金持有一只股票的比例，不能超過基金資產(chǎn)凈值的10％，同一公司持有一只股票的比例，不能超過該公司總股本的10％，這一“雙十”規(guī)定，決定了公募基金必須同時(shí)持有10只以上的股票，這使公募基金的研究必須涵蓋多個(gè)行業(yè)，限制了基金公司研究團(tuán)隊(duì)對上市公司的研究深度。與之相比，私募的投資不受任何限制，持有的股票數(shù)量可以較少，也就可以集中力量，更加認(rèn)真、細(xì)致、透徹地研究關(guān)注的上市公司，對上市公司價(jià)值的理解也能更加透徹。

（四）需履行的手續(xù)較少，運(yùn)行成本更低，更易于進(jìn)行金融創(chuàng)新

私募基金的發(fā)展壯大會加劇整個(gè)基金業(yè)的競爭，沖擊公募基金的壟斷地位，提高基金市場的運(yùn)作效率，形成較為完善的市場結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國成熟、理性的機(jī)構(gòu)投資者群體的加速形成以及價(jià)值投資理念的建立，為我國履行加入WTO后向外資全面開放金融市場做好準(zhǔn)備。

（五）私募基金的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，將成為我國證券市場制度變遷和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革的重要主題

作為民間主體自發(fā)推動(dòng)形成的產(chǎn)物，私募基金的發(fā)展將改變資本市場的機(jī)構(gòu)主體所有制結(jié)構(gòu)單一的局面，推動(dòng)我國金融制度改革進(jìn)入一個(gè)新的層面。

三、私募基金制度完善的幾點(diǎn)建議

縱觀全球各國的經(jīng)濟(jì)法律體系，大部分都沒有專門的私募基金法律，但仍有一系列法律足以對所有的私募基金構(gòu)成有效的法律規(guī)范。而從目前我國立法來看，沒有專門約束私募基金的法規(guī)，私募基金主要受《合同法》

轉(zhuǎn)貼于（）、《公司法》、《證券法》、《信托法》、《合伙企業(yè)法》、《證券投資基金法》和《刑法》等綜合調(diào)整。由于我國相關(guān)監(jiān)管部門在金融證券領(lǐng)域奉行的基本上是“法有明文規(guī)定方可為”。

因此，為了避免法律上的風(fēng)險(xiǎn)，我國相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)盡快在立法當(dāng)中確認(rèn)私募基金的合法地位并出臺有針對性的細(xì)化的配套監(jiān)管措施，以便私募基金能夠健康發(fā)展。在這種背景下，私募基金制度規(guī)范化應(yīng)以《投資基金法》為主要參考依據(jù)，綜合考慮各方要求，我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國國情，對私募基金采取全面而有效的監(jiān)管辦法，重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)私募基金的制度建設(shè)和完善：

（一）投資者資格和人數(shù)限制

1、投資者資格。對合格的投資者的判斷有以下幾種方法：根據(jù)其投資的最低限額為判斷標(biāo)準(zhǔn)；根據(jù)其收入多少來判斷；只要是金融機(jī)構(gòu)投資者，均可投資；對財(cái)產(chǎn)擁有獨(dú)立自主的處分權(quán)的企業(yè)、公司等經(jīng)濟(jì)組織為合格的機(jī)構(gòu)投資者。

2、投資者人數(shù)限制。應(yīng)該考慮我國的國情再借鑒歐美發(fā)達(dá)國家的做法。對于投資者的人數(shù)應(yīng)該限制在100人以內(nèi)，但應(yīng)該允許特殊情況下超過100人。

（二）管理人條件

私募基金的管理人應(yīng)具備要求的準(zhǔn)備金、經(jīng)營業(yè)績、人才和營業(yè)硬件設(shè)施等市場準(zhǔn)入條件，并且，管理人的資格應(yīng)該是競爭性的，而不能是壟斷性的，設(shè)立私募基金時(shí)應(yīng)向證券監(jiān)管部門備案。

要求私募基金的管理人投入的資金在籌集的基金總額中必須占到一定的份額，以避免利益主體的缺位。當(dāng)私募基金發(fā)生虧損的時(shí)候，管理人的出資應(yīng)該先行用于支付。

（三）托管人職能規(guī)定

作為基金一種特殊形式的私募基金具備基金的共同特點(diǎn)，即現(xiàn)金資產(chǎn)的所有權(quán)與管理權(quán)相分離，基金管理人具有資產(chǎn)的管理權(quán)，基金托管人為基金投資者行使部分監(jiān)督權(quán)。但我國證券投資基金的發(fā)展歷程表明，公募基金托管人在監(jiān)督基金管理人運(yùn)作方面不盡如人意，主要原因是基金托管人地位的獨(dú)立性較差。私募基金的投資者人數(shù)相對較少，為了保護(hù)基金持有人的利益，基金托管人的監(jiān)督權(quán)應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，如規(guī)定私募基金托管人不得自行擔(dān)任，必須將資產(chǎn)交給指定機(jī)構(gòu)托管；強(qiáng)化托管人的權(quán)力和責(zé)任，對基金管理人違反法律、法規(guī)或者基金契約做出的投資指令，托管人應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，或及時(shí)采取措施防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大，并向管理當(dāng)局報(bào)告。

（四）信息披露規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)揭示

私募基金必須與投資者簽署完備的書面協(xié)議，盡量詳細(xì)規(guī)定雙方的權(quán)利、義務(wù)，明確投資品種及組合、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示及業(yè)績報(bào)告周期。嚴(yán)格私募基金的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示是控制私募基金風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。私募基金雖然沒有義務(wù)向社會披露有關(guān)信息，但向基金的投資者和監(jiān)管部門披露信息是其義不容辭的責(zé)任。在設(shè)立私募基金時(shí)，應(yīng)向投資者充分揭示其存在的風(fēng)險(xiǎn)，基金設(shè)立之后，應(yīng)該定期向投資者報(bào)告基金投資情況及資產(chǎn)狀況，并定期將這些信息向監(jiān)管部門披露，以便投資者與監(jiān)管部門及時(shí)了解其運(yùn)作情況及風(fēng)險(xiǎn)狀況，采取必要的措施以最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。

（五）允許私募基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)毓_宣傳

在美國，證券法規(guī)定私募基金在吸引客戶時(shí)不得利用任何傳播媒體做廣告，其參加者多為中產(chǎn)階級，他們主要依據(jù)在上流社會獲得的所謂“投資可靠消息”或者直接認(rèn)識某個(gè)基金的管理者進(jìn)行投資。但筆者認(rèn)為我國不應(yīng)借鑒這種做法。首先，嚴(yán)格限制私募基金在公開媒體上做廣告宣傳的效果是不佳的。其次，通過私募基金內(nèi)部約束機(jī)制以及像外部完善的基金評級體系以及基金行業(yè)自律組織足以避免私募基金過度的市場炒作對投資者造成誤導(dǎo)，以及基金管理人之間的惡性競爭。最后，通過適當(dāng)?shù)墓_宣傳使私募基金名正言順的成為“公開，合法”的基金，消除股民對它的神秘感以及糾正人們對它偏見。同時(shí)，也有利于促進(jìn)發(fā)起人與投資者相互了解，為以后的合作創(chuàng)造條件，從而迅速壯大我國私募基金的規(guī)模。

（六）收益分配規(guī)定

國際上，基金管理者一般要持有基金3％-5％的股份，一旦發(fā)生虧損，這部分將首先被用來支付，以保證管理者與基金利益綁在一全國公務(wù)員共同的天地－盡在（）

起，另外一些私墓基金只給管理者一部分固定管理費(fèi)以維持開支，其收入從年終基金分紅中按比例提取，這種基金的利益分配方式相對地能夠使資本持有人與管理者利益一致。另一方面，應(yīng)該禁止簽訂保底條款。因?yàn)楸５讞l款容易引發(fā)了市場的不正當(dāng)競爭，而且也有悖于基金設(shè)立的原則，不利于市場的規(guī)范。此外，我國新《合伙企業(yè)法》中規(guī)定的有限合伙，即基金管理者承擔(dān)無限責(zé)任，投資者承擔(dān)出資額范圍內(nèi)的有限責(zé)任，為我國私募基金的發(fā)展提供了一種新的法律組織形式的選擇。

（七）盡快完善基金評級體系，建立基金行業(yè)自律組織

國外諸多成熟市場的經(jīng)驗(yàn)表明，合理完善的基金評級體系是基金業(yè)規(guī)范發(fā)展的重要配套措施。在私募基金存在的情況下，需要一個(gè)獨(dú)立公正的評級機(jī)構(gòu)對基金經(jīng)理人的準(zhǔn)確評價(jià)作為投資者選擇基金經(jīng)理人的參考，另外要注意完善當(dāng)前國內(nèi)不科學(xué)的基金評級方法。

篇（9）

1引言

全球經(jīng)濟(jì)一體化，尤其是金融風(fēng)暴之后，我國各行各業(yè)都面臨巨大的挑戰(zhàn)和生存壓力。“企業(yè)員工缺乏凝聚力”是很多企業(yè)不愿正視又不得不正視的一個(gè)既“敏感”又“傷感”的話題。企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵是人，要使企業(yè)員工為了一個(gè)共同的目標(biāo)奮斗，形成強(qiáng)大的合力，其基本前提就是企業(yè)員工要具有強(qiáng)大的凝聚力。

2SD公司面臨的環(huán)境

SD公司屬于汽車零部件塑料加工企業(yè)，金融風(fēng)暴席卷全球后，汽車行業(yè)首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，公司不但面臨著相當(dāng)大的競爭壓力，甚至生存困難，在此背景下通過對SD公司自身人力資源管理的現(xiàn)狀及員工需求分析，找到影響凝聚力的主要因素，為進(jìn)一步加強(qiáng)SD公司的凝聚力具有重要意義。

3影響SD公司員工凝聚力的主要因素和原因

凝聚力就是指一個(gè)集體能吸引住其成員的所有力量，是指群體成員之間互相吸引并愿意留在群體中的程度。那么什么因素能決定群體成員之間是否會相互吸引呢？按照馬斯洛的需求層次理論，人的需求層次從物質(zhì)到精神，再到自我實(shí)現(xiàn)，是逐漸遞增的，一個(gè)企業(yè)如果很好地滿足了這種需求層次的增長，則表現(xiàn)出它的凝聚力。企業(yè)凝聚力的核心內(nèi)容，在于樹立員工的主人翁責(zé)任感。其次，良好的薪酬福利、公平的晉升制度等等，都是企業(yè)的吸引力之所在。再次，適時(shí)的激勵(lì)，是使人得到滿足的一種方法，當(dāng)員工得到這種滿足后，由于渴望再一次得到，他們將更加努力地工作，積極性和凝聚力也就由此而被調(diào)動(dòng)。所以，員工保障心理、員工的收入、個(gè)人發(fā)展和績效考核等方面都將對SD公司的凝聚力產(chǎn)生一定的影響。

4加強(qiáng)SD公司員工凝聚力的對策措施

人力資源管理是聯(lián)結(jié)公司目標(biāo)與個(gè)人目標(biāo)的基本手段，二者的緊密聯(lián)結(jié)和高度一致，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)凝聚力的必要內(nèi)容之一。在金融風(fēng)暴來臨之時(shí)，許多公司首先想到的是裁員，大幅收縮人員，但人力資源管理的真正功能卻忽略了。加強(qiáng)SD公司員工凝聚力可以采取如下措施：

4.1重組和優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)替代過度裁員

職業(yè)安全感是影響凝聚力的首要因素。資產(chǎn)可以重組，人力資源作為企業(yè)的一種重要資源在企業(yè)發(fā)展中也可以進(jìn)行重組和優(yōu)化組合。人力資源優(yōu)化組合能夠最大限度地發(fā)揮員工的潛能，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力和活力，從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，幫助員工實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值取得被認(rèn)知感，更好地為企業(yè)工作。在SD公司生存壓力情況下，員工的適當(dāng)?shù)淖儎?dòng)，是正常的管理手段，而企業(yè)面臨危機(jī)，過度的裁員，則會使員工感到恐慌，他們常常處于擔(dān)心中，很難全力以赴地投入工作。

4.2完善激勵(lì)約束機(jī)制

保持合理薪酬水平是凝聚員工的重要手段。薪酬是組織為了建立和發(fā)展與員工的聘用關(guān)系而發(fā)生的各種形式的支付的總和，主要包括工資、獎(jiǎng)金、津貼和各種福利。薪酬激勵(lì)是人力資源管理中的一個(gè)關(guān)鍵因素，它對員工工作生活質(zhì)量、生產(chǎn)工作效率和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益都有直接的影響，同時(shí)它也是穩(wěn)定員工隊(duì)伍、增強(qiáng)組織凝聚力的重要手段。公司必須把人力資源開發(fā)與管理看成是一個(gè)完整的系統(tǒng)，必須在關(guān)心企業(yè)效率的同時(shí)關(guān)心員工個(gè)人的效率和滿足。合理的分配差距有利于促進(jìn)工作績效，提高員工工作的積極性。

4.3強(qiáng)化員工培訓(xùn)和教育以提高全員素質(zhì)

培訓(xùn)是加強(qiáng)公司員工凝聚力的靈魂。有人認(rèn)為，日本企業(yè)的核心凝聚力來自于日本文化傳統(tǒng)，這話只說對了一半，再有凝聚力的集體，在工作中也會發(fā)生矛盾，一旦沒有解決矛盾的素質(zhì)，無論如何團(tuán)結(jié)的集體也會在爭吵中崩潰。因此，管理者最主要的工作，就是要保證企業(yè)充滿活力，加強(qiáng)員工的企業(yè)向心力和凝聚力。企業(yè)培訓(xùn)員工不應(yīng)僅僅局限于技術(shù)和管理技能培訓(xùn)，還應(yīng)包括員工人格培養(yǎng)和企業(yè)道德文化的培養(yǎng)。員工培訓(xùn)是以改進(jìn)員工的知識、技能、態(tài)度和行為目的的一種學(xué)習(xí)過程。公司員工隊(duì)伍素質(zhì)的高低決定產(chǎn)品的優(yōu)劣，也決定企業(yè)文化發(fā)展的方向。在SD公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，產(chǎn)品的每一道工序都要靠人去完成，只有高素質(zhì)的員工隊(duì)伍才能生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品。因此，公司除了不斷引進(jìn)一些專業(yè)技術(shù)人才外，大量的工作是做好在職員工的崗位技術(shù)培訓(xùn)、企業(yè)文化和道德培訓(xùn)，提高全員素質(zhì)，推動(dòng)公司的快速發(fā)展。筆者研究表明，經(jīng)過培訓(xùn)的工人能使公司產(chǎn)品成本降低10%—15%，受到良好教育的工人能使產(chǎn)品成本降低30%以上。

4.4重視和提倡精神激勵(lì)

精神激勵(lì)影響凝聚力的本質(zhì)。精神激勵(lì)是通過調(diào)整外因來調(diào)動(dòng)內(nèi)因從而使員工的行為向預(yù)期的方向發(fā)展。精神激勵(lì)的前提是承認(rèn)員工的潛力，承認(rèn)員工的積極性、能動(dòng)性、創(chuàng)造性對工作效率的影響作用。精神激勵(lì)的出發(fā)點(diǎn)是滿足員工的高層次需要，即員工對承認(rèn)、表揚(yáng)、人際關(guān)系、尊重、理解、能力發(fā)揮、自我成長與發(fā)展等的需要。

5結(jié)論

對于SD公司而言，通過采取得力措施強(qiáng)化內(nèi)部管理，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部員工的凝聚力和戰(zhàn)斗力，便有機(jī)會率先沖破寒冬，迎來又一次發(fā)展的春天。

[參考文獻(xiàn)]

篇（10）

一、我國衍生金融工具會計(jì)信息披露的現(xiàn)狀

傳統(tǒng)的金融工具大概包括貨幣、債券、股票，在此基礎(chǔ)之上衍生出了更多品種繁多、特性各異的金融工具，即衍生金融工具，也叫做金融衍生品。衍生金融工具依據(jù)其性質(zhì)又可分為遠(yuǎn)期、選擇權(quán)、互換和再衍生四類，對于衍生金融工具的使用目的大概分為套期保值和投機(jī)套利兩種，前者是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，后者則完全是為了短期投機(jī)獲利。會計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性原則規(guī)定，只要對投資者決策產(chǎn)生重大影響的重要信息都應(yīng)充分披露，因此，衍生金融工具作為風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的新興金融工具，其交易的會計(jì)信息也應(yīng)該得到充分披露以滿足信息使用者的需要。然而，受限于我國金融市場及我國會計(jì)研究發(fā)展水平，衍生金融工具會計(jì)信息的披露卻面臨諸多問題。

（一）會計(jì)準(zhǔn)則缺乏操作性

美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）對于金融工具的研究起步較早，頒布過一系列規(guī)范金融工具的相關(guān)準(zhǔn)則，比如SFAS133、SFAS138、SFAS149、SFAS159。國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會也在1995年后2005年先后了《國際會計(jì)準(zhǔn)則第32號：金融工具列報(bào)和披露》和《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第7號：金融工具披露》。

2006年2月依據(jù)于《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則一基本準(zhǔn)則》，財(cái)政部了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號一金融工具列報(bào)和披露》，對金融工具和衍生金融工具的披露做出了規(guī)定，并于2007年1月1日起執(zhí)行。然而，值得注意的是，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會、國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會針對頒布的準(zhǔn)則，都配備有詳細(xì)的操作指南，對衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)評估，既有定性判斷也有定量分析。而我國2006年頒布的新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，僅僅構(gòu)建了一個(gè)金融工具會計(jì)核算及披露的框架，對于衍生金融工具的分類、套期保值業(yè)務(wù)有效性測試、公允價(jià)值的估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)的量化等問題，涉及較少，使得會計(jì)實(shí)務(wù)操作中缺乏規(guī)范和指引，會計(jì)信息質(zhì)量參差不齊。

（二）衍生金融工具會計(jì)信息披露質(zhì)量不高

會計(jì)信息使用者獲取信息的途徑主要依靠財(cái)務(wù)報(bào)告，然后由于我國衍生金融市場發(fā)展的時(shí)間短，水平低，國內(nèi)對其研究起步較晚，加上衍生金融工具本身具有的復(fù)雜性等問題，目前財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的衍生金融工具會計(jì)信息質(zhì)量并不高。

1.衍生金融工具會計(jì)信息長期游離于報(bào)表體系之外。新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號規(guī)定，金融工具適宜用公允價(jià)值計(jì)量，并應(yīng)對金融工具交易相關(guān)信息進(jìn)行表內(nèi)和表外披露?？赡壳拔覈膱?bào)表體系中，并沒有對衍生金融工具單獨(dú)列報(bào)，無法從表內(nèi)直觀了解衍生金融工具的交易量、交易分類，以及因衍生金融工具交易帶來的對企業(yè)損益的影響。衍生金融工具會計(jì)信息長期游離于報(bào)表體系之外，對于表外衍生金融工具的信息披露，也多是粗線條的文字描述，如衍生金融工具的相關(guān)會計(jì)政策、交易目的、交易有可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)等，對于公允價(jià)值計(jì)量模型、風(fēng)險(xiǎn)敞口的具體數(shù)值、各種風(fēng)險(xiǎn)的集中度等信息，披露卻很少。

2.對其公允價(jià)值估值、風(fēng)險(xiǎn)敞口度量存在金融環(huán)境和技術(shù)性問題。SFAS157規(guī)定金融產(chǎn)品分成三個(gè)層次：第一層為有活躍市場交易的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值根據(jù)活躍市場報(bào)價(jià)確定；第二層為交易不活躍市場情形下的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值參考同類產(chǎn)品在活躍市場中的報(bào)價(jià)或者采用有可客觀參考支持的價(jià)值模型確定；第三層為沒有交易市場的金融產(chǎn)品，其公允價(jià)值需要管理層根據(jù)主觀判斷和市場假設(shè)建立估值模型確定。自2007年下半年美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，許多金融工具交易市場全面冰封，從市場交易已經(jīng)無法獲取公允的市場報(bào)價(jià)，金融環(huán)境發(fā)生巨大改變，只能通過價(jià)值模型來確定金融資產(chǎn)的價(jià)值，模型建立存在較多假設(shè)條件和建模者主觀分析判斷，當(dāng)整個(gè)金融環(huán)境以及發(fā)生巨大改變的時(shí)候，可能計(jì)算出來的數(shù)據(jù)無法真實(shí)客觀的反映金融工具本身價(jià)值。

在我國，由于國內(nèi)金融工具交易仍然比較保守，金融市場發(fā)展緩慢，越來越多衍生金融工具的公允價(jià)值計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)敞口的量化也只能通過管理層主觀判斷，和基于無數(shù)假設(shè)條件下的數(shù)量模型來獲取。有可能同行業(yè)上市公司采用的估價(jià)模型還不一致，許多管理層往往對衍生金融工具交易不利信息也不愿意主動(dòng)披露，再加上政府有關(guān)機(jī)構(gòu)對其監(jiān)督不力等因素，使得各企業(yè)相互之間的會計(jì)信息缺少可比性。

3.信息披露不及時(shí)。我國目前的財(cái)務(wù)報(bào)告從報(bào)表日到公布日時(shí)間過長，比如上市公司年度報(bào)告公布日在報(bào)表日至次年4月30日之前均可。我們都知道，衍生金融工具所面臨的金融環(huán)境、市場交易、風(fēng)險(xiǎn)等都是瞬息萬變的，像上市公司年度報(bào)告拖延這么長時(shí)間，會計(jì)信息嚴(yán)重滯后，明顯已經(jīng)失去了信息的使用價(jià)值，也有違于會計(jì)信息質(zhì)量要求的及時(shí)性原則。

（三）現(xiàn)有從業(yè)人員職業(yè)綜合素質(zhì)有待提高

對于衍生金融工具的會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、信息披露，這一系列的過程都需要會計(jì)人員具備扎實(shí)的理論知識和良好的職業(yè)判斷，不僅要懂會計(jì)，還要懂金融，這就對會計(jì)人員的職業(yè)綜合素質(zhì)提出了更高要求。國內(nèi)衍生金融市場起步較晚，大批財(cái)務(wù)人員還僅處于財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作的層次，既掌握財(cái)務(wù)、計(jì)算機(jī)、金融等知識，又具有較強(qiáng)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才稀缺，這也是我國會計(jì)業(yè)界發(fā)展的一個(gè)尷尬處境。

二、改善我國衍生金融工具會計(jì)信息質(zhì)量的建議

（一）進(jìn)一步完善會計(jì)準(zhǔn)則，使其更具操作性

任何準(zhǔn)則都不可能是完美的，一蹴而就的，會計(jì)準(zhǔn)則的不斷更新和發(fā)展也需要循序漸進(jìn)的過程，新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則將公允價(jià)值納入可選擇的計(jì)量法，將金融工具納入核算體系，已經(jīng)是一個(gè)非常重大的進(jìn)步。在取得進(jìn)步的同時(shí)，也可以考慮借鑒國外先進(jìn)的準(zhǔn)則制度，結(jié)合我國國情，進(jìn)一步完善會計(jì)準(zhǔn)則的制定，增加可操作性的解釋及說明。

（二）提高會計(jì)信息質(zhì)量，增加透明度

要想提高衍生金融工具的會計(jì)信息質(zhì)量，一方面，可以將衍生金融工具的信息納入報(bào)表體系內(nèi)，可以在目前報(bào)表體系基礎(chǔ)上新設(shè)全面資產(chǎn)負(fù)債表和全面損益表，將衍生金融工具作為獨(dú)立的報(bào)表項(xiàng)目列示在資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中，便于信息使用者直觀地了解衍生金融工具的交易項(xiàng)目、交易量和損益波動(dòng)對報(bào)表的影響。同時(shí)，在表外，可以新增衍生金融工具報(bào)表，對衍生金融工具按交易時(shí)間、交易類別、公允價(jià)值變動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)敞口等信息進(jìn)行集中披露。另外一方面，政府相應(yīng)機(jī)關(guān)要加強(qiáng)衍生金融工具交易監(jiān)督，規(guī)范衍生金融工具的公允價(jià)值估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量，同行業(yè)的上市公司可以考慮選擇類同的估值方法，以提高信息的可比性。最后，要縮短衍生金融工具的會計(jì)信息披露時(shí)間，有條件的上市公司，可以在官方網(wǎng)站上實(shí)時(shí)公布衍生金融工具交易情況的簡報(bào)，作為定期財(cái)務(wù)報(bào)告信息滯后性的一種彌補(bǔ)方法。

（三）增加從業(yè)人員綜合素質(zhì)培養(yǎng)

任何制度和準(zhǔn)則的實(shí)施，都要落實(shí)到人，因此，我們應(yīng)該加強(qiáng)對高級會計(jì)人才的綜合能力、素質(zhì)的培養(yǎng)。高校作為會計(jì)人才的主要輸出地，應(yīng)適時(shí)調(diào)整會計(jì)專業(yè)課程體系，多融合信息化技術(shù)、金融、數(shù)據(jù)建模等知識，為培養(yǎng)優(yōu)秀復(fù)合型人才做準(zhǔn)備。另外，企業(yè)也需要在工作中重視對人才的培養(yǎng)，既可以通過市場引入優(yōu)秀的專業(yè)人才，也要增加內(nèi)部員工的培訓(xùn)機(jī)會，加強(qiáng)專業(yè)人員的后續(xù)教育。同時(shí)，企業(yè)也需要提高管理層對風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，推廣衍生金融工具的使用，提高資金管理的效率。

參考文獻(xiàn)：