序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融股權(quán)投資范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》規(guī)定：股權(quán)投資差額，是指采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額。它應(yīng)在一定的期限內(nèi)平均攤銷，攤銷金額計(jì)入攤銷當(dāng)期的損益。也就是說，股權(quán)投資差額無論借差、貸差都要進(jìn)行攤銷。

而根據(jù)《關(guān)于執(zhí)行〈企業(yè)會(huì)計(jì)制度〉和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)問題解答（二）》（2003年3月17日財(cái)會(huì)［2003］10號(hào)）的規(guī)定，股權(quán)投資差額應(yīng)分別情況進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資——××單位（股權(quán)投資差額）”科目，并按規(guī)定的期限攤銷計(jì)入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，則貸記“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。

那么，股權(quán)投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當(dāng)？

新方法的靈魂：謹(jǐn)慎性原則

為什么講處理方法的改變充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對(duì)投資賬面價(jià)值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權(quán)投資的賬面價(jià)值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產(chǎn)高估所致，或因經(jīng)營(yíng)管理不善等產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進(jìn)行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務(wù)。而新方法規(guī)定將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，則切斷了企業(yè)的這條“盈利輸送管道”，防范了企業(yè)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，再度體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。

新方法的影響及分析

會(huì)計(jì)處理方法的簡(jiǎn)化

在確認(rèn)被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零，或減至“投資成本”明細(xì)科目的余額以下的，尚未攤銷的股權(quán)投資差額當(dāng)期不再攤銷，直到被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，投資方按分享的份額恢復(fù)投資賬面價(jià)值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規(guī)定是針對(duì)借差來講的。

因?yàn)橘J差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。即使不停止對(duì)借差的攤銷，也不存在突破零限制的問題。如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值正好減至零，則貸差攤銷的財(cái)務(wù)處理可以不變而照常進(jìn)行；如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)先沖減未反映的損失，然后以余額計(jì)入投資收益，即：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股權(quán)投資差額

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整

貸：投資收益

若未反映損失數(shù)大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)直接沖減未反映的損失，即：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股權(quán)投資差額

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整

這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，待處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，再將其余額轉(zhuǎn)入“其他資本公積”明細(xì)科目，大大簡(jiǎn)化了會(huì)計(jì)處理過程。

有關(guān)稅收的問題

按照稅法規(guī)定，企業(yè)為取得另一企業(yè)的股權(quán)支付的全部代價(jià)，屬股權(quán)投資支出，不得計(jì)入投資企業(yè)的當(dāng)期費(fèi)用，投資支出與應(yīng)享有所有者權(quán)益份額的差額，均不得通過折舊或攤銷方式分期計(jì)入費(fèi)用或收益。即，稅法不確認(rèn)股權(quán)投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：

股權(quán)投資差額的借差應(yīng)作為時(shí)間性差異，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)總額的基礎(chǔ)上加上當(dāng)期股權(quán)投資差額借方余額攤銷作為當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

而對(duì)于貸差來說，在改變前的處理方式下，也應(yīng)作為時(shí)間性差異，納稅調(diào)整金額為當(dāng)期按照會(huì)計(jì)制度規(guī)定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，不存在攤銷的問題，也就免去了納稅調(diào)整這一步驟。這正是會(huì)計(jì)與稅法相協(xié)調(diào)的表現(xiàn)。

新方法所引發(fā)的進(jìn)一步思考

謹(jǐn)慎性原則是否得到了充分體現(xiàn)

前面分析了將股權(quán)投資差額貸差記入“資本公積”方法進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成，體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則。但資本公積是所有者權(quán)益的有機(jī)組成部分，而且它通常會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加。而改變后的方法還是會(huì)增加企業(yè)所有者權(quán)益，報(bào)表使用者很難根據(jù)這項(xiàng)信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出正確判斷。為了避免誤導(dǎo)決策，就有必要明確資本公積形成的主要來源。

股權(quán)投資差額長(zhǎng)期計(jì)入“資本公積”會(huì)引起什么結(jié)果

改變后的方法將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，按照規(guī)定股權(quán)投資準(zhǔn)備是所有者權(quán)益中的一種準(zhǔn)備，在其未實(shí)現(xiàn)之前，不得用于轉(zhuǎn)增資本，只有其實(shí)現(xiàn)之后，才能按規(guī)定程序轉(zhuǎn)增資本。

這樣的處理看似有效控制了企業(yè)為達(dá)到轉(zhuǎn)增資本的目的而虛增資本公積，防止企業(yè)資本擴(kuò)張能力的虛增。但仍留有一個(gè)缺口——那就是企業(yè)在處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，完全可以把轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積”的金額用于轉(zhuǎn)增資本。對(duì)于股份有限公司而言，這樣會(huì)增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進(jìn)而激活股價(jià)，提高股票交易量和資本流動(dòng)性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷——確保轉(zhuǎn)增的資本公積體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

參考資料：

篇（2）

——責(zé)任明，服務(wù)好。為促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展，營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境，天津市發(fā)改委、金融辦等部門加強(qiáng)分工合作，為股權(quán)投資基金發(fā)展建立了比較完善的服務(wù)體系。每年的“融洽會(huì)”為企業(yè)搭建股權(quán)融資平臺(tái)，使項(xiàng)目的投融資方直接見面洽談。設(shè)立濱海國(guó)際股權(quán)交易所，采用會(huì)員制專門為股權(quán)投資基金提供項(xiàng)目信息和咨詢服務(wù)，用專業(yè)的水平向股權(quán)投資基金推介項(xiàng)目，和“融洽會(huì)”形成互補(bǔ)。濱海新區(qū)在股權(quán)投資基金注冊(cè)及行政審批環(huán)節(jié)較國(guó)內(nèi)其他地區(qū)具有更高的工作效率、更簡(jiǎn)便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優(yōu)勢(shì)。坐落于濱海新區(qū)金融街的天津市股權(quán)投資基金中心，可為基金提供登記、注冊(cè)、項(xiàng)目對(duì)接等一站式、個(gè)性化服務(wù)，目前在中心注冊(cè)的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學(xué)院合作，為基金和企業(yè)人員提供大量的培訓(xùn)服務(wù)，并積極促成基金與企業(yè)對(duì)接。

與股權(quán)投資基金中心一墻之隔的天津股權(quán)交易所（天交所），則為股權(quán)投資基金進(jìn)行股權(quán)交易和退出提供平臺(tái)，2011年天交所交易額達(dá)20億元，是溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心交易總額的100多倍。天津通過補(bǔ)貼的方式積極推動(dòng)全國(guó)企業(yè)到天交所掛牌，天交所對(duì)企業(yè)掛牌費(fèi)用實(shí)行總額控制，每家企業(yè)控制在100萬元以內(nèi)，掛牌成功后天津市和開發(fā)區(qū)分別補(bǔ)貼50萬元，極大地降低了企業(yè)掛牌費(fèi)用，現(xiàn)137家掛牌企業(yè)平均獲得股權(quán)投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年?duì)I業(yè)額5000萬元以下的小微科技型企業(yè)融資難題，也為股權(quán)基金投資項(xiàng)目提供了退出保障。

溫州的思考與謀劃

搶抓重大機(jī)遇。應(yīng)抓住國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的重大機(jī)遇，將溫州股權(quán)投資基金的培育和發(fā)展作為戰(zhàn)略而不僅僅是戰(zhàn)術(shù)層面來抓，以“全省領(lǐng)先、全國(guó)一流”作為謀劃溫州股權(quán)投資基金的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)改、金融、財(cái)稅、工商等部門要形成合力，完善工作機(jī)制，整體規(guī)劃，出臺(tái)適合溫州進(jìn)一步加快股權(quán)投資基金發(fā)展的具體細(xì)則，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為推進(jìn)政府投資項(xiàng)目建設(shè)、促進(jìn)溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵抓手和助推器。第一批設(shè)立的股權(quán)投資基金允許收益率適當(dāng)高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規(guī)范和推廣。

篇（3）

［關(guān)鍵詞］

長(zhǎng)期股權(quán)投資；成本法；權(quán)益法；金融資產(chǎn)

1公允價(jià)值轉(zhuǎn)換為權(quán)益法基本思路

①交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的初始與后續(xù)計(jì)量，以及權(quán)益法下長(zhǎng)期股權(quán)投資初始成本的確認(rèn)，都是采用公允價(jià)值，因此長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本＝轉(zhuǎn)換日原金融資產(chǎn)的公允價(jià)值＋新增投資的公允價(jià)值。

②由于該金融資產(chǎn)已經(jīng)消失，該資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及該金融資產(chǎn)在持有期間產(chǎn)生的累積公允價(jià)值變動(dòng)也相應(yīng)轉(zhuǎn)入投資收益。

③根據(jù)該長(zhǎng)期股權(quán)投資的擬持有期限來決定是否確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債。［例1］2015年1月，A公司支付1000萬元購(gòu)入B上市公司5％的股份（作為交易性金融資產(chǎn)核算），2015年6月底該股份公允價(jià)值為1100萬元。2015年11月底，A公司又支付5000萬元購(gòu)入B公司20％的股份，原5％股份的公允價(jià)值為1300萬元。

（1）2015．1借：交易性金融資產(chǎn)———成本1000貸：銀行存款1000（2）2015．6．30借：交易性金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng)100貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益100該金融資產(chǎn)賬面價(jià)值為1100萬元，計(jì)稅基礎(chǔ)為1000萬元，產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異100萬元，由于該事項(xiàng)的發(fā)生將影響會(huì)計(jì)利潤(rùn)，應(yīng)確認(rèn)所得稅費(fèi)用和遞延所得稅負(fù)債100×25％＝25萬元。借：所得稅費(fèi)用25貸：遞延所得稅負(fù)債25（3）2015．11借：公允價(jià)值變動(dòng)損益100貸：投資收益100借：長(zhǎng)期股權(quán)投資6300貸：交易性金融資產(chǎn)———成本1000交易性金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng)100銀行存款5000投資收益200。

2公允價(jià)值轉(zhuǎn)換為成本法基本思路

①如果追加投資之前雙方為獨(dú)立企業(yè)，轉(zhuǎn)換后長(zhǎng)期股權(quán)投資初始成本的確認(rèn)，仍然按照公允價(jià)值計(jì)量，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始成本＝轉(zhuǎn)換日原投資公允價(jià)值＋新增投資成本，累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)也一并轉(zhuǎn)入當(dāng)期投資收益，轉(zhuǎn)換日形成的暫時(shí)性差異必須確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債，其他處理與上文相同。

②如果追加投資之前雙方屬于同一集團(tuán)，轉(zhuǎn)換后以被合并方所有者權(quán)益體現(xiàn)在最終控制方合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的賬面價(jià)值份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資初始入賬成本，累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)也一并轉(zhuǎn)入資本公積，其他處理與獨(dú)立企業(yè)相同［例2］把例1改為2015年11月，A公司又支付18000萬元購(gòu)入B公司50％的股份，雙方合并前均受到C公司控制，合并當(dāng)天B公司凈資產(chǎn)在C公司合并報(bào)表中賬面價(jià)值份額為40000萬元，其他條件不變。其他處理與例1相同，追加投資日處理為借：長(zhǎng)期股權(quán)投資40000×55％＝22000貸：交易性金融資產(chǎn)———成本1000交易性金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng)100銀行存款18000資本公積———其他資本公積2900該長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為22000萬元，計(jì)稅基礎(chǔ)為1000＋18000＝19000萬元，形成應(yīng)納稅暫時(shí)性差異3000萬元，應(yīng)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債3000×25％＝750萬元。借：資本公積———其他資本公積750貸：遞延所得稅負(fù)債750。

3成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法基本思路

①成本法和權(quán)益法的初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量存在很大差異，在轉(zhuǎn)換時(shí)對(duì)已出售部分調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值，確認(rèn)投資收益。

②對(duì)剩余股權(quán)則要按照追溯調(diào)整的原則，視同從初次投資日就采取權(quán)益法，對(duì)初次投資日與追加投資日之間發(fā)生的業(yè)務(wù)按照權(quán)益法的要求進(jìn)行追溯處理，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)賬面價(jià)值的同時(shí)，調(diào)整留存收益、投資收益和其他綜合收益。

③轉(zhuǎn)換后形成的暫時(shí)性差異應(yīng)確認(rèn)遞延所得稅。［例3］2015年1月，甲公司以1000萬元的價(jià)格購(gòu)入乙公司80％的股權(quán)，按照成本法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，當(dāng)日乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為1500萬元。2015年1月至12月，乙公司凈資產(chǎn)增加500萬元，其中包括當(dāng)年的凈利潤(rùn)400萬元，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升40萬元，其他權(quán)益變動(dòng)60萬元，無其他事項(xiàng)。2016年1月初，甲公司以800萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓乙公司40％的股權(quán)，改按權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

（1）2015．1初始購(gòu)入借：長(zhǎng)期股權(quán)投資1000貸：銀行存款1000。

（2）2016．1出售40％股權(quán)借：銀行存款800貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資500投資收益300。

（3）剩余長(zhǎng)期股權(quán)投資在成本法下投資成本為500萬元，按照權(quán)益法其初始投資成本應(yīng)為1500×40％＝600萬元，應(yīng)進(jìn)行追溯調(diào)整借：長(zhǎng)期股權(quán)投資———成本100貸：盈余公積10利潤(rùn)分配———未分配利潤(rùn)90。

（4）按權(quán)益法的要求對(duì)乙公司2015年相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行追溯調(diào)整借：長(zhǎng)期股權(quán)投資———損益調(diào)整400×40％＝160其他綜合收益40×40%＝16其他權(quán)益變動(dòng)60×40％＝24貸：盈余公積16利潤(rùn)分配———未分配利潤(rùn)144其他綜合收益16資本公積———其他資本公積24。

（5）剩余長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值500＋100＋160＋16＋24＝800萬元，計(jì)稅基礎(chǔ)為500萬元，形成暫時(shí)性差異300萬元，依據(jù)上文分析，如果甲公司不準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有該股權(quán)，應(yīng)確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債300×25％＝75萬元。借：盈余公積75×10％＝7．5利潤(rùn)分配———未分配利潤(rùn)75×90％＝67．5貸：遞延所得稅負(fù)債75。

主要參考文獻(xiàn)

篇（4）

公告淘金·

友邦吊頂（002718）與恒大旗下公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，對(duì)方承諾未來四年采購(gòu)約15億元。公司2016年?duì)I收為5.08億元。

大禹節(jié)水（300021）與阜陽市政府就建設(shè)高效節(jié)水項(xiàng)目、千億斤糧食增產(chǎn)項(xiàng)目等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，估算總投資60億元。

海正藥業(yè)（600276）收到FDA解除對(duì)公司人用原料藥進(jìn)口禁令的通知，共涉及阿卡波糖等9個(gè)產(chǎn)品。

神霧環(huán)保（300156）全資子公司擬簽訂38.59億元合同，占公司2016年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的123.47%。

帝王潔具（002798）實(shí)控人擬半年內(nèi)以不低于3000萬元增持不超過總股本2%的股份。

中孚實(shí)業(yè)（600595）、大北農(nóng)（002385）、鵬起科技（600614）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323）等公司獲增持。

中國(guó)股票市場(chǎng)論文范文二：

熊市創(chuàng)新高，太難能可貴了

反彈不是底，是底不反彈，最近大盤又死叉了：

 

但是咱們的股票卻逆勢(shì)創(chuàng)新高，非常好，我滿意：

 

上漲一根筋：

 

有些股票雖然沒創(chuàng)新高，但是趨勢(shì)保持的依然很不錯(cuò)：

 

漂亮的三針探底！

熊市中不虧錢，少虧錢，就是賺錢，如果還能賺些錢，是不是太難能可貴了？

一旦躲過了這輪大跌，將來大盤走好了，大環(huán)境好了，這些股票是不是要加速上漲了？

最近的操作難度非常大，還要防止莊家借助利好拉高出貨，害人！

比如可燃冰概念股！

最近咱們的文章數(shù)量明顯減少，為什么呢？

精！

文章不大多，在精，文章寫的再多，不賺錢，有什么意義呢？

 

具體股票在操作的時(shí)候還要把握節(jié)奏，特別是一些強(qiáng)莊股，漲跌都非?？欤瑢?shí)際上也給我們帶來了巨大的短線賺錢機(jī)會(huì)！

篇（5）

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1007-4392(2009)05-0009-03

一､ 天津中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

在目前寬松貨幣政策背景下，中小企業(yè)獲得銀行貸款難度依然較大。根據(jù)我們的調(diào)研，雖然截至2009年3月底，全市銀行機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為11620.2億元，比年初增加1644億元，同比增長(zhǎng)36.8%，高于全國(guó)平均水平，但是天津市廣大中小企業(yè)仍面臨很大融資困境，主要體現(xiàn)在以下幾方面。

(一)信貸規(guī)模有限､結(jié)構(gòu)不均衡､中小企業(yè)貸款增速緩慢

截止2009年3月，天津市各項(xiàng)貸款余額9236.01億元，增長(zhǎng)34.2%，增幅同比提高11.7個(gè)百分點(diǎn)，新增貸款1547.53億元，超過去年全年新增水平，同比多增1135.16億元。其中，中長(zhǎng)期貸款余額增長(zhǎng)40.2%，增幅同比提高8.4個(gè)百分點(diǎn)，中長(zhǎng)期貸款新增1070.42億元，占全市新增貸款的69.2%。從貸款結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期貸款所占比重過高，而對(duì)于短期資金需求較大的小企業(yè)貸款增速則會(huì)相應(yīng)受限。

(二)政府對(duì)信貸資金的調(diào)控能力有所弱化

我國(guó)當(dāng)前雖實(shí)行較為寬松貨幣政策，但仍會(huì)加強(qiáng)對(duì)信貸總量調(diào)控，嚴(yán)格控制信貸規(guī)模，各地銀行機(jī)構(gòu)信貸總量基本穩(wěn)定，可浮動(dòng)空間不大。另外，多數(shù)銀行已經(jīng)完成了股份制改造，采取現(xiàn)代公司制組織形式進(jìn)行合規(guī)運(yùn)營(yíng)和開展業(yè)務(wù)，使得政府對(duì)信貸資金和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的調(diào)控能力有所下降。

(三)部分企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)水平不足

目前銀行信貸方式逐漸由企業(yè)間擔(dān)保向?qū)嵨锏盅嘿J款方面傾斜，信貸額度進(jìn)一步調(diào)低，部分企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，難以通過銀行部門的審貸要求。

中小企業(yè)難以找到擔(dān)保單位，貸款額度小，環(huán)節(jié)多，因此向銀行貸款往往要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力。這種情況下，私募股權(quán)投資基金在信息､評(píng)價(jià)､風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)､收益分享､合約安排和監(jiān)控等方面確實(shí)比正規(guī)的銀行更有效，從而更適合為中小企業(yè)融通資金。

二､ 天津中小企業(yè)與私募股權(quán)投資基金結(jié)合意義

目前天津中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力普遍較弱的， 企業(yè)盈利能力､營(yíng)運(yùn)能力和償債能力較差， 與其他直接融資方式相比，私募股權(quán)投資基金除了可以提供資金外，還可從以下三個(gè)方面幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)營(yíng)突破：

(一)對(duì)企業(yè)發(fā)展的激勵(lì)作用

企業(yè)股權(quán)被少數(shù)具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)監(jiān)督能力的機(jī)構(gòu)投資者所持有，而不是分散到眾多中小投資者手中。通過股票市場(chǎng)融資會(huì)造成企業(yè)股權(quán)分散､所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束弱化，并由此形成內(nèi)部人控制，私募股權(quán)融資可以幫助中小民營(yíng)企業(yè)避免這一問題。

(二)規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)的董事會(huì)由私募股權(quán)投資者選派的董事會(huì)成員所制約，有利于規(guī)范企業(yè)內(nèi)部治理，推動(dòng)企業(yè)健康發(fā)展。與一般股權(quán)投資者不同，私募股權(quán)投資者雖然是外部董事或非執(zhí)行董事，但在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中相當(dāng)活躍，并形成一種積極的內(nèi)部投資者模式。

(三)與企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系

私募股權(quán)投資者注重與企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，對(duì)企業(yè)的發(fā)展過程有充分了解。私募股權(quán)投資者掌握有內(nèi)部信息，能為保護(hù)自身投資權(quán)益而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)和監(jiān)控，即使在企業(yè)上市以后，私募股權(quán)投資者會(huì)繼續(xù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，并提供管理上的支持，以維持股票價(jià)格的穩(wěn)定，幫助企業(yè)順利融資，取得更快的發(fā)展。

三､ 天津中小企業(yè)與私募股權(quán)投資基金結(jié)合現(xiàn)狀分析

隨著天津市支持私募股權(quán)投資基金行業(yè)相關(guān)政策不斷出臺(tái)，截止2008年5月7日，全市已注冊(cè)的股權(quán)投資基金企業(yè)44戶，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)42戶，產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)161戶，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)5戶。其中股權(quán)投資基金累計(jì)注冊(cè)(認(rèn)繳)資本達(dá)到454億人民幣，占金融創(chuàng)新企業(yè)注冊(cè)(認(rèn)繳)資本總和的73%，目前投資者已經(jīng)遍及全國(guó)20個(gè)地區(qū)。這種態(tài)勢(shì)為天津市眾多中小企業(yè)直接融資渠道的拓寬打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(一)股權(quán)投資的企業(yè)發(fā)展階段分布

經(jīng)過我們的調(diào)研，目前進(jìn)入天津的各類私募股權(quán)投資基金與企業(yè)結(jié)合效果并不理想，絕大多數(shù)都處于“看的項(xiàng)目多，投的項(xiàng)目少”的狀態(tài)。造成這一現(xiàn)象的原因是多層次的，既有基金投資整體環(huán)境的原因；也有各類基金逐利性過強(qiáng)，片面追求有能力IPO企業(yè)；另外各類中小型企業(yè)的引資觀念也有待提高。目前私募股權(quán)投資基金多謀求投資于企業(yè)的后期､收購(gòu)期，投資于企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張期和早期的基金較少，這使得天津市可供收購(gòu)基金收購(gòu)的目標(biāo)十分有限。

(二) 私募股權(quán)投資基金與中小企業(yè)結(jié)合效果不理想的原因分析

雖然私募股權(quán)融資作為一種創(chuàng)新型融資方式在世界范圍內(nèi)快速發(fā)展，但該行業(yè)在中國(guó)由于中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)尚處在起步階段，在市場(chǎng)機(jī)制､法律法規(guī)､人才等多方面存在許多缺陷。

1. 天津市中小企業(yè)信息披露制度不完善造成私募股權(quán)投資基金的“惜投”現(xiàn)象。當(dāng)前私募股權(quán)投資基金之間由于信息披露制度不完善所引發(fā)的中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)日漸顯現(xiàn)。實(shí)際投資中，各類私募股權(quán)投資基金為了找到比較有前景的項(xiàng)目，必須付出高昂的經(jīng)濟(jì)成本和人力成本來搜集一系列關(guān)于企業(yè)的報(bào)表､數(shù)據(jù)，再做出分析和評(píng)價(jià)。即使在投資后，也要繼續(xù)加大投資后的管理力度。另一方面，眾多中小企業(yè)由于避稅等方面的需要，不同程度地存在財(cái)務(wù)報(bào)表作假的問題，因此對(duì)私募股權(quán)投資基金的盡職調(diào)查往往不配合，由此給二者的對(duì)接帶來極大難度。

2.資金實(shí)力薄弱，造成眾多私募股權(quán)投資基金片面追求Pre-IPO企業(yè)。目前進(jìn)入天津市的私募股權(quán)投資基金規(guī)模絕大多數(shù)在數(shù)千萬到數(shù)十億元人民幣不等?；鹨?guī)模小使得本土私募股權(quán)投資基金在做投資決策時(shí)處于非常被動(dòng)的地位。首先，規(guī)模小的私募股權(quán)投資基金投資項(xiàng)目的規(guī)模受到局限；其次，基金規(guī)模小限制了投資項(xiàng)目的數(shù)量和種類，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)得不到分散。最后，資金實(shí)力薄弱無法實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資基金的投資戰(zhàn)略，限制其追加投資和長(zhǎng)線投資。

3.缺乏便捷的項(xiàng)目退出通道。私募股權(quán)投資基金運(yùn)作的基本特性是“以退為進(jìn)，為賣而買”。融資､篩選項(xiàng)目和退出是私募基金投資者運(yùn)作的三大步驟，任何環(huán)節(jié)的脫節(jié)都會(huì)影響整個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度和盈利。目前進(jìn)入天津市的私募股權(quán)投資基金處于“兩頭在外”的尷尬境地。盡管股權(quán)分制改革后，中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，但仍不能滿足中國(guó)企業(yè)上市的要求。另一方面，由于我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系尚未建立，沒有真正的創(chuàng)業(yè)板和柜臺(tái)市場(chǎng)，也制約了私募股權(quán)投資基金的退出。

4.私募股權(quán)投資基金人才缺乏致使管理和服務(wù)水平不夠?qū)I(yè)。由于我國(guó)私募股權(quán)投資基金還在萌芽階段，因此無論是組織形式選擇､市場(chǎng)定位還是投資制度和策略方面都在摸索中前進(jìn)，與管理服務(wù)體系成熟的外資私募股權(quán)投資基金相比顯得不夠?qū)I(yè)。

四､ 有效結(jié)合的途徑和對(duì)策

作為一個(gè)新型市場(chǎng)，天津市私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)模式的建立應(yīng)是一個(gè)不斷發(fā)展､完善及修正的過程。我們應(yīng)從宏觀､中觀､微觀三個(gè)層面出臺(tái)政策､搭建平臺(tái)､加強(qiáng)引導(dǎo)；同時(shí)應(yīng)建立完善的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，多角度保障天津市私募股權(quán)投資基金行業(yè)的健康發(fā)展。

(一) 建立“股權(quán)投資基金中心”，搭建資本對(duì)接平臺(tái)

天津市已經(jīng)提出要建設(shè)全國(guó)性的“私募股權(quán)投資基金中心”的口號(hào)，這有利于充分發(fā)揮基金行業(yè)的信息集聚優(yōu)勢(shì)。

首先，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，集群化已經(jīng)成為現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)組織的一個(gè)顯著特征。

第二，私募股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)集群這一組織形式能夠大大降低天津區(qū)域內(nèi)投資機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，使集群內(nèi)的私募股權(quán)投資基金､中小企業(yè)最大程度克服信息搜集､分析和傳播方面的障礙，并能及時(shí)預(yù)測(cè)到自身運(yùn)營(yíng)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而在天津區(qū)域內(nèi)建立起較為完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，并共享信息數(shù)據(jù)庫(kù)中的資源。

(二)建立政策性母基金，積極引導(dǎo)各類私募股權(quán)投資基金與天津市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合

為促進(jìn)私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)的發(fā)展，近年來天津市有關(guān)部門曾設(shè)立了天津市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金和濱海創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)基金，這類基金被稱為“基金的基金”。近年來這一形式確實(shí)吸引了一大批私募股權(quán)投資基金落戶天津市，但伴隨基金數(shù)量增多，相對(duì)有限的項(xiàng)目資源已經(jīng)成為制約天津市私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸。

鑒于此，在總結(jié)該類“母基金”發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)針對(duì)目前的現(xiàn)實(shí)情況，發(fā)揮政府積極的引導(dǎo)作用，本著以下幾個(gè)原則建立真正為中小企業(yè)提供直接融資便利，能夠引導(dǎo)企業(yè)､私募基金獲得業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇的引導(dǎo)型基金：

1.通過凝聚一批對(duì)政府意圖和市場(chǎng)需求理解深厚的專業(yè)人才，合理安排投資者結(jié)構(gòu)和投資決策機(jī)制，有效達(dá)成順應(yīng)政府意圖與保持市場(chǎng)行為的結(jié)合，通過市場(chǎng)化的行為方式追求符合政府意圖的行為結(jié)果。

2.對(duì)于擬上市企業(yè)，通過天津市擬上市后備資源的篩選與整理為起點(diǎn)，全面整理建立直接融資項(xiàng)目庫(kù)，對(duì)融資企業(yè)提供分類財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。為有融資需求的企業(yè)量身定做階段性綜合融資方案并通過發(fā)揮母基金的核心引導(dǎo)作用，積極推動(dòng)股權(quán)投資､融資租賃､債務(wù)融資等多種融資活動(dòng)。

3.針對(duì)各類基金對(duì)天津項(xiàng)目不熟悉，落戶天津后需要一段時(shí)間才能了解天津投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，一方面通過對(duì)融資項(xiàng)目的分類整理，理清融資項(xiàng)目對(duì)資金需求的特點(diǎn)；另一方面能夠相對(duì)透明的與眾多投資機(jī)構(gòu)分享項(xiàng)目信息，積極引導(dǎo)各類私募股權(quán)投資基金的投資行為。通過母基金與各類投資機(jī)構(gòu)的溝通，逐步建立緊密合作､松散合作､信息共享三個(gè)層次的投資聯(lián)合體。對(duì)擬投資項(xiàng)目收集整理后，分階段地與投資伙伴共享信息､共同推動(dòng)投資項(xiàng)目的落實(shí)，節(jié)省投資伙伴在項(xiàng)目搜索､篩選､洽談環(huán)節(jié)的時(shí)間和成本，可以充分調(diào)動(dòng)合作投資機(jī)構(gòu)的聯(lián)投､跟投效應(yīng)，充分放大天津項(xiàng)目的在投資業(yè)內(nèi)的曝光效應(yīng)，并采取聯(lián)投､投后轉(zhuǎn)讓甚至放棄投資機(jī)會(huì)(只做融資顧問)等多種方式引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)投資天津本地項(xiàng)目，提升天津本地項(xiàng)目特別是中小企業(yè)融資的效率和效果。

(三)促進(jìn)私募股權(quán)基金職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的形成

私募股權(quán)投資行業(yè)完全以人為本，因此必須鼓勵(lì)更多的企業(yè)家和金融界人才加入私募股權(quán)投資行業(yè)，促進(jìn)該行業(yè)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的形成。鑒于目前一些私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的成立較為倉(cāng)促，其基金經(jīng)理人素質(zhì)良莠不齊，建議天津市有關(guān)部門必須盡快制定私募股權(quán)投資基金管理人的培養(yǎng)機(jī)制和考核標(biāo)準(zhǔn)。

篇（6）

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)期股權(quán)投資 金融資產(chǎn) 界限

016年4月初，上市公司A公司公告稱公司董事會(huì)通過決議，自2016年3月17日起對(duì)B公司股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算方法由長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為可供出售金融資產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱“變更公告”）。

這看起來僅僅是一項(xiàng)資產(chǎn)的重新分類，實(shí)際上對(duì)公司的損益和財(cái)務(wù)狀況均將造成較大影響。變更公告披露，由于此項(xiàng)變更將導(dǎo)致增加公司凈資產(chǎn)85 822.44萬元，增加公司凈利潤(rùn)93 219.91萬元。

變更公告的閱讀者估計(jì)都會(huì)產(chǎn)生疑問，這項(xiàng)變更合理嗎？符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定嗎？為何會(huì)有這么大的影響？

一、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定

2014年修訂后頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》（以下簡(jiǎn)稱“2號(hào)準(zhǔn)則”）的適用范圍包括“投資方對(duì)被投資單位實(shí)施控制、重大影響的權(quán)益性投資，以及對(duì)其合營(yíng)企業(yè)的權(quán)益性投資?！?，在此范圍之外的權(quán)益性投資，應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22 號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（以下簡(jiǎn)稱“22號(hào)準(zhǔn)則”）及其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

2號(hào)準(zhǔn)則還規(guī)定投資方屬于《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33 號(hào)――合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（2014年修訂）規(guī)定的投資性主體且子公司不納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表的情況除外。此外還有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、共同基金以及類似主體持有的、在初始確認(rèn)時(shí)按照22號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，即使存在重大影響以上關(guān)系，也不納入長(zhǎng)期股權(quán)投資范圍核算。

綜上，現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，除上述例外情形外，所有具有控制關(guān)系、重大影響關(guān)系的權(quán)益性投資及對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資均應(yīng)納入長(zhǎng)期股權(quán)投資范圍核算。長(zhǎng)期股權(quán)投資盡管從性質(zhì)上也屬于金融資產(chǎn)，但由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資有單獨(dú)的規(guī)定，因此只要符合2號(hào)準(zhǔn)則范圍就應(yīng)按照2號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定處理，而不能將按照2號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)列入長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的權(quán)益性投資套用22號(hào)準(zhǔn)則規(guī)定。對(duì)此2號(hào)準(zhǔn)則指南中有非常明確的規(guī)定：“除上述以外，對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按成本法核算，對(duì)合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按權(quán)益法核算，不允許選擇按照金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理?！?/p>

2號(hào)準(zhǔn)則還規(guī)定，投資方因處置部分股權(quán)投資等原因喪失了對(duì)被投資單位的共同控制或重大影響的，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按22號(hào)準(zhǔn)則核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時(shí)采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。這通常對(duì)變更當(dāng)期凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)影響巨大。

二、變更公告相關(guān)事項(xiàng)分析

A公司原持有B公司股權(quán)比例30.08%（A公司年報(bào)披露），是B公司控股股東和實(shí)際控制人（B公司年報(bào)披露“2011年至2015年12月10日控股股東為A公司”），因此A公司對(duì)B公司具有控制關(guān)系，應(yīng)列入長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算并將其納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，但從A公司2013、2014、2015年報(bào)看，僅將B公司視同聯(lián)營(yíng)企業(yè)采用權(quán)益法核算，這與其控股股東地位極不相稱，存在將控制關(guān)系混淆為重大影響關(guān)系之嫌。

2015年12月11日，B公司重大資產(chǎn)重組發(fā)行新增股份登記手續(xù)辦理完畢，自此B公司新控股股東實(shí)現(xiàn)了對(duì)B公司的控制，A公司持有B公司股份比例下降至13.18%，由控股股東變?yōu)榈诙蠊蓶|，派出董事由兩名變?yōu)橐幻?。由于A公司仍然對(duì)B公司派出一名董事，意味著A公司仍然對(duì)公司存在重大影響（向被投資企業(yè)董事會(huì)派出董事通常被視為對(duì)被投資單位具有重大影響）。因此A公司在2015年12月11日以后應(yīng)采用權(quán)益法核算對(duì)B公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資。

可見，A公司2011年至2015年12月10日期間對(duì)B公司按照聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資采用權(quán)益法核算不妥，似更應(yīng)將B公司認(rèn)定為子公司采用成本法核算并納入合并范圍，而2015年12月11日以后由于喪失控制權(quán)后仍對(duì)B公司具有重大影響，此時(shí)開始采用權(quán)益法核算更合適一些。

這次A公司變更公告披露的變更理由是：“（1）B公司已完成重大資產(chǎn)重組，公司的持股比例由30.08%下降為13.18%，由控股股東變更為第二大股東；（2）公司推薦的董事由2名變?yōu)?名；且B公司于2016年3月16日增補(bǔ)2名董事，董事會(huì)成員共計(jì)9名，公司推薦董事的席位占比進(jìn)一步降低。

綜上所述，公司董事會(huì)認(rèn)為，公司對(duì)B公司的控制力和影響力進(jìn)一步減弱，且投資目的發(fā)生變化。公司將根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，將B公司的會(huì)計(jì)核算方法由長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為可供出售金融資產(chǎn)……”

篇（7）

【關(guān)鍵詞】股權(quán)投資；金融產(chǎn)業(yè)鏈；發(fā)展體系

股權(quán)投資，通常是長(zhǎng)期持有一個(gè)公司的股份，或者是指投資一個(gè)公司的長(zhǎng)期項(xiàng)目。以此來獲得企業(yè)的管理權(quán)，達(dá)到控制被投資單位，或者是與其建立較為親密的合作關(guān)系，提高企業(yè)附加值，以此來分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通俗來說就是找尋潛力企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)、改造，使其增值，最后通過上市、并購(gòu)等金融手段獲益后退出的業(yè)務(wù)行為。

1.股權(quán)投資的金融背景和發(fā)展前景

1.1股權(quán)投資的概念成型于上世紀(jì)中葉，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，國(guó)際金融市場(chǎng)百?gòu)U待興，美國(guó)的相關(guān)金融公司率先提出這一概念并進(jìn)行試水投資。隨后，股權(quán)投資經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)成為歐美國(guó)家除銀行貸款之外的重要投資手段，在國(guó)際金融市場(chǎng)占據(jù)極大的比重。其后，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷明朗，國(guó)際貨幣組織提出經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展概念，使得各國(guó)商品、資金、信息、技術(shù)等資源跨國(guó)跨地區(qū)的流動(dòng)起來，世界經(jīng)濟(jì)日益成為緊密聯(lián)系的一個(gè)整體。股權(quán)投資，作為最為先進(jìn)的投資手段，是金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)改革的必然產(chǎn)物，股權(quán)投資的運(yùn)作極大地拓寬了企業(yè)的融資途徑和規(guī)模，增強(qiáng)了被投資公司的價(jià)值潛能和企業(yè)增值，同時(shí)作為投資者也能獲得高收益，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。

1.2改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革成效日益顯著，股權(quán)投資概念也在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域開始萌芽。上世紀(jì)末，經(jīng)過多年的探索與實(shí)踐，再加上得益于海外風(fēng)投投資理念的滲透，以及北上廣等改革開放前沿地帶金融市場(chǎng)的發(fā)展，股權(quán)投資逐步進(jìn)入金融從業(yè)者的視線，甚至得到了相關(guān)部門的政策支持，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資近年來逐步成為各行業(yè)金融產(chǎn)業(yè)鏈的核心手段，在我國(guó)金融體系中占據(jù)極其重要的發(fā)展地位，也u漸成為僅次于商業(yè)銀行貸款和公司公開上市發(fā)行的重要融資渠道。我國(guó)目前已經(jīng)進(jìn)入股權(quán)投資的高速發(fā)展期，也是全亞洲最為活躍的投資市場(chǎng)。

2.推動(dòng)股權(quán)投資，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

2.1為適應(yīng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，煙建集團(tuán)于2004年7月由傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)改制為內(nèi)部員工持股的有限責(zé)任公司。改組后，我公司的經(jīng)營(yíng)范圍和規(guī)模不斷壯大，主要有國(guó)內(nèi)外建筑業(yè)、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)項(xiàng)目，公司若想要在本行業(yè)體制內(nèi)再上一個(gè)臺(tái)階，必須要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)自身軟實(shí)力。確保自身快速發(fā)展，離不開資金支持，但是現(xiàn)階段中國(guó)建筑企業(yè)融資問題一直都是行業(yè)內(nèi)較為頭痛的難題，融資難，融資利率高，使得很多中小型企業(yè)望而卻步，最后湮滅在歷史長(zhǎng)河中。本世紀(jì)以來，我國(guó)金融業(yè)對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目表現(xiàn)出了極大興趣，尤其是2008年金融危機(jī)過后，我國(guó)頒布了一系列財(cái)政政策，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)步發(fā)展。除五大銀行外，國(guó)內(nèi)各商業(yè)銀行也都高度重視股權(quán)投資手段，扮演不同角色，以多種方式，參與到股權(quán)投資業(yè)務(wù)的各大環(huán)節(jié)之中。

2.2隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)階段的股權(quán)投資發(fā)展迅速，各類股權(quán)投資業(yè)務(wù)對(duì)于項(xiàng)目公司質(zhì)效的提高具有極大的推動(dòng)作用。證券公司所承接的股權(quán)投資活動(dòng)，所提供的資金托管、理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)金融服務(wù)，因其發(fā)展成熟，長(zhǎng)期以來所擁有的各大企業(yè)、個(gè)人的客戶資源，能夠極大的為股權(quán)投資奠定穩(wěn)定而長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金來源。而且，這些金融機(jī)構(gòu)所擁有的龐大運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)，除了能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)規(guī)模，也能夠充分調(diào)配各類金融資源。銀行與之合作，幫助被投資項(xiàng)目公司上市，從而帶動(dòng)社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)投資人等加入，在整個(gè)過程之中，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值與資本積累，充分發(fā)揮股權(quán)投資帶來的行業(yè)協(xié)同效應(yīng)，在股權(quán)投資為核心的金融產(chǎn)業(yè)鏈上提供全方位的資金服務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資金融產(chǎn)業(yè)鏈的一體化發(fā)展。

3.綜合多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的融合

3.1股權(quán)投資機(jī)構(gòu)作為專業(yè)的運(yùn)行公司，具有敏銳的投資目標(biāo)和專業(yè)的資金運(yùn)行能力。充分整合企業(yè)自身潛力和各類金融資本，全方位吸收各類資金投入，為企業(yè)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行優(yōu)化和管理升級(jí)建立起比較完善的金融運(yùn)行體系。股權(quán)投資在運(yùn)行過程中，所進(jìn)行的資金吸收、項(xiàng)目定位、企業(yè)增值和最終的投資退出等環(huán)節(jié)不僅需要傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)如各大銀行、傳統(tǒng)證券公司的參與，還需要從財(cái)務(wù)、法律、政策等專業(yè)視角來對(duì)股權(quán)投資運(yùn)行進(jìn)行科學(xué)的、全面的追蹤調(diào)查和評(píng)估。從而提升以股權(quán)投資為核心的金融產(chǎn)業(yè)鏈的整體競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)中高端的法律、財(cái)務(wù)等專業(yè)服務(wù)行業(yè)水平的快速提升和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國(guó)新階段產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)運(yùn)行。

3.2由于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍以宏觀調(diào)控作為重要的輔助手段，在國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀下，越來越多的企業(yè)開始尋求新的方式來增加平衡自身資金成本。股權(quán)投資為核心的核心金融產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行，其各機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍主要涵蓋債券籌資、股權(quán)融資和高端專業(yè)化服務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域。通常他們會(huì)根據(jù)被投資公司，也就是目標(biāo)公司的實(shí)際需求情況和項(xiàng)目公司的資金現(xiàn)狀提供相關(guān)的一系列金融項(xiàng)目的專業(yè)化服務(wù)，并且會(huì)從投資者的角度，站在資金注入公司和資本市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)上全方位的與項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)資金對(duì)接，進(jìn)而增強(qiáng)項(xiàng)目公司的運(yùn)行實(shí)力，增強(qiáng)自身價(jià)值，各金融機(jī)構(gòu)也會(huì)利用產(chǎn)業(yè)鏈的各公司互補(bǔ)效應(yīng)和多品牌協(xié)同渲染效應(yīng)拓展自身的多元化專業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

3.3除了目標(biāo)項(xiàng)目公司自身的資金資源，股權(quán)投資為核心的金融產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)運(yùn)行機(jī)構(gòu)的其他資源也將會(huì)在政策和相關(guān)法律的允許范圍內(nèi)在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行資源共享配置，各類資金資源共享，實(shí)現(xiàn)資源配置的效率最大化。各大保險(xiǎn)公司、信托公司和證券公司通過運(yùn)用自身龐大的資金流，充分把各類資源有機(jī)的結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)資金和人才的優(yōu)質(zhì)配置和合理共性，進(jìn)而增加各機(jī)構(gòu)的資金盈利。

3.4傳統(tǒng)企業(yè)參與股權(quán)投資，無論是作為項(xiàng)目公司，還是金融產(chǎn)業(yè)鏈的參與機(jī)構(gòu)，在整個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目的運(yùn)行中，要端正自身的態(tài)度和位置，從中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)努力進(jìn)取不斷創(chuàng)新，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。但高收益、高回報(bào)的投資項(xiàng)目往往也會(huì)具有高風(fēng)險(xiǎn)，如果項(xiàng)目單位經(jīng)營(yíng)情況不佳，甚至進(jìn)行破產(chǎn)清算，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的各金融機(jī)構(gòu)，作為投資者，也需要承擔(dān)相應(yīng)的投資損失。煙建集團(tuán)想要從股權(quán)投資出發(fā)，打造過硬的金融產(chǎn)業(yè)鏈，需要與專業(yè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，他們對(duì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)控制有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的各金融機(jī)構(gòu)的介入，從自身專業(yè)角度科學(xué)的、全面的對(duì)股權(quán)投資業(yè)務(wù)提供可行性建議，能夠有效降低整條金融產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有自身的可控力，從而在整個(gè)運(yùn)行過程中有效提高項(xiàng)目公司快速成長(zhǎng)，企業(yè)增值的幾率和效率，最終實(shí)現(xiàn)共贏。

4.結(jié)語

現(xiàn)階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭日趨良好，相關(guān)的法律法規(guī)和行業(yè)政策也日趨完善，在強(qiáng)大的市場(chǎng)需求、廣闊的投資環(huán)境下，金融市場(chǎng)快速發(fā)展和擴(kuò)張，為傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展也創(chuàng)造了新的條件。所以，煙建集團(tuán)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)，做好市場(chǎng)環(huán)境調(diào)研。根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的具體導(dǎo)向，進(jìn)而確立自身金融產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展路徑，在確保自身資產(chǎn)增長(zhǎng)的同時(shí)，促進(jìn)我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，促使股權(quán)投資業(yè)務(wù)在新形勢(shì)下得以大力發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)多方共贏。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉雨，宗愛迪. 股權(quán)投資引領(lǐng)新金融未來 訪山東財(cái)經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)張志元[J]. 走向世界，2016，（12）：84-87.

篇（8）

投資與現(xiàn)金流之間的關(guān)系是最早是由Fazzari、Hubbard和Petersen（以下簡(jiǎn)稱FHP）根據(jù)1988年的實(shí)證研究提出的。他們的研究表明面臨不用程度的融資約束的公司，其投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性也表現(xiàn)出顯著不同。融資約束越嚴(yán)重，這種敏感性越高。在我國(guó)，由于不用企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的區(qū)別，其面臨的融資約束也不用，最典型便是國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)。本文通過對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在現(xiàn)金流短缺下投資對(duì)現(xiàn)金流敏感性的檢驗(yàn)，來驗(yàn)證FHP理論在我國(guó)是否成立。

一、研究假設(shè)

公司的股權(quán)性質(zhì)不同，對(duì)其能否成功進(jìn)行外部融資有著莫大的關(guān)系，那么當(dāng)企業(yè)面臨現(xiàn)金流短缺的時(shí)期（這里將現(xiàn)金流量處于整體樣本的四分位數(shù)之下的企業(yè)鑒定為處于現(xiàn)金短缺的企業(yè)），面臨更大融資約束的民營(yíng)企業(yè)其投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性會(huì)更顯著，因此我們提出以下假設(shè)：

假設(shè)：當(dāng)上市公司現(xiàn)金流短缺時(shí)，與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性更強(qiáng)。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1.樣本選?。罕疚倪x取了2001年至2005年滬深兩市非金融類A股上市公司作為樣本，并剔除了ST公司、PT公司及出現(xiàn)異常值、缺失值的公司，得到的樣本為4382個(gè)。

2.變量說明：本文選取投資總額作為因變量，現(xiàn)金流作為自變量，現(xiàn)金存量、資產(chǎn)負(fù)債比、托賓Q以及增長(zhǎng)率作為控制變量，同時(shí)對(duì)行業(yè)及年度進(jìn)行控制。

3.模型設(shè)計(jì)：

[Investment=β0+β1Ownership+β2CF+β3Ownership×CF+β4CFSTOCK+β5Lev+β6Tobin_q+β7Growth+Industry+year+ε] 其中Ownership[×]CF這一交叉變量表示民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流敏感性的差別。

三、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

[變量\&均值\&中位數(shù)\&標(biāo)準(zhǔn)差\&最大值\&最小值\&四分位數(shù)（25%）\&觀測(cè)值\&Investment\&0.080\&0.047\&0.110\&0.605\&-0.200\&0.011\&4382\&CF\&0.055\&0.053\&0.080\&0.313\&-0.238\&0.012\&4382\&CFSTOCK\&0.181\&0.151\&0.119\&0.595\&0.009\&0.092\&4382\&lev\&0.443\&0.447\&0.157\&0.795\&0.084\&0.326\&4382\&Tobin_q\&1.486\&1.347\&0.457\&3.638\&0.948\&1.161\&4382\&growth\&0.205\&0.140\&0.348\&2.343\&-0.527\&0.000\&4382\&]

從描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果來分析，投資的均值為0.080，而現(xiàn)金流的均值為0.055，可以初步說明，企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流無法全部滿足投資的需求，企業(yè)有向外部融資的動(dòng)機(jī)。

2.實(shí)證結(jié)果

[變量\&全部樣本檢驗(yàn)\&分組檢驗(yàn)\&Intercept\&0.1135***\&0.1135***\&ownership\&0.0085**\&0.0068\&CF\&0.2768***\&-0.0611\&Ownership[×]CF

CFSTOCK\&

0.0931***\&0.2519**

0.1394***\&Lev\&-0.0383***\&-0.0570***\&Tobin_q\&-0.0029\&-0.0020\&Growth\&0.0231***\&0.0202***\&Industry\&控制\&控制\&Year\&控制\&控制\&R Square\&0.1311\&0.1109\&Adjusted R Square\&0.1249\&0.085\&F\&21.16\&4.28\&N\&4382\&1095\&]

（* 表示檢驗(yàn)在10%的水平上顯著，**表示檢驗(yàn)在5%的水平上顯著，***表示檢驗(yàn)在1%的水平上顯著）

全部樣本檢驗(yàn)結(jié)果顯示，現(xiàn)金流與投資支出呈正相關(guān)關(guān)系，并且在1%的水平上顯著，企業(yè)投資支出隨著現(xiàn)金流的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。分組檢驗(yàn)結(jié)果表明，交叉項(xiàng)Ownership[×]CF的系數(shù)為0.2519，并且在5%的水平上顯著，這一結(jié)果說明民營(yíng)企業(yè)相比于國(guó)有企業(yè)，在現(xiàn)金流短缺的時(shí)候投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性更強(qiáng)，這種差別是顯著的?，F(xiàn)金流（CF）的系數(shù)為-0.0611，但是并不顯著，表明國(guó)有企業(yè)在現(xiàn)金流短缺時(shí)，投資對(duì)現(xiàn)金流的波動(dòng)并不敏感，現(xiàn)金流對(duì)投資的影響不顯著。

上述的回歸結(jié)果說明，當(dāng)企業(yè)處于現(xiàn)金流短缺的時(shí)候，由于民營(yíng)企業(yè)的融資約束大于國(guó)有企業(yè)所面對(duì)的融資約束，民營(yíng)企業(yè)的投資支出對(duì)現(xiàn)金流的敏感性要高于國(guó)有企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性，與FHP得出的結(jié)論相一致。

四、結(jié)論

本文通過對(duì)中國(guó)上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資支出與現(xiàn)金流的波動(dòng)顯著相關(guān)，當(dāng)企業(yè)處于現(xiàn)金流短缺的時(shí)候，股權(quán)性質(zhì)對(duì)投資-現(xiàn)金流的敏感性有著顯著的影響，表現(xiàn)為民營(yíng)企業(yè)的投資受內(nèi)部現(xiàn)金流顯著影響，國(guó)有企業(yè)則沒有表現(xiàn)出顯著性，支持FHP研究的結(jié)論，同融資約束小的企業(yè)相比，融資約束大的企業(yè)在現(xiàn)金流差的時(shí)期，投資對(duì)現(xiàn)金流的敏感性更強(qiáng)。

篇（9）

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2009）01-0149-02

財(cái)政部于2006年2月15日頒布了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并規(guī)定自2007年1月1日起在上市公司中首先執(zhí)行，鼓勵(lì)其他企業(yè)執(zhí)行。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系包括1項(xiàng)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及相關(guān)應(yīng)用指南。新準(zhǔn)則中涉及投資業(yè)務(wù)的準(zhǔn)則主要有：《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)――金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)――金融工具列報(bào)》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》、（以下簡(jiǎn)稱新準(zhǔn)則），新準(zhǔn)則與2001年修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――投資》（以下簡(jiǎn)稱“舊準(zhǔn)則”）相比，對(duì)投資問題的規(guī)范在許多地方有不小的變動(dòng)。本文將對(duì)新、舊準(zhǔn)則中金融工具和長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量等方面進(jìn)行比較分析，以期對(duì)更好地理解新準(zhǔn)則有所幫助。

一、公允價(jià)值成為金融工具的重要計(jì)量方式

金融工具是指在金融市場(chǎng)中可交易的金融資產(chǎn)。不同形式的金融工具具有不同的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融工具又稱交易工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。對(duì)于我國(guó)金融工具會(huì)計(jì)計(jì)量來說，在新準(zhǔn)則頒布實(shí)施之前，無論是在初始計(jì)量還是后續(xù)計(jì)量方面都沒有達(dá)到公允價(jià)值計(jì)量的要求。

新準(zhǔn)則明確提出了公允價(jià)值的概念，“公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況并自愿交易雙方進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。這個(gè)定義與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的定義完全相同。公允價(jià)值作為一種新的計(jì)量屬性，最大的特征就是來自于公平交易市場(chǎng)的確認(rèn)，是一種具有明顯可觀察性和決策相關(guān)性的會(huì)計(jì)信息。新準(zhǔn)則的實(shí)施大大提高了公允價(jià)值的運(yùn)用。首先對(duì)金融資產(chǎn)四分類的原則，改變了原《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中對(duì)投資采用長(zhǎng)、短期分類核算的做法，減少了金融企業(yè)利用長(zhǎng)短期分類調(diào)節(jié)利潤(rùn)的行為，將價(jià)值計(jì)量與持有金融工具的動(dòng)機(jī)有機(jī)結(jié)合，能為報(bào)表使用者提供更加準(zhǔn)確的信息；對(duì)金融負(fù)債采用兩種分類的方法也與現(xiàn)行做法不同，使得對(duì)負(fù)債的計(jì)量更加公允。同時(shí)新準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的確定方法做了較為明確的規(guī)定，增強(qiáng)了可操作性，提高了公允價(jià)值確定的“公允性”。按照規(guī)定，初始確認(rèn)時(shí)，金融資產(chǎn)或金融負(fù)債按照公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。后續(xù)計(jì)量中，對(duì)于短期投資、長(zhǎng)期債券投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資（按照成本法核算的部分），如果該投資歸類為“為交易而持有”的金融資產(chǎn)，則按照公允價(jià)值計(jì)量；如果歸類為“可供出售”的金融資產(chǎn)，按照歷史價(jià)值計(jì)量，價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積，直到該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)再轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益；如果該投資歸類為“持有到期投資”，按實(shí)際利率法，以攤余成本計(jì)量。衍生金融工具納入表內(nèi)核算，采取公允價(jià)值計(jì)量屬性。顯然新準(zhǔn)則大大擴(kuò)大了公允價(jià)值的適用范圍，采取更能反映金融工具本質(zhì)屬性的計(jì)量方式，必將大大提高金融工具的信息質(zhì)量。

二、新舊準(zhǔn)則下長(zhǎng)期股權(quán)投資的確認(rèn)和計(jì)量

（一）長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)初始投資成本的計(jì)量

舊準(zhǔn)則規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資取得時(shí)的初始成本，是指取得長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)支付的全部?jī)r(jià)款，或放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值，以及支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，即以投出資產(chǎn)的賬面價(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)。

新準(zhǔn)則對(duì)初始成本的確定分為企業(yè)合并取得和非企業(yè)合并取得，分別作出以下規(guī)定：

1．同一控制下的企業(yè)合并取得的股權(quán)投資，合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額，作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)，以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積，資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。

2．非同一控制下的企業(yè)合并取得的股權(quán)投資，初始投資成本為投資方在購(gòu)買日為取得對(duì)被購(gòu)買方的控制權(quán)而付出的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債，以及發(fā)行的權(quán)益性證券的公允價(jià)值，即以付出的資產(chǎn)等公允價(jià)值作為初始投資成本。

3．非企業(yè)合并取得長(zhǎng)期股權(quán)投資，其初始投資成本的確定與非同一控制下的企業(yè)合并取得的股權(quán)投資基本一致，也是以付出資產(chǎn)的公允價(jià)值作為初始投資成本。

（二）新舊準(zhǔn)則下成本法和權(quán)益法的適用范圍

舊準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響的，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用成本法核算；投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有控制、共同控制和重大影響的，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算；一般地，根據(jù)投資企業(yè)的持股比例，當(dāng)投資企業(yè)的持股比例低于20%普通股，采用成本法；持有20%～50%普通股時(shí)，采用權(quán)益法核算。但判斷投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的影響程度，應(yīng)按實(shí)質(zhì)重于形式的原則來決定采用何種方法。

新準(zhǔn)則規(guī)定，成本法的適用范圍：一是投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資；二是投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。新準(zhǔn)則將投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資由原先采用權(quán)益法變更為采用成本法核算。對(duì)于投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用成本法核算，進(jìn)行了更為細(xì)致的界定，增加了限定條件“在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量”。同時(shí)，新準(zhǔn)則規(guī)定，采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià)。追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。

新準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響的長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算。這一規(guī)定將權(quán)益法的適用范圍進(jìn)行了調(diào)整，適用范圍不再包括投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有控制關(guān)系的長(zhǎng)期股權(quán)投資。在采用權(quán)益法核算的情況下，新準(zhǔn)則規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本；長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本。

（三）長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值

舊準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查，如果由于被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況變化等而導(dǎo)致其可收回金額低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額與賬面價(jià)值之間的差額，確認(rèn)為損失。特別是權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資發(fā)生減值時(shí)，應(yīng)先看有無剩余股權(quán)投資差額，再分別進(jìn)行處理；如有剩余借方股權(quán)投資差額，應(yīng)先沖減，如仍有減值，再按差額計(jì)提減值準(zhǔn)備；如有貸方股權(quán)投資差額，應(yīng)先沖減，再?zèng)_減“投資收益”，并且，計(jì)提的減值準(zhǔn)備在投資的可收回金額恢復(fù)時(shí)，可以轉(zhuǎn)回。

新準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)期末對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，如果發(fā)生減值，先沖減商譽(yù)，商譽(yù)減為零后，再作長(zhǎng)期投資的減值。在新準(zhǔn)則下，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。

（四）處置長(zhǎng)期股權(quán)投資損益的計(jì)量

在舊準(zhǔn)則下，確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓損益應(yīng)分為成本法和權(quán)益法處理；成本法比較簡(jiǎn)單；權(quán)益法則應(yīng)考慮股權(quán)投資差額的不同情況。

新準(zhǔn)則規(guī)定，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資，其賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，因不再確認(rèn)股權(quán)投資差額而變得相當(dāng)簡(jiǎn)單；新準(zhǔn)則規(guī)定，因被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)而計(jì)入所有者權(quán)益的，處置該項(xiàng)投資時(shí)應(yīng)當(dāng)將原計(jì)入所有者權(quán)益的部分按相應(yīng)比例轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。在新舊準(zhǔn)則的處理中，成本法基本一致，而權(quán)益法新準(zhǔn)則要簡(jiǎn)單得多。

參考文獻(xiàn)

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篇（10）

投資管理功能是財(cái)務(wù)公司的重要功能之一。目前，許多集團(tuán)財(cái)務(wù)公司都不同程度的開展了投資業(yè)務(wù)。每個(gè)財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)實(shí)狀況和所處的外部環(huán)境不同，開展的投資業(yè)務(wù)種類有所差別，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也多種多樣。從財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)角度去研究風(fēng)險(xiǎn)防范問題，有利于企業(yè)集團(tuán)公司明確財(cái)務(wù)公司的功能，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司應(yīng)有的作用；有利于財(cái)務(wù)公司認(rèn)清投資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的防范措施控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)財(cái)務(wù)公司的健康發(fā)展，更好的服務(wù)于整個(gè)企業(yè)集團(tuán)。

一、財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)的重要性和必要性分析

（一）企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化改革和發(fā)展的需要。

企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模一般較大，業(yè)務(wù)種類繁多，交易流程非常復(fù)雜，對(duì)于金融服務(wù)有著非常強(qiáng)烈的需求。另外，隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展的過程中，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)張，并伴隨著一系列的市場(chǎng)改革活動(dòng)，企業(yè)集團(tuán)對(duì)于兼并收購(gòu)、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離以及風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)活動(dòng)的要求越來越高，企業(yè)集團(tuán)本身的金融專業(yè)化水平較低，而作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理核心的財(cái)務(wù)公司更具備這些方面的專業(yè)知識(shí)，更能為企業(yè)集團(tuán)提供多樣化的金融服務(wù)的需求，其中，這些金融服務(wù)大多數(shù)屬于投資業(yè)務(wù)的范圍，財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)能夠滿足企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的需要。

（二）為企業(yè)集團(tuán)持續(xù)的籌集資金

目前，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)由于擴(kuò)張的速度過快，資金普遍偏緊，需要持續(xù)使用大量資金來滿足正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開支，但是，企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平，通過向商業(yè)銀行貸款這種間接地融資方式很難獲得大量的資金，特別是對(duì)于企業(yè)技術(shù)升級(jí)、高新技術(shù)開發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)較高、使用期限較長(zhǎng)的資金需求，通過商業(yè)銀行貸款無法滿足。這種現(xiàn)實(shí)問題導(dǎo)致企業(yè)必須尋求其他渠道籌集資金，獲得成本低、使用期限長(zhǎng)的資金需求。而財(cái)務(wù)公司可以通過以下渠道為集團(tuán)獲得充足的資金，發(fā)行企業(yè)債，在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上尋求戰(zhàn)略投資者或者公開上市，進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

（三）為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行及外資金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。

隨著商業(yè)銀行的改革力度加大，在籌資方面的能力逐漸加強(qiáng)，服務(wù)品種越來越多，服務(wù)對(duì)象越來越廣泛，收入來源更加多元化，在資金、機(jī)構(gòu)、人員和技術(shù)等方面有著財(cái)務(wù)公司不可比擬的優(yōu)勢(shì)，這就使得財(cái)務(wù)公司流失了很多系統(tǒng)內(nèi)部的優(yōu)質(zhì)客戶，對(duì)于以存貸利差為主要收入的財(cái)務(wù)公司造成了嚴(yán)重的打擊。另一方面，隨著我國(guó)加入WTO后，國(guó)外一些實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)大批涌進(jìn)我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)，搶奪大型企業(yè)集團(tuán)作為自身的優(yōu)質(zhì)客戶資源，在中間業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)咨詢等方面為企業(yè)集團(tuán)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的盈利空間大大壓縮，不利于財(cái)務(wù)公司與母公司的聯(lián)系，對(duì)財(cái)務(wù)公司的生存造成了嚴(yán)重的威脅。

為了應(yīng)對(duì)來自國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力，財(cái)務(wù)公司只有找出自身的比較優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的領(lǐng)域，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。而投資業(yè)務(wù)就是財(cái)務(wù)公司比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，開展投資業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。

二、財(cái)務(wù)公司開展投資業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域

根據(jù)最新《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)公司可以開展一系列的投資業(yè)務(wù)，其中，有價(jià)證券投資和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資是財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)中比較重要的領(lǐng)域。

（一）有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行有價(jià)證券投資的對(duì)象包括股票和債券，債券包含國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券等等。根據(jù)投資方式，有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)可以分為以下幾類：

1、自主買賣方式

這種方式是指財(cái)務(wù)公司以自己的名義，在二級(jí)市場(chǎng)上自主決定購(gòu)買或者賣出股票、債券和基金等有價(jià)證券。

2、委托理財(cái)方式

這種方式是指考慮到證券公司的證券投資人才專業(yè)、信息渠道廣泛，財(cái)務(wù)公司選擇一家證券公司，委托其進(jìn)行證券投資。財(cái)務(wù)公司與證券公司會(huì)簽訂委托合同，規(guī)定委托證券公司管理的資金額度，其中風(fēng)險(xiǎn)和收益均由財(cái)務(wù)公司承擔(dān)，財(cái)務(wù)公司支付給證券公司一定的委托手續(xù)費(fèi)。

3、貸款方式

這種方式是指財(cái)務(wù)公司以委托的名義，讓證券公司投資有價(jià)證券。財(cái)務(wù)公司與證券公司簽訂貸款合同，規(guī)定投資的數(shù)額、期限、利率等內(nèi)容。其中，風(fēng)險(xiǎn)和收益均由證券公司承擔(dān)，不論盈虧，證券公司都應(yīng)按照合同規(guī)定向財(cái)務(wù)公司支付利息，到期歸還投資本金。

（二）金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資

金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資是指財(cái)務(wù)公司以出資人或者受讓人的身份持有國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一定比例的股權(quán)的投資行為。具體方式可以是參股、取得控制股權(quán)或者合資擁有被投資的公司。財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資的模式有以下幾種：

1、財(cái)務(wù)公司直接投資金融機(jī)構(gòu)模式

這是比較常見的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資模式。在這種模式下，財(cái)務(wù)公司直接投資商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)直接投資的模式操作較為簡(jiǎn)單，管理鏈條短，有助于企業(yè)集團(tuán)管理金融公司。但是這種模式最大的缺點(diǎn)就是產(chǎn)業(yè)資本必要承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)，增大了整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。

2、以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)模式

即企業(yè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)公司作為金融股權(quán)投資的平臺(tái)，將企業(yè)集團(tuán)金融股權(quán)進(jìn)行集中，改變?cè)械姆稚⒐芾矸绞剑袃?yōu)良資源，更好的開展金融服務(wù)，滿足整個(gè)集團(tuán)的多層次金融需求。另外，以財(cái)務(wù)公司作為平臺(tái)，相當(dāng)于在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間建立了一個(gè)防火墻，能夠降低整個(gè)集團(tuán)的金融風(fēng)險(xiǎn)，很多大型的企業(yè)集團(tuán)都通過下屬的財(cái)務(wù)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融相結(jié)合，如中石化、中電力等企業(yè)。

3、混合發(fā)展模式

企業(yè)集團(tuán)在發(fā)展的過程中，面臨的內(nèi)外部環(huán)境差別較大，如企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的階段差異，投資時(shí)期的選擇不同，面臨的法律、金融制度不盡相同，導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)在選擇投資模式時(shí)不可能完全一致。企業(yè)集團(tuán)可能選擇金融機(jī)構(gòu)投資模式，也可能選擇以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)模式。在實(shí)踐中，大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)都采用了兩種模式進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資。

三、財(cái)務(wù)公司投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)

與證券公司、基金公司等專業(yè)的金融投資機(jī)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)公司在有價(jià)證券投資方面的專業(yè)知識(shí)、投資策略明顯缺乏。財(cái)務(wù)公司在投資有價(jià)證券時(shí)，主要產(chǎn)生以下兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是有價(jià)證券本身的風(fēng)險(xiǎn)，涉及到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等；二是有機(jī)證券交易風(fēng)險(xiǎn)，涉及到操作風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、信息風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資以前，要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息進(jìn)行調(diào)查，形成股權(quán)投資的可行性報(bào)告。但在具體的操作中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)信息的全面性和真實(shí)性進(jìn)行控制，使財(cái)務(wù)公司很難獲得真實(shí)的信息，在獲取信息時(shí)處于被動(dòng)地位，是財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資面臨的最大的信息風(fēng)險(xiǎn)。

2、內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行參股后，參股的多少?zèng)Q定了財(cái)務(wù)公司在金融機(jī)構(gòu)中的管理權(quán)限。但在很多情況下，存在財(cái)務(wù)公司即使處于控股狀態(tài)，也很難撼動(dòng)金融機(jī)構(gòu)管理權(quán)限。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了財(cái)務(wù)公司的管理受到制約。

3、過度支付風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行投資時(shí)，資本和資產(chǎn)的定價(jià)是一項(xiàng)非常重要、復(fù)雜的工作。對(duì)金融企業(yè)投資的定價(jià)偏低，可能導(dǎo)致金融股權(quán)投資的失敗；定價(jià)偏高，會(huì)影響股權(quán)投資的收益。財(cái)務(wù)公司一旦在金融企業(yè)股權(quán)投資中支付過高的資金，將導(dǎo)致財(cái)務(wù)集團(tuán)的現(xiàn)金流量減少，面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終影響財(cái)務(wù)公司更好的服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)。

四、財(cái)務(wù)公司進(jìn)行投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策

為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)從以下一個(gè)方面加強(qiáng)管理：

（一）充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融企業(yè)股權(quán)投資和有價(jià)證券投資對(duì)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的重要性

從企業(yè)集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，建立融資平臺(tái)是企業(yè)的必由之路。很多大型的企業(yè)集團(tuán)都建立了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合的模式，兩者的結(jié)合順應(yīng)了時(shí)代的發(fā)展，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的必然趨勢(shì)。因此財(cái)務(wù)公司要結(jié)合金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段特征以及同類企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，向企業(yè)集團(tuán)提交金融股權(quán)投資的研究報(bào)告，讓集團(tuán)認(rèn)識(shí)到進(jìn)行金融股權(quán)投資的重要性，積極入股金融機(jī)構(gòu)。

在財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)中，流動(dòng)性和收益性是衡量財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)。財(cái)務(wù)公司進(jìn)行有價(jià)證券投資，通過對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的資金進(jìn)行合理配置，能夠達(dá)到流動(dòng)性和收益性共贏的目的。

（二）提升自身水平，有效分散證券投資風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)公司應(yīng)該提升自身的投資能力，借鑒國(guó)內(nèi)外成熟的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法，結(jié)合自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立符合自身發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法和資產(chǎn)配置模型。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司還應(yīng)形成分散風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，通過將購(gòu)買不同種類、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)水平的有價(jià)證券，將證券投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，不要不雞蛋放在一個(gè)籃子里，防止發(fā)生嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）集中操作，加強(qiáng)金融股權(quán)投資的集團(tuán)管控

很多集團(tuán)公司旗下的金融股權(quán)投資較為分散，影響了集團(tuán)公司對(duì)金融資本的調(diào)配和使用能力。財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，在金融方面和綜合經(jīng)營(yíng)方面都有著集團(tuán)內(nèi)部其他非金融公司不可比擬的優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)公司授權(quán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資后，不僅能夠使集團(tuán)金融資本進(jìn)行融合，還能夠帶動(dòng)社會(huì)化的金融資源參與其中，為企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來更為廣泛的金融支持。