序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇貨幣升值論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

1人民幣升值的背景及原因

1.1背景

2003年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)大內(nèi)需投資和對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)保持年增8.2%的強(qiáng)勁勢(shì)頭。我國(guó)近10年來(lái)的貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，尤其是來(lái)自美國(guó)的順差，目前已成為排在日本之后全球第二大貿(mào)易順差的國(guó)家，這是國(guó)外要求人民幣升值的主要原因。還有一個(gè)原因就是中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備。雖然外匯儲(chǔ)備對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行至關(guān)重要，但外匯儲(chǔ)備并非越多越好；目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的各項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際警戒線，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加在長(zhǎng)期內(nèi)影響著人民幣名義和實(shí)際有效匯率，使得人民幣面臨著長(zhǎng)期持續(xù)的升值壓力。

1.2人民幣升值的原因

我國(guó)加入WTO以后，經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展，人民幣的國(guó)際影響力不斷擴(kuò)大，中國(guó)與美、日、歐盟等經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦進(jìn)入高發(fā)期，這些經(jīng)濟(jì)體基于本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治需要持續(xù)要求人民幣升值，并對(duì)我國(guó)施加各種壓力。在綜合考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)需要和整體承受能力的基礎(chǔ)上，以國(guó)外要價(jià)合理讓步和對(duì)我發(fā)展整體有利為前提，我國(guó)政府宣布自2005年7月21日起人民幣匯率不再緊盯單一美元，它標(biāo)志著中國(guó)在邁向真正有彈性和可浮動(dòng)的匯率制度方面走出了關(guān)鍵性的歷史一步。在公布了這一政策后，人民幣持續(xù)小幅度升值。

2人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的利弊影響

2.1人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的有利影響

(1)人民幣升值有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

我國(guó)長(zhǎng)期以高能耗，低效益，技術(shù)含量低，甚至是以破壞生態(tài)環(huán)境為代價(jià)來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。在國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中，低估人民幣幣值，鼓勵(lì)的主要是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和資源型產(chǎn)品的生產(chǎn)出口，雖然賺取大量外匯，但回報(bào)的價(jià)值并不是很高，資本積累相當(dāng)困難。我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，盡管仍是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，但經(jīng)過(guò)三十多年改革開(kāi)放的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、管理都有了一定的積累，這是我國(guó)向更高的技術(shù)領(lǐng)域、更高的產(chǎn)業(yè)層次發(fā)展的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可以大大提高生產(chǎn)效率，降低產(chǎn)品成本，可以提高產(chǎn)品質(zhì)量，提升產(chǎn)品的價(jià)值含量，可以生產(chǎn)更高技術(shù)要求的產(chǎn)品，擴(kuò)展市場(chǎng)空間，可以充分利用資源，提升資源的商品價(jià)值，還可以開(kāi)發(fā)許多原材料替代品，減少資源消耗，減少對(duì)環(huán)境的破壞。產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要大量的資本投入，尤其是外匯資本的投入?，F(xiàn)在，人民幣存在升值壓力，這應(yīng)該是一個(gè)很好的契機(jī)，人民幣升值后，同樣美元價(jià)格的設(shè)備轉(zhuǎn)換成人民幣要少得多，引進(jìn)投資品的成本變得相對(duì)低廉，同樣的專利技術(shù)、同樣的先進(jìn)設(shè)備，卻只需支付相對(duì)低廉的成本，這將大大調(diào)動(dòng)企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、購(gòu)買(mǎi)新技術(shù)專利的積極性，最終將會(huì)加快我國(guó)技術(shù)更新的速度，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的發(fā)展方向。人民幣升值對(duì)于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整并激發(fā)其自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

(2)人民幣升值可以優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)。

從理論上講，人民幣升值降低了進(jìn)口要素價(jià)格，對(duì)于國(guó)內(nèi)那些利用較多國(guó)外資源、較多地進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)設(shè)備、技術(shù)是一定程度上的鼓勵(lì)。相應(yīng)地，人民幣升值起到提高與出口相關(guān)的各要素價(jià)格，也就是說(shuō)對(duì)那些以大量資源要素投入和低成本為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，附加價(jià)值較低競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的出口商品，相對(duì)于高附加值出口商品起到更大的抑制作用。這些都將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)貿(mào)易中的比較利益和產(chǎn)業(yè)技術(shù)的提高。

(3)人民幣升值可以改善貿(mào)易條件。

商務(wù)部的一份調(diào)查報(bào)告顯示，1993——2000年，以1995年為基期的中國(guó)整體貿(mào)易條件指數(shù)下降了13%。其中制成品貿(mào)易條件下降了14%，初級(jí)產(chǎn)品貿(mào)易條件下降了2%。2003年出口商品價(jià)格指數(shù)為104.7進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)為109.7，貿(mào)易條件指數(shù)為95.4%，低于上年的98.8%。這就是說(shuō)，我國(guó)的出口商品價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口商品價(jià)格的比值在下降，即我國(guó)必須出口更多的商品才能換回同樣數(shù)量的進(jìn)口商品，國(guó)民福利向外流失。人民幣升值可以促使我國(guó)企業(yè)做出結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變出口商品結(jié)構(gòu)，加速先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)比較升級(jí)，改善貿(mào)易條件，提升我國(guó)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，減輕我國(guó)經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持健康穩(wěn)定成長(zhǎng)。

(4)人民幣升值有利于緩解我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴的爭(zhēng)端和摩擦，減少反傾銷訴訟。

我國(guó)出口增長(zhǎng)長(zhǎng)期快于進(jìn)口增長(zhǎng)，在有力地拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部失衡風(fēng)險(xiǎn)增大、一些國(guó)家還越來(lái)越多地利用技術(shù)壁壘、環(huán)境壁壘、知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘等非關(guān)稅貿(mào)易壁壘對(duì)中國(guó)商品出口設(shè)限，貿(mào)易磨擦頻繁發(fā)生。中國(guó)近幾年成為全球遭受反傾銷調(diào)查數(shù)量最多的國(guó)家近10多年來(lái)，我國(guó)一直是世貿(mào)組織成員中遭受反傾銷投訴和調(diào)查最多的國(guó)家，大約占世貿(mào)成員投訴量的三分之一。就近一、兩年的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)看，我國(guó)出口增長(zhǎng)速度略微放慢一些，進(jìn)口增長(zhǎng)適當(dāng)加快一些，總體上有利于緩解這類矛盾和問(wèn)題，人民幣適度升值有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的和諧發(fā)展。

2.2人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的負(fù)面影響

(1)人民幣升值會(huì)促進(jìn)進(jìn)口進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)造成巨大的沖擊，大大消弱其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣升值，使國(guó)內(nèi)大量相關(guān)企業(yè)面臨優(yōu)質(zhì)進(jìn)口產(chǎn)品的更大沖擊，同時(shí)，出口企業(yè)在價(jià)格方面的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力被大大削弱，在國(guó)際貿(mào)易中越來(lái)越處于不利地位，導(dǎo)致自身貿(mào)易條件惡化和對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依附性增強(qiáng)。

(2)人民幣升值過(guò)快過(guò)猛，將造成我國(guó)出口的大幅縮減，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

人民幣升值過(guò)快和幅度過(guò)大，一方面，可能造成出口增長(zhǎng)速度大幅回落，這樣不僅對(duì)資源性、低價(jià)位和低附加值商品，也會(huì)對(duì)整個(gè)出口加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及就業(yè)造成較大打擊；另一方面，是可能刺激一部分商品大量進(jìn)口，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，甚至引起一定的通貨緊縮。中國(guó)的出口貿(mào)易大多集中在紡織，服裝，制造業(yè)及電子加工業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)。這些行業(yè)主要的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力在于其產(chǎn)品相比其他國(guó)家同類產(chǎn)品有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。由于產(chǎn)品的技術(shù)含量少，附加值低，產(chǎn)品之間差異化程度小，相互替代性強(qiáng)，這些行業(yè)的產(chǎn)品出口價(jià)格彈性較大，在短期內(nèi)，人民幣升值對(duì)這些行業(yè)的出口貿(mào)易將產(chǎn)生不利影響。2007年1-7月，我國(guó)紡織品和服裝出口總值是754.70億美元，與上年同比增長(zhǎng)17.55%，增幅同比回落約7個(gè)百分點(diǎn)，比2005年降低了近20個(gè)百分點(diǎn)。這其中的主要原因是人民幣的持續(xù)升值和出口退稅的減少。

(3)人民幣快幅升值挫傷外商對(duì)我國(guó)投資的積極性。

自實(shí)行改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)依靠?jī)?yōu)惠的條件吸引了大批外資企業(yè)和跨國(guó)公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)，而這些企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品除在中國(guó)國(guó)內(nèi)銷售外，一大部分份額都用于出口到國(guó)外。這一期間外商投資企業(yè)出口份額在我國(guó)總出口額中的一度保持了較快增長(zhǎng)。人民幣升值意味著外商對(duì)華投資成本的增加，受此影響，國(guó)外資金可能會(huì)轉(zhuǎn)向流入中國(guó)的資本市場(chǎng)，影響對(duì)我國(guó)“三資企業(yè)”的資金投入。因此，人民幣升值可能會(huì)對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生一定程度的負(fù)面作用。

(4)人民幣升值影響我國(guó)大型成套設(shè)備的出口。

我國(guó)一些大型成套設(shè)備出口期較長(zhǎng)，一般從簽約到交付使用大約需要5－10年，而付款時(shí)間可能更長(zhǎng)。如果人民幣保持不斷升值，企業(yè)對(duì)遠(yuǎn)期匯率水平難以預(yù)測(cè)，目前金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀是一般只提供一年左右的外匯對(duì)沖工具，所以企業(yè)承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的成本將較大，這將不利于我國(guó)出口大型成套設(shè)備。

3人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響應(yīng)采取的對(duì)策

鑒于人民幣升值對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在以上諸多負(fù)面影響，從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展來(lái)看，就人民幣升值，如何趨利避害提出了幾點(diǎn)建議：

3.1降低國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外貿(mào)的依存度，積極擴(kuò)大內(nèi)需

我國(guó)在匯率升值的情況下，企業(yè)在發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，企業(yè)應(yīng)更加注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)拓，注重內(nèi)需的發(fā)展，以減少國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外貿(mào)的依賴，弱化世界經(jīng)濟(jì)起伏動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響，從而使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加健康的發(fā)展。這是從我國(guó)實(shí)際出發(fā)的必然選擇，也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和政策選擇的著力點(diǎn)。

3.2努力完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力和途徑，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

我國(guó)金融工具、特別是金融衍生工具的匱乏，使得眾多外貿(mào)企業(yè)缺乏規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效手段和渠道。人民幣升值對(duì)外貿(mào)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)著力增強(qiáng)其匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增加結(jié)算幣種，并學(xué)會(huì)運(yùn)用更多的匯率避險(xiǎn)工具來(lái)規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)消化匯率升值而帶來(lái)成本的風(fēng)險(xiǎn)的能力。

對(duì)于那些單純以自己的成本和資源來(lái)獲取比較優(yōu)勢(shì)的外貿(mào)出口企業(yè)，應(yīng)積極引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)，努力提高其產(chǎn)品的附加值。對(duì)于從事勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的企業(yè)應(yīng)著力提高其人力資本和技術(shù)投入以提高其在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3政府應(yīng)采取相應(yīng)的財(cái)政政策

（1）對(duì)出口退稅率要進(jìn)一步調(diào)整，對(duì)那些高能耗低附加值商品要減少出口補(bǔ)貼。稅率下調(diào)會(huì)使我國(guó)的出口增長(zhǎng)放慢，從而使得經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，緩解人民幣升值的壓力，促使我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)。

（2）合理控制、適度利用外匯儲(chǔ)備。從微觀角度分析，人民幣升值壓力主要原因之一就是巨額的外匯儲(chǔ)備，因此充分利用我國(guó)目前大量外匯儲(chǔ)備來(lái)進(jìn)口石油、糧食、礦砂和技術(shù)設(shè)備等我國(guó)緊缺資源和急需技術(shù)，這不僅可以緩解因大量外匯儲(chǔ)備所累積的人民幣升值壓力，而且還可以提高我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，最終促進(jìn)對(duì)外國(guó)的產(chǎn)品出口，從而充分發(fā)揮人民幣升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易的有利作用。

（3）轉(zhuǎn)變觀念，轉(zhuǎn)變只重視出口，忽略進(jìn)口重要性的唯順差論。人民幣升值的壓力主要來(lái)源于巨額的貿(mào)易順差，為緩解這一壓力，消化龐大的外匯儲(chǔ)備。就要加大進(jìn)口力度，進(jìn)口時(shí)必須首先考慮進(jìn)口外國(guó)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備及相關(guān)技術(shù)和不可再生的生產(chǎn)資料，如石油、銅、鐵礦砂等我國(guó)稀缺資源，保障國(guó)家安全作必須的準(zhǔn)備。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)

4結(jié)語(yǔ)

從以上分析得出，一方面，人民幣升值對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、改善貿(mào)易條件、優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著積極作用；另一方面，人民幣升值使得我國(guó)原有模式的出口大幅縮減，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成一定影響。面臨國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)發(fā)展的現(xiàn)有階段，人民幣升值需要與國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)利率改革相結(jié)合，充分發(fā)揮人民幣升值的有利影響，規(guī)避其不利影響，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能真正緩解國(guó)際貿(mào)易順差，以實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

篇（2）

Abstractminimumsubsistenceguaranteesystemforcitizensistheresultofthesocio-economicfactorstobetrappedinpovertybytheGovernmenttogivethemostbasiclivelihoodguaranteesystemfornationalrelief.Ruralminimumlivingstandardsecuritysystemistosolvefoodandclothingproblemofruralpovertyanimportantmeasureforbuildingasocialistharmonioussocietyandbuildinganewsocialistcountrysideisofgreatsignificance.Thesystemsinceitsinceptionmorethan10years,constantlysumupexperienceinallaspectsonthebasisofalsobecomingmoreandmoremature.Thearticleaimsfortheoperationofitsmainproblemsputforwardasoundideatomakeitbetter,toplayagreaterroleinsociety.

Keywordsminimumsubsistenceguaranteesystem;lowobject;fundinglow

最低生活保障制度是我國(guó)社會(huì)救助體系重要的組成部分，它根據(jù)維持最起碼的生活需求的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立一條最低生活保障線，每一個(gè)公民，當(dāng)其收入水平低于最低生活保障線而生活發(fā)生困難時(shí)，都有權(quán)利得到國(guó)家和社會(huì)按照明文公布的法定程序和標(biāo)準(zhǔn)提供的現(xiàn)金和實(shí)物救助，俗稱“低?！?。低保制度使得農(nóng)村的貧困群體得到了十分及時(shí)且必要的救助，這對(duì)保持農(nóng)村社會(huì)的穩(wěn)定和整個(gè)國(guó)家的和諧都起到了非常關(guān)鍵的作用。所以，不斷完善農(nóng)村最低生活保障制度是建設(shè)和諧社會(huì)的需要，也是建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的需要。目前，低保制度推廣和完善面臨最大的問(wèn)題有三個(gè)方面：一是低保資金的來(lái)源，二是低保戶的評(píng)審，三是低保運(yùn)行的監(jiān)督。針對(duì)這三方面的問(wèn)題，筆者認(rèn)為以下意見(jiàn)值得認(rèn)真對(duì)待。

一、在資金來(lái)源上，應(yīng)該多渠道籌措資金，資金問(wèn)題是農(nóng)村低保制度得以實(shí)施的關(guān)鍵

現(xiàn)行的農(nóng)村低保制度主要采取市、縣財(cái)政分擔(dān)，省財(cái)政給予適當(dāng)補(bǔ)助的籌資模式，中央財(cái)政至今未安排農(nóng)村低保資金，許多地區(qū)由于基層財(cái)政沒(méi)有能力對(duì)低保資金進(jìn)行配套，嚴(yán)重影響了農(nóng)村低保的推廣，這種現(xiàn)象在農(nóng)村的其他保障制度推廣中也普遍存在。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)條件尚好的東部沿海地區(qū)問(wèn)題不大，但經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的中西部地區(qū)尤其是國(guó)家級(jí)、省級(jí)貧困縣市的財(cái)政壓力很大?？紤]到中央及各級(jí)政府財(cái)力有限，支持實(shí)施農(nóng)村低保制度不應(yīng)平均投入支持財(cái)力，而應(yīng)突出重點(diǎn)，有針對(duì)性地實(shí)行傾斜。根據(jù)各省經(jīng)濟(jì)狀況的不同，中央確定轉(zhuǎn)移支付低保資金的比例，對(duì)于沿海開(kāi)放的省份中央可以不補(bǔ)或少補(bǔ)；對(duì)于內(nèi)陸較貧困的省份，中央應(yīng)加大財(cái)政支持力度（30%～50%較為適宜），盡可能的減輕省級(jí)的財(cái)政壓力；對(duì)于特別貧困的省份，如青海、，中央至少應(yīng)負(fù)擔(dān)低保總支出的一半，這是在中央與省級(jí)之間的資金劃分。這樣劃分的依據(jù)有二：一是各省經(jīng)濟(jì)情況不同，自給能力有別，區(qū)分不同情況給予支持符合建立和諧社會(huì)，全國(guó)協(xié)調(diào)發(fā)展的主流；二是經(jīng)濟(jì)越是發(fā)達(dá)的省份和地區(qū)，需要低保救助的人越少，越是貧窮的地方，越?jīng)]有能力安置配套資金，越需要大力支持。

關(guān)于中央政府是否有能力提供低保資金的問(wèn)題，筆者認(rèn)為中央政府完全有能力。2005年，政府的財(cái)政收入已經(jīng)達(dá)到3萬(wàn)億元，僅增收部分就達(dá)5000多億元，中央財(cái)政加大支持農(nóng)村低保的力度應(yīng)該不成問(wèn)題。建立農(nóng)村低保制度究竟需要多少錢(qián)？如果按每人每月“補(bǔ)差”30～40元計(jì)算。如今還沒(méi)有享受低保的2600多萬(wàn)貧困人口每年大約需要100億元。但是，這筆錢(qián)并非都要“新增”。按遼寧省的說(shuō)法，取消農(nóng)業(yè)稅后中央給地方的轉(zhuǎn)移支付款項(xiàng)中，已經(jīng)有“農(nóng)村特困戶救濟(jì)”這一項(xiàng)，2005年在遼寧省是1.62億元。而全省全年的農(nóng)村低保資金是2.54億元，這筆款項(xiàng)占的比重是64%。也就是說(shuō)，實(shí)際上，有2/3的錢(qián)中央已經(jīng)掏出來(lái)了。2005年遼寧省農(nóng)村低保的補(bǔ)差金額是30元左右，即使遼寧省補(bǔ)差金額增加到40元，也不過(guò)再增加1.5億元。

所以，如果假設(shè)遼寧省正在全國(guó)平均水平上，除去已有的中央轉(zhuǎn)移支付的資金，全國(guó)“新增”投入也就在30～50億元之間，而貧困人口每人每月可得到低保救助金為40元。按比較寬裕的計(jì)算，整個(gè)資金量再翻一番（每人補(bǔ)差70元左右），也不過(guò)100個(gè)億，相當(dāng)于2005年財(cái)政收入的0.33%。所以說(shuō)，解決農(nóng)村低保的資金問(wèn)題的前景應(yīng)該是很樂(lè)觀的。[1]2007年第二季度，民政部統(tǒng)計(jì)低保的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)是71.4元/每人每月（參照下表），6月份的計(jì)劃支出為7.4億元，按此計(jì)算全年不過(guò)88.8億元，僅占2006年全國(guó)財(cái)政總收入（39373.2億元）的0.2255%。這個(gè)比例低于2005年。所以中央完全有能力推進(jìn)農(nóng)村低保的全面覆蓋。

篇（3）

而教育脫離社會(huì)生活實(shí)際的傾向在現(xiàn)代教育中仍存在。教育在自己營(yíng)造的圈子里，脫離社會(huì)生活，自我完善，自我欣賞，不能及時(shí)地反映社會(huì)。

新時(shí)代呼喚教育的革新，《普通高中語(yǔ)文課程標(biāo)準(zhǔn)》中就提出：“高中語(yǔ)文課程，應(yīng)注重應(yīng)用，加強(qiáng)與社會(huì)發(fā)展、科技進(jìn)步的聯(lián)系，加強(qiáng)與其他課程的溝通，以適應(yīng)現(xiàn)實(shí)生活和學(xué)生自我發(fā)展的需要?！?/p>

蘇教版高中語(yǔ)文教材認(rèn)真貫徹陶行知“生活教育論“的教育思想，在教科書(shū)的體系建設(shè)上進(jìn)行了可貴的探索，在教材的前言“致同學(xué)”中就明確提出了“走進(jìn)語(yǔ)文，走進(jìn)生活，走向社會(huì)，提高語(yǔ)文素養(yǎng)”的口號(hào)，并把正確處理語(yǔ)文與生活的關(guān)系作為教材編寫(xiě)的指導(dǎo)思想。從文本到文本后的習(xí)題，都處處注意語(yǔ)文學(xué)習(xí)與現(xiàn)實(shí)生活的密切聯(lián)系，讓學(xué)生“隨時(shí)隨地都有學(xué)語(yǔ)文的機(jī)會(huì)”（呂叔湘語(yǔ)）。而教師在教學(xué)實(shí)踐中如果能一以貫之地發(fā)展學(xué)生觀察、理解、認(rèn)識(shí)生活的能力，使學(xué)生能自覺(jué)地在廣闊的生活空間里學(xué)語(yǔ)文、用語(yǔ)文，對(duì)于全面提升學(xué)生的語(yǔ)文素養(yǎng)無(wú)疑有積極作用。

我們不妨從這套教材（2004年第一版）的習(xí)題設(shè)置這一角度入手，以求窺見(jiàn)陶行知“生活教育論”思想在這套教材中的具體體現(xiàn)。

這套必修教材共五冊(cè)，文本后的習(xí)題分為“問(wèn)題探討”（或“活動(dòng)體驗(yàn)”、“文本研習(xí)”）、“積累與應(yīng)用”兩大類（限于篇幅，“寫(xiě)作實(shí)踐”未涉及）。這套教材習(xí)題287個(gè)（其中包括所有選讀文本后的習(xí)題），與生活聯(lián)系比較密切的約有41個(gè)，占近15%，占有相當(dāng)?shù)谋戎?。主要?nèi)容列表如下：

以上習(xí)題不但匠心獨(dú)運(yùn)，而且緊扣“生活教育論”思想，主要具有以下幾方面的特征：

一、 加強(qiáng)片段習(xí)作的練習(xí)。例如第2題的仿寫(xiě)、第3、18題的寫(xiě)小故事，第9題的寫(xiě)心得，第19、22、24、39題的劇本改寫(xiě)等。這類練習(xí)多則五六百字左右，少則一兩百字上下。所寫(xiě)的內(nèi)容既從課內(nèi)引申出來(lái)，有向課外延伸出去。對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)，只要聯(lián)系所學(xué)，聯(lián)系生活實(shí)際，均能順利完成此類習(xí)題。這樣，片段小作成為文本閱讀和大作文之間有益的補(bǔ)充，并相得益彰，將作文練習(xí)的大小結(jié)合落到了實(shí)處。

二、 引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注自身、關(guān)注環(huán)境。例如第1題自己與父母的交流，第4、41題對(duì)自己人生最有啟發(fā)的語(yǔ)句摘抄，第5、7、8、10題關(guān)注自身的經(jīng)歷和體驗(yàn)，第14、20題觀察周?chē)煜さ娜撕褪挛?，?2、32題對(duì)諸如老年人生活等社會(huì)現(xiàn)象的了解等。習(xí)題的設(shè)計(jì)者充分尊重學(xué)生個(gè)體的獨(dú)特感受和情感體驗(yàn)，并進(jìn)一步將他們的視野引向更廣闊的社會(huì)天地，讓他們?cè)诎l(fā)現(xiàn)自我的基礎(chǔ)上增強(qiáng)作為社會(huì)人的使命感和責(zé)任感?！扒Ы倘f(wàn)教教人學(xué)真”（陶行知語(yǔ)），這類習(xí)題充分體現(xiàn)了“以人為本”的思想，也發(fā)揮了正確的導(dǎo)向和積極的育人功能。

三、 突出寫(xiě)作的實(shí)用性。例如第11題寫(xiě)解說(shuō)詞，第15題寫(xiě)墓志銘，第16、22題寫(xiě)調(diào)查報(bào)告，第25題日常生活表達(dá)，第30、34題的演講，第35題的論辯，第38題寫(xiě)座右銘，第31題的記者提問(wèn)和第33題的面試回答等，都從教材應(yīng)用性目標(biāo)出發(fā)，重視指導(dǎo)學(xué)生在實(shí)踐中提高語(yǔ)文應(yīng)用的能力，選擇他們感興趣的、貼近生活的話題，采用靈活的形式來(lái)呈現(xiàn)，恰當(dāng)?shù)靥幚砹宋蘸捅磉_(dá)的關(guān)系，突出了語(yǔ)文“工具性”的性質(zhì)和教學(xué)服務(wù)于生活的特點(diǎn)。

四、 培養(yǎng)良好的學(xué)習(xí)方法和習(xí)慣。例如第6題“尋覓青春經(jīng)典”活動(dòng)，第12、23、28、29、36、37題利用資源，查找資料，了解相關(guān)文化和文學(xué)常識(shí)，第26、27、40題閱讀名著名篇等。葉圣陶先生曾說(shuō)“知識(shí)是必要的，但是這種知識(shí)必須成為習(xí)慣。”習(xí)題設(shè)計(jì)者有意識(shí)地結(jié)合課內(nèi)學(xué)習(xí)，培養(yǎng)學(xué)生養(yǎng)成自覺(jué)查閱資料的習(xí)慣，通過(guò)知人論世，加深對(duì)作家作品的理解。同時(shí)《課程標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定了課外閱讀的量化指標(biāo),高中三年應(yīng)自讀文學(xué)名著(五部以上)和其他讀物,總量不少于150萬(wàn)字。因此，設(shè)計(jì)者進(jìn)一步彰顯語(yǔ)文“人文性”的性質(zhì)，力圖通過(guò)習(xí)題的配合引導(dǎo)，讓學(xué)生更加重視語(yǔ)文的課外閱讀，培養(yǎng)堅(jiān)持課外閱讀的良好習(xí)慣，豐富自己的精神世界，提高文化品位。閱讀后的各類交流活動(dòng)，又增強(qiáng)學(xué)生在各種場(chǎng)合學(xué)語(yǔ)文、用語(yǔ)文的意識(shí)，多方面地提高了學(xué)生的語(yǔ)文素養(yǎng)。

由于教材能緊扣“生活教育論”設(shè)計(jì)習(xí)題，充分發(fā)揮了習(xí)題應(yīng)有的導(dǎo)向啟智、激活動(dòng)機(jī)、遷移轉(zhuǎn)化等功能，這就交給了學(xué)生一把打開(kāi)生活寶庫(kù)的鑰匙。而學(xué)生一旦拿到這把鑰匙，不僅可以在中學(xué)階段語(yǔ)文學(xué)習(xí)有很大進(jìn)步，而且可以終身受益。

美國(guó)教育家華特?B?科勒涅斯有一句名言：“語(yǔ)文學(xué)習(xí)的外延和生活的外延相等?！碧K教版高中語(yǔ)文必修教材就牢牢地抓住了“生活教育論”的思想，在總體結(jié)構(gòu)中貫穿了語(yǔ)文學(xué)習(xí)和生活實(shí)踐密不可分的線索。我們應(yīng)該從根本上把握住編者的這一思路，充分認(rèn)識(shí)到教材習(xí)題的設(shè)置是向外擴(kuò)展的，通過(guò)有限篇目的教學(xué)和更多的廣泛閱讀引發(fā)學(xué)生去觀察生活、分析生活、認(rèn)識(shí)生活、反映生活。值得期待的是：牢固樹(shù)立“生活教育論”的教育思想，扎扎實(shí)實(shí)用好聯(lián)系生活的課后習(xí)題，我們就能大幅度地提高新課程語(yǔ)文教學(xué)的效率；充分發(fā)揮教材“例子”的功能，結(jié)合多姿多彩的生活，將學(xué)生的觸角引入生活的各個(gè)角落，我們就能將語(yǔ)文課程改革推向一個(gè)更新的高度。

參考文獻(xiàn)：

①陶行知著《陶行知教育文集》，江蘇教育出版社2001年版

②陶行知著《陶行知教育名篇》，教育科學(xué)出版社2005年版

篇（4）

我國(guó)學(xué)者胡鞍鋼和門(mén)洪華將國(guó)家戰(zhàn)略資源分為經(jīng)濟(jì)資源、人力資本、自然資源、技術(shù)資源、資本資源、政策資源、軍事資源、國(guó)際資源等8個(gè)方面，利用23項(xiàng)指標(biāo)衡量了中、美、日、印、俄五大國(guó)的綜合國(guó)力。

1998年,畢業(yè)論文地方本科院校會(huì)計(jì)專業(yè)人才培養(yǎng)模式探析，中國(guó)綜合國(guó)力躍居世界第二位，相當(dāng)于美國(guó)的1/3，略高于日本。1980-1998年是中國(guó)綜合國(guó)力迅速崛起的時(shí)期,，綜合國(guó)力增長(zhǎng)最為迅速，年變化量幾乎相當(dāng)于美國(guó)的10倍。但人民幣匯率自1994年來(lái)已近10年未作調(diào)整，而這10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化,。這也要求人民幣匯率要與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和綜合國(guó)力相適應(yīng)，做出相應(yīng)調(diào)整。

3、相對(duì)利率水平產(chǎn)生人民幣升值壓力

,論文我國(guó)企業(yè)外匯交易的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制;比較中美兩國(guó)的利率水平，自1996年至2002年3月止，中國(guó)連續(xù)八次降息，一年期存款利率由7.47%降至1.548%，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息，聯(lián)邦基金利率由5%降至1.75%，貼現(xiàn)率由4%降至1.25%，創(chuàng)下1961年以來(lái)的新低。根據(jù)短期均衡匯率決定的利率平價(jià)說(shuō)可知，當(dāng)人民幣的利率高于美元利率時(shí)，人民幣的即期匯率將上升、遠(yuǎn)期匯率將下跌。因此從理論上來(lái)說(shuō)，1996年到2001年，人民幣一直面臨貶值的預(yù)期，但人民幣匯率卻一直保持穩(wěn)中有升趨勢(shì)。究其原因，從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制看，尚缺乏利率平價(jià)成立所需的：有彈性的利率，開(kāi)放的資本市場(chǎng)，較松的資本管制，貨幣的完全可兌換性等基本條件。而且，人民幣匯率的決定因素，主要停留在商品市場(chǎng)層次上。外資的流入以直接投資為主，投機(jī)資本往往以貿(mào)易結(jié)匯的形式混入。利率平價(jià)對(duì)匯率的影響，不能直接在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)，只能通過(guò)商品市場(chǎng)體現(xiàn)，國(guó)際資本流動(dòng)與商品流動(dòng)混淆,論文，因此，利率平價(jià)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)無(wú)直接影響。即使利率平價(jià)發(fā)揮作用，由于人民幣與美元利率幾近無(wú)差，所以短期內(nèi)其不影響匯率變動(dòng)。

2004年10月29日起中國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由1.98%提高到2.25%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.31%提高到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也相應(yīng)調(diào)整。

同時(shí),,畢業(yè)論文關(guān)于我國(guó)開(kāi)展國(guó)際招投標(biāo)情況和問(wèn)題1，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2005年6月30日決定，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率再提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，從3%提高到3.25%,學(xué)位論文會(huì)計(jì)教學(xué)中的學(xué)生學(xué)習(xí)興趣調(diào)查與解決路徑。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年6月以來(lái)連續(xù)第9次以相同幅度提息。

由上可知，從相對(duì)利率水平來(lái)看，由于人民幣利率低于美元利率，按照利率平價(jià)理論，人民幣遠(yuǎn)期應(yīng)該有升值的壓力。

4、外來(lái)經(jīng)濟(jì)壓力的加劇

在20世紀(jì)90年代全世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大體是2.6%，但是2001年降到歷史最低點(diǎn)1.1%，2002年提高到1.7%，其中美國(guó)2001年是0.5%。西歐、日本、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)都處于低迷狀態(tài),論文，通貨緊縮在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)。

,;2002年以來(lái)，日本等少數(shù)國(guó)家開(kāi)始在國(guó)際社會(huì)散布&ldquo,論文醫(yī)學(xué)留學(xué)生病理生理學(xué)教學(xué)現(xiàn)狀與探索;中國(guó)輸出通貨膨脹”論。2003年，這種論調(diào)進(jìn)一步升格為要求人民幣升值的呼聲，具有代表性的說(shuō)法為:如果人民幣匯率繼續(xù)盯住美元，可能會(huì)破壞中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣體系的功能，并在中國(guó)引發(fā)通貨膨脹。到2005年，日本、美國(guó)、歐盟等主要發(fā)達(dá)國(guó)家，或基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)之需要，或迫于國(guó)內(nèi)政治壓力，要求中國(guó)改革匯率制度，或徑直要求人民幣升值。

篇（5）

摘要 本文從貨幣政策和股票市場(chǎng)的一般關(guān)系理論入手，深入分析二者的內(nèi)在關(guān)系，揭示貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的短期長(zhǎng)期影響，考察股票市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策效應(yīng)的效果，并結(jié)合股票價(jià)格變動(dòng)的投資和消費(fèi)效應(yīng)解釋影響股市傳導(dǎo)的原因，最后提出了對(duì)應(yīng)措施與建議。

關(guān)鍵詞 貨幣政策 股票市場(chǎng) 利率

一、貨幣政策與股票市場(chǎng)的一般關(guān)系理論

貨幣政策通過(guò)金融市場(chǎng)影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量，最終影響通貨膨脹率。利率是影響股市走勢(shì)的最為敏感的因素之一。當(dāng)利率的調(diào)整高于公眾的預(yù)期值，根據(jù)凱恩斯的流動(dòng)偏好理論，如果當(dāng)前利率下降，會(huì)有更多的人相信將來(lái)利率會(huì)上升，現(xiàn)在賣(mài)出股票持有貨幣以備將來(lái)再買(mǎi)入股票，于是股票價(jià)格下降;當(dāng)利率的調(diào)整低于公眾的預(yù)期值，在利率下降時(shí)人們相信將來(lái)利率降得更低，則會(huì)在當(dāng)前買(mǎi)入股票，留待將來(lái)賣(mài)出，于是股票價(jià)格上升;而當(dāng)利率的調(diào)整合乎公眾的預(yù)期時(shí)，對(duì)股票需求不會(huì)變動(dòng)，股價(jià)亦不變。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的角度來(lái)說(shuō)，貨幣政策決定貨幣供應(yīng)量，貨幣供應(yīng)量的變化會(huì)通過(guò)一定的傳導(dǎo)機(jī)制影響到股票價(jià)格。根據(jù)資產(chǎn)組合理論，投資者持有貨幣數(shù)量增加，使其安全資產(chǎn)比例過(guò)高：于是投資者將增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，如果風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)供給數(shù)量不變，這將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升。所以可以預(yù)期貨幣供給量增加，股票價(jià)格將上升。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，人們持有更多的貨幣，此時(shí)市場(chǎng)利率下降，即貨幣的邊際收益下降，為了獲得更高的收益，促使人們將手中持有的貨幣投向股票市場(chǎng)，引起股票價(jià)格上升。這種投資會(huì)創(chuàng)造出更多的家庭收入，隨之引起消費(fèi)支出的增加。消費(fèi)支出的增加通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)又導(dǎo)致了更高的產(chǎn)出和隨之而來(lái)的更大的公司利潤(rùn)，公司利潤(rùn)的提高又刺激股票價(jià)格的提高。而利率的下降也會(huì)提高股票的預(yù)期收益現(xiàn)值，更進(jìn)一步促進(jìn)股票價(jià)格的上升。

二、貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響

(一)短期影響

由于利率變動(dòng)會(huì)影響存款收益率，所以投資者就會(huì)在股票、銀行存款與債券之間進(jìn)行資產(chǎn)選擇。如利率上升，存款收益率提高，將使一部分資金從股市流出而投向銀行儲(chǔ)蓄和債券，減少了股票市場(chǎng)的資金供給，造成股票價(jià)格下跌。進(jìn)而影響公司未來(lái)的估值水平。如貸款利率提高會(huì)加重企業(yè)利息，增加成本支出，從而減少企業(yè)的盈利，進(jìn)而減少股票分紅派息，受成本支出的增加和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價(jià)格將會(huì)下跌。

中央銀行可以通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)。如果中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，并通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量大幅度地減少，股票行情趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行資金成本增加，市場(chǎng)貼現(xiàn)利率上升，社會(huì)信用的收縮，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)減少，使股票行情走勢(shì)趨軟;反之，如果中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率或降低再貼現(xiàn)率，通常都會(huì)導(dǎo)致股票行情上揚(yáng)。

(二)長(zhǎng)期影響

托賓認(rèn)為，貨幣政策由利率到產(chǎn)出的傳導(dǎo)中間存在一個(gè)股票價(jià)格變化與固定資產(chǎn)重置成本問(wèn)題。利率變化導(dǎo)致債券市價(jià)反向變動(dòng)，由于資產(chǎn)替代，債券市價(jià)變化引起股票價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)市價(jià)上漲時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)重置成本較低，企業(yè)投資意愿增強(qiáng)。因此托賓Q效應(yīng)是指企業(yè)市值與其重置成本的比值，其高低反映了企業(yè)投資愿望。如果Q值高，則企業(yè)市值大于重置成本，新投資比較便宜，因而企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票而增加投資;相反，則企業(yè)投資愿望受挫，產(chǎn)出下降。

資本市場(chǎng)是金融體系的組成部分，是進(jìn)行長(zhǎng)期資金配置的場(chǎng)所。而貨幣政策則是穩(wěn)定一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策工具。通常的理論范式認(rèn)為資本市場(chǎng)是有效的，不應(yīng)該受到管制，股票價(jià)格的波動(dòng)僅僅反映經(jīng)濟(jì)的基本面變化。在這樣的背景下，貨幣政策當(dāng)局沒(méi)有理由干預(yù)股票價(jià)格的波動(dòng)，股票價(jià)格在政策中的作用僅僅體現(xiàn)在它所反映的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的有用信息上。但是，當(dāng)下面的兩個(gè)方面的條件都滿足時(shí)，股票價(jià)格在貨幣政策中的重要性就會(huì)上升。一方面是存在非基本面因素推動(dòng)股票價(jià)格的波動(dòng)，另一方面是非基本面引起的股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生潛在的顯著影響。

三、完善股票市場(chǎng)的政策建議

(一) 擴(kuò)大股票市場(chǎng)總規(guī)模

擴(kuò)大股票市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模，擯棄股票市場(chǎng)主要為國(guó)有企業(yè)融資的觀念，繼續(xù)逐步增加國(guó)有股減持，增加流通股的數(shù)量，充分發(fā)揮股票市場(chǎng)改善國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、優(yōu)化資源配置和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用，在保證上市公司質(zhì)量的前提下，增加優(yōu)質(zhì)上市公司，特別是發(fā)展?jié)摿薮?、盈利豐厚的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量或進(jìn)行原有股票的增發(fā)和配股，進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資規(guī)模;增加股票市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模，提高股價(jià)流通總市值與GDP的比率和居民股票資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。

(二)完善股票市場(chǎng)制度

對(duì)中國(guó)而言前最迫切的是要開(kāi)設(shè)二板市場(chǎng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用契約經(jīng)濟(jì)或信譽(yù)經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)更不例外。風(fēng)險(xiǎn)資本投資公司發(fā)展的主流就是以契約為基礎(chǔ)的委托管理及基金管理。這種形式的最大特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)資本的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)者的自主權(quán)和穩(wěn)定性。

(三)建立多層次股票市場(chǎng)體系

建立多層次股票市場(chǎng)體系，就是在廣度上拓寬股票市場(chǎng)的影響范圍。為不同類型的企業(yè)建立多層次股票市場(chǎng)體系，可以滿足不同企業(yè)的資金融通需求，彌補(bǔ)股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺陷。

國(guó)家外匯政策對(duì)股市的影響

外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會(huì)上漲;一旦其貨幣貶值，股價(jià)就隨之下跌。因?yàn)殡m然本幣貶值有利于促進(jìn)出口，拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是如果一旦中長(zhǎng)期貶值預(yù)期形成，本國(guó)投資的報(bào)酬率增長(zhǎng)又不足以彌補(bǔ)本幣貶值帶來(lái)的損失，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金外逃，從而直接導(dǎo)致股市失血。

在當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展的潮流中，匯率對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大。任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動(dòng)的影響。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，以及世界貿(mào)易開(kāi)放程度的不斷提高，我國(guó)股市受匯率的影響也會(huì)越來(lái)越顯著。

中國(guó)人民銀行自 2005 年 7 月 21 日起，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。自我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率以來(lái)，人民幣對(duì)美元的走勢(shì)一直走強(qiáng)，從 1 美元兌換 8.11 元人民幣到目前的 7.9725 ，大家普遍預(yù)期人民幣將不斷升值。隨之而來(lái)的是，國(guó)外熱錢(qián)大量涌入中國(guó)，給市場(chǎng)帶來(lái)了大量的資金。這些資金一方面進(jìn)入了房地產(chǎn)、樓市等基礎(chǔ)投資項(xiàng)目，另外也不排除已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)股市，推動(dòng)了行情的發(fā)展。

同時(shí)，匯率變動(dòng)將帶來(lái)相關(guān)行業(yè)成本的變化。以人民幣持續(xù)走強(qiáng)為例：貿(mào)易以及國(guó)外產(chǎn)品銷售比例大的行業(yè)受到負(fù)面影響較大，比如服裝板塊;大量需要進(jìn)口和外幣負(fù)債的公司將由此受益，比如航空股。另外，地產(chǎn)股由于熱錢(qián)的青睞以及估值的上升，也是比較容易因此而受益的板塊。

不得不提的是，由于全球?qū)θ嗣駧派档膹?qiáng)烈預(yù)期，我國(guó)政府一方面在提高外匯彈性，促進(jìn)人民幣定價(jià)機(jī)制的形成上進(jìn)行努力，另外又不得不應(yīng)對(duì)海外熱錢(qián)快速流入的挑戰(zhàn)。外匯占款的快速增加成為央行貨幣投放的重要渠道，同時(shí)直接導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，央行不得不依靠發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率等手段回籠過(guò)多的貨幣供應(yīng)，直接影響了央行利用貨幣政策引導(dǎo)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效性，利率政策也就失去了獨(dú)立性。利率政策本應(yīng)該以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，而現(xiàn)在利率強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)是應(yīng)對(duì)匯率問(wèn)題而非國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題。央行不得不通過(guò)提高準(zhǔn)備金率來(lái)對(duì)貨幣供應(yīng)總量進(jìn)行調(diào)節(jié)以限制信貸增長(zhǎng)速度，達(dá)到限制投資過(guò)快增長(zhǎng)的目的。

由于我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，“投資饑渴癥”非常普遍，對(duì)利率的敏感度比較低。央行選擇對(duì)貨幣供應(yīng)總量直接調(diào)整而不利用利率對(duì)投資進(jìn)行引導(dǎo)也有一定的合理性。同時(shí)，由于美國(guó)歷經(jīng)數(shù)次升息，國(guó)內(nèi)與美國(guó)利息差已經(jīng)逼近 3% ，按照利息平價(jià)理論，人民幣理論上也應(yīng)該每年升值 3% 才能達(dá)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利下的均衡狀態(tài)。如果人民幣升值小于 3% ，投資者買(mǎi)進(jìn)美元到美國(guó)投資就可以獲得額外的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益;大于 3% ，投資者便會(huì)將美元換成人民幣，因?yàn)槿嗣駧派捣却笥诶⒉?，也存在額外的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。在普遍預(yù)期人民幣升值的狀況下，央行需要對(duì)人民幣升值幅度和速度進(jìn)行控制，按照利息平價(jià)理論的計(jì)算，每年升值 3% 是經(jīng)濟(jì)可以接受的，同時(shí)又使得海外資金賭人民幣升值無(wú)利可圖，從而對(duì)海外資金的流入起到了限制作用。但是這些限制也只是相對(duì)的，是建立在套利的基礎(chǔ)上的，貨幣價(jià)值最終取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力水平的對(duì)比。雖然央行可以通過(guò)在外匯市場(chǎng)上不斷買(mǎi)進(jìn)國(guó)外貨幣來(lái)維持匯率穩(wěn)定，但是卻面臨造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，由此引發(fā)通貨膨脹的問(wèn)題。

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1.財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)股市的影響

2.財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)股市的影響

3.貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響的論文

4.財(cái)政政策效果的影響因素

5.股票市場(chǎng)參考論文

6.貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制論文

篇（6）

 

欲加之罪，何患無(wú)辭。中國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，任何時(shí)候都會(huì)遇到批評(píng)的聲音。別人總會(huì)找點(diǎn)事兒鬧鬧，與其鬧人權(quán)，鬧知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不如鬧貨幣，因?yàn)樨泿攀亲詈脭嚭偷?。所以，有一個(gè)外國(guó)大使說(shuō)過(guò)這樣一句話：一個(gè)大國(guó)就要厚臉皮，因?yàn)槿澜缍荚诙⒅恪?/p>

通過(guò)人民幣匯率等問(wèn)題讓我感覺(jué)，我們總是被別人牽著鼻子走，總是跳進(jìn)別人的套子去討論別人提出的問(wèn)題，而且很多問(wèn)題年復(fù)一年地辯論下去，根本辯論不清楚，這使得我們非常被動(dòng)，又顯得不夠理性。我們應(yīng)該找出一些建設(shè)性的方式，拿出自己的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)，別人聽(tīng)不聽(tīng)是另一個(gè)問(wèn)題，但能不能拿出來(lái)自己的辦法是最重要的。從目前情況看，國(guó)際貿(mào)易或國(guó)際經(jīng)濟(jì)都不平衡，無(wú)論是誰(shuí)的責(zé)任，這是一個(gè)事實(shí)。中國(guó)是負(fù)責(zé)任的大國(guó)，即使從自身的角度考慮，也應(yīng)該緩解這些不平衡問(wèn)題。

中美之間總在吵架，總有很多不同的觀點(diǎn)。但是反過(guò)來(lái)，我們也有很多共同的地方。如何來(lái)，互相都能支持對(duì)方的輿論和觀點(diǎn)，并在這個(gè)過(guò)程中維護(hù)自身的利益，這是最重要的。

從這個(gè)意義上來(lái)看中美之間的共同點(diǎn)：首先，中國(guó)和美國(guó)都認(rèn)同一件事，就是中國(guó)不要有過(guò)多的貿(mào)易順差，中國(guó)用貿(mào)易順差賺美元，然后去投資，還總賠錢(qián)，這肯定劃不來(lái)，所以要減少貿(mào)易順差。

其次，中美都關(guān)心各自的就業(yè)。從美國(guó)來(lái)看，沒(méi)有什么比增加就業(yè)更重要；對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，也非常關(guān)心就業(yè)問(wèn)題。在這方面，中美有很多事情可以做。比如，中美之間的中小企業(yè)能不能合作？中小企業(yè)的發(fā)展可以增加美國(guó)的就業(yè)，可以讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境；同樣，中國(guó)的中小企業(yè)也需要發(fā)展。

中美中小企業(yè)之間的合作有很多機(jī)會(huì)，美國(guó)的中小企業(yè)有先進(jìn)的技術(shù)，但中美企業(yè)之間的合作還有一些困難，比如信息問(wèn)題、成本問(wèn)題等，這就需要兩國(guó)政府的參與，比如辦一些美國(guó)中小企業(yè)貿(mào)易促進(jìn)會(huì)或投資促進(jìn)會(huì)，把中小企業(yè)帶到中國(guó)開(kāi)展銷會(huì)，用這種方式來(lái)合作。

現(xiàn)在，中國(guó)和美國(guó)都存在需求不足、生產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題。但我們可以和非洲合作。非洲市場(chǎng)急需投資，急需發(fā)展，非洲的基礎(chǔ)設(shè)施有很大的市場(chǎng)。如果中美能聯(lián)手，加強(qiáng)對(duì)非洲的投資，把非洲的基礎(chǔ)設(shè)施建立起來(lái)，就可以創(chuàng)造很多需求，對(duì)美國(guó)有利，對(duì)中國(guó)也有利。

篇（7）

一、通過(guò)適當(dāng)增加人民幣匯率彈性，增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的有效性

根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、歐元之父蒙代爾的理論，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的獨(dú)立貨幣政策、國(guó)際資本流動(dòng)、相對(duì)穩(wěn)定的匯率三者不可兼得，即存在所謂“不可能三角”關(guān)系。我國(guó)奉行有管理的浮動(dòng)匯率政策，意在保持人民幣匯率在合理均衡條件下的基本穩(wěn)定。事實(shí)上，匯率管理有余，浮動(dòng)有限，匯率較為穩(wěn)定，使人民幣升值的預(yù)期不斷累積，對(duì)國(guó)際資本流入的吸引力不斷增強(qiáng)，尤其是在國(guó)際金融危機(jī)之后，國(guó)際資本在尋求規(guī)避本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)，追逐國(guó)際套利機(jī)會(huì)的背景之下，更是窺歔中國(guó)。我國(guó)雖然尚未實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)下的可自由兌換，但國(guó)際資本通過(guò)各種變通的渠道流入我國(guó)的趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)。

二、適當(dāng)增加人民幣匯率彈性不會(huì)改變我國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

篇（8）

隨著我國(guó)進(jìn)一步履行加入wto的承諾，必將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本賬戶的放開(kāi)，目前的政策機(jī)制也將面臨國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的新挑戰(zhàn)。我國(guó)的 金融 發(fā)展 模式將從現(xiàn)行的“貨幣政策獨(dú)立性+匯率穩(wěn)定+資本管制”向“貨幣政策獨(dú)立性+資本自由流動(dòng)+浮動(dòng)匯率”轉(zhuǎn)變。內(nèi)外部的不平衡矛盾會(huì)以各種各樣的形式出現(xiàn)，并將集中表現(xiàn)為匯率政策和貨幣政策的沖突和協(xié)調(diào)。

一、短期協(xié)調(diào)方案

（一）穩(wěn)住匯率

提高匯率是一項(xiàng)長(zhǎng)期的政策，它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響全面而深遠(yuǎn)。

1、穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期

如果人民幣匯率大幅度波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定將會(huì)帶來(lái)較大的沖擊，不符合我國(guó)的根本利益。當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的核心目標(biāo)應(yīng)在穩(wěn)定人民幣幣值的前提下緩解升值壓力。如果市場(chǎng)對(duì)升值預(yù)期過(guò)高，大量的投機(jī)性熱錢(qián)流入，其本身就會(huì)導(dǎo)致升值壓力。因此，必須穩(wěn)定幣值，減少市場(chǎng)遐想空間。如果大幅升值，那么一次升多少合適，這恐怕難以 計(jì)算 ，如果一次性升值幅度不夠，就存在進(jìn)一步升值的必要，這必將在客觀上強(qiáng)化升值預(yù)期，投機(jī)資金更會(huì)大量涌入。如果一次性升值幅度過(guò)大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就會(huì)急轉(zhuǎn)直下，升值結(jié)束之時(shí)就是人民幣貶值的開(kāi)始。因此，在升值問(wèn)題上動(dòng)不如靜。

2、著力疏導(dǎo)升值壓力

首先，加快建立戰(zhàn)略性物資儲(chǔ)備制度。近年來(lái)，美元持續(xù)貶值，黃金、石油、銅等大宗商品的價(jià)格一再飄升，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備正面臨著不斷縮水的風(fēng)險(xiǎn)，可考慮在適當(dāng)時(shí)機(jī)適量購(gòu)入黃金、石油、白銀和銅等戰(zhàn)略性儲(chǔ)備物資，以有效化解外匯儲(chǔ)備縮水風(fēng)險(xiǎn)。如果美元貶值，以美元標(biāo)價(jià)的主要戰(zhàn)略物資的價(jià)格會(huì)上漲；如果美元升值，主要戰(zhàn)略物資的價(jià)格會(huì)下降。這樣，把手中的美元花出去以后，本幣升值壓力會(huì)相應(yīng)減小，無(wú)論美國(guó)的貨幣政策走向如何，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備不至于成為犧牲品。

其次，小幅適度加息，鼓勵(lì)資本流出。從2006—2007年的貨幣政策操作效果來(lái)看，市場(chǎng)投資主體對(duì)資金運(yùn)用成本不是很敏感。大幅度加息對(duì)有些地方以政府為背景的城市建設(shè)投資公司和自有資金實(shí)力雄厚的壟斷 企業(yè) 的融資成本影響不大。但是，眾多的民營(yíng)中小企業(yè)卻很可能因?yàn)橘Y金鏈條的斷裂而被市場(chǎng)淘汰出局，這樣會(huì)造成逆向淘汰的結(jié)果。因此，對(duì)投資的調(diào)控應(yīng)主要著力于能耗、環(huán)境、土地和產(chǎn)業(yè)政策等方面。不能過(guò)高地估計(jì)了加息的作用。此外，大幅度加息對(duì)吸引國(guó)際游資的效果比較明顯，會(huì)進(jìn)一步加大本幣的升值壓力。

（二）全面緊縮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金的流動(dòng)性

1、可考慮進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率

盡管央行在2007年已連續(xù)10次提高存款準(zhǔn)備金率累計(jì)5.5個(gè)百分點(diǎn)，但是下一步仍有提高的空間。提高法定存款準(zhǔn)備金率象征意義大于實(shí)質(zhì)意義。流動(dòng)性較好的銀行只需進(jìn)行微幅的資產(chǎn)匹配調(diào)整，減少1個(gè)百分點(diǎn)的超額存款準(zhǔn)備金率，增加1個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金率即可。

2、應(yīng)繼續(xù)加大發(fā)行央行定向票據(jù)的力度

應(yīng)進(jìn)一步加大央行定向票據(jù)的發(fā)行力度，雖然會(huì)增加發(fā)行成本，但比起直接升值后導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備縮水和出口大幅下挫的損失，這個(gè)損失是很小的。從上半年的政策執(zhí)行效果看，發(fā)行定向央票不但有總量緊縮功能，還有結(jié)構(gòu)調(diào)控的優(yōu)點(diǎn)。建議適當(dāng)延長(zhǎng)票據(jù)發(fā)行期限，并照顧商業(yè)銀行利潤(rùn)因素，適度提高票據(jù)利率。

（三）進(jìn)一步加大央行窗口指導(dǎo)的作用

首先，高度重視貸款過(guò)快增長(zhǎng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，合理控制貸款投放。其次，要落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控政策及產(chǎn)業(yè)政策，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，合理控制中長(zhǎng)期貸款比例。既要嚴(yán)格控制對(duì)過(guò)度投資行業(yè)的貸款，又要加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。此外，要強(qiáng)化資本約束機(jī)制，防范票據(jù)融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

二、中長(zhǎng)期協(xié)調(diào)方案

（一）完善貨幣市場(chǎng)與貨幣政策利率傳導(dǎo)渠道

1、發(fā)展貨幣市場(chǎng)

實(shí)現(xiàn)通過(guò)貨幣市場(chǎng)和利率傳導(dǎo)貨幣政策，對(duì)于貨幣調(diào)控模式的轉(zhuǎn)變具有決定性意義。

（1）增加貨幣市場(chǎng)主體，鼓勵(lì)貨幣市場(chǎng)創(chuàng)新，建立貨幣市場(chǎng)做市商制度。

一是通過(guò)增加貨幣市場(chǎng)主體，擴(kuò)大傳導(dǎo)貨幣政策的影響力。進(jìn)一步擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)成員，使之包括銀行機(jī)構(gòu)和非銀行機(jī)構(gòu)，逐步增加參加外匯市場(chǎng)的成員。二是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，發(fā)展新的貨幣市場(chǎng)工具。只有不斷增加貨幣市場(chǎng)工具，才能滿足不同金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)主體的需求，增大貨幣市場(chǎng)的影響力和貨幣政策的有效性。三是建立做市商制度，活躍市場(chǎng)交易。做市商在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)雙邊報(bào)價(jià)和交易，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，活躍交易活動(dòng)，滿足中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)和金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的需要。

（2）大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，建立全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金，形成完善的貨幣市場(chǎng)體系。

一是把票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展作為我國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展落后，是限制貨幣政策傳導(dǎo)的重要原因。應(yīng)當(dāng)從完善票據(jù)市場(chǎng)組織體系和運(yùn)行機(jī)制入手，以發(fā)展具有貿(mào)易背景的票據(jù)融資為重點(diǎn)，通過(guò)鼓勵(lì)商業(yè)銀行建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大中央銀行再貼現(xiàn)，整頓票據(jù)市場(chǎng)秩序等手段，加快票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。二是調(diào)整國(guó)債發(fā)行結(jié)構(gòu)，發(fā)展銀行柜臺(tái)市場(chǎng)，建立全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)。通過(guò)發(fā)展銀行柜臺(tái)交易，使中小機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者形成與貨幣市場(chǎng)的密切聯(lián)系，形成統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)的覆蓋范圍。三要研究借鑒國(guó)外貨幣市場(chǎng)基金的做法，發(fā)展我國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金。基金作為機(jī)構(gòu)投資者，一方面與貨幣市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)直接交易，另一方面與眾多的中小投資者、企業(yè)等直接交易，能夠促進(jìn)貨幣市場(chǎng)交易，并增大對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的效力。

2、加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程

（1）發(fā)揮貨幣市場(chǎng)利率的引導(dǎo)作用，逐步建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的利率體系，完善利率調(diào)節(jié)機(jī)制。

一是要在推動(dòng)貨幣市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，在建立統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)基礎(chǔ)上，形成有機(jī)的貨幣市場(chǎng)利率機(jī)制。我國(guó)貨幣市場(chǎng)相互分割，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)各個(gè)子市場(chǎng)利率之間缺乏緊密聯(lián)系，同時(shí)貨幣市場(chǎng)發(fā)育不充分，限制了貨幣市場(chǎng)利率對(duì)整個(gè)利率體系的引導(dǎo)作用。應(yīng)當(dāng)盡快消除各個(gè)市場(chǎng)之間的各種障礙，首先形成統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)利率，并確定出中央銀行的基準(zhǔn)利率。

二是改革當(dāng)前對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的管理辦法。

三是 總結(jié) 國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券發(fā)行利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加快證券發(fā)行的利率市場(chǎng)化。

（2）加快推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)改革，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民個(gè)人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

一要繼續(xù)把我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜粕虡I(yè)銀行。加強(qiáng)對(duì)銀行的約束，建立完善的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，只有這樣，才能使商業(yè)銀行內(nèi)在的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制對(duì)稱，在資金供求和利率變化時(shí)，做出符合市場(chǎng)規(guī)則的反應(yīng)，傳導(dǎo)貨幣政策的意圖，擴(kuò)大貨幣政策的效應(yīng)。

二要加快國(guó)有 企業(yè) 改革，提高投資活動(dòng)的利率彈性。在國(guó)有企業(yè)機(jī)制不能得到根本改變的情況下，利率難以對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生足夠的影響。因此，必須進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，調(diào)整國(guó)有 經(jīng)濟(jì) 的比重和結(jié)構(gòu)，使國(guó)有企業(yè)真正作為市場(chǎng)主體通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)獲得資金，使利率發(fā)揮出對(duì)投資的調(diào)節(jié)作用。

三要調(diào)整企業(yè)、 金融 機(jī)構(gòu)特別是居民個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。通過(guò) 發(fā)展 對(duì)居民個(gè)人的信貸業(yè)務(wù)，擴(kuò)大居民參與金融活動(dòng)的深度，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，調(diào)整居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改變居民金融資產(chǎn)過(guò)度集中于銀行儲(chǔ)蓄的局面。在這樣的情況下，居民的收支活動(dòng)也會(huì)相應(yīng)增加利率彈性。

（二）進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，適當(dāng)放寬人民幣匯率的波動(dòng)幅度

實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率制度可以讓匯率動(dòng)起來(lái)，這樣保持匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定的任務(wù)就落到匯率政策上。采取靈活的穩(wěn)定匯率政策是應(yīng)對(duì)復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和不斷變化的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況。匯率穩(wěn)定政策不能以扭曲市場(chǎng)機(jī)制為代價(jià)，要通過(guò)更為市場(chǎng)化的干預(yù)和管理來(lái)實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定，同時(shí)應(yīng)在人民幣實(shí)現(xiàn)管理浮動(dòng)的情況下慢慢增強(qiáng)對(duì)人民幣的信心，為人民幣的完全可自由兌換打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）其他配套措施

1、完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，擴(kuò)大遠(yuǎn)期外匯交易市場(chǎng)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

銀行間的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)主要是基于對(duì)客戶的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，主要起到平倉(cāng)和補(bǔ)倉(cāng)作用，遠(yuǎn)期匯價(jià)以即期匯率加升貼水表示，根據(jù)利率平價(jià)理論并結(jié)合我國(guó)利率尚未市場(chǎng)化的現(xiàn)實(shí)，遠(yuǎn)期匯率可根據(jù)即期外匯供求狀況， 參考 央行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率來(lái)決定，我國(guó)央行應(yīng)視市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)作情況，少“托市”干預(yù)，適度參與外匯買(mǎi)賣(mài)，更多地運(yùn)用利率杠桿調(diào)控外匯市場(chǎng)。

2、調(diào)整外匯儲(chǔ)備，改革結(jié)售匯制，促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展

必須調(diào)整外匯儲(chǔ)備，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)供求自我調(diào)節(jié)能力，加快結(jié)售匯制度的改革，由強(qiáng)制結(jié)匯過(guò)渡到按比例結(jié)匯，再過(guò)渡到意愿結(jié)匯，促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展。中央銀行可以通過(guò)提高外匯指定銀行結(jié)算周轉(zhuǎn)外匯余額上下限比例的方法，來(lái)發(fā)揮其“蓄水池”功能，增強(qiáng)中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的自主性。國(guó)內(nèi)企業(yè)結(jié)匯的比例也可以根據(jù)國(guó)際收支狀況進(jìn)行靈活調(diào)整。

3、放開(kāi)貨幣衍生品市場(chǎng)，讓商業(yè)銀行成為穩(wěn)定匯率的第一道蓄水池

匯率體制改革的“漸進(jìn)性”不在于匯率制度本身在健全和完善上的漸進(jìn)性，而在于銀行體制（商業(yè)銀行是否真正成為風(fēng)險(xiǎn)管理主體，并具備完備的內(nèi)控機(jī)制）、衍生品市場(chǎng)建設(shè)等配套制度建設(shè)的艱巨性和復(fù)雜性，匯率制度改革必然是漸進(jìn)性的。

結(jié)束語(yǔ)

篇（9）

一.背景與意義

黃金作為一種特殊商品，兼有商品屬性，金融屬性，貨幣屬性，目前在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中占有重要的地位。黃金之所以如此特殊與國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)密不可分。

最早的國(guó)際金本位制度是在多國(guó)實(shí)行金本位制的基礎(chǔ)上形成的，是一種最早的自發(fā)的國(guó)際貨幣體系。它的主要內(nèi)容是：黃金是國(guó)際貨幣，匯率是由兩國(guó)的貨幣的含金量決定，金幣可以自由鑄造，自由融化，金幣具有無(wú)限法償能力，以及銀行可以自由兌換金幣，金幣可以自由輸出或輸入國(guó)境。此時(shí)的金本位制尚有金塊本位制和金匯兌本位制兩種類型，無(wú)論哪種類型都體現(xiàn)了黃金在國(guó)際支付中的巨大作用。

隨著第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，金本位制度的瓦解，布雷頓森林體系的建立，將國(guó)際的支付體系改成為：黃金與美元掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤；的雙掛鉤制度，彌補(bǔ)了金本位制時(shí)黃金供給的不足，資源浪費(fèi)等問(wèn)題，但因?yàn)槊涝C(jī)引起人們對(duì)美元失去信心，美國(guó)與其他國(guó)家矛盾加劇，最終導(dǎo)致布雷頓森林體系的崩潰。

因美元不能時(shí)刻保持與黃金的市值掛鉤，又維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)騰飛的“特里芬”難題的出現(xiàn)使得牙買(mǎi)加體系浮出水面，并延續(xù)至今：它規(guī)定浮動(dòng)匯率制度的合法性，減弱與黃金掛鉤的貨幣制度等。在如今的國(guó)際貨幣體系中，不能否認(rèn)黃金所起的重要作用，在各國(guó)的黃金儲(chǔ)備中仍然是占比最大的重要資產(chǎn)。

而我國(guó)黃金市場(chǎng)在經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)的變遷后，在2002年10月30日，上海黃金交易所正式開(kāi)業(yè)，可以交易黃金，白銀，鉑金等貴金屬。這也標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)開(kāi)始走向市場(chǎng)化。

黃金作為作為具有價(jià)值尺度，支付手段，貯藏手段，流通手段的重要商品影響其因素很多，本文主要考慮的有：美元價(jià)格，匯率，GDP，CPI，外匯儲(chǔ)備。

二.實(shí)證分析

本文選取上海期貨交易所AU100，2009年1月5日到2013年12月31日共計(jì)1250個(gè)黃金交易數(shù)據(jù)，如今上海黃金交易所交易的黃金品種有AU99.99，AU99.95，AU100，PT99.95，這些指標(biāo)分別表示黃金的純度。而筆者選擇AU100的原因是此種黃金的計(jì)價(jià)單位為100g，而其他品種的黃金計(jì)價(jià)單位為1000g，本文的主要想測(cè)量的價(jià)格波動(dòng)時(shí)我國(guó)消費(fèi)者所購(gòu)買(mǎi)的黃金的價(jià)格變化情況，所以AU100更能反映所觀察目標(biāo)。

2.1最小二乘法估計(jì)

用單位個(gè)檢驗(yàn)的方法檢驗(yàn)我國(guó)黃金價(jià)格受到哪些因素的影響，由于數(shù)據(jù)是時(shí)間序列型，需要對(duì)其平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，建立模型為：

y=b0+b1x0+…+∑ni=1Xibi+1+e i=1，2…n

由于最小二乘法的估計(jì)變量越多，隨機(jī)誤差越大，會(huì)出現(xiàn)重復(fù)共線的問(wèn)題，所以選擇兩個(gè)有代表性的變量來(lái)反映其與黃金價(jià)格之間的線性關(guān)系。，它們是，匯率變化情況X1，上證綜合指數(shù)變化情況X2，之所以選擇匯率和上證綜指，是考慮到黃金以美元標(biāo)價(jià)，消費(fèi)者的投資，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度可以通過(guò)股票指數(shù)來(lái)反映，因此，利用EVIEWS對(duì)上述模型進(jìn)行檢驗(yàn)，可以得到如下結(jié)果：

上圖為上證綜指變量，匯率變量的散點(diǎn)圖，可以看出他們的關(guān)聯(lián)性不大，在2010年以前匯率基本不變的情況下，上證綜指指出在2008年的低點(diǎn)開(kāi)始向上反彈，之后上證綜指都在其周?chē)▌?dòng)，總體有向下行走的趨勢(shì)，而匯率在2010年之后一直處于下滑的趨勢(shì)中。說(shuō)明兩者的相互影響，可能影響黃金的價(jià)格。

黃金價(jià)格會(huì)變化0.03426個(gè)單位，匯率上漲一個(gè)單位，黃金價(jià)格會(huì)下降1.58887個(gè)單位。而由于我國(guó)大盤(pán)指數(shù)一直在2000+左右浮動(dòng)，人民幣近幾個(gè)月也出現(xiàn)貶值傾斜，由此可以看出黃金價(jià)格的下跌與這兩者有一定的關(guān)系。

2.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步找到影響黃金價(jià)格的因素，又不僅僅從線性關(guān)系的角度加以衡量，所以考慮到用格蘭杰因果檢驗(yàn)。而時(shí)間序列的數(shù)據(jù)都必須建立在數(shù)列穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行，所以仍要對(duì)其的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，為了減小數(shù)據(jù)間的波動(dòng)，直接對(duì)其取對(duì)數(shù)。相關(guān)變量選的是貨幣供給量M2，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，以及匯率的變化X2，上證指數(shù)的變化X1。

通過(guò)對(duì)上證綜指X1，匯率變化X2的因果檢驗(yàn)可知X1，X2都為黃金價(jià)格變化的原因，也進(jìn)一步驗(yàn)證前面的最小二乘法的估計(jì)，這里匯率指的與美元的匯兌的比率，也說(shuō)明黃金價(jià)格在美元的貶值或升值中得到改變，由于美國(guó)的量化寬松的貨幣政策的退出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，強(qiáng)勁的美元有不斷升值的可能，也也預(yù)示著黃金價(jià)格會(huì)在美元升值背后開(kāi)始有下滑的趨勢(shì)，當(dāng)然黃金價(jià)格還會(huì)受到其他因素的影響，這使得即使美元升值也不是一定會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降，還需要考慮其它影響因素的作用。

三，結(jié)論及建議

通過(guò)選取上證綜合指數(shù)，匯率，貨幣供給量，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析來(lái)探討影響我國(guó)黃金價(jià)格的因素得出如下結(jié)論：

首先黃金價(jià)格是受多因素影響的，它與上證綜指成正相關(guān)關(guān)系，和美元的匯率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。黃金作為特殊商品不僅與股票指數(shù)息息相關(guān)，也因其作為世界的貨幣而受到美元的影響。在大盤(pán)指數(shù)趨于低谷之時(shí)，會(huì)使黃金價(jià)格趨于走低的趨勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，是美元走強(qiáng)，也是推動(dòng)最經(jīng)黃金價(jià)格走低的另一方面原因。

其次黃金價(jià)格還受CPI，M2等變量的影響。從實(shí)證結(jié)果可以看出，有時(shí)候的黃金價(jià)格上升不是因?yàn)槊涝娴淖叩?，或者大盤(pán)走高，而是由于通貨膨脹原因?qū)е碌?，通貨膨脹的?qiáng)弱會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)品的價(jià)格的走高或低，黃金盡管是特殊商品，但仍然具有商品的屬性，特別是在我國(guó)，由于傳統(tǒng)價(jià)值觀念的影響，結(jié)婚等重要意義的時(shí)刻黃金商品是不可或缺的物品，所以會(huì)在一定程度上受CPI價(jià)格的影響。

第三黃金價(jià)格不收GDP指標(biāo)的影響。通過(guò)實(shí)證分析得出，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度對(duì)黃金價(jià)格的影響不明顯，所以如今的經(jīng)濟(jì)增速稍稍放緩，但那不是影響黃金價(jià)格的重要因素。

因此建議持續(xù)關(guān)注黃金市場(chǎng)的投資者或消費(fèi)者，不要僅僅考慮黃金市場(chǎng)供給需求的影響因素，還要考慮美元的強(qiáng)弱，股票市場(chǎng)的運(yùn)行，以及廣義貨幣供應(yīng)量等因素。

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 張?jiān)?我國(guó)黃金期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文2111年4月

[2] 王申強(qiáng).黃金市場(chǎng)分析與中國(guó)黃金市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展.碩士學(xué)位論文.2009年5月

篇（10）

進(jìn)出口貿(mào)易是典型的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，企業(yè)在外貿(mào)業(yè)務(wù)中要收付大量的外匯或擁有以外幣表示的債權(quán)和債務(wù)，故涉及外貿(mào)活動(dòng)的企業(yè)受匯率變動(dòng)的沖擊更為顯著和直接，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也更大。

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理

(一)匯率波動(dòng)引發(fā)匯兌風(fēng)險(xiǎn) 在外貿(mào)業(yè)務(wù)中，從最初的合同訂立到最終的貨款交付，一般都有一段較長(zhǎng)的時(shí)間間隔，在此期間若外幣升值，進(jìn)口企業(yè)支付既定的外幣數(shù)額要付出更多的本國(guó)貨幣;而若外幣貶值，則出口企業(yè)收進(jìn)既定數(shù)額外幣結(jié)匯時(shí)可得的本國(guó)貨幣更少了。雖然以外幣表示的款項(xiàng)數(shù)目沒(méi)有變化，但反映到企業(yè)的收益水平上，匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)所獲得的利潤(rùn)。

(二)匯率波動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)占有率下降風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)人民幣升值時(shí)，在匯率完全傳遞的情況下，我國(guó)出口商的外銷價(jià)格如果與貨幣升值上升同等幅度，在國(guó)際市場(chǎng)上此商品價(jià)格需求彈性較大的情況下，那么出口的數(shù)量就會(huì)銳減，進(jìn)而導(dǎo)致出口企業(yè)喪失市場(chǎng)份額，收益下降;如果出口商自己承擔(dān)一部分本幣升值帶來(lái)的利潤(rùn)成本，只部分地提高出口品價(jià)格，則會(huì)直接導(dǎo)致其出口利潤(rùn)下降。他們只有自己承擔(dān)大部分本幣升值帶來(lái)的成本，而無(wú)法向外國(guó)進(jìn)口商轉(zhuǎn)嫁，因此，當(dāng)前人民幣不斷升值的現(xiàn)實(shí)背景加劇了出口廠商的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際市場(chǎng)占有率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)匯率波動(dòng)導(dǎo)致折算風(fēng)險(xiǎn) 在我國(guó)，符合條件的企業(yè)在賬面資產(chǎn)上不僅有人民幣資產(chǎn)而且有外幣資產(chǎn)，但其綜合財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)和負(fù)債都要統(tǒng)一折算為人民幣來(lái)表示。由于人民幣匯率的變動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表中某些項(xiàng)目的價(jià)值也會(huì)相應(yīng)改變。目前我國(guó)規(guī)定的人民幣兌美元匯率日波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于兌非美元貨幣匯率的日波幅，對(duì)于最終財(cái)務(wù)成果以人民幣結(jié)算的我國(guó)企業(yè)而言，如果他們使用非美元貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，則其面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)要高于用美元計(jì)價(jià)結(jié)算。

(四)匯率變動(dòng)將強(qiáng)化企業(yè)預(yù)期并影響其業(yè)務(wù)拓展 現(xiàn)實(shí)的人民幣升值壓力將對(duì)出口企業(yè)的預(yù)期產(chǎn)生很大影響，并進(jìn)而影響其業(yè)務(wù)拓展。在企業(yè)預(yù)期人民幣匯率持續(xù)走高的情況下，其可能會(huì)通過(guò)提價(jià)來(lái)確保正常收益，但當(dāng)進(jìn)口國(guó)的貨幣購(gòu)買(mǎi)力保持穩(wěn)定或出現(xiàn)對(duì)內(nèi)貶值時(shí)，提價(jià)的結(jié)果將使得企業(yè)損失大部分客戶，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難。

(五)匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值變動(dòng) 人民幣匯率改變有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)。比如，對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)而言，如果基于公司價(jià)值的層面，在人民幣匯率的單邊升值走勢(shì)下，以未來(lái)美元現(xiàn)金流的現(xiàn)值衡量的企業(yè)價(jià)值，將出現(xiàn)較大幅度的縮水，從而 可能影響到企業(yè)的融資能力及投資價(jià)值。 二、人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 在2005年7月21日的人民幣匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣就走上了逐步升值的道路，且升值幅度呈遞增態(tài)勢(shì)，我國(guó)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)因此逐漸積累和放大。

人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的程度可由方差計(jì)算的波動(dòng)率和幣值變動(dòng)幅度來(lái)綜合反映。從圖1可以看出，經(jīng)過(guò)匯改初期的微幅波動(dòng)之后，人民幣匯率的波動(dòng)程度逐漸上升趨勢(shì)。2005年匯改至年底時(shí)人民幣對(duì)美元匯率的日間波動(dòng)率僅為0.0001，人民幣匯率僅升值0.5%;2006年的波動(dòng)率迅速上升至0.005，人民幣匯率也升值了3.4%;而2007年的波動(dòng)率進(jìn)一步擴(kuò)大至0.017，人民幣匯率也升值了6.9%。這就意味著，在2007年，如果企業(yè)沒(méi)有做任何匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，僅人民幣升值一項(xiàng)就使其利潤(rùn)率減少6.9%以上。而從2007年末到2008年2月底，人民幣兩個(gè)月升值幅度就達(dá)到2.1%。對(duì)于那些習(xí)慣了在國(guó)際市場(chǎng)上靠薄利多銷維持生存的國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，這種匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)對(duì)其敲響了警鐘。 與人民幣對(duì)美元匯率的單邊升值相比，人民幣對(duì)歐元匯率呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)的走勢(shì)。在2005年初至2007年末這段期間，人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)率為0.07，而對(duì)歐元匯率的波動(dòng)率為0.15，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)歐洲貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)程度 更高。另外，人民幣對(duì)歐元匯率的方向并不固定，匯率風(fēng)險(xiǎn)更難確認(rèn)。

在2005年11月16日之前，人民幣對(duì)歐元匯率由10.98升值到9.43，但此后人民幣對(duì)歐元朝著貶值方向演變，至2007年末，已貶值到1歐元兌換10.65元人民幣，貶值幅度高達(dá)13%。這就意味著，那些以歐元作為結(jié)算貨幣的國(guó)內(nèi)進(jìn)口企業(yè)，匯率變動(dòng)已經(jīng)使進(jìn)口成本上升了13%。表1反映了這幾種匯率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)。 表1數(shù)據(jù)表明，人民幣與我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的貨幣匯率波動(dòng)差距還是比較大的。基于標(biāo)準(zhǔn)差和方差的分析都表明人民幣與港幣匯率波動(dòng)幅度最小，與英鎊匯率波動(dòng)幅度最大，與歐元匯率波動(dòng)幅度也比較大，與美元和日元匯率波動(dòng)幅度基本相當(dāng)。

由于這幾種貨幣都是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴使用的幣種，波動(dòng)幅度的增加顯然是我國(guó)貿(mào)易商必須面對(duì)的交易風(fēng)險(xiǎn)。 上面的計(jì)算僅僅揭示了已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)程度，而將來(lái)要面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)還有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，人民幣匯率的波動(dòng)幅度將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，升值速度也將繼續(xù)加快。

一方面，在各種因素的共同作用下，我國(guó)的國(guó)際收支順差將繼續(xù)增加。盡管?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但受到社會(huì)保障、教育以及體制方面的約束，國(guó)內(nèi)需求提升乏力，加大出口是消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的主要方式，貿(mào)易順差的擴(kuò)大必然增加人民幣升值的壓力;另一方面，國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)持續(xù)施加升值壓力。歐美等國(guó)為保護(hù)本國(guó)利益或轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)，通過(guò)各種途徑要求我國(guó)放寬匯率波幅，加快人民幣升值步伐，在強(qiáng)大的國(guó)際壓力下，人民幣匯率很難維持小幅微升的走勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)的緊縮貨幣調(diào)控以及由此引發(fā)的升值預(yù)期，也會(huì)促使人民幣匯率繼續(xù)走高。因此，未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)程度還將有所上升，成為企業(yè)外貿(mào)活動(dòng)中面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。

三、匯率風(fēng)險(xiǎn)的后果評(píng)估

從目前情況來(lái)看，人民幣匯率的波動(dòng)并未對(duì)我國(guó)外貿(mào)總體格局產(chǎn)生根本性的影響。2005年至2007年，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額增長(zhǎng)了52.9%，進(jìn)出口貿(mào)易盈余更是增長(zhǎng)了157.4%，這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上還具有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)力、自然資源等要素稟賦的優(yōu)勢(shì)在一定程度上抵消了匯率波動(dòng)的影響。盡管人民幣相對(duì)美元持續(xù)升值，但我國(guó)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯。而且很多企業(yè)以加工貿(mào)易為主，人民幣升值在增加出口成本的同時(shí)也降低了原料進(jìn)口成本，兩相折中后并未受到多大影響;另一方面說(shuō)明我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力有所增強(qiáng)，可以積極采取合理措施規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

但是總體的波瀾不驚并不能掩蓋局部的負(fù)面沖擊。由于特定行業(yè)的貿(mào)易模式區(qū)別較大，匯率波動(dòng)的影響存在明顯的行業(yè)差異。人民幣升值對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大的行業(yè)而言是長(zhǎng)期利好，但對(duì)出口為主、外幣資產(chǎn)高的行業(yè)沖擊較大。其中，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品加工等低附加值、低利潤(rùn)出口行業(yè)將受到影響。

紡織企業(yè)對(duì)于人民幣升值的承受能力也在不斷減弱。然而，對(duì)于那些技術(shù)和資本門(mén)檻較高的行業(yè)而言，如電子、機(jī)械、冶金等資本技術(shù)密集型行業(yè)，這些行業(yè)中的企業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)較高，且議價(jià)能力較強(qiáng)，能夠在合同中增加合適的價(jià)格條款規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，人民幣升值對(duì)其的沖擊相對(duì)緩和。 此外，近年來(lái)我國(guó)外商直接投資增長(zhǎng)也比較快，在我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系中的地位日益提高。我國(guó)引進(jìn)外商直接投資已有相當(dāng)大規(guī)模，2007年末累計(jì)使用外商直接投資達(dá)6189多億美元。表面上看，進(jìn)入我國(guó)的外資既能獲得投資收益，又能獲得人民幣升值的收益，真可謂一舉兩得。

但是，人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)從我國(guó)近兩年來(lái)外商直接投資的增長(zhǎng)速度上早已體現(xiàn)出來(lái)，從2011年到2005年，我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資增幅為28%，而從2005年到2006年，這數(shù)值已經(jīng)下降到15%，從2006年到2007年進(jìn)一步下降到14%。這說(shuō)明，人民幣不斷升值并沒(méi)有對(duì)外商直接投資產(chǎn)生更大的吸引力。因?yàn)橐坏┩顿Y者將其外幣資產(chǎn)換成人民幣資產(chǎn)，等若干年后再兌換回去時(shí)，可能面臨人民幣更大幅度的升值所帶來(lái)的損失。

因此，人民幣不斷加速升值以及仍然存在的升值預(yù)期顯然會(huì)影響我國(guó)外商直接投資的流入。另外，已經(jīng)獲取相當(dāng)投資收益的外資也會(huì)在各種借口和渠道下流出我國(guó)。它們一方面已經(jīng)取得了投資收益，分享了我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整增長(zhǎng)帶來(lái)的收益;另一方面經(jīng)過(guò)這兩年的人民幣升值，它們也獲得了升值帶來(lái)的好處，正所謂一舉兩得。因此，不斷加速升值的人民幣很可能促使它們盡快匯出以實(shí)現(xiàn)收益。 四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制措施與建議 針對(duì)上述幾種主要的外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施與建議。

( 一)合理選擇結(jié)算貨幣 在對(duì)外支付中，應(yīng)多使用軟貨幣，而在收匯時(shí)則應(yīng)多使用硬貨幣;在對(duì)外融資中，應(yīng)爭(zhēng)取使用軟貨幣以便減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。從目前的國(guó)際貨幣走勢(shì)來(lái)看，美元將會(huì)延續(xù)弱勢(shì)，而歐元的強(qiáng)勢(shì)地位短期內(nèi)難以改變，人民幣也將持續(xù)升值趨勢(shì)。因此，要力爭(zhēng)在對(duì)外貿(mào)易中以美元作為支付和融資的貨幣，而用歐元作為收入結(jié)算的貨幣，尤其是用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。另外，還要注意保持外幣資產(chǎn)與負(fù)債的幣種匹配。

(二)積極利用衍生金融工具 在發(fā)達(dá)國(guó)家，外貿(mào)企業(yè)利用衍生金融市場(chǎng)的金融工具進(jìn)行保值操作是規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易中匯率風(fēng)險(xiǎn)最常用的方法。匯率保值操作主要有外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨以及外匯期權(quán)。這些現(xiàn)代衍生金融工具在西方企業(yè)的外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)控制中得到廣泛應(yīng)用，而我國(guó)企業(yè)對(duì)此還相當(dāng)陌生。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)學(xué)習(xí)掌握外匯避險(xiǎn)工具。在匯率波動(dòng)幅度逐漸擴(kuò)大的情況下，培養(yǎng)外匯專業(yè)人才，不斷積累自己的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以便在匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)采取適當(dāng)措施保全自己的利潤(rùn)。

(三)擇機(jī)確定合同價(jià)格和結(jié)算方式，適當(dāng)分散交易風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)出口企業(yè)在結(jié)算貨幣呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)時(shí)，可適當(dāng)提高出口價(jià)格，或與進(jìn)口商約定按一定比例分擔(dān)匯率損失;當(dāng)結(jié)算貨幣可能升值時(shí)，我國(guó)進(jìn)口企業(yè)可要求境外出口商降低進(jìn)口商品價(jià)格。外貿(mào)企業(yè)還可通過(guò)提前或推遲結(jié)算時(shí)間來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向選擇提前或推遲結(jié)算，如果預(yù)測(cè)結(jié)算貨幣相對(duì)于本幣貶值，我國(guó)進(jìn)口企業(yè)可推遲進(jìn)口或要求延期付款，而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款，反之，進(jìn)口企業(yè)可提前進(jìn)口或支付貨款，出口企業(yè)可推遲交貨或允許進(jìn)口商延期付款。

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