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時間：2023-11-20 10:10:52
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇債務(wù)危機的原因范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
一、迪拜經(jīng)濟的崛起
迪拜是7個阿拉伯聯(lián)合酋長國中面積第二大的酋長國，位于波斯灣霍爾木茲海峽灣的咽喉地帶，地理位置十分優(yōu)越。上世紀(jì)60年代末，石油的勘探開啟了迪拜現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展歷程，石油財富的積累自拜得以在20世紀(jì)70-80年代大力開展基礎(chǔ)建設(shè)。但由于石油儲量并不豐富，從20世紀(jì)90年代初期，迪拜開始致力于多樣化發(fā)展。憑借其開放的經(jīng)濟政策、良好的地理位置，經(jīng)過短短30年的發(fā)展，迪拜已經(jīng)成為中東和非洲地區(qū)的交通中心、信息中心、展覽中心和商品分撥中心。與此同時，迪拜還將出口所獲得的石油美元存在國外進(jìn)行房地產(chǎn)和證券投資。對沖基金、衍生產(chǎn)品市場等為石油美元提供了良好的渠道，其財富基金積極參與跨國投資，曾獲得豐厚的收益。 迪拜經(jīng)濟的繁榮，在很大程度上也依賴于政府在1998年開始推出的房地產(chǎn)振興計劃。政府的刺激計劃使得迪拜房價從2004年至今翻了4倍。通過投資房產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)，迪拜吸引了大量的國際游資，推動了旅游業(yè)、高端房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)的發(fā) 展，也推動了迪拜經(jīng)濟的二次繁榮。
二、迪拜經(jīng)濟危機爆發(fā)的原因剖析
1、政府政策導(dǎo)向性失誤導(dǎo)致房地 產(chǎn)市場泡沫嚴(yán)重 由于迪拜的石油資源開采到2010后即告枯竭，迪拜當(dāng)局意識到僅僅依靠有限的石油資源難以繼續(xù)經(jīng)濟增長，因此，迪拜政府迅速進(jìn)行了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，采取多元化的經(jīng)濟發(fā)展策略。迪拜的經(jīng)濟發(fā)展模式是把自由貿(mào)易區(qū)與旅游業(yè)相結(jié)合。作為自由貿(mào)易免稅區(qū)，它吸引了無數(shù)人來迪拜投資和消費。自2001年起，迪拜政府旗下的國有企業(yè)也開始在世界各地開展大型項目建設(shè)，涉及領(lǐng)域包括房地產(chǎn)開發(fā)、港口貿(mào)易等等。同時，迪拜政府還在國內(nèi)大力推行發(fā)展房地產(chǎn)的經(jīng)濟政策，使得迪拜在短時間內(nèi)成為擁有世界地標(biāo)最多的國家。正是因為政府的政策導(dǎo)向性作用，迪拜的國有企業(yè)紛紛投資房地產(chǎn)業(yè)。在過去四年多的時間里，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推動了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項目。在此過程中，迪拜政府與國有企業(yè)的債務(wù)不斷增加，債務(wù)總量達(dá)到了近800億美元?！∵@種急于求成的趕超心理、追求經(jīng)濟的超常規(guī)發(fā)展，造成迪拜政府政策導(dǎo)向出現(xiàn)失誤。受政府政策導(dǎo)向的影響。迪拜經(jīng)濟發(fā)展過分依賴于房地產(chǎn)業(yè)、過分依賴于房地產(chǎn)市場房價地價的炒作，引起國際熱錢大量涌入，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫越吹越大而最終破滅。
2、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡 根據(jù)調(diào)查顯示，迪拜GDP的增長主要依靠房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，以虛擬經(jīng)濟為核心的發(fā)展模式造成虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟比例失衡。2001年以來，地產(chǎn)業(yè)年均發(fā)展速度達(dá)到了37.4％；2003年起，迪拜旅游業(yè)的收入已經(jīng)超越了石油收入，占到GDP的10％以上。在金融危機發(fā)生之前，代表實體經(jīng)濟的石油產(chǎn)業(yè)只占迪拜GDP的6％而代表虛擬經(jīng)濟的地產(chǎn)業(yè)則占20％?！榱诉M(jìn)一步刺激經(jīng)濟繁榮，迪拜政府自2002年起允許外國人持有房地產(chǎn)。同時，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、奢侈旅游和中東金融樞紐為目標(biāo)，實行寬松的貨幣政策，并積極推進(jìn)3000億美元規(guī)模的建設(shè)項目?！‰m然虛擬經(jīng)濟在很大程度上推動了迪拜房地產(chǎn)的投機需求，但也為迪拜的債務(wù)危機埋下了不可避免的隱患。迪拜石油資源并不豐富，它無法像其他海灣地區(qū)的國家那樣，通過出口石油來得到持續(xù)固定的收益。這個很小的經(jīng)濟體，卻借用了大量資金來支撐龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其負(fù)債規(guī)模與經(jīng)濟規(guī)模的比例之大在世界上是很少見的。盡管銀行通過信貸擴張、增加流動性來緩解借款者的壓力，但這些措施只能在一定程度上減少損害，而不能從根本上解決問題。由于迪拜在過去數(shù)年里所依賴的發(fā)展道路是不可持續(xù)的，它無法保證迪拜從這種發(fā)展模式中獲得足夠且持久的利潤。因此，迪拜的發(fā)展模式從一開始就注定難以維系，而且必然崩潰。
3、過分依賴外資難以抵御外部沖擊 迪拜以虛擬經(jīng)濟為主的發(fā)展模式，大大降低了抵抗外部風(fēng)險的能力。加之迪拜國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣儲蓄并不多，為了大力發(fā)展房地產(chǎn)和旅游業(yè)，只能依賴外部貸款。在國際經(jīng)濟環(huán)境大好時，國際投資者看好迪拜，于是大量熱錢紛紛涌入。目前該國債務(wù)總量為800億美元，大大超過國際警戒線水平。其中，政府或政府擔(dān)保的外債236億美元，占其GDP的30％左右?！‰S著全球金融危機的蔓延，投資者信心下降，國際投資大幅減少，力口上全球信貸緊縮政策，導(dǎo)致迪拜資本流入急劇萎縮。根據(jù)國際金融協(xié)會的統(tǒng)計，2008年由于商業(yè)銀行收緊信貸，大量資本流出阿聯(lián)酋，導(dǎo)致其資本賬戶出現(xiàn)550億美元的赤字。同時，由于迪拜貨幣迪拉姆與美元實行固定匯率，美元貶值預(yù)期的增強進(jìn)一步加劇了迪拜的資本外逃，資金鏈嚴(yán)重斷裂。為了償還到期債務(wù)，迪拜政府不得不多次增發(fā)債券。這種政府過度舉債的風(fēng)險極有可能引發(fā)財政危機，影響社會穩(wěn)定，更無法支撐經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。顯然，迪拜危機爆發(fā)的原因從表面上看是因為旁地產(chǎn)的過度膨脹，但其本質(zhì)原因是迪拜的發(fā)展模式出現(xiàn)問題。
三、迪拜債務(wù)危機對中國的啟示
1、合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制房地產(chǎn)泡沫 從中國目前的實際情況來看，2009年到現(xiàn)在，經(jīng)濟復(fù)蘇的特征是包括股市、樓市這類虛擬經(jīng)濟先于實體經(jīng)濟復(fù)蘇，而且房地產(chǎn)可以說是非理性的復(fù)蘇，而在龐大的刺激經(jīng)濟計劃中，對房地產(chǎn)的投資更為驚人。據(jù)中國人民銀行的《中國貨幣政策執(zhí)行報告(2009年第二季度)》顯示，2009年上半年7.4萬億元天最信貸的具體流向為：基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長期貸款新增1.6萬億元。同比多增1.1萬億元，占全部中長期貸款51.6％。在房地產(chǎn)救中國的論調(diào)下，2009年，中國房地產(chǎn)市翰匝來了自己最火爆的一年，二手房交易量是過去三年的總和，各地房價大幅飆升，差不多都創(chuàng)了歷史新高。房地產(chǎn)業(yè)毫無疑問是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱，但是地方財政對于土地出讓收入的依賴程度太高，單純依賴賣地來拉動經(jīng)濟增長的發(fā)展模式，無法為經(jīng)濟健康發(fā)展提供不竭的動力。一旦土地使用資源匱乏，城市的發(fā)展將會陷入動力不足的局面進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟危機甚至社會危機。
2013年以來，由于我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變等原因，我國經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩，前幾年伴隨經(jīng)濟增長而產(chǎn)生的巨額地方債務(wù)成為當(dāng)前和以后必須解決的重要問題。本文針對地方債務(wù)的特點進(jìn)行了剖析，提出了我國地方債務(wù)形成在制度等層面的原因，提出了一系列的解決對策。
一、中國地方債務(wù)現(xiàn)狀
2013年之前，由于我國政府沒有系統(tǒng)公布過全國的地方債務(wù)情況，因此，雖然對我國地方債務(wù)數(shù)額眾說紛紜，但是始終缺乏可靠的權(quán)威數(shù)據(jù)支持。直到2013年12月30日，國家審計署了《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》公告，對地方債務(wù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計才有了一個可靠來源。根據(jù)該報告顯示的數(shù)據(jù)，截止2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為20.69萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2.93萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)為6.66萬億元。三項合計高達(dá)30.27萬億元。從負(fù)債率來看，截至2012年底，全國政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與當(dāng)年GDP（518942億元）的比率為36.74%。同時，該報告還顯示，省市縣鄉(xiāng)四級政府分別負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)占據(jù)的比例對應(yīng)為16%、45%、36%、3%；在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中，銀行貸款占比達(dá)50.8%，BT占到11.2%，發(fā)行債券占10.7%，信托融資占7%，證券、保險和其他金融機構(gòu)融資占1.8%。在地方政府債務(wù)的舉債主體中，地方融資平臺舉債占負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)比例為38%，政府部門和結(jié)構(gòu)占比28%，經(jīng)費補助事業(yè)單位占比16%，這三類舉債主體累計占比82%。如果將債務(wù)規(guī)模和地方政府的財務(wù)相比較，至2013年6月，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率為52.25%，如果將負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任，債務(wù)率為70.45%，低于100%的國際警戒線。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析，我國的地方債務(wù)具有負(fù)債金額高但是風(fēng)險可控、多數(shù)集中在市和縣一級、主要來源于銀行貸款等特點。雖然我國地方債務(wù)率低于國際警戒線，債權(quán)人多為國內(nèi)機構(gòu)及個人，與歐債相比，處理的難度要小得多，整體風(fēng)險可控，但是，從我國地方債務(wù)負(fù)債總金額來看，高達(dá)30.27萬億，而且地方債務(wù)在各地區(qū)之間的分布并不均衡，這一巨額債務(wù)的形成對我國地方來說，仍然是一個較為沉重的經(jīng)濟包袱，如果不引起重視，及時采取措施，很可能對我國地方經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生非常不利的影響。
二、中國地方債務(wù)危機的形成原因
（一）地方經(jīng)濟增長依靠地方投資拉動
我國作為人口大國，各地的發(fā)展并不均衡，全國整體呈東部地區(qū)發(fā)達(dá)，西部地區(qū)欠發(fā)達(dá)，中部地區(qū)居于兩者之間的態(tài)勢。就全國整體情況而言，具有較強競爭優(yōu)勢、財力雄厚的地區(qū)始終只占少數(shù)。而我國自從實行改革開放以來，一直把經(jīng)濟建設(shè)作為中心任務(wù)，因此，抓經(jīng)濟增長是每一個地方政府必須實現(xiàn)的目標(biāo)任務(wù)。這個目標(biāo)的實現(xiàn)，對發(fā)達(dá)地區(qū)而言并不困難，但是對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)甚至貧困地區(qū)，就非常困難。我國國家經(jīng)濟長期依靠出口、投資、消費“三駕馬車”拉動，落實到地方，主要依靠的就是投資。投資對于地方經(jīng)濟增長具有立竿見影的效果，地方政府為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)，在借貸上面具有強烈的動機，通過大額借貸來建設(shè)工業(yè)園區(qū)以吸引外資，達(dá)到拉動地方經(jīng)濟增長的目的。這也是我國地方債務(wù)形成的主要原因之一。
（二）地方主政官員的短期行為
地方經(jīng)濟增長作為我國各級政府主抓的一個重要目標(biāo)，長期以來，也是各級政府考核官員的重要指標(biāo)。換言之，也就是說地方經(jīng)濟增長情況的好壞，決定了地方主政官員的升遷。由于地方經(jīng)濟增長直接與地方主政官員的個人政治前途緊密掛鉤，所以地方主政官員具有強烈的實現(xiàn)經(jīng)濟增長的動機。基層地方政府官員的任期一般是三年，縣級以上的也只有五年，這就不要避免的造成了主政官員的短期行為。不少地方政府官員在任期內(nèi)大肆借貸，以爭取更多的政績，并依靠政績的烘托獲得升職，在前任官員升職以后，表面的經(jīng)濟繁榮掩蓋了背后的巨額債務(wù)，等到接任官員來還債，又會繼續(xù)借債來填補前任的窟窿并投資拉動地方經(jīng)濟。如此惡性循環(huán)，造成地方債務(wù)越滾越多。
（三）地方在財權(quán)和事權(quán)上的不匹配
長期以來，我國中央政府與地方政府實行的是分稅制財政體系，中央政府與地方政府之間的財力分配并不均衡。隨著我國社會的不斷發(fā)展，地方政府的公共投入日益增長，事權(quán)與財權(quán)無法匹配，資金缺口越來越大，逐漸形成了“財權(quán)向上集中、事權(quán)向下轉(zhuǎn)移”的局面。在這種情況之下，各級地方政府的財力不得不依靠上級政府進(jìn)行補貼，但是，由于中央財政對各級地方財政的補貼非常有限，而地方財政承擔(dān)的任務(wù)卻是剛性的，例如農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費、糧食補貼等各種費用必須支出，地方各項建設(shè)的經(jīng)費也必須保障，因此地方政府不得不另辟蹊徑，采取借貸、建立融資平臺、采用BT方式吸引民間資金開展項目建設(shè)等來吸收資金，經(jīng)過長時間的累積，這些資金多數(shù)轉(zhuǎn)化成為地方政府的債務(wù)。
（四）地方債制度未建立和健全
根據(jù)我國的《預(yù)算法》規(guī)定，我國的地方政府沒有自行發(fā)債的權(quán)力。這一制度的施行，在一定時期對規(guī)范地方政府的管理行為，限制地方政府在財政資金以外的權(quán)力，避免地方政府亂發(fā)債造成財政赤字，發(fā)揮過重要作用。但是，隨著時間的推移和經(jīng)濟的發(fā)展，在地方政府需要大量資金以支持工作目標(biāo)完成的時候，這一權(quán)力的缺失，使得地方政府利用地方債來籌集資金根本無法實現(xiàn)。各級政府在走正規(guī)渠道無法籌集資金的情況下，開始尋找其它的辦法來解決這個問題。從目前的情況來看，主要有通過城司、找銀行直接貸款、以政府信用作為擔(dān)保獲取資金等方式，地方政府采取這些方式的后果之一，就是地方債務(wù)的不斷累積和增加。
三、中國地方債危機的解決措施
（一）完善分稅制財政體系，使地方事權(quán)和財權(quán)得到統(tǒng)一和匹配
目前，地方政府的事權(quán)和財權(quán)沒有得到統(tǒng)一，財政上捉襟見肘，行政事務(wù)還要確保完成，長期以來，造成了地方債務(wù)的累積和增長。為了從根本上解決這個問題，首先，我國要對各級政府的職能進(jìn)行明確劃分，中央政府和地方政府管理的主要事項必須清晰；其次，在此基礎(chǔ)上，對目前實行的分稅制進(jìn)行改革，根據(jù)中央和地方政府管轄的事務(wù)多寡來分配財權(quán)；最后，每年要對地方財政預(yù)算和支出進(jìn)行對比和考核，同時要考核地方行政事務(wù)的完成狀況，根據(jù)地方社會和經(jīng)濟的發(fā)展來合理調(diào)整次年的財權(quán)分配，避免財政支出出現(xiàn)不合理增長，造成浪費。
（二）建立健全地方政府債務(wù)管理體系
要避免我國地方債務(wù)的膨脹，化解地方債務(wù)危機，避免債務(wù)風(fēng)險的形成和發(fā)生，必須建立地方債務(wù)管理體系。首先，地方政府要建立地方債務(wù)統(tǒng)計制度和定期上報、披露制度，在對地方債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計的過程中，必須做到應(yīng)統(tǒng)盡統(tǒng)，統(tǒng)計的范圍不僅包括顯性債務(wù)，還包括由政府擔(dān)保和負(fù)責(zé)的各類債務(wù)，主動接受上級政府和社會公眾的監(jiān)督；其次，各級地方政府必須建立嚴(yán)格的負(fù)債決策審核制度和債務(wù)責(zé)任追究制度，對地方債務(wù)的負(fù)債決策必須經(jīng)過科學(xué)評估、由專業(yè)人士組成考察小組進(jìn)行考察、集體研究決策等程序，并且，對任期內(nèi)負(fù)債的主政官員，在離任時要對債務(wù)償還情況進(jìn)行專項審計，存在重大過失的要進(jìn)行責(zé)任追究；最后，要對所有新增債務(wù)資金的使用進(jìn)行全程監(jiān)管，對貪污挪用的人員和單位，要依法追究責(zé)任，要確保資金?？顚Ｓ茫瑖?yán)格規(guī)范資金的使用程序。
（三）改變地方政府官員的考核制度，樹立正確的政績觀
我國對地方政府官員的考核，長期停留在將GDP增長作為主要考核指標(biāo)上面，引發(fā)了政府官員強烈而盲目的通過大量貸款來吸收資金，加大投資以促進(jìn)地方經(jīng)濟的增長。要消除這一誤區(qū)，讓政府官員樹立起正確的政績觀，必須對以前的考核制度進(jìn)行改革和優(yōu)化，科學(xué)的建立政府官員的考核體系，并以此來決定官員的升遷。對于政府官員任期內(nèi)的債務(wù)問題，重點要做好三個方面的考核，一是要考核政府官員在任期之內(nèi)產(chǎn)生了多少債務(wù)，是否經(jīng)過規(guī)定的決策程序；二是要對政府官員任期內(nèi)產(chǎn)生的主要債務(wù)進(jìn)行審計，考核債務(wù)資金使用效率；三是考核政府官員任期內(nèi)債務(wù)的收回情況以及形成的資產(chǎn)情況。要讓政府官員真正認(rèn)識到肩負(fù)的責(zé)任，使其對任期內(nèi)的債務(wù)問題高度重視，避免不計成本、只有投入不管產(chǎn)出的盲目負(fù)債。
（四）加快地方政府職能轉(zhuǎn)換，規(guī)范政府投資行為
在厘清地方政府職能的基礎(chǔ)上，要進(jìn)一步對政府職能進(jìn)行科學(xué)定位，堅決改變過去那種一切依靠政府大包大攬的做法。在地方經(jīng)濟發(fā)展的問題上，必須堅持市場的歸市場，政府不進(jìn)行過多干預(yù)，將主要精力放到制度建設(shè)和公共管理服務(wù)上面。同時，要盡量縮減政府的開支，以事定崗，按崗定員，對多余人員進(jìn)行分流或精減，避免人浮于事。在實現(xiàn)地方政府職能的優(yōu)化以后，由于地方政府所管轄事務(wù)的減少，必須會減少政府大量不必要的開支。另外，對政府投資，也要進(jìn)行規(guī)范，在當(dāng)前地方債務(wù)居高不下、債務(wù)風(fēng)險持續(xù)加劇的形勢下，必須嚴(yán)格控制地方政府負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模。對一些負(fù)債多、經(jīng)濟落后、抗風(fēng)險能力差的地區(qū)，債務(wù)規(guī)模要只減不增，并逐漸實現(xiàn)收支平衡；對經(jīng)濟發(fā)達(dá)、抗風(fēng)險能力較強的地區(qū)，可以結(jié)合地方經(jīng)濟發(fā)展需要，在風(fēng)險可控的前提下，可以適當(dāng)增大債務(wù)規(guī)模，以促進(jìn)地方經(jīng)濟的快速發(fā)展。除了對政府舉債進(jìn)行控制以外，值得注意的是，要注意對事業(yè)單位擅自舉債的情況進(jìn)行監(jiān)控，防止事業(yè)單位管理不嚴(yán)，造成債務(wù)的急劇增加，最后轉(zhuǎn)嫁到地方政府。
（五）建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度
地方政府的發(fā)債權(quán)一直未能得到落實，這在一定程序上限制了地方政府通過發(fā)債來解決資金問題。在市場經(jīng)濟條件下，建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度，不僅能在一定程度上解決地方政府合理的資金需求，同時，還可以盤活民間大量閑置的資金。因此，建立地方政府的發(fā)債制度，非常有必要。建立地方政府發(fā)債制度的關(guān)鍵是要控制好地方政府的發(fā)債規(guī)模，并嚴(yán)格制定相應(yīng)的審批程序，落實相關(guān)責(zé)任。要對地方政府的償還能力和舉債規(guī)模進(jìn)行合理評估，以免出現(xiàn)到期債務(wù)無法償還、政府信用受到嚴(yán)重影響的情況。
結(jié)束語
對于我國當(dāng)前的地方債務(wù)，各級政府必須高度重視，預(yù)防風(fēng)險。同時，中央政府應(yīng)從財權(quán)與事權(quán)相匹配的角度，出臺政策，合理平衡中央和地方的財力分配。另外，還要改革地方官員的考核制度、拓寬地方政府的籌資渠道（如發(fā)債），切實解決地方政府的資金問題，避免地方債務(wù)惡性膨脹帶來的諸多風(fēng)險。
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希臘的主權(quán)危機是歐洲債務(wù)危機的開始，2009年底，希臘政府突然宣布希臘政府債務(wù)余額已經(jīng)超過其GDP的110%，財政赤字超過了GDP的12%以上，這些財政標(biāo)都早已超過歐盟規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘危機隨即越演越烈。除開希臘之外的其他歐洲國家，愛爾蘭、意大利以及西班牙等也相繼陷入債務(wù)危機中，一場歐元區(qū)成立以來最嚴(yán)重的危機正在沖擊著整個歐元區(qū)，并逐步對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。因此，我們必須對導(dǎo)致歐債危機的深層原因加以分析和總結(jié)，從而有效避免危機帶給我們的沖擊，保證我國經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展。
一、理論依據(jù)
從冰島主權(quán)債務(wù)危機開始、迪拜主權(quán)債務(wù)危機，到歐洲主權(quán)債務(wù)危機、美國國債風(fēng)險，債務(wù)危機像“腫瘤”一般席卷了全球！據(jù)有關(guān)金融機構(gòu)統(tǒng)計，2010年2月，全球各國負(fù)債總額已達(dá)到36萬億美元以上。與此同時，主權(quán)債務(wù)危機涉及多國，成為全球必須面對的現(xiàn)實問題。而歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機。其是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機。2013年12月16日，愛爾蘭退出歐債危機紓困機成首個脫困國家。所謂的主權(quán)債務(wù)危機，起源于國家信用，是指主權(quán)國家將主權(quán)當(dāng)做擔(dān)保，面向國際社會以發(fā)行債券的形式所籌集的資金。大多數(shù)的主權(quán)債務(wù)是以外幣為單位，向國際金融機構(gòu)或者外國政府借款以自己的主權(quán)作擔(dān)保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會所借的款項。由于主權(quán)債務(wù)大多是以外幣計值，向國際機構(gòu)、外國政府或國際金融機構(gòu)借款，但由于國家的經(jīng)濟失去了“生產(chǎn)性”，導(dǎo)致債務(wù)國家的信譽評級被調(diào)低，就會引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。（主要指標(biāo)：清償率是指債務(wù)國還本付息總額占當(dāng)年出口收入的比重。通常不應(yīng)超過20%。負(fù)債率：一國當(dāng)年外債余額與國民生產(chǎn)總值（GNP）比率。通常不應(yīng)超過10%。）如希臘在發(fā)生的金融危機時導(dǎo)致居民消費降低，導(dǎo)致經(jīng)濟下滑，貨幣高估抑制了出口量，無法掌控利率和匯率工具的貨幣政策，政府不得不舉債刺激投資和消費拉動經(jīng)濟，由此赤字不斷累積。赤字與收入下滑的惡性循環(huán)最終使得2009年12月8日全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級。2010年起歐元區(qū)其他國家也陸續(xù)陷入危機的泥潭，歐債危機已經(jīng)波及到整個歐盟。
二、歐債危機起因
（一）經(jīng)濟發(fā)展不均衡導(dǎo)致過度舉債
在歐盟中各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并不盡相同，盡管都是歐元區(qū)國家，但是各國經(jīng)濟發(fā)展水平的參差不齊導(dǎo)致財政政策無法發(fā)揮應(yīng)有的作用。但是為了擴大組織規(guī)模，已經(jīng)有27個加盟國的歐盟依然在極力拉攏一些希望加入歐盟但是經(jīng)濟發(fā)展水平并不算發(fā)達(dá)的國家。正因為這一舉措，使得一些發(fā)展相對落后的國家存在的劣勢逐漸顯露，例如以希臘、葡萄牙為代表的一些經(jīng)濟發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業(yè)救濟等方面極力與德國、法國等發(fā)達(dá)國家保持同等水平，導(dǎo)致支出水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增長水平。加之，工資及各種社會福利具有“剛性”的特征，上調(diào)后再進(jìn)行調(diào)整是相當(dāng)困難的，導(dǎo)致政府與私人部門的負(fù)債比率節(jié)節(jié)攀升。全球金融危機作為導(dǎo)火線，這些深層次問題就爆發(fā)出來了。
在歐元區(qū)一體化后，可以很明顯的看出由于各國不同的財政和貨幣政策導(dǎo)致貨幣聯(lián)盟對成員國貨幣政策偏好沒法滿足，經(jīng)濟發(fā)展相對落后的國家無法有效利用貨幣貶值的契機使本國的出口量快速增加形成對外有效經(jīng)營增加本國凈出口。無法增加收入的背景下，財政赤字問題自然也就不得得到有效解決，于是經(jīng)濟逐漸開始呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的衰退趨勢，并且還面臨債務(wù)膨脹，這使得國家之間差距越拉越大。同時，歐元區(qū)的救助機制希望成員國之間形成一種最優(yōu)的模式，但是成員國之間經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀卻導(dǎo)致這種期冀事與愿違，搭便車行為就是最好的佐證。
（二）統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷
就如歐元奠基人前歐洲共同體委員會主席雅克·德格爾所言：歐元區(qū)僅建成了貨幣聯(lián)盟，缺乏財政政策協(xié)調(diào)機制是導(dǎo)致歐債危機的重要原因，歐元創(chuàng)建后缺乏統(tǒng)一機構(gòu)對各國財政和經(jīng)濟政策予以監(jiān)督，理應(yīng)確保各成員國遵循統(tǒng)一經(jīng)濟發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，但這一點沒有做到。歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致經(jīng)濟衰將歐元區(qū)體系問題這一制度性缺陷暴露無遺，即在歐元區(qū)內(nèi)歐元有歐洲央行統(tǒng)一發(fā)行，宏觀調(diào)控的手段之一貨幣政策則由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財政政策卻由主權(quán)國家掌控，實行貨幣政策和財政政策相分離的制度。這使得主權(quán)國家沒有辦法有效的將這兩種手段有效的結(jié)合起來對國民經(jīng)濟進(jìn)行宏觀調(diào)控。主權(quán)國家對經(jīng)濟的調(diào)控?zé)o法使用利率和匯率這兩大工具，為了復(fù)蘇美國次貸危機所帶來的經(jīng)濟衰退，各成員采取實行擴張性財政政策，如舉債來加大投資，政府加大政府購買等方針來完成。加之，這些國家的債券也會成為國際市場上的投機對象，債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步加大。
三、歐洲債務(wù)危機對中國的啟示
雖然中國的國家債務(wù)和財政赤字都遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點。但是，由于我國很多地方政府過度負(fù)債，處于失控狀態(tài)。但是如果這些債務(wù)不能被地方政府采取有效措施加以解決，也會有導(dǎo)致債務(wù)危機的可能發(fā)生，從而對市場以及經(jīng)濟安全產(chǎn)生不利影響。
（一）握好財政赤字的“度”
從國民經(jīng)濟大范圍看，我國的債務(wù)負(fù)擔(dān)率和與國際比較同口徑的赤字率都在國際公認(rèn)警戒線內(nèi)，繼續(xù)擴大國債發(fā)行規(guī)模的潛力仍很大。但是中國地方政府存在根深蒂固的“GDP考核觀”，為此地方政府為了加快經(jīng)濟發(fā)展，量化GDP的增加，通過各種融資平臺向金融機構(gòu)或社會舉債加大資金投入力度。從公開披露的數(shù)據(jù)看，截至2011年底中央和地方政府債務(wù)是30多萬億元，債務(wù)率為37.8%。2012年債務(wù)數(shù)量比2011年增加了幾萬億元，債務(wù)率基本在40%左右。這些地方債務(wù)多數(shù)質(zhì)量不佳。再加上中央政府在金融危機后放松了對地方政府的管控。中央政府在戰(zhàn)略上允許地方政府繞過限制它們從銀行借貸的政策，使它們可以通過創(chuàng)造所謂的地方政府融資平臺獲得貸款。這種做法造成了貸款的隱性累積。在這種債務(wù)規(guī)模增加，不確定性風(fēng)險放大形勢下，勢必會造成巨大的風(fēng)險，影響到中國未來經(jīng)濟的良性發(fā)展。因此我們必須對地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)與實際債務(wù)負(fù)擔(dān)予以高度的重視，做好債務(wù)測算和償債平衡工作。
引言
2008年9月爆發(fā)的金融危機，對歐洲、尤其是對歐元區(qū)國家造成了巨大沖擊。在單一貨幣體系下，為應(yīng)對金融危機和經(jīng)濟衰退，各經(jīng)濟體紛紛采取擴張性財政政策，使公共債務(wù)占GDP的比重大幅上升，導(dǎo)致歐元區(qū)國家財政赤字和債務(wù)危機日益突出。2009年10月，希臘政府突然宣布，2009年希臘政府財政赤字和公共債務(wù)占GDP的比例將分別達(dá)到12.7%和113%，遠(yuǎn)超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。鑒于希臘政府財政狀況急劇惡化，全球三大信用評級機構(gòu)——惠譽、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼降低了希臘信用評級，希臘債務(wù)危機爆發(fā)。此后，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利等國（簡稱PIIGS）的財政狀況也相繼惡化，尤其是希臘和意大利，其公共債務(wù)占GDP的比重始終在高位運行，使債務(wù)危機在歐洲蔓延的范圍越來越大。
資料來源：http：///europedebt/
截至2010年底，中國中央政府公開宣布的債務(wù)總額與GDP之比為17%，與上述各國相比可謂微不足道。與此同時，標(biāo)普及穆迪均上調(diào)了中國的評級，其理由為：中國政府負(fù)債規(guī)模適中、外部資產(chǎn)規(guī)模龐大、經(jīng)濟前景樂觀。然而，中國政府的真實債務(wù)情況確是如此嗎？2008年金融危機后，中國的地方及地區(qū)政府紛紛大舉興建基礎(chǔ)設(shè)施，并因此積欠了巨額債務(wù)。經(jīng)濟研究公司龍洲經(jīng)訊（GaveKalDragonomics）稱，2011年年底，中國地方政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的約37%，如果再將中國政府其他一系列顯性與隱性的債務(wù)——如鐵道部所欠債務(wù)、代表國家放貸的所謂政策性銀行債券，以及國有銀行體系中的不良債務(wù)等全部囊括進(jìn)來，中國實際的債務(wù)占GDP比例可能高達(dá)90%。惠譽評級據(jù)此做出較為保守的估計：截至2011年年底，中國政府負(fù)債總額約為GDP的48%。
由此，在真實債務(wù)占GDP比率居高不下的情況下，探討歐洲債務(wù)危機的產(chǎn)生根源、演變路徑，及其對本國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟的影響，都將具有極強的警示意義。為此，本文以歐洲債務(wù)危機為核心，通過對德國政府財政支出、借款與政府債務(wù)之間相互關(guān)系的實證分析，探討政府債務(wù)管理理念及模式對債務(wù)危機產(chǎn)生影響的程度及作用方式，總結(jié)其經(jīng)驗教訓(xùn)，這對于增強我國對債務(wù)危機的認(rèn)識，采取針對性措施規(guī)避和降低債務(wù)危機爆發(fā)風(fēng)險，防范和減輕歐債債務(wù)危機對中國經(jīng)濟的影響，以維持國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展均具有重要的現(xiàn)實意義。
文獻(xiàn)綜述
早在1999年歐元剛剛誕生之季，經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼就曾預(yù)言，歐元將無法安然度過第一次經(jīng)濟危機，歐元區(qū)有可能在10年后解體，因為缺乏統(tǒng)一的貨幣政策將從根本上制約歐元區(qū)的長期發(fā)展與生存?，F(xiàn)在看來，弗里德曼對歐元區(qū)的分析可謂一針見血。
歐元創(chuàng)始人之一奧特馬爾·伊辛（Otmar Issing）也指出：歐元的設(shè)計宗旨是成為一個貨幣聯(lián)盟而非政治聯(lián)盟，在尚未建立一個政治聯(lián)盟的情況下創(chuàng)立貨幣聯(lián)盟是一種本末倒置的行為。Bayoumi和Eichengreen（1992）根據(jù)蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論，采用結(jié)構(gòu)式VAR方法評估歐洲國家之間經(jīng)濟沖擊的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)“核心國家”，即最早發(fā)起和推動歐元區(qū)建立的德法之間的經(jīng)濟沖擊對稱性明顯高于“國家”。
倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院（LSE）歐洲研究中心教授Kevin Featherstone（2010）指出，歐盟現(xiàn)在一團混亂，雖然希臘難脫其咎，但是歐盟在1992年就開始在歐元區(qū)采納單一貨幣，而歐盟本身也同意針對財政政策相互協(xié)作以應(yīng)對危機?？墒桥c此同時，他們并沒有足夠的權(quán)力來監(jiān)管和控制成員國的經(jīng)濟政策，以及一個相應(yīng)的危機預(yù)警和應(yīng)對體系。所以從這個角度來說，歐盟內(nèi)部的體系從一開始就是不均衡的，設(shè)計的太過簡單。
一、引論
以2009年末的希臘債務(wù)危機為導(dǎo)火線的歐洲債務(wù)危機如今燒遍了整個歐元區(qū)國家，引起了各界廣泛關(guān)注，關(guān)于這次的債務(wù)危機的爆發(fā)原因的分析，主要集中在內(nèi)部原因和外部原因兩個方面。筆者認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機的根源正是在于其制度上的缺陷。而這一缺陷早在歐洲貨幣一體化之初就已埋下伏筆。要理清歐洲債務(wù)危機的前因后果，需要從歐洲貨幣一體化這場持久的制度變遷開始研究。
二、歐洲貨幣一體化
歐洲貨幣一體化肇始于1950年成立的歐洲支付同盟。1989年6月，歐共體12個成員國在馬德里召開會議，提交了“德洛爾報告”。該報告提出了一個分三個階段建立歐洲貨幣聯(lián)盟的計劃，旨在建立一個歐洲統(tǒng)一的金融市場和中央銀行，最終實現(xiàn)歐洲貨幣一體化。1991 年 12 月，歐共體理事會首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特舉行，會議正式通過了“德洛爾報告”，決定分 3 個階段建立歐洲經(jīng)濟與貨聯(lián)盟，歐洲貨幣一體化的構(gòu)想終于正式啟動。
1、“德洛爾報告”第一階段：1990年7月1日——1993 年底。這一階段的主要目標(biāo)是與歐洲內(nèi)部大統(tǒng)一市場的建設(shè)節(jié)奏保持一致，協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展與貨幣政策，使成員國的經(jīng)濟發(fā)展接近。在貨幣一體化方面，對成員國家的貨幣進(jìn)行匯率聯(lián)合干預(yù)，限制成員國家貨幣之間的波動幅度，促進(jìn)資本自由流動。
2、“德洛爾報告”第二階段：1994年1月1日——1999年1月1日。這是一個過渡階段，為第三階段實施單一貨幣準(zhǔn)備條件。這一階段的主要目標(biāo)是進(jìn)一步加強地區(qū)政策與結(jié)構(gòu)政策，協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策。在貨幣一體化方面，建立在貨幣政策制定和金融監(jiān)管有一定權(quán)力的歐洲貨幣局，為實行統(tǒng)一貨幣、建立統(tǒng)一的中央銀行奠定基礎(chǔ)；縮小各成員國貨幣之間的匯率波動幅度，避免法定匯率的調(diào)整。這樣一來，各成員國必須逐步放棄貨幣政策制定權(quán)，移交給歐盟的中央銀行體系，由其來制定整個歐盟的貨幣政策。
3、“德洛爾報告”第三階段：1999年1月1日——這是建立歐洲貨幣同盟的實質(zhì)性階段，這一階段的主要目標(biāo)是推進(jìn)各成員國的財政協(xié)調(diào)，限制各國對財政政策的使用，擴大歐共體委員會對經(jīng)濟政策的制定。在貨幣一體化方面，建立歐洲中央銀行，統(tǒng)一貨幣政策；推進(jìn)貨幣統(tǒng)一，以歐共體貨幣取代各成員國貨幣；進(jìn)一步統(tǒng)一管理各國外匯儲備。
2002年1月1日歐元發(fā)行，歐元在歐盟12國成為唯一合法貨幣，這是歐洲貨幣一體化最重要的一步，也標(biāo)志著新的貨幣制度對舊有制度的取代。在新制度的不斷發(fā)展演變過程中必然產(chǎn)生更多的新興利益集團，在第二個階段很多利益集團已經(jīng)成型。
三、歐洲債務(wù)危機
在歐洲貨幣一體化半個多世紀(jì)的歷程中，又出現(xiàn)了各種各樣的問題，最終導(dǎo)致了從2009年末開始的歐洲債務(wù)危機。2009年末，美國次貸危機引起的金融海嘯的陰霾尚未退去，雖然全球經(jīng)濟有復(fù)蘇的跡象，但是歐洲債務(wù)危機已初見端倪。這導(dǎo)致2010年起西班牙、意大利、葡萄牙和愛爾蘭等歐洲其它國家也開始陷入債務(wù)危機，整個歐盟內(nèi)部都受到了債務(wù)危機的困擾。關(guān)于本次歐洲債務(wù)危機的原因，主要有以下幾點：
第一，2008年金融海嘯的對歐元區(qū)的沖擊。由美國房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的美國次貸危機，是世界金融市場產(chǎn)生震動，形成了2008年的世界金融海嘯。在這種環(huán)境下，美國采取美元貶值來專家危機，導(dǎo)致歐元區(qū)外部的金融環(huán)境惡化，歐洲中央銀行也采取了寬松的貨幣政策，企圖刺激經(jīng)濟增長，這就為歐洲各國為實行積極的財政政策而進(jìn)行債務(wù)融資提供了極大的便利。
第二，歐元區(qū)制度上的缺陷。制度上的缺陷，才是歐洲債務(wù)危機真正的原因。這主要就是我們所說的在制度創(chuàng)新過程中所產(chǎn)生的問題，也正因為如此，整個制度變遷過程才會不斷延續(xù)，也才能夠依次為新的激勵繼續(xù)發(fā)展。這其中最重要的問題就是在這場貨幣制度的變遷過程中，由于歷史局限性，這種新的制度設(shè)計中存在種種問題，產(chǎn)生了分散的財政政策和統(tǒng)一的貨幣政策之間的矛盾。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟理論，財政政策和貨幣政策是最重要的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策，要發(fā)揮其應(yīng)有的作用，必須相互配合、搭配使用。
第三，歐元區(qū)的內(nèi)部經(jīng)濟失衡。歐洲各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡，但是在歐洲貨幣一體化的進(jìn)程中，為盡快推行新的制度，實現(xiàn)單一貨幣，在有些國家部分指標(biāo)尚未達(dá)到《馬斯特里赫特條約》中的規(guī)定時就加入了歐元區(qū)。在這種情況下，由于部分國家經(jīng)濟發(fā)展尚未達(dá)標(biāo)，實行統(tǒng)一的貨幣政策必然會導(dǎo)致更大的問題。。
第四，其他外部因素。比如國際評級機構(gòu)對希臘等國信用評級降低，對這場債務(wù)危機起到了推波助瀾的作用。
經(jīng)過分析可以看出，在這些因素中，最本質(zhì)和主要的還是制度上的缺陷。其他的因素或是因為制度缺陷而產(chǎn)生的，或者只是起到了加速債務(wù)危機擴散的因素而已。
四、結(jié)論
2009年末開始的歐洲債務(wù)危機，至今仍在發(fā)展，沒有人知道這場債務(wù)危機接下來的發(fā)展究竟會到什么程度，是在歐盟成員國及世界組織的行動下得到妥善解決，還是最終導(dǎo)致歐元區(qū)的崩潰。對于這個問題，筆者認(rèn)為這關(guān)鍵還是要看歐盟各成員國之間的合作。由于引發(fā)這場債務(wù)危機的根源在于制度上的缺陷，在這場還在進(jìn)行的制度變遷過程中，需要從制度上來解決這一問題。正是在這樣的危機之下，新的制度創(chuàng)新才會開始，歐洲貨幣一體化這一制度變遷過程也才會不斷向前推進(jìn)。
參考文獻(xiàn)：
[1]張茉楠. 警惕債務(wù)危機引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險 [R]. 國家發(fā)改委綜合司經(jīng)濟預(yù)警辦工作論文，2009（12）.
2010年4月，希臘信用評級被迫調(diào)低至垃圾級，2011年6月，標(biāo)準(zhǔn)普爾又將希臘信用評級降至CCC的全球最低等級，7月，穆迪將葡萄牙和愛爾蘭的信用評級相繼降至垃圾級，將塞浦路斯的信用評級降至Baa1，9月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將意大利信用評級調(diào)低。歐洲債務(wù)危機就這樣層層深化，嚴(yán)重地延緩著世界經(jīng)濟的復(fù)蘇，這同時也暴露出歐洲一體化進(jìn)程中制度所存在的一些缺陷。正是在這樣的背景下，筆者期待能夠通過對歐洲債務(wù)危機形成原因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上得出一些有益于我國經(jīng)濟發(fā)展的啟示。
一、歐洲債務(wù)危機的成因分析
（一）歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展失衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)
歐元區(qū)各成員國之間的經(jīng)濟發(fā)展常年處于失衡狀態(tài)，一些高負(fù)債國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重缺乏合理性。像德國、法國等核心成員國，他們擁有著像電子、汽車、機械等支柱性實體產(chǎn)業(yè)和強大的科技推動力，但像希臘、愛爾蘭等邊緣化國家，他們科技發(fā)展緩慢，勞動成本高，外加上美國、德國等發(fā)達(dá)國家和金磚五國等新興市場國家又在制造業(yè)等領(lǐng)域?qū)ζ潆p重擠壓，這些邊緣化國家在無奈之下只好依靠旅游業(yè)、航運業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以及依靠大量的政府支出來維持經(jīng)濟。但不幸的是，這些舉措并沒有幫助他們解決經(jīng)濟發(fā)展的實質(zhì)性問題，相反卻使得他們的經(jīng)濟發(fā)展長期處于停滯狀態(tài)，負(fù)擔(dān)日益加重。在無法實施其他措施時，這些邊緣性國家選擇大肆發(fā)行國債維持經(jīng)濟，但歐洲央行對所有歐元區(qū)國家都實行相同的低利率政策，這就使得這些邊緣性國家的消費信貸過度膨脹，最終導(dǎo)致歐債危機的爆發(fā)。
（二）歐元區(qū)收入分配制度不合理
二戰(zhàn)結(jié)束后，歐元區(qū)各國家紛紛建立了以高福利為特色的社會收入分配制度和社會保障制度，這些制度的實施嚴(yán)重增加了歐元區(qū)各國政府的財政赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)，成為了引發(fā)此次歐洲債務(wù)危機的另一個重要原因。
眾所周知，歐洲以高福利政策著稱，就連危機最嚴(yán)重的希臘政府每年也都要為公務(wù)員福利撥出數(shù)以十億歐元計的款項，而且這樣巨額的支出一直還保持著高于5%的高速增長，但其GDP的增速卻一直僅僅在1%-2%。更重要的是，現(xiàn)在歐洲各國紛紛進(jìn)入老齡化時代，與老年人相關(guān)的政府支出，包括養(yǎng)老金、醫(yī)療等支出大大增加。因此，當(dāng)經(jīng)濟危機來臨時，在財政收入嚴(yán)重下降的情況下，剛性的財政支出就會造成巨額的財政赤字，從而最終也將導(dǎo)致債務(wù)危機的爆發(fā)。
（三）財政政策與貨幣政策二元結(jié)構(gòu)矛盾
財政政策與貨幣政策是一個國家對經(jīng)濟運行狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)的兩個最基本、最核心的工具，兩者缺一不可，只有在二者都被合理運用時，國家對經(jīng)濟運行實施的調(diào)節(jié)才能更加有效。但歐元區(qū)卻只有共同的貨幣政策，各成員國的財政政策保持相對獨立，所以經(jīng)濟金融危機一旦爆發(fā)，各國為挽救自身的經(jīng)濟，他們將果斷地采取財政政策，實施不負(fù)責(zé)任的赤字策略。更重要的是，歐元區(qū)是單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)任何成員一旦出現(xiàn)問題，其都有可能對整個歐元區(qū)產(chǎn)生溢出效應(yīng)而波及其他國家，從而影響到歐元區(qū)的整體經(jīng)濟穩(wěn)定。
二、歐洲債務(wù)危機的啟示
歐洲債務(wù)危機的爆發(fā)給歐洲整體的穩(wěn)定帶來了巨大的挑戰(zhàn)，對我國來說，雖然我們遠(yuǎn)離歐洲債務(wù)危機現(xiàn)場，短期內(nèi)也不可能發(fā)生債務(wù)危機，但歐洲債務(wù)危機的爆發(fā)仍然能夠給我國經(jīng)濟以后的發(fā)展給予警示和啟迪。
第一，我們必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增強經(jīng)濟的內(nèi)生增長力，使我國成功地從傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)大國向創(chuàng)新型、科技型國家轉(zhuǎn)變。
根據(jù)前述分析，歐洲債務(wù)危機爆發(fā)的最根本原因是因為發(fā)生危機的邊緣化國家經(jīng)濟增長乏力，嚴(yán)重缺乏創(chuàng)新，生產(chǎn)率低下導(dǎo)致的。在此情況下，國家政府為了國家經(jīng)濟的發(fā)展不得不加大投資，從而增大了政府債務(wù)和財政赤字，而后又隨著政府債務(wù)和財政赤字的不斷積累，債務(wù)危機的爆發(fā)也就一觸即發(fā)了。對于我國而言，投資一直是我國促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，我國的投資率從2000年的353%到全球金融危機時期的436%，同時期消費率卻從623%降至486%。因此，我國經(jīng)濟如果想要實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型，如何降低經(jīng)濟對投資和出口的依賴，提高最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度成為了關(guān)鍵中的關(guān)鍵。
第二，加強政府債務(wù)管理，注重財政的收入和支出的匹配性，嚴(yán)格控制外債以及地方政府債務(wù)的風(fēng)險。
歐洲債務(wù)危機爆發(fā)的基本原因就是政府債務(wù)大量發(fā)行債務(wù)，嚴(yán)重超過了其自身的承受能力，資不抵債，最終導(dǎo)致違約風(fēng)險劇增而發(fā)生危機。近幾年來，我國大量推行地方投融資平臺融資發(fā)債，這些資金聚集起來后大部分是被使用在周期比較長，自償能力比較低的基礎(chǔ)公共設(shè)施建設(shè)項目上，這樣就無疑給地方政府留下了隱形赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)。一旦這些項目無法實現(xiàn)預(yù)期收益，地方政府債務(wù)危機勢必爆發(fā)，而且這些資金絕大多數(shù)來自于銀行、信托等金融機構(gòu)，危機的爆發(fā)將帶給這些金融機構(gòu)巨大的沖擊。此外，金融機構(gòu)的倒閉危機具有極強的連帶效應(yīng)，這樣危機給國家經(jīng)濟帶來的影響就無法估計了。因此，我們應(yīng)該高度重視政府債務(wù)的管理，做好預(yù)算工作，將財政支出控制在合理的范圍內(nèi)，對地方政府發(fā)行的債務(wù)融資工具做嚴(yán)格的審核，增強地方發(fā)行債務(wù)的透明性，合理規(guī)劃地方債務(wù)規(guī)模，嚴(yán)格控制風(fēng)險。
第三，我們必須優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，堅持循序漸進(jìn)的福利改善制度。
歐洲債務(wù)危機的爆發(fā)標(biāo)志著高福利制度的破產(chǎn)，沒有實體經(jīng)濟增長支撐的高福利制度是空中樓閣，是不可能持續(xù)的。我國社會保障覆蓋面不斷擴大，保障水平迅速提高，相應(yīng)的財政支出也就呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。而且保障水平和標(biāo)準(zhǔn)是只能向上增長不能下降的，否則就會引發(fā)社會動蕩。因此，結(jié)合我國現(xiàn)狀，我們應(yīng)該在改革和完善社會保障制度過程中，結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展的實際水平，逐步提高社會的保障待遇，切實保證社會保障的可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：華東政法大學(xué)商學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
［1］ 彭路.歐債危機成因及其對我國影響研究［J］.海南金融2012（6）：9
2007年在美國次貸危機的影響下，隱藏在繁榮表面下的危機逐漸浮出水面。三大評級機構(gòu)相繼下調(diào)希臘等國的信用評級，歐洲債務(wù)問題引起了全球金融市場的恐慌。國內(nèi)外學(xué)者從不同的視角對本次歐元區(qū)債務(wù)危機的根源進(jìn)行了深入的探討和分析，本文對國內(nèi)外學(xué)者的研究進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)總的來講可以分為六類，外因方面：1.歐債危機是美國次貸危機的產(chǎn)物；2.歐債危機是三大信用評級機構(gòu)不合時宜的調(diào)低信用評級的產(chǎn)物；內(nèi)因方面：1.歐元區(qū)制度缺陷；2.危機解決機制的缺失；3.高福利制度與人口老齡化；4.政治矛盾和成員國忽視歐洲經(jīng)濟治理。
一、外因研究
學(xué)術(shù)界有不少學(xué)者將歐債危機的主要原因歸為：2008年美國次貸危機的影響以及三大評級機構(gòu)不合時宜的降低歐元區(qū)各國的信用評級，這些系為外因。
2.1美國次貸危機的影響：我國學(xué)者周茂榮 楊繼梅（2010）認(rèn)為2008年遭受金融危機之后，無論此前其財政狀況如何，各國的政府財政赤字和債務(wù)都嚴(yán)重超出了趨同標(biāo)準(zhǔn)；C.Noyer（2010）也在文章中指出盡管在金融危機爆發(fā)之前，某些國家的結(jié)構(gòu)性財政赤字已經(jīng)處于相對較高的水平，但是金融危機極大地惡化了公共財政狀況，從而導(dǎo)致了此次債務(wù)危機。
2.2評級機構(gòu)的影響三大評級機構(gòu)下調(diào)希臘等國的債務(wù)評級，拉開了歐債危機的帷幕。周茂榮 楊繼梅（2010）。歐洲央行執(zhí)行委員會委員JoséManuel González-Páramo（2011）也表明，市場震蕩的一大根源是評級機構(gòu)。Manganelli&Wolswijk（2009）從政府債券利差與評級機構(gòu)之間的關(guān)系得出，評級機構(gòu)的信用評級引起政府債券利息顯著高于正常水平，導(dǎo)致市場籌資成本驟然升高。這違背了金融穩(wěn)定。
從研究結(jié)果來看顯然次貸危機及下調(diào)評級確實推動了歐元區(qū)債務(wù)危機的發(fā)生，但是將歐債危機的深層次的原因歸結(jié)為這兩大外因顯然是不合適的。唯物辯證法認(rèn)為外因是事物發(fā)展、變化的第二原因。因此將歐債危機的根源歸為金融危機或是三大評級機構(gòu)似乎只看到事物的表面，其本質(zhì)原因并未找到，有推卸責(zé)任之嫌，不利于債務(wù)危機的真正解決。筆者認(rèn)為金融危機只是歐債危機的導(dǎo)火線、大評級機構(gòu)只是放大了危機的效益，但并不影響歐元區(qū)債務(wù)危機的存在。要找到歐債危機的深層次原因必究其內(nèi)因。
三、內(nèi)因研究
外因的研究似乎不能充分說明歐元區(qū)債務(wù)危機的真正根源，國內(nèi)外學(xué)者將注意力集中到了歐元區(qū)的內(nèi)部原因之上。
3.1歐元區(qū)制度缺陷
張健雄（1999）認(rèn)為由于歐洲貨幣聯(lián)盟先天不足，啟動后存在著一些不確定因素，他在文章中指出歐元區(qū)的發(fā)展在經(jīng)濟危機和金融危機面前是脆弱的。宋瑋、楊偉國（2002）在其研究中表明財政政策和貨幣政策的不對稱結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)會對歐元區(qū)經(jīng)濟未來長遠(yuǎn)發(fā)展帶來不利的影響。
3.2經(jīng)濟發(fā)展失衡論
李乾孫（2011）中指出債務(wù)危機爆發(fā)的原因首先在于經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性缺陷，如區(qū)域發(fā)展不平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟發(fā)展相互依賴過重，房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重。孫玲姜榮（2012）就歐元區(qū)經(jīng)濟內(nèi)部不對稱性導(dǎo)致債務(wù)危機的演變過程和影響機理做了詳盡闡述；指出如果政府實際債務(wù)水平超過最大可維持債務(wù)水平，債務(wù)水平將呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。
3.3高福利制度與人口老齡化
Zhang Houqi（2011）認(rèn)為歐債危機根植于高水平的退休福利以及醫(yī)療保健制度，是國家金融和社會經(jīng)濟發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)。人口結(jié)構(gòu)的變化以及現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老金制度加重了歐元區(qū)的債務(wù)危機（D.Bruninger，2011）。我國學(xué)者鄭秉文（2011）分析“老齡化成本”的含義和構(gòu)成，認(rèn)為歐洲尤其是希臘的養(yǎng)老金體系存在的替代率過高、待遇率嚴(yán)重失衡、養(yǎng)老金財富總值超出支付能力等問題提升了老齡化的財務(wù)成本。
3.4成員國忽視歐洲經(jīng)濟治理以及政治矛盾重重。
新加坡《聯(lián)合早報》報道，2011年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)得主托馬斯.薩金特（2011）表示，歐洲債務(wù)需要的是經(jīng)濟方案，但問題所在主要是政治。Giancitietal（2010）指出，面對當(dāng)前的危機。歐元區(qū)國家在救助機制上遲遲達(dá)不成協(xié)議，錯過了最佳的救助時機，加劇了危機的破壞程度。歐元區(qū)盡管是一個貨幣聯(lián)盟，使用共同的貨幣，卻只是一個松散的政治聯(lián)盟，區(qū)內(nèi)政治矛盾重重。
四、小結(jié)
現(xiàn)有的文獻(xiàn)從各個不同的角度宏觀的分析了歐債危機的起源。從本次歐元債務(wù)危機的發(fā)生原因來看，我們可以得出以下一些啟示：
（1）為實現(xiàn)歐元區(qū)貨幣政策和經(jīng)濟政策相統(tǒng)一，經(jīng)濟發(fā)展較好的國家扶持經(jīng)濟發(fā)展相對較弱的國家，以共同進(jìn)步為前提制定相關(guān)的財政和經(jīng)濟政策。
（2）區(qū)內(nèi)中的成員必須致力于本國的經(jīng)濟建設(shè)、提高核心競爭力，實現(xiàn)本國經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展，并減少與其他國家的差距，減輕經(jīng)濟發(fā)展不平衡狀況。
（3）高福利制度使民眾享受到了經(jīng)濟繁榮帶來的成果，但高福利制度增加了政府的負(fù)擔(dān)，為債務(wù)危機埋下伏筆。因此，一國的福利政策需要與其經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，以防陷入福利陷阱。（作者單位：南昌理工學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1]蔣俊賢.歐洲債務(wù)危機的反思及其對東亞貨幣合作的啟示.東南亞縱橫.2010.12
[2]鄭秉文.《歐債危機下的養(yǎng)老金制度改革---從福利國家到高債國家的教訓(xùn)》，《中國人口科學(xué)》第5期。2011
80年代拉美國家債務(wù)危機與歐洲債務(wù)危機的成因分析
1．外部經(jīng)濟環(huán)境惡劣。（1）西方發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟危機。這兩次債務(wù)危機的爆發(fā)都與全球經(jīng)濟危機密切相關(guān)，由于受到國際經(jīng)濟低迷的重創(chuàng)，西方世界發(fā)達(dá)國家出于保護自己的目的，紛紛采取貿(mào)易保護主義措施，除了高關(guān)稅以外，還設(shè)置了多種非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，導(dǎo)致債務(wù)國出口大幅下降，外匯收入銳減。（2）高利率加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。國外銀行的高利率從兩個方面導(dǎo)致了債務(wù)國的負(fù)債加重。首先，受國外銀行高利率的誘惑，債務(wù)國國內(nèi)擁有大量資金的企業(yè)或個人追逐高利率，紛紛把資金存入到國外銀行以獲得較高的利息收入。其次，由于外國貸款的利率較高，并且一而再再而三的上調(diào)貸款利率，利息支出就是一筆可觀的數(shù)字，就使得原本還債能力有限的債務(wù)國更是雪上加霜，加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。（3）全球經(jīng)濟低迷導(dǎo)致跨國融資履步維艱。全球經(jīng)濟的不景氣，使得國外投資者越發(fā)慎重每項投資。由于債務(wù)國已使負(fù)債累累，外國投資者對債務(wù)國的經(jīng)濟前景不看好，紛紛撤資導(dǎo)致資金大規(guī)模流出。2．債務(wù)國深刻的內(nèi)在原因。（1）脆弱的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)易受外部因素的沖擊。拉美地區(qū)多數(shù)國家是以出口少數(shù)幾種農(nóng)礦產(chǎn)品為主的單一經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，20世紀(jì)70年代末80年代初，國際市場的農(nóng)礦產(chǎn)品和原材料的價格暴跌，導(dǎo)致拉美國家的出口收入銳減，入不敷出。2008年國際金融危機爆發(fā)后，對農(nóng)產(chǎn)品出口帶來嚴(yán)重沖擊，房地產(chǎn)價格大幅度下滑，旅游業(yè)更是陷入蕭條時期。這樣單一的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)導(dǎo)致債務(wù)國經(jīng)濟的對外依賴性很高，極容易受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的影響。（2）各國政府出于不同目的大量舉債導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過重。戰(zhàn)后，拉美許多國家為了加速本國經(jīng)濟的發(fā)展，紛紛制定了一些過于龐大的經(jīng)濟發(fā)展計劃，實行高目標(biāo)、高投資、高速度的“三高”方針，其資金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了國家財力所能承受的范圍。由于各自的不同目的，債務(wù)國都需要靠大量舉借外債來彌補國內(nèi)的巨額資金需求。（3）國家政府政策上的失誤。拉美國家對外國直接投資采取了許多限制性措施，只有依靠舉債來發(fā)展本國經(jīng)濟，并且外債規(guī)模嚴(yán)重失控。歐洲許多國家則是推行赤字財政的政策來刺激本國經(jīng)濟的快速發(fā)展和穩(wěn)定本國的政治當(dāng)局。這些國家所借外債很大程度上沒有或者沒有適當(dāng)?shù)赜糜诎l(fā)展經(jīng)濟，而是直接用于彌補國有企業(yè)虧損或支付公共福利。當(dāng)然，拉美地區(qū)國家和歐洲國家的國際政治與經(jīng)濟背景有很大的差異，其國家經(jīng)濟實力，國內(nèi)政策等也大有不同，所以其爆發(fā)債務(wù)危機的原因除了上述相似之處外，還有一些其自身特有因素的部分，這里不加以詳細(xì)闡述。
冰島破產(chǎn)，前波為平：迪拜危機，后浪再起。時至今日，希臘也未能幸免。自2009年10月初，希臘政府宣布該年度政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將達(dá)到12.7%和113%，超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。同時由于其財政狀況顯著惡化，全球三大評級機構(gòu)惠譽、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼調(diào)低希臘債務(wù)評級，穆迪甚至把其評為垃圾級，導(dǎo)致了希臘政府借款成本大幅上升，希臘政府債券CDS息差價格也大幅上揚，未來融資能力被削弱，債務(wù)危機正式浮出水面。
這次危機以歐元區(qū)本身不完善的機制為導(dǎo)火索，以希臘高福利政策以及不遵守財政紀(jì)律，長期財政赤字和貿(mào)易逆差（雙赤字）導(dǎo)致資金外流、舉債度日為根本原因，在采用美國自由市場經(jīng)濟模式，片面強調(diào)自由放任，反對國家干預(yù)，缺乏監(jiān)管并受美國金融危機的直接沖擊的大環(huán)境下爆發(fā)了。
二、歐洲債務(wù)危機對世界的影響
1、影響歐元幣值穩(wěn)定
歐元體系自身存在的缺陷是導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機的導(dǎo)火索，歐元區(qū)的貨幣政策是由歐洲央行統(tǒng)一制定的，這雖然降低了區(qū)內(nèi)外的宏觀交易成本，但由于歐元區(qū)國家無法單獨動用貨幣政策，當(dāng)面臨財政赤字時，各國只能通過緊縮性的財政政策即縮減國內(nèi)開支，更不用說債務(wù)貨幣化（央行增發(fā)所需數(shù)量的貨幣）來緩解債務(wù)壓力。這加劇了各國財政赤字和債務(wù)的產(chǎn)生，嚴(yán)重?fù)p害了市場對歐元的信心，國債貶值，使融資成本變高，歐元大幅度貶值，全球多余的流動性則通過息差交易流向歐元區(qū)以及歐元區(qū)國家的債，加上歐洲銀行實行多種金融衍生工具，利用息差交易進(jìn)行套利，等到危機爆發(fā)，市場開始拋售及平倉，歐元匯率急跌，如果不能夠盡快有效解決，將嚴(yán)重影響歐元的國際地位和歐元區(qū)的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將經(jīng)受嚴(yán)峻考驗。
2、拖累歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展
財政的惡化，融資需求變大，進(jìn)而有可能在資本市場對私人部門產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，大大抑制民間投資，減緩經(jīng)濟增長。同時，債務(wù)的信用危機會蔓延到市場，給整個國家的宏觀經(jīng)濟運行蒙上陰影。在該國從事主要業(yè)務(wù)的企業(yè)的信用評級也將受到拖累，致使其融資成本提高，實體經(jīng)濟因之受損。
由于歐元區(qū)通脹仍處在高位，更有可能使歐元區(qū)經(jīng)濟逐漸步向“滯脹”的可能。2001年以來，歐元區(qū)德、法、意三大經(jīng)濟體經(jīng)濟增長均較前年為低，失業(yè)率上 升，使全區(qū)的經(jīng)濟增長由前年的3.4%下降到1.5%以下，降幅達(dá)50%以上，事實上確認(rèn)了歐元區(qū)經(jīng)濟增長趨緩的論調(diào)。與此同時，通脹率由最高時的 3.4%回落到2.5%以下，但仍大大超出歐洲央行設(shè)定的2%的上限。因此，在全球勁刮降息風(fēng)時，制約了歐洲央行的降息，使歐洲央行貨幣政策處于兩難地步，在經(jīng)濟放緩和通脹高位之下，難以效法美聯(lián)儲多次大幅減息以刺激經(jīng)濟，令歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長無望，對歐元構(gòu)成重大負(fù)面影響。
3、威脅全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定
這次的歐洲債務(wù)危機波及了全球，已有很多專家學(xué)者發(fā)表了各自的看法。去年歐洲央行行長特里謝就表示過歐元區(qū)的債務(wù)危機威脅了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，歐洲原油期貨結(jié)束上漲轉(zhuǎn)而下跌就是歐元的疲軟和股市下滑造成的，他還強調(diào)，這次危機是系統(tǒng)性的，必須堅決予以解決。
國際貨幣基金組織第一副總裁David Lipton稱，歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致歐洲將陷入溫和衰退，但亞洲經(jīng)濟仍穩(wěn)步增長。歐元區(qū)債務(wù)問題再度爆發(fā)是全球面臨的主要風(fēng)險。
現(xiàn)在首要是控制風(fēng)險，如果不加以控制，市場對希臘債權(quán)流動性償還能力存在擔(dān)憂，危機還會有某種蔓延之勢。這次的債務(wù)問題惡化將影響銀行系統(tǒng)，削弱全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定，可能會導(dǎo)致全球金融危機新階段開始。
三、歐洲債務(wù)危機對中國的影響
從歐洲債務(wù)危機爆發(fā)到現(xiàn)在，除了對歐洲各國和其他國家影響較大外，對中國也有一定的影響。2011年，有專家認(rèn)為歐洲債務(wù)危機不會對中國有太大影響，因為我國外匯儲備（不含港澳臺）的主要組成部分是美元資產(chǎn)，其主要持有形式是美國國債和機構(gòu)債券。年底，中金公司表示，歐洲債務(wù)危機仍將主導(dǎo)黃金價格走勢，現(xiàn)在看來，2012年3月26日的黃金價為1688.81美元，而2011年11月底的黃金價為1747.86美元，歐洲債務(wù)導(dǎo)致黃金價格下跌。對于大家都很關(guān)心的中國股市，股市的估值也同樣受到歐洲債務(wù)危機的影響。危機不斷深化，致使全球市場資金偏好下降，這對供給失衡的中國股市又給了當(dāng)頭一棒。
歐洲債務(wù)危機對中國經(jīng)濟的影響是顯而易見的，即使這樣，歐洲理事會主席范龍佩依然表示歐洲高度贊賞中國對歐洲債務(wù)危機作出的反應(yīng)。另一方面，中國前央行顧問李揚表示，歐元區(qū)債務(wù)危機可能將需要5-10年時間才能真正結(jié)束。面對歐洲債務(wù)危機的蔓延、發(fā)展和別人的贊賞，只表示，中國關(guān)鍵應(yīng)該把自己的事情處理好，會幫助解決這次危機的。
這樣看來，中國似乎還沒有債務(wù)危機，但我們?nèi)匀恍枰A(yù)防，盡量減少地方債，避免會有更大的風(fēng)險。
四、對歐洲債務(wù)危機的預(yù)期
面對歐洲債務(wù)危機沒有消弱的跡象，意大利總理蒙蒂表示世界對歐洲債務(wù)危機反應(yīng)比較慢是外界對歐盟的信心下滑的原因，并且，歐盟平均預(yù)算赤字低于美國、英國和日本。他還強調(diào)若歐盟創(chuàng)始成員國不能遵守規(guī)則，也不能指望新成員國遵守。然而，在這個大環(huán)境下，IFO經(jīng)濟學(xué)家Wohlrabe說企業(yè)對歐洲債務(wù)危機已經(jīng)習(xí)慣，沒有跡象表明他們受到了很大的影響。
摘 要：近年來，伴隨自由經(jīng)濟的發(fā)展和全球化，各國經(jīng)濟普遍得到了長足的發(fā)展。相應(yīng)的，也將利益與風(fēng)險捆綁在一起。最近發(fā)軔于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機就是其中的典型案例之一。首先，介紹了歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)的基本情況及深刻原因，然后，結(jié)合中國發(fā)展的實際分析了歐洲主權(quán)債務(wù)危機可能給我國經(jīng)濟帶來的影響，重點研究危機給中國經(jīng)濟發(fā)展帶來的啟示。
關(guān)鍵詞 ：債務(wù)危機；歐洲；中國經(jīng)濟；影響，外匯儲備
中圖分類號：F812.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．014
收稿日期：2015－04－08
1 緒論
近年來，伴隨自由經(jīng)濟的發(fā)展和金融市場的逐步全球化，各國經(jīng)濟普遍得到了長足的發(fā)展。相應(yīng)的，自由化和全球化將利益與風(fēng)險捆綁在一起。最近發(fā)軔于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機就是其中的典型案例之一。所謂主權(quán)債務(wù)，就是指某一主權(quán)國家以自己的國家信譽作擔(dān)保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會所借的債務(wù)。由于所借債務(wù)大多是以外幣計值，因此，一旦債務(wù)國家的信用評級被調(diào)低，就會引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。目前，國際上普遍采用國債負(fù)擔(dān)率（國債余額與GDP之比）和赤字率（赤字總額與GDP之比）來分析和評價政府債務(wù)風(fēng)險。比如，歐盟在《穩(wěn)定與增長公約》中就規(guī)定，各成員國公共債務(wù)水平和財政赤字比例分別不得超同期GDP的60％和3％。
2009年10月，希臘政府宣布，2009年財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計達(dá)到GDP的12．7％，公共債務(wù)占GDP的比例也預(yù)計達(dá)到113．4％。此消息一出，隨即全球三大評級公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，希臘主權(quán)債務(wù)危機率先爆發(fā)。這之后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等歐洲國家相繼爆發(fā)債務(wù)危機，希臘債務(wù)危機最終發(fā)展演變擴大為歐洲主權(quán)債務(wù)危機。如今，歐洲債務(wù)危機不斷加劇蔓延，全球經(jīng)濟都面臨全面陷入的危險。中國經(jīng)濟雖然發(fā)展迅速，面對不斷擴散的歐洲主權(quán)債務(wù)危機必須高度重視，應(yīng)及時做好應(yīng)對措施，避免我國出現(xiàn)債務(wù)危機。
2 歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)的原因
2．1 對周期性較強產(chǎn)業(yè)過度依賴
希臘、西班牙、愛爾蘭等國家過于依賴周期性產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)受危機影響最為嚴(yán)重。以希臘為例，旅游業(yè)、造船業(yè)、文化業(yè)和農(nóng)業(yè)是該國的主要產(chǎn)業(yè)，尤其是旅游業(yè)比重已超過20％。當(dāng)金融危機爆發(fā)，希臘經(jīng)濟備受打擊，2009年旅游業(yè)收入較之2008年，減額達(dá)到12億歐元。西班牙的產(chǎn)業(yè)支柱是房地產(chǎn)和旅游業(yè)，隨著2008年“國際金融海嘯”來襲，房地產(chǎn)市場遇冷，價格持續(xù)下跌，空置率也居高不下；它的旅游業(yè)發(fā)展情況也不容樂觀，游客稀少，酒店入住率嚴(yán)重不足，普遍都在不足50％以下。在愛爾蘭，其支柱產(chǎn)業(yè)——農(nóng)業(yè)，也因為金融危機的原因，出口受阻、價格下跌。相應(yīng)的，因危機財政收入銳減的背景下，各國為了應(yīng)對危機，提振國內(nèi)經(jīng)濟，紛紛采取大規(guī)模財政刺激手段，如此政策疊加，各國的財政赤字和政府負(fù)債水平普遍大幅上揚。
2．2 畸形的收入分配制度不斷積累隱患
二戰(zhàn)之后，歐洲國家相繼建立起以高福利為標(biāo)志的社會收入分配制度與社會保障制度。首先，在工資水平上，歐洲國家一直以“高工資”著稱。以希臘為例，它屬于歐洲較貧困國家之列，雖然它的GDP增長速度始終徘徊在1％－2％，實際工資卻一直保持高速增長，增速超過5％，在2008年甚至達(dá)到8％，比歐盟平均水平高出4個百分點。其次，在社會福利上，歐洲各國建立了包括兒童津貼、病假補助、失業(yè)救濟、養(yǎng)老保險、殯葬補助、醫(yī)療、教育等各類完善的福利制度，覆蓋了社會生活的各個方面。其中對失業(yè)人口提供的巨額補助，是拖累政府財政的重要原因。希臘的失業(yè)率常年在10％左右，這個比率在歐洲地區(qū)并不算最高，但是由于希臘綜合國力薄弱，因此失業(yè)救濟給政府增添了巨大的壓力。
2．3 救濟政策不力，市場投機盛行不斷推波助瀾
希臘等歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機的爆發(fā)，既有其自身經(jīng)濟社會等方面的問題，也是歐元區(qū)體制上缺陷的集中體現(xiàn)。2008年全球金融危機后，各國政府為拯救本國經(jīng)濟，紛紛推出規(guī)模巨大的財政刺激計劃和投資計劃，以債治債，借債投資，造成許多經(jīng)濟體財政赤字攀升。雖然最終全球的大救市使得經(jīng)濟回暖，但是并未解決政府過分干預(yù)使得資源錯配、低效的核心問題，最終以主權(quán)債務(wù)危機的形式表現(xiàn)出來。其次，諸如美國高盛集團等投資機構(gòu)為了謀取高額利益，打著“創(chuàng)新”的旗號，為希臘政府設(shè)計出系列投機大、風(fēng)險高的金融衍生品對于危機的發(fā)生與蔓延不斷起到推波助瀾作用。
3 歐洲主權(quán)債務(wù)危機對中國的影響
3．1 對我國出口貿(mào)易的影響
雖然歐洲發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機的國家在我國貿(mào)易出口中僅占很小的份額，但是這些國家的債務(wù)危機波及到了整個歐盟地區(qū)，使得歐盟國家財政收入、社會投資、居民消費等方面發(fā)生緊縮。由此可見，歐洲主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)生和蔓延會對世界其他地區(qū)造成不可小視的影響，特別是對于我國這樣一個嚴(yán)重依賴歐洲市場的發(fā)展中國家。
3．2 對我國外匯儲備的影響
近年來，我國外匯儲備一直保持快速增長，截至2013年底，我國外匯儲備規(guī)模高達(dá)4億美元，其中近70％都是美國資產(chǎn)。本著外匯儲備多元化的方向，我國增持了更多的歐元資產(chǎn)。但是隨后歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機，歐元對美元顯著貶值，匯率從2009年22月26日的1．514下降至2013年12月31日的1．198，貶值幅度將近18％，而且存在進(jìn)一步貶值的風(fēng)險。這無疑加大了我國外匯儲備的風(fēng)險，為我國外匯儲備多元化發(fā)展增添了新的難題。
4 歐洲主權(quán)債務(wù)危機對中國的啟示
4．1 謹(jǐn)慎對待和處理中國的主權(quán)債務(wù)問題
面對歐洲主權(quán)債務(wù)危機給全球經(jīng)濟特別是給主權(quán)國家經(jīng)濟發(fā)展帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也提醒各主權(quán)國家包括中國，應(yīng)該對政府債務(wù)問題給予足夠的重視和謹(jǐn)慎對待處理。據(jù)我國財政部數(shù)據(jù)顯示，到2013年底，我國中央政府債務(wù)占GDP的17％。債務(wù)水平遠(yuǎn)低于警戒水平，短期內(nèi)發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機的可能性很小，但是，這是排除地方政府債務(wù)之外的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年底，我國地方政府債務(wù)總額已達(dá)107 174．91億元，其中67 109．51億元債務(wù)附有償還責(zé)任，占比62．62％；其中23 369．74億元附有擔(dān)保責(zé)任，占比21．80％；另外16 695．66億元附有救助責(zé)任，占比15．58％。如果將地方政府債務(wù)、大型國企債務(wù)等情況統(tǒng)計在內(nèi)，2013年我國政府債務(wù)的總比重就達(dá)到驚人的82％。龐大的隱形地方政府債務(wù)問題不容忽視，面對如此高壘的債務(wù)水平，政府必須謹(jǐn)慎對待，加大財政監(jiān)管力度，嚴(yán)控地方政府舉債行為，切實降低地方債務(wù)違約率，有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。
4．2 強化金融監(jiān)管，加強金融機構(gòu)改革
首先，建立完善的銀行業(yè)監(jiān)管體系，尤其是對其合規(guī)性監(jiān)管。加強銀行業(yè)的風(fēng)險管理，強化風(fēng)險控制，嚴(yán)格控制政府負(fù)債規(guī)模。其次，建立與之相適應(yīng)的金融風(fēng)險預(yù)警以及處理機制。再次，對金融機構(gòu)應(yīng)推行有效的市場退出機制。另外，建立和完善市場的法律法規(guī)，強化金融機構(gòu)存款保險制度，可以對金融危機所帶來的財政影響起到防范和緩解作用。
重新定位國有銀行和政府之間的關(guān)系。政府不能繼續(xù)充當(dāng)國有銀行的庇護神，切實增強銀行的經(jīng)營意識、市場意識和風(fēng)險意識。要對國有銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革。實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的管理模式，必須重視吸收民間資本和國際資本。推動籌集資金的方式多種多樣，例如引入境外投資者、發(fā)行基金證券和注資等。充分發(fā)揮非國有股東的盈利動機和風(fēng)險規(guī)避意識，強化國有銀行的防線內(nèi)約機制，降低金融風(fēng)險對國家財政的負(fù)面影響。
4．3 慎重用好財政刺激政策，把握好財政赤字的“尺度”和“亮度”
財政刺激政策是政府干預(yù)市場看得見的“手”。在我國，無論是基于根深蒂固的“GDP考核觀”，還是經(jīng)濟下行時的有效提振經(jīng)濟措施，財政刺激政策都有可能多次伸出手，并且效果不錯。但應(yīng)該看到，財政刺激政策過大，也可能造成通貨膨脹的壓力，以及對私人部門的擠出效應(yīng)，容易造成經(jīng)濟的大起大落，因此，應(yīng)把握好財政刺激政策的“尺度”。
同時，隨著中國經(jīng)濟日益全球化，一個主權(quán)國家財政刺激政策必然會影響其他社會經(jīng)濟體的發(fā)展與決策。因此，主權(quán)國家的財政刺激政策的透明度問題將越來越多地被關(guān)注，歐洲主權(quán)債務(wù)危機說明，我國應(yīng)該加強與國際機構(gòu)的溝通、協(xié)調(diào)，與國際接軌，增加中國財政的“亮度”。
4．4 盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，由投資出口導(dǎo)向型向消費導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變
出口、消費、投資是拉動經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車，出口一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)頭羊。在歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)中，顯示過分依賴出口拉動的發(fā)展方式極易受到外部沖擊，也是不可長期維持的。從長遠(yuǎn)和健康發(fā)展的角度看，中國的經(jīng)濟發(fā)展不能長期依賴出口導(dǎo)向型模式。必須盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，從依靠外需轉(zhuǎn)到以內(nèi)需為主。消費是比出口、投資更好、更長效的拉動經(jīng)濟增長的持續(xù)動力，擴大內(nèi)需是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換的核心因素，倘若不主動轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，在面臨危機時將處于被動的位置。同時，在出口地區(qū)與國家來看，應(yīng)將主要向歐美國家出口逐步轉(zhuǎn)向亞洲新興國家、東盟、非洲國家等；出口產(chǎn)品也應(yīng)全面轉(zhuǎn)型升級，從單純初級產(chǎn)品、勞動密集型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值、高技術(shù)轉(zhuǎn)變。
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