時間：2022-09-14 23:18:16
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇私募公司債申報材料范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
本次改革擬將新股發(fā)行的節(jié)奏交由市場決定，在詢價環(huán)節(jié)更大比例地引入個人投資者，并針對申報材料造假等問題制定嚴厲處罰措施。
6月18日，證監(jiān)會副主席姚剛在新股發(fā)行體制改革培訓(xùn)會會議上指出，截至目前，證監(jiān)會共收到2000多封針對新股體制改革征求意見的反饋郵件。證監(jiān)會爭取盡快公布正式文件，不公布正式文件新股不會發(fā)行，所有新股發(fā)行按公布的新辦法辦理一切手續(xù)。
基于《征求意見稿》的出臺，券商們推測，未來的公司債業(yè)務(wù)和市值管理等業(yè)務(wù)有望成為券商的重要收入增長點?？梢灶A(yù)見的是，未來機構(gòu)投資者與主承銷商的溝通顯得更為重要，而主承銷商在此次《征求意見稿》中取得了較以往更多的相對優(yōu)勢、主導(dǎo)地位。
自主配售是亮點
《征求意見稿》中提到“網(wǎng)下發(fā)行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售……承銷商應(yīng)當按照事先公告的配售原則進行配售?！?/p>
各大券商認為，允許券商自主配售是此次改革關(guān)注度最高的、最具爭議的亮點。
部分券商對“主承銷商自主配售機制”表示肯定，他們認為，實現(xiàn)券商自主配售權(quán)，保薦人會逐步開始平衡發(fā)行人和投資者利益，承擔(dān)更多中介機構(gòu)的角色。對券商而言，自主配售權(quán)把投行和客戶更緊密地聯(lián)系在一起，客戶資源豐富、承攬項目優(yōu)質(zhì)的證券公司將有更強的競爭力，對未來投行業(yè)務(wù)的價值鏈延伸有重要意義，也會改變當前的投行業(yè)務(wù)競爭格局。
招商證券分析師洪錦屏表示，“這個思路是正確的，在鑒定市場化詢價的基礎(chǔ)之上，擴大詢價主體范圍，同時給與承銷商自主配售權(quán)，在超額認購的情況下，可以幫助公司選擇更有利的股東結(jié)構(gòu)?！?/p>
但是如何保證配售過程中的公平、公正是值得關(guān)注的。有市場人士擔(dān)憂可能存在利益輸送、滋生尋租、暗箱操作等，而違背了管理層所倡導(dǎo)的“三公”原則。
平安證券分析師勵雅敏認為，“從公司層面如何遴選并培養(yǎng)機構(gòu)客戶，建立公開透明的規(guī)則，要求發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當在發(fā)行公告中披露投資者參與新股自主配售的條件、配售原則。防止個人尋租同樣將是券商打造核心銷售能力的關(guān)鍵?！?/p>
本次改革進一步提高網(wǎng)下配售比例，《征求意見稿》提到“股本4億以下，網(wǎng)下配售比例不低于60%；股本超過4億，配售比例不低于70%。且網(wǎng)下配售40%應(yīng)優(yōu)先公募和社?；?。”
業(yè)內(nèi)人士表示，這一規(guī)定也是更多地參照了海外成熟市場的做法。在海外市場IPO配售過程中，社保和公募基金占有相當大的比例，但考慮到目前我國市場投資者的結(jié)構(gòu)，機構(gòu)投資者占比逐年提高，但中小投資者仍然占有很大的比重，因為，此次《征求意見稿》將優(yōu)先配售的比例定為“至少40%”。
海外成熟IPO市場的配售對象中約90%為機構(gòu)投資者，盡管中國A股市場的機構(gòu)投資者比例也在逐年上升，但與海外市場仍有較大差距，同時，海外新股破發(fā)也是較為常見的，在此背景下，新股市場并非完全是低風(fēng)險的市場，海外機構(gòu)投資者參與配售相對理性。
申銀萬國分析師林瑾認為，“配售原則的嘗試確實存在一定的道德風(fēng)險。到目前為止，我國的IPO市場仍被多數(shù)人視作一個極低風(fēng)險的投資市場，因此，為能多分享這一市場的一份蛋糕，不排除相關(guān)利益群體聯(lián)手打‘球’。總體而言，除了可以量化的基本條件之外，對各詢價機構(gòu)、詢價個人報價高低、持有時間長短可能會作不同的考量，或作為優(yōu)先入選條件之一；而對相同報價的機構(gòu)投資者又將如何篩選是投行即將面臨的考驗?！?/p>
廣發(fā)證券分析師陳果認為，配售與回撥機制進一步提高有定價權(quán)部分的股票供給，意圖壓低發(fā)行價格。本次改革進一步提高網(wǎng)下配售比例，進一步提高有定價權(quán)部分的股票供給，提高機構(gòu)報價的嚴肅性和敏感性在需求不變的條件下會促使發(fā)行價格走低。網(wǎng)下配售部分40%要優(yōu)先公募和社?；鸬囊?guī)定可能出于防止發(fā)行人和投行對過多的個人投資者配售，操縱發(fā)行價格而考慮，略微有些不市場化的因素。
林瑾認為，“公募基金和社保作為相對理性的報價群體，管理層提高其配售比例，可能是出于對抑制發(fā)行‘三高’現(xiàn)象會有所幫助的考慮。對于這一比例是否與目前我國市場投資者結(jié)構(gòu)相匹配？公募、社保是否能擔(dān)當起‘平抑’新股發(fā)行價格的角色？市場也將拭目以待。與此同時，由于我國新股發(fā)行執(zhí)行的是‘同股同價’的原則，那么其他機構(gòu)、個人的報價是否會策略性地相對激進地報價以‘搭便車’呢？這些都是未來IPO重啟之后值得市場關(guān)注的一個重要方面?！?/p>
加強信披審核和中介追責(zé)
在證監(jiān)會關(guān)于新股發(fā)行體制座談會上，姚剛表示，進一步深化以信息披露為中心的審核理念，有以下幾條措施：第一，輔導(dǎo)公開，修改輔導(dǎo)辦法，輔導(dǎo)機構(gòu)網(wǎng)站披露進展與工作報告；第二，受理即披露，不得隨意修改且一受理中介機構(gòu)就承擔(dān)法律責(zé)任；第三，上會前抽查工作底稿。經(jīng)過財務(wù)核查，造假的命門已知道，核查會更有針對性。
《征求意見稿》提出，進一步提前招股說明書預(yù)先披露時點，發(fā)行人招股說明書申報稿正式受理后，即在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露；保薦機構(gòu)與發(fā)行人簽訂發(fā)行上市相關(guān)的輔導(dǎo)協(xié)議后，應(yīng)及時在保薦機構(gòu)網(wǎng)站披露對發(fā)行人的輔導(dǎo)工作進展；輔導(dǎo)工作結(jié)束后，識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值應(yīng)在其網(wǎng)站披露輔導(dǎo)工作報告。
陳果認為，綜合來看，從投行輔導(dǎo)階段擬上市公司就進入競爭對手、各種媒體、上下游客戶的視野，給各方更充足的時間挖掘擬上市公司的負面信息，可能會加大擬上市公司處理這些負面新聞的成本；對公眾投資者來說，獲取的信息更加充分，信息質(zhì)量可能會更加可靠。
《征求意見稿》還提出，“發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上或上市當年即虧損的，中國證監(jiān)會將自確認之日起即暫不受理相關(guān)保薦機構(gòu)推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門立案稽查……”
陳果認為，這條規(guī)定不能從根本上保證上市公司盈利增長，卻能迫使上市公司適當?shù)脑诜墙?jīng)常性損益留點空間，不給保薦機構(gòu)和自身引來太多的麻煩。
一些IPO律師對此項政策表示肯定，“加強對中介機構(gòu)的追責(zé)，使得中介機構(gòu)在攬業(yè)、承做方面更為謹慎。但是，相比之下，處罰還不夠嚴厲?！?/p>
此外，《征求意見稿》中表示，“放寬首次公開發(fā)行股票核準文件的有效期至 12 個月?！?/p>
華創(chuàng)證券分析師高利認為，履行程序后即可拿到核準批文，12個月內(nèi)可自主選擇發(fā)行時點。如果這兩條得到貫徹落實，則意味著本次IPO暫停將成為中國證券史上監(jiān)管部門最后一次對新股發(fā)行實行“窗口指導(dǎo)”，今后不會再有過會企業(yè)苦等核準批文的現(xiàn)象，監(jiān)管部門通過發(fā)行批文調(diào)節(jié)新股發(fā)行速度將成為歷史。同時，這也為未來新股批量發(fā)行提供了可能。
券商的新機會
《征求意見稿》中提到，“申請IPO的在審企業(yè)，可以申請先發(fā)行公司債，積極探索和鼓勵企業(yè)發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資?！?/p>
華泰證券債券分析師郭春燕認為，據(jù)統(tǒng)計，截至5月末，已有327家上市公司合計發(fā)行 510 只公司債，但其中僅有中國交通建設(shè)股份有限公司1家企業(yè)在股票上市前進行公司債融資。由此可以看出，此項措施對公司債的發(fā)行具有極大的創(chuàng)新意義。此次創(chuàng)新性措施將在一定程度上彌補先用信用債在公募與私募發(fā)行間資質(zhì)上的空缺。
陳果認為，這為緩解擬上市公司在市場低迷時期的資金緊缺情況多提供一個選擇。公司債的發(fā)行資格以往限定在上市公司，放寬至IPO在審企業(yè)，是一個進步。結(jié)合發(fā)行股票核準文件有效期放寬至12個月，發(fā)行人可以自主選擇發(fā)行時點，在股票市場低迷時期，優(yōu)秀的擬上市公司可以先通過發(fā)行公司債緩解資金需求，待市場好轉(zhuǎn)后再進行IPO，企業(yè)擁有了市場擇時的機會。
勵雅敏表示，“此舉一方面可在IPO未開閘的背景下，部分緩解在審企業(yè)的融資困境；另一方面，過去公司債通常只能由已上市企業(yè)發(fā)行，即便如此其擴張仍然迅速，2011、2012年發(fā)行額度同比增幅分別高達152%、103%，占全部券商債券承銷額比例也由2010年的7.7%升至2012年的16.7%，而IPO在審企業(yè)獲得發(fā)債資格之后，公司債發(fā)行規(guī)模將獲得進一步提升，增加券商投行業(yè)務(wù)收入來源?！?/p>
京能清潔能源成立于2010年8月，由北京京能科技整體變更設(shè)立，是京能集團的控股子公司，主要從事燃氣及風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)，同時涵蓋中小型水力發(fā)電及其他清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)。根據(jù)北京電力行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，按2010年8月31日的控股裝機容量計算，京能清潔能源是北京最大的燃氣發(fā)電供應(yīng)商。根據(jù)中國水電工程顧問集團公司的資料，按2010年12月31日的控股聯(lián)網(wǎng)容量計算，其是中國第風(fēng)電運營商。
曲折上市之路
“上市是個艱難和漫長的過程，我們從2009年下半年就開始進行資產(chǎn)重組和股份制改造，2009年年底完成清潔能源在京能集團內(nèi)的資產(chǎn)重組工作，把非相關(guān)的資產(chǎn)進行了剝離?！?010年初在路演正式開始之前京能清潔能源成功引進了中外共五家戰(zhàn)略投資者。京能清潔能源公司CFO朱保成告訴我們，“京能清潔能源在路演之前就已引入私募股權(quán)基金SAIF Partners、金風(fēng)科技等多家公司作為基石投資者，共合計認購1.4億美元，其中金風(fēng)科技認購3000萬美元。進行完股份制的改造后，我們就正式向中國證監(jiān)會報送在香港上市的申報材料，2011年4月份獲得核準，繼而5月份獲得香港聯(lián)交所的聆訊通過，最終撬開了資本市場大門?！?/p>
雖然有了敲門磚，但是“芝麻開門”這句話卻遲遲說不出口。原本已經(jīng)做好了所有的準備工作，計劃在2011年的六七月份將股票發(fā)行出去的京能清潔能源，卻意外遭遇了愈演愈烈的歐債危機。
當時的歐洲因債務(wù)危機而風(fēng)聲鶴唳，希臘、葡萄牙、意大利、西班牙紛紛深陷其中。朱保成說，“2011年中旬正是歐債危機最激烈的時刻，如果我們當時上市，那么從募集資金的量上，一定會有所損失的，我們就推遲了上市時間。但是我們在2011年六七月份就已經(jīng)完成了全球路演，又花了幾個月時間及時的總結(jié)了經(jīng)驗，做出了調(diào)整，終于我們于2011年12月份在香港上市成功。”事實上即便如此，雖然躲開了歐債危機最有風(fēng)險的時刻，但此次香港IPO融資額卻比之前的計劃仍有一定幅度的縮減。
談起為什么選擇在香港上市，朱保成進行了解釋，“對于新能源概念，我們之前也做過全球資本市場的評估，從評估的結(jié)果看，在海外市場更受追捧一些，而且從公司運營的角度來講可以說海外市場更能滿足公司未來發(fā)展的需求?！?/p>
京能清潔能源香港上市的成功對于整個京能集團來說是件大事，對于朱保成來說，更是職業(yè)生涯中一個重大的進步?！拔矣X得我像是個‘賣菜的廚子’，原本以為我們只是個‘廚子’，負責(zé)把‘菜’做好就行了，可是現(xiàn)在看來，我們不僅要把‘菜’做好，還要負責(zé)賣出去。在進行全球路演的時候，我們需要向香港本地投資者和全球一些重要的基金做推銷，如果推銷的不成功，很可能造成股票的折價發(fā)行，直接影響數(shù)十億港幣的資金募集，這一圈走下來，對我以及整個團隊的歷練非同一般?！?/p>
初登海外市場
“我們之所以能夠成功在香港上市，也是淵源于投資者對新能源概念，尤其是北京概念比較的認可?！本┠芮鍧嵞茉粗阅軌蛟谙愀凵鲜谐晒?，朱保成認為是由于公司的四個業(yè)務(wù)板塊的長短結(jié)合、短期利潤和長期展望的最佳組合，給了投資者很大的信心。
京能清潔能源擁有多元化的清潔能源業(yè)務(wù)組合，涵蓋燃氣發(fā)電及供熱、風(fēng)電、中小型水力發(fā)電及其他清潔能源業(yè)務(wù)。其控股股東北京能源投資（集團）有限公司（以下簡稱“京能集團”）是北京市人民政府下屬的全資國有企業(yè)。
京能清潔能源的主營業(yè)務(wù)之一為燃氣發(fā)電及供熱業(yè)務(wù)。公司在北京運營太陽宮燃氣熱電廠及京豐燃氣熱電廠兩間燃氣熱電聯(lián)產(chǎn)電廠，以及一間燃氣供熱廠——京橋燃氣熱電廠。朱保成表示，“燃氣板塊在未來幾年還是承擔(dān)著最主要的利潤貢獻，因為北京在2015年之前要建成四大燃氣熱電中心，要實現(xiàn)五環(huán)內(nèi)的‘去煤化’，所以可見，我們的燃氣項目在未來幾年之內(nèi)將會是一個重點發(fā)展的部分，我們從財務(wù)的管理和支持上也是給予最重點的傾斜?！?/p>
而京能清潔能源第二大重點業(yè)務(wù)就是風(fēng)電，目前京能清潔能源是北京地區(qū)唯一的風(fēng)電運營商。截止到2011年6月30日，公司擁有17個營運中的風(fēng)電場，控股裝機容量1094.75兆瓦，以及11個在建風(fēng)電項目，控股在建容量為505.5兆瓦。朱保成對于風(fēng)電的未來發(fā)展很有信心，“就目前的排名看，我們是中國第風(fēng)電運營商，在北京范圍內(nèi)第一，我們的北京官廳水庫風(fēng)電廠在2008年之前就已經(jīng)建成投產(chǎn)，并且成功為奧運會輸送綠色能源。未來我們還將在官廳水庫及北京周邊繼續(xù)開發(fā)三期、四期項目，力爭在原有發(fā)電裝機的基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番。我們運營的風(fēng)電廠戰(zhàn)略分布在內(nèi)蒙古、北京及遼寧省等地，我們還計劃將在風(fēng)資源豐富及回報高的戰(zhàn)略性區(qū)域繼續(xù)擴充風(fēng)電業(yè)務(wù)?！?/p>
此外在未來的新能源戰(zhàn)略投資上，京能清潔能源還發(fā)展了中小水電和光伏發(fā)電板塊。朱保成介紹說，“中小水電這塊我們集中在東南部水資源比較豐富的地區(qū)發(fā)展，這個版塊的業(yè)務(wù)正在積極拓展中，我們在四川省及云南省已經(jīng)有多個正在營運或者在建的中小型水電項目。光伏發(fā)電板塊是未來新能源的一個重要組成部分，我們會在2012年的下半年在北京投產(chǎn)第一個光伏發(fā)電項目?！?/p>
來自證券時報的研究報告表明：作為一家由北京市政府控制的清潔能源供應(yīng)企業(yè)，京能清潔能源將受益于短期內(nèi)燃氣發(fā)電和風(fēng)電裝機容量的迅速擴大。預(yù)計燃氣發(fā)電和風(fēng)電的優(yōu)惠電價及補貼將保持穩(wěn)定以確保這些項目能夠獲得合理的回報率。2008～2010年間，京能清潔能源的收入和凈利潤年均復(fù)合增長率分別達到27%和230%。預(yù)計2010～2013年間，京能清潔能源的收入、經(jīng)營利潤和凈利潤年均復(fù)合增長率將分別達到38%、47%和44%。這份研究報告給予了該股買入的首次評級。
京能清潔能源在香港的上市成功對于朱保成來說是個不小的挑戰(zhàn)，但是上市之后的后續(xù)不間斷的工作，對于朱保成來說也是完全不同的體會，“海外市場給我的感覺就是被監(jiān)管的力度和公司的透明度都要更高一點。”而為此積極努力的朱保成也為此次京能清潔能源香港上市交出了一份滿意的答卷，朱保成表示，“對于能源行業(yè)來說，尤其是我們電力行業(yè)，可以說天生就是一種高負債的行業(yè)，一般來說我們的資本結(jié)構(gòu)是20%為股東投資的資本金、80%為負債融資?！睋?jù)朱保成介紹，此次香港IPO融資最大程度的拓展了京能清潔能源的的股權(quán)融資，降低了負債水平。據(jù)悉能源行業(yè)的資產(chǎn)負債率一般情況下都會達到80%以上，而京能清潔能源僅為60%。56%為凈債務(wù)負債率。當然對于京能清潔能源這種資金密集型的企業(yè)，IPO只是募集資金的方法之一，朱保成說，“除了IPO之外，我們現(xiàn)在還啟動了公司債券的融資，爭取通過證監(jiān)會的核準，到2012年上半年就進行公司債券的發(fā)行?！?/p>
掌握平衡的藝術(shù)
上市的過程是對公司一個全方位的調(diào)整過程，朱保成坦言此次香港上市能夠順利地推進主要是得益于各級領(lǐng)導(dǎo)的支持以及控股股東京能集團的大力支持?！霸谶@個過程中，我們財務(wù)部門起到了一個很特殊的作用，就是做好整體調(diào)整的前瞻性把關(guān)工作，業(yè)務(wù)部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整都要匯總到財務(wù)部門來進行判斷：上市是否是必須的，如果是，那么如何在盡可能最少損失的情況下完成這個調(diào)整，這需要一個平衡的藝術(shù)，對于CFO來說，這不僅僅是一個業(yè)務(wù)能力的考量，更是對掌握這種‘平衡的藝術(shù)’能力的考驗?！?/p>
現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理早巳不僅僅是“管錢”，而是提升到企業(yè)“價值財務(wù)管理”的層面。根據(jù)朱保成的理解，財務(wù)管理在企業(yè)層面有著幾種不同的追求，比如追求企業(yè)利潤最大化、追求股東權(quán)益最大化……但是這都是歸結(jié)到企業(yè)價值最大化的追求中來，不僅要做到長短期利益的平衡，還要考慮員工的成長、客戶關(guān)系的維系、政府關(guān)系的維護?！白鳛镃FO，必須要有大財務(wù)的觀念，做好CEO的參謀。要對公司戰(zhàn)略進行銜接，比如公司的CEO提出了一個相對長期的發(fā)展規(guī)劃，那么如何把一個長期的規(guī)劃落實到事實層面，落實到每一年的具體預(yù)算中去，都是我們需要一一落實的?！?/p>
現(xiàn)在朱保成的日常工作和以往有了一些區(qū)別?！霸谪攧?wù)的日常管理上，面對海外的資本市場，我明顯感覺到要求更高更嚴格，尤其是跟分析師的日常溝通等，市場的投資人和分析師很想知道公司未來的發(fā)展，未來重大的投融資活動。能否給市場一個正確的引導(dǎo)也是我的日常工作之一。而國內(nèi)市場在信息披露上面更多的是依靠一些季報年報，兩個市場還是有很大區(qū)別的?！?/p>
問:研究出臺《指導(dǎo)意見》的背景是什么,有何意義?
答:黨的十六大作出深化文化體制改革,發(fā)展文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署,文化產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用越來越突出,正在成為經(jīng)濟發(fā)展新的增長點。2004年至2007年,全國文化產(chǎn)業(yè)增長速度在17%以上,比同期GDP增速高出6到8個百分點,北京、上海、廣東、湖南等地文化產(chǎn)業(yè)增加值超過了GDP比重的5%。2009年以來,受國際金融危機影響,拉動我國經(jīng)濟發(fā)展的外需大幅度降低,不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速放緩,而文化產(chǎn)業(yè)卻逆勢上揚,為保增長、保民生、保穩(wěn)定做出了重要貢獻。為支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展,實現(xiàn)金融資本與文化產(chǎn)業(yè)的有效對接,進一步改進和提升對我國文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù),中國人民銀行會同、文化部、財政部等九部委聯(lián)合制定出臺了《指導(dǎo)意見》。
《指導(dǎo)意見》的出臺有三方面的重大意義。一是有助于推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。文化產(chǎn)業(yè)以創(chuàng)意為源頭,是一種科技含量高、資源消耗低、環(huán)境污染小的綠色產(chǎn)業(yè)。鼓勵金融業(yè)為文化產(chǎn)業(yè)輸血,擴大文化產(chǎn)業(yè)的比重,是推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、緩解資源能源瓶頸的重要舉措。二是有助于促進文化大發(fā)展大繁榮,滿足人民群眾多樣化、多層次、多方面精神文化需求。金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展,能緩解文化產(chǎn)品供需矛盾和結(jié)構(gòu)性短缺,保障人民群眾基本文化權(quán)益,讓人民群眾在享受富裕物質(zhì)生活的同時,享受到更加豐富多彩的精神文化生活。三是有助于提高國家文化軟實力,維護國家文化安全。文化產(chǎn)業(yè)兼具經(jīng)濟和文化的雙重屬性,具有精神和物質(zhì)的雙重力量。大力改善文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融環(huán)境,更好地運用國內(nèi)國際兩種資源、兩個市場,推動文化產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展,將有效提高我國文化軟實力,在日趨激烈的國際競爭中贏得優(yōu)勢、掌握主動。
問:請介紹一下《指導(dǎo)意見》的主要內(nèi)容?
答:《指導(dǎo)意見》分七部分:
一是充分認識金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義。《指導(dǎo)意見》強調(diào),文化產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分,在保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。加強金融業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)的力度,推動文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的對接,是培育新的經(jīng)濟增長點的需要,是促進文化大發(fā)展大繁榮的需要,是提高國家文化軟實力和維護國家文化安全的需要。
二是積極開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)特點的信貸產(chǎn)品,加大有效的信貸投放?！吨笇?dǎo)意見》要求,金融機構(gòu)要根據(jù)文化企業(yè)的不同特點,積極探索應(yīng)收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押、融資租賃等貸款品種,建立文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估體系,逐步擴大收益權(quán)質(zhì)押貸款的適用范圍。對于融資規(guī)模較大、項目較多的文化企業(yè),鼓勵商業(yè)銀行以銀團貸款等方式提供金融支持,對于處于文化產(chǎn)業(yè)集群或產(chǎn)業(yè)鏈中的中小文化企業(yè),鼓勵商業(yè)銀行探索聯(lián)保聯(lián)貸等方式提供金融支持。
三是完善授信模式,加強和改進對文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)?！吨笇?dǎo)意見》要求,各金融機構(gòu)根據(jù)不同文化企業(yè)的實際情況,建立符合監(jiān)管要求的靈活的差別化定價機制,科學(xué)合理確定貸款期限。要充分考慮文化企業(yè)的特點,建立和完善科學(xué)、合理的信用評級和信用評分制度,建立專門針對文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的考評體系。要增強服務(wù)意識,設(shè)立專家團隊和專門的服務(wù)部門,主動向文化企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。要積極開發(fā)文化消費信貸產(chǎn)品,為文化消費提供便利的支付結(jié)算服務(wù)。繼續(xù)完善文化企業(yè)外匯管理,提高文化產(chǎn)業(yè)貿(mào)易投資便利程度。
四是大力發(fā)展多層次資本市場,擴大文化企業(yè)的直接融資規(guī)模?！吨笇?dǎo)意見》提出,推動符合條件的文化企業(yè)上市融資,支持符合條件的文化企業(yè)通過發(fā)行債券和票據(jù)等方式融資,探索開展文化產(chǎn)業(yè)項目的資產(chǎn)證券化試點,鼓勵風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金等風(fēng)險偏好型投資者積極進入處于初創(chuàng)階段、市場前景廣闊的新興文化業(yè)態(tài)。
五是積極培育和發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)保險市場?！吨笇?dǎo)意見》要求各保險機構(gòu)應(yīng)根據(jù)文化企業(yè)的特點,積極開發(fā)適合文化企業(yè)需要的保險產(chǎn)品,鼓勵保險公司探索開展信用保險業(yè)務(wù),進一步加強和完善針對文化出口企業(yè)的保險服務(wù),積極提供出口信用保險服務(wù)。
六是建立健全有利于金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的配套機制?！吨笇?dǎo)意見》提出,要推進文化企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善公司治理結(jié)構(gòu),為金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定良好的制度基礎(chǔ)。中央和地方財政可通過文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金等,對符合條件的文化企業(yè),給予貸款貼息和保費補貼。建立多層次的貸款風(fēng)險分擔(dān)和補償機制,完善支持產(chǎn)權(quán)法律體系,切實保障各方權(quán)益。
七是加強政策協(xié)調(diào)和實施效果監(jiān)測評估?！吨笇?dǎo)意見》要求,加強信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào),制定并定期完善《文化產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)目錄》,建立多部門信息溝通機制,搭建文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)平臺,加強政策的落實督促評估,探索建立金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策導(dǎo)向效果評估制度,確保政策落到實處。
問:對于鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展,《指導(dǎo)意見》在監(jiān)管方面有哪些支持措施?
答:對于鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展,《指導(dǎo)意見》主要從鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)特點的信貸產(chǎn)品、完善授信模式、加強和改進對文化企業(yè)的金融服務(wù)等方面提出了監(jiān)管要求。一是推動多元化、多層次的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新;二是鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)積極探索適合文化產(chǎn)業(yè)項目的多種貸款模式;三是完善利率定價機制,合理確定貸款期限和利率;四是建立科學(xué)的信用評級制度和業(yè)務(wù)考評體系,強化貸款責(zé)任的針對性,構(gòu)建健康的信貸文化;五是進一步改進和完善對文化企業(yè)的金融服務(wù),增強服務(wù)意識,主動向文化企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。
隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,銀行監(jiān)管部門將會進一步細化對銀行業(yè)金融機構(gòu)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的監(jiān)管要求,促進銀行業(yè)金融機構(gòu)為我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮更加積極的作用。
問:如何發(fā)揮保險支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展的積極作用,有哪些考慮?
答:支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展,保險業(yè)可以發(fā)揮以下幾方面的作用:
一是為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供風(fēng)險保障。保險機構(gòu)可開發(fā)適合文化企業(yè)特點和文化產(chǎn)業(yè)需要的保險產(chǎn)品,如在現(xiàn)有保險產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,探索開展知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)險,演藝、會展、動漫、游戲、各類出版物、印刷、復(fù)制、發(fā)行和廣播影視產(chǎn)品完工險、損失險,團體意外傷害保險等新型險種,以及各類責(zé)任保險業(yè)務(wù),通過創(chuàng)新發(fā)展,培育和完善文化產(chǎn)業(yè)保險市場,提高保險在文化產(chǎn)業(yè)中的覆蓋面和滲透度,有效分散文化產(chǎn)業(yè)的項目運作風(fēng)險。
二是為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供便捷服務(wù)?！吨笇?dǎo)意見》中已經(jīng)明確,“要進一步加強和完善保險服務(wù)”。對于宣傳文化部門重點扶持的文化企業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)項目,保險機構(gòu)將建立承保和理賠的便捷通道,對于信譽好、風(fēng)險低的,可適當降低費率。對于符合《文化產(chǎn)品和服務(wù)出口指導(dǎo)目錄》條件,特別是列入《國家文化出口重點企業(yè)目錄》和《國家文化出口重點項目目錄》的文化出口企業(yè)和項目,保險機構(gòu)將積極提供出口信用保險服務(wù),鼓勵和促進文化企業(yè)參與國際競爭。
三是支持文化企業(yè)拓寬融資渠道。保險公司將發(fā)揮機構(gòu)投資者的作用和保險資金融資功能,在風(fēng)險可控的前提下,投資文化企業(yè)的債券和股權(quán),符合條件的保險機構(gòu)還可以參與文化產(chǎn)業(yè)投資基金。作為一種金融工具,保險還可與信貸、債券、信托、基金等多種金融工具相結(jié)合,為文化企業(yè)提供一攬子金融服務(wù)。此外,保險公司還可以探索開展信用保險業(yè)務(wù),彌補現(xiàn)行信用擔(dān)保體制在支持融資方面的不足。
問:《指導(dǎo)意見》在鼓勵文化企業(yè)通過上市、發(fā)行債券等直接融資方式上有哪些支持措施?
答:一是推動符合條件的文化企業(yè)上市融資。文化企業(yè)發(fā)行上市不僅可以推動文化企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,而且為文化企業(yè)搭建了融資平臺,有利于文化企業(yè)做優(yōu)做強。多年以來,對于符合條件的文化企業(yè)的首次發(fā)行上市及再融資申請,證監(jiān)監(jiān)管部門一直持積極態(tài)度,支持其在主板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市及再融資。
二是支持文化企業(yè)通過債券市場融資。鼓勵符合條件的文化企業(yè),根據(jù)自己的實際情況,通過發(fā)行企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等方式融資。積極發(fā)揮中債信用增進投資股份有限公司等專業(yè)機構(gòu)的作用,為中小文化企業(yè)通過發(fā)行集合票據(jù)等方式融資提供便利。對符合國家政策規(guī)定的中小文化企業(yè)在銀行間債券市場注冊發(fā)行直接債務(wù)融資工具的,鼓勵中介機構(gòu)適當降低收費。
問:對于發(fā)揮財政資金的杠桿作用,建立健全金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的配套機制方面,《指導(dǎo)意見》有哪些具體措施?
答:一是《指導(dǎo)意見》第十五條明確指出,“中央和地方財政可通過文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金等,對符合條件的文化企業(yè),給予貸款貼息和保費補貼”。其中,中央財政資金將通過貸款貼息、保費補貼、項目補助、績效獎勵等方式,重點支持國家級文化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè),支持文化產(chǎn)業(yè)重點項目及跨區(qū)域整合,支持國有控股文化企業(yè)股份制改造,支持文化領(lǐng)域新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā),支持大宗文化產(chǎn)品和服務(wù)的出口等。
二是支持設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金。目前,中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金已著手啟動,該基金由中央財政注資引導(dǎo),吸收國有骨干文化企業(yè)、大型國有企業(yè)和金融機構(gòu)認購,重點扶持我國演藝娛樂、動漫游戲、影視制作和發(fā)行放映、出版發(fā)行、文化會展、網(wǎng)絡(luò)信息傳媒等傳統(tǒng)和現(xiàn)代文化領(lǐng)域的發(fā)展,部分地方也已開始嘗試設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金,推動本地文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
