序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇網(wǎng)絡(luò)金融特征范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

網(wǎng)絡(luò)金融（e-finance）就是機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與金融的相互結(jié)合。從狹義上理解，網(wǎng)絡(luò)金融是指以金融服務(wù)提供者的主機(jī)為基礎(chǔ)，以因特網(wǎng)或者通信網(wǎng)絡(luò)為媒介，通過內(nèi)嵌金融數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)流程的軟件平臺(tái)，以用戶終端為操作界面的新型金融運(yùn)作模式；從廣義上理解，網(wǎng)絡(luò)金融的概念還包括與其運(yùn)作模式相配套的網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)以及相關(guān)的、監(jiān)管等外部環(huán)境。

一、

網(wǎng)絡(luò)金融的特征

網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融的最顯著區(qū)別在于其技術(shù)基礎(chǔ)的不同，而計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)給金融業(yè)帶來的不僅僅是技術(shù)的改進(jìn)和發(fā)展，更重要的是運(yùn)行方式和行業(yè)理念的變化。

(一)

信息化與虛擬化

從本質(zhì)上說，金融市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，也是一個(gè)虛擬的市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中，生產(chǎn)和流通的都是信息：貨幣是財(cái)富的信息；資產(chǎn)的價(jià)格是資產(chǎn)價(jià)值的信息；金融機(jī)構(gòu)所提供的中介服務(wù)、金融咨詢顧問服務(wù)等也是信息。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的引進(jìn)不但強(qiáng)化了金融業(yè)的信息特性，而且虛擬化了金融的實(shí)務(wù)運(yùn)作。例如，經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)虛擬化——金融機(jī)構(gòu)只有虛擬化的地址即網(wǎng)址及其所代表的虛擬化空間；經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虛擬化——金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)，大多是電子貨幣、數(shù)字貨幣和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，全部是理念中的產(chǎn)品和服務(wù)；經(jīng)營(yíng)過程虛擬化——網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的全過程全部采用電子數(shù)據(jù)化的運(yùn)作方式，由銀行賬戶管理系統(tǒng)、電子貨幣、信用卡系統(tǒng)和網(wǎng)上服務(wù)系統(tǒng)等組成的數(shù)字網(wǎng)絡(luò)處理所有的業(yè)務(wù)。

(二)

高效性與經(jīng)濟(jì)性

與傳統(tǒng)金融相比，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的使得金融信息和業(yè)務(wù)處理的方式更加先進(jìn)，系統(tǒng)化和自動(dòng)化程度大大提高，突破了時(shí)間和空間的限制，而且能為客戶提供更豐富多樣、自主靈活、方便快捷的金融服務(wù)，具有很高的效率。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)與客戶的聯(lián)系從柜臺(tái)式接觸改變?yōu)橥ㄟ^網(wǎng)上的交互式聯(lián)絡(luò)，這種交流方式不僅縮短了市場(chǎng)信息的獲取和反饋時(shí)間，而且有助于金融業(yè)實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)和客戶為導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，也有助于金融創(chuàng)新的不斷深入發(fā)展。

從運(yùn)營(yíng)成本來看，虛擬化的網(wǎng)絡(luò)金融在為客戶提供更高效的服務(wù)的同時(shí)，由于無需承擔(dān)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、員工等費(fèi)用開支，因而具有顯著的經(jīng)濟(jì)性。此外，隨著信息的收集、加工和傳播日益迅速，金融市場(chǎng)的信息披露趨于充分和透明，金融市場(chǎng)供求方之間的聯(lián)系趨于緊密，可以繞過中介機(jī)構(gòu)來直接進(jìn)行交易，非中介化的趨勢(shì)明顯。

(三)

一體化

網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)極大地推動(dòng)了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，主要原因在于：首先，在金融網(wǎng)絡(luò)化的過程當(dāng)中，客觀上存在著系統(tǒng)管理客戶所有財(cái)務(wù)金融信息的需求，即客戶的銀行帳戶、證券帳戶、資金資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)管理等有融合統(tǒng)一管理的趨勢(shì)；其次，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)能夠快速有效地處理和傳遞大規(guī)模信息，從而使得金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力大大加強(qiáng)，能夠向客戶提供更多量體裁衣的金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)化現(xiàn)象日益明顯；第三，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)降低了金融市場(chǎng)的運(yùn)行成本，金融市場(chǎng)透明度和非中介化程度提高，這都使得金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，百貨公司式的全能銀行、多元化的金融服務(wù)成為大勢(shì)所趨。

二、

網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)

從某種意義上來說，網(wǎng)絡(luò)金融的興起使得金融業(yè)變得更加脆弱，網(wǎng)絡(luò)金融所帶來的風(fēng)險(xiǎn)大致可分為兩類：基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

首先，從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來看，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融業(yè)的安全程度越來越受制于信息技術(shù)和相應(yīng)的安全技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r。第一，信息技術(shù)的發(fā)展如果難以適應(yīng)金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化需求的迅速膨脹，網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行無法達(dá)到預(yù)想的高效率，發(fā)生運(yùn)轉(zhuǎn)困難、數(shù)據(jù)丟失甚至非法獲取等，就會(huì)給金融業(yè)帶來安全隱患。第二，技術(shù)解決方案的選擇在客觀上造成了技術(shù)選擇失誤風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是所選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件不兼容，這將會(huì)降低信息傳輸效率；二是所選擇的技術(shù)方案很快被技術(shù)革新所淘汰，技術(shù)落后將帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

其次，從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來說，網(wǎng)絡(luò)金融在兩個(gè)層面加劇了金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)：其一，網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融創(chuàng)新和全球金融一體化的發(fā)展，在金融運(yùn)行效率提高，金融行業(yè)融合程度加強(qiáng)的同時(shí)，實(shí)際上也加大了金融體系的脆弱性；其二，由于網(wǎng)絡(luò)金融具有高效性、一體化的特點(diǎn)，因而一旦出現(xiàn)危機(jī)，即使只是極小的問題都很容易通過網(wǎng)絡(luò)迅速在整個(gè)金融體系中引發(fā)連鎖反應(yīng)，并迅速擴(kuò)散。

綜上所述，網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融并無本質(zhì)區(qū)別，但由于網(wǎng)絡(luò)金融是基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，這使得網(wǎng)絡(luò)金融拓寬了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。首先，網(wǎng)絡(luò)金融的技術(shù)支持系統(tǒng)的安全隱患成為網(wǎng)絡(luò)金融的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)；其次，網(wǎng)絡(luò)金融具有比較特殊的技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)形式；第三，由于網(wǎng)絡(luò)信息傳遞的快捷和不受時(shí)空限制，網(wǎng)絡(luò)金融會(huì)使傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應(yīng)。三、

的風(fēng)險(xiǎn)防范

如何有效地防范網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)是網(wǎng)絡(luò)金融過程中的重要課題，風(fēng)險(xiǎn)控制是網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)發(fā)展中的核心。針對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的特征及其可能存在的種種風(fēng)險(xiǎn)隱患，筆者提出以下建議措施。

(一)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、 提高技術(shù)水平

大力發(fā)展我國(guó)先進(jìn)的信息技術(shù)，提高機(jī)系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)水平，一方面在硬件設(shè)備上縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距，提高關(guān)鍵設(shè)備的安全防御能力；另一方面，在軟件技術(shù)上著力開發(fā)網(wǎng)絡(luò)加密技術(shù)等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)。這是防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，提高網(wǎng)絡(luò)安全性能的根本性措施。

2、 健全計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全管理體系

從金融系統(tǒng)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)和規(guī)章制度建設(shè)兩方面著手，首先要建立專職管理和專門從事防范計(jì)算機(jī)犯罪的技術(shù)隊(duì)伍，落實(shí)相應(yīng)的專職組織機(jī)構(gòu)；其次是要建立健全各項(xiàng)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全管理和防范制度，重點(diǎn)要完善業(yè)務(wù)的操作規(guī)程、強(qiáng)化要害崗位管理以及內(nèi)部制約機(jī)制。

3、 統(tǒng)一規(guī)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

按照系統(tǒng)工程的和，根據(jù)管理信息系統(tǒng)原理，在總體規(guī)劃指導(dǎo)下，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，分階段逐步開發(fā)建設(shè)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)。確立統(tǒng)一的發(fā)展規(guī)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，不但有利于增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)內(nèi)的協(xié)調(diào)性，減少支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與監(jiān)管。

(二)

風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、 金融體制革新

網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展趨勢(shì)要求金融業(yè)務(wù)向綜合化、全能化方向發(fā)展。盡管我國(guó)的信息化水平還不高，網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)、商務(wù)還處于初級(jí)發(fā)展階段，但仍有必要在金融體制變革方面有所準(zhǔn)備，特別是要做好、設(shè)計(jì)與國(guó)情相適應(yīng)的全能型金融機(jī)構(gòu)的模式，在保持金融系統(tǒng)穩(wěn)定發(fā)展的前提下逐步改革專業(yè)化的金融體制。

2、 配套制度建設(shè)

（1）

金融制度建設(shè)

首先，隨著電子貨幣的廣泛運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)有效控制電子貨幣的發(fā)行主體、發(fā)行數(shù)量與種類。在確定電子貨幣發(fā)行主體時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先考慮其信用等級(jí)，并據(jù)此決定獲取電子貨幣發(fā)行資格、發(fā)行電子貨幣的數(shù)量、種類和業(yè)務(wù)范圍等。其次，加快完善信用體系建設(shè)。社會(huì)信用體系是減少金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)規(guī)范發(fā)展的制度保障。沒有完善的社會(huì)信用體系，人們就會(huì)減少經(jīng)濟(jì)行為的確定性預(yù)期，網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的虛擬性會(huì)使這種不確定性預(yù)期得到強(qiáng)化，不利于網(wǎng)絡(luò)金融的正常發(fā)展。

（2）

制度建設(shè)

我國(guó)目前已制定了關(guān)于網(wǎng)上證券交易、計(jì)算機(jī)使用安全保障等方面的法規(guī)，但還遠(yuǎn)不能適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的要求，如在電子交易合法性、電子商務(wù)的安全保密以及禁止利用計(jì)算機(jī)犯罪等方面應(yīng)加緊立法，同時(shí)應(yīng)盡快修改《合同法》、《商業(yè)銀行法》以及《票據(jù)法》等有關(guān)法律條文中不適合網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的部分。

：

篇（2）

    網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融的最顯著區(qū)別在于其技術(shù)基礎(chǔ)的不同,而計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)給金融業(yè)帶來的不僅僅是技術(shù)的改進(jìn)和發(fā)展,更重要的是運(yùn)行方式和行業(yè)理念的變化。 

    (一)             信息化與虛擬化 

    從本質(zhì)上說,金融市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng),也是一個(gè)虛擬的市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中,生產(chǎn)和流通的都是信息:貨幣是財(cái)富的信息;資產(chǎn)的價(jià)格是資產(chǎn)價(jià)值的信息;金融機(jī)構(gòu)所提供的中介服務(wù)、金融咨詢顧問服務(wù)等也是信息。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的引進(jìn)不但強(qiáng)化了金融業(yè)的信息特性,而且虛擬化了金融的實(shí)務(wù)運(yùn)作。例如,經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)虛擬化——金融機(jī)構(gòu)只有虛擬化的地址即網(wǎng)址及其所代表的虛擬化空間;經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虛擬化——金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù),大多是電子貨幣、數(shù)字貨幣和網(wǎng)絡(luò)服務(wù),全部是理念中的產(chǎn)品和服務(wù);經(jīng)營(yíng)過程虛擬化——網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的全過程全部采用電子數(shù)據(jù)化的運(yùn)作方式,由銀行賬戶管理系統(tǒng)、電子貨幣、信用卡系統(tǒng)和網(wǎng)上服務(wù)系統(tǒng)等組成的數(shù)字網(wǎng)絡(luò)處理所有的業(yè)務(wù)。 

    (二)             高效性與經(jīng)濟(jì)性 

    與傳統(tǒng)金融相比,網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用使得金融信息和業(yè)務(wù)處理的方式更加先進(jìn),系統(tǒng)化和自動(dòng)化程度大大提高,突破了時(shí)間和空間的限制,而且能為客戶提供更豐富多樣、自主靈活、方便快捷的金融服務(wù),具有很高的效率。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)與客戶的聯(lián)系從柜臺(tái)式接觸改變?yōu)橥ㄟ^網(wǎng)上的交互式聯(lián)絡(luò),這種交流方式不僅縮短了市場(chǎng)信息的獲取和反饋時(shí)間,而且有助于金融業(yè)實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)和客戶為導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略,也有助于金融創(chuàng)新的不斷深入發(fā)展。 

    從運(yùn)營(yíng)成本來看,虛擬化的網(wǎng)絡(luò)金融在為客戶提供更高效的服務(wù)的同時(shí),由于無需承擔(dān)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、員工等費(fèi)用開支,因而具有顯著的經(jīng)濟(jì)性。此外,隨著信息的收集、加工和傳播日益迅速,金融市場(chǎng)的信息披露趨于充分和透明,金融市場(chǎng)供求方之間的聯(lián)系趨于緊密,可以繞過中介機(jī)構(gòu)來直接進(jìn)行交易,非中介化的趨勢(shì)明顯。 

    (三)             一體化 

    網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)極大地推動(dòng)了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展,主要原因在于:首先,在金融網(wǎng)絡(luò)化的過程當(dāng)中,客觀上存在著系統(tǒng)管理客戶所有財(cái)務(wù)金融信息的需求,即客戶的銀行帳戶、證券帳戶、資金資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)管理等有融合統(tǒng)一管理的趨勢(shì);其次,網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)能夠快速有效地處理和傳遞大規(guī)模信息,從而使得金融企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新能力大大加強(qiáng),能夠向客戶提供更多量體裁衣的金融服務(wù),金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)化現(xiàn)象日益明顯;第三,網(wǎng)絡(luò)技術(shù)降低了金融市場(chǎng)的運(yùn)行成本,金融市場(chǎng)透明度和非中介化程度提高,這都使得金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,百貨公司式的全能銀行、多元化的金融服務(wù)成為大勢(shì)所趨。 

    二、             網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析 

    從某種意義上來說,網(wǎng)絡(luò)金融的興起使得金融業(yè)變得更加脆弱,網(wǎng)絡(luò)金融所帶來的風(fēng)險(xiǎn)大致可分為兩類:基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 

    首先,從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來看,網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融業(yè)的安全程度越來越受制于信息技術(shù)和相應(yīng)的安全技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r。第一,信息技術(shù)的發(fā)展如果難以適應(yīng)金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化需求的迅速膨脹,網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行無法達(dá)到預(yù)想的高效率,發(fā)生運(yùn)轉(zhuǎn)困難、數(shù)據(jù)丟失甚至非法獲取等問題,就會(huì)給金融業(yè)帶來安全隱患。第二,技術(shù)解決方案的選擇在客觀上造成了技術(shù)選擇失誤風(fēng)險(xiǎn),該風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是所選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件不兼容,這將會(huì)降低信息傳輸效率;二是所選擇的技術(shù)方案很快被技術(shù)革新所淘汰,技術(shù)落后將帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。 

    其次,從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來說,網(wǎng)絡(luò)金融在兩個(gè)層面加劇了金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn):其一,網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融創(chuàng)新和全球金融一體化的發(fā)展,在金融運(yùn)行效率提高,金融行業(yè)融合程度加強(qiáng)的同時(shí),實(shí)際上也加大了金融體系的脆弱性;其二,由于網(wǎng)絡(luò)金融具有高效性、一體化的特點(diǎn),因而一旦出現(xiàn)危機(jī),即使只是極小的問題都很容易通過網(wǎng)絡(luò)迅速在整個(gè)金融體系中引發(fā)連鎖反應(yīng),并迅速擴(kuò)散。 

    綜上所述,網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融并無本質(zhì)區(qū)別,但由于網(wǎng)絡(luò)金融是基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù),這使得網(wǎng)絡(luò)金融拓寬了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式。首先,網(wǎng)絡(luò)金融的技術(shù)支持系統(tǒng)的安全隱患成為網(wǎng)絡(luò)金融的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn);其次,網(wǎng)絡(luò)金融具有比較特殊的技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)形式;第三,由于網(wǎng)絡(luò)信息傳遞的快捷和不受時(shí)空限制,網(wǎng)絡(luò)金融會(huì)使傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生放大效應(yīng)。

    三、             網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范 

    如何有效地防范網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融過程中的重要課題,風(fēng)險(xiǎn)控制是網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)發(fā)展中的核心問題。針對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的特征及其可能存在的種種風(fēng)險(xiǎn)隱患,筆者提出以下建議措施。 

    (一)             技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 

    1、  提高技術(shù)水平 

    大力發(fā)展我國(guó)先進(jìn)的信息技術(shù),提高計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的關(guān)鍵技術(shù)水平,一方面在硬件設(shè)備上縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的差距,提高關(guān)鍵設(shè)備的安全防御能力;另一方面,在軟件技術(shù)上著力開發(fā)網(wǎng)絡(luò)加密技術(shù)等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)。這是防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),提高網(wǎng)絡(luò)安全性能的根本性措施。 

    2、  健全計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全管理體系 

    從金融系統(tǒng)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)和規(guī)章制度建設(shè)兩方面著手,首先要建立專職管理和專門從事防范計(jì)算機(jī)犯罪的技術(shù)隊(duì)伍,落實(shí)相應(yīng)的專職組織機(jī)構(gòu);其次是要建立健全各項(xiàng)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全管理和防范制度,重點(diǎn)要完善業(yè)務(wù)的操作規(guī)程、強(qiáng)化要害崗位管理以及內(nèi)部制約機(jī)制。 

    3、  統(tǒng)一規(guī)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 

    按照系統(tǒng)工程的理論和方法,根據(jù)管理信息系統(tǒng)原理,在總體規(guī)劃指導(dǎo)下,按一定的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范,分階段逐步開發(fā)建設(shè)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)。確立統(tǒng)一的發(fā)展規(guī)劃和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),不但有利于增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)內(nèi)的協(xié)調(diào)性,減少支付結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),而且有利于對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與監(jiān)管。 

    (二)             經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范 

    1、  金融體制革新 

    網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展趨勢(shì)要求金融業(yè)務(wù)向綜合化、全能化方向發(fā)展。盡管我國(guó)目前的信息化水平還不高,網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)、電子商務(wù)還處于初級(jí)發(fā)展階段,但仍有必要在金融體制變革方面有所準(zhǔn)備,特別是要做好研究、設(shè)計(jì)與中國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的全能型金融機(jī)構(gòu)的模式,在保持金融系統(tǒng)穩(wěn)定發(fā)展的前提下逐步改革專業(yè)化的金融體制。 

    2、  配套制度建設(shè) 

    (1)       金融制度建設(shè) 

篇（3）

本文通過調(diào)查研究互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)高校學(xué)生的消費(fèi)行為特點(diǎn)、心理產(chǎn)生的影響，結(jié)合高校學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的衍生品了解程度、使用情況、自身感受等情況，研究得出高校學(xué)生在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的刺激下產(chǎn)生的消費(fèi)行為特點(diǎn)及對(duì)策，更好地幫助高校學(xué)生合理消費(fèi)，確立正確的消費(fèi)觀和價(jià)值觀，引導(dǎo)社會(huì)青年消費(fèi)傾向，促進(jìn)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)行為的基本狀況及特點(diǎn)分析

本研究分別對(duì)以湖南大學(xué)、長(zhǎng)沙理工大學(xué)、湖南工業(yè)大學(xué)、湘潭大學(xué)為主的長(zhǎng)株潭地區(qū)的研究生、本科生、?？粕M(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)查，共發(fā)放問卷500份，回收有效問卷437份，有效率87.4%。通過調(diào)查，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的情況可分為使用網(wǎng)絡(luò)購物和投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品兩種。我們?cè)龠M(jìn)一步對(duì)其消費(fèi)特征進(jìn)行分析，從而對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融在當(dāng)今高校學(xué)生中的情況有了一個(gè)全面細(xì)致的了解。

（一）消費(fèi)水平趨于中等，但存在個(gè)體差異

調(diào)查顯示，大學(xué)生每月購物的金額大多集中于200元以下及200～500元，大部分學(xué)生的消費(fèi)是比較理性的，在購買商品時(shí)，大部分學(xué)生首先考慮的因素是價(jià)格和用途，也就是商品的使用價(jià)值和自己的經(jīng)濟(jì)承受能力。每月生活費(fèi)在600～1000之間的大學(xué)生參與網(wǎng)購的人數(shù)最多且相對(duì)頻繁。而生活費(fèi)越高的學(xué)生相對(duì)應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金額也越高。由此可見，網(wǎng)購的消費(fèi)頻率和消費(fèi)水平與生活費(fèi)存在正相關(guān)，生活費(fèi)較高的學(xué)生，網(wǎng)購的概率更大。

作為網(wǎng)絡(luò)購物主要消費(fèi)主體的大學(xué)生由于還沒有獨(dú)立的能力，多數(shù)依賴家庭的資助，因此對(duì)商品價(jià)格的關(guān)注度更高，在大多數(shù)條件都相同的情況下，平均價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格的網(wǎng)上商品更加吸引大學(xué)生們的注意，滿足大學(xué)生對(duì)商品物美價(jià)廉的需求。而價(jià)格的指向性也受家庭條件、購物需求、自我要求的影響，呈現(xiàn)復(fù)雜性的趨勢(shì)。往往家庭條件較好的學(xué)生會(huì)不那么考慮選擇價(jià)格最低的商品，而是更加注重產(chǎn)品的質(zhì)量。還有對(duì)于質(zhì)量要求較高的產(chǎn)品，如手機(jī)、電腦等電子產(chǎn)品往往大家也會(huì)更追求其質(zhì)量保障。

（二）消費(fèi)結(jié)構(gòu)基本合理，呈現(xiàn)多樣性趨勢(shì)

隨著網(wǎng)上購物平臺(tái)的快速發(fā)展，所售商品也是琳瑯滿目。從表1中我們可以看出大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)中，網(wǎng)購服裝、飾品、化妝品等裝飾性用品居于首位，占到25.64%，其次是學(xué)習(xí)用品，占到20.02%，餐飲位于第三位，占到17.03%，然后是交通及通訊占16.59%。

消費(fèi)的多樣性是由于需求強(qiáng)度的不同和需求層次的多樣性而產(chǎn)生。作為年輕消費(fèi)群體，大學(xué)生在消費(fèi)時(shí)追求時(shí)尚性，潮流化，消費(fèi)行為多元化、個(gè)性化。網(wǎng)絡(luò)購物正迎合了大學(xué)生這種追求自我與個(gè)性的特征，將全國(guó)乃至世界潮流匯聚在一個(gè)互動(dòng)平臺(tái)上，為大學(xué)生們提供了非常廣闊的選擇空間，提供了極其便捷的購物渠道。當(dāng)今社會(huì)足不出戶已能夠做很多我們過去想象不到的事情，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)也不僅僅局限于傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)購物，還可以網(wǎng)絡(luò)訂票、網(wǎng)絡(luò)訂餐定外賣，甚至還可以購買網(wǎng)絡(luò)課程。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的開放性和極快的信息更新速度使網(wǎng)上的商品具有極好的前瞻性，引領(lǐng)了大家的時(shí)尚觀念，迎合了大學(xué)生們多樣化選擇商品的需求。

（三）消費(fèi)認(rèn)知相對(duì)理性，仍存在盲目消費(fèi)

大學(xué)生思想活躍敢于接受新事物，他們?cè)诂F(xiàn)代社會(huì)的消費(fèi)觀念、生活方式、流行時(shí)尚的影響下消費(fèi)心理和行為往往產(chǎn)生彼此間的相互影響，形成特有的群體消費(fèi)行為。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，29.58%的學(xué)生選擇互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的原因是支付方式便捷，人們足不出戶就可以享受到網(wǎng)購的輕松便利。24.81%的高校學(xué)生是對(duì)商品有需求，22.21%的學(xué)生選擇了其他。

而為了更好地促進(jìn)消費(fèi)，各種購物類網(wǎng)站會(huì)通過多種感官?zèng)_擊、多種宣傳方式使消費(fèi)者產(chǎn)生物美質(zhì)優(yōu)的商品大減價(jià)、大折扣、禮品多、機(jī)會(huì)難得、機(jī)不可失的購物急迫。因?yàn)榇髮W(xué)生處于由不成熟向成熟購物觀的過渡時(shí)期，思維相對(duì)單純，情緒易受到外部環(huán)境刺激而產(chǎn)生并不理性的購物沖動(dòng)。

（四）消費(fèi)投資尚不成熟，理財(cái)意識(shí)較薄弱

調(diào)查顯示，67%的人沒有投資過互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，在從未投資過的學(xué)生群體中，大多表示原因?yàn)闆]有多余的錢，還有一些人是由于不了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)未知。這說明大多數(shù)學(xué)生在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，消費(fèi)及投資理財(cái)觀念還是趨于理性的。

而其余正在投資或投資過互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的學(xué)生中，大多數(shù)投資金額為200～500元，而選擇投資金額較大的往往也是每月生活費(fèi)較充裕的學(xué)生。值得一提的是，女生較男生而言選擇投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的額度相對(duì)較小。

在投資過互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的學(xué)生中，27.51%的人是出于好奇、嘗試的心理，28.36%的人認(rèn)為其投資門檻低，收益率高，能夠在有多余的錢的時(shí)候創(chuàng)造額外的收入。而在投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的目的中，43.22%的人是為了方便購物，他們大多把錢放在了余額寶，與淘寶賬戶能夠直接連通，當(dāng)人們需要消費(fèi)時(shí)，錢能夠直接轉(zhuǎn)出。

三、影響大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)行為的原因分析

（一）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)影響行為方式

從經(jīng)濟(jì)因素來講，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，人民生活水平的不斷提高，特別是獨(dú)生子女的普遍增多，大學(xué)生從家庭取得的經(jīng)濟(jì)資助也有所增加，部分學(xué)生通過兼職也會(huì)取得一部分收入，但相比較有固定收入人群而言，經(jīng)濟(jì)支付能力十分有限，即有效需求有限，加之不同的家庭經(jīng)濟(jì)條件以及各種生活必要支出，大多數(shù)大學(xué)生的經(jīng)濟(jì)支付水平是處于溫飽略有結(jié)余的狀態(tài)。

在購物時(shí)大學(xué)生考慮的首要因素是價(jià)格和質(zhì)量，因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)來源主要是父母，這使他們每月可支配的錢不多，由于這筆錢主要用來支付飲食和日用品開銷，所以大學(xué)生花錢是很謹(jǐn)慎的。網(wǎng)絡(luò)購物作為一種新興的購物方式，不僅方便快捷，可選種類豐富且新穎，而且網(wǎng)絡(luò)商品價(jià)格定位往往比一般店面更具吸引力，根據(jù)合理投資的理念，在收入一定的情況下盡可能的降低成本，在大學(xué)生經(jīng)濟(jì)支付水平有限的情況下要盡可能地降低支出，于是網(wǎng)絡(luò)購物的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)出來，價(jià)格指向性的購物特征引導(dǎo)大學(xué)生更加傾向于網(wǎng)絡(luò)購物。

（二）思想易受周邊環(huán)境影響

大學(xué)生適應(yīng)時(shí)代性強(qiáng)，在網(wǎng)絡(luò)橫行的當(dāng)今，各種門戶類網(wǎng)站，購物類終端深刻影響著大學(xué)生的購物觀念。大學(xué)生思想又處于成熟與不成熟之間，所以大學(xué)生的消費(fèi)行為易受到周邊環(huán)境的影響。而每個(gè)大學(xué)生都會(huì)屬于某一參照群體，學(xué)校、班級(jí)、宿舍等不同的參照群體都會(huì)激發(fā)大學(xué)生一定需求，同學(xué)與朋友之間生活習(xí)慣的相互影響，也讓網(wǎng)絡(luò)購物在大學(xué)生中盛行且呈現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)地點(diǎn)也相對(duì)集中。

從另一個(gè)方面講，大學(xué)生作為一個(gè)特殊的購物群體，對(duì)其現(xiàn)在消費(fèi)觀念的塑造將影響大學(xué)生以后消費(fèi)的價(jià)值觀。因此，大學(xué)生是一個(gè)可塑性極強(qiáng)的，發(fā)掘潛力巨大的消費(fèi)群體。大學(xué)生正處于青年時(shí)期，這個(gè)階段的心理特征和時(shí)代環(huán)境決定其消費(fèi)特征。

（三）自我意識(shí)與個(gè)性化需求旺盛

大學(xué)生所處的特殊年齡時(shí)期好奇心十分強(qiáng)烈，喜歡追求新鮮事物，喜歡標(biāo)新立異。網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)正好符合大學(xué)生富于想象力、渴望變化、喜歡創(chuàng)新、有強(qiáng)烈好奇心的特點(diǎn)。大學(xué)生進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)購物可以有更廣泛的選擇空間，可以有更多的選擇滿足自己的需求，由此以更多的表現(xiàn)自我。他們能夠在網(wǎng)絡(luò)上更好的挑選及對(duì)比各種各樣的商品，從而對(duì)個(gè)性化消費(fèi)提出更高的要求，挑選與眾不用的商品。網(wǎng)上交易是相對(duì)獨(dú)立的一個(gè)空間，買家與賣家之間僅僅通過屏幕溝通，出自個(gè)人消費(fèi)意向的積極行動(dòng)，消費(fèi)時(shí)可以按照自己的意愿向商家提出要求，以自我為中心，根據(jù)自己的想法行事，在消費(fèi)中充分表現(xiàn)自我。

從心理因素來講，大學(xué)生購物觀念還不夠成熟，購物心理處于極不穩(wěn)定的狀態(tài)，具有消費(fèi)的不穩(wěn)定性和消費(fèi)的情緒性。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)可知，大多數(shù)大學(xué)生對(duì)待網(wǎng)上購物的態(tài)度往往抱著一種嘗試心理，受傳統(tǒng)思想影響，他們通常認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)購物并沒有傳統(tǒng)購物方式安全，但是又由于年輕人強(qiáng)烈的好奇心與開拓精神，他們會(huì)在一定額度內(nèi)嘗試進(jìn)行購物。

四、大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的引導(dǎo)對(duì)策

（一）社會(huì)應(yīng)為學(xué)生營(yíng)造良好的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境

當(dāng)代大學(xué)生的很多行為方式是受周邊環(huán)境的熏陶所形成的，因此形成一個(gè)良好的消費(fèi)環(huán)境，會(huì)對(duì)促進(jìn)大學(xué)生形成科學(xué)的、理性的消費(fèi)觀念起著很大作用。當(dāng)前，由于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)有著與傳統(tǒng)消費(fèi)不一樣的特點(diǎn)，很多傳統(tǒng)消費(fèi)的法規(guī)往往不能在網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)過程中同樣適用。因此，政府機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的實(shí)際情況和特點(diǎn)制定相關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)執(zhí)法的力量，加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)非誠(chéng)信行為監(jiān)管和制裁，切實(shí)保障廣大網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者的合法權(quán)益。隨著大學(xué)生網(wǎng)民群體的不斷增長(zhǎng)，各類網(wǎng)絡(luò)交易網(wǎng)站的訪問量也在不斷提高，因此還應(yīng)建立政府、交易網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者三位一體的輿論監(jiān)督體系，加強(qiáng)三者之間的有效溝通和相互交流，既大力推崇積極的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷行為，也讓非誠(chéng)信行為得以曝光并得到應(yīng)用的懲罰，為高校學(xué)生營(yíng)造良好的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)應(yīng)為學(xué)生提供更多的技術(shù)指導(dǎo)

高校學(xué)生正確使用互聯(lián)網(wǎng)金融的前提基礎(chǔ)條件就應(yīng)該是正確認(rèn)知互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)和危害。這方面需要學(xué)校進(jìn)行正確的引導(dǎo)，更需要互聯(lián)網(wǎng)金融參與的各個(gè)體系在運(yùn)營(yíng)過程中，有更多的制度保障，給學(xué)生提供更多的技術(shù)指導(dǎo)。例如，甄別互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時(shí)，首先要考慮所選互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的實(shí)際情況與產(chǎn)品的預(yù)期情況是否一致。在目前市場(chǎng)規(guī)則不健全的條件下，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的信譽(yù)顯得尤其重要。它不僅直接影響學(xué)生投資情況，還直接關(guān)系到其今后的發(fā)展。選擇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時(shí)，通常選擇積累比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，在行情變動(dòng)中，能夠掌握經(jīng)營(yíng)主動(dòng)權(quán)，保持穩(wěn)定的收益額的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。此外，經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)較豐富的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品早已為周圍的顧客或消費(fèi)者所熟悉，擁有一定的市場(chǎng)影響力和一批忠實(shí)的顧客，大多成為學(xué)生投資消費(fèi)的首選。購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的特征選擇收益性穩(wěn)定、信譽(yù)較高、安全性較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。科學(xué)合理地購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能獲得較高的利潤(rùn)。另外，相關(guān)技術(shù)人員應(yīng)加強(qiáng)學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融技能，并與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)同步更新，使其能在高校學(xué)生參與互聯(lián)網(wǎng)金融投資時(shí)給予幫助和技術(shù)支持。高校學(xué)生正處于身心發(fā)育的關(guān)鍵時(shí)期，需要正確的知識(shí)體系去作為未來社會(huì)活動(dòng)的支持，互聯(lián)網(wǎng)金融在運(yùn)行方面需要重視高校學(xué)生這一主體。

（三）學(xué)校應(yīng)加強(qiáng)設(shè)施建設(shè)引導(dǎo)大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融雖然發(fā)展快速，但是，在整體運(yùn)營(yíng)過程中，還存在一些漏洞，高校學(xué)生社會(huì)經(jīng)驗(yàn)少，消費(fèi)觀念超前，容易造成消費(fèi)過程的風(fēng)險(xiǎn)。高等院校作為在校大學(xué)生的直接管理和教育單位，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的引導(dǎo)。

首先，是加強(qiáng)學(xué)校的硬件設(shè)施建設(shè)。主要包括網(wǎng)站和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)讓網(wǎng)絡(luò)進(jìn)社區(qū)、進(jìn)宿舍、進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，逐步實(shí)現(xiàn)校園網(wǎng)絡(luò)一體化;大力建設(shè)具有較大影響力和教育功能的網(wǎng)站，充分利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)加強(qiáng)師生之間的聯(lián)系，為引導(dǎo)好大學(xué)生進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)搭建良好的硬件平臺(tái)。

其次，是加強(qiáng)學(xué)校軟件設(shè)施建設(shè)。在思想政治教育滲透消費(fèi)道德觀，針對(duì)本校學(xué)生年齡和消費(fèi)行為的特點(diǎn)，通過靈活多樣的形式。例如，通過校園宣傳和班級(jí)自學(xué)等方式普及網(wǎng)絡(luò)素養(yǎng)教育課程;在學(xué)校里開展關(guān)于真假網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)方面的座談會(huì)、關(guān)于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)維權(quán)方面的知識(shí)競(jìng)賽;舉辦專題的培訓(xùn)介紹有關(guān)消費(fèi)者權(quán)益的知識(shí)、真假商品商標(biāo)的鑒別技巧等等，使學(xué)生樹立正確的消費(fèi)價(jià)值觀。還可以開設(shè)與投資、消費(fèi)、理財(cái)有關(guān)的課程和專題講座，輔助開設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融學(xué)、消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)、低碳消費(fèi)常識(shí)等選修課程，幫助學(xué)生樹立正確的消費(fèi)觀，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)教育和管理規(guī)范化。

（四）家長(zhǎng)應(yīng)引導(dǎo)學(xué)生樹立正確的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)觀念

互聯(lián)網(wǎng)金融較傳統(tǒng)金融更加簡(jiǎn)易、快捷，容易操作，在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)當(dāng)今大學(xué)生更加能夠接受互聯(lián)網(wǎng)金融的方式。大學(xué)生運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行理財(cái)，是高校學(xué)生自我觀念的進(jìn)步。要保障這項(xiàng)活動(dòng)維持在正確的范圍內(nèi)，需要家長(zhǎng)以身作則，為子女樹立榜樣，根據(jù)實(shí)際情況教導(dǎo)子女。家長(zhǎng)是子女最好的老師，由于特殊的親情關(guān)系，更利于消費(fèi)文化的教育。首先，家長(zhǎng)要率先垂范，杜絕鋪張浪費(fèi)，不盲目攀比。其次，要更新觀念，“適度供給”，幫助子女培養(yǎng)合理安排預(yù)期收入和支出的意識(shí)。最后，家長(zhǎng)應(yīng)把自己勤儉持家的行為言傳身教給子女，把自己合理的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)觀念及成功的理財(cái)案例傳授給子女，讓子女深刻體會(huì)到科學(xué)理財(cái)?shù)闹匾约氨匾裕瑤椭錁淞⒄_的理財(cái)觀念，同時(shí)使其熟知互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)南嚓P(guān)內(nèi)容，并掌握一定的理財(cái)技巧，引導(dǎo)其合理地進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)，避免年輕人投資時(shí)所存在的盲目性。

（五）學(xué)生應(yīng)建立合理的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，形成良好的消費(fèi)習(xí)慣

一方面，大學(xué)生要做好生理準(zhǔn)備。要讓投資理財(cái)活動(dòng)有所收獲，相關(guān)的知識(shí)儲(chǔ)備必不可少。大學(xué)生自身應(yīng)從書籍、身邊的案例努力學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，樹立正確的理財(cái)意識(shí)。在進(jìn)行投資理財(cái)活動(dòng)時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況，從易于操作的項(xiàng)目入手，以培養(yǎng)自己的實(shí)踐能力，為將來走向社會(huì)打下基礎(chǔ)，戒驕戒躁，避免盲目投資與唯利是圖。

篇（4）

    一)網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)涵所謂網(wǎng)絡(luò)金融,又稱電子金融(e-finance),從狹義上講是指在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)(Internet)上開展的金融業(yè)務(wù),包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等金融服務(wù)及相關(guān)內(nèi)容;從廣義上講,網(wǎng)絡(luò)金融就是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐,在全球范圍內(nèi)的所有金融活動(dòng)的總稱,它不僅包括狹義的內(nèi)容,還包括網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等諸多方面。它不同于傳統(tǒng)的以物理形態(tài)存在的金融活動(dòng),是存在于電子空間中的金融活動(dòng),其存在形態(tài)是虛擬化的、運(yùn)行方式是網(wǎng)絡(luò)化的。它是信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的產(chǎn)物,是適應(yīng)電子商務(wù)(e-commerce)發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的金融運(yùn)行模式。

    二)網(wǎng)絡(luò)金融的特征1、業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)金融以客戶為中心的性質(zhì)決定了它的創(chuàng)新性特征。為了滿足客戶的需求,擴(kuò)大市場(chǎng)份額和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,網(wǎng)絡(luò)金融必須進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2、管理創(chuàng)新。管理創(chuàng)新包括兩個(gè)方面:一方面,金融機(jī)構(gòu)放棄過去那種以單個(gè)機(jī)構(gòu)的實(shí)力去拓展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略管理思想,充分重視與其他金融機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)商、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作,達(dá)到在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)雙贏的局面。另一方面,網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理也趨于網(wǎng)絡(luò)化,傳統(tǒng)商業(yè)模式下的垂直官僚式管理模式將被一種網(wǎng)絡(luò)化的扁平的組織結(jié)構(gòu)所取代。3、市場(chǎng)創(chuàng)新。由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展,金融市場(chǎng)本身也開始出現(xiàn)創(chuàng)新。一方面,為了滿足客戶全球交易的需求和網(wǎng)絡(luò)世界的競(jìng)爭(zhēng)新格局,金融市場(chǎng)開始走向國(guó)際聯(lián)合。另一方面,迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力一些證券交易所都在制定向上市公司轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略。4、監(jiān)管創(chuàng)新。由于信息技術(shù)的發(fā)展,使網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管呈現(xiàn)自由化和國(guó)際合作兩方面的特點(diǎn):一方面過去分業(yè)經(jīng)營(yíng)和防止壟斷傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策被市場(chǎng)開放、業(yè)務(wù)融合和機(jī)構(gòu)集團(tuán)化的新模式所取代。另一方面,隨著在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行的跨國(guó)界金融交易量越發(fā)巨大,一國(guó)的金融監(jiān)管部門已經(jīng)不能完全控制本國(guó)的金融市場(chǎng)活動(dòng)了。

    二、網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)從某種意義上來說,網(wǎng)絡(luò)金融的興起使得金融業(yè)變得更加脆弱,網(wǎng)絡(luò)金融所帶來的風(fēng)險(xiǎn)大致可分為兩類:基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。首先,從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來看,網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融業(yè)的安全程度越來越受制于信息技術(shù)和相應(yīng)的安全技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r。第一,信息技術(shù)的發(fā)展如果難以適應(yīng)金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化需求的迅速膨脹,網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行無法達(dá)到預(yù)想的高效率,發(fā)生運(yùn)轉(zhuǎn)困難、數(shù)據(jù)丟失甚至非法獲取等,就會(huì)給金融業(yè)帶來安全隱患。第二,技術(shù)解決方案的選擇在客觀上造成了技術(shù)選擇失誤風(fēng)險(xiǎn),該風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是所選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件不兼容,這將會(huì)降低信息傳輸效率;二是所選擇的技術(shù)方案很快被技術(shù)革新所淘汰,技術(shù)落后將帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次,從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來說,網(wǎng)絡(luò)金融在兩個(gè)層面加劇了金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn):其一,網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融創(chuàng)新和全球金融一體化的發(fā)展,在金融運(yùn)行效率提高,金融行業(yè)融合程度加強(qiáng)的同時(shí),實(shí)際上也加大了金融體系的脆弱性;其二,由于網(wǎng)絡(luò)金融具有高效性、一體化的特點(diǎn),因而一旦出現(xiàn)危機(jī),即使只是極小的問題都很容易通過網(wǎng)絡(luò)迅速在整個(gè)金融體系中引發(fā)連鎖反應(yīng),并迅速擴(kuò)散。

    三、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展存在的問題務(wù)規(guī)模有限,收入水平不高,基本上處于虧損狀況。第二,網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)具有明顯的初級(jí)特征。我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和服務(wù)大多是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單地“搬”上網(wǎng),更多地把網(wǎng)絡(luò)看成是一種銷售方式或渠道,忽視了網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)新潛力。在主觀方面,主要存在兩點(diǎn)問題:第一,未能進(jìn)行有效的統(tǒng)一規(guī)劃。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展因缺乏宏觀統(tǒng)籌,各融機(jī)構(gòu)在發(fā)展模式選擇、電子設(shè)備投入、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)諸方面不僅各行其道,甚至還相互保密、相互設(shè)防,造成信息、技術(shù)、資金的浪費(fèi)和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的畸形,不僅不利于形成網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展,還有可能埋下金融業(yè)不穩(wěn)定的因素。第二,立法滯后。一方面與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融立法滯后。我國(guó)此類法律極為有限,只有《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》、《證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)核準(zhǔn)程序》等幾部法規(guī),并且涉及的僅是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的一小部分。另一方面與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)健全的法律體系相比,網(wǎng)絡(luò)金融立法同樣滯后。面對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展和電子貨幣時(shí)代的到來,需要進(jìn)一步研究對(duì)現(xiàn)行金融立法框架進(jìn)行修改和完善,適當(dāng)調(diào)整金融業(yè)現(xiàn)有的監(jiān)管和調(diào)控方式,以發(fā)揮其規(guī)范和保障作用,促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融積極穩(wěn)妥地發(fā)展。

    四、建議應(yīng)采取的對(duì)策針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)和問題,提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。(1)確立傳統(tǒng)金融與網(wǎng)絡(luò)金融并行發(fā)展的戰(zhàn)略。(2)建立專門的指導(dǎo)和管理機(jī)構(gòu)。(3)加快網(wǎng)絡(luò)金融立法。(4)造就復(fù)合型金融人才。(5)改革分業(yè)管理體制。(6)加快電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)銀行的立法進(jìn)程。(7)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)提高對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行的監(jiān)管水平。(8)大力發(fā)展先進(jìn)的、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù),建立網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)體系。(9)建立大型共享型網(wǎng)絡(luò)銀行數(shù)據(jù)庫。(10)建立網(wǎng)絡(luò)金融統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

篇（5）

一）網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)涵所謂網(wǎng)絡(luò)金融，又稱電子金融(e-finance)，從狹義上講是指在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)(Internet)上開展的金融業(yè)務(wù)，包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等金融服務(wù)及相關(guān)內(nèi)容；從廣義上講，網(wǎng)絡(luò)金融就是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐，在全球范圍內(nèi)的所有金融活動(dòng)的總稱，它不僅包括狹義的內(nèi)容，還包括網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等諸多方面。它不同于傳統(tǒng)的以物理形態(tài)存在的金融活動(dòng)，是存在于電子空間中的金融活動(dòng)，其存在形態(tài)是虛擬化的、運(yùn)行方式是網(wǎng)絡(luò)化的。它是信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的產(chǎn)物，是適應(yīng)電子商務(wù)(e-commerce)發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的金融運(yùn)行模式。

二）網(wǎng)絡(luò)金融的特征1、業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)金融以客戶為中心的性質(zhì)決定了它的創(chuàng)新性特征。為了滿足客戶的需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，網(wǎng)絡(luò)金融必須進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2、管理創(chuàng)新。管理創(chuàng)新包括兩個(gè)方面：一方面，金融機(jī)構(gòu)放棄過去那種以單個(gè)機(jī)構(gòu)的實(shí)力去拓展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略管理思想，充分重視與其他金融機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)商、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作，達(dá)到在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)雙贏的局面。另一方面，網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理也趨于網(wǎng)絡(luò)化，傳統(tǒng)商業(yè)模式下的垂直官僚式管理模式將被一種網(wǎng)絡(luò)化的扁平的組織結(jié)構(gòu)所取代。3、市場(chǎng)創(chuàng)新。由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展，金融市場(chǎng)本身也開始出現(xiàn)創(chuàng)新。一方面，為了滿足客戶全球交易的需求和網(wǎng)絡(luò)世界的競(jìng)爭(zhēng)新格局，金融市場(chǎng)開始走向國(guó)際聯(lián)合。另一方面，迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力一些證券交易所都在制定向上市公司轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略。4、監(jiān)管創(chuàng)新。由于信息技術(shù)的發(fā)展，使網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管呈現(xiàn)自由化和國(guó)際合作兩方面的特點(diǎn)：一方面過去分業(yè)經(jīng)營(yíng)和防止壟斷傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策被市場(chǎng)開放、業(yè)務(wù)融合和機(jī)構(gòu)集團(tuán)化的新模式所取代。另一方面，隨著在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行的跨國(guó)界金融交易量越發(fā)巨大，一國(guó)的金融監(jiān)管部門已經(jīng)不能完全控制本國(guó)的金融市場(chǎng)活動(dòng)了。

二、網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)從某種意義上來說，網(wǎng)絡(luò)金融的興起使得金融業(yè)變得更加脆弱，網(wǎng)絡(luò)金融所帶來的風(fēng)險(xiǎn)大致可分為兩類：基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。首先，從技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來看，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融業(yè)的安全程度越來越受制于信息技術(shù)和相應(yīng)的安全技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r。第一，信息技術(shù)的發(fā)展如果難以適應(yīng)金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化需求的迅速膨脹，網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行無法達(dá)到預(yù)想的高效率，發(fā)生運(yùn)轉(zhuǎn)困難、數(shù)據(jù)丟失甚至非法獲取等，就會(huì)給金融業(yè)帶來安全隱患。第二，技術(shù)解決方案的選擇在客觀上造成了技術(shù)選擇失誤風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是所選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件不兼容，這將會(huì)降低信息傳輸效率；二是所選擇的技術(shù)方案很快被技術(shù)革新所淘汰，技術(shù)落后將帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次，從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來說，網(wǎng)絡(luò)金融在兩個(gè)層面加劇了金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)：其一，網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融創(chuàng)新和全球金融一體化的發(fā)展，在金融運(yùn)行效率提高，金融行業(yè)融合程度加強(qiáng)的同時(shí)，實(shí)際上也加大了金融體系的脆弱性；其二，由于網(wǎng)絡(luò)金融具有高效性、一體化的特點(diǎn)，因而一旦出現(xiàn)危機(jī)，即使只是極小的問題都很容易通過網(wǎng)絡(luò)迅速在整個(gè)金融體系中引發(fā)連鎖反應(yīng)，并迅速擴(kuò)散。

三、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展存在的問題務(wù)規(guī)模有限，收入水平不高，基本上處于虧損狀況。第二，網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)具有明顯的初級(jí)特征。我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和服務(wù)大多是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單地“搬”上網(wǎng)，更多地把網(wǎng)絡(luò)看成是一種銷售方式或渠道，忽視了網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)新潛力。在主觀方面，主要存在兩點(diǎn)問題：第一，未能進(jìn)行有效的統(tǒng)一規(guī)劃。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展因缺乏宏觀統(tǒng)籌，各融機(jī)構(gòu)在發(fā)展模式選擇、電子設(shè)備投入、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)諸方面不僅各行其道，甚至還相互保密、相互設(shè)防，造成信息、技術(shù)、資金的浪費(fèi)和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的畸形，不僅不利于形成網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展，還有可能埋下金融業(yè)不穩(wěn)定的因素。第二，立法滯后。一方面與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融立法滯后。我國(guó)此類法律極為有限，只有《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》、《證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)核準(zhǔn)程序》等幾部法規(guī)，并且涉及的僅是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的一小部分。另一方面與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)健全的法律體系相比，網(wǎng)絡(luò)金融立法同樣滯后。面對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展和電子貨幣時(shí)代的到來，需要進(jìn)一步研究對(duì)現(xiàn)行金融立法框架進(jìn)行修改和完善，適當(dāng)調(diào)整金融業(yè)現(xiàn)有的監(jiān)管和調(diào)控方式，以發(fā)揮其規(guī)范和保障作用，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融積極穩(wěn)妥地發(fā)展。

四、建議應(yīng)采取的對(duì)策針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)和問題，提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。（1）確立傳統(tǒng)金融與網(wǎng)絡(luò)金融并行發(fā)展的戰(zhàn)略。（2）建立專門的指導(dǎo)和管理機(jī)構(gòu)。（3）加快網(wǎng)絡(luò)金融立法。（4）造就復(fù)合型金融人才。（5）改革分業(yè)管理體制。（6）加快電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)銀行的立法進(jìn)程。（7）銀監(jiān)會(huì)應(yīng)提高對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行的監(jiān)管水平。（8）大力發(fā)展先進(jìn)的、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)，建立網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)體系。（9）建立大型共享型網(wǎng)絡(luò)銀行數(shù)據(jù)庫。（10）建立網(wǎng)絡(luò)金融統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

篇（6）

左 偉（1987-），男，云南大理人，碩士研究生，主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的研究。E-mail：

朱元倩（1984-），女，安徽六安人，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)博士后，主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理與市場(chǎng)監(jiān)管等方面的研究。E-mail：

摘 要：本文主要介紹目前利用金融網(wǎng)絡(luò)解決金融傳染問題的相關(guān)研究方法和研究成果。筆者在簡(jiǎn)單回顧了金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征、描述性指標(biāo)及幾大典型結(jié)構(gòu)之后，從微觀角度分析了最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)所具有的一些共同特征，從宏觀角度分析了現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，研究了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)在金融傳染過程中所起到的作用，并基于此從金融網(wǎng)絡(luò)的角度提出了提高金融體系穩(wěn)定性的相關(guān)措施，為預(yù)防危機(jī)的傳染提供了政策參考。

關(guān)鍵詞：金融網(wǎng)絡(luò)；金融傳染； 微觀最優(yōu)結(jié)構(gòu)特征； 宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-176X（2013）02-0003-09

隨著全球化的趨勢(shì)越來越明顯，許多金融機(jī)構(gòu)通過相互持有資產(chǎn)、資產(chǎn)價(jià)值相互關(guān)聯(lián)等關(guān)系連接在一起，構(gòu)成了大大小小的金融網(wǎng)絡(luò)。許多經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家開始利用生態(tài)系統(tǒng)、物理系統(tǒng)和社交系統(tǒng)等領(lǐng)域發(fā)展成熟的網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)以及數(shù)學(xué)、工程學(xué)等研究工具，通過金融網(wǎng)絡(luò)研究金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一系列問題。其中研究較多的是關(guān)于金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)導(dǎo)致的多米諾骨牌傳染效應(yīng)。早在1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之后，就有學(xué)者開始利用金融網(wǎng)絡(luò)研究危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制。而隨著網(wǎng)絡(luò)理論、網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)以及圖論等知識(shí)在其他領(lǐng)域的不斷發(fā)展完善，人們有了更加多樣化和深入化的工具對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分析和學(xué)習(xí)。而近年來，CDS、CDO等許多金融衍生工具的引入使得整個(gè)金融系統(tǒng)變得更為復(fù)雜，全球化的發(fā)展進(jìn)程也加劇了金融傳染的發(fā)生；再加上2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)以及后續(xù)的歐債危機(jī)的陸續(xù)爆發(fā)，人們對(duì)于金融傳染的危害性、研究金融網(wǎng)絡(luò)的必要性有了更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。所有這些因素，都使得金融網(wǎng)絡(luò)的研究上了一個(gè)新的臺(tái)階。

近年來，利用網(wǎng)絡(luò)研究金融傳染的路徑主要包括如下兩種：一是微觀層面的路徑，利用風(fēng)險(xiǎn)管理、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)等領(lǐng)域的理論知識(shí)，結(jié)合金融傳染的發(fā)生機(jī)制、市場(chǎng)參與者的決策行為等，得出最優(yōu)的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)具有哪些重要微觀特征，從而為金融體系及其結(jié)構(gòu)的頂層設(shè)計(jì)給出設(shè)計(jì)藍(lán)圖；二是宏觀層面的路徑，研究金融網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，結(jié)合圖論知識(shí)判斷其屬于哪一類網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)，在傳染過程中起到怎么樣的作用，從而對(duì)當(dāng)前金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑及其影響進(jìn)行預(yù)測(cè)和估計(jì)。除了運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)研究金融市場(chǎng)的傳染問題之外，還有學(xué)者利用網(wǎng)絡(luò)研究資產(chǎn)組合以提取相關(guān)性等重要信息，或者利用網(wǎng)絡(luò)解決與之相關(guān)的一些難題，如最優(yōu)化問題、動(dòng)態(tài)均衡理論等。本文將對(duì)運(yùn)用金融網(wǎng)絡(luò)度量金融傳染，并基于金融網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)理論解決金融穩(wěn)定的研究進(jìn)行回顧，從金融網(wǎng)絡(luò)的角度給出提高金融體系穩(wěn)定性的建議。

一、金融網(wǎng)絡(luò)的概念及相關(guān)指標(biāo)

所謂復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，是指將一個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部的各個(gè)元素作為節(jié)點(diǎn)，節(jié)點(diǎn)之間通過邊、并在一定的規(guī)則之下連接在一起所形成的網(wǎng)絡(luò)。在現(xiàn)代金融系統(tǒng)中，銀行以及對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)作為節(jié)點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)之間通過信用拆借、資產(chǎn)負(fù)債等關(guān)系作為邊而相互連接所形成的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，就叫做金融網(wǎng)絡(luò)。與傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)相類似，金融網(wǎng)絡(luò)主要由節(jié)點(diǎn)和邊構(gòu)成。所不同的是，一方面，金融網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)通常很多，往往構(gòu)成較為復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系圖；而另一方面，每條邊度量的是兩個(gè)相連節(jié)點(diǎn)之間的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，邊有時(shí)還具有方向性，一條從起始節(jié)點(diǎn)指向終了節(jié)點(diǎn)的帶有箭頭的邊，通常意味著起始節(jié)點(diǎn)對(duì)終了節(jié)點(diǎn)存在負(fù)債關(guān)系。

1. 金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征

金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征，主要反映了網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)之間的連接方式以及節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的位置關(guān)系。金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征通常有群體結(jié)構(gòu)（Community Structure）和層次結(jié)構(gòu)（Hierarchy Structure）兩種。群體結(jié)構(gòu)是指由于各個(gè)節(jié)點(diǎn)連接的緊密程度不同，在金融網(wǎng)絡(luò)中往往會(huì)形成幾個(gè)不同的群體，群體內(nèi)部的連接較為密集，而群體相互間的連接則相對(duì)要稀疏得多。類似現(xiàn)實(shí)的人際關(guān)系中，人們按照興趣、職業(yè)和年齡等方面的不同而分為不同的群體。而層次結(jié)構(gòu)則是指不同金融機(jī)構(gòu)之間由于規(guī)模大小、信用拆借能力等不盡相同，因此在金融市場(chǎng)中所處地位不同，并呈現(xiàn)分層的結(jié)構(gòu)特征。

2. 刻畫金融網(wǎng)絡(luò)的三大指標(biāo)

用來刻畫金融網(wǎng)絡(luò)特征的描述性指標(biāo)主要包括以下三個(gè)：平均最短路徑長(zhǎng)度、聚類系數(shù)和節(jié)點(diǎn)的度。其中平均最短路徑長(zhǎng)度刻畫了金融網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)相互連接的緊密程度，平均最短路徑長(zhǎng)度越小，則節(jié)點(diǎn)之間連接緊密程度越高。兩個(gè)節(jié)點(diǎn)間的最短路徑，是指將這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)相連接的各條路徑中，包含邊數(shù)最小的那條路徑。假設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)中有兩個(gè)節(jié)點(diǎn)i、j（i、j=1，2…n；其中n為網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)總數(shù)），則這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間的距離dij為連接這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的最短路徑所包含的邊的數(shù)目。而金融網(wǎng)絡(luò)的平均最短路徑長(zhǎng)度L則定義為網(wǎng)絡(luò)中任意兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間距離的平均值，假設(shè)該銀行網(wǎng)絡(luò)中有n個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們有：

L=112n（n+1）∑i≥jdij

聚類系數(shù)刻畫了金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征，聚類系數(shù)越大，則金融網(wǎng)絡(luò)越傾向于群體結(jié)構(gòu)特征，層次結(jié)構(gòu)越不明顯。聚類系數(shù)可分為節(jié)點(diǎn)的聚類系數(shù)以及網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)。假設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)i有ki條邊和其他節(jié)點(diǎn)相連，在這ki個(gè)節(jié)點(diǎn)之間最多可能有[ki（ki-1）/2]條邊相互連接，我們定義節(jié)點(diǎn)i的聚類系數(shù)Ci為這ki個(gè)節(jié)點(diǎn)之間實(shí)際存在的邊數(shù)Ei和最多可能邊數(shù)[ki（ki-1）/2]之比，即：

Ci=2Eki（ki-1）

對(duì)所有節(jié)點(diǎn)i的聚類系數(shù)Ci取均值即可得到整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)C。

節(jié)點(diǎn)的度刻畫的是該節(jié)點(diǎn)的重要性，一個(gè)節(jié)點(diǎn)的度越大，就意味著該節(jié)點(diǎn)與其他節(jié)點(diǎn)的連接越多，該節(jié)點(diǎn)越重要。與某個(gè)節(jié)點(diǎn)i相連接的其他節(jié)點(diǎn)的數(shù)目稱為節(jié)點(diǎn)i的度ki，金融網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點(diǎn)的度的平均值被稱為金融網(wǎng)絡(luò)的平均度。而節(jié)點(diǎn)的度分布P（k）（k取自然數(shù)）則是指金融網(wǎng)絡(luò)中度為k的節(jié)點(diǎn)占所有節(jié)點(diǎn)數(shù)的比例，即隨機(jī)選取一個(gè)節(jié)點(diǎn)，該節(jié)點(diǎn)的度為k的概率。

3. 金融網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代圖論理論中，網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)通常包括如下四種：規(guī)則網(wǎng)絡(luò)、隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度（Scale-Free）網(wǎng)絡(luò)。其中規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)是兩種網(wǎng)絡(luò)理論研究中較為極端的特例，而現(xiàn)實(shí)的金融網(wǎng)絡(luò)多具有小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的特征。金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)比較如圖1所示。

圖1 金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的比較

規(guī)則網(wǎng)絡(luò)是學(xué)者們假設(shè)的最簡(jiǎn)單的網(wǎng)絡(luò)模型，其每個(gè)節(jié)點(diǎn)都具有相同的度k。20世紀(jì)50年代末Erdos和Rényi提出的隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型，其每個(gè)節(jié)點(diǎn)都以相同的連接概率p與其他節(jié)點(diǎn)連接。雖然規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)具有容易模擬并進(jìn)行相關(guān)分析的特征，但其并不能很好地刻畫現(xiàn)實(shí)世界的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。實(shí)證結(jié)果表明，大多數(shù)的真實(shí)網(wǎng)絡(luò)具有較小的平均最短路徑長(zhǎng)度和較大的聚類系數(shù)，據(jù)此Watts和Strogatz于1998年提出了小世界網(wǎng)絡(luò)模型[1]。

小世界網(wǎng)絡(luò)模型介于規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)之間，通過將規(guī)則網(wǎng)絡(luò)中的每條邊以一個(gè)給定的概率p連接到一個(gè)新節(jié)點(diǎn)上構(gòu)造而成，其最顯著的特點(diǎn)就是同時(shí)具有較小的平均最短路徑長(zhǎng)度和較大的聚類系數(shù)。盡管小世界網(wǎng)絡(luò)能很好地刻畫真實(shí)網(wǎng)絡(luò)的平均最短路徑長(zhǎng)度及聚類系數(shù)的特點(diǎn)，但是其節(jié)點(diǎn)的度分布仍然服從泊松分布。實(shí)證結(jié)果表明，大多數(shù)真實(shí)網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)度分布用冪律分布進(jìn)行描述更為準(zhǔn)確。Barabási和Albert把這種度分布服從冪律分布的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)稱為無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)，并提出了著名的BA模型以解釋無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的形成機(jī)制[2]。

四類網(wǎng)絡(luò)模型的三大指標(biāo)具有不同的特點(diǎn)，其中小世界網(wǎng)絡(luò)的隨機(jī)性介于規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)之間，但具有聚類系數(shù)較大、路徑較小的特點(diǎn)，這些不同的結(jié)構(gòu)特征也決定了它們?cè)诮鹑谖C(jī)爆發(fā)時(shí)完全不同的傳染路徑。從表1可以看出，在現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)通常表現(xiàn)出的小世界網(wǎng)絡(luò)中，危機(jī)傳染的速度遠(yuǎn)比隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)更快，而在無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)中，其中中心節(jié)點(diǎn)（在金融網(wǎng)絡(luò)中通常體現(xiàn)為大而不倒機(jī)構(gòu)）對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)傳染更是起到了非常重要的作用。

表1金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)及傳染性比較

二、金融傳染的概念及其度量

隨著金融全球化進(jìn)程加快和金融體系的愈加復(fù)雜，金融傳染的危害性也日益增加。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)理論的研究方法和研究工具都得到了很大的發(fā)展，其在生態(tài)學(xué)、物理學(xué)和社會(huì)學(xué)中的應(yīng)用也日趨成熟。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家借鑒了網(wǎng)絡(luò)理論在其他領(lǐng)域的研究思路和方法，希望運(yùn)用金融網(wǎng)絡(luò)研究如何防止金融傳染的發(fā)生。金融危機(jī)的傳染機(jī)制決定了危機(jī)爆發(fā)時(shí)其在金融體系間的傳導(dǎo)方式和速度，不同構(gòu)造的金融網(wǎng)絡(luò)在傳導(dǎo)危機(jī)時(shí)所起的作用也會(huì)不一樣。一般以資產(chǎn)損失大小作為衡量金融傳染的危害程度的標(biāo)準(zhǔn)。

1. 金融傳染的發(fā)生機(jī)制

目前的研究文獻(xiàn)，主要從金融機(jī)構(gòu)間的直接傳染與間接傳染這兩種作用機(jī)制入手進(jìn)行闡述。金融機(jī)構(gòu)間的直接傳染，主要是指一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，與該金融機(jī)構(gòu)存在直接連接關(guān)系的其他金融機(jī)構(gòu)將遭遇債務(wù)違約損失，從而導(dǎo)致破產(chǎn)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。而間接傳染則包括除了直接傳染之外的其他傳染機(jī)制，主要由于市場(chǎng)信心的缺失和資產(chǎn)價(jià)格的螺旋下降等因素造成的。

金融機(jī)構(gòu)之間通過支付系統(tǒng)以及各種各樣的頭寸（例如直接貸款、衍生產(chǎn)品和回購協(xié)議等）構(gòu)成直接連接。較常見的直接傳染機(jī)制由Kiyotaki和Moore提出，他們認(rèn)為，一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)違約或延期支付債務(wù)，由此產(chǎn)生的損失超過一定限額時(shí)就會(huì)導(dǎo)致其債權(quán)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，類似的破產(chǎn)一旦蔓延有可能最終引發(fā)系統(tǒng)性崩潰[3]。在直接傳染的度量中，金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征至關(guān)重要，聚類系數(shù)較大、平均路徑較短的網(wǎng)絡(luò)往往產(chǎn)生的直接傳染更迅速，關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。

間接傳染的形成機(jī)制則更復(fù)雜，早期的研究主要考慮投資者的恐慌情緒的蔓延。Diamond和Dybvig提出，當(dāng)某個(gè)銀行遭到存款者的擠兌而破產(chǎn)時(shí)，恐慌的情緒很可能使得擠兌蔓延到整個(gè)銀行系統(tǒng)，從而使那些本來具有償付能力的銀行也出現(xiàn)破產(chǎn)[4]。

而近些年的研究對(duì)象主要集中于傳染對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響。Giesecke和Weber認(rèn)為，由于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)共同的基本面因素（如資產(chǎn)的價(jià)格，產(chǎn)品供給與需求等），因此，如果破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大到足以影響資產(chǎn)價(jià)格以及產(chǎn)品供求關(guān)系等因素時(shí)，這些因素的惡化將會(huì)使得其他機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得傳染蔓延[5]。Kodres和Pritsker則從投資者的角度考慮傳染對(duì)資產(chǎn)的貶值作用。他們提出了“跨市場(chǎng)的投資再平衡效應(yīng)”，這種效應(yīng)是指一旦某個(gè)市場(chǎng)受到外部沖擊，投資者會(huì)最優(yōu)化地調(diào)整他在其他市場(chǎng)上的投資組合[6]。Kodres和Pritsker認(rèn)為，投資者在調(diào)整投資組合的同時(shí)會(huì)把沖擊轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)上，造成其他市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得危機(jī)蔓延。他們發(fā)現(xiàn)，該種傳染主要取決于市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的敏感程度，以及在各個(gè)市場(chǎng)上信息不對(duì)稱的程度。

2.金融傳染導(dǎo)致的資產(chǎn)損失

通常認(rèn)為，金融傳染是發(fā)生的概率較小、但造成的損失較為嚴(yán)重的事件。在衡量金融傳染所帶來的資產(chǎn)損失的研究中，部分學(xué)者對(duì)損失函數(shù)的性質(zhì)進(jìn)行了研究，希望能更精確地估計(jì)損失大??；也有部分學(xué)者通過實(shí)證分析直接估算傳染所造成的具體損失大小。

Elsinger等主要研究了損失函數(shù)的統(tǒng)計(jì)特征，通過對(duì)奧地利銀行系統(tǒng)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，該體系傳染的概率較小但影響較大，只有6%的破產(chǎn)事件是由于傳染效應(yīng)造成的，因此損失函數(shù)的一個(gè)重要的統(tǒng)計(jì)特征是它服從薄尾分布[7]。而它的另一個(gè)統(tǒng)計(jì)特征則是服從正態(tài)分布，研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本因素的波動(dòng)大小決定了損失的均值，波動(dòng)越大則損失越大；而公司之間連接的緊密程度決定了損失在均值附近的波動(dòng)程度，連接越緊則損失波動(dòng)越大[5]。在Elsinger和Giesecke的研究基礎(chǔ)上，Eisenberg和Noe給出了一種能夠衡量金融傳染損失大小的算法，該算法給出了某個(gè)給定金融機(jī)構(gòu)對(duì)于其他機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，一旦該金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違約，我們可以通過該算法得到其他機(jī)構(gòu)遭受的損失[8]。

估計(jì)金融傳染所造成的損失還有其他一些途徑。Upper和Worms運(yùn)用最大熵方法得到了非常細(xì)化的估測(cè)數(shù)據(jù)并實(shí)證分析了德國(guó)銀行系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)單一銀行的破產(chǎn)最高能造成銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)15%的損失[9]。也有學(xué)者對(duì)這一損失程度提出異議，Angelini等并沒有利用最大熵方法進(jìn)行數(shù)據(jù)估計(jì)，而是模擬一家銀行破產(chǎn)時(shí)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)帶來的沖擊。他們對(duì)意大利銀行間市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：由于金融傳染所造成的資產(chǎn)損失只有每日貨幣流動(dòng)量的3%。這個(gè)結(jié)果顯示傳染的影響偏小，Angelini等認(rèn)為這是由于意大利銀行系統(tǒng)的資金流動(dòng)量較小以及銀行網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性差異所造成的[10]。

事實(shí)上，對(duì)于金融危機(jī)的預(yù)測(cè)離不開金融傳染及其導(dǎo)致資產(chǎn)損失的估計(jì)，然而無論是上述何種研究都離不開對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和金融傳染的假設(shè)與模擬。因此，對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)和傳染性的度量就顯得異常重要。

三、金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征

目前，學(xué)者們?cè)趯?duì)金融網(wǎng)絡(luò)的研究中，一方面從理論入手，研究什么樣的微觀特征的金融網(wǎng)絡(luò)具有較高的穩(wěn)定性；另一方面則從實(shí)際入手，研究現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)具有什么樣的微觀特征和宏觀結(jié)構(gòu)，從而結(jié)合理論研究的成果對(duì)現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性實(shí)現(xiàn)判斷。

關(guān)于金融網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)微觀結(jié)構(gòu)的研究，主要是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)等領(lǐng)域的知識(shí)，并結(jié)合金融傳染發(fā)生的機(jī)制、市場(chǎng)參與者的博弈決策行為等，定性或者定量地得出最優(yōu)的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)具有哪些重要的微觀特征。該領(lǐng)域的早期研究主要考慮的是外部沖擊的發(fā)生機(jī)制，并且研究主體多為銀行系統(tǒng)；而隨著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)在統(tǒng)計(jì)物理學(xué)、生態(tài)學(xué)和社會(huì)學(xué)等學(xué)科應(yīng)用的日趨成熟，許多學(xué)者開始借助于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)來研究，研究主體也逐漸擴(kuò)大到其他金融系統(tǒng)。近年來，對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)的研究熱情逐漸高漲，網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等作為研究工具均從不同的角度對(duì)最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的微觀結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入的分析，得到了相同或相似的研究成果。

1. 基于外部沖擊發(fā)生機(jī)制的研究方法

由于外部沖擊主要通過金融機(jī)構(gòu)之間的連接而傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，因此，基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制進(jìn)行的研究多關(guān)注的是銀行系統(tǒng)內(nèi)各銀行間的連接方式以及連接的緊密程度。Allen和Gale于2000年發(fā)表的文章是該方面研究的基石。他們基于Diamond和Dybvig所建立的D-D模型[4]，假設(shè)（完全信息條件下）流動(dòng)性沖擊來自存款者取款時(shí)間的不確定性，通過一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型證明了傳染的蔓延主要取決于銀行間的連接類型。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是完全連接的（如圖2所示），即每個(gè)銀行都與其他銀行連接在一起，使得某個(gè)銀行的負(fù)債幾乎完全均勻地分布在其他銀行時(shí)，沖擊的效果會(huì)被很好的淡化。然而，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是不完全連接的（如圖3所示），即每個(gè)銀行只和一部分銀行有負(fù)債關(guān)系，系統(tǒng)會(huì)變得較脆弱[11]。從圖2可見，Allen和Gale提出的“完全連接”的網(wǎng)絡(luò)正是擁有四個(gè)節(jié)點(diǎn)的規(guī)則網(wǎng)絡(luò)。

圖2完全連接的網(wǎng)絡(luò) 圖3不完全連接的網(wǎng)絡(luò)

完全連接網(wǎng)絡(luò)的提出，很好地解決了“怎樣的連接方式最優(yōu)”這個(gè)問題；而“怎樣的連接緊密程度最優(yōu)”，則由Freixas等率先給出答案，他們的研究同樣基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制。

Freixas等的研究模型與Allen和Gale相似，但是他們假設(shè)流動(dòng)性沖擊并不來自于存款者取款時(shí)間的不確定性，而是來自于存款者取款地點(diǎn)的不確定性。他們認(rèn)為高度連接的銀行間市場(chǎng)，雖然降低了持有流動(dòng)性資產(chǎn)的成本， 但同時(shí)也產(chǎn)生了低效率和不穩(wěn)定性：雖然銀行間市場(chǎng)提供的流動(dòng)性保險(xiǎn)可以幫助銀行抵消債務(wù)，但是這種系統(tǒng)穩(wěn)定性是以這個(gè)資不抵債的銀行繼續(xù)運(yùn)營(yíng)為代價(jià)，這破壞了市場(chǎng)法則，最終系統(tǒng)很有可能因承受了過多的不良債務(wù)而崩潰[12]。因此，過高的連接程度損害了系統(tǒng)的穩(wěn)定性，最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)需要適當(dāng)偏大的最短路徑長(zhǎng)度。

同樣是在D-D模型的基礎(chǔ)上，Brusco和Castiglionesi建立一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型，他們的研究支持了Freixas等的結(jié)論：銀行間更緊密的連接會(huì)增加傳染的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)殂y行間互助系統(tǒng)所提供的后盾支持可能會(huì)使得某些銀行做出更魯莽的投資，從而增大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；并且，如果連接過于緊密的話，某家銀行的破產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致傳染的范圍變廣[13]。

2. 基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的研究方法

復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論在2000年左右逐漸成熟，其應(yīng)用領(lǐng)域也從物理學(xué)、信息學(xué)逐漸擴(kuò)大到生態(tài)學(xué)、社會(huì)學(xué)等多個(gè)學(xué)科。通過復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，盡管不能做出對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的動(dòng)態(tài)分析，但是它可以反映出金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建過程，并能與現(xiàn)實(shí)世界的網(wǎng)絡(luò)相匹配，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)作用。該領(lǐng)域具有代表性的是Gai和Kapadia于2010年所做出的研究工作。

Gai和Kapadia[14]借鑒Strogatz以及Newman研究復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的數(shù)學(xué)方法，通過模擬金融網(wǎng)絡(luò)的形成過程而建立了一個(gè)能分析傳染效應(yīng)、并適用于現(xiàn)實(shí)世界中不同類型金融網(wǎng)絡(luò)的模型。他們的分析結(jié)果與Brusco和Castiglionesi以及Freixas等得出的結(jié)果一樣，即最短路徑長(zhǎng)度應(yīng)適當(dāng)偏長(zhǎng)。他們認(rèn)為，連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度越高，傳染的概率越低；但一旦發(fā)生傳染，影響范圍將更廣，從而極大地?fù)p害系統(tǒng)穩(wěn)定性。在設(shè)計(jì)最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)時(shí)，對(duì)連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度的選擇，實(shí)質(zhì)上是對(duì)傳染概率及影響范圍的一個(gè)權(quán)衡取舍。

3. 基于網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究方法

網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)，主要通過分析行為人的決策心理并建立動(dòng)態(tài)模型，研究由于時(shí)間、空間及環(huán)境等動(dòng)態(tài)變化所造成的行為人的決策變化及網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的演變過程。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的研究缺陷主要在于無法模擬出金融網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)變化，而面對(duì)復(fù)雜的金融市場(chǎng)變化，金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)決策行為對(duì)于金融傳染過程顯然是至關(guān)重要的。因此，一些學(xué)者開始運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究成果，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的這些動(dòng)態(tài)變化加以研究，并用圖像表示出外部沖擊以及傳染蔓延的動(dòng)態(tài)過程，通過分析復(fù)雜的決策行為來了解網(wǎng)絡(luò)的形成機(jī)制和過程，從而設(shè)計(jì)出最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

Goyal和Vega-Redondo是較早運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究的學(xué)者[15]。他們?cè)?004年發(fā)表的文章支持了Allen和Gale以及Freixas等的研究結(jié)論。他們認(rèn)為，兩方建立債務(wù)關(guān)系的過程就是一個(gè)博弈以達(dá)到最優(yōu)均衡的過程，而整個(gè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的建立正是許多債務(wù)關(guān)系的動(dòng)態(tài)建立過程；兩方建立債務(wù)關(guān)系，就是在風(fēng)險(xiǎn)及收益之間選取一個(gè)最優(yōu)納什均衡點(diǎn)的動(dòng)態(tài)博弈。根據(jù)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建模型，Goyal和Vega-Redondo在考察了不同的連接方式、連接費(fèi)用以及不同的相互作用模式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染起到的作用之后，得出結(jié)論：“完全連接”模式（即規(guī)則網(wǎng)絡(luò)）與較長(zhǎng)的最小路徑長(zhǎng)度可以有效地減小金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染。

4.基于運(yùn)籌法的最優(yōu)微觀結(jié)構(gòu)判斷

定量分析的研究目前相對(duì)偏少，研究方法也多為運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)方法解決最優(yōu)化問題，Leitner在2005年給出的“每個(gè)小群體的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量”在這方面具有重要的代表意義。Leitner建立了一個(gè)不僅能相互傳染、也能相互救助的金融網(wǎng)絡(luò)，流動(dòng)性較好的銀行會(huì)因?yàn)閾?dān)心受到傳染而救助流動(dòng)性不足的銀行。該模型說明銀行間的相互連接對(duì)于減少破產(chǎn)危機(jī)的發(fā)生具有重要意義，因?yàn)樗鼈冊(cè)试S銀行間相互救助；然而整個(gè)網(wǎng)絡(luò)也可能因?yàn)檫^度連接而在某些情況下（如當(dāng)流動(dòng)性限制在一小部分銀行中時(shí)）出現(xiàn)傳染蔓延并最終崩潰?；趯?duì)網(wǎng)絡(luò)連接帶來的好處（允許銀行相互救助）以及壞處（危機(jī)可能蔓延）的取舍，Leitner運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)知識(shí)，通過求解一個(gè)帶有約束的規(guī)劃問題給出了最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的規(guī)?！總€(gè)小群體內(nèi)的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量為5[16]。

5. 其他研究方法

還有學(xué)者通過統(tǒng)計(jì)學(xué)和傳染病學(xué)等其他理論工具，對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征的研究做出了貢獻(xiàn)。Gai等利用傳染病學(xué)以及統(tǒng)計(jì)物理學(xué)的知識(shí)，與其他學(xué)者再次對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征問題進(jìn)行了研究。在仍然堅(jiān)持“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)具有適當(dāng)偏長(zhǎng)的最小路徑長(zhǎng)度特征”的同時(shí)，Gai等又得出了“復(fù)雜度較低也是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的重要特點(diǎn)”的結(jié)論[17]。Iori等利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法研究單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)銀行間市場(chǎng)相互作用的動(dòng)態(tài)過程發(fā)現(xiàn)，較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[18]。這與Simon在1962年所著的“The Architecture of Complexity”中的觀點(diǎn)相吻合：在復(fù)雜系統(tǒng)中，只有最簡(jiǎn)單的層次結(jié)構(gòu)才是最優(yōu)的。Iori認(rèn)為，銀行間拆借雖然降低了單個(gè)銀行的破產(chǎn)概率，但也增加了整個(gè)系統(tǒng)崩潰的機(jī)會(huì)。當(dāng)銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較高，即系統(tǒng)內(nèi)的銀行都是同種類型時(shí)，系統(tǒng)崩潰發(fā)生的可能性比較大；而當(dāng)聚類系數(shù)較低，即銀行的類型不相同時(shí)，崩潰發(fā)生的可能性就會(huì)降低。較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[18]。也有學(xué)者把金融網(wǎng)絡(luò)與其他網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)（如生態(tài)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)）進(jìn)行類比。Haldane和May所做的這方面研究支持了Gai等的關(guān)于“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度較低”的結(jié)論。在經(jīng)過對(duì)生態(tài)系統(tǒng)的食物鏈以及金融網(wǎng)絡(luò)的對(duì)比分析之后，他們認(rèn)為金融系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)一樣，復(fù)雜程度越高，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性就越差[19]。

盡管所用的研究方法各不相同，但是目前所得到的關(guān)于最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的微觀特征的結(jié)論非常相似?？偟膩碚f，具有“完全連接”、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長(zhǎng)的平均最短路徑長(zhǎng)度以及較小的聚類系數(shù)是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)主要特征。Nier等對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的特征做了較為完整的界定。他們利用網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)，認(rèn)為銀行體系網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵參數(shù)一共有四個(gè)：銀行的資本化水平，網(wǎng)絡(luò)的連接程度，銀行間的借貸規(guī)模，銀行系統(tǒng)的集中程度。他們通過建立銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并加以模擬的方法得出結(jié)論：資本化水平越高、借貸規(guī)模越低、集中程度越低，則銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性越高；而連接程度則與穩(wěn)定性呈非線性關(guān)系，當(dāng)連接程度超過閾值之后，連接程度越高，穩(wěn)定性越低[20]。

四、金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)宏觀結(jié)構(gòu)

基于描述金融網(wǎng)絡(luò)的三大基本指標(biāo)，上文總結(jié)了前人對(duì)于較為穩(wěn)定的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該具有的指標(biāo)特征?；谶@些基本的指標(biāo)，整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)將會(huì)呈現(xiàn)一定的宏觀結(jié)構(gòu)，如前文指出的小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)。這些基于多個(gè)基本指標(biāo)共同呈現(xiàn)出的復(fù)雜的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，構(gòu)建出了金融網(wǎng)絡(luò)的整個(gè)宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，結(jié)合圖論知識(shí)不僅能判斷某一現(xiàn)實(shí)生活中的網(wǎng)絡(luò)屬于哪一類網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)，同時(shí)能夠?qū)ζ湓趥魅具^程中所起到的作用做出一定的判斷。

Watts和Strogatz與Barabási和Albert相繼于1998、1999年提出了“小世界網(wǎng)絡(luò)”模型以及“無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)”模型，這標(biāo)志著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的逐漸成熟。許多學(xué)者開始以這兩個(gè)模型為衡量標(biāo)準(zhǔn)，通過實(shí)證結(jié)合統(tǒng)計(jì)分析等方法來研究現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)所具有的宏觀結(jié)構(gòu)特征，并結(jié)合復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論探討如何設(shè)計(jì)宏觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)才能更有效地防止金融傳染。目前大多數(shù)研究都表明，金融網(wǎng)絡(luò)兼具小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的某些特征，這些特征顯著地影響著危機(jī)的傳染過程。

金融網(wǎng)絡(luò)最典型的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)特征之一，就是平均最短路徑長(zhǎng)度較短，這正是小世界網(wǎng)絡(luò)所獨(dú)有的典型特征，這已經(jīng)被包括Soramaki等和Boss等許多學(xué)者所證實(shí)。Soramaki等利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法分析了美國(guó)商業(yè)銀行的銀行間支付系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)以及與網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性相關(guān)的性質(zhì)，發(fā)現(xiàn)該銀行間網(wǎng)絡(luò)具有較小的平均路徑長(zhǎng)度[21]。Boss 等對(duì)奧地利銀行間市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究后也認(rèn)為，奧地利銀行間網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長(zhǎng)度較小。Boss等還得出了另外一個(gè)結(jié)論：銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較小。他們認(rèn)為，因?yàn)殂y行之間保持連接需要一定的費(fèi)用，所以當(dāng)兩個(gè)較小的銀行都與一家較大的銀行存在價(jià)值關(guān)系時(shí)，這兩家小銀行之間沒有互相連接的動(dòng)力[22]。

金融網(wǎng)絡(luò)還體現(xiàn)了無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的兩個(gè)重要特征：節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布以及中心節(jié)點(diǎn)的存在。Soramaki等的研究證實(shí)，美國(guó)商業(yè)銀行的銀行間支付網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，同時(shí)該銀行間網(wǎng)絡(luò)還包括一些節(jié)點(diǎn)度數(shù)很高的“中心型”（Hub）銀行[21]。Iori等則運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)意大利銀行的隔夜拆借市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)的度分布服從一個(gè)比隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)更為厚尾的分布[18]。這也意味著，存在數(shù)量很少的幾家較大的銀行，與非常多的小額貸款者保持債務(wù)關(guān)系，這些規(guī)模較大、節(jié)點(diǎn)度較高的銀行就是典型的中心節(jié)點(diǎn)。更進(jìn)一步地，Boss等不僅證明了奧地利銀行間的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，他們還精確地計(jì)算出該銀行間網(wǎng)絡(luò)分段服從的冪指數(shù)分別為0.62和2.01[22]。

金融網(wǎng)絡(luò)的這些宏觀特征對(duì)于分析金融系統(tǒng)的傳染性是非常重要的。Albert等在2000年的研究表明，當(dāng)中心節(jié)點(diǎn)受到?jīng)_擊時(shí)，無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)將會(huì)變得特別脆弱，且很容易造成傳染蔓延。盡管小世界網(wǎng)絡(luò)在單個(gè)小型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，但是，一旦少數(shù)節(jié)點(diǎn)度數(shù)較高，也就是負(fù)債規(guī)模較大的（中心節(jié)點(diǎn)）銀行破產(chǎn)時(shí)，銀行系統(tǒng)受到的沖擊將會(huì)很大。

金融系統(tǒng)的這種風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)也與損失函數(shù)服從薄尾分布的特性相吻合，當(dāng)發(fā)生危機(jī)的是一般的小型金融機(jī)構(gòu)時(shí)，金融系統(tǒng)擁有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力；但是一旦關(guān)鍵的大型金融機(jī)構(gòu)（中心節(jié)點(diǎn)）發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，金融系統(tǒng)將會(huì)變得非常脆弱，從而極有可能造成金融傳染的蔓延以及嚴(yán)重的資產(chǎn)損失。

五、金融網(wǎng)絡(luò)研究中亟待解決的難題

金融網(wǎng)絡(luò)中存在數(shù)量眾多的節(jié)點(diǎn)以及紛繁復(fù)雜的連接關(guān)系，這使得要構(gòu)造一個(gè)完整的金融網(wǎng)絡(luò)就需要大量的數(shù)據(jù)，然而，金融機(jī)構(gòu)之間較為可靠的借貸關(guān)系數(shù)據(jù)是很難獲得的。目前應(yīng)對(duì)這個(gè)難題通常有兩種方法：一是只研究信息完全的那一部分金融網(wǎng)絡(luò)。這種方法的缺點(diǎn)在于“以偏概全”，把局部網(wǎng)絡(luò)所具有的特征當(dāng)做整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的特征。例如，F(xiàn)urfine只采用聯(lián)邦儲(chǔ)備市場(chǎng)的數(shù)據(jù)（該市場(chǎng)僅占整個(gè)銀行間市場(chǎng)的10%—20%），造成最后所得結(jié)果與其他學(xué)者的研究結(jié)論存在差異，低估了金融傳染的危害性[23]。二是用某些合理的假設(shè)和方法去估計(jì)數(shù)據(jù)。目前大部分文獻(xiàn)使用最大熵估計(jì)方法，但最大熵估計(jì)方法的缺陷主要在于，在滿足特定的約束之下它假設(shè)金融機(jī)構(gòu)之間的借貸是均勻分布的，這顯然與事實(shí)不太相符。Mistrulli分別用最大熵方法和基于完全數(shù)據(jù)的方法對(duì)同一市場(chǎng)做了分析，研究發(fā)現(xiàn)，最大熵估計(jì)方法可能會(huì)高估傳染的擴(kuò)散范圍，從而造成對(duì)傳染損失的錯(cuò)誤估計(jì)[24]。這兩位學(xué)者的研究表明，兩種方法都存在一定的缺陷。如果能將這兩種方法有機(jī)地結(jié)合，或者運(yùn)用創(chuàng)新的研究工具解決金融網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)獲取難題，我們將能構(gòu)造更為真實(shí)、更為完善的金融網(wǎng)絡(luò)。

另一個(gè)難題則是如何將宏微觀的研究方法相結(jié)合。微觀方法能清晰直觀地解釋網(wǎng)絡(luò)的連接方式以及傳染的傳導(dǎo)過程，但是其對(duì)于網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)的假設(shè)過于簡(jiǎn)單，也無法在整體上把握金融傳染特征；而宏觀方法雖然能較好地解釋金融網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)湫再|(zhì)，但很難對(duì)金融機(jī)構(gòu)的決策行為做出分析，也很難把握金融網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)變化。

若能將宏微觀分析方法相結(jié)合，則可以對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的形成過程、傳染特點(diǎn)等都得到更為清晰、更為全面的認(rèn)識(shí)。Schweitzer等認(rèn)為，這需要從五個(gè)方面做出更大的突破：大數(shù)據(jù)量的分析，即分析金融網(wǎng)絡(luò)中每一節(jié)點(diǎn)的動(dòng)態(tài)發(fā)展過程，這對(duì)編程計(jì)算能力提出了更高的要求；把研究擴(kuò)展到更廣的時(shí)間和空間上，動(dòng)態(tài)分析整個(gè)沖擊以及傳染過程在時(shí)間、空間上的變化，即我們需要進(jìn)一步發(fā)展網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)；更精確地界定網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，并引入一些全新的概念，例如描述性指標(biāo)的復(fù)合指標(biāo)（如網(wǎng)絡(luò)的k-核結(jié)構(gòu)、支配力等），還有銀行網(wǎng)絡(luò)的Motif結(jié)構(gòu)等，以使得對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的描述更加細(xì)致；修改某些外生假定以得到更加貼近現(xiàn)實(shí)的模型，例如取消對(duì)資金流動(dòng)范圍的限制并允許金融傳染在全球范圍內(nèi)發(fā)生；借助于系統(tǒng)工程學(xué)的穩(wěn)定性研究，通過建立反饋機(jī)制考察金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[25]。

綜上，從金融網(wǎng)絡(luò)的宏微觀結(jié)構(gòu)特征來看，最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)具有完全連接、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長(zhǎng)的最小路徑長(zhǎng)度以及較小的聚類系數(shù)等幾個(gè)主要的微觀特征。而現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)通常具有小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的典型特點(diǎn)。要想防止金融傳染，我們應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)具有“完全連接”、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長(zhǎng)的平均最短路徑長(zhǎng)度以及較小的聚類系數(shù)等微觀特征的金融網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)必須提高對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)中中心節(jié)點(diǎn)的監(jiān)測(cè)和救助。

參考文獻(xiàn)：

[1] Watts， D. J.， Strogatz， S.H. Collective Dynamics of “Small-World” Networks[J].Nature， 1998， 393（6684）： 440-442.

[2] Barabási， A. L.， Albert， R. Emergence of Scaling in Random Networks[J].Science， 1999， 286（5439）： 508-512.

[3] Kiyotaki， N.， Moore，J. Balance-Sheet Contagion[J].The American Economic Review， 2002， 92（2）： 46-50.

[4] Diamond， D.W.， Dybvig， P.H. Bank Runs， Deposit Insurance and Liquidity[J].Journal of Political Economy， 1983， 91（3）： 401-419.

[5] Giesecke， K.， Weber， S. Cyclical Correlations， Credit Contagion， and Portfolio Losses[J].Journal of Banking and Finance， 2004， 28（12）： 3009-3036.

[6] Kodres， L. E.， Pritsker， M.A. Rational Expectations Model of Financial Contagion[J].The Journal of Finance， 2002， 57（2）： 769-799.

[7] Elsinger， H.， Lehar， A.， Summer， H. Risk Assessment for Banking Systems[J].Management Science， 2006， 52（9）： 1301-1314.

[8] Eisenberg， L.， Noe， T. Systemic Risk in Financial Systems[J].Management Science， 2001， 47（2）： 236-249.

[9] Upper， C.， Worms， A. Estimating Bilateral Exposures in the German Interbank Market： Is there a Danger of Contagion[J].European Economic Review， 2004， 48（4）： 827-849.

[10] Angelini， P.， Maresca， G.， Russo， D. Systemic Risk in the Netting System[J].Journal of Banking & Finance，1996， 20（5）： 853-868.

[11] Allen， F.， Gale， D. Financial Contagion[J].Journal of Political Economy， 2000， 108（1）： 1-33.

[12] Freixas， X.， Parigi， B.， Rochet， J.C. Systemic Risk， Interbank Relations and Liquidity Provision by the Central Bank[J].Journal of Money， Credit and Banking， 2000， 32（3）： 611-638.

[13] Brusco， S.， Castiglionesi， F. Liquidity Coinsurance， Moral Hazard and Financial Contagion[J].Journal of Finance，2007， 62（5）： 2275-2302.

[14] Gai， P.， Kapadia， S. Contagion in Financial Networks[J].Proceedings of the Royal Society A， 2010， 466（2120）： 2401-2423.

[15] Goyal， S.， Vega-Redondo， F. Network Formation and Social Coordination[J].Games and Economic Behavior， 2005， 50（2）： 178-207.

[16] Leitner， Y. Financial Networks： Contagion， Commitment， and Private Sector Bailouts[J].The Journal of Finance， 2005， 60（6）： 2925-2953.

[17] Gai， P.， Haldane， A.， Kapadia， S. Complexity， Concentration and Contagion[J].Journal of Monetary Economics， 2011， 58（5）： 453-470.

[18] Iori， G.， Jafarey， S.， Padilla， F. G. Systemic Risk on the Interbank Market[J].Journal of Economic Behavior & Organization， 2006， 61（4）： 525-542.

[19] Haldane， A. G.， May， R. M. Systemic Risk in Banking Ecosystems[J].Nature， 2011， 469（7330）： 351-355.

[20] Nier， E.， Yang， J.， Yorulmazer， T.， Alentorn， A. Network Models and Financial Stability[J].Journal of Economic Dynamics & Control， 2007， 31（6）： 2033-2060.

[21] Soramaki， K.， Bech， M. L.， Arnold， J.， Glass， R. J.， Beyeler， W. E. The Topology of Interbank Payment Flows[J].Physica A， 2007， 379（1）： 317-333.

[22] Boss， M.， Elsinger， H.， Summer， M.， Thurner， S. Network Topology of the Interbank Market[J].Quantitative Finance， 2004， 4（6）： 677-684.

[23] Furfine， C. H. Interbank Exposures： Quantifying the Risk of Contagion[J].Journal of Money， Credit and Banking， 2003， 35（1）： 111-128.

[24] Mistrulli， P. Assessing Financial Contagion in the Interbank Market： Maximum Entropy versus Observed Interbank Lending Patterns[J].Journal of Banking & Finance， 2005， 35（5）： 1114-1127.

[25] Schweitzer， F.， Fagiolo， G.， Sornette， D.， Vega-Redondo， F.， Vespignani， A.， White， D. R. Economic Networks： The New Challenges[J].Science， 2009， 325（5939）： 422-425.

The Influence of Financial Networks and Contagion on Financial Stability

BA Shu-song1，2，ZUO Wei1，ZHU Yuan-qian3

（1.Management School，University of Science and Technology of China，Hefei 230023，China；

2.Development Research Center of the State Council，Beijing 100010，China；

篇（7）

所謂網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，是指一些網(wǎng)絡(luò)公司為方便網(wǎng)民支付服務(wù)費(fèi)用推出的一種網(wǎng)上虛擬貨幣。網(wǎng)民可通過網(wǎng)站贈(zèng)送或優(yōu)惠支付等手段獲得這種“貨幣”，有的網(wǎng)站還允許網(wǎng)民用實(shí)際貨幣來購買這種虛擬貨幣。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)已具備每年幾十億元的虛擬貨幣市場(chǎng)規(guī)模，并以15％~20％的速度成長(zhǎng)。一些專家表示，隨著虛擬貨幣被越來越多的人認(rèn)為有財(cái)產(chǎn)屬性，對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣的沖擊也逐漸出現(xiàn)。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣現(xiàn)象正在越來越多地引起有關(guān)方面的關(guān)注。2007年2月，文化部、公安部、信息產(chǎn)業(yè)部、中國(guó)人民銀行等14個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理工作的通知》指出：中國(guó)人民銀行要加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬貨幣的規(guī)范和管理，防范虛擬貨幣沖擊現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融秩序。要嚴(yán)格限制網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲消費(fèi)者的購買額；嚴(yán)格區(qū)分虛擬交易和電子商務(wù)的實(shí)物交易，網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購買實(shí)物產(chǎn)品，只能用于購買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費(fèi)者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購買金額；嚴(yán)禁倒賣虛擬貨幣。

那么，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是否能對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣流通形成沖擊?要澄清這一問題，筆者認(rèn)為必須分析網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是否具有貨幣屬性。只有當(dāng)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣在某種程度上具有貨幣屬性時(shí)，才可能對(duì)貨幣流通形成沖擊。

本文以我國(guó)貨幣層次劃分中口徑最寬的M3所涵蓋資產(chǎn)的特征作為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析。貨幣層次M3大致可以按是否具有盈利性為標(biāo)準(zhǔn)分為現(xiàn)金和金融資產(chǎn)兩大類：現(xiàn)金是指中國(guó)人民銀行發(fā)行的人民幣，屬于信用貨幣，不具有盈利性特征；各種金融資產(chǎn)范圍較廣，雖然流動(dòng)性存在差異，但都具有盈利性和償還性特征。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的信用貨幣屬性分析

（一）貨幣相關(guān)理論概述

按照馬克思貨幣理論的觀點(diǎn)，貨幣是指固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，體現(xiàn)一定的生產(chǎn)關(guān)系。西方學(xué)者則一般把貨幣定義為“在交易和支付中被人們普遍接受的交換媒介”。貨幣作為一般等價(jià)物必須具有兩個(gè)特征：能夠衡量和表現(xiàn)一切商品的價(jià)值；能夠和一切商品進(jìn)行直接交換。

為了分析的方便，筆者將具有以上特征的貨幣分為兩大類：足值貨幣和貨幣符號(hào)。足值貨幣主要是實(shí)物貨幣或貴金屬貨幣，其名義價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相等；貨幣符號(hào)主要是信用貨幣和部分鑄幣，其名義價(jià)值大大高于實(shí)際價(jià)值。兩種不同性質(zhì)的貨幣賴以流通的基礎(chǔ)截然不同。足值貨幣憑借其自身固有價(jià)值與商品等價(jià)交換，而不依賴于其生產(chǎn)者的信用。而貨幣符號(hào)（信用貨幣）由于沒有真實(shí)價(jià)值，不能和商品等價(jià)交換，只能通過信用關(guān)系的建立或轉(zhuǎn)讓，媒介商品流通。信用關(guān)系建立的條件是彼此信任，因此，信用貨幣只能在信任發(fā)行者信用的人群中流通。即使是由國(guó)家統(tǒng)一發(fā)行、以國(guó)家信用擔(dān)保的各國(guó)信用貨幣，一般也只能在本國(guó)發(fā)揮貨幣職能，不具備世界貨幣職能?？梢?，信用貨幣流通離不開其發(fā)行者的信用支持。

國(guó)家統(tǒng)一發(fā)行，依靠國(guó)家信用保證，是信用貨幣成為一國(guó)通貨的必要條件。普通私人所發(fā)行的債務(wù)憑證不可能成為信用貨幣。

（二）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的特征

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣屬于符號(hào)的范疇，若要成為貨幣，必須滿足貨幣的特征和信用貨幣流通的條件。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是特定商品預(yù)售的工具，以私人信用作擔(dān)保。一般來說，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是由一些游戲開發(fā)商發(fā)行的一種定向支付工具，供玩家購買發(fā)行者提供的游戲裝備等，以便更容易地突破游戲的關(guān)卡。這是游戲開發(fā)商增加游戲附加值的一種手段。由于人們游戲時(shí)間的不確定性，若用現(xiàn)實(shí)貨幣直接購買游戲裝備，現(xiàn)金支付需要銷售方提供24小時(shí)不間斷的服務(wù)才能滿足玩家的隨機(jī)需求，并且需要玩家離開游戲去支付，影響游戲的連續(xù)性；轉(zhuǎn)賬支付則受銀行清算系統(tǒng)服務(wù)時(shí)間和條件的限制，更加難以滿足需要。為了解決供給時(shí)間固定性和需求時(shí)點(diǎn)隨機(jī)性的矛盾，各游戲開發(fā)商設(shè)計(jì)了各自的虛擬貨幣，通過系統(tǒng)認(rèn)證接受隨時(shí)支付。玩家只需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)購買虛擬貨幣，就可根據(jù)游戲需要隨時(shí)在線支付。

可見，與貨幣的一般等價(jià)物屬性不同，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只是代表發(fā)行者所提供的特定游戲裝備和服務(wù)。其被接受的范圍僅限于有特定需求的人群，與商品供求狀況相同。而這種特殊符號(hào)需要被特定的游戲管理系統(tǒng)識(shí)別。因此，不同游戲商發(fā)行的虛擬貨幣必然不可通用。由此形成分散發(fā)行、自成體系的格局，導(dǎo)致每一種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣都只能依靠單薄的私人信用作為保證，不存在“普遍接受”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣分散發(fā)行的必然性。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣走向統(tǒng)一發(fā)行時(shí)，才能形成通用性，才有可能成為新的信用貨幣，沖擊貨幣流通。但這種可能性是不存在的。原因在于，如果某個(gè)游戲開發(fā)商允許玩家用其他游戲公司發(fā)行的虛擬貨幣進(jìn)行支付，其產(chǎn)品銷售將得不到應(yīng)有的回報(bào)，而其他游戲商則可坐收漁翁之利。如果要求私人商品預(yù)售券相互通用，要維護(hù)每一個(gè)游戲開發(fā)商的利益就必須在事后進(jìn)行復(fù)雜的財(cái)務(wù)處理，需要成立一個(gè)清算中心，大量的交易成本必然需要各游戲開發(fā)商分擔(dān)。而避免這種成本的最好方式就是分散發(fā)行、不可通用。所以，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是不會(huì)走向集中統(tǒng)一發(fā)行的。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的金融資產(chǎn)屬性分析

（一）金融資產(chǎn)被普遍接受的原因

與現(xiàn)金的國(guó)家統(tǒng)一發(fā)行狀況不同，金融資產(chǎn)由金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)等私人性質(zhì)的機(jī)構(gòu)發(fā)行。雖不是直接的流通手段和支付手段，但由于其在一定程度上具有廣泛的接受性，因此具有一定的流動(dòng)性。其流動(dòng)性的原因首先是金融資產(chǎn)有嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度及規(guī)范化的流通管理體系，這緩解了信息不對(duì)稱矛盾，彌補(bǔ)了私人發(fā)行者的信用局限，且由于國(guó)家管理力量的介入，使私人信用產(chǎn)生了信用升級(jí)，被公眾所認(rèn)可。其次是金融資產(chǎn)具有明確的收益性、償還性承諾，從而成為人們的投資對(duì)象。

（二）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不具有流動(dòng)性、償還性和收益性等金融資產(chǎn)特征

僅就發(fā)行者多元化這一表象而言，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與金融資產(chǎn)存在共性。但與金融資產(chǎn)發(fā)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理和法定流通程序相比，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行沒有市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定，也沒有流通程序的制度安排。信用關(guān)系的維系僅靠私下的約定，遵循普通商品交易的法則。由于沒有國(guó)家管理的介入，其發(fā)行者私人信用擔(dān)保的缺陷得不到彌補(bǔ)，使網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不具有流動(dòng)性。

從發(fā)行者的發(fā)行目的和是否承諾還本付息角度考察，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與金融資產(chǎn)截然不同。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行者的目的是為了銷售游戲附屬商品，而不在于融資，沒有償還和付息的基礎(chǔ)。購買者目的是為了消費(fèi)游戲附屬產(chǎn)品而不是投資，也不存在要求償還和收益的動(dòng)機(jī)。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行者不向其購買者提出還本付息的承諾，也沒有到期日的約定。其運(yùn)動(dòng)具有單向的不可逆特點(diǎn)，即“貨幣網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣游戲裝備或服務(wù)”。這決定了其不具有投資價(jià)值。

以上分析表明，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣既沒有現(xiàn)金貨幣的特征也沒有金融資產(chǎn)的屬性，不能列入貨幣范疇。其本質(zhì)是：特定游戲商進(jìn)行特定游戲附屬商品預(yù)售行為的證券化。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣對(duì)貨幣流通的影響分析

（一）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與購物券及非法集資的區(qū)別

購物券的發(fā)行與網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行存在本質(zhì)區(qū)別。購物券依靠隱蔽的強(qiáng)制力發(fā)行，作為避稅或逃稅工具而被接受，否則不會(huì)成為代幣工具。依靠強(qiáng)制力發(fā)行是指掌握分配權(quán)力的人強(qiáng)迫其控制對(duì)象接受其指定的購物券，背后是權(quán)力尋租交易。如果允許自由選擇，被控制對(duì)象自然會(huì)選擇現(xiàn)金，而不是存在許多限制規(guī)定的購物券；作為避稅或逃稅工具被接受是因?yàn)槠浣邮苷咦兿喃@得了收益。而網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行過程中，發(fā)行者與購買者之間是市場(chǎng)行為，不存在任何強(qiáng)制性。使用網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣也不能帶來任何變相收益。這樣，在“流動(dòng)性偏好”規(guī)律的作用下，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣除了因?yàn)橄M(fèi)目的而被購買以外，不會(huì)成為代幣工具。

“非法集資”是指籌資者依靠虛假承諾聚斂巨額資金，破壞金融秩序?！胺欠Y”者一般是謊稱籌集資金用于某種高額回報(bào)的項(xiàng)目，然后對(duì)其投資者承諾還本付息，并以高額回報(bào)為誘餌實(shí)現(xiàn)欺詐目的。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不依靠虛假信息發(fā)行，不提供還本付息的承諾，不以投資工具的形式出現(xiàn)，因此不會(huì)成為“非法集資”的工具。

（二）對(duì)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣影響貨幣流通可能性的推測(cè)

從網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣特定的使用價(jià)值和沒有兌現(xiàn)承諾的特點(diǎn)考察，它不同于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣。而與郵票以及各種電話充值卡等服務(wù)載體具有相似甚至相同的特征。由于尚未發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣沖擊貨幣流通的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，筆者只能通過考察郵票和電話充值卡等商品長(zhǎng)期以來對(duì)貨幣流通的影響情況，推測(cè)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣對(duì)貨幣流通的影響。

郵票和電話充值卡分別是其服務(wù)商預(yù)售發(fā)行的不可贖回的服務(wù)消費(fèi)憑證，用以滿足服務(wù)對(duì)象的機(jī)動(dòng)性消費(fèi)需求。服務(wù)供應(yīng)商可以在服務(wù)能力范圍內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)需求供應(yīng)商品。由于不具稀缺性，沒有倒賣和囤積居奇的價(jià)值。盡管對(duì)其需求的人群遠(yuǎn)比對(duì)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣需求的人群更龐大，但長(zhǎng)期以來發(fā)生橫向交易或替代貨幣流通的現(xiàn)象并不常見，沒有沖擊現(xiàn)實(shí)的貨幣流通。只有在特殊情況下，如發(fā)生惡性通貨膨脹時(shí)，它們才有可能取代現(xiàn)金。

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣與郵票及電話充值卡除了載體的差異外，其發(fā)行目的及流通原理幾乎完全一致，因此可以據(jù)此推測(cè)：網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不會(huì)沖擊貨幣流通。

（三）對(duì)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣管理的建議

筆者認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的存在，中央銀行應(yīng)該將其視同郵票及電話充值卡等商品，不納入貨幣管理范疇。以免公眾產(chǎn)生錯(cuò)覺，反而使這一私人產(chǎn)品借此獲得信用升級(jí)。但是，如果網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行者提供還本付息的承諾，有意將其商品變相作為融資工具，金融管理必須介入，防止其擾亂金融秩序。

筆者認(rèn)為，上文《通知》中關(guān)于網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲消費(fèi)者購買額的限制，在目前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只是作為游戲附屬商品預(yù)售，沒有贖回承諾的情況下，應(yīng)該取消。這樣，“倒賣虛擬貨幣”也就自然難以生存。而“網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購買實(shí)物產(chǎn)品，只能用于購買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費(fèi)者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購買金額?！钡囊?guī)定，建議改為禁止發(fā)行者用現(xiàn)金贖回其發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，或要求承諾贖回的發(fā)行者提供100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備。因?yàn)閺那懊娣治隹芍W(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的購買力無需限制，其是否具有可贖回性才是關(guān)鍵。建立100%的現(xiàn)金準(zhǔn)備將會(huì)使提供贖回承諾的發(fā)行者無利可圖，阻止其變相融資的圖謀。

篇（8）

2、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的情勢(shì)、特征及來源

(1)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的情勢(shì)

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)既擁有與傳統(tǒng)金融相同的共性風(fēng)險(xiǎn),如信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、操風(fēng)格險(xiǎn)等,又擁有互聯(lián)網(wǎng)金融特性抉擇的特有風(fēng)險(xiǎn),如法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。從概念上理解,互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是指互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展進(jìn)程中,因?yàn)榄h(huán)境因素、軌制因素和其他因素致使的資金、財(cái)產(chǎn)、信用遭遇損失的可能性。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的情勢(shì)主要可以歸納為下面幾種類型:[五]一.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包含互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)進(jìn)程中發(fā)生的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和操風(fēng)格險(xiǎn)。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要是網(wǎng)絡(luò)交易主體因?yàn)檫€款能力以及還款意愿呈現(xiàn)問題未按請(qǐng)求履約而構(gòu)成的履約風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)則是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理、流程管理方面存在缺點(diǎn)以及失誤致使的影響互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)、操風(fēng)格險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。其中信用風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)信用不良而引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。操風(fēng)格險(xiǎn)是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)存在管理漏洞、軌制缺點(diǎn)或者人員素質(zhì)不高,致使的因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的員工操作或者是消費(fèi)者失誤而引起的風(fēng)險(xiǎn),比較常見的是由對(duì)于計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)操作系統(tǒng)不熟練或者背反內(nèi)節(jié)制度操作而致使的金融損失。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則主要來源于信息不對(duì)于稱而引起的因?yàn)槟嫦蜻x擇及道德風(fēng)險(xiǎn)給互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)帶來的損失。二.技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及信息技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)生以及發(fā)展起來的,而互聯(lián)網(wǎng)以及信息技術(shù)的某些缺點(diǎn)不可防止地會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來系統(tǒng)性的安全風(fēng)險(xiǎn)。如網(wǎng)絡(luò)的安全隱患、身份認(rèn)證局限、交易信息泄漏、程序設(shè)計(jì)漏洞,和軟件設(shè)計(jì)缺點(diǎn)、黑客侵入、計(jì)算機(jī)病毒分散等均可能致使互聯(lián)網(wǎng)金融虛擬交易中信息丟失,從而給交易主體帶來風(fēng)險(xiǎn)。三.法律以及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的業(yè)態(tài),目前尚未有明確的金融立法以及監(jiān)管條例,也沒有統(tǒng)1的行業(yè)自律組織制訂相應(yīng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)交易主體以及交易行動(dòng)呈現(xiàn)問題時(shí),沒法可依、無據(jù)可循,這致使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于無序發(fā)展?fàn)顩r。目前,除了了第3方支付平臺(tái)以外,其他互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域準(zhǔn)入門坎較低,大量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入到金融領(lǐng)域中來,機(jī)構(gòu)數(shù)量大幅增添,給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。以P二P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為例,依據(jù)網(wǎng)貸之家的講演顯示:二0一五年上半年新增添的問題平臺(tái)到達(dá)四一九家,是二0一四年同期的七.五倍。

(2)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的特征

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的特征可以概括為擁有強(qiáng)傳染性、虛擬性、時(shí)效性以及繁雜性。[六]互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)是以開放的互聯(lián)網(wǎng)作為運(yùn)營(yíng)平臺(tái),同時(shí)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)與信譽(yù)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)動(dòng),1旦某個(gè)提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)傳染到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)。這類傳染性因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的特性,能夠突破業(yè)態(tài)的限制、突破時(shí)空的界線,可能帶來極大的損失,乃至致使金融危機(jī)的產(chǎn)生?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的虛擬性特征抉擇了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生以及分散也是在網(wǎng)長(zhǎng)進(jìn)行的,擁有虛擬以及隱秘性,增添了防范以及治理的難題。同時(shí),虛擬化的互聯(lián)網(wǎng)金融交易突破了時(shí)空的限制,交易對(duì)于象、交易進(jìn)程隱約,增添了交易雙方的信息不對(duì)于稱。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)對(duì)于信息系統(tǒng)的安全性請(qǐng)求高,系統(tǒng)的任何漏洞、安全隱患以及人為的操作不當(dāng)均可能帶來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),而這些風(fēng)險(xiǎn)因素一般為不容易覺察的,擁有超繁雜性的特征。

(3)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的來源

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在短期內(nèi)迅速發(fā)展,幾近滲入到經(jīng)濟(jì)的每一個(gè)角落,介入的消費(fèi)者范圍也迅速膨脹。1旦互聯(lián)網(wǎng)金融的某個(gè)領(lǐng)域呈現(xiàn)問題,就可能致使整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因而,對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的來源進(jìn)行深刻探究,有益于咱們提出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的治理對(duì)于策。第1,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)法律法規(guī)不健全是制約互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的瓶頸,滋長(zhǎng)了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的環(huán)境。目前,互聯(lián)網(wǎng)金融的立法工作在我國(guó)還處于早期階段,已經(jīng)有的辦法、文件只是局限于激勵(lì)或者扶持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,而明確、具體的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的法律法規(guī)尚未樹立。比如,因?yàn)闆]有明確的法律

來規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入以及退出機(jī)制,致使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)入門坎低,企業(yè)魚龍混雜,行業(yè)無序發(fā)展,對(duì)于于破產(chǎn)或者跑路的企業(yè)也沒有適合的市場(chǎng)退出機(jī)制,影響了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不亂健康發(fā)展;因?yàn)闆]有樹立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息表露軌制及相干法規(guī),導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融主體之間存在著極大的信息不對(duì)于稱,致使了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有產(chǎn)生,大大侵害了消費(fèi)者的利益。第2,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及監(jiān)管法規(guī)的缺失誘發(fā)了金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我國(guó)目前存在的金融分業(yè)監(jiān)管的情勢(shì)不合用于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)提供的1站式服務(wù)方式,因此,除了了第3方支付企業(yè)由中國(guó)人民銀行發(fā)放經(jīng)營(yíng)牌照外,其他的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)1直處于監(jiān)管空白的狀況,沒有外部束縛的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)以及收益的選擇方面,更重視收益,而忽視風(fēng)險(xiǎn),表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)忽視風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系的建設(shè),將經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)集中在拓展市場(chǎng)份額、增添企業(yè)盈利方面,從而誘發(fā)了金融風(fēng)險(xiǎn)。第3,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的癥結(jié)在于其對(duì)于于大數(shù)據(jù)的信息處理以及利用能力,而在利用大數(shù)據(jù)信息技術(shù)展開業(yè)務(wù)的同時(shí),也給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來包含信息安全風(fēng)險(xiǎn)、操風(fēng)格險(xiǎn)等在內(nèi)的安全隱患。另外,跟著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越劇烈,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身的資本實(shí)力、技術(shù)實(shí)力、人員素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及管理能力都將影響企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理以及駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。第4,我國(guó)的信譽(yù)體系不健全也是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的緣由之1。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)節(jié)制信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要依賴的是典質(zhì)、質(zhì)押以及保證等擔(dān)保措施,而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)良多融資行動(dòng)是樹立在小額、信譽(yù)、擴(kuò)散基礎(chǔ)上的,在我國(guó)信譽(yù)體系不健全的情況下,沒法準(zhǔn)確地了解融資者的信譽(yù)情況,從而終究致使金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 3、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的治理對(duì)于策

為防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn),使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)能夠健康、有序的發(fā)展,應(yīng)針對(duì)于上述互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的情勢(shì)、特色以及來源對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)采用下列的治理對(duì)于策:[七]

(1)完美法律法規(guī),構(gòu)建行業(yè)監(jiān)管體系

首先,要制訂互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)相干的法律法規(guī),包含明確規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)交易主體行動(dòng)的立法、互聯(lián)網(wǎng)金融安全性方面的立法、網(wǎng)絡(luò)交易標(biāo)準(zhǔn)以及規(guī)則的立法、制約互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信息表露的立法。同時(shí),要明確互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機(jī)構(gòu),樹立起行業(yè)自律組織,樹立起監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織互相配合的監(jiān)管體系。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入管理,提高互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入門坎,同時(shí)行業(yè)自律組織要制訂統(tǒng)1的行業(yè)自律準(zhǔn)則,增強(qiáng)行業(yè)的自律意識(shí),使行業(yè)自律的內(nèi)部束縛與監(jiān)管的外部束縛相互配合,到達(dá)防范以及治理風(fēng)險(xiǎn)的目的。二0一五年七月一八日,中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等10部委聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于增進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的意見》,明確了互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的5大原則,即“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、立異監(jiān)管”,同時(shí)明確了監(jiān)管主體,即人民銀行監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付結(jié)算業(yè)務(wù);證監(jiān)會(huì)監(jiān)管股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務(wù);銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托以及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù);保監(jiān)會(huì)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管體系相干法律法規(guī)的制訂,和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)終究實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展仍是1個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的進(jìn)程。此外,值患上注意的是,《發(fā)展意見》中明確規(guī)定,互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管采取的依然是分業(yè)監(jiān)管的方式,而互聯(lián)網(wǎng)金融自身擁有多元化的發(fā)展特征,分業(yè)監(jiān)管是不是能夠有效地對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管還擁有必定的不肯定性。

(2)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融安全部系建設(shè)

互聯(lián)網(wǎng)金融安全部系的建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的條件以及基礎(chǔ)。首先,我國(guó)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行環(huán)境亟須改善,要加大對(duì)于硬件的建設(shè)以及保護(hù)、對(duì)于安全設(shè)施的投入,強(qiáng)化對(duì)于信息系統(tǒng)的維護(hù),也包含提高軟件的設(shè)計(jì)能力,如互聯(lián)網(wǎng)金融門戶網(wǎng)站的安全走訪、身份認(rèn)證和分級(jí)授權(quán)登陸等技術(shù),要通過完美密鑰管理來防范信息技術(shù)系統(tǒng)。第2,我國(guó)要努力開發(fā)出擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù),以防范因?yàn)榧夹g(shù)引進(jìn)帶來的陰礙國(guó)家金融安全的風(fēng)險(xiǎn)。第3,在宏觀層面上要樹立起立異的金融安全評(píng)估機(jī)制,制訂高規(guī)格的信息安全標(biāo)準(zhǔn)。

(3)加強(qiáng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督管理

篇（9）

1. 我國(guó)金融發(fā)展的條件

1.1 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)盛行

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是21世紀(jì)新崛起的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)支持下發(fā)展出來的金融行為。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)以互聯(lián)網(wǎng)支持下的購物平臺(tái)發(fā)展為主流，隨之崛起的還有其他配套式的經(jīng)濟(jì)服務(wù)，如物流和支付方式等。簡(jiǎn)而言之，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)以電子商務(wù)為主要形式在我國(guó)蓬勃發(fā)展，我國(guó)居民對(duì)網(wǎng)絡(luò)支付方式的需求刺激銀行的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的發(fā)展，由此引發(fā)了理財(cái)投資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。在物流業(yè)的支持下，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的覆蓋范圍越來越大，對(duì)居民的生活方式和消費(fèi)行為的影響越來越深遠(yuǎn)。如今，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)重要領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的盛行，為國(guó)民消費(fèi)提供了更廣闊的平臺(tái)。

1.2 國(guó)民消費(fèi)行為變化

全國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的盛行，使我國(guó)金融發(fā)展處在一個(gè)良好的條件下，這一條件就是，國(guó)力的提升、生活的穩(wěn)定使得國(guó)民消費(fèi)行為發(fā)生了根本的變化，60年代主導(dǎo)的社會(huì)中，存儲(chǔ)是主要的金融行位，隨之而來的是大量的資本積累；80年代主導(dǎo)的社會(huì)中，消費(fèi)需求提升，各種精神消費(fèi)增多，提前消費(fèi)成為一種“時(shí)尚”，貨幣流通速度加快，金融飛速發(fā)展，社會(huì)資本在大量的積累前提下得以高效利用。由于國(guó)民消費(fèi)行為更加積極，國(guó)家金融發(fā)展更為迅速，這一點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)均得到印證。

1.3 區(qū)域發(fā)展資源

我國(guó)幅員遼闊，不同地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面所依靠的資源不一樣，全國(guó)的金融環(huán)境就呈現(xiàn)出多樣化的形式。例如，我國(guó)東南沿海地區(qū)已經(jīng)大量吸引外資，提前實(shí)現(xiàn)了金融市場(chǎng)的改革和整合，而我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)在近10那年才有大動(dòng)作的改革，這是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)，一切根據(jù)消費(fèi)者的需要以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)、全球經(jīng)濟(jì)的整體形勢(shì)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策的制定以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃已經(jīng)成為目前我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向，原本由政府直接管控的國(guó)有企業(yè)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，逐漸以重組整合的方式，尋求新的發(fā)展。國(guó)企的重組和其他現(xiàn)代金融模式成為我國(guó)內(nèi)陸金融發(fā)展的大環(huán)境，也因此帶來諸多有利資源。

2.我國(guó)區(qū)域金融差異化發(fā)展的可行性

2.1 區(qū)域金融發(fā)展環(huán)境特征

我國(guó)總體的金融發(fā)展以經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)化、國(guó)民消費(fèi)行為和區(qū)域資源特征為前提，這三個(gè)條件在不同地區(qū)發(fā)展程度不一致，表現(xiàn)形式不一致，因此，我國(guó)存在著非常明顯的區(qū)域金融發(fā)展環(huán)境特征。從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)來看，雖然網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)做到全國(guó)覆蓋，但是，配套服務(wù)發(fā)展慢的地區(qū)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍受到限制，我國(guó)東北、西北、西南地處偏遠(yuǎn)，交通不便，運(yùn)費(fèi)和貨運(yùn)時(shí)間成為制約網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要原因，而江浙滬一帶，則介由發(fā)達(dá)的貨運(yùn)和倉儲(chǔ)條件，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中獨(dú)占鰲頭；從國(guó)民消費(fèi)行為砜矗城市與鄉(xiāng)鎮(zhèn)存在著非常明顯的差異，這成為了城市與鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融發(fā)展區(qū)域化差別巨大的主要原因；從區(qū)域資源特征來看，東北地區(qū)占據(jù)著重工業(yè)和資源類企業(yè)充足的優(yōu)勢(shì)，西北和西南地區(qū)占據(jù)著自然環(huán)境資源優(yōu)勢(shì)，東南地區(qū)占據(jù)著對(duì)外金融貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，各個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展主要形式、發(fā)展速度各不相同。因此，差異化發(fā)展是我國(guó)現(xiàn)代金融發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略。

2.2 區(qū)域金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

我國(guó)金融區(qū)域化發(fā)展在20世紀(jì)80年代已經(jīng)踐行過并取得了良好的成績(jī)，隨著改革開放而來的“先富后富”策略和沿海經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展策略，以及后來的直轄市經(jīng)濟(jì)開發(fā)策略，是區(qū)域金融發(fā)展的典型政策，這些政策確實(shí)以區(qū)域金融差異化發(fā)展為主要策略，以區(qū)域金融發(fā)展帶動(dòng)了全國(guó)整體金融發(fā)展?？梢哉f，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展、國(guó)民消費(fèi)水平提升，與當(dāng)時(shí)的區(qū)域金融差異化發(fā)展關(guān)系極大；另外一種由于區(qū)域自身特征導(dǎo)致的差異化發(fā)展，同樣取得了良好的效果，即城市與農(nóng)村的金融發(fā)展差異化，城市金融發(fā)展?fàn)顩r遠(yuǎn)比農(nóng)村先進(jìn)，城市發(fā)展起來之后，為農(nóng)村人民提供了更好的就業(yè)環(huán)境，農(nóng)村居民有更多副業(yè)可以獲得勞動(dòng)報(bào)酬，這也促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，區(qū)域金融差異化發(fā)展是可行的。

3. 區(qū)域金融差異化發(fā)展的策略

3.1 對(duì)不同地區(qū)金融發(fā)展進(jìn)行差異化管理

金融管理是促進(jìn)金融發(fā)展的前提，也是金融發(fā)展的“操盤手”，科學(xué)的管理規(guī)劃和管理政策能夠促進(jìn)區(qū)域金融的快速、健康發(fā)展。在我國(guó)金融發(fā)展環(huán)境區(qū)域特征明顯、金融發(fā)展要素差別巨大的情況下，區(qū)域金融差異化管理是實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展的最主要策略。由于我國(guó)區(qū)域之間存在很大的差異性，因而對(duì)不同區(qū)域的金融應(yīng)該采用不同的金融模式。但是，對(duì)于東部沿海地區(qū)而言，這些地區(qū)的金融模式呈現(xiàn)出相互競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰等混合形式。但是，這些地區(qū)的地方政府一直支持不同金融模式的發(fā)展。當(dāng)然，推進(jìn)民間資本區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是主要的形式，從而能夠較好地發(fā)揮民間資本的重要作用。但是，對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較差的地區(qū)，我國(guó)政府也對(duì)這些地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整給予了很大的支持，因而需要重視金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，從而不斷的推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的變革，以提高金融機(jī)構(gòu)的水平。因此，實(shí)施具有差異化的金融發(fā)展模式，對(duì)區(qū)域金融進(jìn)行差異管理，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展非常重要，從而為市場(chǎng)金融的發(fā)展具有很大的促進(jìn)作用。

3.2 大力推進(jìn)金融創(chuàng)新

我國(guó)目前金融發(fā)展的條件之一是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，而網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的最明顯特征就是創(chuàng)新。創(chuàng)新使得網(wǎng)絡(luò)成為金融發(fā)展的助力，這體現(xiàn)在銀行參與網(wǎng)絡(luò)金融，進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和五福變更方面，由此引發(fā)的金融優(yōu)勢(shì)不言而喻。因此，在區(qū)域金融差異化發(fā)展中，金融創(chuàng)新仍是最主要的對(duì)策。具體體現(xiàn)在一下兩個(gè)方面，首先，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革越來越深化，金融的發(fā)展水平也要與國(guó)際接軌，金融創(chuàng)新將越來越多，新的金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融服務(wù)方式將層出不窮。提升區(qū)域金融發(fā)展水平在新形勢(shì)下可以利用金融創(chuàng)新手段，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)新的金融產(chǎn)品，提供更貼心的金融服務(wù)，煥發(fā)金融自身發(fā)展活力。同時(shí)，對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管也要跟上，保證金融有序發(fā)展；其次，創(chuàng)新金融形勢(shì)，即對(duì)資本的融合、應(yīng)用以及規(guī)劃進(jìn)行創(chuàng)新，民間資本參與區(qū)域金融你那個(gè)發(fā)展非常必要，對(duì)民間資本的融資形式進(jìn)行創(chuàng)新，加強(qiáng)管理并進(jìn)行良性引導(dǎo)，鼓勵(lì)民間資本參與區(qū)域市政建設(shè)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件角度，對(duì)資本的應(yīng)用提供指導(dǎo)性建議并參與民間資本使用的規(guī)劃，不僅是各個(gè)區(qū)域政府的經(jīng)濟(jì)調(diào)控職責(zé)，也是推進(jìn)金融創(chuàng)新的有效策略。

3.3 完善金融法律體系

區(qū)域金融差異化發(fā)展不可能簡(jiǎn)單地限制在某一個(gè)區(qū)域內(nèi)，經(jīng)濟(jì)繁榮必然帶來資本的流通和市場(chǎng)交流，同時(shí)產(chǎn)生一些矛盾。如果相關(guān)法律不能做出提前保障，那么，區(qū)域金融差異化發(fā)展對(duì)我國(guó)金融整體發(fā)展的促進(jìn)作用非但展示不出來，還可能造成一些不利影響。目前，我國(guó)有關(guān)金融體系的法律體系還并不完善，因而需要整合我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管的法律，從而保證我國(guó)有關(guān)金融法律實(shí)用性和有效性。區(qū)域金融對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有一定的促進(jìn)作用，因此，我國(guó)需要建立健全、完善的金融法律體系，以保證我國(guó)金融行業(yè)的健康發(fā)展。因此，為了進(jìn)一步解決我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展中的差異性，建立完善的金融法律體系顯得至關(guān)重要。國(guó)家和地方政府應(yīng)該對(duì)區(qū)域金融和國(guó)家整體金融發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行研究，做出預(yù)判，對(duì)可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)和矛盾進(jìn)行分析，制定相關(guān)法律，做到提前防范，并為可能實(shí)現(xiàn)的金融交流提供相關(guān)的法律平臺(tái)，以進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域金融的差異化發(fā)展并實(shí)現(xiàn)國(guó)家金融的整體繁榮。

3.4 重視金融人才的引進(jìn)和培養(yǎng)

高素質(zhì)金融人才是決定區(qū)域金融競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。因此，建議金融業(yè)用人單位可以通過提供優(yōu)惠條件，從東部發(fā)達(dá)地區(qū)或者國(guó)外引進(jìn)高素質(zhì)人才，或出資送單位自有人才外出求學(xué)，逐步建O形成一支高素質(zhì)的金融隊(duì)伍。此外，就其區(qū)域金融差異的原因，也與居民的金融意識(shí)有關(guān)。因此，金融發(fā)展欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，如中部、西部地區(qū)的保險(xiǎn)公司可以通過報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)、電視、公益廣告、廣告牌等方式宣傳保險(xiǎn)及相關(guān)知識(shí)，普及保險(xiǎn)知識(shí)，提高大眾的保險(xiǎn)意識(shí)，讓居民知道，資本運(yùn)作可以獲得收益，從而理性引導(dǎo)購買相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品，將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，獲得收益。

結(jié)語

綜上所述，我國(guó)金融發(fā)展的大環(huán)境和基本條件都指向著區(qū)域化差異化發(fā)展這一金融政策。各個(gè)地區(qū)不同的市場(chǎng)條件、金融發(fā)展的有利資源和可行性為全國(guó)金融差異化發(fā)展提供了各種借鑒。差異化管理是實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展的前提，進(jìn)行金融創(chuàng)新，不僅能夠使各個(gè)地區(qū)金融你那個(gè)發(fā)展的有適合特征凸顯出來，還能夠?qū)崿F(xiàn)區(qū)域性的金融交流和行業(yè)整合；進(jìn)行金融法律的完善，是實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展的保障；引進(jìn)和培養(yǎng)金融人才，是實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展之必要。隨著科學(xué)的金融發(fā)展政策的制定和細(xì)節(jié)的完善，我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在區(qū)域金融差異化發(fā)展中得到進(jìn)一步的壯大。

參考文獻(xiàn)：

[1]高清蒞.環(huán)渤海區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)特征研究[J].河北企業(yè)，2016（11）

篇（10）

    美國(guó)商標(biāo)專利局于2005年11月頒布的《可專利性暫行審查指南》規(guī)定,專利申請(qǐng)?jiān)谡w應(yīng)存在實(shí)際應(yīng)用性,必須能產(chǎn)生“有用、具體和確實(shí)的結(jié)果”,美國(guó)法院也將商業(yè)方法的實(shí)際應(yīng)用性作為可專利性的標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)2000年10月通過的《商業(yè)方法專利促進(jìn)法》第4條規(guī)定:“如果商業(yè)方法僅僅是將現(xiàn)有技術(shù)應(yīng)用于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或因特網(wǎng),則該發(fā)明應(yīng)被認(rèn)為是顯而易見的。”由于美國(guó)以實(shí)用性作為商業(yè)方法具有可專利性的判斷原則,而僅將已有商業(yè)方法簡(jiǎn)單地通過計(jì)算機(jī)程序予以執(zhí)行的情形被確定為不具備創(chuàng)造性,因而,有下列情形之一的,在美國(guó)就可認(rèn)定一項(xiàng)商業(yè)方法發(fā)明具有創(chuàng)造性:(1)專利申請(qǐng)的商業(yè)方案部分與計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分都具有創(chuàng)造性;(2)專利申請(qǐng)的商業(yè)方案部分不具備創(chuàng)造性,但計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分具有創(chuàng)造性;(3)專利申請(qǐng)的技術(shù)方案部分不具備創(chuàng)造性,但商業(yè)方案部分具有創(chuàng)造性。因此,判斷一項(xiàng)商業(yè)方法是否具備創(chuàng)造性時(shí),不必要求其所使用的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分必須具備創(chuàng)造性,技術(shù)的創(chuàng)造性降到了次要地位,成為商業(yè)方法的附屬品[2]220。

    (二)歐盟商業(yè)方法專利創(chuàng)造性標(biāo)準(zhǔn):以技術(shù)特征為主導(dǎo)

    歐洲專利局于2001年11月頒布的審查指南規(guī)定,在一件涉及商業(yè)方法的專利申請(qǐng)中,如果商業(yè)方法特征對(duì)于本領(lǐng)域的普通技術(shù)人員來說是非顯而易見的,但其他技術(shù)特征是顯而易見的,則認(rèn)為權(quán)利要求缺乏創(chuàng)造性。歐洲議會(huì)于2003年9月24日通過的《以計(jì)算機(jī)實(shí)施的發(fā)明的可專利性指令》指出,技術(shù)貢獻(xiàn)是以計(jì)算機(jī)實(shí)施的發(fā)明具有創(chuàng)造性的必要條件,如以計(jì)算機(jī)實(shí)施的發(fā)明的獨(dú)特貢獻(xiàn)喪失技術(shù)特征,該發(fā)明就不具有創(chuàng)造性。可見,歐洲專利局在商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性審查過程中注重的是技術(shù)特征而不是商業(yè)方法本身,不承認(rèn)商業(yè)方法的特征貢獻(xiàn)屬于專利法意義上的技術(shù)貢獻(xiàn)。如果一項(xiàng)電子商務(wù)商業(yè)方法發(fā)明申請(qǐng)的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分不具有創(chuàng)造性,那么無論其商業(yè)方法部分是否為非顯而易見的,該項(xiàng)發(fā)明申請(qǐng)都不認(rèn)為符合創(chuàng)造性要求。因而,在歐洲,基于以下兩種情形之一才可認(rèn)定一項(xiàng)商業(yè)方法具備創(chuàng)造性:(1)專利申請(qǐng)的商業(yè)方案部分與計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分都具有創(chuàng)造性;(2)專利申請(qǐng)的商業(yè)方案部分不具備創(chuàng)造性,但計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分具有創(chuàng)造性[3]26。

    (三)日本商業(yè)方法專利創(chuàng)造性標(biāo)準(zhǔn):技術(shù)特征和商業(yè)方法并重

    日本專利法也要求商業(yè)方法專利必須具備技術(shù)性。日本特許廳于2001年4月頒布的《不具有專利性的商業(yè)方法發(fā)明范例》明確了“一項(xiàng)使用計(jì)算機(jī)的商業(yè)方法發(fā)明應(yīng)以整體的包括涉及到商業(yè)安排分的創(chuàng)造性進(jìn)行判斷”。這意味著日本對(duì)于商業(yè)方法發(fā)明創(chuàng)造性的判斷采取全面性的標(biāo)準(zhǔn),商業(yè)方法發(fā)明是否具有創(chuàng)造性是從整體上對(duì)發(fā)明作出判斷,不應(yīng)當(dāng)分別就商業(yè)安排和自動(dòng)技術(shù)方面進(jìn)行鑒定。對(duì)商業(yè)方法本身以及所涉及的計(jì)算機(jī)硬件、軟件都要考察其創(chuàng)造性,如果商業(yè)安排本身不具有創(chuàng)造性,也不能認(rèn)為一項(xiàng)商業(yè)方法發(fā)明方案整體具有創(chuàng)造性[3]27。顯然,日本對(duì)于商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性判斷更為嚴(yán)格:不具有創(chuàng)造性的商業(yè)安排和不具有創(chuàng)造性的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的簡(jiǎn)單組合當(dāng)然不具有創(chuàng)造性;具有創(chuàng)造性的商業(yè)安排和不具有創(chuàng)造性的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的組合也不具有創(chuàng)造性;只有當(dāng)一項(xiàng)專利申請(qǐng)的商業(yè)安排部分與所運(yùn)用的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分都具有創(chuàng)造性,該商業(yè)方法發(fā)明才具備創(chuàng)造性[4]29。

    二、對(duì)三種商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性審查模式的利益分析

    美國(guó)、歐盟和日本對(duì)商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性采用了不同的審查模式。在美國(guó),對(duì)于一項(xiàng)商業(yè)方法發(fā)明方案,其中的商業(yè)方案和計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)二者之一是非顯而易見的,便符合專利的創(chuàng)造性條件。商業(yè)方法所使用的技術(shù)的創(chuàng)造性對(duì)于該商業(yè)方法的整體創(chuàng)造性的判斷不再是不可或缺的因素。技術(shù)性只要在實(shí)際應(yīng)用中能產(chǎn)生“具體的、有用的、有形的”結(jié)果,就可以成為專利保護(hù)的標(biāo)的。因此,美國(guó)在審查商業(yè)方法類專利時(shí),并不必然要求技術(shù)的創(chuàng)造性,實(shí)用性成為專利條件審查的重點(diǎn)。歐洲在審查商業(yè)方法類專利時(shí),堅(jiān)持貫徹專利制度中的技術(shù)性要素,注重與商業(yè)方法相結(jié)合的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是否具有創(chuàng)造性,而非商業(yè)方案本身的創(chuàng)造性。對(duì)于電子商務(wù)商業(yè)方法創(chuàng)造性的審查集中在技術(shù)部分,而商業(yè)方案本身的創(chuàng)造性不起主導(dǎo)作用。具有創(chuàng)造性的技術(shù)特征是商業(yè)方法獲得專利保護(hù)的必要條件。日本對(duì)于商業(yè)方法的專利創(chuàng)造性的審查注重的是全面性,制定了更加細(xì)致的政策,基于整體方案的角度既審查商業(yè)方案本身的創(chuàng)造性,又審查與其相結(jié)合的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的創(chuàng)造性。美國(guó)以實(shí)際應(yīng)用觀念作為商業(yè)方法創(chuàng)造性的審查基礎(chǔ),不以技術(shù)特征的創(chuàng)造性作為專利授權(quán)的基本條件,對(duì)商業(yè)方法采取了較寬松的創(chuàng)造性審查方式。商業(yè)方法的實(shí)際應(yīng)用取得了特定效果,即使不是技術(shù)特征的創(chuàng)造性應(yīng)用,仍可在美國(guó)獲得專利權(quán)。其他國(guó)家和地區(qū)主要使用技術(shù)特征概念作為商業(yè)方法創(chuàng)造性的審查基礎(chǔ)。歐洲在審查商業(yè)方法類專利時(shí),重點(diǎn)考察與商業(yè)方案相結(jié)合的技術(shù)特征是否具有創(chuàng)造性,而非商業(yè)方案本身的創(chuàng)造性,具有創(chuàng)造性的技術(shù)特征是商業(yè)方法獲得專利保護(hù)的必要條件。日本為防止動(dòng)搖專利制度的根基實(shí)施了嚴(yán)格的商業(yè)方法創(chuàng)造性的審查標(biāo)準(zhǔn),制定了更加細(xì)致和全面的政策,既審查商業(yè)方案本身的創(chuàng)造性,又審查與其相結(jié)合的技術(shù)特征的創(chuàng)造性。三種不同的商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性審查方式并無優(yōu)劣之分,其差異取決于商業(yè)方法專利保護(hù)范圍的寬松或限制。美、歐、日三方在商業(yè)方法專利創(chuàng)造性審查的標(biāo)準(zhǔn)的差異,在一定程度上體現(xiàn)了各國(guó)(地區(qū))利益的考量。美國(guó)不僅是金融產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó),也是電子商務(wù)和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大國(guó),出于對(duì)金融利益和知識(shí)產(chǎn)權(quán)利益的考慮,對(duì)商業(yè)方法專利的保護(hù)態(tài)度最為積極,對(duì)商業(yè)方法類專利的審查限制也最少,通過降低商業(yè)方法的創(chuàng)造性專利審查條件,以盡可能多的對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證等商業(yè)方法授予專利權(quán),從而促進(jìn)其金融業(yè)及信息產(chǎn)業(yè)的利益獲取。而日本、歐洲迫于美國(guó)的壓力,盡管也將商業(yè)方法納入專利權(quán)保護(hù)的范圍,但出于對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)利益的保護(hù),對(duì)商業(yè)方法類專利授權(quán)的創(chuàng)造性條件相較于美國(guó)更嚴(yán)格[5]19。

    三、我國(guó)金融產(chǎn)品商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性審查原則

    金融產(chǎn)品專利的創(chuàng)造性審查核心在于創(chuàng)造性要求的審查角度,上文雖然介紹的是三種一般意義上的商業(yè)方法專利的不同審查模式,但金融產(chǎn)品屬于商業(yè)方法的一種,因而,金融產(chǎn)品商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性審查也存在上文所述的三種可能,即,創(chuàng)造性的審查是專注于金融產(chǎn)品商業(yè)方法中的商業(yè)方法部分,還是計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分,抑或是其整體方案。

    (一)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或網(wǎng)絡(luò)技術(shù)必須具有創(chuàng)造性

    我國(guó)專利法規(guī)定,發(fā)明是一種技術(shù)方案,技術(shù)方案是對(duì)要解決的技術(shù)問題所采取的技術(shù)手段的集合,而技術(shù)手段是由技術(shù)特征來體現(xiàn)的。2008年修訂的專利《審查指南》規(guī)定,如果一項(xiàng)權(quán)利要求僅僅涉及智力活動(dòng)的規(guī)則和方法,則不應(yīng)當(dāng)被授予專利權(quán);但如果一項(xiàng)權(quán)利要求在其內(nèi)容中既包含智力活動(dòng)的規(guī)則和方法的內(nèi)容又包含技術(shù)特征,則該權(quán)利要求就整體而言并非一種智力活動(dòng)的規(guī)則和方法,不應(yīng)當(dāng)依據(jù)《專利法》第25條而排除其獲得專利權(quán)的可能性。因此,依據(jù)我國(guó)相關(guān)專利法律的規(guī)定,金融產(chǎn)品是將金融商業(yè)方案與計(jì)算機(jī)軟硬件相結(jié)合,是具有技術(shù)特征的商業(yè)方法,我國(guó)金融產(chǎn)品商業(yè)方法發(fā)明的可專利性必須具有技術(shù)性特征。所以在審查金融產(chǎn)品專利的創(chuàng)造性時(shí),其重點(diǎn)應(yīng)在與商業(yè)方法相結(jié)合的計(jì)算機(jī)技術(shù)的創(chuàng)造性上。目前,我國(guó)專利局在電子商務(wù)商業(yè)方法專利申請(qǐng)的審查實(shí)踐確定了以下兩項(xiàng)原則:(1)如果要求保護(hù)的商業(yè)方法專利申請(qǐng)方案與最接近的現(xiàn)有技術(shù)相比,所采用的技術(shù)手段均為公知的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù),不同之處僅在于非技術(shù)性的商業(yè)方案規(guī)則,則該申請(qǐng)實(shí)際上是利用已有的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段來完成一種商業(yè)方法的運(yùn)作,不應(yīng)授予專利;(2)如果要求保護(hù)的商業(yè)方法專利申請(qǐng)與最接近的現(xiàn)有技術(shù)相比,所采用的主要技術(shù)手段為公知的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù),不同之處除了非技術(shù)性的商業(yè)方案之外,僅是與計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)慣用技術(shù)的簡(jiǎn)單疊加或者拼湊,此種方案同樣不應(yīng)授予專利。可見,我國(guó)專利局在金融產(chǎn)品商業(yè)方法的專利審查實(shí)踐中也會(huì)側(cè)重于技術(shù)方面的要求,金融產(chǎn)品發(fā)明方案在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或網(wǎng)絡(luò)技術(shù)方面對(duì)現(xiàn)有技術(shù)作出貢獻(xiàn),才可能授予專利權(quán)[5]47。因而,我國(guó)對(duì)金融產(chǎn)品商業(yè)方法專利的創(chuàng)造性應(yīng)以技術(shù)性特征為導(dǎo)向,創(chuàng)造性審查應(yīng)要求其中的計(jì)算機(jī)信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部分具備創(chuàng)造性。即使商業(yè)方案具有創(chuàng)造性,但技術(shù)特征是顯而易見的,則認(rèn)為金融產(chǎn)品商業(yè)方法方案缺乏創(chuàng)造性。

    (二)商業(yè)方案也要具有創(chuàng)造性