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時(shí)間：2023-05-31 15:02:04
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇股票投資的認(rèn)識(shí)范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）05-0-02
一、引言
通常認(rèn)為羊群效應(yīng)（Herding）可以分為理性和非理性之分。理性的羊群效應(yīng)（Rational Herding）是指由于投資自身及外部條件的限制，經(jīng)過考慮并決定追隨大眾投資策略，或者明星基金等一系列的行為。此時(shí)羊群效應(yīng)成為投資者的最優(yōu)投資策略。理性的羊群效應(yīng)有利于加快證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的速度，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。[1]
非理性的羊群效應(yīng)（Irrational Herding）即我們通常所說的羊群效應(yīng)，是指在投資者信息不充分，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)時(shí)，投資者往往會(huì)對(duì)自身的判斷產(chǎn)生懷疑，從而追隨其他投資者或模仿大多數(shù)投資者的投資策略，過度依賴于輿論導(dǎo)向，舍棄自身對(duì)投資標(biāo)的的獨(dú)立想法。在目前中國的金融市場(chǎng)中，個(gè)人投資者即散戶數(shù)量龐大，直接投資股票市場(chǎng)的散戶所占的比例相比其他國家要高出很多。根據(jù)深圳交易所的統(tǒng)計(jì)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年1月，在深交所的個(gè)人開戶數(shù)為110851583戶，機(jī)構(gòu)投資者開戶數(shù)為382882戶，其中個(gè)人投資者持股戶數(shù)占比為99.66%。而由于非理性羊群效應(yīng)的表現(xiàn)主體為個(gè)人投資者，現(xiàn)有的研究發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的產(chǎn)生與非理性羊群效應(yīng)之間存在著一定的聯(lián)系，并且甚至能夠成為金融危機(jī)爆發(fā)和證券市場(chǎng)震蕩的主要原因之一，因此羊群效應(yīng)在近些年來一直受到專家學(xué)者的廣泛關(guān)注。
二、文獻(xiàn)綜述
從國內(nèi)的研究結(jié)果來看，楊洋、支曉津（2006）運(yùn)用截面收益標(biāo)準(zhǔn)差構(gòu)建ARCH模型對(duì)滬深兩個(gè)股票市場(chǎng)進(jìn)行分析，得出我國股市存在羊群效應(yīng)的結(jié)論。[2]
周學(xué)農(nóng)、彭彤（2007）研究發(fā)現(xiàn)在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者后，股指收益率波動(dòng)性數(shù)值減小，波動(dòng)的平穩(wěn)性增強(qiáng)，波動(dòng)的杠桿效應(yīng)減弱，說明機(jī)構(gòu)投資者能夠有效地降低股市的波動(dòng)性。[3]
楊超、王宇航（2009）通過CCK模型對(duì)上證2008年全年的期間橫截面絕對(duì)偏離度（CSAD）和市場(chǎng)收益率的非線性關(guān)系進(jìn)行羊群效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)，研究結(jié)果表明滬市指數(shù)在這期間存在比較明顯的羊群效應(yīng)。[4]
李才賦（2013）運(yùn)用CSAD模型研究發(fā)現(xiàn)中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體存在著羊群效應(yīng)，且在價(jià)格上漲和價(jià)格下跌都存在明顯的羊群效應(yīng)，但在價(jià)格下跌時(shí)的羊群效應(yīng)更加顯著。[5]
三、羊群效應(yīng)產(chǎn)生的原因
1.市場(chǎng)信息不對(duì)稱
在市場(chǎng)中，投資者和融資者掌握的信息是不同的，尤其是個(gè)人投資者，往往缺乏專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)金融市場(chǎng)中的各類信息魚龍混雜，各種小道消息充斥市場(chǎng)，再加上有些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表存在一定程度的虛假成分，個(gè)人投資者很難捕獲到最有效的市場(chǎng)信息并加以過濾，從而做出正確判斷，把握最佳的投資時(shí)機(jī)。于是“看大眾”的心理隨即出現(xiàn)，可能前幾個(gè)投資者的判斷是比較準(zhǔn)確的，但是人數(shù)越來越多，信息就變的越來越不準(zhǔn)確，于是“羊群”便出現(xiàn)了，他們更愿意跟隨機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者被大眾普遍認(rèn)為是權(quán)威的，散戶爭相模仿其做法，以期獲得最大的收益。市場(chǎng)信息的不對(duì)稱通常是導(dǎo)致羊群效應(yīng)發(fā)生的最主要原因。
2.投資者投資理念不夠成熟
從深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截止到2012年底，散戶的平均持股期限僅有39.1天，約為機(jī)構(gòu)投資者的五分之一。這是因?yàn)槲覈膫€(gè)人投資者在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，通常是抱著投機(jī)的心態(tài)，多以短期持有為主，期望在短期內(nèi)以買賣差價(jià)獲利，而非看好公司的發(fā)展前景，長期持有，以定期的股東分紅獲利。因此在市場(chǎng)發(fā)生震蕩時(shí)，即使震蕩只是暫時(shí)的，散戶也會(huì)因?yàn)閾?dān)心股票被“套牢”而超出自己預(yù)期的持股期限而急于撤出，若市場(chǎng)上還有許多不利消息的傳播，就更容易出現(xiàn)“殺跌”這種羊群效應(yīng)的產(chǎn)生，從而加劇市場(chǎng)的惡化。
3.專業(yè)知識(shí)匱乏及心理作用
由于個(gè)人投資者所掌握知識(shí)的局限性，使得他們無法從專業(yè)的角度去衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，未來的走勢(shì)等與股票市場(chǎng)的關(guān)系，很難對(duì)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢(shì)進(jìn)行專業(yè)的評(píng)估，因此很大一部分個(gè)人投資者判斷投資方向的方法是揣摩政策導(dǎo)向，或者依據(jù)個(gè)人多年的投資經(jīng)驗(yàn)，或者盲目相信小道消息，甚至是僅憑直覺等等。然而，有些散戶發(fā)現(xiàn)自己的投資方向與太多人不一致，就會(huì)懷疑自己的判斷，甚至是僅在發(fā)現(xiàn)自己與身邊的幾個(gè)人不一致時(shí)，就失去自我的意志，改變之前的決定。這是一種來自外界群體的壓力，這種壓力讓散戶覺得大多數(shù)人是正確的，最終選擇“安全跟風(fēng)”。
四、羊群效應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響
1.理性羊群效應(yīng)的正面影響
理性的羊群效應(yīng)對(duì)我國的證券市場(chǎng)有著一定的積極作用。個(gè)人投資者缺乏專業(yè)的知識(shí)和對(duì)市場(chǎng)有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效應(yīng)在一定程度上可以幫助投資者確定自己的投資策略，獲取收益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其次，理性的羊群效應(yīng)有利于加快證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的速度，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理配置，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，因?yàn)榇藭r(shí)羊群效應(yīng)的發(fā)生使得大量資金能夠快速的向具有投資價(jià)值的企業(yè)流入，從而優(yōu)化市場(chǎng)的資源配置職能。除此之外，理性的羊群效應(yīng)能夠促進(jìn)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使得股票的價(jià)格更向其內(nèi)在價(jià)值靠攏，這能有效的提高市場(chǎng)效率。
2.非理性羊群效應(yīng)的負(fù)面影響
非理性的羊群效應(yīng)會(huì)對(duì)我國的股票市場(chǎng)造成惡劣的影響。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，個(gè)人投資者往往會(huì)出現(xiàn)盲目從眾等行為，有可能會(huì)導(dǎo)致一些投資者在投資中的決策產(chǎn)生偏差，這種偏差會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格大幅偏離其內(nèi)在的價(jià)值，導(dǎo)致資產(chǎn)定價(jià)的不準(zhǔn)確，就很有可能產(chǎn)生錨定效應(yīng)，反過來影響投資者對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的判斷，進(jìn)一步產(chǎn)生認(rèn)知偏差，這就形成一個(gè)不良“反饋環(huán)”，使投資者對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。
個(gè)人投資者的羊群效應(yīng)將會(huì)通過循環(huán)反應(yīng)，刺激整個(gè)群體情緒高漲，這時(shí)很容易忽略自己掌握的信息及對(duì)市場(chǎng)的判斷，可能使得眾多投資者在同一時(shí)間買賣相同股票，給市場(chǎng)帶來超過其承受范圍的壓力，從而導(dǎo)致市場(chǎng)報(bào)價(jià)的不連續(xù)性和股票價(jià)格的大幅度波動(dòng)，破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。此外，非理性的羊群效應(yīng)往往不是基于公司價(jià)值的原則而進(jìn)行投資，易形成泡沫，甚至可能釀成金融危機(jī)，不利于我國證券市場(chǎng)的長期穩(wěn)定、繁榮與發(fā)展。
五、弱化非理性羊群效應(yīng)的方法
1.改善市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)
我國金融市場(chǎng)尚在發(fā)展中，還不是很成熟，市場(chǎng)中散戶的數(shù)量過于龐大，高達(dá)99.66%，這些數(shù)量龐大的散戶對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定是潛在的威脅。反觀發(fā)達(dá)國家的成熟金融市場(chǎng)，美國市場(chǎng)的散戶占比僅為30%左右；海外眾多的市場(chǎng)已經(jīng)將散戶逐步邊緣化，更多的機(jī)構(gòu)投資者則采用量化投資，對(duì)沖市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得整個(gè)金融市場(chǎng)運(yùn)行更加高效合理。
2.加強(qiáng)市場(chǎng)的信息披露制度的規(guī)范
市場(chǎng)信息不對(duì)等是形成羊群效應(yīng)的主要原因，只有規(guī)范信息披露制度，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，才能使投資者及時(shí)掌握真實(shí)有效并且全面的信息，市場(chǎng)才能夠逐漸變得公平。而由于上市公司在披露自身信息方面缺乏主觀能動(dòng)性，也因此需要監(jiān)管制度的約束，對(duì)于瞞報(bào)信息或者報(bào)虛假信息的上市公司應(yīng)當(dāng)予以嚴(yán)厲的處罰。
3.培養(yǎng)個(gè)人投資者的投資理念
羊群效應(yīng)的另一重要產(chǎn)生原因是由于投資者抱著投機(jī)心態(tài)入市的錯(cuò)誤投資理念。普遍持股期限短是其一大特點(diǎn)，在市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩時(shí)，羊群效應(yīng)會(huì)使得市場(chǎng)深入惡化。因此應(yīng)當(dāng)通過媒體網(wǎng)絡(luò)等方式向公眾傳輸選擇有價(jià)值的股票長期投資長期持有，以公司價(jià)值為投資目標(biāo)的理念。同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)管理上市公司的股利分紅政策，杜絕上市公司不給股東派發(fā)股利的現(xiàn)象。
4.積極推動(dòng)股票類衍生品的發(fā)展
傳統(tǒng)的股票投資獲利無非是兩種方式：賺取買賣差價(jià)或是賺取股利。因此，當(dāng)人們預(yù)測(cè)到市場(chǎng)將會(huì)惡化，股價(jià)可能下跌時(shí)，只能選擇拋售股票，人們的選擇策略幾乎唯一，那么這時(shí)就一定會(huì)出現(xiàn)羊群效應(yīng)。若是存在股票類的衍生品，例如股指期貨，當(dāng)股票下跌時(shí)一些投資者仍然可以從中獲利，那么人們就不會(huì)盲目的拋售股票。因此深入發(fā)展我國股票類金融衍生工具的發(fā)展，不但可以分散投資者的投資方向，弱化羊群效應(yīng)，還能夠有效的防范金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
[1]吳福龍，曾勇，唐小我.羊群效應(yīng)理論及其對(duì)中國股市的現(xiàn)實(shí)意義[J].預(yù)測(cè)，2003（02）：62-67.
[2]楊洋，支曉津.金融市場(chǎng)羊群效應(yīng)ARCH模型與股市實(shí)證分析[J].邊疆經(jīng)濟(jì)與文化，2006（05）：74-75.
[3]周學(xué)農(nóng)，彭丹.機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[J].系統(tǒng)工程，2007（12）：58-62.
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.071
當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化的發(fā)展逐漸推進(jìn)，并且已經(jīng)建立了完善的世界金融體系，全球化的資本市場(chǎng)也逐漸成立，投資者所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)隨之日漸加劇，相應(yīng)地，對(duì)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。在股票投資中國，風(fēng)險(xiǎn)與收益是共存的，在獲得收益的同時(shí)必然要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。在股票投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸演變成風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)，也給投資者造成一定的經(jīng)濟(jì)損失，因此投資者應(yīng)正確認(rèn)識(shí)股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)，并且做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。
1 中國股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
在股票投資活動(dòng)中，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)、政治、市場(chǎng)以及投資者的心理狀況等對(duì)股票投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析[1]。
1.1 內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)
內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)主要是股票投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，由于自身知識(shí)、技能不足、受到心理因素等影響，使得投資者預(yù)期的收益受到損失，這主要是投資者內(nèi)部因素造成的。投資者在投資過程中對(duì)信息的收集不夠完整，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素了解不夠透徹，認(rèn)識(shí)不足，在股票投資中選擇的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法并不合理，并且出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取的應(yīng)對(duì)策略也不及時(shí)、不科學(xué)。投資者的投資心理會(huì)影響到股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)為導(dǎo)向的心理。就是在證券市場(chǎng)中，一段時(shí)間大部分投資者對(duì)股票行情的看法和觀點(diǎn)，這些看法有時(shí)是樂觀的，有時(shí)是悲觀的[2]，這些觀點(diǎn)一旦形成規(guī)模，一些單個(gè)的投資者往往會(huì)受到影響，但是這種大多數(shù)的觀點(diǎn)也可能是謠言或虛假現(xiàn)象，如果個(gè)人投資者的素質(zhì)能力不高，跟風(fēng)而動(dòng)，可能會(huì)獲得良好收益，也可能慘敗而歸。
個(gè)人心理的素質(zhì)。在這種心理因素中，從眾、貪婪、僥幸等心理因素會(huì)影響到個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 外生風(fēng)險(xiǎn)
外生風(fēng)險(xiǎn)是由于國家政策、經(jīng)濟(jì)體制以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)變化等因素的影響，給投資者帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
政策制度的風(fēng)險(xiǎn)，是由于經(jīng)濟(jì)制度本身給投資者造成的風(fēng)險(xiǎn)，也可能是由于國家政策法規(guī)、市場(chǎng)環(huán)境等變化使得證券市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，導(dǎo)致投資者面臨嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)投資者個(gè)人是無法避免的。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票投資者造成風(fēng)險(xiǎn)[3]。風(fēng)險(xiǎn)心理的預(yù)期是股票投資者對(duì)股市的反應(yīng)比較過度，在股票增長時(shí)普遍比較樂觀，而股票市場(chǎng)低迷時(shí)預(yù)期比較悲觀，對(duì)股市的預(yù)期過高或過低。
1.3 投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)
投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)就是投資者的上市公司，或由于操作不當(dāng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，主要有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
2 中國股票投資者投資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
2.1 樹立正確的股票投資理念
當(dāng)前，我國股市還存在著很大的投機(jī)性，很多人盲目跟風(fēng)，道聽小道消息，只關(guān)注股票的行情，卻并不了解股票企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。這種投機(jī)行為會(huì)使人們的經(jīng)濟(jì)利益受到嚴(yán)重的影響和損失。而要避免這種狀況，股票投資者就要以企業(yè)家的眼光去看待企業(yè)為發(fā)展以及財(cái)務(wù)經(jīng)營情況，作出選擇和買賣股票的決定，在企業(yè)的發(fā)展中分享成果收益[4]。股票投資者應(yīng)樹立正確的股票投資理念，將自己從股民變成股東。
2.2 提高投資者的素質(zhì)能力
股票投資者應(yīng)具備一定的證券知識(shí)，并掌握股票投資的方法，了解企業(yè)管理的方式，強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高自己的心理素質(zhì)。股票投資者要多閱讀相關(guān)的文學(xué)、哲學(xué)書籍，使自己樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，多與志趣高尚的人接觸，明確理想與現(xiàn)實(shí)是存在差距的，應(yīng)從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，從小事做起，不斷調(diào)整自己的人生目標(biāo)，并不斷為之努力奮斗。要認(rèn)識(shí)到事情都是有兩面性的，要正確對(duì)待人生的成功與失敗，保持良好的積極的情緒，避免出現(xiàn)極端化的想法。
要認(rèn)識(shí)自我，明確自己的角色，股票投資中存在著很多的假象與誘惑，很容易迷失自己，而成熟的股票投資者會(huì)包容自己的缺點(diǎn)和不足，找到合適的投資方式。同時(shí)，股票投資者應(yīng)提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)自身教育，了解風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及控制管理的方法，使投資行為更加合理。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)、投資的數(shù)量、自己的習(xí)慣等因素選擇比較靈活的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，并能夠采取有效地措施加強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。
2.3 打造良好的投資制度環(huán)境
要對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，不僅需要投資者對(duì)自己的行為進(jìn)行約束，還需要從政策制度的角度進(jìn)行管理，打造良好的投資制度環(huán)境，建立公開、透明的審批公示制度。在股票發(fā)行以及審核時(shí)，需要通過媒體將審核的項(xiàng)目、審核人員以及審核的結(jié)果進(jìn)行公布，在審核過程中，建立約束機(jī)制對(duì)工程人員的行為進(jìn)行限制和管理。審批人員要采用競(jìng)爭上崗、定期輪換的形式，使申請(qǐng)人的合法權(quán)益得到保障[5]。同時(shí)，對(duì)政府的行為進(jìn)行規(guī)范，使政府的信息披露程序更加規(guī)范合理，能夠?qū)善笔袌?chǎng)中的信息進(jìn)行及時(shí)的披露，保證投資者能夠做出正確的決策。政府的信息對(duì)于股票投資者來說是十分重要的，政府的決策主張將直接影響到整個(gè)股市的走向，因此政府的政策信息披露應(yīng)是一致的，能夠使投資者產(chǎn)生良好的預(yù)期，做出正確的行為選擇。
2.4 加強(qiáng)政府的監(jiān)督管理
要對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，還應(yīng)積極發(fā)揮政府的監(jiān)督管理作用，打擊內(nèi)部交易以及操縱價(jià)格的行為，促進(jìn)我國的證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展。在我國的股票市場(chǎng)中，政府依然發(fā)揮著十分重要的作用，是保證股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，避免出現(xiàn)股市泡沫的重要角色。我國政府應(yīng)明確對(duì)自己的定位，加強(qiáng)監(jiān)督管理責(zé)任，分工協(xié)作。同時(shí)，進(jìn)一步對(duì)股票市場(chǎng)秩序進(jìn)行規(guī)范，完善法律法規(guī)，對(duì)證券交易中的違法行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，加強(qiáng)信息公開，保證投資者的利益。積極發(fā)揮證券協(xié)會(huì)的作用，加強(qiáng)政府與證券協(xié)會(huì)之間的配合，實(shí)現(xiàn)信息的共享，保證監(jiān)管的穩(wěn)定。
2.5 做好證券市場(chǎng)的文化建設(shè)
大多數(shù)股票投資者都能夠認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，并且了解自身風(fēng)險(xiǎn)的承受能力比較差。我國人民存在著很強(qiáng)的暴富心理，而風(fēng)險(xiǎn)教育等嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致我國證券市場(chǎng)的投機(jī)行為比較多。文化差異也是造成我國投資者投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱的原因之一。應(yīng)規(guī)范上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，培養(yǎng)一些有助于證券市場(chǎng)發(fā)展的公司企業(yè)，保護(hù)中小型企業(yè)，將損害投資者利益的企業(yè)清除，使股票投資者風(fēng)險(xiǎn)得以降低。
3 結(jié)束語
中國股票市場(chǎng)的發(fā)展與完善是一項(xiàng)比較系統(tǒng)的工程，股票投資風(fēng)險(xiǎn)的管理不僅需要投資者自身做出調(diào)整，加強(qiáng)自身的能力素質(zhì)，樹立正確的股票投資理念，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也需要政府部門的政策制度作為保障，營造良好的證券市場(chǎng)投資環(huán)境，做好證券市場(chǎng)的文化建設(shè)，通過政府的監(jiān)督管理使股票投資者能夠在良好的環(huán)境中進(jìn)行投資，使投資風(fēng)險(xiǎn)的影響降到最低。
參考文獻(xiàn)：
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[2]姚玲.論股票投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制措施[J].科技信息，2012（8）：11-13.
一、前言
對(duì)于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，可以從股票市場(chǎng)的發(fā)展中得到體現(xiàn)，在短短十幾年的時(shí)間里，就實(shí)現(xiàn)了資本主義國家百年的發(fā)展成果。由此也能夠體現(xiàn)出我國經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)。而在近幾年當(dāng)中，隨著股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，也逐漸暴露出了很多問題，對(duì)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的發(fā)展，產(chǎn)生了很大的威脅。因此，基于多元統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)股票投資狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，更加充分的理解和認(rèn)識(shí)其中存在的問題，從而更好的存進(jìn)股票投資市場(chǎng)的發(fā)展。
二、多元統(tǒng)計(jì)分析方法的基本概述
在經(jīng)典統(tǒng)計(jì)學(xué)當(dāng)中，多元統(tǒng)計(jì)是一個(gè)重要的發(fā)展分支，作為一種分析方法來說，多元統(tǒng)計(jì)分析具有很強(qiáng)的綜合性。應(yīng)用該方法，能夠在相互關(guān)聯(lián)的多個(gè)指標(biāo)、對(duì)象之間，對(duì)其統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行分析，在數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)當(dāng)中，也是一個(gè)非常重要的分支學(xué)科。在多元統(tǒng)計(jì)分析方法中，包括了很多不同的統(tǒng)計(jì)方法，例如多重回歸分析、多元方差分析、判別分析、典型相關(guān)分析、聚類分析、因子分析、對(duì)應(yīng)分析、主成分分析等方法。在實(shí)際應(yīng)用中，多元統(tǒng)計(jì)分析方法主要是在一個(gè)客觀事物當(dāng)中，研究多個(gè)不同變量之間相互依賴的統(tǒng)計(jì)性規(guī)律?；谫M(fèi)希爾等統(tǒng)計(jì)學(xué)專家的研究，得到了十分良好的進(jìn)展。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，也隨之出現(xiàn)了很多統(tǒng)計(jì)軟件，因而在醫(yī)學(xué)、生物、氣象、地質(zhì)、圖形處理、經(jīng)濟(jì)分析等諸多領(lǐng)域當(dāng)中，多元統(tǒng)計(jì)分析方法都得到了廣泛的應(yīng)用。而隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬，多元統(tǒng)計(jì)方法的理論也得到了進(jìn)一步的發(fā)展，因而為人們的實(shí)際應(yīng)用提供了更大的便利。
三、多元統(tǒng)計(jì)分析方法在股票投資狀況綜合評(píng)價(jià)中的應(yīng)用
1.因子分析法的應(yīng)用
因子分析法指的是將共性因子從變量群當(dāng)中進(jìn)行提取，從而進(jìn)行相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)。這種方法最早是由英國心理學(xué)家斯皮爾曼所提出。在多個(gè)變量當(dāng)中，可以利用因子分析法，對(duì)隱藏的具有代表性的因子進(jìn)行找出，并且在一個(gè)因子當(dāng)中，對(duì)本質(zhì)相同的變量進(jìn)行納入，從而使變量的數(shù)目得以減少，此外，對(duì)于變量之間關(guān)系的假設(shè)，也能夠進(jìn)行有效的檢驗(yàn)。在股票投資方面，因子分析法主要是用于對(duì)股票投資組合模型進(jìn)行確定。在分析當(dāng)中，利用不同的變量來替代對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響的因素，從而對(duì)股價(jià)因子模型進(jìn)行建立。通過確定各個(gè)因子的不相關(guān)性，對(duì)股票進(jìn)行分類，然后基于對(duì)股票發(fā)展?jié)摿Φ难芯浚瑢?duì)最為適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y模型進(jìn)行確定。
2.聚類分析法的應(yīng)用
在聚類分析法當(dāng)中，主要是對(duì)研究對(duì)象的特征進(jìn)行分析，從而進(jìn)行分類和數(shù)目的減少，是統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)中的集中。在股票投資狀況的綜合評(píng)價(jià)當(dāng)中，聚類分析法能夠?qū)善蓖顿Y的特種特點(diǎn)加以利用。由于在股票投資當(dāng)中，具有很多動(dòng)態(tài)變化因素。因此，對(duì)于這些因素應(yīng)當(dāng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)姆治?，從而尋找有效的方法，來?guī)范治理這種動(dòng)態(tài)情況，從而更加精確和準(zhǔn)確的進(jìn)行投資分析。在實(shí)際應(yīng)用中，由于股票價(jià)格會(huì)受到很多因素的影響，因而具有不穩(wěn)定性和波動(dòng)性的特點(diǎn)，進(jìn)而也引發(fā)了股票投資不理想的情況。而應(yīng)用聚類分析法，能夠?qū)@種不確定性進(jìn)行有效的彌補(bǔ)。作為一種專業(yè)的投資分析方法，聚類分析法能夠?qū)εc股票市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)、行業(yè)等進(jìn)行深層次的分析，從而對(duì)具有潛力的股票進(jìn)行正確的預(yù)測(cè)。此外，在實(shí)際應(yīng)用中，聚類分析法的實(shí)用性和直觀性更強(qiáng)，因而具有很廣泛的適用范圍。
3.主成分分析法的應(yīng)用
主成分分析法是多元統(tǒng)計(jì)分析方法中一種對(duì)數(shù)據(jù)集進(jìn)行簡化和分析的方法，該方法在20世紀(jì)初由皮爾遜所發(fā)明，在數(shù)理模型的建立、以及數(shù)據(jù)分析當(dāng)中，能夠發(fā)揮良好的作用。在實(shí)際應(yīng)用中，通過分解協(xié)方差矩陣的特征，對(duì)數(shù)據(jù)的特征矢量和權(quán)值進(jìn)行獲取。在實(shí)際應(yīng)用中，主成分分析具有十分廣泛的應(yīng)用，通過研究各種分類數(shù)據(jù)，對(duì)自變量各組之間的差異進(jìn)行分析和總結(jié)，從而對(duì)組件差異中不同自變量的完全貢獻(xiàn)進(jìn)行判斷，最終利用這些數(shù)據(jù)，樣本歸類自變量的轉(zhuǎn)變方法。在股票投資狀況的綜合評(píng)價(jià)當(dāng)中，對(duì)于各種對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響因素來說，相互之間往往存在著較大的關(guān)聯(lián)和影響，同時(shí)影響因素也非常復(fù)雜。利用主成分分析法，能夠?qū)⑦@些因素之間的影響進(jìn)行降低。通過對(duì)各種因素和數(shù)據(jù)的總結(jié)分析，得出不同因素的影響程度，從而對(duì)指標(biāo)選擇的工作量進(jìn)行降低。此外，相比于傳統(tǒng)的構(gòu)造回歸模型方法，利用主成分分析法，能夠更有效的節(jié)約時(shí)間，同時(shí)提高分析的精確度，為股票投資提供更加良好的依據(jù)和參考。
四、結(jié)論
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，作為一種重要的經(jīng)濟(jì)形式，股票市場(chǎng)也得到了極大的進(jìn)步。而由于股票市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間較短，各方面都還不夠成熟，因此在股票投資中難免會(huì)出現(xiàn)一些問題。對(duì)此，應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)分析方法，能夠?qū)善蓖顿Y狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，從而為更加理性、科學(xué)地進(jìn)行股票投資提供依據(jù)。
參考文獻(xiàn)：
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股票投資有“七賠二平一賺”之說，我國也大致如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止九八年底，“中國股民八成賠錢”（《西安晚報(bào)，經(jīng)濟(jì)?？?9-3-23）；時(shí)過14年，這種情況沒有什么好轉(zhuǎn)，依然是“股民今年超過九成虧損 近四成賠錢過半”（《武漢晨報(bào)》12-11-27）為什么會(huì)產(chǎn)生這樣的結(jié)果呢？本文試對(duì)此問題作以探討，并提出相應(yīng)的對(duì)策。
一、股票投資失敗的根本原因
股票投資失敗的具體原因很多且各不相同，但以下幾個(gè)方面是根本性和較為集中的：
1.外行居多。這是大多數(shù)投資者失敗的根本原因。眾所周知，影響股市狀況、股價(jià)變動(dòng)的因素涉及社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的、政治的多個(gè)方面。具體可歸納為：
（1）經(jīng)濟(jì)性原因，主要包括經(jīng)濟(jì)景氣情況、財(cái)政金融形勢(shì)、利率和匯率、產(chǎn)業(yè)政策、國際收支和外國股市等；
（2）非經(jīng)濟(jì)性原因，主要有國內(nèi)政局、戰(zhàn)爭、災(zāi)害等；
（3）市場(chǎng)內(nèi)部因素，主要有市場(chǎng)供求關(guān)系、股市政策等；
（4）企業(yè)個(gè)別因素，主要包括企業(yè)業(yè)績、技術(shù)創(chuàng)新能力、利潤分配情況等。
股市大盤及股價(jià)走勢(shì)對(duì)上述因素的反應(yīng)是超前的。所以，沒有對(duì)上述因素進(jìn)行科學(xué)分析和準(zhǔn)確判斷的能力，就很難自覺地把握大勢(shì)和股價(jià)的運(yùn)行方向和幅度。這樣，沒有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)以及對(duì)社會(huì)洞察力的大多數(shù)投資者，與掌握大量資金而且擁有強(qiáng)大陣容的分析人員的機(jī)構(gòu)投資者的較量，其結(jié)果不言自明。要知道，進(jìn)入股市，人人都是為了賺錢。在這種激烈的競(jìng)爭中，大多數(shù)人毫無優(yōu)勢(shì)可言，是處于劣勢(shì)的。
2.入市時(shí)機(jī)和動(dòng)機(jī)不當(dāng)。一般地，自覺地有充分準(zhǔn)備和進(jìn)行了扎實(shí)的前期工作再進(jìn)入市場(chǎng)的人是極少的。絕大多數(shù)情況是受周圍同事、同學(xué)、鄰居和朋友的影響或刺激而倉促入市的。股市一跌再跌，所知道的投資者的損失越來越大，大多數(shù)人就會(huì)有股市是不宜進(jìn)去的感覺。例如某人賠了多少云云，暗自慶幸自己未予涉足，并堅(jiān)定了不入市的決心。豈不知，這時(shí)候股市的風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，已是入市的良機(jī)。反過來，某人今日賺了一千，明日賺了三千，過兩天又到了八千，有人就頭腦發(fā)熱了，快速致富的心理膨脹了，我還不如他的嫉妒情緒上來了，終于勇敢的入市了。莫不知，人家能夠這樣賺錢，說明股價(jià)到了相當(dāng)?shù)母叨龋藭r(shí)進(jìn)去，只能是兇多吉少。
3.缺乏自我認(rèn)識(shí)。性格的不同，決定著各人適應(yīng)的環(huán)境不一。股市是一個(gè)智力、意志和反應(yīng)靈敏性較量的高效率場(chǎng)所。其中孕育著無限的機(jī)會(huì)，也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)人的失敗，是沒有認(rèn)識(shí)到自己其實(shí)是不適應(yīng)這種現(xiàn)代式的較量的。
二、取得投資成功，避免失敗的對(duì)策
以上分析了投資失敗的根本原因。那么，要成為一個(gè)成功者，其關(guān)鍵所在呢？
（一）投資前期準(zhǔn)備工作
1.正確認(rèn)識(shí)自己。入市前，通過對(duì)股市的基本情況和股票投資特點(diǎn)的了解，確定自己是否適應(yīng)從事這種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。有無滿腔熱血傾注它，有無充分的時(shí)間研究它，有無充分的心理承受它，要做出基本的判斷。要知道，股票投資是一種艱辛的高智力勞動(dòng)，如不適合自己，請(qǐng)遠(yuǎn)離它。不要抱有僥幸的心理去撞運(yùn)氣，那只是和自己的錢過不去。
2.爭取家庭的認(rèn)可和支持。投入股市的資金是全家的。個(gè)人的成敗不僅改變著自己，也直接影響著家庭的生活。要考慮到整個(gè)家庭收入的水平、穩(wěn)定程度、前景及負(fù)擔(dān)情況。一定要安排好家庭生活，盡可能贏得家庭成員的理解和支持。這樣才能有一個(gè)良好的投資心態(tài)。否則，在后方不穩(wěn)的壓力下投資，很難設(shè)想有良好的效果。
3.掌握必要的投資知識(shí)、方法和技巧。逢低吸納，逢高賣出是股票投資獲利的基本過程。要在數(shù)千支股票中選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y對(duì)象，并在動(dòng)態(tài)中準(zhǔn)確把握相對(duì)的高低點(diǎn)，就必須掌握相關(guān)的知識(shí)和得當(dāng)?shù)姆椒ê图记伞?/p>
（二）樹立正確的投資理念
投資理念就是投資者對(duì)進(jìn)入股市投資所抱的態(tài)度和觀念，以及對(duì)投資收益所抱的希望。只有正確的投資理念才能正確的指導(dǎo)操作。進(jìn)入市場(chǎng)前，應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)和具有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。樹立“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，而錯(cuò)誤的永遠(yuǎn)是自己”這一指導(dǎo)思想。
（三）遵守投資的原則
“沒有規(guī)矩不能成方圓”。掌握和遵守一定的投資原則無疑對(duì)減小投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益是十分重要的。
1.不打無準(zhǔn)備之仗。每次投資前，都做好充分的準(zhǔn)備，避免情緒化的隨機(jī)投資。
2.基本分析與技術(shù)分析并重。前者重在判斷基本趨勢(shì)，后者重在確定買賣點(diǎn)，兩者的很好結(jié)合，才能有好的效果。
3.多頭市場(chǎng)不做空，空頭市場(chǎng)不做多。順勢(shì)而為，就容易輕松取勝，這在任何領(lǐng)域都是有效的。
4.操作失誤，堅(jiān)決止損。股票投資錯(cuò)誤的糾正方式就是止損，不能讓錯(cuò)誤不斷擴(kuò)大。
5.忌恐慌和貪婪，保持平常心態(tài)。任何事情的發(fā)展都有一個(gè)度，到了一定的度，就會(huì)轉(zhuǎn)向。高了還想再高，低了還想再低，這種一廂情愿的想法是不現(xiàn)實(shí)的。要明白適可而止。
6.收集股市資訊，掌握市場(chǎng)熱點(diǎn)。股票投資在很大程度是是投資者判斷的較量。要在股市中先人一步，必須收集各方面影響股市的信息，跟蹤市場(chǎng)熱點(diǎn)，這樣才能掌握主動(dòng)。
7.炒股為增值，不是談戀愛。買進(jìn)股票的目的是賣出股票盈利，舍不得賣出股票是不能達(dá)到此目的的，甚至由盈利變?yōu)樘潛p。要知道再好的股票也不可能永遠(yuǎn)上漲，只有賣出股票才能將紙上富貴變成現(xiàn)實(shí)。
（四）把握投資中的關(guān)鍵點(diǎn)
1.投資品種的選擇。（1）選擇國家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)的公司股票，這些產(chǎn)業(yè)的上市公司往往能得到諸如減免稅、優(yōu)惠貸款等待遇而得以高速發(fā)展，目前如農(nóng)業(yè)、高科技、基礎(chǔ)設(shè)施類股票就值得重點(diǎn)關(guān)注；（2）高成長股，由于生產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)作卓有成就，公司的速度遠(yuǎn)高于一般經(jīng)濟(jì)增長速度和同行業(yè)平均增長速度，業(yè)績較以往有明顯增幅。根據(jù)價(jià)值規(guī)律，這種股票將向上定位；（3）機(jī)構(gòu)重倉股，機(jī)構(gòu)憑借較高的專業(yè)能力和雄厚的研發(fā)實(shí)力，對(duì)股票的選擇都進(jìn)行了精心的研究，且其資金實(shí)力雄厚，足以影響股價(jià)。選擇這樣的股票進(jìn)行投資往往利潤可觀。
2.選擇良好的買入時(shí)機(jī)。（1）跌勢(shì)末期，股價(jià)在低位盤檔已久，長線投資者可入場(chǎng)購進(jìn)；（2）漲勢(shì)確定之初，是中短線投資者入市的最佳時(shí)機(jī)；（3）行情上升途中的回檔。股價(jià)觸及30日均線調(diào)頭向上時(shí)也是入貨良機(jī)。
3.把握正確的賣出時(shí)機(jī)。（1）漲勢(shì)末期，股價(jià)在高位形成盤旋形態(tài)，長線投資者離場(chǎng)；（2）跌勢(shì)之初，是中短期投資者的最佳賣出時(shí)機(jī)；（3）空頭市場(chǎng)中的每一反彈，都是出貨的機(jī)會(huì)。
4.投資錯(cuò)誤時(shí)的糾正。股票投資沒有人能做到每次投資都正確。重要的是出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)能及時(shí)認(rèn)識(shí)并采取恰當(dāng)?shù)拇胧┘右蕴幚?。設(shè)立止損、止盈點(diǎn)是一個(gè)簡單有效的方法，（1）長線投資一般可設(shè)為10%；（2）短線投資者一般可以設(shè)為3%。
總之，要避免失敗的痛苦，享受成功的喜悅，就必須得正確的認(rèn)識(shí)自己，關(guān)心國家和社會(huì)；建立正確的投資理念，確定自己行之有效的操作準(zhǔn)則，并不斷加以改進(jìn)，做一個(gè)有心人，而這一切都需付出艱苦的勞動(dòng)。世間自有公道，付出總有回報(bào)。沒有人能隨便成功！
參考文獻(xiàn)
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股票指數(shù)期貨是一種把股票與期貨兩種產(chǎn)品屬性結(jié)合在一起的新型投資產(chǎn)品。在國際市場(chǎng)上已經(jīng)有20年的發(fā)展歷史。投資者不妨把它理解成股票指數(shù)的一種新的交易方式。舉例來說，當(dāng)前我國股票市場(chǎng)的普通投資者可以賣買指數(shù)現(xiàn)貨產(chǎn)品，即上證50ETF，一種在上海證券交易所交易的開放性基金，它復(fù)制了上證50指數(shù)。投資者買入一份ETF，表示你就擁有了一份由50只股票按一定比例構(gòu)成的組合。它是指數(shù)的一種現(xiàn)貨交易方式。在當(dāng)前我國股票市場(chǎng)交易制度下，假設(shè)投資者要買入10萬元的ETF，就必須交付10萬元資金，并且不能賣空。而如果市場(chǎng)上有上證50指數(shù)期貨交易，投資者可以以指數(shù)期貨金額的一定比例，如10%的保證金，買入一個(gè)月后到期同樣標(biāo)的的指數(shù)期貨。也就是說投資者用了1萬元，在一個(gè)月內(nèi)就擁有了與10萬元買入相同數(shù)量ETF同樣的效果。既做到了投資股票，又享受了期貨交易成本低的好處。
對(duì)于股票投資者而言，要投資股指期貨產(chǎn)品需要做以下幾個(gè)方面的準(zhǔn)備。
第一，區(qū)分兩類品種不同的交易與結(jié)算機(jī)制。兩類品種交易機(jī)制的最大不同是，股指期貨采用了保證金交易，并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易，只能做多不能做空。在結(jié)算機(jī)制上，股指期貨采用每日無負(fù)債結(jié)算方式，而股票是采用T＋1交收。
中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）05-0-02
受2008年的金融海嘯影響，股票市場(chǎng)陷入了新一輪長時(shí)期的震蕩，一直未能出現(xiàn)有如2007年的瘋狂牛市，但依然不減大學(xué)生進(jìn)入股市的熱情。在大學(xué)生的炒股大軍中，更是以經(jīng)濟(jì)類與管理類專業(yè)的大學(xué)生為主。大學(xué)生特別是經(jīng)濟(jì)與管理類專業(yè)大學(xué)生對(duì)股市熱情高漲的背后，是國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的反映，也是新時(shí)期下，大學(xué)生理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變的一種反映。與其他專業(yè)所不同的是，經(jīng)濟(jì)與管理類專業(yè)的學(xué)生擁有相關(guān)的專業(yè)背景，因此他們進(jìn)行股票投資的動(dòng)機(jī)與非相關(guān)專業(yè)學(xué)生相比，更具有實(shí)際意義，且專業(yè)學(xué)生進(jìn)行股票投資的分析決策方法也受到其專業(yè)的影響，具有其獨(dú)到之處。
此外，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院為加強(qiáng)學(xué)生實(shí)踐能力，創(chuàng)新意識(shí)及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)知識(shí)時(shí)代對(duì)專業(yè)人才培養(yǎng)模式的挑戰(zhàn)，學(xué)院依據(jù)雄厚的科研教學(xué)實(shí)力，整合校內(nèi)外資源，從2000年開始建設(shè)實(shí)驗(yàn)室，并于2001年建立了金融模擬投資實(shí)驗(yàn)室。經(jīng)管院李老師所教授的《金融市場(chǎng)學(xué)》，近年來運(yùn)用了金融模擬投資實(shí)驗(yàn)室作為教學(xué)的輔助方法，使學(xué)生在模擬投資的環(huán)境中，積累股票投資的真實(shí)操作經(jīng)驗(yàn)，以及對(duì)金融知識(shí)進(jìn)行實(shí)際的操作運(yùn)用。
本次研究旨在研究經(jīng)管商科類大學(xué)生在股票投資上的情況，主要包括實(shí)際投資和模擬投資兩個(gè)部分。在一年時(shí)間里，我們對(duì)與北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2009級(jí)以及2010級(jí)的專業(yè)類學(xué)生并且學(xué)習(xí)了《金融市場(chǎng)學(xué)》并進(jìn)行模擬投資的學(xué)生進(jìn)行了問卷調(diào)查，共計(jì)發(fā)放問卷300余份，回收有效問卷249份，并對(duì)回收的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析和研究，從中對(duì)于專業(yè)學(xué)生的投資情部況進(jìn)行了解分析，除此之外，小組成員還對(duì)樣本中在進(jìn)行實(shí)際投資的個(gè)別樣本進(jìn)行了訪談?wù){(diào)查，一對(duì)一了解其在實(shí)際投資中的情況。為了達(dá)到我們對(duì)于專業(yè)學(xué)生投資情況的了解，在整個(gè)項(xiàng)目的分析中，項(xiàng)目組成員對(duì)在問卷中的反映的問題，著重分析了專業(yè)學(xué)生在模擬投資中的盈虧率、操作方法以及學(xué)生進(jìn)行股票選擇的出發(fā)點(diǎn)，并通過對(duì)這些數(shù)據(jù)的處理，從這些維度出發(fā)，形成對(duì)專業(yè)學(xué)生模擬投資的行為的基本認(rèn)識(shí)，同時(shí)將模擬投資與實(shí)際投資的行為進(jìn)行縱向的對(duì)比，從而深入地了解專業(yè)類大學(xué)生的投資情況。
從回收的樣本可以看出，盡管2010年下半年到2012年初的股票市場(chǎng)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不盡如人意，但專業(yè)學(xué)生進(jìn)行股票操作的盈利率與虧損率的情況，與市場(chǎng)的平均操作水平相比，還是比較可觀的，大多數(shù)學(xué)生的模擬投資情況取得了贏利，即使出現(xiàn)了虧損的情況，也在虧損率比較小的情況下及時(shí)止損，將自己的損失控制在一個(gè)比較合理的范圍。可以看出，專業(yè)類大學(xué)生在股票投資的過程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握還是在一個(gè)比較不錯(cuò)的水平，專業(yè)學(xué)習(xí)對(duì)學(xué)生從事股票投資有比較大的幫助，專業(yè)知識(shí)的積累對(duì)于學(xué)生在操作過程中所遇的各種問題有一定的借鑒作用，使自己在實(shí)際操作中更為謹(jǐn)慎和成熟。
在對(duì)樣本的股票投資操作行為進(jìn)行分析，可以看出大多數(shù)學(xué)生進(jìn)行股票投資時(shí)，持股時(shí)間和持股支數(shù)，以及平均倉位的選擇都仔細(xì)考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素，將所學(xué)的知識(shí)用于操作中，有效地規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從總體情況可以看出，在模擬投資中，絕大多數(shù)專業(yè)學(xué)生的投資心態(tài)較為理性，并未出現(xiàn)過多的投機(jī)行為。同學(xué)們進(jìn)行股票投資時(shí)，主要以自己的判斷為主，這反映出同學(xué)們經(jīng)過專業(yè)學(xué)習(xí)后，可以從自己的角度出發(fā)選擇股票進(jìn)行投資。當(dāng)然還有很多同學(xué)對(duì)媒體、網(wǎng)絡(luò)也有借鑒，這個(gè)比例也占到調(diào)查數(shù)量的近三分之一，主要是因?yàn)榇蠖鄶?shù)的同學(xué)是初次接觸股票市場(chǎng)，因此也可能會(huì)存在盲目跟風(fēng)現(xiàn)象，也正因?yàn)檫@個(gè)原因，也有部分學(xué)生在選擇股票時(shí)，也會(huì)選擇聽取朋友的意見，但這也從另一個(gè)方面反映出我國資本市場(chǎng)發(fā)展這后，外界媒體對(duì)于投資者的影響還是不容忽視的。
我們可以看出接近三分之一的學(xué)生的倉位把握在30%~50%之間，說明大部分的學(xué)生的投資行為還是比較穩(wěn)健的。接近半數(shù)的學(xué)生的持股只數(shù)處于5~10支的區(qū)間，超過半數(shù)的學(xué)生的持股時(shí)間在1個(gè)月以下，將這些現(xiàn)象與股票市場(chǎng)的波動(dòng)背景相聯(lián)系，可以分析出，專業(yè)學(xué)生在進(jìn)行股票投資的過程中，積極根據(jù)市場(chǎng)的變化調(diào)整自己的投資行為，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。雖然大部分學(xué)生的投資情況比較良好，但其中也有一小部分的樣本的投資行為偏向于投機(jī)，持股支數(shù)少，持股時(shí)間極短，平均倉位重，這是一種不理性的投資行為，有小部分樣本的投資虧損水平超過了10%。這說明部分同學(xué)的投資情況表現(xiàn)不盡如人意，沒有一個(gè)良好的投資心態(tài)和正確的投資方式，無法在市場(chǎng)中規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致了最后處于一種比較嚴(yán)重的虧損狀況。我們深入分析可以看出，不健康的投資心態(tài)是導(dǎo)致他們失敗的主要原因。希望以一種短期的投機(jī)行為在市場(chǎng)上賺一筆，面對(duì)虧損時(shí)無法正確面對(duì)和處理，進(jìn)行及時(shí)的止損等，這些想法使得他們?cè)诓僮魃弦灿忻黠@的問題，導(dǎo)致失敗。
我們還選取了在問卷中有個(gè)性的個(gè)體進(jìn)行的訪談?wù){(diào)查，進(jìn)一步分析專業(yè)類大學(xué)生在實(shí)際投資中的情況。小組成員訪談的對(duì)象包括兩類：一是在模擬投資之前已經(jīng)在實(shí)際的股票市場(chǎng)中進(jìn)行投資的個(gè)體；二是在模擬投資之后，對(duì)實(shí)際資本市場(chǎng)感興趣而投入其中的學(xué)生。在對(duì)有實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生所進(jìn)行的訪談?wù){(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)于模擬投資中不同的是，在實(shí)際的投資過程中，學(xué)生的投資周期更長，選股更為深思熟慮，此外學(xué)生投資所用的資金主要來源于家庭的提供，操作也更加謹(jǐn)慎。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，先進(jìn)行模擬投資的學(xué)生，在相關(guān)課程結(jié)束后，憑著對(duì)股票市場(chǎng)的興趣以及在模擬投資中積累的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)入了實(shí)際股票市場(chǎng)，并且在市場(chǎng)中取得了不錯(cuò)的成績；而在模擬投資之前就有一定實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生，在模擬投資中的表現(xiàn)比一般學(xué)生更為成熟和游刃有余，盈利情況也更為良好。由此可見，實(shí)際投資和模擬投資兩方面的經(jīng)驗(yàn)是相互促進(jìn)的，這也從另一個(gè)方面反映，對(duì)于專業(yè)類大學(xué)生而言，在大學(xué)階段進(jìn)行一定的股票投資對(duì)于他們未來的職業(yè)發(fā)展是有一定好處的，在相關(guān)的教學(xué)中引入模擬投資的手段，也可以促進(jìn)學(xué)生從更深層次學(xué)習(xí)所學(xué)到的專業(yè)知識(shí)。
總體來說，從2009級(jí)以及2010級(jí)專業(yè)學(xué)生的調(diào)查可以得出以下幾個(gè)結(jié)論：
1.在模擬投資中，大多數(shù)的專業(yè)學(xué)生的表現(xiàn)比較良好，與未經(jīng)過專業(yè)學(xué)習(xí)的學(xué)生相比，在投資中的表現(xiàn)更為突出，從中可以得出看出，專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)對(duì)于股票投資是有所幫助的。同時(shí)，學(xué)生在模擬投資中的投資行為是比較理性和穩(wěn)健的。并且，大多數(shù)學(xué)生認(rèn)為模擬投資對(duì)于實(shí)際投資會(huì)產(chǎn)生一個(gè)正面的影響，對(duì)專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)也會(huì)有積極作用。但也應(yīng)該對(duì)小部分不夠成熟的投資行為進(jìn)行關(guān)注和分析，這是今后教育中的一個(gè)重點(diǎn)。
2.專業(yè)學(xué)生對(duì)股票投資是觀念總體而言是正面的，認(rèn)為這是一種不錯(cuò)的投資方式，并且會(huì)愿意嘗試。而且，大多數(shù)的專業(yè)學(xué)生認(rèn)為在大學(xué)階段開設(shè)與投資相關(guān)的課程是有必要的。由此可以看出，一定的投資對(duì)于專業(yè)學(xué)生的有用的，但對(duì)于是否應(yīng)該鼓勵(lì)專業(yè)學(xué)生進(jìn)行實(shí)際投資，還應(yīng)該進(jìn)一步分析研究。
3.專業(yè)學(xué)生在股票投資中，心態(tài)是比較積極和健康的。非理性的投資行為較少，可以看出金錢觀和價(jià)值觀總的來說是比較健康的，這對(duì)于今后專業(yè)學(xué)生從事與投資相關(guān)的工作是有積極影響的。但是我們也應(yīng)該看，有一部分的學(xué)生的投資心態(tài)還是偏向與風(fēng)險(xiǎn)較大的投機(jī)方法，并且在操作中的并未把握好自己的心態(tài)，這對(duì)于未來的專業(yè)學(xué)習(xí)，甚至是以后的工作都是不利的，因此，對(duì)于學(xué)生的教育和引導(dǎo)依然是重要和必須的。
4.專業(yè)學(xué)生在實(shí)際的股票投資中的表現(xiàn)總體情況良好，體現(xiàn)出專業(yè)類學(xué)生在實(shí)際的股票投資中還是依靠了一定的專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)，以及在模擬投資中的經(jīng)驗(yàn)積累。從這個(gè)角度上來說，專業(yè)類大學(xué)生適當(dāng)參與股票市場(chǎng)的投資對(duì)于大學(xué)生的能力水平提高是有一定幫助的，可以促進(jìn)專業(yè)類大學(xué)生的發(fā)展。
5.高?？梢栽跅l件允許的情況下開設(shè)有關(guān)于股票投資相關(guān)的課程，對(duì)象不一定只局限于專業(yè)類的大學(xué)生。并且相關(guān)部門需要重視對(duì)于專業(yè)大學(xué)生在股票投資上問題，并對(duì)學(xué)生的股票投資行為給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，幫助學(xué)生樹立積極正面的投資心理，建立正確的操作心態(tài)。此外對(duì)于專業(yè)類大學(xué)生的相關(guān)教學(xué)中，可以適當(dāng)引入如模擬投資等的教學(xué)輔助手段，在實(shí)踐中使學(xué)生們加強(qiáng)對(duì)于專業(yè)知識(shí)的理解。對(duì)于專業(yè)學(xué)生進(jìn)行專業(yè)知識(shí)的教育是很重要的一個(gè)方面，通過學(xué)習(xí)讓學(xué)生在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以積極應(yīng)對(duì)。此外，學(xué)校還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于學(xué)生的理財(cái)和投資中的心理和行為的輔導(dǎo)，使其在投資的表現(xiàn)更為理智。
通過對(duì)于北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院的專業(yè)學(xué)生在模擬投資以及實(shí)際投資中的表現(xiàn)進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和分析，結(jié)果與預(yù)計(jì)的基本一致，即專業(yè)學(xué)生在經(jīng)過專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)之后，對(duì)于股票投資的操作表現(xiàn)會(huì)更為穩(wěn)健和理性，而且多數(shù)學(xué)生認(rèn)為一定的模擬投資和實(shí)際投資對(duì)于專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)是很有必要的。當(dāng)然，其中我們也可以看出一部分的專業(yè)學(xué)生在模擬投資中仍然存在著不成熟的操作，這是值得我們關(guān)注和思考。學(xué)生積極良好的投資心態(tài)和正確的投資操作對(duì)于學(xué)生股票投資有著至關(guān)重要的影響，通過本項(xiàng)目的研究，我們希望專業(yè)類大學(xué)生在股票投資中可以樹立一種良好的投資心態(tài)，立足于自身的良好的專業(yè)知識(shí)積累，形成良好的操作行為，將股票市場(chǎng)作為鍛煉自身能力的一個(gè)平臺(tái)，不斷的完善自己，從而為日后投入資本市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
參與文獻(xiàn)：
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中國的股票市場(chǎng)經(jīng)過二十幾年的發(fā)展已經(jīng)日趨成熟，股票投資已經(jīng)成為居民投資的一個(gè)重要組成部分。但是，股票市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)使大部分的投資者并沒有從股票投資中獲得理想的收益，反而使相當(dāng)部分的投資者出現(xiàn)巨額的虧損。如何認(rèn)識(shí)股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律、怎樣才能夠在股票市場(chǎng)上獲得收益等都是值得思考的問題。
一、投資分析與股票價(jià)格變化的規(guī)律
股票投資者大多數(shù)都認(rèn)為股票價(jià)格的變化有其自身的規(guī)律，股票過去的交易軌跡包含著這些規(guī)律，許多人都試圖從過去的交易信息中找出規(guī)律，由此出現(xiàn)了大量的投資分析理論，股票市場(chǎng)上也出現(xiàn)了大批的從事股票分析的“專業(yè)”人士。許多投資者通過學(xué)習(xí)股票分析的理論或者采納“專業(yè)”人士的投資建議指導(dǎo)自己的投資決策，但這些并沒有給他們帶來好的收益。投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)股票投資分析理論得出的結(jié)論一些是模棱兩可的，對(duì)預(yù)測(cè)股票價(jià)格并沒有太大幫助，而另外一些雖然給出了明確的結(jié)論，但根據(jù)這些理論進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)正確和錯(cuò)誤的次數(shù)基本持平，這些理論并不能幫助投資者預(yù)測(cè)股票未來的價(jià)格。那么有沒有能夠預(yù)測(cè)股票價(jià)格變化的理論呢？我們的觀點(diǎn)是有、也沒有。首先，在投資股票時(shí)投資者為獲得比較高的收益，就要對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行分析，如果認(rèn)為某支股票在目前價(jià)位能夠帶來比較高的收益就應(yīng)該買入；相反，當(dāng)認(rèn)為股票價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)該賣出。如果某種分析方法確實(shí)能夠預(yù)測(cè)股票價(jià)格的變化，人們就會(huì)利用這種方法進(jìn)行預(yù)測(cè)并提前進(jìn)行交易，大家都這樣做的結(jié)果使得原來預(yù)測(cè)的結(jié)果會(huì)反映到現(xiàn)在的價(jià)格中，未來價(jià)格的變化將無法進(jìn)行預(yù)測(cè)。因此，在股票市場(chǎng)上不可能存在大家公認(rèn)的能夠預(yù)測(cè)價(jià)格變化的理論。但是，如果投資者都不對(duì)股票進(jìn)行分析的話，影響股票價(jià)格的因素就不會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格中，這時(shí)對(duì)股票的分析就可能認(rèn)識(shí)股票價(jià)格未來的變化趨勢(shì)，從而獲得比較好的投資效果。因此，在股票市場(chǎng)上不存在能夠被大多數(shù)人掌握的預(yù)測(cè)股價(jià)的理論，即使一種規(guī)律過去確實(shí)存在，但這種規(guī)律一旦被人發(fā)現(xiàn)并總結(jié)為理論，這種規(guī)律就會(huì)消失，在股票市場(chǎng)上只能存在被少數(shù)人掌握的規(guī)律，因此只有少數(shù)人通過自己獨(dú)到的分析能夠預(yù)測(cè)未來的變化，從而獲得比較高的收益。
二、誰能夠在股票市場(chǎng)的獲得收益
有一種說法，在股票市場(chǎng)上大多數(shù)人賠錢，只有少數(shù)人最終獲利。也有人把股票市場(chǎng)比喻成賭場(chǎng)，在賭場(chǎng)上有人掙錢就會(huì)有人賠錢。如果購買股票純粹是一種賭博的話，由于在市場(chǎng)上能夠?qū)善眱r(jià)格變化做出合理判斷的只有少數(shù)人，這些人可以獲得比較高的收益，他們會(huì)是賺錢者，而其他投資者就可能成為虧錢者。但是股票市場(chǎng)并不非是一個(gè)完全的賭場(chǎng)，純粹的賭博是一個(gè)零和游戲，贏者賺到的是輸者虧到的錢。而股票市場(chǎng)是一個(gè)投資的場(chǎng)所，投資者將資金投入股市，發(fā)行股票的公司就可以獲得資金，這些公司的利潤是屬于投資者的，公司經(jīng)營不斷地取得利潤，就會(huì)使股票投資者源源不斷地獲得收益。因此，在股票市場(chǎng)上，所有的參與者作為一個(gè)整體是能夠獲利的，而且歷史的經(jīng)驗(yàn)說明，在股票市場(chǎng)上整體投資者的收益率遠(yuǎn)高于其他投資的收益率。在股票市場(chǎng)上，之所以大多數(shù)人賠錢是這些人把股市當(dāng)成了一個(gè)賭場(chǎng)，不斷進(jìn)行短期的交易，把本應(yīng)屬于自己的收益甚至本金賠給了其他的少數(shù)人，而長期的投資者相當(dāng)于把自己排除在賭場(chǎng)之外，可以獲得本屬于自己的收益。所以，在股票市場(chǎng)上能夠獲利的普通投資者只能是長期投資者。對(duì)股票投資的最佳策略應(yīng)該是購買并長期持有，但考慮單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)較大，如果公司破產(chǎn)就可能使投資者血本無歸，因此應(yīng)該投資由多種股票的組合。
三、如何提高股票投資者的收益
由于股票的收益最終取決于發(fā)行股票的公司未來的利潤，短期價(jià)格的短期波動(dòng)雖然會(huì)影響個(gè)別投資者的收益，但不會(huì)影響整體投資者的平均收益，因此價(jià)格的波動(dòng)只會(huì)是投資者對(duì)股票收益的一種重新分配，股票如果沒有上市公司業(yè)績?cè)鲩L的支持價(jià)格的上漲不可能持續(xù)下去，因此投資者收益的增加必須靠提高上市公司盈利來實(shí)現(xiàn)。為增加上市公司的盈利水平，首先要對(duì)上市公司的質(zhì)量認(rèn)真的把關(guān)，讓優(yōu)秀的公司通過上市籌集到發(fā)展所需要的資金，并通過公司較高的盈利回報(bào)投資者；其次，應(yīng)該規(guī)范上市公司的經(jīng)營管理，保護(hù)投資者的利益，防止出現(xiàn)上市公司的經(jīng)營者侵害投資者利益的行為，使上市公司以增加投資者收益為目標(biāo)改善經(jīng)營；第三，應(yīng)該完善公司的信息披露，信息的及時(shí)公開可以保證股票價(jià)格處于合理的水平，防止少數(shù)人通過信息優(yōu)勢(shì)或者通過惡意的欺詐損害其他投資者的利益，實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的公平競(jìng)爭；最后，應(yīng)該嚴(yán)格上市公司的退市制度，通過優(yōu)勝劣汰把質(zhì)量差的公司淘汰出市場(chǎng)，讓優(yōu)秀的公司保留下來。同時(shí)，退市制度也會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生一種壓力，公司在這種壓力下會(huì)努力改善經(jīng)營，不斷提高自身的盈利水平。
股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但是股票市場(chǎng)的發(fā)展過程中也會(huì)出現(xiàn)一系列的問題，只有對(duì)股票市場(chǎng)嚴(yán)格的規(guī)范，才能夠使股市健康的發(fā)展，發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的應(yīng)有的作用。（作者單位：河南師范大學(xué)附屬中學(xué)）
參考文獻(xiàn)：
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（1）遞階層次結(jié)構(gòu)的建立
根據(jù)層次分析結(jié)構(gòu)中的不同層次對(duì)股票投資價(jià)值評(píng)價(jià)確立了如下的層次分析模型。其中A為股票的投資價(jià)值；B1，B2，B3分別表示股票的收益性，成長性，風(fēng)險(xiǎn)性；C11，C12，C13，C14，C15分別表示基本每股收益，凈資產(chǎn)收益率，每股凈資產(chǎn)，每股經(jīng)營現(xiàn)金流，每股公積金；C21，C22，C23分別表示業(yè)務(wù)收入增長率，凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率；C31，C32，C33分別表示市盈率，未分配利潤，股東收益比率。
（2）構(gòu)造比較
判別矩陣以上一個(gè)層次中某一個(gè)因素作為比較準(zhǔn)則時(shí)，可以用一個(gè)比較標(biāo)度表示對(duì)下個(gè)層次中第i元素與第j元素的相對(duì)重要程度的認(rèn)識(shí)。由此得到的矩陣A=(aij)叫作比較判別矩陣。
（3）計(jì)算各級(jí)權(quán)重與一致性檢驗(yàn)
計(jì)算出各因素相應(yīng)的權(quán)重wi和隨機(jī)一致性比率CR,經(jīng)過一致性檢驗(yàn)，當(dāng)各層指標(biāo)的CR值全部都小于0.1時(shí)，說明各層結(jié)構(gòu)具有一致性。
一、研究背景
隨著金融體制的不斷完善，以及家庭資產(chǎn)收入的不斷增加，金融產(chǎn)品也在日益豐富，越來越多的普通居民開始涉足股市，股票由于其高流動(dòng)性和高收益性受到廣大投資者的歡迎，但是，由于股民個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及專業(yè)知識(shí)等方面有差異，使投資者的個(gè)人收益存在很大的差別，而其高風(fēng)險(xiǎn)性卻往往被重視不足。人們聚在一起的時(shí)候，談到的更多的是哪只股票掙了多少錢，但卻很少談及哪些股票賠了多少錢。特別是2005年后，股票開始出現(xiàn)牛市，更多的人開始投身股海，將自己的資金投到股票市場(chǎng)上，以期獲得豐厚的回報(bào)，而事實(shí)上，股市在2007年創(chuàng)下6000點(diǎn)歷史的最高位之后，就一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這樣的大起大落的股票市場(chǎng)，對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)生了重要影響。
二、家庭投資比例分析
從近幾年的家庭投資數(shù)據(jù)看，家庭個(gè)人在投資理財(cái)?shù)倪x擇中，銀行儲(chǔ)蓄仍然占據(jù)了50%的比例，是家庭理財(cái)?shù)氖走x，究其原因，則是銀行儲(chǔ)蓄的高流動(dòng)性和高安全性一直為人們所信賴。股票則為15%的比例，持有現(xiàn)金為17%的比例。但是，隨著銀行儲(chǔ)蓄利率一直降低甚至出現(xiàn)過低的情況下，伴隨著通貨膨脹的背景，銀行儲(chǔ)蓄收益扣除通貨膨脹之后，根本無法滿足居民存款的初衷既增值保值的目的，這也促使城鄉(xiāng)居民在滿足了日常流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)資金的需求下，開始選擇了高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的股票投資。
三、股票的投資方式
股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)給股東的入股憑證，代表著股東對(duì)公司的所有權(quán)，股東以其持有的股份數(shù)，對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，股東也根據(jù)其持有的股份數(shù)，享有公司的股息和紅利收入，股票作為一種投資方式，特點(diǎn)是方便靈活，資金流動(dòng)性強(qiáng)，高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶有高收益，為普通百姓喜愛。
股票有很多種類，主要包括普通股票、優(yōu)先股、后配股、混合股和其他種類股票，其形式有記名股票和無記名股票，面額股票和無面額股票，有形股票和無形股票等。股票作為一種常見的投資工具具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：
一是股票持有具有永久性。投資者購入股票后，不能向公司退股，若想退股，必須等到公司的破產(chǎn)清盤，否則就要通過市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)讓股票給其他投資者。
二是股票投資具有收益性。股票投資的高收益，是股票區(qū)別于其他投資方式的最主要的特征，投資者通過股票投資進(jìn)入公司的資金成為了公司的資本金，公司運(yùn)用這些資金來保證生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展的穩(wěn)定性，使公司產(chǎn)生利潤，也就同時(shí)使投資者獲得了收益。
三是股票的流動(dòng)性強(qiáng)，股票持有者可以按一定的價(jià)格將其持有的股票出售給愿意購入該股票的其他投資者。通過轉(zhuǎn)讓，股票持有者可以收回投資并有可能獲取差額收益，但他也失去了領(lǐng)取股息和紅利的權(quán)利。
四是風(fēng)險(xiǎn)性高。股票持有者作為公司的所有者，可以根據(jù)公司的利潤情況，分享公司的收益，但同時(shí)也要承擔(dān)公司運(yùn)營中所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。倘若公司虧損，股票持有者將以其所持股票數(shù)，對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有限責(zé)任。
四、股票成為個(gè)人理財(cái)重要選擇的原因分析
當(dāng)股票市場(chǎng)高漲的時(shí)候，人們看到了股票市場(chǎng)賺錢的機(jī)會(huì)，因此蜂擁進(jìn)入股市，當(dāng)股市低迷的時(shí)候，你們又看到了超低價(jià)買進(jìn)再高價(jià)賣出的機(jī)會(huì)，又再次進(jìn)入市場(chǎng)。種種賺錢的可能性，誘惑著人們進(jìn)入股市，歸結(jié)起來，主要有以下幾點(diǎn)：
一是人們的可支配收入增加。伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們手里的錢越來越多，而銀行的利息收益持續(xù)偏低，越來越無法滿足人們使資金保值增值的欲望，股票的高收益讓人們趨之若鶩。
二是其它理財(cái)產(chǎn)品要求較高。雖然各大銀行開出的理財(cái)產(chǎn)品越來越多，但一般都是要求大額投入，五萬、十萬的不算大數(shù)，而且基本上是五年十年后才會(huì)給本金。對(duì)于普通人來說，具有了不可靠性，更何況，各種理財(cái)產(chǎn)品的推銷者吐沫橫飛，更讓人對(duì)理財(cái)產(chǎn)品望而卻步，轉(zhuǎn)而選擇股票。
三是股市暴利的現(xiàn)象宣傳。股市暴利的神話，是吸引著人們進(jìn)入股市的重要原因，能夠一夜暴富，是每個(gè)人的夢(mèng)想。
五、投資股票要注意的原則
投資股票的目的是為了獲取收益，股民應(yīng)該根據(jù)自身?xiàng)l件，充分考慮自己經(jīng)濟(jì)狀況、身體狀況等，建立適合自己的理財(cái)渠道，而不能一味為了追求高收益，最后卻導(dǎo)致一無所有。由于股票市場(chǎng)的高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣善倍鴥A家蕩產(chǎn)的人不在少數(shù)，這就更要求我們提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。因此，個(gè)人投資股票時(shí)，要堅(jiān)持以下幾點(diǎn)原則：
一是量入而出，要根據(jù)自己的收入情況和風(fēng)險(xiǎn)的承受情況進(jìn)行投資，明白收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，不要孤注一擲。
二是要堅(jiān)持分散風(fēng)險(xiǎn)原則，不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。在經(jīng)濟(jì)允許的情況下，盡可能選擇多種理財(cái)方式，這樣，當(dāng)某個(gè)投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損時(shí)，也不至于出現(xiàn)資金全軍覆沒的情況。
三是要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)控制原則。要盡可能多學(xué)習(xí)與投資相關(guān)的知識(shí)，認(rèn)識(shí)到每種投資風(fēng)險(xiǎn)的高與低，拒絕僥幸心理，控制風(fēng)險(xiǎn)較高的投資品種如股票投資的比例。
只有堅(jiān)持理性投資，看到股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，針對(duì)個(gè)人情況進(jìn)行資產(chǎn)管理，才能實(shí)現(xiàn)資金的保值增值，由于股票風(fēng)險(xiǎn)的難以預(yù)期，加之股民個(gè)人的心理承受能力以及專業(yè)知識(shí)較差，就需要針對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行充分的權(quán)衡考慮，進(jìn)行理性投資，方能不因意在投資而失去資金。
參考文獻(xiàn)
[1]李曉君.個(gè)人投資理財(cái)存在的問題及對(duì)策探討[J].財(cái)會(huì)通訊，2010.3.
20**年12月2日，公司成為第二批獲得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的證券公司之一，表明公司的內(nèi)控機(jī)制、資本充足率水平、經(jīng)營規(guī)范程度已經(jīng)獲得了監(jiān)管部門和業(yè)內(nèi)專家認(rèn)可，屬于在分類監(jiān)管政策思路下可以創(chuàng)新發(fā)展的優(yōu)質(zhì)券商。
自**年開始，公司已連續(xù)十二年進(jìn)入全國十大券商行列，憑籍著管理規(guī)范，風(fēng)控機(jī)制完善，發(fā)展戰(zhàn)略正確，已發(fā)展成為市場(chǎng)上具有較高影響力的證券公司之一。
公司現(xiàn)注冊(cè)資本20億元人民幣，總資產(chǎn)規(guī)模在20**年末已達(dá)109億元人民幣。公司控股xx基金管理有限公司、xx華福證券有限責(zé)任公司、xx北方證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司及xx期貨經(jīng)紀(jì)有限公司4家子公司，并參股易方達(dá)基金管理公司。
20**年，公司成功收購了**證券。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)所轄營業(yè)部數(shù)量（含證券服務(wù)部）增至142家（不含子公司），營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國主要城市及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和覆蓋范圍都位居行業(yè)前列。
xx證券xx營業(yè)部位于xx市花園路19號(hào)**大廈3層，交通便捷，設(shè)有專用停車場(chǎng)。營業(yè)面積1000平方米，環(huán)境舒適幽雅，設(shè)備先進(jìn)可靠。設(shè)有機(jī)構(gòu)室，大中戶室，B股交易區(qū)和交易大廳，擁有先進(jìn)的千兆網(wǎng)絡(luò)交換體系，**兩市均采用雙向衛(wèi)星通訊，跑道暢通，確?？蛻艚灰籽附莺桶踩?。同時(shí)，營業(yè)部有專門的研究人員為投資者提供信息咨詢和專業(yè)輔導(dǎo)。
二、具體實(shí)習(xí)內(nèi)容
我被安排在客戶服務(wù)部工作，主要在柜臺(tái)跟著李婉姐學(xué)習(xí)。我從以下幾個(gè)方面來介紹下我的實(shí)習(xí)生活：
首先，每天早晨8：30之前到公司，8：30---9：00晨讀，主要在大戶室讀報(bào)，有《中國證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》等。主要了解國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)經(jīng)要聞、以及證券市場(chǎng)最新信息，如上市公司信息披露等公告，主要是分析市場(chǎng)熱點(diǎn)和讀一些股評(píng)。
其次，晨讀結(jié)束后，我就開始忙著準(zhǔn)備下前臺(tái)開戶要用的東西，因?yàn)榍芭_(tái)主要的工作就是開戶，再加上現(xiàn)在的股市一直牛得要死，導(dǎo)致越來越多的人熱衷于炒股，于是開戶的人變得異常的多。開戶是證券公司最一般也是最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，因此對(duì)于開戶流程，我們都要進(jìn)行詳細(xì)的了解和認(rèn)真的學(xué)習(xí)。下面就簡單的介紹下個(gè)人開戶的流程：
1、個(gè)人開戶需提供身份證原件及復(fù)印件，深、滬證券賬戶卡原件及復(fù)印件；若是人，還需與委托人同時(shí)臨柜簽署《授權(quán)委托書》并提供人的身份證原件和復(fù)印件；
2、填寫開戶資料并與證券營業(yè)部簽訂《證券買賣委托合同》；
3、證券營業(yè)部為投資者開設(shè)資金賬戶；
4、辦理開通證券營業(yè)部銀證轉(zhuǎn)賬；
機(jī)構(gòu)開戶的流程和個(gè)人差不多，只是要提供的證件和添的合同不一樣。
前臺(tái)另一個(gè)主要的工作就是柜臺(tái)服務(wù)。例如：客戶需要在柜臺(tái)辦理各種業(yè)務(wù)，如轉(zhuǎn)托管，撤消指定交易，變更客戶資料和密碼的重置銀證轉(zhuǎn)帳的開通和取消等等。在整個(gè)前臺(tái)工作的過程中，我們一大部分的時(shí)間要用在指導(dǎo)客戶填寫辦理各種業(yè)務(wù)的表單并復(fù)印身份證，銀行卡及股東代碼卡等，以提高工作效率。同時(shí)也跟著老員工習(xí)怎樣和客戶交流，并及時(shí)了解客戶的需求。
另外，在整個(gè)工作的過程中，我們也提供簡單的咨詢服務(wù)，和客戶進(jìn)行溝通。經(jīng)過培訓(xùn)和多天的觀察學(xué)習(xí)，我們可以根據(jù)我們的知識(shí)對(duì)客戶的有關(guān)意見、相對(duì)簡單的問題進(jìn)行處理。但更重要的是我們要多發(fā)現(xiàn)問題，多學(xué)習(xí)證券知識(shí)。由于平時(shí)在校學(xué)習(xí)比較少關(guān)注股市，更準(zhǔn)確的說是對(duì)證券市場(chǎng)了解的并不多，因此也比較少運(yùn)用些股票軟件進(jìn)行分析。在實(shí)習(xí)期間，工作相對(duì)較少的時(shí)候，我們比較關(guān)注股市動(dòng)態(tài)。熟悉了**兩市許多上市公司，并對(duì)一些各股運(yùn)用各種指標(biāo)進(jìn)行了分析和討論，把所學(xué)的相關(guān)知識(shí)又回顧了一遍，熟練并且能充分的操作股票行情分析軟件，對(duì)股票市場(chǎng)比原來有了更深刻的認(rèn)識(shí)。
最后，當(dāng)一天的工作基本結(jié)束后，我們就開始了另一項(xiàng)重要的內(nèi)容：整理客戶資料。客戶資料包括開戶申請(qǐng)書、開戶合同書、銀證對(duì)應(yīng)申請(qǐng)書、客戶資料變更表，及客戶身份證、銀行卡、股東代碼卡復(fù)印件等。所做的相關(guān)工作大致包括以下三個(gè)方面內(nèi)容：
1、理清相關(guān)的客戶資料，并及時(shí)核對(duì)下當(dāng)天業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的各項(xiàng)單據(jù)，確保完整準(zhǔn)確、沒有遺漏。如果有什么缺失，一定要及時(shí)的給予糾正。很長一段時(shí)間弄得我們都對(duì)單據(jù)特敏感，呵呵，總怕有什么閃失似的；
2、把理清整理過的客戶資料，按順序裝入客戶檔案袋，然后寸到檔案柜子里；
3、有時(shí)間我們要把當(dāng)天產(chǎn)生的自然人注冊(cè)表和身份證的復(fù)印件表掃描到各個(gè)業(yè)務(wù)科目目錄下，然后統(tǒng)一發(fā)往總部。
整理客戶資料在實(shí)習(xí)中占了一定分量的工作。這是一個(gè)簡單但相當(dāng)煩瑣的的過程，需要細(xì)心和耐心；客戶資料檔案的有序整理是為了將來需要時(shí)能夠方便迅速的查找，所以工作人員對(duì)我們進(jìn)行認(rèn)真的指導(dǎo)。
在我們實(shí)習(xí)的過程中，xx證券的工作人員對(duì)我們進(jìn)行了熱情的接待和指導(dǎo),感謝他們的關(guān)心,在這里要特別感謝李婉姐,在批評(píng)和表揚(yáng)我日常工作的同時(shí)，更多的教我為人處事的道理.
三、自己的一些心得和建議
實(shí)習(xí)之前，總感覺證券公司是有點(diǎn)神秘的，畢竟對(duì)證券市場(chǎng)還不太熟悉，具體到實(shí)務(wù)方面就更不清楚了。經(jīng)過這次實(shí)習(xí)，對(duì)證券公司及其日常業(yè)務(wù)有了比較深刻的了解和認(rèn)識(shí)，與此同時(shí)也思考了一些問題：
1、關(guān)于工作時(shí)間
股市開市是周一至周五上午9：30---11：30，下午1：00---3：00，證券公司辦理各種業(yè)務(wù)也是同步的，以股市為中心展開，這有點(diǎn)難為了好多上班族，因?yàn)閷?duì)他們來說，要辦理各種業(yè)務(wù)的話必須請(qǐng)假來營業(yè)部，真的很不方便。
2、區(qū)分客戶
和銀行一樣，證券公司也都會(huì)根據(jù)客戶的資產(chǎn)將客戶分成大、中、散戶三類，重視發(fā)展大客戶并為之提供完善的服務(wù)，這一點(diǎn)從營業(yè)部設(shè)有眾多專門的單獨(dú)大客戶室就可以看出。另外，大客戶還可以申請(qǐng)到更加優(yōu)惠的交易傭金費(fèi)率；而小客戶則沒有以上的種種待遇，他們要早早的到散戶區(qū)占機(jī)子，有什么問題也能解決但可能不是很及時(shí)的；
3、交易所交易機(jī)制
**實(shí)行全面指定交易制度，即凡在**證券交易所交易市場(chǎng)從事證券交易的投資者，均應(yīng)事先明確指定一家證券營業(yè)部作為其委托、交易清算的機(jī)構(gòu)，并將本人所屬的證券賬戶指定于該機(jī)構(gòu)所屬席位號(hào)后方能進(jìn)行交易。如果要到其他證券營業(yè)部做股票交易，需要先撤銷原指定再做新指定；轉(zhuǎn)托管，是專門針對(duì)深交所上市證券托管轉(zhuǎn)移的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，是指投資者將其托管在某一證券商那里的深交所上市證券轉(zhuǎn)到另一個(gè)證券商處托管，是投資者的一種自愿行為。投資者在哪個(gè)券商處買進(jìn)的證券就只能在該券商處賣出，投資者如需將股份轉(zhuǎn)到其它券商處委托賣出，則要到原托管券商處辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)。投資者在辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)時(shí)，可以將自己所有的證券一次性地全部轉(zhuǎn)出，也可轉(zhuǎn)其中部分證券或同一券種中的部分證券。雖然二者有些相似，但好多股民都不是很了解，特別是關(guān)于轉(zhuǎn)托管費(fèi)這個(gè)問題，轉(zhuǎn)出證券公司收了30元，而轉(zhuǎn)入證券公司又給予報(bào)銷了，很有點(diǎn)報(bào)復(fù)性的味道。自我感覺很是麻煩；
4、銀證轉(zhuǎn)帳和第三方存管制度
隨著銀行和證券公司合作為不斷深入，最近的銀證轉(zhuǎn)帳和第三方存管制度等證券交易方式，對(duì)傳統(tǒng)的證券交易模式提出了挑戰(zhàn)，在業(yè)界引起了高度重視。
有了銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，一方面，投資者可以就近到相關(guān)銀行辦理存取資金，另一方面，可以隨時(shí)通過電話劃賬，方便投資者的投資活動(dòng)。但是，銀證轉(zhuǎn)賬畢競(jìng)還存在個(gè)“轉(zhuǎn)”字，需要耗費(fèi)一定的人力物力，有時(shí)轉(zhuǎn)帳不成功，還影響股民的操作，于是第三方存款制度便誕生了。
關(guān)于即將推出的第三方存管制度
(1)概念：客戶證券交易結(jié)算資金（俗稱“保證金”）第三方存管制度是指證券公司將客戶證券交易結(jié)算資金交由銀行等獨(dú)立第三方存管。實(shí)施客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管制度的證券公司將不再接觸客戶證券交易結(jié)算資金，而由存管銀行負(fù)責(zé)投資者交易清算與資金交收?？蛻糇C券交易資金、證券交易買賣、證券交易結(jié)算托管三分離是國際上通用的“防火”規(guī)則。
(2)背景：我國證券市場(chǎng)是在體制轉(zhuǎn)軌過程中建立和發(fā)展起來的新興市場(chǎng)，由于證券市場(chǎng)法律體系不完善，交易管理制度設(shè)計(jì)存在缺陷，證券公司法人治理結(jié)構(gòu)不健全和自我守法合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)等因素，一些證券公司出現(xiàn)了挪用、質(zhì)押客戶證券交易結(jié)算資金，占用客戶資產(chǎn)等違法違規(guī)現(xiàn)象，給客戶造成了巨大經(jīng)濟(jì)損失，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了證券公司的行業(yè)形象，挫傷了客戶的信心。因此，必須探索從制度上杜絕挪用客戶證券交易結(jié)算資金的行為，換回行業(yè)信譽(yù)和客戶信心，督促證券公司規(guī)范發(fā)展。20**年末，證監(jiān)會(huì)在設(shè)計(jì)南方證券股份有限公司風(fēng)險(xiǎn)處置方案時(shí)，提出實(shí)行客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管制度。
(3）目的：建立客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管制度,旨在從源頭切斷證券公司挪用客戶證券交易結(jié)算資金的通道,從制度上杜絕證券公司挪用客戶證券交易結(jié)算資金現(xiàn)象的發(fā)生,從根本上建立起確?？蛻糇C券交易結(jié)算資金安全運(yùn)作的制度,達(dá)到控制行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、防范道德風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益、維護(hù)金融體系穩(wěn)定的目的。
(4）原因：實(shí)行客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管制度之所以能確?？蛻糇C券交易結(jié)算資金不被券商挪用，是因?yàn)樵撝贫扔行У卦谧C券公司與所屬客戶證券交易結(jié)算資金之間建立隔離墻。具體而言，實(shí)施客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管制度后，客戶可以在存管銀行網(wǎng)點(diǎn)或證券公司的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)辦理開戶業(yè)務(wù)，在存管銀行的系統(tǒng)中生成客戶證券交易結(jié)算資金賬號(hào)，在證券公司的系統(tǒng)中生成客戶號(hào)。遵循“證券公司管交易，商業(yè)銀行管資金、登記公司管證券”的原則，由證券公司負(fù)責(zé)客戶證券交易買賣、登記公司負(fù)責(zé)交易結(jié)算并托管股票；由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)客戶證券交易結(jié)算資金賬戶的轉(zhuǎn)賬、現(xiàn)金存取以及其它相關(guān)業(yè)務(wù)。
5、xx證券和xx銀行
在這段時(shí)間里，柜臺(tái)前有些客戶會(huì)混淆xx證券和xx銀行。xx證券的前身是**年9月8日成立的廣東發(fā)展銀行證券部。**年末設(shè)立公司，**年改制為xx證券股份有限公司，是國內(nèi)首批綜合類券商之一。xx證券應(yīng)該很是注重自身品牌的宣傳的，畢竟品牌對(duì)于一個(gè)公司來說非常重要的；
6、xx證券的發(fā)展前景
在十五年的發(fā)展過程中，公司形成了自己鮮明的特色：經(jīng)營穩(wěn)健，管理規(guī)范；市場(chǎng)地位穩(wěn)固；風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，資產(chǎn)狀況良好；以人為本，人才優(yōu)勢(shì)明顯；服務(wù)客戶，不斷創(chuàng)新。更重要的是，營業(yè)部的員工所表現(xiàn)出來的一種積極，樂觀，自信的精神風(fēng)貌時(shí)時(shí)給人一鼓舞，我深信xx證券的發(fā)展前景一定很令人振奮。
四、經(jīng)過一個(gè)月的實(shí)習(xí)，也想對(duì)自己和股民提一些建議
1、正確認(rèn)識(shí)股票投資與人生的關(guān)系
股票投資之所以這樣吸引人,主要在于它的"刺激"性.它能夠在很短的時(shí)間里為投資者帶來巨大的財(cái)富,同時(shí)也能讓你的財(cái)富化為烏有。
對(duì)于投資者來說,要想在股票投資上獲得成功,就必須正確認(rèn)識(shí)股票投資.只有正確認(rèn)識(shí)股票與人生的關(guān)系以及對(duì)人生的作用之后,才能夠以平和的心態(tài),在股市里游刃有余.那么,怎樣才能夠正確認(rèn)識(shí)股票投資與人生關(guān)系呢?著名的投資家巴菲特對(duì)股票投資與人生的關(guān)系有一個(gè)非常正確、清晰的認(rèn)識(shí)?；厥装头铺氐某晒χ?，我們可以看出他是一個(gè)用“善念”投資的人。所謂善念，可以歸納為善立志、善結(jié)緣、善取之等三個(gè)方面。股市確實(shí)是一個(gè)誘人的地方，那些想要獲得巨大財(cái)富的人趨之若騖。但是，很多人在金錢面前迷失了方向，之所以造成這種情況，主要是他們錯(cuò)誤地認(rèn)識(shí)了股票投資與人生的關(guān)系，以及股票在人生中的作用。實(shí)際上，股票投資與任何一種賺錢方式都沒有區(qū)別，我們不能在其高額的利潤面前亂了陣腳。
總之，要想在股市里清醒地投資，清醒地賺錢，我們就應(yīng)該明白投資家巴菲特的“善念”。只有領(lǐng)悟了善念的真正意義，才能夠保持清醒的頭腦，清醒地進(jìn)行股票投資。
2、樹立屬于自己的投資觀念與原則
作為一個(gè)股票投資者，要想獲得成功，首先要做的就是樹立正確的屬于自己的投資觀念。
