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時間：2023-05-19 16:41:26
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇互聯(lián)網金融市場范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。
1、互聯(lián)網金融的概述
1.1、互聯(lián)網金融發(fā)展的特點
其中第一個特點，是互聯(lián)網金融發(fā)展的客戶基礎。2013年中國互聯(lián)網絡信息中心（CNNIC）在第32次中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告中指出，截至2013年6月底，我國網民規(guī)模達到5.91億，較2012年增長0.73億人?；ヂ?lián)網普及率為44.1%，較2012年提升2%。可以看出我國的網絡金融發(fā)展存在客觀基礎，且該基礎將不斷穩(wěn)固、發(fā)展。
第二個特點，互聯(lián)網金融發(fā)展的時空便利?；ヂ?lián)網金融突破了傳統(tǒng)銀行業(yè)務在時間上的限制，實行24小時全天候運營，使金融服務更加人性化，更貼近客戶，更能滿足客戶需求。
第三個特點，是互聯(lián)網金融的不斷創(chuàng)新?；ヂ?lián)網金融以客戶為中心的性質決定了它的創(chuàng)新性特征。我們可以發(fā)現(xiàn)，無論是互聯(lián)網還是互聯(lián)網金融，自從他們出生的哪一天起，就是通過不斷創(chuàng)新、為人們生活提供便利而不斷向前推進的?；ヂ?lián)網金融作為金融業(yè)的新興事物，互聯(lián)網金融只有時刻記住客戶的需求，才能使他在金融市場上獲得一席之地。
2、互聯(lián)網金融的影響
2.1、美國的案例分析
互聯(lián)網金融的爆發(fā)式增長對我國金融市場的影響不言而喻，作為金融市場主體的商業(yè)銀行自然受到不小的沖擊，那么互聯(lián)網金融對我國商業(yè)銀行產生哪些影響呢。我們可以先從美國互聯(lián)網金融的發(fā)展情況來了解。
根據(jù)相關的研究著作，我們得到這么一條結論，從美國的互聯(lián)網金融的發(fā)展狀況來看，并沒有對傳統(tǒng)金融業(yè)務進行很大挑戰(zhàn)。“從傳統(tǒng)金融業(yè)務信息化看，整體而言，互聯(lián)網金融在沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)務的同時，也是在鞏固傳統(tǒng)金融的地位。美國移動信用卡、手機銀行等發(fā)展較為快速，2012年增速分別達到24%和20%，但是這沒有弱化信用卡、銀行的金融功能，反而提高了傳統(tǒng)業(yè)務的信息化水平?！蔽覀兛梢钥吹剑绹膫鹘y(tǒng)金融業(yè)在互聯(lián)網絡的支持下變得更加便捷，信息化水平得到提高。
2.2、我國商行的案例分析
那么對于我國是不是影響也是一樣呢？事實上，我們可以從各大商行的年報中窺探互聯(lián)網金融對其業(yè)務發(fā)展狀況的影響。
2.2.1、工商銀行
在這里我們選取工商銀行A股市場2013年年報進行摘錄。
“電子銀行渠道建設：以信息化銀行建設為重點，緊跟移動化、個性化、智能化發(fā)展潮流，加強電子銀行產品和服務創(chuàng)新應用，加快構建綜合性、開放性的電子銀行平臺。2013年，本行個人網上銀行客戶突破1.6億戶，移動銀行、個人電話銀行客戶相繼突破1億戶。開電子銀行交易額比上年增長14.8%，電子銀行業(yè)務筆數(shù)占全行業(yè)務筆數(shù)比上年提高5.1個百分點至80.2%?！?/p>
從財報中我們可以看到，“電子銀行業(yè)務筆數(shù)占全行80.2%”，超過五分之四的業(yè)務是基于網絡進行，且這一數(shù)字還在逐年上升。可以發(fā)現(xiàn)工商銀行在互聯(lián)網金融方向上保持著強勁的增長勢頭，銀行信息化建設在工商銀行企業(yè)戰(zhàn)略中起著非常重要的角色。
2.2.2、建設銀行
同樣選取建設銀行在A股市場2013年年報進行解讀：
“2013年，電子銀行和自助渠道賬務易量占比達85.40%，較上年提高3.68個百分點?！蓖瑯拥模ㄔO銀行也把網上業(yè)務放在重點位置。
與此同時，建設銀行的網絡業(yè)務也有他自己的特點，“本行個人網銀推出跨行資金歸集、家庭現(xiàn)金管理、快捷轉賬、百易安、賬戶貴金屬雙向交易等功能；新增歡迎頁及精準營銷欄位；整合對公電子渠道，推出新企業(yè)網銀；完成海外版企業(yè)網銀二期優(yōu)化和紐約、新加坡、法蘭克福等5家海外分行上線推廣；在支付寶、銀聯(lián)、鐵路客運等領域的電子支付份額同業(yè)領先。”完成了海外市場業(yè)務的上線管理運營。
所以我們不難得到結論，我國商行從沒有停止進軍互聯(lián)網金融，在重視程度上也沒有像一些研究文章中說的“不足夠重視”。
在各大商行進軍互聯(lián)網金融的前提情況下，互聯(lián)網金融戶無疑問的提高了我國傳統(tǒng)金融業(yè)的服務水平，同時也提高了服務的信息化水平。
但總的來說，互聯(lián)網金融的發(fā)展大潮從沒有把任何一家銀行拒之門外，商業(yè)銀行又有著頂尖的人力、智力資源，至于能不能拿到互聯(lián)網中的一張門票，則要看各商業(yè)銀行的發(fā)展策略，“面對挑戰(zhàn)，可能最大的風險就是墨守成規(guī)。”
3、建議與結論
互聯(lián)網金融的快速發(fā)展使得商業(yè)銀行越來越重視其帶來的新挑戰(zhàn)，并由此重新調整自身的業(yè)務結構，加快渠道轉型，并且取得了不菲的成效，商業(yè)銀行已經在理念創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新等方面積極的面對新變化。互聯(lián)網金融的快速發(fā)展，也使得互聯(lián)網金融與商業(yè)銀行的關系變得更加復雜，同樣的，也使得兩者的合作成為重大可能。
事實上，我國的商業(yè)銀行體系中，擁有者最廣泛的資源，擁有者優(yōu)勢的政策地位，最重要的是擁有者極為廣泛的智力資源，這一切，在互聯(lián)網日趨重要的今天，都給予了傳統(tǒng)銀行極大的先發(fā)優(yōu)勢，商業(yè)銀行面對沖擊和機遇，應該充分利用自身資源，努力利用在互聯(lián)網金融時代的先發(fā)優(yōu)勢，商業(yè)銀行與互聯(lián)網金融的合作也將朝著更深層次、更緊密的方向發(fā)展。
參考文獻：
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[3]郭暢.互聯(lián)網金融發(fā)展現(xiàn)狀、趨勢與展望[J].產業(yè)與經濟論壇，2013.
從整體上看，互聯(lián)網金融行業(yè)大多處于“三無”狀態(tài)，無監(jiān)管、無底線、無參照。為了順應網絡消費與網絡營銷的大方向下，對于互聯(lián)網金融監(jiān)管的制度只能引導，不可強行進入?；ヂ?lián)網金融下生產的產品，在許多方面都與目前所存在的金融監(jiān)管制度相悖。通過與保障監(jiān)管協(xié)會、證明監(jiān)管協(xié)會和銀行監(jiān)管協(xié)會的合作使互聯(lián)網金融監(jiān)管法律制度得到進一步的完善。通過對互聯(lián)網金融的風險與內部人員的要求進行實時監(jiān)控，進一步促進完整的、詳細的互聯(lián)網金融監(jiān)管制度的出臺速度。
2.在互聯(lián)網金融市場中某些金融企業(yè)為得到經營許可
隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展，互聯(lián)網金融行業(yè)成為了金融界的“領頭羊”。然而，在各種互聯(lián)網金融企業(yè)涌進來的同時，出現(xiàn)了一些濫竽充數(shù)的企業(yè)。雖然，為了進一步鞏固完善互聯(lián)網金融制度的創(chuàng)新制度，我國鼓勵并且支持互聯(lián)網金融企業(yè)的發(fā)展；但是，這并不代表我們能夠容忍、放縱這種渾水摸魚的行為。由于監(jiān)管人員較少以及監(jiān)管技術的缺乏，導致互聯(lián)網金融行業(yè)中存在著部分沒有得到相關部門許可、沒有獲得金融許可牌照的企業(yè)。因此，對于互聯(lián)網進入行業(yè)來說存在著比較大的風險；而傳統(tǒng)的金融行業(yè)則可靠性、安全性較高。雖說，互聯(lián)網金融既方便又快捷；但是，如果一旦出現(xiàn)紕漏，則會造成十分嚴重的后果；客戶的私密信息、認證介質、信息系統(tǒng)管理等，一旦信息被泄露，都會危及到個人以至于一個團隊的利益；因此，想要尋求便捷必須要建立在安全可靠的基礎上。對落后的互聯(lián)網金融監(jiān)管技術加以創(chuàng)新和提高，并且增加監(jiān)管人數(shù)，作為技術密集型行業(yè)的互聯(lián)網金融，必須要不斷地提高監(jiān)管人員的個人素質以及監(jiān)管技術，才能盡可能的不被互聯(lián)網金融的發(fā)展遠遠的落在后面。
3.國際合作監(jiān)管制度尚不完善
對于剛剛起步的互聯(lián)網金融行業(yè)，大部門監(jiān)管制度才剛剛出臺，不夠完善。由于目前我國還沒有相關的規(guī)章制度對互聯(lián)網金融行業(yè)加以約束與管制，交易的對象層次跨度大且所涉及的范圍廣，逐漸走向國際化。雖說，在現(xiàn)有的有關金融法律中有部分涉及到了互聯(lián)網金融方面的內容；但是卻沒有完全針對其制定的法律法規(guī)。因此，在有效地施行有關互聯(lián)網金融方面的制度的同時，也要堅持與國際合作，借鑒其好的部分。
4.對互聯(lián)網金融的各監(jiān)管部門以及監(jiān)管手段的發(fā)展要求
作為傳統(tǒng)金融與信息網絡相結合的而形成的互聯(lián)網金融，穿越時空的約束加速企業(yè)的資金流動。在互聯(lián)網金融發(fā)展的過程中，其中在大部分民間金融企業(yè)中，對于網絡借款、貸款存在著信用風險和操作風險。在我國適用于傳統(tǒng)金融行業(yè)的各級監(jiān)管部門以及所施行的監(jiān)管手段較多，所以對于互聯(lián)網金融監(jiān)管的各級監(jiān)管部門以及所施行的監(jiān)管手段較缺乏。因為對于互聯(lián)網金融監(jiān)管的各級部門分工不夠明確，所以使大部分金融企業(yè)內部的監(jiān)管制度不夠完善，產生了許多監(jiān)管空白地帶，一直處于游離狀態(tài)。類似這種盲區(qū)的存在使我國一直未確立統(tǒng)一的、由上至下的監(jiān)管制度。為了使消費者的利益有所保障，必須加強對互聯(lián)網金融的各級監(jiān)管部門的管理。
二、互聯(lián)網金融監(jiān)管問題形成的原因
經過以上論述，我們可以了解到在互聯(lián)網金融監(jiān)管方面還存在很多不完善的地方，其主要原因表現(xiàn)在以下兩個方面：
1.互聯(lián)網金融管理制度與分業(yè)管理制度
相排斥隨著我國證券業(yè)、保險業(yè)與商業(yè)銀行之間的合作關系越來越密切，隨著我國互聯(lián)網金融行業(yè)的迅速發(fā)展的同時，與當前施行的分業(yè)監(jiān)管制度相矛盾。作為金融混合業(yè)的母體，形成一套完整有關互聯(lián)網金融監(jiān)管制度是迫在眉睫的事情，因此只有將互聯(lián)網金融管理制度和分業(yè)管理制度之間的矛盾解決掉，才可以進一步創(chuàng)新對互聯(lián)網金融監(jiān)管的發(fā)展，從而減小了互聯(lián)網金融企業(yè)所存在的經濟風險。
2.當今社會監(jiān)管成本與監(jiān)管效率
不能并存作為金融市場的新鮮血液，互聯(lián)網金融監(jiān)管手段需要進一步的變革，為了盡快適應并且順利發(fā)展互聯(lián)網金融市場，需要對監(jiān)管的形式進行進一步的規(guī)范與創(chuàng)新。對于造成高額監(jiān)管成本問題的互聯(lián)網金融行業(yè)，我們需要通過先進行試點再對其進行相關的處理方案。在新型市場中，對于無效監(jiān)管的互聯(lián)網金融企業(yè)，將會給整個金融市場帶來巨大的損失。由于我國經濟基礎相對西方發(fā)達國家仍然較為薄弱，存在了互聯(lián)網金融監(jiān)管的難度，需要將這一類現(xiàn)象進行事前預防、事后處理。
三、對于互聯(lián)網金融監(jiān)管的意見與建議
互聯(lián)網和金融屬于兩個行業(yè)而互聯(lián)網金融則是這兩個行業(yè)的結合且具有這兩個行業(yè)的特征，故傳統(tǒng)的監(jiān)管制度方法對于這個新興互聯(lián)網金融行業(yè)并不適用，為了加強對互聯(lián)網金融的監(jiān)管，為了制定更完善的互聯(lián)網金融監(jiān)管制度有以下建議：
1.明確互聯(lián)網監(jiān)管的重要內容
并規(guī)定各部門監(jiān)管范圍對于處在真空狀態(tài)的互聯(lián)網金融監(jiān)管，為了完善各部門的監(jiān)管任務，使各監(jiān)管部門履行起它們所需要負責的責任，盡快制定出關于互聯(lián)網金融監(jiān)管的方案。目前，我國互聯(lián)網金融已經漸漸步入正軌，由于關于互聯(lián)網金融監(jiān)管的各項制度尚未完善，但其監(jiān)管體制已初步成形。建立非人工監(jiān)管的監(jiān)管模式，建立網絡監(jiān)管需要時目前我們所要完成的必要任務。
2.制定行業(yè)規(guī)定加快立法進度
由于互聯(lián)網金融行業(yè)正處于“三無”狀態(tài)，無門檻化、無監(jiān)管化、無標準化所以快速發(fā)展立法的進度已經成為當下必須完成的。第一，要完善制度，制定國家標準。第二，對于資金空轉進行嚴格的控制。第三，對于投資者的利益需要建立保護基金。
3.對于互聯(lián)網金融監(jiān)管技術
人才進行專業(yè)化的網絡培訓發(fā)展現(xiàn)代化互聯(lián)網金融市場，不但要了解它的優(yōu)點，更要對他的負面影響進行了解，如果對于負面影響不能及時的進行解決，則會使其不斷擴散造成更大的影響。由此觀之，組建一支專業(yè)的互聯(lián)網金融監(jiān)管技術人才的團隊是至關重要的。只有堅持不懈學習監(jiān)管技術不斷擴充保護信息安全的信息庫，才可以對金融投資者的利益進行保護。
一、 貴州農村金融市場概述
（一）貴州農村金融市場特點鮮明
農村金融一直以來都是金融市場的弱勢板塊，發(fā)展不是特別良好，究其原因是由多方面的因素造成的。就農村自身特點而言，一是農村地區(qū)大多地廣而人稀，從而使得整個農村金融市場的交易相當分散；二是農村的基礎建設相對城市而言又比較落后，從而使得農村中參與到金融市場的人群相對比較少、金融市場的規(guī)模?。蝗寝r村地區(qū)的信用體系尚未建設完全，多數(shù)農民缺乏信用記錄和憑證，從而使得農村的金融市場收集交易信息的成本高、征信難度大。
另一方面，農村金融市場的需求方與供給方也有著一定的特殊性。從需求方來說，農村金融市場的需求方多為農戶和一些村鎮(zhèn)小微企業(yè)。就農戶而言，其文化水平相對而言普遍較低，他們缺乏對金融市場和金融產品的了解，但他們存在較大貸款需求；他們的貸款需求多源于農業(yè)產品的生產，由于農產品的生產具有較強的季節(jié)和周期性，故使得他們的貸款具有貸款頻次較高的周期性特點；另一方面，由于政策因素的限制，農戶可用的有效抵押物品較少。就村鎮(zhèn)小微企業(yè)而言，一般多屬于農業(yè)產品行業(yè)，而該行業(yè)有著易受自然災害影響、風險高的特點；該類型企業(yè)一般資產和規(guī)模均較小，同時效益也較為一般甚至較低，從而使得缺乏有效的抵押擔保物品；但該類企業(yè)的發(fā)展往往需要較大的貸款金額。就供給方而言，傳統(tǒng)的農村金融市場的供給方大致可以分為兩類：一是傳統(tǒng)的國有性質的銀行，包括農業(yè)銀行、郵儲銀行、農信社；二是傳統(tǒng)的民間借貸組織。在當前的農村金融市場，國有性質銀行的網點相對城市較少，與整個農村金融市場相適應的金融產品也不多，同時由于考慮到避免壞賬的因素，這些銀行或多或少表現(xiàn)出“慎貸、惜貸、怕貸”的特點。另外，民間借貸組織由于缺乏有效的監(jiān)管，其保障性相對較低，容易出現(xiàn)問題。
（二）政策扶持力度較大
2014年，國務院辦公廳提出了《關于金融服務“三農”發(fā)展的若干意見》用以改善當前的農村金融市場的發(fā)展問題，意見從深化農村金融體制機制改、大力發(fā)展農村普惠金融、引導加大涉農資金投放、創(chuàng)新農村金融產品和服務方式、加大對重點領域的金融支持、拓展農業(yè)保險的廣度和深度、穩(wěn)步培育發(fā)展農村資本市場、完善農村金融基礎設施、加大對“三農”金融服務的政策支持九個方面給出了指導性建議。但當前的貴州農村金融市場依然發(fā)展得一般，針對當前農村金融市場發(fā)展受限的一系列問題，貴州省內又出臺了一系列措施來促進整個省份金融市場的發(fā)展。2015年期間，貴州省相繼出臺了《貴州省金融扶貧實施方案》、《貴州省金融業(yè)發(fā)展六項行動實施方案》，并成立了中國投資協(xié)會農業(yè)和農村投資專業(yè)委員會農村金融貴州促進中心，以此來進一步地推進貴州省農村地區(qū)金融市場的發(fā)展。
（三）仍然是傳統(tǒng)金融力量為主，互聯(lián)網金融尚未完全發(fā)力
盡管出臺的《貴州省金融業(yè)發(fā)展六項行動實施方案》中明確提出互聯(lián)網金融發(fā)展的實施方案，指出應大力發(fā)展互聯(lián)網金融，并力爭在在2017年實現(xiàn)2個初具規(guī)模的互聯(lián)網金融產業(yè)基地及成立貴州互聯(lián)網金融資產交易中心。但在當前的貴州金融市場，傳統(tǒng)的國有性質銀行仍然是整個市場的主要的中堅力量，另外傳統(tǒng)的民間借貸公司也大量存在，而金融服務中介公司以及新型的互聯(lián)網金融公司正在逐步發(fā)展。阿里巴巴公司推出的“淘寶農村”計劃已經在貴州省實現(xiàn)了一定的覆蓋率，2015年10月，貴州首家農村淘寶縣級運營服務中心運行。對互聯(lián)網行業(yè)而言，城市市場幾乎已經飽和成熟，而農村地區(qū)則是一片廣闊的土壤，因此，越來越多的互聯(lián)網企業(yè)涌入貴州農村地區(qū)。正由于互聯(lián)網的帶動，互聯(lián)網金融也正在貴州的農村地區(qū)發(fā)展起來。但目前為止，互聯(lián)網金融尚未完全發(fā)揮出其巨大的作用力，其對整個貴州農村金融市場的作用仍待挖掘。
二、 互聯(lián)網金融概述
關于互聯(lián)網金融有廣義和狹義之分，廣義的互聯(lián)網金融既包括傳統(tǒng)金融行業(yè)以互聯(lián)網為交易工具和媒介來改善提供服務的方式，即傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網的滲透，也包括互聯(lián)網行業(yè)向金融行業(yè)的滲透。后者就是狹義的互聯(lián)網金融，它強調的是用互聯(lián)網的精神和思維去更好的提供金融服務，相較于傳統(tǒng)的金融行業(yè)所提品和服務，它更像是一種新的服務方式。謝平將互聯(lián)網金融定義成不同于間接融資模式和直接融資模式的第三種金融模式，在這種模式下資金供求雙方實現(xiàn)直接交易，交易十分便捷、市場信息不對稱程度低、有效地降低了金融交易成本。
互聯(lián)網金融主要的理論基礎：長尾理論。與一般的企業(yè)或行業(yè)所遵照的二八原則不同，互聯(lián)網金融遵循的最基本思想就是長尾理論。長尾理論是由美國人克里斯?安德森提出，與一般的企業(yè)或行業(yè)所遵循的二八理論不同的是，長尾理論關注利基市場，它關注分散較小的市場需求，并通過將這些極小的需求匯聚成一個特別的市場，這個市場的總額并不低，并且十分可觀。
由于目前我國尚未針對互聯(lián)網金融市場建立相關的市場準入門檻及相關行業(yè)規(guī)則，因此其市場競爭較為自由，同時缺乏一定的公平性。市場準入規(guī)則作為防范金融市場風險的重要環(huán)節(jié)，一旦缺乏對此環(huán)節(jié)的有力監(jiān)控，將極易導致金融市場動蕩，為后續(xù)的有效監(jiān)管增加難度。因此，在法律層面圍繞互聯(lián)網金融市場建立多角度的市場準入機制迫在眉睫。
1完善互聯(lián)網金融市場準入法律規(guī)制的必要性
目前，互聯(lián)網金融市場中主要包括P2P網貸、第三方支付以及大數(shù)據(jù)金融等6種發(fā)展模式[1]。本文將主要以P2P網貸以及第三方支付作為對象展開相關研究。十四中全會提出，要將中國建設成一個兼重形式與實質的法治國家。自此，法治一詞開始頻繁出現(xiàn)在網絡及報端。法治與人治相對應，指一種極為理想的社會組織狀態(tài)。亞里士多德認為，社會的運行應建立在良好的法律基礎之上，人民應普遍尊重并且服從法律。由此可見，亞里士多德關于法治的理論主要包含以下兩個層次：首先，建立良好的法律基礎；其次，民眾普遍服從法律[2]。法治國家作為一種極為理想的社會狀態(tài)，有助于充分保障國家及公民的利益。我國建立P2P網貸平臺的要求較低且手續(xù)簡單，成立P2P網貸平臺，僅需成立人到工商管理部門進行注冊并依照相關法律登記，再去工信部申請經營許可證，并將經營范圍選為互聯(lián)網信息服務類，最后換領營業(yè)執(zhí)照便可開展網貸業(yè)務。隨著新版公司法的出臺，成立公司的條件隨之降低，僅需一元錢便可簡單注冊一個開展金融類業(yè)務的公司。盡管成立P2P網貸平臺公司與成立普通公司的操作類似，但仍具有獨特性與新穎性，使其區(qū)別于傳統(tǒng)金融行業(yè)，不必接受傳統(tǒng)金融機構必須接受的嚴格監(jiān)管。因此，P2P網貸行業(yè)亂象叢生，嚴重損害了公民與集體的利益，e租寶便為典型案例之一。目前，我國已形成了以銀行為主要監(jiān)管機構、相關法律政策為主體的金融監(jiān)管體系，對金融市場的市場準入規(guī)則進行了詳細規(guī)定，一定程度上保證了金融市場的穩(wěn)定。但就P2P網貸行業(yè)而言，目前的金融法律體系難以對其進行有效監(jiān)管與約束。近年來，第三方支付行業(yè)發(fā)展迅速，并快速在我國金融領域占據(jù)重要地位，對我國經濟發(fā)展作出了重大貢獻，不僅改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展模式，且推進了我國電子商務的迅猛發(fā)展。但就整體而言，我國目前的法律法規(guī)體系難以滿足維護第三方支付市場金融安全的需求，且無法切實保護消費者的權益，顯然與建設法治社會的要求相違背。由此可見，應盡快對第三方支付行業(yè)的市場準入機制進行明確規(guī)定。綜上所述，從法律層面盡快對以P2P網貸、第三方支付行業(yè)為代表的互聯(lián)網金融領域市場準入進行規(guī)制已極為必要。
2當下互聯(lián)網金融市場準入法律規(guī)制的不足
2.1P2P網絡借貸平臺市場準入法治缺陷
2.1.1金融監(jiān)管法律法規(guī)有所欠缺目前，我國就P2P網貸平臺行業(yè)尚未設立相關的法律法規(guī)體系。盡管P2P網貸行業(yè)已經歷了長時間的發(fā)展，但此前該行業(yè)長期處于欠缺相應市場準入規(guī)則的狀態(tài)。申請建立P2P網貸平臺的標準較低、且注冊程序簡單、資金成本低等因素均導致P2P網貸行業(yè)的不穩(wěn)定性不斷累積。此外，由于P2P網貸平臺的準入門檻較低，且缺乏相應的法律法規(guī)的約束，而且我國對于進入P2P網貸平臺資金的管理較為寬松，導致P2P網貸行業(yè)各大網貸平臺質量良莠不齊，各類問題層出不窮，極易引發(fā)各種金融風險。
2.1.2平臺的信息披露制度不健全我國管理暫行辦法規(guī)定，P2P網貸平臺的全部信息數(shù)據(jù)及運行情況皆應及時報送相關監(jiān)管機構。其中，審計報告由P2P網貸平臺自行聘請會計事務所進行年度審計獲取。但在實際操作過程中，由于在該披露制度下，對P2P網貸平臺缺乏相對嚴格的監(jiān)管，導致P2P網貸平臺所披露的數(shù)據(jù)及信息指標極易產生信息披露不完整的情況，從而引發(fā)道德風險[3]。因此，該披露制度并不具有充分的可行性。此外，部分平臺為獲得較好的評級而進行信息偽造，甚至可能在審計過程中出現(xiàn)欺瞞欺詐行為，導致監(jiān)管部門對該平臺的市場準入資格的評估并不準確。
2.1.3監(jiān)管主體的身份有待明確P2P網貸平臺行業(yè)尚處于興起階段，其經營主體及性質尚不明確，P2P網貸平臺在作為普通工商企業(yè)的基礎上，由于其經營貨幣資產業(yè)務，因此具備部分金融機構的性質。由于其經營性質尚未明確，導致P2P網貸平臺長期以來缺乏明確的監(jiān)管主體。盡管我國已于2017年將P2P網貸平臺明確規(guī)定為一種非銀行金融中介機構，并明確規(guī)定其監(jiān)管主體為銀監(jiān)會及其分支機構，但由于P2P網貸平臺在區(qū)域及市場發(fā)展背景方面存在一定的差異，因此銀監(jiān)會對該行業(yè)的監(jiān)管標準仍需進一步修改。
2.2第三方支付機構市場準入法治缺陷
2.2.1準入條件設置不科學盡管我國已針對第三方支付市場初步制定了相應的市場準入規(guī)則，并在實施過程中取得了一定的效果，但由于第三方支付行業(yè)長期處于動態(tài)變化中，加之我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系存在一定缺陷，導致先前設立的市場準入規(guī)則未能完全發(fā)揮應有的效用，且逐漸不再適應現(xiàn)實發(fā)展的需要。我國現(xiàn)行的非金融機構管理辦法僅對非金融機構的業(yè)務以及最低注冊資金進行了劃分，且僅將第三方支付機構簡單分為兩個等級，上述區(qū)分方式并不具有科學性。按照我國現(xiàn)行的管理辦法規(guī)定，第三方支付機構可選擇從事的業(yè)務種類包括三種，申請機構可依據(jù)自身的實力狀況選擇一種或多種業(yè)務種類同時開展。由于不同形式的業(yè)務種類所需要的經營成本以及發(fā)展方向均有所不同，因此，不同的業(yè)務種類在我國金融市場中均發(fā)揮著不同的作用。例如，預付卡業(yè)務本身可自行形成一個封閉的資金循環(huán)系統(tǒng)，而網絡支付涉及多個主體，其中包括交易雙方以及第三方支付機構等，顯然，網絡支付相對于預付卡業(yè)務而言更具有風險性，更易導致違法犯罪行為的產生[4]。因此，在確定第三方支付機構的注冊資本時，應將第三方支付機構的經營類型納入考量標準。
2.2.2公眾守法意識較薄弱我國第三方支付市場中存在的問題與我國金融市場的構成存在缺陷以及相關主體守法意識的缺失密不可分。近年來，我國第三方支付市場的業(yè)務范圍逐漸擴大，且其業(yè)務形式更加多樣化。因此，出現(xiàn)了部分第三方支付機構經營業(yè)務超出原本市場準入規(guī)則所規(guī)定的范圍的現(xiàn)象，更有甚者為了追求高利潤而出現(xiàn)嚴重的違法亂紀行為。首先，用戶備付金的數(shù)額巨大，普通人難以抵制其誘惑，外加市場監(jiān)管的缺失，為第三方支付機構的犯罪行為提供了便利。其次，我國關于守法方面的宣傳力度仍有待加強。部分第三方支付機構存在利用法律漏洞為自身謀取利益等行為，甚至存在利用法規(guī)漏洞進行詐騙等犯罪行為。因此，在建立并完善市場準入機制的同時，政府應加強對公眾守法意識的宣傳，可以利用互聯(lián)網技術進行守法意識的宣傳?？傮w而言，我國針對第三方支付機構相關體制的完善仍需長時間的努力。
3互聯(lián)網金融市場準入法律規(guī)制的改進建議
3.1完善市場準入法律依據(jù)，填補法律空白
我國目前僅有一部《網貸辦法》為針對P2P網貸行業(yè)的市場監(jiān)管制度而設立的。而P2P網貸機構的成立可參照《公司法》以及《投資基金法》等其他相關法律法規(guī)。因此，在《網貸辦法》的修訂過程中，首先應明確界定P2P網貸平臺市場準入規(guī)則，以及相關風險監(jiān)控機制、注冊資金以及人員比例等方面的標準。而地方的監(jiān)管機構應根據(jù)中央出臺的法律制定相關的網貸平臺監(jiān)管制度，并在結合當?shù)貙嶋H情況的基礎上，制定既滿足中央要求又適應當?shù)厍闆r的監(jiān)管標準。其次，應加強P2P網貸平臺的自我監(jiān)管意識，制定相應的自律規(guī)定，明確其市場準入資格，實現(xiàn)P2P網貸平臺設立的規(guī)范化，提高P2P網貸平臺的準入門檻，進而實現(xiàn)整個P2P網貸行業(yè)質量的提高。完善P2P網貸行業(yè)的市場準入規(guī)定，有助于充分發(fā)揮市場準入規(guī)定在保護金融市場方面的作用，為P2P網貸行業(yè)的規(guī)范監(jiān)管奠定基礎。完善P2P網貸行業(yè)市場準入的相關法律法規(guī)主要包括以下兩個步驟：第一，應加快完善互聯(lián)網金融業(yè)的法律體系。目前我國尚未對此制定專門的法律法規(guī)，且其相關規(guī)定分散在各個針對傳統(tǒng)金融業(yè)的法律體系中。為適應互聯(lián)網技術的發(fā)展速度，為互聯(lián)網金融業(yè)的監(jiān)管提供依據(jù)，政府應結合互聯(lián)網金融特征，及時對互聯(lián)網金融相關的法律法規(guī)進行修訂，并重點關注互聯(lián)網金融監(jiān)管方面的法律規(guī)定。就完善互聯(lián)網金融市場準入方面的法律法規(guī)而言，可根據(jù)《公司法》對互聯(lián)網金融企業(yè)與普通企業(yè)進行明確劃分，規(guī)定互聯(lián)網金融企業(yè)的經營范圍以及經營主體，并在此基礎上增加相應的法律條款。第二，應在刑法中設立與互聯(lián)網金融犯罪相關的法律條款，加大對互聯(lián)網金融犯罪的監(jiān)管懲治力度，重點打擊利用市場準入規(guī)則漏洞進行投機犯罪的行為。P2P網貸平臺時常出現(xiàn)非法集資以及詐騙等犯罪行為。因此，應將上述行為列入刑法監(jiān)控范圍，在刑法中明確滿足犯罪構成要件的具體規(guī)定，或單獨對此設立相關的法律條文。目前，P2P網貸平臺尚未在我國實現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展，因此不應在互聯(lián)網金融業(yè)務的拓展過程中將其扼殺，在制定互聯(lián)網金融犯罪相關的法律條文時，應降低對P2P網貸平臺的打擊力度，避免出現(xiàn)影響互聯(lián)網金融業(yè)進一步創(chuàng)新發(fā)展的情況。
3.2完善信息披露制度，構建信用評價體系
強化信息披露力度，可幫助降低因互聯(lián)網信息不對等導致的風險。投資主體只有在充分了解互聯(lián)網金融產品時，才可幫助投資主體作出正確的判斷以及正確的投資行為。因此，應健全信息披露制度，加強信息披露力度，實現(xiàn)信息透明化，對于未按規(guī)定及時作出披露或未能如實作出披露的互聯(lián)網金融企業(yè)應進行嚴厲的懲罰。此外，可充分借鑒美國等發(fā)達國家的做法，要求金融機構對客戶進行有關風險的提示。同時，P2P網貸平臺相關的信息披露以及風險評估應立足于真實準確的數(shù)據(jù)，充分體現(xiàn)平臺的真實交易情況，維護投資者知情權以及財產安全。最后，應強制P2P網貸平臺定期披露審計報告及財務報告，對于進行審計工作的會計事務所，當?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門同樣應對其加強監(jiān)管，確保審計報告的真實性，以便為大眾披露準確、真實的P2P網貸平臺交易數(shù)據(jù)及財務指標，實現(xiàn)網貸平臺的信息透明化，從而更好地維護投資者的利益。除信息披露制度不完善之外，由于監(jiān)管制度的不完善以及監(jiān)管力度的不足，導致線上虛假交易以及詐騙現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，嚴重侵犯了消費者的權益，導致互聯(lián)網金融的信用危機愈發(fā)嚴重，若不加以監(jiān)管，互聯(lián)網金融將難以實現(xiàn)長遠健康的發(fā)展。因此，應及時建立互聯(lián)網信用體系。隨著互聯(lián)網信息技術的不斷發(fā)展，可充分利用大數(shù)據(jù)等手段幫助監(jiān)管部門進行監(jiān)管，并結合云計算技術快速高效地整合數(shù)據(jù)資源以及信用信息，以便后續(xù)進行深層次的數(shù)據(jù)解析，推動互聯(lián)網信用體系得以完善，幫助互聯(lián)網金融業(yè)提高信用服務能力。與此同時，通過權威的信用評估機構，在規(guī)定時期內及時公布各個互聯(lián)網金融公司的信用評級報告，有助于實現(xiàn)對互聯(lián)網金融機構的有效監(jiān)控。此外，監(jiān)管部門應加強與P2P網貸平臺協(xié)會的合作，共同建立P2P網貸平臺信用評級機構，或聘請專業(yè)機構對P2P網貸平臺進行風險評估，并及時向公眾披露評估結果、風險預警，幫助公民更好地了解各個平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。
3.3明確P2P網絡借貸法律層面監(jiān)管主體
由最新的網貸辦法可以發(fā)現(xiàn)，今后應實行中央與地方相結合的監(jiān)管模式。在中央部門層面，應主要以銀監(jiān)會為監(jiān)管主體進行監(jiān)管，地方層面則應由銀監(jiān)會派出的機構及地方財政司法部門進行監(jiān)管。此前，在網貸辦法中并未對市場準入監(jiān)管進行明確的規(guī)定，在具體進行監(jiān)管時可根據(jù)監(jiān)管主體進行變通。此外，可借鑒美國等發(fā)達國家的監(jiān)管方式對P2P網貸平臺進行監(jiān)管。同時，應充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，形成行政監(jiān)管與自律監(jiān)管相結合的監(jiān)管模式，保證網貸平臺的高質量發(fā)展，維護互聯(lián)網金融市場的長期健康發(fā)展。3.4設置科學的第三方支付分級注冊資本標準長期以來，我國立法機關混淆了注冊資本與運營資本，但實際上維持一個機構正常運營的重要支撐為運營過程中的持續(xù)性資本。因此，可適當降低第三方支付機構的準入門檻，在設定資本額度時，應將第三方支付機構所經營的業(yè)務類型以及地區(qū)因素納入綜合考慮。我國現(xiàn)行證券法規(guī)定，證券公司的成立主要根據(jù)經營業(yè)務的種類確定最低注冊資本金，第三方支付機構的市場準入金同樣可參照此標準實施。例如，經營單一的預付卡業(yè)務的機構可降低準入金額，而對于經營多種業(yè)務或經營人民銀行規(guī)定的其他業(yè)務的金融機構可適當調高準入資金門檻。此外，我國對于第三方支付機構的資金要求始終處于靜態(tài)層面，但整個互聯(lián)網金融行業(yè)始終處于動態(tài)變化過程中。因此，第三方支付機構的風險以及經營范圍將隨著整個行業(yè)的變化而變化。對此，國家應及時建立一個動態(tài)的資金要求機制，如保險金制度。建立保證金機制，有助于用戶在第三方支付機構出現(xiàn)財務危機時，可向相關機構索取保證金以維護自身利益。為建立行之有效的保證金制度，需引進一定比例的第三方支付機構的自有資金作為保證金，保證金的具體額度應根據(jù)第三方支付機構的業(yè)務種類及范圍進行調整。
3.5加大第三方支付機構與用戶守法宣傳力度
國外互聯(lián)網金融從20世紀90年代開始發(fā)展，產生了網絡銀行、第三方支付、P2P信貸[ 注：.P2P信貸是指有資金并且有理財投資想法的個人，通過第三方網絡平臺牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金帶給其他有借款需求的個人。]、眾籌融資等多種模式。我國由于互聯(lián)網普及應用較晚，互聯(lián)網金融近幾年才開始發(fā)展，但發(fā)展步伐很快，出現(xiàn)了如支付寶、余額寶、供應鏈貸款等創(chuàng)新產品。傳統(tǒng)電商從支付寶開始進入金融領域，直接與銀行和基金公司的核心業(yè)務展開競爭。面對競爭，傳統(tǒng)金融融入互聯(lián)網平臺，通過互聯(lián)網渠道銷售產品、改變業(yè)務模式，金融與互聯(lián)網多方位融合（見圖1），開啟了互聯(lián)網金融時代。
圖1 傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網從競爭到合作，創(chuàng)新層出不窮
（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節(jié)，見紙稿）
資料來源：申萬研究
互聯(lián)網貨幣經濟：提升貨幣流通速度，擴大貨幣乘數(shù)
（一）互聯(lián)網金融發(fā)展促進貨幣流通速度提高
之所以關注貨幣流通速度，是因為通貨膨脹不僅與貨幣供給相關，也與貨幣流通速度相關。較長時間以來，我國貨幣流通速度都呈下行趨勢。近年，互聯(lián)網金融發(fā)展提高了金融資產流動性，培養(yǎng)了投資者的投資習慣，吸收小額閑散資金，推動貨幣流通速度上行。貨幣流通速度提高可能增強通脹對貨幣供給的敏感度。
（二）互聯(lián)網金融發(fā)展增大貨幣乘數(shù)
互聯(lián)網金融發(fā)展對貨幣供需也會產生影響，從貨幣供給角度分析，互聯(lián)網金融發(fā)展會通過推動貨幣乘數(shù)上升，促進貨幣內生性增長。
1.電子貨幣具有高度流動性，商業(yè)銀行能快捷且低成本地在頭寸不足時進行融資，這會降低商業(yè)銀行的超額準備金率，使貨幣乘數(shù)增大。
2.電子貨幣主要對流通中的現(xiàn)金產生替代并使其部分轉化為活期存款，這使現(xiàn)金漏損率減小，使貨幣乘數(shù)增大。
3.電子貨幣的廣泛使用使得資金支付結算效率提高，于是現(xiàn)金和活期存款所占的比重下降，而收益率相對較高的定期存款所占比重上升，貨幣乘數(shù)增大。
互聯(lián)網金融創(chuàng)新對貨幣乘數(shù)也有負向影響，如P2P信貸平臺發(fā)展促進直接融資發(fā)展，縮短銀行體系內通過存貸業(yè)務實現(xiàn)的信用創(chuàng)造鏈條；虛擬貨幣發(fā)展可能促進現(xiàn)有貨幣體系外的信用創(chuàng)造，分流體系內信用創(chuàng)造。但是目前P2P和虛擬貨幣剛剛發(fā)展，對貨幣乘數(shù)的負向影響還較小。
（三）互聯(lián)網金融會降低貨幣需求
1.隨著金融市場發(fā)展，金融資產收益率提高，貨幣持幣成本提高?；ヂ?lián)網金融發(fā)展促進金融資產的流動性提高，資產變現(xiàn)成本降低。例如，余額寶類產品的推出使人們可以將為消費留存的存款也轉化為投資，降低交易性貨幣需求（見圖2）。
2.金融產品創(chuàng)新正朝著高流動性方向發(fā)展，如T+0 貨幣基金、開放式理財產品、余額寶等。未來互聯(lián)網將成為金融產品的主要銷售渠道，金融產品之間的轉移也會更加便捷，投機性貨幣需求降低。
另外，隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展，貨幣市場流動性將提高，貨幣的利率敏感性也會提高。
圖2 互聯(lián)網金融發(fā)展降低交易性貨幣需求和投機性貨幣需求
資料來源：申萬研究
（四）虛擬貨幣發(fā)展增大貨幣供給，削弱貨幣監(jiān)管
互聯(lián)網金融對貨幣經濟的另一個重要影響，是虛擬貨幣的產生，比較典型的是比特幣。比特幣是由特定算法的大量計算產生，不依靠特定貨幣機構發(fā)行的虛擬貨幣。
由于虛擬貨幣的發(fā)展會增大現(xiàn)有貨幣體系外的貨幣供給，可能引發(fā)通貨膨脹，并且虛擬貨幣平臺可能為洗黑錢等非法交易提供不受監(jiān)管的平臺，會逐步削弱現(xiàn)有貨幣監(jiān)管對貨幣體系的控制力，因此目前美國和德國已經率先將比特幣納入現(xiàn)有貨幣監(jiān)管體系。
目前我國還沒有將虛擬貨幣納入監(jiān)管，隨著互聯(lián)網經濟和金融發(fā)展，虛擬貨幣的應用將更加廣泛，未來可能也將被納入現(xiàn)有貨幣監(jiān)管體系。比如制定發(fā)行人準入機制，如由銀行統(tǒng)一發(fā)行；要求發(fā)行人計提貨幣準備金，以控制發(fā)行規(guī)模；監(jiān)控虛擬貨幣發(fā)行規(guī)模和流通情況等。
（五）互聯(lián)網金融影響貨幣政策
我國傳統(tǒng)的貨幣政策是以貨幣供給作為中介目標以實現(xiàn)穩(wěn)定物價、促進經濟增長等最終目標，互聯(lián)網金融發(fā)展對傳統(tǒng)貨幣政策將產生影響：
1.互聯(lián)網金融發(fā)展使得貨幣乘數(shù)增大，未來央行為控制貨幣增長速度，可能會將基礎貨幣投放控制在更低水平。
2.互聯(lián)網金融發(fā)展提高貨幣流通速度，同樣的貨幣增速可能引發(fā)更高的通貨膨脹，未來為了實現(xiàn)同樣的通貨膨脹目標，可能會將貨幣供應量增速控制在更低水平。
3.互聯(lián)網金融發(fā)展促進直接融資比重提高，銀行體系外的信用創(chuàng)造增加，導致貨幣停留在金融體系內，與實體經濟的相關性減弱，通過貨幣供給目標來實現(xiàn)經濟增長的效果減弱；虛擬貨幣的發(fā)展增大體系外貨幣供給，銀行對貨幣供給的控制力度減弱。貨幣政策未來可能逐步從以調節(jié)貨幣供應量為主的數(shù)量型貨幣政策轉化為以調節(jié)利率為主的價格型貨幣政策。
互聯(lián)網金融產品：增強支付流動性，推進利率市場化
（一）互聯(lián)網金融創(chuàng)新層出不窮
近年，互聯(lián)網金融創(chuàng)新層出不窮（見圖3）。本文將各種創(chuàng)新總結為四類，分別為支付方式創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新、投融資方式創(chuàng)新和金融機構形式創(chuàng)新。
1.支付方式創(chuàng)新有以支付寶、財付通等為代表的網絡第三方的產生和發(fā)展。隨著互聯(lián)網發(fā)展，傳統(tǒng)銀行業(yè)務越來越多通過互聯(lián)網完成，目前我國主要國有銀行和股份制銀行電子替代率達70%以上，華夏銀行、招商銀行、民生銀行的電子替代率超過90%。隨著電子商務發(fā)展，第三方支付的出現(xiàn)解決了網絡支付中的信用問題，2012年第三方支付規(guī)模達3.65億元，同比增長66%。其中支付寶占比42%，財付通占比20%。未來，隨著智能手機和平板電腦等移動終端普及度逐步提高，移動支付發(fā)展空間廣大。截至 2013 年 6 月底，手機在線支付網民規(guī)模達到 7911 萬，使用率提升至 17.1%。國外的主要第三方支付有ebay的paypal和Amazon的Amazon Payment。
2.渠道創(chuàng)新有以余額寶為代表的傳統(tǒng)金融產品通過互聯(lián)網渠道銷售，從而擴寬市場和銷售渠道。美國余額寶同類產品有Paypal共同基金。
3.投融資方式創(chuàng)新有以阿里小貸為代表的基于網絡數(shù)據(jù)的信貸公司，國外的Amanzon Lending 也剛剛發(fā)展起來；還有直接以互聯(lián)網替代金融中介機構的P2P信貸平臺，如我國的人人貸、拍拍貸等，美國最主要的兩家P2P平臺為Lengding Club和Prosper。
另外，國外目前還有股權眾籌融資，如2012年成立的Foundersclub，主要為風險投資項目融資。目前我國法律還不允許股權眾籌融資，但國內已經出現(xiàn)股權眾籌融資的雛形，如點名時間和追夢網。這些平臺為有創(chuàng)意的項目融資，如小發(fā)明、創(chuàng)意小店等，投資者沒有報酬或者是獲得會員資格等非現(xiàn)金性報酬。
4.在金融機構形式創(chuàng)新方面，美國1995年成立了世界第一家網絡銀行——“第一安全銀行”。網絡銀行即沒有線下機構，完全依靠網絡處理銀行業(yè)務，能夠大大節(jié)省業(yè)務成本，并且提供有相對優(yōu)勢的存款利率。目前我國還沒有真正意義的網絡銀行，未來民生銀行和阿里巴巴合作推出的電子直銷銀行以及蘇寧銀行等互聯(lián)網公司即將成立的民營銀行可能會成為我國的網絡銀行。
圖3 國內互聯(lián)網金融創(chuàng)新層出不窮
（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節(jié)，見紙稿）
資料來源：申萬研究
（二）渠道創(chuàng)新降低信息不對稱，促進利率市場化
目前我國互聯(lián)網金融創(chuàng)新集中于以互聯(lián)網作為傳統(tǒng)金融產品銷售渠道的創(chuàng)新，余額寶是典型代表。余額寶是支付寶推出的理財產品，支付寶客戶將資金轉入余額寶便自動投資于天弘基金增利寶貨幣基金，可以隨時贖回并用于支付寶消費或取現(xiàn)。余額寶自2013年6月推出后，3個月吸收了500億元資金，引起廣泛關注。
余額寶實質是可隨時申購贖回的T+0型貨幣基金。T+0型貨幣基金從2012年10月審批通過以來并沒有引起廣泛關注，重要原因之一是T+0型貨幣基金只能通過官網直銷，而傳統(tǒng)基金70%通過銀行代銷，銷售渠道限制了T+0型貨幣基金發(fā)展。
余額寶以支付寶這個全國最大的第三方支付平臺為依托大大擴展了傳統(tǒng)貨幣型基金的銷售渠道。而且余額寶投資門檻低至1元，依托于最大的網絡零售平臺——淘寶網，成功地將消費性資金轉化為了投資性資金（見圖4）。公開資料顯示余額寶戶均余額2500元，遠低于傳統(tǒng)投資型資金賬戶。
余額寶的產生對傳統(tǒng)金融產品造成壓力。貨幣基金開始積極開發(fā)附加功能，如還貸、信用卡還款、消費等。銀行也不斷推出可在工作日申購贖回的開放式理財產品，與余額寶相比，開放式理財產品收益率較低，普遍集中在2%-2.5%。余額寶類理財產品的發(fā)展將推動理財產品收益率上升以應對競爭，如目前浦發(fā)銀行“天贏一號”收益率達到4.5%。
除拓寬基金銷售渠道外，余額寶的發(fā)展還能培養(yǎng)消費者的投資習慣，使一般消費者將目光從銀行轉向金融市場。但是余額寶的劣勢在于投資標的單一，對投資性資金吸引力較小。其他同類產品，如匯添富基金的現(xiàn)金寶和天天基金網的貨幣通可以連接多種基金，豐富投資標的，對投資性資金更有吸引力。
圖4 余額寶與其他理財產品比較
（編輯注：上版后，此圖需改幾個細節(jié)，見紙稿）
資料來源：申萬研究
余額寶只是互聯(lián)網作為傳統(tǒng)金融產品銷售渠道的一個案例。隨著互聯(lián)網普及，互聯(lián)網用戶大規(guī)模增加?；ヂ?lián)網渠道的營銷范圍和效果遠遠好于傳統(tǒng)渠道。目前各類金融機構都開始借助互聯(lián)網渠道銷售金融產品（見圖5）。例如，光大銀行在支付寶推出定存寶，銷售定期存款；招商銀行在微信推出微銀行；基金公司在淘寶開設基金超市；等等。
互聯(lián)網平臺除拓寬銷售渠道外，還有一個重要優(yōu)勢是降低產品信息不對稱。平臺上的產品透明度和可比性增強，投資者可以比較挑選各類金融產品，從而增大固定收益類產品競爭壓力，推動利率市場化進程。
隨著更多的金融產品在互聯(lián)網平臺上銷售，將這些產品整合起來就會產生金融超市。目前已經有“新浪e路通”金融超市，銷售基金、保險和銀行理財產品，未來余額寶也可能發(fā)展為金融超市。
圖5 互聯(lián)網金融下的新渠道
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資料來源：申萬研究
（三）P2P信貸豐富金融產品，分流理財資金
除了作為傳統(tǒng)金融機構的銷售渠道，互聯(lián)網也開始逐步替代傳統(tǒng)金融機構發(fā)揮中介作用，作為投融資的直接渠道，如P2P信貸平臺。
P2P信貸（見圖6）主要針對消費信貸、小微企業(yè)融資；主要貸款模式包括債權轉移、資產貸款、信用貸款等。典型的P2P平臺運作模式是由借款者向P2P平臺申請借款并提供相關信息，P2P平臺進行評級和定價，再由投資者對該借款項目進行投標，投標完成后資金通過第三方支付機構實現(xiàn)借款發(fā)放和收回，過程中P2P平臺起監(jiān)督作用。
作為融資平臺，P2P平臺填補了我國個人小額信用貸款的空白。作為投資渠道，P2P平臺的項目利率平均在15%左右（見圖7），高于傳統(tǒng)固定收益類產品，豐富了投資者的投資標的。P2P信貸的風險也高于其他固定收益類產品，主要有兩類風險：（1）借款人違約風險。目前已經產生通過計提風險準備金、提供本金保障、引入擔保機構等方式降低違約風險。（2）平臺自身信用風險。我國P2P信貸平臺數(shù)量已超2000家，質量參差不齊，而且除了行業(yè)自律外并沒有被納入監(jiān)管，平臺自身風險高，頻頻爆出破產、卷款潛逃等風險事件。根據(jù)國外經驗，這兩類風險將隨著平臺競爭和監(jiān)管加強而降低，屆時P2P信貸對投資者的吸引力將進一步提高。
目前P2P信貸平臺開始推出標準化產品，如宜人貸推出的“宜定盈”產品，通過“智能投標”和“循環(huán)出借”的系統(tǒng)功能，讓出借在3萬元及以上，出借時間12個月以上的出借人，借款給宜人貸平臺上的精英客戶，在扣除平臺管理費后可以達到預期年收益率10%。標準化產品風險更低，不需要投資者判斷每個借款項目的風險，可能分流傳統(tǒng)的理財資金。
圖6 P2P平臺主要運作方式 圖7 P2P信貸與其他投資方式比較
資料來源：申萬研究 資料來源：Wind資訊，申萬研究
（四）第三方支付衍生金融創(chuàng)新
第三類重要的創(chuàng)新方式是互聯(lián)網公司進入金融領域，由第三方支付衍生的互聯(lián)網金融創(chuàng)新。隨著第三方支付的快速發(fā)展，阿里巴巴等互聯(lián)網公司獲得了大量的信息和交易數(shù)據(jù)，可以解決金融核心問題，即信用評級和風險定價。依據(jù)交易數(shù)據(jù)提供貸款，壞賬率低于一般銀行貸款，從而衍生出了供應鏈貸款和消費者信用支付。阿里巴巴的調研結果顯示，有90%的小微企業(yè)都有融資需求，同時小額貸款收益高，阿里小貸利率超過18%，供應鏈貸款潛力巨大。但是小貸公司資本金和融資受到限制，即從銀行融資不得超過資本凈額的50%，在浙江和重慶不超過100%。
為了突破融資約束，阿里小貸選擇了資產證券化的方式，通過一次注冊、多次發(fā)行的信貸資產證券化產品融資。目前阿里小貸資產證券化產品“阿里巴巴1號”和“阿里巴巴2號”已于今年9月18日在深圳交易所上市流通，優(yōu)先級收益率達6.5%。
從2005年開始試點資產證券化以來，我國資產證券化發(fā)展進程緩慢，而互聯(lián)網金融發(fā)展則非常迅速，資產證券化可能不足以解決互聯(lián)網公司的融資矛盾。于是互聯(lián)網公司開始將目光轉向銀行，目前蘇寧云商已獲得銀行準入資格。雖然我國居民對國有銀行高度信賴，民營銀行短期內可能難以對現(xiàn)有銀行體系造成沖擊，但是資產端的高收益率給民營銀行通過提高存款利率競爭存款提供了空間。民營銀行加入競爭后可能推動存款利率上行。
互聯(lián)網金融對銀行體系及債券市場的影響
（一）對銀行體系的影響：改變銀行負債結構，競爭加劇抬升利率
整體而言，互聯(lián)網金融發(fā)展后資金仍留在銀行體系內。各種創(chuàng)新的理財產品和方式主要針對個人投資者，分流個人投資者的活期存款和短期定期存款，然后通過各種理財產品流向其他投資者、同業(yè)資產以及企業(yè)，最終仍在銀行體系內。但未來銀行通過互聯(lián)網銷售理財產品，各家銀行的產品可比性提高，會加劇銀行間的競爭。
互聯(lián)網金融發(fā)展還會改變銀行的負債結構?；钇诖婵詈投唐诙ㄆ诖婵畋唤鹑诋a品分流后，銀行的個人存款減少，企業(yè)存款和同業(yè)存款增加（見圖8）。銀行間競爭加劇和負債結構改變增加銀行融資成本。
圖8 互聯(lián)網金融改變銀行負債結構
資料來源：申萬研究
對當今社會而言，90后大學生是全新的一代中國人，他們修業(yè)多年，對新事物有良好的接受能力，最重要的是他們的消費觀念新穎，好奇心旺盛。而剛剛興起的互聯(lián)網金融行業(yè)，貌似也不想錯過這些“粉嫩的小鮮肉”。今年9月隨著打開的校門一同涌進校園的還有先花花、分期樂、潮ㄍ等新興互聯(lián)網企業(yè)。這么多的企業(yè)把手伸進校園，那么這個市場的前景到底如何呢？
一、大學生龐大的數(shù)目，帶來巨大的市場潛力
據(jù)國家統(tǒng)計局2013的數(shù)據(jù)，我國在校大學生人數(shù)為24680726、畢業(yè)生人數(shù)為6387210，2014年我國畢業(yè)大學生人數(shù)大約為724萬人（包括成人教育），而我國大學招生又一直處于一個擴張的狀態(tài)，所以如今我國的在校大學生人數(shù)保守估計有近2500萬人。我們對400名大學生的問卷統(tǒng)計結果顯示，在湖北省有近71%的大學生一個月的生活費在800-1200之間，16%的大學生生活費在800以下，9%的大學生生活費在1200-1600之間、4%的大學生生活費在1600以上。當然這僅能代表湖北地區(qū)大學生的收入特點，但是東部沿海地區(qū)的大學生生活費水平可能會更高。而且大學生的分布特點是東部地區(qū)多于中部地區(qū)多于西部地區(qū)。這說明其實際平均收入（包括生活費和兼職所得）可能比我們數(shù)據(jù)估計的還要多，綜合以上分析我們認為全國大學生全年的消費潛力超過2000億元人民幣，這是一塊巨大的蛋糕。當然目前互聯(lián)網金融企業(yè)還沒辦法吃到這塊蛋糕，畢竟目前并沒有對大學生實行“眾籌”的良好方案和成功范例。
二、企業(yè)最看重大學生旺盛的消費欲望
互聯(lián)網金融企業(yè)最看重的是大學生這個群體龐大的數(shù)目和其旺盛的消費欲望，當然這種誘導學生過度消費的行為究竟有沒有違背商業(yè)倫理我們還不得而知。但是從企業(yè)的角度來看，這對于互聯(lián)網金融企業(yè)存在不小的吸引力，因此以分期樂為代表的7家分期購物企業(yè)大步挺進校園。而“先花花”團隊則直接為大學生提供類似于信用卡的服務。具我們了解以上兩家我所提到的公司均被風險投資人（分期樂有源碼資本、Golden Summit、藍馳創(chuàng)投三家共注重資）所看好，在兩輪的融資中分期樂融資金額達到10億。看來天使投資人對這個市場是極為期待的，這也從側面佐證了大學生市場的巨大潛力。
三、大學生是互聯(lián)網的良好受體，學籍成為信貸的最好保證
當代大學生大多數(shù)出生與上世紀90年代初，在他們的成長過程中正好見證了互聯(lián)網終端的崛起，他們對這類電子科技產品的接受能使是極強的，而這類終端又是互聯(lián)網金融的載體，這使得二者必然相遇。那如何保證大學生的信用？
在我們調查到的8家企業(yè)中，他們都和教育部直接掛鉤，可以從教育部調取學生的部分訊息，而其中有6家和銀行信用信息庫直接掛鉤，一旦”壞賬”，將影響使用者的信用，危害未來的貸款業(yè)務（房貸，創(chuàng)業(yè)貸款），這些足以促使大學生維護社會信用，即使有個別壞賬的情況，由于額度較?。?-3000）也不至于造成嚴重的損失。
四、傳統(tǒng)金融企業(yè)無法插足，互聯(lián)網企業(yè)可以大展拳腳
經營傳統(tǒng)的金融業(yè)務，需要建立營業(yè)網點，雇傭服務人員這些都需要巨額的成本，而這些成本可能遠遠高于從學生身上得到的利潤，所以對于傳統(tǒng)金融公司而言從大學生群體盈利是很難的。但這些顧慮對互聯(lián)網金融企業(yè)來說則不存在，他們只需要建立少量的網點，雇傭適量的客服人員就可以營業(yè)，因為他們服務的平臺是互聯(lián)網，這使得服務的成本大為降低，而盈利成為可能。
五、這些金融企業(yè)搭建自己的p2p購物平臺，收攏資金、營銷商品兩不誤
據(jù)我們調查包括分期樂，潮ㄍ等6家企業(yè)其實都搭載p2p購物平臺他們一邊自己買東西，一邊借錢給學生賣東西，增加自己的銷售額，再從借款中收取少額的利息。它利潤來自作為p2p電商的銷售額和作為金融機構的利息收入。這種方式新穎實用，雙重盈利。在調查中我們還發(fā)現(xiàn)這些商家提高了部分商品的價格。以一部小米手機為例，在小米商城，小米4手機售價僅為1999，而在分期樂的售價為2399。從中不難看出貓膩。但從企業(yè)的角度講，這種經營模式確實能快速的盈利。
六、掌握大學生市場就是掌握互聯(lián)網金融的未來
科學技術發(fā)展對人類社會的發(fā)展產生了巨大的影響，其中互聯(lián)網技術已經滲透至人們生活、工作當中，尤其是與金融領域的深度融合，形成了互聯(lián)網金融。作為傳統(tǒng)金融的延伸，互聯(lián)網金融能夠提供網絡支付、信息處理等服務，具有成本低、效率高等優(yōu)勢。但事物兩面性決定了互聯(lián)網金融市場在發(fā)展過程中，也面臨著更大的挑戰(zhàn)，由于開放程度高，使得金融業(yè)務隱藏著信用風險，在很大程度上威脅著相關主體的合法利益。因此積極構建信用風險管理體系具有非常重要的現(xiàn)實意義。
一、我國互聯(lián)網金融市場中信用風險產生原因
（一）市場制度不健全
目前，我國對金融市場制定的法律法規(guī)主要傾向于傳統(tǒng)金融市場，尚未出臺新的法律制度，與金融相關的法律法規(guī)，難以實現(xiàn)對金融市場的有效監(jiān)督和控制。P2P、微信支付等金融業(yè)務處于無監(jiān)管環(huán)境當中。在此過程中，如果出現(xiàn)糾紛，難以通過法律渠道得以解決。不僅如此，第三方支付、互聯(lián)網基金等處于分散狀態(tài)當中，沒有形成整合效應。如余額寶作為阿里巴巴與天弘基金合作產品，相比較傳統(tǒng)銀行，信用水平仍然處于較低的水平，即便我國存款保險制度逐步建立并完善，但我們依舊無法保證余額寶會出現(xiàn)信用違約的情況。
（二）應對預設不到位
互聯(lián)網金融一切交易都在網絡環(huán)境中開展，受到網絡自身開放性等特點的影響，極易受到黑客、病毒等方面的惡意攻擊。不僅如此，互聯(lián)網金融缺乏完善的身份驗證、識別等保障，隱藏著巨大的安全隱患。因此如果互聯(lián)網金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題，市場中各種客戶信息都將遭到泄露。受到當前我國技術發(fā)展水平落后的影響，應用于互聯(lián)網金融市場中的所有軟件都是進口的，缺乏自主知識產權的保障，進一步增加了市場信用風險。
（三）缺少交易監(jiān)督制度
信息不對稱是當前互聯(lián)網金融市場發(fā)展的主要問題。由于缺少對參與主體識別、信用記錄等評估，在很大程度上增加了主體參與風險。而缺少完善的交易監(jiān)督制度，使得第三方支付、P2P網貸平臺等風險頻發(fā)。通常情況下，第三方支付平臺涉及到的資金具有復雜性，資金流向不夠清晰，風險已經出現(xiàn)，參與主體才能夠獲知。
二、我國互聯(lián)網金融市場信用風險管理體系的構建
（一）完善法律法規(guī)
要想從根本上避免市場信用風險，提升互聯(lián)網金融可信度，需要對參與主體進行嚴格的審核與約束。而制度作為一種高效的外部保障手段，積極完善相關制度非常必要。如風險準備金制度，嚴格設置好準入機制等。同時加強對交易全過程的監(jiān)督，尤其是滯留資金的監(jiān)控，及時遏制風險的產生。針對互聯(lián)網金融犯罪進行立法，嚴厲打擊互聯(lián)網詐騙等侵犯用戶合法權益的行為，形成和諧的金融市場秩序。目前，傳統(tǒng)金融向互聯(lián)網的延伸已經具備較為完善的監(jiān)督體系，其風險更多的體現(xiàn)在金融業(yè)務方面。而互聯(lián)網企業(yè)將業(yè)務轉移到網絡當中，使得其風險更加集中在業(yè)務層面上。對此我們應進行分開監(jiān)督，以此來強化監(jiān)督針對性。
（二）構建預警方案
根據(jù)互聯(lián)網金融市場特點來看，構建高效、及時意外事件處理方案非常必要，能夠在很大程度上避免外部因素產生的消極影響。當出現(xiàn)問題時，預警體系能夠在短時間做出響應，以此來降低金融市場信用風險帶來的經濟損失。另外，隨著科學技術不斷發(fā)展，還需要加大對數(shù)據(jù)加密技術的研究力度，為金融市場交易全過程保駕護航，以此來保證交易信息的安全、可靠性。網絡安全技術發(fā)展作為降低金融市場風險的關鍵，只有真正掌握自主知識產權，才能夠從根本上提升互聯(lián)網金融安全。
（三）創(chuàng)新風險管理方法
目前，互聯(lián)網金融市場還無法依靠“無形的手”進行自我調節(jié)，需要國家相關部門的引導和支持。因此相關部門要構建與之配套征信系統(tǒng)，廣泛收集平臺重要信息，并將信息傳輸?shù)綌?shù)據(jù)庫當中，進行統(tǒng)一管理。對于互聯(lián)網企業(yè)信息要做到定期更新，向社會公開企業(yè)的信用情況，形成內部與外部雙重監(jiān)督格局。創(chuàng)建投訴平臺，接受客戶的投訴，實時掌握市場信用狀況。采取這種方式，能夠最大限度上消除信息不對稱性帶來的風險。另外，我們還可以利用云計算等先進技術，對互聯(lián)網金融信息進行甄選，整合數(shù)據(jù)庫信息，通過上述創(chuàng)新性管理方法，能夠做到防患于未然的同時，還能夠向參與主體普及信用風險防范的重要性，從思想與行動兩個層面完善。
三、結束語
根據(jù)上文所述，我國互聯(lián)網金融尚處于發(fā)展階段，缺少完善、且具體的法律法規(guī)給予相應的支持和幫助，隱藏著信用風險。一旦出現(xiàn)違約等問題，將會對消費者財產造成一定損失，不利于我國金融市場健康發(fā)展。因此我們應立足于當前市場現(xiàn)狀，堅持合理原則，加強對法律制度的完善，創(chuàng)新更多風險管理方法，提高金融企業(yè)信息透明度，拓展投訴渠道，減少信用風險的出現(xiàn)，從而促進我國互聯(lián)網金融市場又好又快發(fā)展。
參考文獻：
一、互聯(lián)網金融――劃時代的金融變革
互聯(lián)網金融這一名詞最早出現(xiàn)，是由于阿里巴巴網推出的余額寶，人們漸漸認識了互聯(lián)網金融。對于互聯(lián)網金融尚未有一個明確的定義，通常來說互聯(lián)網金融指的是依靠互聯(lián)網技術進行交易與金融活動。目前互聯(lián)網金融的異軍突起給傳統(tǒng)金融業(yè)務沉痛的打擊，很多業(yè)務依靠互聯(lián)網金融發(fā)展起來，成為當代的熱門業(yè)務得到人們的追捧。
二、互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)
（一）第三方支付
第三方支付是互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)的主要內容之一，簡單來說第三方支付就是指買方將貨款打入第三方，而第三方則負責通知賣方將貨物盡快發(fā)出，當買方收到貨物并驗收無誤后告知第三方，那么第三方才會將貨款轉給賣方，從而實現(xiàn)整個交易過程。第三方支付的功能不僅僅局限于結算，其中其三方支付企業(yè)可以無償使用客戶留存的備付金，對于第三方支付企業(yè)來說，這筆預付金可以幫助企業(yè)實現(xiàn)資金的運轉，對于第三方支付企業(yè)來說將十分有利。
（二）P2P互聯(lián)網借貸
我國P2P互聯(lián)網借貸模式仍處于起步期，對于P2P的評論也是褒獎不一。一些人認為P2P不受金融監(jiān)管的約束，其在運作上存在很大的風險；而另一些人則認為P2P是一種新的借貸方式，為個人直接籌集款項提供了很好的平臺。我國在P2P模式的開發(fā)上也出現(xiàn)了兩類情況，一類是較為樂觀的情況，這主要表現(xiàn)在由金融機構主導的互聯(lián)網借貸大受歡迎，這些企業(yè)具有大數(shù)據(jù)客戶來幫助其信用評級，在信息不對稱和逆向風險問題的處理上也解決的很好；而另一類則是單純開展P2P業(yè)務的小型企業(yè)，其信息不對稱的問題上處理不當，導致違約現(xiàn)象以及公司破產問題的屢見不鮮。
（三）眾籌
眾籌指的就是面向社會大眾的一種籌資方式，這種方式在西方發(fā)達國家發(fā)展較好，而在我國仍出現(xiàn)起步階段，因此加大對眾籌的研究是互聯(lián)網金融問題研究的一大重點。從全球的層面來看眾籌目前主要有三種方式：第一種是團購加預購的模式，因而這種模式更多來說是一種購買行為而不是投資；第二類是股權投資，這種籌資模式是投資者購買籌資者的股權；第三類指的是債權投資，在模式上其與P2P最為接近。但是其是分散的投資者向單一的籌資企業(yè)進行投資，這是與P2P不同的一點。
（四）互聯(lián)網理財
互聯(lián)網理財是P2P互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)的另一個主要內容，互聯(lián)網理財?shù)某霈F(xiàn)給投資者創(chuàng)造了更多的效益，但是對于銀行來說則是一個較大的威脅。目前我國的很多金融機構都為理財工具的出售搭建了互聯(lián)網平臺，因此互聯(lián)網理財?shù)倪\用相當廣泛。舉例來說互聯(lián)網理財中最受歡迎的就是余額寶，這種理財方式大大超越了銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務的功能，人們將資金放入余額寶中不僅可以像活期存款一樣正常使用，同時也可以獲得與銀行定期存款甚至高于定期存款的收益率?，F(xiàn)在分散在不同行業(yè)和機構的理財產品，是互聯(lián)網理財?shù)南乱粋€目標，將其進行科學的整合，將會實現(xiàn)更好的收益和成功。
三、互聯(lián)網金融的影響
從目前互聯(lián)網金融的出現(xiàn)和發(fā)展來說，其在很多層面所造成的影響都是巨大的，我們不能預測未來互聯(lián)網金融將會產生怎樣的影響，但是就現(xiàn)狀的實際情況來看，可以對以下四個方面進行一番探討。
（一）促進金融業(yè)務的發(fā)展
互聯(lián)網金融的出現(xiàn)可以說是一場時代性的金融變革，這場變革產生了許多積極的影響，尤其是在金融業(yè)務的拓展方面起到了極大的推動作用。其中互聯(lián)網金融充分運用的互聯(lián)網技術以及先進的智能設備，對成就互聯(lián)網金融業(yè)務發(fā)展起到了至關重要的作用。當前我國金融業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢正朝著快捷、便利、安全的方向發(fā)展，不僅如此大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)和發(fā)展，更加促進了高效率的資金配置。更為重要的一個突破點是金融互聯(lián)網業(yè)務的出現(xiàn)，使得資金需求者與投資者可以直接利用互聯(lián)網金融平臺進行交易，在程序上大大簡化。
（二）影響傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展
互聯(lián)網技術的發(fā)展是帶動了金融行業(yè)的發(fā)展，但是對于傳統(tǒng)業(yè)務來說則造成了巨大的壓力。原本的傳統(tǒng)金融業(yè)務在金融市場上占據(jù)著重要的作用，而隨著互聯(lián)網金融的崛起傳統(tǒng)業(yè)務的作用在一點點的削弱，尤其是在業(yè)務和資金量上傳統(tǒng)金融業(yè)也大不如從前。但是也有一種觀點持有人認為互聯(lián)網金融的出現(xiàn)可以成為傳統(tǒng)金融業(yè)務的絆腳石，也可以促進傳統(tǒng)金融業(yè)務的更新，兩者可以取長補短、共同發(fā)展。
（三）促進金融市場化
互聯(lián)網金融業(yè)務可以促進金融的市場化發(fā)展，這主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是互聯(lián)網金融的發(fā)展會產生商業(yè)銀行資金分流的現(xiàn)象，而商業(yè)銀行為了留住存款，利率管制就會提高銀行的存款利率從而提高銀行存款的吸納；二是互聯(lián)網金融的出現(xiàn)促進了金融機構業(yè)務的發(fā)展，其不會再受到地域的限制；三是分業(yè)管理體制在互聯(lián)網的影響下被打破，而逐漸占用主導地位的是混業(yè)管理。金融市場化的發(fā)展與進步，對于互聯(lián)網金融行業(yè)的發(fā)展來說是十分重要的。
（四）促進金融監(jiān)管改革
一、背景介紹
20世紀80年代以來，眾多發(fā)達國家的利率市場化進程不斷被層出不窮的金融創(chuàng)新所倒逼，面對存貸款持續(xù)的“脫媒”狀態(tài)，眾多商業(yè)銀行都加快了經營模式轉型的進程，通過改變經營模式、提升服務、大力開展表外業(yè)務、積極推進混業(yè)經營，使其資產負債表得以重構。
現(xiàn)階段互聯(lián)網金融的蓬勃發(fā)展恰恰為我國的利率市場化提供了一個極好的契機，其產生的“鯰魚效應”所引發(fā)的金融機構自發(fā)的利率市場化進程，相比監(jiān)管部門自上而下地推動更加有效。
二、互聯(lián)網金融
近年來，移動支付、網上銀行、手機銀行等互聯(lián)網金融業(yè)務逐漸走進了人們的生活，互聯(lián)網金融不斷改變著人們的金融觀念，與此同時，也使傳統(tǒng)金融行業(yè)的版圖被悄然改變。
互聯(lián)網金融的發(fā)展使得傳統(tǒng)金融行業(yè)以外的新興主體能夠以另一種方式不斷進入金融這一壁壘相對較高的行業(yè)，從而使得金融機構間的競爭和對市場份額的爭奪不斷加劇。對于傳統(tǒng)的金融機構，銀監(jiān)會對其則有著極其嚴格的監(jiān)管規(guī)定。然而，作為互聯(lián)網與金融相結合的新興事物，互聯(lián)網金融除了第三方支付和第三方基金銷售需要申請牌照之外，目前為止，亟待完善的法律監(jiān)管導致其市場準入門檻極低，資金的供求雙方只需通過計算機、移動終端設備等，借助互聯(lián)網平臺就能夠完成一系列的支付、結算、貸款需求。
在互聯(lián)網金融時代，行業(yè)競爭要素也發(fā)生了巨大變化，互聯(lián)網平臺的存在使得金融機構營業(yè)網點的數(shù)量不再是競爭的重要砝碼。與其說互聯(lián)網金融是一種新型金融模式，不如說互聯(lián)網為金融提供了一個新的發(fā)展渠道，在“渠道為王”的時代，互聯(lián)網就具有了極強的競爭能力。
三、利率市場化
我國的利率市場化改革初始于1996年對銀行間同業(yè)拆借利率的放開。伴隨著加入世貿組織，我國金融市場逐步開放，利率市場化進程也逐步向前推進。
我國的利率市場化進程，大體可以劃分為五個階段：2004年以前，我國逐漸放開國內外幣存貸款利率；2004年10月，伴隨著浮動范圍擴大的銀行存貸款定價政策，國內銀行在定價方面擁有更多的自；2006年至今，商業(yè)個人住房貸款利率浮動范圍逐步擴大；2012年6月，央行將存款利率浮動范圍上限調整為基準利率的1.1倍，貸款利率浮動范圍下限調整為基準利率的0.8倍；2013年7月19日，我國全面放開金融機構貸款利率，利率市場化進程大幅推進。
互聯(lián)網金融的橫空出世打破綿延數(shù)百年的金融壟斷體制，使市場能夠決定價格，金融機構、居民、企業(yè)對利率市場化的認可度與日俱增，我國利率市場化進程已進入全新階段。
四、互聯(lián)網金融對利率市場化的影響
互聯(lián)網金融在利率市場化的進程中產生，也是加速推進利率市場化的重要力量?；ヂ?lián)網金融為傳統(tǒng)金融領域之外的機構提供了進入金融行業(yè)的便捷道路，使體制內金融機構對市場利率的決定作用逐漸被市場化的利率決定機制所取代。
（一）互聯(lián)網金融負債業(yè)務對利率市場化的影響
互聯(lián)網金融特殊的服務模式極大地降低了金融市場上信息不對稱的程度，互聯(lián)網金融以信息資源做媒介，為用戶提供了一個開放、信息共享的金融產品投資平臺，從而幫助用戶通過便捷的途徑獲取各類金融產品的信息并在其中權衡收益和風險，進行自由選擇。想在傳統(tǒng)金融版圖跑馬圈地，互聯(lián)網金融企業(yè)必須在不觸及監(jiān)管紅線的前提下兼顧客戶個性化需求和追求高收益率的心理。雖然，這些面向廣大受眾的創(chuàng)新類金融產品會通過各種渠道流向投資者和企業(yè)，但最終很大一部分資金會回流銀行體系。但毫無疑問，由于需要支付投資者較之前大幅增長的投資收益，長期看來，會使銀行長期負債獲取成本大幅提高；與此同時，短期內也使銀行存款大量流失。貨幣基金通過余額寶、活期寶等渠道直接接觸客戶，使得貨幣基金這一高流動性資產的理財屬性和普通百姓的消費支付需求得以有機的結合，通過高效的互聯(lián)網傳播，造成了銀行負債中個人儲蓄分流；P2P模式為投資人提供了能夠獲取高收益的投資途徑和投資產品，更有如陸金所這樣高收益、低風險、強保障的平臺，使得客戶的閑散資金不斷涌入小貸市場，也造成銀行個人儲蓄的分流。互聯(lián)網金融利用自身所擁有的渠道的巨大優(yōu)勢，具有了積聚小散受眾閑散資金的特殊屬性，使得銀行的負債結構發(fā)生變化：個人存款通過投資互聯(lián)網創(chuàng)新金融產品的方式匯集于互聯(lián)網金融企業(yè)，銀行體系內個人存款額減少，企業(yè)同業(yè)存款額增加。根據(jù)央行公布的《2014年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》，2014年4月份，住戶存款較3月減少1.23萬億元。這種負債結構的改變會進一步加劇銀行間對于個人存款的爭奪和對市場份額的競爭，進而提升銀行負債的獲取成本。
不論客戶有何種風險偏好和需求，互聯(lián)網金融都能提供比存款乃至理財產品更有競爭力的金融產品，從而其以負債端的取得成本和負債提供方用腳投票的方式逼迫銀行向著進行存款利率市場化的方向進行改革。
（二）互聯(lián)網金融貸款業(yè)務對利率市場化影響
互聯(lián)網金融涉足貸款業(yè)務競爭，加速貸款利率市場化進程。
網絡貸款是近幾年出現(xiàn)的一種創(chuàng)新融資方式，其介于一級市場直接融資和銀行間接融資之間。按照不同的出資人進行劃分，網絡貸款平臺可分為個人平臺（以拍拍貸、人人貸為代表）和機構平臺（以阿里金融為代表）兩類，分別為個人和小微企業(yè)提供貸款。
從所面向的客戶角度分析，網貸平臺與銀行所面向的客戶截然不同：網貸平臺的客戶主要是不符合銀行貸款條件的個人、個體業(yè)主；而銀行的個人消費及經營性貸款主要面向的客戶則是符合銀行貸款條件的優(yōu)質個人。受此影響，二者利差很大，個人進行網絡貸款的平均利率為15%～24%，而銀行個人消費及經營性貸款的平均利率僅為6.5%～9.5%，故而符合銀行貸款條件的客戶一般不會選擇在網貸平臺進行貸款。
從與銀行的關系角度分析，網貸平臺與銀行有著互補、合作的關系。自有資金放貸模式（以阿里金融為代表），其利率水平高于銀行貸款利率，客戶群體與銀行基本沒有交集，屬互補關系；銀行資金放貸模式（以生意寶為代表），其資金來源于銀行，風險一般也由銀行承擔，網貸平臺僅作為中介，收取少量進行盡調、審核及管理工作的費用，其與銀行為合作關系。
面對互聯(lián)網金融迅速發(fā)展所帶來的壓力，銀行也對高利潤率的業(yè)務進行積極開拓，不少銀行，特別是中小銀行都將目光聚焦在了毛利率較高的小微貸款業(yè)務上。當前，我國已逐步放開了貸款利率限制，這為銀行參與貸款業(yè)務的競爭提供了政策保障，銀行可以根據(jù)客戶的信用情況、風險特征制定更加適應新狀況的市場化利率。
（三）互聯(lián)網金融對利率定價模型的影響
長期以來，我國的存貸款利率都受官方管制，沒有對市場資金價格進行真實反映。互聯(lián)網金融的發(fā)展給傳統(tǒng)利率定價模型帶來全新變化。
以交易對手作為切入點，互聯(lián)網金融所面向的群體是小微經濟體，其能夠真實反映小微經濟體對資金的風險定價情況。在貸款業(yè)務方面，商業(yè)銀行長期以來專注于對機構客戶、大型企業(yè)的服務，設置了嚴格的準入門檻；而互聯(lián)網金融則為小微經濟體提供了獲取貸款的平臺，從而使這些小微經濟體對資金的需求成為了市場化利率的重要組成部分。
以利率定價因子的重要程度為切入點，在互聯(lián)網金融模式下，擔保變得極為重要，與此同時，互聯(lián)網平臺的選擇也是造成影響的關鍵因素?；ヂ?lián)網金融平臺將傳統(tǒng)金融模式下的擔保方式（如陸金所平臺引入平安擔保）和信用風險共擔的機制（如“本金保障計劃”）相結合，保障了資金的安全。互聯(lián)網金融平臺給資金供需雙方提供了可以進行自主匹配的機會，使雙方可以根據(jù)自身特點選擇合適的交易對象，獲取豐厚收益，實現(xiàn)雙贏。
作為新興事物的互聯(lián)網金融在發(fā)展初期并未受到過多的監(jiān)管約束，其為利率市場化提供了有力的背景環(huán)境?；ヂ?lián)網金融平臺利用自身強大的積累客戶的能力、強大的影響力以及信息推送及傳播能力，不斷推進著利率市場化的進程。
（四）互聯(lián)網金融主體對利率市場化的影響
2013年以來，互聯(lián)網金融空前發(fā)展，大量傳統(tǒng)互聯(lián)網企業(yè)紛紛投入到互聯(lián)網金融領域，這些企業(yè)利用自身優(yōu)勢和傳統(tǒng)互聯(lián)網企業(yè)運作模式探索出了一條不同于傳統(tǒng)金融的發(fā)展道路。傳統(tǒng)互聯(lián)網企業(yè)通過對海量用戶信息資源數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析，為客戶提供滿足個性化需求的有針對性的金融產品和服務，以適應不同需求客戶的投融資偏好?；ヂ?lián)網金融企業(yè)的進入使得傳統(tǒng)金融版圖被重新劃分，傳統(tǒng)金融機構對市場利率的決定作用越來越弱，而市場對利率的影響則逐步加強化。在互聯(lián)網金融時代，新晉互聯(lián)網金融企業(yè)的加入所導致的金融體系使得利率市場化的進程不斷加速。
五、結語
便隨著互聯(lián)網金融的不斷發(fā)展，利率市場化進程也在不斷加速?；ヂ?lián)網金融在負債業(yè)務、貸款業(yè)務以及從業(yè)主體等多個方面改變了傳統(tǒng)金融行業(yè)的利率定價方式，極大地影響力利率市場化進程?；ヂ?lián)網金融在日后仍會煥發(fā)蓬勃生機，不斷改變金融行業(yè)的發(fā)展道路。
參考文獻
一、農村市場對互聯(lián)網金融的需求性
改革開放以后特別是近10年來，農村金融改革不斷向縱深推進，但不可否認的是，農村金融仍是我國金融體系的薄弱環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)金融解決緩慢的問題，互聯(lián)網金融恰好以其“快速”的特點予以彌補。因此農村市場對互聯(lián)網金融具有極大的需求性。
（一）傳統(tǒng)金融金融機構在農村成本高、覆蓋率低，需要大力發(fā)展互聯(lián)網金融
在農村，金融機構設置的網點大都在縣級地區(qū)。農民存錢、取錢、匯款，還要專程跑到縣城，十分不便。而互聯(lián)網金融天生具備普惠屬性和跨越地理鴻溝的能力，利用互聯(lián)網技術加快金融下鄉(xiāng)將極大推動普惠金融發(fā)展，提高對農村居民的金融服務水平。
（二）農村存在三難現(xiàn)象：借款貸款難、買好東西難、賺錢難，大力發(fā)展互聯(lián)網金融有利于改變這一現(xiàn)狀
多年以來，農村都有相當一部分涉農貸款需求未被滿足，關鍵原因在于大部分農戶信息在央行征信系統(tǒng)中的缺失。同時，農戶也缺乏傳統(tǒng)金融機構放貸所必需的可抵押資產，導致銀行很難把錢放心借給農民。但農民在農業(yè)生產、添置房產、婚喪嫁娶時，又有借款需求?；ヂ?lián)網金融的小微信貸模式以及P2P貸款模式可以幫助農民緩解貸款難這一困境。
農村不缺資源、項目，也不缺市場，但是缺乏供、需的有效銜接，因而出現(xiàn)了買難、賣難的現(xiàn)象。物聯(lián)網、電商平臺、大數(shù)據(jù)等信息化手段，可以大大提高農業(yè)生產效率，降低生產及銷售成本，拓寬銷售渠道，解決市場供、需信息的不對稱。
調查數(shù)據(jù)顯示，2014年，農村電商交易額達1800億元。電子商務的發(fā)展離不開互聯(lián)網金融的交易支付支撐。只有具備成熟、穩(wěn)定、安全的互聯(lián)網金融，電子商務才能在農村健康、長久的發(fā)展下去，從而真正解決農村買難、賣難的困境。
（三）在農村，依舊是以農信社為主體壟斷性的競爭局面，需要借助互聯(lián)網金融打破此格局
金融機構在農村的競爭仍不充分，以農信社為主體壟斷性的競爭局面并沒有被打破。此外，服務空白也非常突出，很多中低收入者、貧困群體還未能平等享用到金融服務。如今，現(xiàn)代農業(yè)的快速發(fā)展和金融機構相對滯后的矛盾日益突出。各大互聯(lián)網金融巨頭切入農村市場后，必將帶來農村金融市場的激烈競爭，從而打破以農信社為主體的壟斷性競爭局面，提升農村市場的金融服務水平。
二、在農村市場發(fā)展互聯(lián)網金融的有利條件
（一）新時代的農民思想新潮，樂于接受互聯(lián)網金融等新興事物
新一代的農民大多為80后，接受過比較良好的教育，思想新潮，樂于嘗試、接觸新興事物，對互聯(lián)網金融也不例外。螞蟻金服日前的數(shù)據(jù)顯示，過去一年，新增的農村余額寶用戶就超過2000萬，并因此增收7億元?？梢姡ヂ?lián)網金融在農村市場已經具備了廣大而良好的客戶基礎。
（二）農村地區(qū)網絡基礎設施逐步完善，利于互聯(lián)網金融的發(fā)展
近幾年，國家不斷加大農村網絡基礎設施建設力度，“寬帶下鄉(xiāng)”、“信息下鄉(xiāng)”、“三網融合”等工程加速了互聯(lián)網、無線通訊網絡在農村地區(qū)的普及。中國互聯(lián)網絡信息中心（CNNIC）的第33次《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，2013年，中國農村互聯(lián)網普及率為27.5%。
隨著技術的進步及信息基礎設施在農村地區(qū)的逐步健全，廣大農村居民對互聯(lián)網技術的認知逐步提高。而互聯(lián)網技術在農村扎根，對進一步提升農村金融普惠程度、提高金融服務水平、釋放農村市場的巨大潛力又有著積極而深遠的影響，對普惠金融的實施產生了良好的前期影響。
（三）農民生產、生活方式日益互聯(lián)網化，農村網民眾多，益于互聯(lián)網金融的推進
如今，網絡已成為農戶生產生活的重要組成部分?；ヂ?lián)網大潮正加速滲透進傳統(tǒng)的農業(yè)生產、營銷、服務、金融和生活領域。
中國互聯(lián)網絡信息中心（CNNIC）的第33次《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，截至2013年12月，我國網民中農村人口占比28.6%，規(guī)模達1.77億。2013年，農村網民規(guī)模的增長速度為13.5%，城鎮(zhèn)網民規(guī)模的增長速度僅為8.0%，城鄉(xiāng)網民規(guī)模的差距繼續(xù)縮小。
