序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇增資擴(kuò)股協(xié)議范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

甲乙雙方于_________年_________月_________日簽訂了《股權(quán)托管協(xié)議書》，現(xiàn)雙方就甲方增資擴(kuò)股后的股權(quán)托管事宜達(dá)成如下協(xié)議：

一、甲方委托乙方對其增資擴(kuò)股的股權(quán)進(jìn)行集中統(tǒng)一托管。托管年限參照《股權(quán)托管協(xié)議書》執(zhí)行。

二、甲方應(yīng)向乙方提供以下文件資料：

1、公司增資擴(kuò)股的股權(quán)托管申請表；

2、同意公司增資擴(kuò)股、調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)文件；

3、增資擴(kuò)股后的股東名冊；

4、乙方要求的其他文件。

三、此次增資擴(kuò)股的股本為_________萬股，增資擴(kuò)股后公司股本總額共計_________萬股。其中：

1、法人股_________萬股；

2、自然人股_________萬股。

四、開立手續(xù)

乙方為新增股股東辦理股權(quán)托管及股東賬戶的開立手續(xù)，甲方向乙方提供下列資料：（已開戶的股東除外）

1、自然人股東的身份證復(fù)印件；

2、法人股東的營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、法人授權(quán)委托書、被委托人身份證復(fù)印件。

乙方根據(jù)甲方確認(rèn)的股東股份資料，為甲方的新增股東辦理如下手續(xù)：

1、股權(quán)托管憑證；

2、股東賬戶卡。

五、費(fèi)用

乙方按增資擴(kuò)股股份總額的_________%向甲方收取托管費(fèi)：_________萬_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；

乙方向甲方股東收取開戶服務(wù)費(fèi)。其中：

法人股東_________元/戶×200戶＝_________元；

自然人股東_________元/戶×30戶＝_________元。

開戶服務(wù)費(fèi)總額為：_________萬_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；

甲方應(yīng)在_________年_________月_________日前將增資擴(kuò)股的股權(quán)托管費(fèi)和股東開戶服務(wù)費(fèi)全額匯入乙方指定賬戶。

六、甲方已托管和增資擴(kuò)股托管后的股權(quán)分紅派息、增資擴(kuò)股、送配股及股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押等，由甲乙雙方及有關(guān)各方通過簽訂協(xié)議辦理。

七、補(bǔ)充與附件

本合同一式兩份，雙方各執(zhí)一份。合同未盡事宜，經(jīng)甲、乙雙方協(xié)商決定需要補(bǔ)充或修改的，書寫《合同修改意見書》一式四份（經(jīng)甲、乙蓋章簽字，各存兩份），做為本合同的補(bǔ)充件。本合同的附件和補(bǔ)充合同均為本合同不可分割的組成部分，與本合同具有同等的法律效力。

八、爭議的處理

1、 本合同受中華人民共和國法律管轄并按其進(jìn)行解釋。

2、本合同在履行過程中發(fā)生的爭議，由雙方當(dāng)事人協(xié)商解決，也可由有關(guān)部門調(diào)解；協(xié)商或調(diào)解不成的，按下列第_________種方式解決：

（1）提交_________仲裁委員會仲裁；

（2）依法向人民法院起訴。

九、本協(xié)議經(jīng)雙方簽字蓋章后生效。

十、本協(xié)議一式四份，協(xié)議雙方各執(zhí)二份。

甲方（簽章）：_________???????乙方（簽章）：_________

法定代表人（簽章）：_________法定代表人（簽章）：_________

電 　 話：_________　 電話：_________

通訊地址：_________ 　通訊地址：_________

篇（2）

甲方：

**國有資產(chǎn)管理公司

法定代表人：

住

所：

郵

編：

乙方：

中國**資產(chǎn)管理公司

法定代表人：

住

所：

郵

編：

本債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議由下列各方于****年**月**日在云海市訂立：

鑒于：

1.甲方為***有限公司（增資前為國有獨(dú)資公司，簡稱“海洋公司”。增資后為有限責(zé)任公司，簡稱公司）惟一出資者，其合法擁有海洋公司的所有股權(quán)；

2.經(jīng)廣東省人民政府批準(zhǔn)，海洋公司擬實施債轉(zhuǎn)股；

3.根據(jù)甲方、乙方、海洋公司之間的《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》，海洋公司擬增資擴(kuò)股，海洋公司經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)將在剝離相關(guān)非經(jīng)營性資產(chǎn)及不良資產(chǎn)后核定為甲方對公司持有的股權(quán)，乙方對公司的債權(quán)將轉(zhuǎn)變?yōu)槠鋵境钟械墓蓹?quán)；

故此，各方依據(jù)《中華人民共和國公司法》及其他相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定以及各方之間的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議，經(jīng)友好協(xié)商，達(dá)成協(xié)議內(nèi)容如下：

第一條

公司的名稱、住所及組織形式

（1）公司的中文名稱：云海海洋科技開發(fā)有限責(zé)任公司

（2）公司的注冊地址：云海大道122號

（3）公司的組織形式：有限責(zé)任公司。

（4）公司的股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

第二條

公司股東

公司由以下各方作為股東出資設(shè)立：

云海國有資產(chǎn)管理公司

法定代表人：

住

所：

郵

編：

中國**資產(chǎn)管理公司

法定代表人：

住

所：

郵

編：

第三條

公司宗旨與經(jīng)營范圍

3.1

公司的經(jīng)營宗旨為搞活市場增加經(jīng)濟(jì)效益，并確保公司債轉(zhuǎn)股股東之股權(quán)依照《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》規(guī)定的期限和方式從公司退出。

3.2

公司的經(jīng)營范圍為：海洋開發(fā)；海洋資源再生與利用；海洋產(chǎn)品貿(mào)易與進(jìn)出口。

第四條

股東出資

4.1

公司的注冊資本為人民幣8千萬元。

4.2

公司股東的出資額和出資比例：

云海國有資產(chǎn)管理公司，出資額：4000萬元，出資比例50%；

中國**資產(chǎn)管理公司，出資額：4000萬元，出資比例50%。

4.3

股東的出資方式

（1）對海洋公司資產(chǎn)進(jìn)行評估，將評估后的資產(chǎn)在剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)及不良資產(chǎn)后作為甲方對公司的出資，其出資額共計人民幣4000萬元；

（2）乙方享有的對海洋公司的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)槠鋵镜某鲑Y，其出資額共計人民幣4000萬元；

（3）各方同意，若國有資產(chǎn)管理部門對評估的確認(rèn)值與上述評估值有差別，則各方的實際出資額及出資比例按國有資產(chǎn)管理部門的確認(rèn)值進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

第五條

股東的權(quán)利與義務(wù)

5.1

公司股東享有下列權(quán)利：

（1）按照其所持有的出資額享有股權(quán)；

（2）依法獲取股利/股息及其他形式的利益分配權(quán)；

（3）參加股東會議并行使表決的權(quán)利；

（4）依照法律、行政法規(guī)及《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議書》的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與、質(zhì)押其所持有的公司股權(quán)；

（5）公司終止或者清算時，參加公司剩余財產(chǎn)的分配權(quán)；

（6）法律法規(guī)或公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。

5.2

乙方除享有上述股東權(quán)利外，還有權(quán)要求公司依照《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議書》及本協(xié)議的規(guī)定按期回購其持有的公司股權(quán)，或向任何第三人轉(zhuǎn)讓其持有的公司股權(quán)，其他股東放棄就上述股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。

5.3

公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：

（1）遵守公司章程；

（2）按期繳納出資；

（3）以其所認(rèn)繳的出資額為限對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；

（4）在公司登記注冊后，不得抽回出資；

（5）法律法規(guī)或公司章程規(guī)定的其他義務(wù)。

5.4

公司高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時有違反法律法規(guī)或公司章程規(guī)定，或有其他給公司造成損害的行為的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；公司的經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)未按照前款規(guī)定執(zhí)行的，公司股東有權(quán)要求公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)執(zhí)行；對于因公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)不執(zhí)行前款規(guī)定而給公司造成的損失，甲方應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

5.5

在公司將其持有的公司股權(quán)全部回購?fù)戤呏埃曳揭廊痪推涑钟械娜抗竟蓹?quán)（包括已回購的和尚未回購的）享有上述股東權(quán)益，但其享有的分紅權(quán)應(yīng)于公司每次回購?fù)瓿珊笙鄳?yīng)遞減。

第六條

股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和/或回購

6.1

公司將自成立之日起2年內(nèi)分批回購乙方持有的公司股權(quán)，各年回購股權(quán)的比例及金額為：

（略）

6.2

公司回購上述股權(quán)的資金來源為：

（一）公司的全部稅費(fèi)減免和/或與其等額的財政補(bǔ)貼；

（二）甲方應(yīng)從公司獲取的全部紅利；

（三）公司每年提取的折舊費(fèi)的××%。

上述回購資金于每年6月30日和12月30日分兩期支付。

6.3

公司在全部回購乙方持有的公司股權(quán)后，應(yīng)一次性注銷已被回購的股權(quán)。

6.4

若公司未能如期回購任何一期股權(quán)，乙方可在通知公司和甲方的前提下，向第三人轉(zhuǎn)讓公司未能回購的股權(quán)，甲方承諾放棄對該等股權(quán)的優(yōu)先受讓權(quán)。

6.5

在回購期限內(nèi)，未經(jīng)乙方同意，甲方不得向任何第三方轉(zhuǎn)讓其所持公司股份。

第七條

承諾和保證

7.1

在本協(xié)議簽署之日起至債轉(zhuǎn)股完成日止的期間內(nèi)，甲方保證：

（1）公司將按照正常及合理方式維持并保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，公司的所有資產(chǎn)處于良好狀態(tài)；

（2）公司的經(jīng)營活動將不會對今后公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)產(chǎn)生不利影響；

（3）除已向乙方披露的負(fù)債以外，公司不存在任何的其他經(jīng)營性或非經(jīng)營性負(fù)債以及引起該等負(fù)債之威脅；

（4）公司的主營業(yè)務(wù)不違反國家有關(guān)環(huán)境保護(hù)法律、法規(guī)的規(guī)定；

（5）為保證公司的正常運(yùn)營，乙方將向甲方提供一切合理必要的支持和便利，并協(xié)助辦理必要的審批、登記手續(xù)；

（6）公司財務(wù)及經(jīng)營不會發(fā)生重大變化。如有可能發(fā)生此類情況，甲方將在此做出聲明，或在事發(fā)后三日內(nèi)書面通知資產(chǎn)管理公司；

（7）公司未經(jīng)乙方事先書面同意，將不會自行出售、出租、轉(zhuǎn)讓其任何資產(chǎn)，也不會將任何資產(chǎn)和權(quán)益進(jìn)行任何形式的抵押、質(zhì)押或保證；

（8）甲方將及時通知乙方任何可能對公司資產(chǎn)和權(quán)益產(chǎn)生重大不利影響的活動或事件，其中屬于公司擬實施的舉措將事先征得乙方的書面同意；公司的財務(wù)及經(jīng)營若發(fā)生重大變化，或任何不利變化，甲方將及時通知乙方并提出解決或處理的方案或措施。

（9）及時處理除上述條款所述之外的公司的一切歷史遺留問題，并保證不會因這些問題對公司的設(shè)立和經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

7.2

為保證公司的有效運(yùn)營及資源的合理配置，甲方應(yīng)協(xié)助公司將公司的非經(jīng)營性資產(chǎn)從公司資產(chǎn)中剝離，而不作為其對公司的出資。在債轉(zhuǎn)股完成日，如公司的經(jīng)營性資產(chǎn)尚未完全剝離，則甲方應(yīng)協(xié)助公司于債轉(zhuǎn)股完成日后2年內(nèi)將未能剝離的非經(jīng)營性資產(chǎn)從公司全部剝離出去。在上述期限屆滿時，如公司的非經(jīng)營性資產(chǎn)未能全部剝離，則應(yīng)相應(yīng)核減甲方在公司的股權(quán)份額，核減的份額應(yīng)等值于未剝離的非經(jīng)營性資產(chǎn)的價值。

7.3

甲方應(yīng)協(xié)助公司于債轉(zhuǎn)股完成日后3年內(nèi)全額收回由公司持有并被計入甲方出資資產(chǎn)的應(yīng)收賬款人民幣300萬元。如上述應(yīng)收賬款屆時未能全部收回，則應(yīng)相應(yīng)核減甲方在公司的股權(quán)份額，核減的份額應(yīng)等值于未收回的應(yīng)收賬款的價值。

第八條

公司的組織機(jī)構(gòu)

公司設(shè)股東會，股東會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。股東依出資比例在股東會行使表決權(quán)；

公司設(shè)董事會，董事由股東會選舉產(chǎn)生；

公司設(shè)監(jiān)事會，監(jiān)事分別由股東會及公司職工選舉產(chǎn)生。

董事會、監(jiān)事會成員組成及其議事規(guī)則依照《中華人民共和國公司法》及公司章程確定。

第九條

公司的財務(wù)與分配

9.1

公司執(zhí)行國家工業(yè)企業(yè)財務(wù)會計制度。

9.2

利潤分配

公司的稅后利潤在彌補(bǔ)虧損和依法提取法定公積金、盈余公積金、法定公益金后，按股東的出資比例進(jìn)行分配。

第十條

違約責(zé)任

任何一方如果違反其在本協(xié)議中所作的陳述、保證或其他義務(wù)，而使其他各方遭受損失，則其他各方有權(quán)要求該方予以賠償。

第十一條

保密

一方對因本次合作而獲知的另一方的商業(yè)機(jī)密負(fù)，有保密義務(wù)，不得向有關(guān)其他第三方泄露，但中國現(xiàn)行法律、法規(guī)另有規(guī)定的或經(jīng)另一方書面同意的除外。

第十二條

補(bǔ)充與變更

本協(xié)議可根據(jù)各方意見進(jìn)行書面修改或補(bǔ)充，由此形成的補(bǔ)充協(xié)議，與協(xié)議具有相同法律效力。

第十三條

不可抗力

任何一方因有不可抗力致使全部或部分不能履行本協(xié)議或遲延履行本協(xié)議，應(yīng)自不可抗力事件發(fā)生之日起三日內(nèi)，將事件情況以書面形式通知另一方，并自事件發(fā)生之日起三十日內(nèi)，向另一方提交導(dǎo)致其全部或部分不能履行或遲延履行的證明。

第十四條

爭議的解決

本協(xié)議各方當(dāng)事人對本協(xié)議有關(guān)條款的解釋或履行發(fā)生爭議時，應(yīng)通過友好協(xié)商的方式予以解決。如果經(jīng)協(xié)商未達(dá)成書面協(xié)議，則任何一方當(dāng)事人均有權(quán)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。

第十五條

后繼立法

除法律本身有明確規(guī)定外，后繼立法(本協(xié)議生效后的立法)或法律變更對本協(xié)議不應(yīng)構(gòu)成影響。各方應(yīng)根據(jù)后繼立法或法律變更，經(jīng)協(xié)商一致對本協(xié)議進(jìn)行修改或補(bǔ)充，但應(yīng)采取書面形式。

第十六條

生效條件

本協(xié)議自各方的法定代表人或其授權(quán)人在本協(xié)議上簽字并加蓋公章之日起生效。各方應(yīng)在協(xié)議正本上加蓋騎縫章。

本協(xié)議—式**份，具有相同法律效力。各方當(dāng)事人各執(zhí)**份，其他用于履行相關(guān)法律手續(xù)，

甲方：

篇（3）

甲乙雙方于_________年_________月_________日簽訂了《股權(quán)托管協(xié)議書》，現(xiàn)雙方就甲方增資擴(kuò)股后的股權(quán)托管事宜達(dá)成如下協(xié)議：

一、甲方委托乙方對其增資擴(kuò)股的股權(quán)進(jìn)行集中統(tǒng)一托管。托管年限參照《股權(quán)托管協(xié)議書》執(zhí)行。

二、甲方應(yīng)向乙方提供以下文件資料：

1、公司增資擴(kuò)股的股權(quán)托管申請表；

2、同意公司增資擴(kuò)股、調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)文件；

3、增資擴(kuò)股后的股東名冊；

4、乙方要求的其他文件。

三、此次增資擴(kuò)股的股本為_________萬股，增資擴(kuò)股后公司股本總額共計_________萬股。其中：

1、法人股_________萬股；

2、自然人股_________萬股。

四、開立手續(xù)

乙方為新增股股東辦理股權(quán)托管及股東賬戶的開立手續(xù)，甲方向乙方提供下列資料：（已開戶的股東除外）

1、自然人股東的身份證復(fù)印件；

2、法人股東的營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、法人授權(quán)委托書、被委托人身份證復(fù)印件。

乙方根據(jù)甲方確認(rèn)的股東股份資料，為甲方的新增股東辦理如下手續(xù)：

1、股權(quán)托管憑證；

2、股東賬戶卡。

五、費(fèi)用

乙方按增資擴(kuò)股股份總額的_________%向甲方收取托管費(fèi)：_________萬_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；

乙方向甲方股東收取開戶服務(wù)費(fèi)。其中：

法人股東_________元/戶X200戶＝_________元；

自然人股東_________元/戶X30戶＝_________元。

開戶服務(wù)費(fèi)總額為：_________萬_________千_________百_________拾_________元整（￥_________）；

甲方應(yīng)在_________年_________月_________日前將增資擴(kuò)股的股權(quán)托管費(fèi)和股東開戶服務(wù)費(fèi)全額匯入乙方指定賬戶。

六、甲方已托管和增資擴(kuò)股托管后的股權(quán)分紅派息、增資擴(kuò)股、送配股及股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押等，由甲乙雙方及有關(guān)各方通過簽訂協(xié)議辦理。

七、補(bǔ)充與附件

本合同一式兩份，雙方各執(zhí)一份。合同未盡事宜，經(jīng)甲、乙雙方協(xié)商決定需要補(bǔ)充或修改的，書寫《合同修改意見書》一式四份（經(jīng)甲、乙蓋章簽字，各存兩份），做為本合同的補(bǔ)充件。本合同的附件和補(bǔ)充合同均為本合同不可分割的組成部分，與本合同具有同等的法律效力。

八、爭議的處理

1、 本合同受中華人民共和國法律管轄并按其進(jìn)行解釋。

2、本合同在履行過程中發(fā)生的爭議，由雙方當(dāng)事人協(xié)商解決，也可由有關(guān)部門調(diào)解；協(xié)商或調(diào)解不成的，按下列第_________種方式解決：

（1）提交_________仲裁委員會仲裁；

（2）依法向人民法院。

九、本協(xié)議經(jīng)雙方簽字蓋章后生效。

十、本協(xié)議一式四份，協(xié)議雙方各執(zhí)二份。

甲方（簽章）：_________ 乙方（簽章）：_________

法定代表人（簽章）：_________ 法定代表人（簽章）：_________

電 話：_________ 電 話：_________

通訊地址：_________ 通訊地址：_________

郵政編碼：_________ 郵政編碼：_________

篇（4）

中圖分類號：D913　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1000－2731(2012)02－0081－05

有限責(zé)任公司的增資擴(kuò)股，是指有限責(zé)任公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化股權(quán)比例和結(jié)構(gòu)，提高公司資信度和競爭力，依法增加注冊資本金的行為。增資擴(kuò)股有三種方式：(1)以公司未分配利潤、公積金轉(zhuǎn)增注冊資本；(2)公司原股東增加出資；(3)新股東投資入股。其中第三種方式涵蓋了前兩種方式的內(nèi)容和法律要求，最具有普遍意義。本文所研究的增資擴(kuò)股的法律機(jī)制即是圍繞新股東投資入股的方式展開。根據(jù)現(xiàn)行公司法第44條、35條、179條的規(guī)定，股東會對公司增加注冊資本作出決議，必須經(jīng)代表2／3以上表決權(quán)的股東通過。對于新增資本，股東有權(quán)優(yōu)先按照實繳的出資比例認(rèn)繳出資。股東認(rèn)繳新增資本的出資，依設(shè)立有限公司繳納股款的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。然而在實務(wù)中，存在有限責(zé)任公司未經(jīng)股東會決議以及原股東的優(yōu)先認(rèn)繳程序，擅自增資擴(kuò)股的情形。我國公司法僅設(shè)置了增資擴(kuò)股的構(gòu)成要件，卻缺少法律效果規(guī)則。法律界為了解決現(xiàn)實中發(fā)生的公司擅自增資擴(kuò)股的問題，依不同的視野推理法律后果。這一過程也暗含了法律界對增資擴(kuò)股法律機(jī)制的不同理解。

一、不同視野下的增資擴(kuò)股法律機(jī)制

我國公司法理論界對公司擅自增資擴(kuò)股的關(guān)注極少，而法律實務(wù)部門為了回應(yīng)豐富多彩的實踐，在公司法欠缺法律效果規(guī)定的情況下，將目光轉(zhuǎn)向合同法或民法的一般規(guī)則。

(一)合同法視野下的增資擴(kuò)股

這種視野以分析投資協(xié)議的效力為起點，將增資擴(kuò)股看作投資人和目標(biāo)公司之間的合同關(guān)系。關(guān)于公司擅自增資擴(kuò)股時投資協(xié)議的效力，有三種觀點：

1.投資協(xié)議有效如某法院在判決中認(rèn)為：雖然投資人股協(xié)議所涉增資擴(kuò)股事宜均未由B公司股東會作出決議，B公司作為具有民事權(quán)利能力和民事行為能力的企業(yè)法人有權(quán)對外簽訂合同，相關(guān)法律、行政法規(guī)亦未規(guī)定必須經(jīng)股東會決議通過后才能對外簽訂增資擴(kuò)股協(xié)議。公司股東會最終是否能夠通過增資擴(kuò)股決議影響協(xié)議能否履行，但并不影響公司對外簽訂合同的效力。

2.投資協(xié)議無效　在株洲正宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與朱明文股權(quán)確認(rèn)糾紛一案中，株洲市中級人民法院認(rèn)為：有限責(zé)任公司增加注冊資本須由股東會作出決議。上訴人株洲正宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股東會未就增加注冊資本作出決議，上訴人株洲正宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與被上訴人朱明文之間的入股合同違反了法律的強(qiáng)制性規(guī)定，該合同應(yīng)認(rèn)定無效。

3.投資協(xié)議效力待定　有律師認(rèn)為有限公司擅自與他人簽訂的增資擴(kuò)股協(xié)議是一個效力待定的合同。該合同在未經(jīng)股東會追認(rèn)前沒有法律效力。如經(jīng)股東會追認(rèn)，該合同自然產(chǎn)生效力。

以上觀點從合同法的角度來考慮增資擴(kuò)股協(xié)議的效力問題。強(qiáng)制性規(guī)定分為效力性強(qiáng)制性規(guī)定和管理性強(qiáng)制性規(guī)定。投資協(xié)議有效的觀點將公司法中增資擴(kuò)股必須由股東會決議的規(guī)定認(rèn)定為管理性強(qiáng)制性規(guī)定，從而肯定投資協(xié)議的效力。投資協(xié)議無效的觀點恰恰將該規(guī)定認(rèn)定為效力性強(qiáng)制性規(guī)定，從而否定投資協(xié)議的效力。投資協(xié)議效力待定的觀點無異于將投資協(xié)議看作公司無權(quán)處分時所訂立的合同。如果認(rèn)為投資協(xié)議有效或效力待定，尚存在公司通過召開股東會和原股東放棄優(yōu)先權(quán)而履行投資協(xié)議的空間。若認(rèn)定投資協(xié)議無效，則發(fā)生返還原物或賠償損失的法律后果。以上觀點將增資擴(kuò)股看作投資人與公司之間的合同行為，因而將增資擴(kuò)股的法律機(jī)制理解為投資人與公司之間的合同機(jī)制。

(二)民法視野下的增資擴(kuò)股

這種視野的著眼點并非是投資協(xié)議的效力，而是增資擴(kuò)股行為的效力。如在重慶梁農(nóng)食品有限公司與張曉南公司增資糾紛一案中，法院認(rèn)為：公司法規(guī)定有限責(zé)任公司增減注冊資本必須經(jīng)股東會決議，梁農(nóng)公司增加注冊資本收取張曉南投資款11萬元未經(jīng)股東會決議，其增資行為違反法律規(guī)定，屬無效。該判決的基礎(chǔ)在于違反法律的民事行為無效這一民法觀念。在民法視野下，民事行為的生效需要成立要件和生效要件。當(dāng)一項民事行為缺少生效要件的時候，即造成該行為無效的法律后果。因此在民法視野下，股東會決議是增資擴(kuò)股生效的法律要件，該要件闕如即增資擴(kuò)股行為無效。概言之，這種視野將增資擴(kuò)股看作傳統(tǒng)的民事行為。

然而，公司法與合同法、民法相比，畢竟是一個特殊的領(lǐng)域，不僅涉及公司與第三人之間的投資關(guān)系，而且涉及公司組織運(yùn)行的復(fù)雜性。求助于合同法或民法的規(guī)則并不一定能全面反映增資擴(kuò)股法律機(jī)制的特點。而且，以上視野不僅不能很好地對原股東優(yōu)先認(rèn)繳的權(quán)利作出合理的解釋，反而有意無意的忽略優(yōu)先權(quán)的問題。因此，以上對增資擴(kuò)股的法律機(jī)制的認(rèn)識，不得不帶有一定的片面性。

二、增資擴(kuò)股法律機(jī)制的基礎(chǔ)

探究增資擴(kuò)股的法律機(jī)制應(yīng)分析增資擴(kuò)股的特點，包括其中的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上呈現(xiàn)增資擴(kuò)股的法律機(jī)制。

(一)增資擴(kuò)股的一般特點

由于法學(xué)界的忽視，雖然增資擴(kuò)股并未發(fā)展成為公司法條文中的嚴(yán)格法律術(shù)語，但是已經(jīng)為人們在日常的法律經(jīng)濟(jì)活動中所廣泛使用。增資擴(kuò)股作為常用的融資方式，一般具有以下法律特點：

1.增資擴(kuò)股是一種股權(quán)融資行為　增資擴(kuò)股不僅增加公司的注冊資本，而且增加公司的股東人數(shù)。公司通過增資擴(kuò)股方式融入資金，既可以保障公司對資本的需要，又不會給公司經(jīng)營帶來較大的財務(wù)負(fù)擔(dān)。而投資人通過投資入股，加入公司成為公司的新股東。因此，增資擴(kuò)股既是資金結(jié)合行為，又是包含人的結(jié)合的公司組織行為。

2.原股東對新增資本享有優(yōu)先認(rèn)繳的權(quán)利　確立原股東優(yōu)先認(rèn)繳的權(quán)利，一方面有利于維護(hù)有限公司的人合性；另一方面有利于維護(hù)原股東的利益。在增資擴(kuò)股的時候，需要對增加份額進(jìn)行定價。如果定價過低，新股東將分享公司未發(fā)行新股前所積累的盈余，稀釋原股東的權(quán)益。優(yōu)先權(quán)是保護(hù)股東權(quán)利不被稀釋的一種快捷的自動手段。因此，為了保護(hù)原股東的利益，需要賦予原股東按照出資比例優(yōu)先認(rèn)購的權(quán)利，使原股東享有相應(yīng)的盈余。

3.公司法對增資擴(kuò)股有嚴(yán)格的程序要求如前文所述，增資擴(kuò)股決議必須要經(jīng)過公司股東會2／3以上表決權(quán)通過。原股東有優(yōu)先認(rèn)繳新增資本的權(quán)利。增資擴(kuò)股應(yīng)當(dāng)按照公司設(shè)立時的規(guī)定進(jìn)行驗資，變更注冊資本。

4.增資擴(kuò)股可能會引起控制權(quán)的變化　新股東的加入會引起公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，對公司既有的權(quán)力格局產(chǎn)生影響，甚至引起公司控制權(quán)的變化。

投資人可以分為戰(zhàn)略投資人和財務(wù)投資人。戰(zhàn)略投資人以取得公司的控制權(quán)為目的。財務(wù)投資人雖然以追求投資利潤為目的，但是也可能在無意之中影響公司的控制權(quán)。

(二)增資擴(kuò)股的過程特點

有限公司的增資擴(kuò)股是一個包含一系列民事行為的過程。一個正常的增資擴(kuò)股，從投資人與目標(biāo)公司磋商、股東會進(jìn)行決議開始，一直到公司變更注冊資本登記，投資人取得股東資格結(jié)束。私募股權(quán)基金作為專業(yè)性的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，在利用增資擴(kuò)股進(jìn)行股權(quán)投資時比較規(guī)范，參考其作法，增資擴(kuò)股的過程一般如下：(1)投資人與目標(biāo)公司達(dá)成初步意向；(2)公司股東會作出增資擴(kuò)股的決議；(3)開展清產(chǎn)核資、審計與資產(chǎn)評估的工作，作為現(xiàn)有資產(chǎn)作價的依據(jù)；(4)合作各方簽訂增資擴(kuò)股的協(xié)議(包含原股東放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的內(nèi)容)；(5)繳納資本并進(jìn)行驗資；(6)變更公司章程，履行相應(yīng)的變更登記手續(xù)。即使小型的有限公司增資擴(kuò)股時并非如此嚴(yán)格與規(guī)范，在清產(chǎn)核資等方面可能會簡化操作，但是主要過程并不可少。因此增資擴(kuò)股并非是單一的民事行為，而是一系列民事行為之和，并且包含民事行為中的意思形成機(jī)制和表達(dá)機(jī)制。

增資擴(kuò)股的后果之一是投資人取得股東資格。就取得股東資格的方式而言，投資人還可以通過設(shè)立公司與股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式取得股東資格。增資擴(kuò)股的過程與另外兩種方式的過程相比，具備自身的特點。為了簡明扼要比較三者的區(qū)別，凸顯增資擴(kuò)股的特點，特制作下列表格：

從意思形成機(jī)制來看，增資擴(kuò)股與公司設(shè)立都需要通過決議形成相應(yīng)的意思，但是對決議通過的要求不同。股權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上并不需要形成公司意思。從表現(xiàn)形式來看，公司設(shè)立時，全體投資人一致通過公司的初始章程，初始章程可以看作是全體投資人的一份協(xié)議。增資擴(kuò)股時，投資人與公司簽訂投資協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，投資人與原股東之間簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。從工商登記來看，公司設(shè)立時，需對注冊資本進(jìn)行登記。增資擴(kuò)股時，因增加了注冊資本而應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的變更登記。股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，不需要對注冊資本變更登記。從行為的涉他性來看，公司設(shè)立不具有涉他性，而增資擴(kuò)股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及控制權(quán)的變化以及原股東的其他利益，故法律安排了原股東的優(yōu)先權(quán)。

三、形式與實質(zhì)：增資擴(kuò)股的法律機(jī)制

從增資擴(kuò)股的特點來看，增資擴(kuò)股不僅具有人合性、組織性等方面的內(nèi)在要求，還具有其自身的表現(xiàn)形式。本文將增資擴(kuò)股的法律機(jī)制分為形式機(jī)制與實質(zhì)機(jī)制。

(一)增資擴(kuò)股的形式機(jī)制

增資擴(kuò)股與公司設(shè)立或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的表現(xiàn)形式并不相同。有限公司設(shè)立時，投資人共同制定公司章程，經(jīng)過驗資、登記注冊等方式設(shè)立公司，同時取得股東資格。在此過程中，因公司尚未成立，未取得法律上的人格，所以投資人并不與公司通過一份投資協(xié)議來取得股東資格。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況下，投資人與原股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，經(jīng)過履行一定的手續(xù)，投資人即可取得股東資格，一般不需要公司同意。而在增資擴(kuò)股中，投資人需要依賴“投資人一公司”的合同機(jī)制取得股東資格。

然而，這種“投資人一公司”的合同機(jī)制只是表現(xiàn)增資擴(kuò)股的形式，屬于增資擴(kuò)股形式上的法律機(jī)制。投資人與每一個股東簽訂協(xié)議的成本過高，故需要通過股東會決議形成公司的意思，由公司與投資人簽訂協(xié)議?！巴顿Y人一公司”合同(投資協(xié)議)屬于古典合同。伊恩?麥克尼爾(Ian Macneil)將合同區(qū)分為古典合同、新古典合同和關(guān)系合同。“古典合同法以幾種方式實施離散性和事先規(guī)定：交易各方的身份被認(rèn)為無關(guān)緊要、合同性質(zhì)被仔細(xì)界定、賠償有嚴(yán)格規(guī)定，第三方參與并不被提倡”。然而在增資擴(kuò)股中，投資人與公司之間簽訂投資協(xié)議后，不僅與公司發(fā)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系，還借助于公司的獨(dú)立人格與其他股東發(fā)生法律關(guān)系，完全打破了古典合同的相對性原則。投資人未來的權(quán)利義務(wù)不可能在投資協(xié)議里完全規(guī)定，投資人與公司、其他股東之間會發(fā)生長期的、不斷更新的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。增資擴(kuò)股的法律關(guān)系已經(jīng)超出了古典合同的特點，投資人與公司、其他股東之間將出現(xiàn)“一個具有更大專用性和持久管理特征的調(diào)整過程”。

如果將增資擴(kuò)股的機(jī)制等同于合同機(jī)制，那么在合同法視野下：若采取投資協(xié)議有效說，將不考慮新加入的股東與原股東之間的人合性的問題，這會增加有限公司股東內(nèi)部沖突的風(fēng)險。若采取投資協(xié)議無效說，則將公司自身治理不善，內(nèi)部控制缺失的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了善意的第三人。若采取投資協(xié)議效力待定說，由公司股東會決定投資合同的效力，容易引起公司的投機(jī)行為，造成不公平的后果。因此在合同法視野下將會糾結(jié)于投資協(xié)議的效力而無法完滿解決問題。究其原因，合同機(jī)制只看到投資人與公司之間的法律關(guān)系，而忽略了投資人與其他股東的法律關(guān)系。公司的負(fù)責(zé)人雖然是公司的人，但與股東之間并無關(guān)系，因此在增資擴(kuò)股中也不能適用表見或越權(quán)原則，將投資協(xié)議的效力強(qiáng)加于股東。

(二)增資擴(kuò)股的實質(zhì)機(jī)制

1.公司組織機(jī)制

公司法中的組織法是第一位的，行為法是第二位的。公司的組織性表現(xiàn)在兩個方面：一是作為公司物質(zhì)基礎(chǔ)的資本和人員結(jié)合方式的組織性；二是作為公司運(yùn)作方式的決議的組織性。公司的增資擴(kuò)股機(jī)制也是一種組織機(jī)制。首先，公司增資擴(kuò)股不僅涉及資本的集中，還涉及公司的人合性，各國公司法普遍將增資擴(kuò)股的權(quán)力歸屬于股東會。在我國，有限責(zé)任公司股東人數(shù)較少，而且多屬于熟人型關(guān)系，公司內(nèi)部磋商、商議的成本比較低，維護(hù)有限公司的人合性具有現(xiàn)實的意義。如果不考慮有限公司的人合性，新加入股東的可能會陷入與原股東之間的戰(zhàn)爭之中，形成一種“敵對”的狀態(tài)，反而有悖于公司制度的本意。投資人通過增資擴(kuò)股加入公司并長久地與公司、其他股東之間發(fā)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系。這種行為在本質(zhì)上屬于組織行為而非一般的民事交易行為。其次，股東會作為公司的意思形成機(jī)關(guān)，依照法律規(guī)定采取多數(shù)決的方式作出是否增資擴(kuò)股的決議，也體現(xiàn)了增資擴(kuò)股的組織性。

傳統(tǒng)民事法律行為理論基本上是與程序無緣的理論，欠缺對行為過程(包括意思形成過程和意思表示過程)的關(guān)注，導(dǎo)致了大量程序性規(guī)范在民事法律行為理論中找不到歸宿。在傳統(tǒng)民法中，“私人的旨在引起某種法律效果的意思表示，或者說，是旨在引起法律效果的行為”。民法理論以意思表示為中心，著眼于法律效果，在分析問題的時候，忽略對行為、過程和組織性的關(guān)注。因此民法視野會對增資擴(kuò)股的組織機(jī)制視而不見，無法包容公司的人合與資合性質(zhì)以及股東會決議的過程。增資擴(kuò)股的過程在民法視野中成為一個“黑箱”。而且，根據(jù)民法理論的生效要件說，將直接否定擅自增資擴(kuò)股的效力而不給予程序上的救濟(jì)機(jī)會。因此，若將民法規(guī)則適用于增資擴(kuò)股，就會展現(xiàn)出一幅“模糊而又僵硬的面容”。

2.股東保護(hù)機(jī)制公司存續(xù)期間資本的每一份額所包含的凈資產(chǎn)及其價值，與公司設(shè)立時并不相同。在增資擴(kuò)股時，需要開展清產(chǎn)核資工作，評估資產(chǎn)的價格，對增加的股權(quán)進(jìn)行定價。如同前文所講，如果增加的每一份額的價格低于每一份額的價值，那么原股東的利益將被稀釋。然而，對每一份額進(jìn)行定價又是一件很困難的事情，雖然現(xiàn)行的股票定價方法已經(jīng)很多，在財務(wù)上有市盈率估算法、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法等方法，但是這些方法只能近似地衡量股權(quán)份額的價值。原股東無論如何都面臨著權(quán)益被稀釋的風(fēng)險。因此，除了依照客觀的財務(wù)方法來確定份額的價格之外，還應(yīng)尊重股東的主觀判斷。當(dāng)股東認(rèn)為發(fā)行份額的價格低于價值時，原股東可以優(yōu)先按照實繳的出資比例認(rèn)繳出資。增資擴(kuò)股可能會引起原股東在公司中投票權(quán)比例的變化，從而可能引起控制權(quán)的變化。為了維護(hù)原股東既有的地位，也需要賦予原股東按照實繳的出資比例認(rèn)繳出資的優(yōu)先權(quán)。

篇（5）

企業(yè)發(fā)展到一定階段之后，出于多元化經(jīng)營或者快速擴(kuò)張的需要，對沒有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)進(jìn)行收購合并，可以采取定向增資擴(kuò)股的方式來實現(xiàn)。增資擴(kuò)股的目的是為了擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和比例，主體是標(biāo)的公司和增資擴(kuò)股接收方，標(biāo)的公司通過增資擴(kuò)股增加了注冊資本引進(jìn)了新股東，增資擴(kuò)股接收方通過股權(quán)支付成為標(biāo)的公司的子公司，兩者之間形成的是一種投資與被投資的關(guān)系。增資擴(kuò)股不會引起原有股東所持股份數(shù)量的變化，但由于標(biāo)的公司總股本增加，相應(yīng)持有公司股份的比例下降，增資擴(kuò)股的比例越高，股份比例下降越大。

僅發(fā)生股權(quán)置換的增資擴(kuò)股，是指僅發(fā)生股權(quán)的置換，不涉及現(xiàn)金、實物的增資。操作方式一般是：標(biāo)的增發(fā)新股，目標(biāo)公司的股東以其對公司的股權(quán)對標(biāo)的公司投資，取得標(biāo)的公司增發(fā)的新股；而標(biāo)的公司取得目標(biāo)公司相應(yīng)的股權(quán)，實現(xiàn)控股合并。

一、存在的風(fēng)險

1.增資擴(kuò)股前的風(fēng)險

第一，出資財產(chǎn)的價值或權(quán)屬存在瑕疵風(fēng)險。公司法許可股東用一定的非貨幣財產(chǎn)出資，但未明確規(guī)定非貨幣財產(chǎn)出資的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及程序，所以，在對非貨幣財產(chǎn)進(jìn)行評估值價的過程中存在一定風(fēng)險。如未評估作價的非貨幣財產(chǎn)其實際價值可能與章程所定價額并不相符、財產(chǎn)雖然交付但權(quán)屬未變更。同時，非貨幣出資中的知識產(chǎn)權(quán)、職務(wù)技術(shù)成果、軟件職務(wù)作品等的權(quán)屬爭議等等，將會影響出資的成立。

第二，股權(quán)受讓中的風(fēng)險股權(quán)受讓中的風(fēng)險，主要包括以下幾個方面：其一，標(biāo)的公司存在未知的或有債務(wù)，如標(biāo)的公司對外償債，將影響受讓股權(quán)的價值。其二，“零對價”股權(quán)存在風(fēng)險。股權(quán)受讓中的風(fēng)險點和問題比較多，如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全、合法的處分權(quán)、是否已履行法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)等。其中，容易被忽略的是標(biāo)的公司的或有負(fù)債?！盎蛴袀鶆?wù)”不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責(zé)任，待條件成就時，就可能發(fā)生的或有債務(wù)，如擔(dān)保債務(wù)，而且包括具有偶發(fā)性的，不可能在會計報表上有所記載的或有債務(wù)，如產(chǎn)品質(zhì)量債務(wù)等。

2. 增資擴(kuò)股中的風(fēng)險

其一是流程風(fēng)險。在增資擴(kuò)股的程序流程中，《公司法》明確規(guī)定了增資擴(kuò)股的程序，防范在增資擴(kuò)股的過程中，存在有悖于《公司法》關(guān)于增資擴(kuò)股的程序性規(guī)定。其二，董事、高管未盡勤勉義務(wù)的風(fēng)險。公司法解釋三規(guī)定，增資過程中股東未盡出資義務(wù)的，違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。其三，惡意攤薄小股東利益的風(fēng)險。增資擴(kuò)股時應(yīng)當(dāng)尊重小股東的意見和利益，按照法定程序進(jìn)行。在小股東反對的情況下，盡量通過借款等其他方式融資。

3.增資擴(kuò)股后的風(fēng)險

增資后公司法人治理結(jié)構(gòu)變更的法律風(fēng)險提示。增資后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，原股東的股權(quán)被稀釋，對公司的控制權(quán)力有所減弱；公司股東的增加在日后公司內(nèi)部管理和日常經(jīng)營中，增加了協(xié)調(diào)、管理的難度和公司內(nèi)部控制的風(fēng)險。

二、風(fēng)險防范與管控

1.增資擴(kuò)股前的風(fēng)險管控

第一，對于出資財產(chǎn)的價值或權(quán)屬存在瑕疵風(fēng)險管控，（1）選擇一家信譽(yù)良好的資產(chǎn)評估公司，在一個尺度下對標(biāo)的公司和目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)評估。（2）在資產(chǎn)評估前，對評估公司的資產(chǎn)，進(jìn)行必要的清理核實。（3）在簽訂協(xié)議前最好能做到：“各投資方保證，與之相關(guān)的各項財產(chǎn)權(quán)利是完全的、充分的并且沒有任何瑕疵”，并約定投資方違反承諾的賠償責(zé)任。

第二，對于股權(quán)受讓中的風(fēng)險管控，股權(quán)受讓方可采取如下風(fēng)險防范對策：一是，有目的、有針對性地對目標(biāo)公司的或有債務(wù)進(jìn)行詢問或調(diào)查。二是，受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單。受讓方通過保證清單確保自己獲得預(yù)期的收購對象，確保所承擔(dān)的責(zé)任等不利因素限于合同明確約定之部分，即鎖定風(fēng)險。三是，協(xié)議預(yù)留部分股權(quán)受讓款。在一定期間內(nèi)，如承擔(dān)了或有債務(wù)，則用預(yù)留的款項承擔(dān)。四是，通過司法救濟(jì)請求損害賠償。受讓方可以出讓方違反締約過失責(zé)任或瑕疵擔(dān)保義務(wù)為由提訟，請求法院判令出讓方賠償其經(jīng)濟(jì)損失。

第三，用于投資的實物為投資人所有，且未做擔(dān)?；虻盅海灰怨I(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)出資的，股東或者發(fā)起人應(yīng)當(dāng)對其擁有所有權(quán)；以土地使用權(quán)出資的，股東或者發(fā)起人應(yīng)當(dāng)擁有土地使用權(quán)；注冊資本中以無形資產(chǎn)作價出資的，其所占注冊資本的比例應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)規(guī)定。有限責(zé)任公司全體股東的實物出資金額不得高于注冊資本的百分之70%；以實物或無形資產(chǎn)出資的須經(jīng)評估，并提供評估報告；公司章程應(yīng)當(dāng)就上述出資的轉(zhuǎn)移事宜作出規(guī)定，并于投資后及時有關(guān)規(guī)定辦理轉(zhuǎn)移過戶手續(xù)，報公司登記機(jī)關(guān)備案。

2.增資擴(kuò)股中的風(fēng)險管控

增資擴(kuò)股融資一般需按照以下程序辦理：

第一，取得同意進(jìn)行增資擴(kuò)股的批準(zhǔn)文件根據(jù)《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司股東會對增加公司資本作出決議，必須經(jīng)代表的2/3以上有表決權(quán)的股東通過。

第二，開展清產(chǎn)核資、審計和資產(chǎn)評估工作在清產(chǎn)核資和審計的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)依照國家有關(guān)規(guī)定對原有企業(yè)和作為增資的資產(chǎn)進(jìn)行財產(chǎn)評估。根據(jù)國家有關(guān)文件精神和要求，資產(chǎn)評估報告需要逐級報送審查，并辦理備案。評估報告經(jīng)備案后，作為確定增資擴(kuò)股時資產(chǎn)作價的參考依據(jù)。

第三，合作各方簽訂增資擴(kuò)股協(xié)議。

第四，繳納資本并驗資有限責(zé)任公司增加注冊資本時，股東認(rèn)繳新增資本的出資，按照公司法設(shè)立有限責(zé)任公司繳納出資的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。股東繳納出資后，必須經(jīng)依法設(shè)立的驗資機(jī)構(gòu)驗資并出具證明。

第五，變更公司章程，履行相應(yīng)的工商登記變更手續(xù)。

概言之，務(wù)必注意有關(guān)增資擴(kuò)股的法律規(guī)定，嚴(yán)格按照法律規(guī)定進(jìn)行增資擴(kuò)股的操作。

3.增資擴(kuò)股后的風(fēng)險管控

第一，應(yīng)通過積極行使知情權(quán)、異議股東請求公司回購權(quán)、股東代表訴訟等法定權(quán)利，維護(hù)自身合法權(quán)益。第二，對于控股的企業(yè)，其風(fēng)險在于內(nèi)部人控制。應(yīng)行使好選人用人權(quán)、監(jiān)督權(quán)等股東權(quán)利，完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和激勵獎懲機(jī)制。第三，對于公司僵局的風(fēng)險管控。應(yīng)通過《公司章程》的約定，采用“金股”制度（賦予某一方在僵局時的決定權(quán)但不影響利潤分配）、風(fēng)險分類制度（參照分級基金中的一部分股權(quán)承擔(dān)固定收益；一部分承擔(dān)風(fēng)險收益）。

作者簡介：

篇（6）

法定代表人：_________

乙方：_________

住所地：_________

法定代表人：_________

丙方：_________

住所地：_________

法定代表人：_________

丁方：_________

住址：_________

戊方：_________

住址：_________

己方：_________

住址：_________

甲方、乙方、丙方、丁方各方本著“真誠、平等、互利、發(fā)展”的原則，經(jīng)充分協(xié)商，就戊方、己方對甲方、乙方、丙方、丁方發(fā)起設(shè)立的_________股份有限公司進(jìn)行增資擴(kuò)股的各項事宜，達(dá)成如下協(xié)議：

第一條　有關(guān)各方

1．甲方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

2．乙方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

3．丙方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

4．丁方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

5．戊方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

6．己方持有_________股份有限公司_________%股權(quán)。

7．標(biāo)的公司：_________股份有限公司_________有限責(zé)任公司（以下簡稱“_________”）。

第二條　審批與認(rèn)可

此次甲方、乙方、丙方、丁方各方對戊方、己方投資_________股份有限公司的增資擴(kuò)股的各項事宜，已經(jīng)分別獲得投資各方相應(yīng)權(quán)力機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

第三條　增資擴(kuò)股的具體事項(提示：請在選擇使用的條款前的打"√"；或直接把不使用的條款刪除。)

1．戊方將人民幣_________元以_________方式投入(現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等)；己方將人民幣_________元以_________方式投入(現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等)。

2．戊方投入的_________應(yīng)于_________年_________月_________日前辦理完畢過戶手續(xù)將貨幣出資足額存入公司賬戶；

3．己方投入的_________應(yīng)于_________年_________月_________日前辦理完畢過戶手續(xù)將貨幣出資足額存入公司賬戶。

第四條　增資擴(kuò)股后注冊資本與股本設(shè)置

在完成上述增資擴(kuò)股后，_________的注冊資本為_________元。甲方持有_________%股權(quán)，乙方持有_________%股權(quán)，丙方持有_________%股權(quán)，丁方持有_________%股權(quán)，戊方持有_________%股權(quán)，己方持有_________%股權(quán)。

第五條　相關(guān)手續(xù)

為保證公司正常經(jīng)營，投資各方同意，本協(xié)議簽署履行后，投資各方即向有關(guān)工商行政管理部門申報，按政府有關(guān)規(guī)定辦理變更手續(xù)。

第六條　聲明、保證和承諾

1．甲方、乙方、丙方、丁方各方向戊方、己方作出下列聲明、保證和承諾，并確認(rèn)戊方、己方各方依據(jù)這些聲明、保證和承諾而簽署本協(xié)議：

（1）甲方、乙方、丙方、丁方各方是_________之合法股東，各方同意戊方、己方作為_________的新股東對_________增資擴(kuò)股；

（2）本協(xié)議項下增資擴(kuò)股不存在及其它在法律上及事實上影響戊方、己方各方入股_________的情況或事實；

（3）甲方、乙方、丙方、丁方各方具備簽署本協(xié)議的權(quán)利能力和行為能力，本協(xié)議一經(jīng)簽署即對甲方、乙方、丙方、丁方各方構(gòu)成具有法律約束力的文件；

（4）甲方、乙方、丙方、丁方各方在本協(xié)議中承擔(dān)的義務(wù)是合法、有效的，其履行不會與甲方、乙方、丙方、丁方各方承擔(dān)的其它協(xié)議義務(wù)相沖突，也不會違反任何法律。

2．戊方向甲方、乙方、丙方、丁方各方作出下列聲明、保證和承諾，并確認(rèn)甲方、乙方、丙方、丁方各方依據(jù)這些聲明、保證和承諾而簽署本協(xié)議：

（1）戊方是具有完全民事權(quán)利能力和行為能力的中國公民，并對此次增資擴(kuò)股所投入的財產(chǎn)擁有合法的處分權(quán)及其它合法權(quán)利；

（2）本協(xié)議項下增資擴(kuò)股不存在法律上及事實上影響戊方向_________投資的情況或事實；

（3）戊方具備簽署本協(xié)議的權(quán)利能力和行為能力，本協(xié)議一經(jīng)簽署即對戊方構(gòu)成具有法律約束力的文件；

（4）戊方在本協(xié)議中承擔(dān)的義務(wù)是合法、有效的，其履行不會與戊方承擔(dān)的其它協(xié)議義務(wù)相沖突，也不會違反任何法律。

3．己方方向甲方、乙方、丙方、丁方各方作出下列聲明、保證和承諾，并確認(rèn)甲方、乙方、丙方、丁方各方依據(jù)這些聲明、保證和承諾而簽署本協(xié)議：

（1）己方是具有完全民事權(quán)利能力和行為能力的中國公民，并對此次增資擴(kuò)股所投入的財產(chǎn)擁有合法的處分權(quán)及其它合法權(quán)利；

（2）本協(xié)議項下增資擴(kuò)股不存在法律上及事實上影響己方方向_________投資的情況或事實；

（3）己方具備簽署本協(xié)議的權(quán)利能力和行為能力，本協(xié)議一經(jīng)簽署即對己方方構(gòu)成具有法律約束力的文件；

（4）己方在本協(xié)議中承擔(dān)的義務(wù)是合法、有效的，其履行不會與己方方承擔(dān)的其它協(xié)議義務(wù)相沖突，也不會違反任何法律。

第七條　協(xié)議的終止。在按本協(xié)議的規(guī)定，合法地進(jìn)行股東變更前的任何時間：

1．如果出現(xiàn)了下列情況之一，則甲方、乙方、丙方、丁方有權(quán)在通知戊方、己方后終止本協(xié)議：

（1）如果出現(xiàn)了對于其發(fā)生無法預(yù)料也無法避免，對于其后果又無法克服的事件，導(dǎo)致本次增資擴(kuò)股事實上的不可能性。

（2）如果戊方、己方任何一方違反了本協(xié)議的任何條款，并且該違約行為使本協(xié)議的目的無法實現(xiàn)；

（3）如果出現(xiàn)了任何使戊方、己方的聲明、保證和承諾在實質(zhì)意義上不真實的事實或情況。

2．如果出現(xiàn)了下列情況之一，則戊方、己方各方有權(quán)在通知甲方、乙方、丙方、丁方各方后終止本協(xié)議，并收回此次增資擴(kuò)股的投資。

（1）如果甲方、乙方、丙方、丁方的任何一方違反了本協(xié)議的任何條款，并且該違約行為使本協(xié)議的目的無法實現(xiàn)；

（2）如果出現(xiàn)了任何使甲方、乙方、丙方、丁方任一方的聲明、保證和承諾在實質(zhì)意義上不真實的事實或情況。

3．在任何一方根據(jù)本條1、2的規(guī)定終止本協(xié)議后，除本協(xié)議第十二、十三、十四條以及終止之前因本協(xié)議已經(jīng)產(chǎn)生的權(quán)利、義務(wù)外，各方不再享有本協(xié)議中的權(quán)利，也不再承擔(dān)本協(xié)議的義務(wù)。

第八條　保密

1．甲方、乙方、丙方、丁方、戊方、己方各方對于因簽署和履行本協(xié)議而獲得的、與下列各項有關(guān)的信息，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格保密。但是，按本條第2款可以披露的除外。

（1）本協(xié)議的各項條款；

（2）有關(guān)本協(xié)議的談判；

（3）本協(xié)議的標(biāo)的；

（4）各方的商業(yè)秘密。

2．僅在下列情況下，本協(xié)議各方才可以披露本條第1款所述信息。

（1）法律的要求；

（2）任何有管轄權(quán)的政府機(jī)關(guān)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求；

（3）向該方的專業(yè)顧問或律師披露（如有）；

（4）非因該方過錯，信息進(jìn)入公有領(lǐng)域；

（5）各方事先給予書面同意。

3．本協(xié)議終止后本條款仍然適用，不受時間限制。

第九條　免責(zé)補(bǔ)償及違約賠償

1．由于本協(xié)議任何一方違反其聲明、保證和承諾或不履行本協(xié)議中的其他義務(wù)，導(dǎo)致對本協(xié)議他方或其董事、職員、人的起訴、索賠或權(quán)利請求，過錯方同意向受到損失的協(xié)議他方或其董事、職員、人就因此而產(chǎn)生的一切責(zé)任和費(fèi)用提供合理補(bǔ)償，但是由于本協(xié)議他方自己方的故意或過失而引起之責(zé)任或造成的損失除外。

2．如本協(xié)議任何一方違約給他方造成損失的，該違約方應(yīng)賠償守約方因此而造成的損失。

第十條　爭議的處理

1．本合同受中華人民共和國法律管轄并按其進(jìn)行解釋。

2．本合同在履行過程中發(fā)生的爭議，由各方當(dāng)事人協(xié)商解決，也可由有關(guān)部門調(diào)解；協(xié)商或調(diào)解不成的，按下列第_________種方式解決：

（1）提交_________仲裁委員會仲裁；

（2）依法向人民法院起訴。

第十一條　本協(xié)議第九、十條在本協(xié)議終止后仍然有效。

第十二條　未盡事宜

本協(xié)議為各方就本次增資行為所確定的基本原則與內(nèi)容，其中涉及的各具體事項及未盡事宜，可由各方在不違反本協(xié)議規(guī)定的前提下訂立補(bǔ)充協(xié)議，補(bǔ)充協(xié)議與本協(xié)議具有同等的法律效力。

第十三條　協(xié)議生效

本協(xié)議在各方授權(quán)代表簽署后生效，戊方、己方各方應(yīng)自本協(xié)議生效后十日內(nèi)將投資款匯入_________的帳戶。企業(yè)名稱：_________，開戶行：_________，帳號：_________。

第十四條　本協(xié)議一式_________份，協(xié)議方各執(zhí)_________份，報_________一份，_________工商行政管理局一份。

甲方（蓋章）：_________ 乙方（蓋章）：_________

法定代表人（簽字）：_________　 法定代表人（簽字）：_________

_________年____月____日 _________年____月____日

簽訂地點：_________ 簽訂地點：_________

丙方（蓋章）：_________ 丁方（簽章）：_________

法定代表人（簽字）：_________　 法定代表人（簽字）：_________

_________年____月____日 _________年____月____日

簽訂地點：_________ 簽訂地點：_________

篇（7）

法定住所： ×××市×××縣×××路××號

法定代表人：×××乙方（貸款方）：省×××投資有限公司

法定住所：市×××路××號×××大廈×樓

法定代表人：×××

丙方（擔(dān)保方）：×××

法定住所：

身份證號碼：

甲方向乙方申請借款，由丙方作為擔(dān)保方。為明確各方的權(quán)利和責(zé)任，甲、乙、丙三方經(jīng)充分協(xié)商，就具體合作方式達(dá)成如下協(xié)議：

一、甲方因經(jīng)營發(fā)展需要，向乙方申請借款，各方同意：

1、借款金額：　 萬元（大寫：　萬元；本協(xié)議中的貨幣單位“元”均指人民幣元）。

2、借款期限：　年，即從本協(xié)議簽訂之日　 年　月　日起至　 年　月　日。如果乙方在借貸關(guān)系存續(xù)期間沒有提出債轉(zhuǎn)股要求，全部借款于到期日一次還清。

3、資金使用費(fèi)：資金使用費(fèi)每年按借款額的　 %計算，并由甲方于每年的　 月　 日前向乙方支付。

二、各方同意，乙方有權(quán)在下列情況下將該項　 萬元債權(quán)轉(zhuǎn)為在甲方的　 萬元出資或股份（即本協(xié)議中所稱的“債轉(zhuǎn)股”）：

1、甲方的年度財務(wù)報告經(jīng)注冊會計師審計并出具審計報告后的一個月內(nèi)；

2、甲方擬進(jìn)行增資擴(kuò)股，變更注冊資本時；

3、借款到期時，但乙方須在借款到期前、即　 年　 月　 日前的一個月內(nèi)提出債轉(zhuǎn)股要求。

三、乙方提出債轉(zhuǎn)股時，在甲方付清應(yīng)付資金使用費(fèi)的前提下，轉(zhuǎn)股價格按以下方式計算：

1、甲方目前的注冊資本為　 萬元，其有形凈資產(chǎn)經(jīng)各方協(xié)商，確認(rèn)為萬元。

2、若甲方上一年的凈利潤不超過萬元（包括　 萬元），則債轉(zhuǎn)股時不考慮甲方的無形資產(chǎn)價值，因此乙方在實施債轉(zhuǎn)股時，如果沒有新增資金投入，乙方的　 萬元占甲方注冊資本的%；如果同時有新增資金投入，則在上述基礎(chǔ)上按比例折算；

3、若甲方上一年的凈利潤在　 萬元（包括萬元）以上，甲方的無形資產(chǎn)確認(rèn)為萬元，則甲方的無形資產(chǎn)和凈資產(chǎn)按萬元計算，因此乙方在實施債轉(zhuǎn)股時，如果沒有新增資金投入，乙方的萬元占甲方注冊資本的　 %；如果同時有新增資金投入，則在上述基礎(chǔ)上按比例折算；

4、若甲方上一年的凈利潤介于萬元與萬元之間，各方確認(rèn)的甲方的無形資產(chǎn)在　～　 萬元之間，因此乙方實施債轉(zhuǎn)股時，如果沒有新增資金投入，乙方的　 萬元所占甲方注冊資本的比例按下式確定：占甲方注冊資本的比例=（　 －甲方的凈利潤／　 ）÷　 ×　 %；如果同時有新增資金投入，則在上述基礎(chǔ)上按比例折算；

5、如果在增資擴(kuò)股時，甲方的財務(wù)報表不滿一個完整的會計年度，則以增資擴(kuò)股時上一個月經(jīng)審計的財務(wù)報告的累計凈利潤換算為全年凈利潤為基準(zhǔn)。

篇（8）

收購萬通證券

作為募集資金使用的主要項目，中信證券收購青島萬通證券有限責(zé)任公司（下稱“萬通證券”）的進(jìn)程一波三折。

萬通證券是青島市惟一一家專營證券業(yè)務(wù)的專業(yè)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。公司前身始建于1988年，由青島市人民銀行獨(dú)家出資1000萬元設(shè)立，命名為青島證券公司。1992年，包括人民銀行在內(nèi)的9家金融機(jī)構(gòu)對其增資，公司更名為青島萬通證券公司。1997年11月，根據(jù)國家“銀證分離”的有關(guān)規(guī)定，公司進(jìn)行了股權(quán)置換，銀行的資本退出，公司股東主要是青島市財政局和青島弘誠信托投資公司，同時，公司更名為青島萬通證券公司。經(jīng)過2000年的增資擴(kuò)股，萬通證券的注冊資本也不過5.5198億元，還是小券商，2001年末總資產(chǎn)只有21.85億元。

該公司為了加快自身發(fā)展,計劃在2002年采取引進(jìn)國內(nèi)大型證券公司或企業(yè)集團(tuán)出資的方式，進(jìn)行第二輪增資擴(kuò)股，使該公司的資本金達(dá)到15億元以上，成為具有一定規(guī)模和實力的證券公司。

中信證券通過廣泛接觸，最終確定通過增資萬通證券有限責(zé)任公司的方式，實現(xiàn)對該公司的控股，以達(dá)到公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的目的。

2002年2月8日，中信證券與萬通證券的股東簽署了《萬通證券有限責(zé)任公司增資協(xié)議》，根據(jù)該協(xié)議，中信證券擬向萬通證券增資86,802萬元，出資包括中信證券所屬山東管理總部、山東投資銀行部、濟(jì)南辦事處、鄭州辦事處以及青島保定路證券營業(yè)部、青島南京路證券營業(yè)部、煙臺證券營業(yè)部、淄博證券營業(yè)部約19,000萬元的資產(chǎn)（以評估確認(rèn)值為最終標(biāo)準(zhǔn)）和現(xiàn)金約67,802萬元。萬通證券增資擴(kuò)股后，注冊資本將達(dá)15億元，中信證券占其總股本的57.87%；雙方同時約定，萬通證券增資協(xié)議將在中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后生效并予以實施。同日，中信證券與萬通證券簽訂了《萬通證券有限責(zé)任公司增資擴(kuò)股過渡期經(jīng)營管理合作協(xié)議》，雙方約定自以上協(xié)議簽署之日起至增資完成后萬通證券新一屆董事會產(chǎn)生的期間內(nèi)，萬通證券由協(xié)議雙方共同組成的經(jīng)營管理小組實施經(jīng)營管理。

不過，2003年11月17日，中信證券的臨時股東會通過了《關(guān)于收購萬通證券有限責(zé)任公司方式變更的議案》，該議案包括三項內(nèi)容：

1．將原定于增資萬通證券的部分募集資金用途修改為用于收購青島市財政局及其他萬通股東持有的萬通證券存量股權(quán)。

2．公司與青島市財政局簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》后，授權(quán)董事會繼續(xù)與有轉(zhuǎn)讓意向的萬通證券其它股東談判并簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)文件。

3．原定的增資方案作相應(yīng)調(diào)整，其中以資產(chǎn)出資部分包括青島南京路營業(yè)部、青島保定路營業(yè)部、山東煙臺營業(yè)部、山東淄博營業(yè)部、濟(jì)南辦事處、鄭州辦事處及山東投行總部、山東管理總部的資產(chǎn)出資不變，授權(quán)董事會審核確定其評估結(jié)果；現(xiàn)金出資金額調(diào)整為不超過原定現(xiàn)金出資總額人民幣67,802萬元減去收購萬通證券存量股權(quán)所需資金后的余額。

中信證券對萬通證券進(jìn)行收購可擴(kuò)大公司的經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，增強(qiáng)公司實力。今后中信證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量將有所增加，有利于公司業(yè)務(wù)布局的進(jìn)一步合理化，為今后構(gòu)造金融銷售平臺創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

收購關(guān)鍵：中信證券和萬通證券在200年2月就簽訂了收購協(xié)議，當(dāng)年底中信證券上市，但是收購萬通證券一事卻遲遲不見下文。

2003年3月，萬通證券在全國銀行間同業(yè)拆借市場上拋出一份巨虧3.3億的年報（未經(jīng)審計），這對于萬通證券5.5億的注冊資本金而言，無疑是個天文數(shù)字。據(jù)悉，3.3億的巨額虧損是由于公司將三年以上的賬目全部全額計提所致。

曾經(jīng)有業(yè)界人士推測，可能是中信打壓萬通凈資產(chǎn)、降低收購成本。

收購廣發(fā)證券受挫

廣發(fā)證券股份有限公司是國內(nèi)首批綜合類券商之一，注冊資本為20億元人民幣，有員工1776人，在全國各地?fù)碛?6家證券營業(yè)部、20家證券服務(wù)部，另托管了19家證券營業(yè)部。

廣發(fā)證券旗下有廣發(fā)基金管理公司、廣發(fā)期貨公司，并且收購了兩家證券公司，已經(jīng)初具金融集團(tuán)雛形，若中信證券能將其納入囊中，則可以大大節(jié)省其擴(kuò)張的時間。

2004年9月1日，中信證券董事會通過決議，決定收購廣發(fā)證券部分股權(quán)。

不過此舉遭到廣發(fā)證券的強(qiáng)烈反對，最后中信證券無功而返。

收購失敗關(guān)鍵：中信證券此次收購失敗在意料之中。首先，廣發(fā)證券在1996年就提出員工持股計劃，雖然因外部環(huán)境不成熟而夭折，但是公司高層和員工一直期待做“主人翁”，此時中信證券提出收購，遇到廣發(fā)證券員工的反抗也是理所當(dāng)然。

其次，廣發(fā)證券的第一大股東遼寧成大和第二大股東吉林敖東與廣發(fā)證券有多年的合作關(guān)系，且廣發(fā)證券工會是遼寧成大的第二大股東、廣發(fā)證券是吉林敖東的第一大流通股股東，因此遼寧成大、吉林敖東、深圳吉富構(gòu)成了廣發(fā)股權(quán)的鐵三角，控制股權(quán)的比例高達(dá)66.68%。

收購華福證券和托管富友證券

2002年下半年，中信證券多次與福建省華福證券有限公司親密接觸，據(jù)悉，當(dāng)時注冊資本為3億元人民幣的華福證券擬增資擴(kuò)股至10億元，中信證券將作為戰(zhàn)略投資者被引入，占30-40%的股份。

篇（9）

巴塞爾委員會1988年資本協(xié)議（Basle I），加強(qiáng)了國際銀行系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定，同時保持各國資本充足率監(jiān)管制度的一致，避免國際活躍銀行之間的不公平競爭。2004年新資本協(xié)議（Basle II）推動銀行業(yè)采用更好的風(fēng)險管理做法，限制銀行的高風(fēng)險行為。我國商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管也經(jīng)歷了兩個階段的發(fā)展過程。1997年人民銀行頒布《資產(chǎn)負(fù)債比例管理辦法》，引入了Basle I的要求，提出了我國銀行資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)。2004年，結(jié)合新資本協(xié)議精神，以Basle I為基礎(chǔ)，銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，建立了新的資本充足率制度。按照資本充足率監(jiān)管要求，商業(yè)銀行資本管理存在較大的差距，應(yīng)加大拓寬資本補(bǔ)充渠道，不斷提高資本充足率。

資本結(jié)構(gòu)單一，資本補(bǔ)充渠道狹窄。商業(yè)銀行作為股份有限公司形式的金融機(jī)構(gòu)，資本的主要構(gòu)成是以股本作為主要來源?！豆痉ā穼杀緶p持有嚴(yán)格限制，實踐中也沒有銀行作出減持股本的舉措，商業(yè)銀行的股本穩(wěn)定并構(gòu)成其資本的重要部分。從資本充足率管理來看，資本凈額以核心資本為主，主要以股本和歷年積累構(gòu)成，與此同時，商業(yè)銀行附屬資本不足，商業(yè)銀行主要通過增資擴(kuò)股作為提高資本充足率的主要手段，資本增長渠道較窄。

資本約束機(jī)制不強(qiáng)，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張較快。目前，各商業(yè)銀行逐步采用資本約束機(jī)制，按經(jīng)濟(jì)資本對分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行考核。但是，在業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的環(huán)境下，資本內(nèi)生積累跟不上規(guī)模發(fā)展的速度，在一定程度上，商業(yè)銀行仍優(yōu)先發(fā)展規(guī)模，然后再解決資本不足問題。商業(yè)銀行資本擴(kuò)張有幾個動因：一是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好，國民經(jīng)濟(jì)近幾年以10%左右的速度增長，貸款增長與國民經(jīng)濟(jì)增長高度相關(guān)，因此規(guī)模擴(kuò)張很快；二是中小商業(yè)銀行從擴(kuò)大市場份額以及實現(xiàn)規(guī)模效益出發(fā)，采取了重發(fā)展的導(dǎo)向。三是資本約束只是商業(yè)銀行對分支行考核約束的一個要素，而不是剛性約束，考核權(quán)重低于效益發(fā)展權(quán)重。

多渠道進(jìn)行資本補(bǔ)充

控制風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)資本凈額一定時，可以通過調(diào)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來提高資本充足率。BasleII出臺的目標(biāo)之一就在于控制資產(chǎn)的風(fēng)險結(jié)構(gòu)，尤其是金融市場中高風(fēng)險、高收益特征的金融工具。但對于國內(nèi)商業(yè)銀行而言，控制加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)，存在三個限制因素。第一，在我國銀行分業(yè)經(jīng)營、資本市場不發(fā)達(dá)的環(huán)境中，銀行可選擇的低風(fēng)險系數(shù)的資產(chǎn)種類很少，將高風(fēng)險系數(shù)的貸款轉(zhuǎn)換為低風(fēng)險系數(shù)的資產(chǎn)或風(fēng)險緩釋的余地非常小。減少風(fēng)險資產(chǎn)總額，只能是減少貸款余額。第二，由于商業(yè)銀行與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，主要業(yè)務(wù)和資產(chǎn)是貸款，商業(yè)銀行大幅減少貸款投放，將可能影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，利差壓力。當(dāng)存款隨著地方經(jīng)濟(jì)正常增長時，利息支出增加，如果減少貸款投到資本市場，由于資本市場利率較低，則商業(yè)銀行盈利水平可能會下降，反而對資本凈額增加產(chǎn)生不利影響。

增資擴(kuò)股。增資擴(kuò)股主要向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民募股。增資擴(kuò)股的優(yōu)勢是能大幅度增加資本總額，顯著提高資本充足率，不足是發(fā)行成本較高，分紅壓力較大。但在現(xiàn)行框架下，對大多數(shù)商業(yè)銀行而言增資擴(kuò)股還仍是主要途徑。采用增資擴(kuò)股提高資本凈額，應(yīng)以溢價發(fā)行方式，降低股本比重、增加資本公積中的股本溢價比例。由于增資擴(kuò)股發(fā)行成本較高，商業(yè)銀行每次發(fā)行應(yīng)募集相對充足的股本，使股本總額在一定時期內(nèi)保持穩(wěn)定。

利潤積累。利潤是核心資本的組成部分，利潤留存是銀行以內(nèi)生方式補(bǔ)充資本的主要來源。商業(yè)銀行一方面要提高盈利能力，另一方面要合理進(jìn)行利潤分配，建立資本內(nèi)生積累的機(jī)制。從商業(yè)銀行長期健康發(fā)展角度，對股本分紅加以限制，雖然犧牲了股東短期現(xiàn)金分紅收入，但長期增加了商業(yè)銀行企業(yè)價值，使股東投資的資本收益更大化。在操作上，考慮到不分紅或分紅比率低于平均投資回報，可能會損害投資者的信心，因此商業(yè)銀行與投資者應(yīng)充分進(jìn)行溝通和協(xié)商，尤其是要得到董事會股東的贊成，并切實提高企業(yè)價值。

發(fā)行次級債券。當(dāng)前商業(yè)銀行附屬資本比重較低，核心資本充足率接近于資本充足率。為既達(dá)到資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，又避免股本過高產(chǎn)生的資本結(jié)構(gòu)不合理問題，應(yīng)該大力擴(kuò)充附屬資本，包括重估儲備、可轉(zhuǎn)換債券、長期次級債務(wù)、優(yōu)先股等方式。

重估儲備，為經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，對固定資產(chǎn)重估增值部分。按公允價格重估，但重估增值一般只在機(jī)構(gòu)合并改制時才重估，平時不作重估?？赊D(zhuǎn)換債券和長期次級債務(wù)，是較好的補(bǔ)充附屬資本的方式，可轉(zhuǎn)換債券僅上市銀行有資格發(fā)行，對未上市商業(yè)銀行而言，可采取發(fā)行次級債券方式。用發(fā)行次級債補(bǔ)充附屬資本，適合于因資產(chǎn)擴(kuò)張導(dǎo)致資本充足率下降的商業(yè)銀行，一是可以高效、靈活地提高附屬資本，解決短期內(nèi)資本充足率不足問題；二是改變商業(yè)銀行資本來源的單一渠道，有利于降低資本成本；三是次級債券對銀行具有較強(qiáng)的監(jiān)督激勵作用。優(yōu)先股方式，目前各類銀行均沒有發(fā)行優(yōu)先股，但新《公司法》允許特別股這一股權(quán)類別，商業(yè)銀行發(fā)行特別股合理合法。商業(yè)銀行優(yōu)先股為在盈余分配上的優(yōu)先權(quán)，但無其投票權(quán)、商業(yè)銀行剩余財產(chǎn)的分配權(quán)。發(fā)行優(yōu)先股納入附屬資本計算，有兩個方面作用：一是商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股，可以使資本充足率迅速達(dá)標(biāo)；二是優(yōu)先股可在利潤積累與股本分紅之間取得平衡。商業(yè)銀行每年利潤分配時，可以在前三年只分配優(yōu)先股現(xiàn)金紅利，普通投資股只分配股份股利；待公共積累到一定程度，將優(yōu)先股實施減資處理，僅向普通投資股分配現(xiàn)金紅利。以時間換空間，有條不紊地實現(xiàn)“增資－資本充足率達(dá)標(biāo)－控制分紅－資本充足率穩(wěn)定－減資－簡化股本”的螺旋式前進(jìn)。

篇（10）

3月24日，盛路通信與專一通信的股東簽訂了關(guān)于公司增資擴(kuò)股協(xié)議，盛路通信以超募資金1474.96萬元對專一通信進(jìn)行增資擴(kuò)股并持有其70％股權(quán)，成為專一通信的控股股東。在協(xié)議中，原股東共同承諾，專一通信2011年度、2012年度的凈利潤總計應(yīng)達(dá)到或者超過人民幣1000萬元。如果未能達(dá)到預(yù)測利潤目標(biāo)，則在會計事務(wù)所出具審計報告后的第30日內(nèi)，共同向?qū)Ｒ煌ㄐ乓袁F(xiàn)金方式補(bǔ)足差額利潤部分。

相關(guān)資料顯示，專一通訊成立于2008年，公司注冊資本200萬元，經(jīng)營范圍為通信測試軟硬件產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、計算機(jī)軟件的技術(shù)開發(fā)、銷售等。經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2009年和2010年的凈利潤分別為－47.53萬元和－59.32萬元，且2009年公司沒有營業(yè)收入。由此看出，專一通訊不僅是連續(xù)虧損，且虧損額逐漸加大，對于2011年凈利潤要達(dá)1000萬元的承諾，聽起來更像是“海市蜃樓”。一旦未來業(yè)績不達(dá)標(biāo)，其原股東承諾能否真正兌現(xiàn)尚存疑。而正是這家業(yè)績差強(qiáng)人意的企業(yè)，盛路通信在增資的時候還溢價10％。

盛路通信表示收購專一通信的研發(fā)技術(shù)與公司的主營產(chǎn)品結(jié)合后，將極大提升公司現(xiàn)有產(chǎn)品的核心競爭力，差異化更加明顯。公司控股專一通信后，有利于進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)品，提升促進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定可持續(xù)增長。不過，有業(yè)內(nèi)人士對此指出，“通信行業(yè)發(fā)展迅速，對研發(fā)的技術(shù)要求相當(dāng)高。專一通信以往業(yè)績不佳，很可能是公司在研發(fā)或創(chuàng)新方面跟不上行業(yè)發(fā)展的要求，未來如果還無法得到改進(jìn)，其技術(shù)風(fēng)險將會突顯?！贝送猓浾咦⒁獾?，專一通信目前是以科研為主，在市場銷售方面還沒有形成良好的市場基礎(chǔ)，這也將為日后的銷售帶來諸多不利的因素。

超募資金使用隨意

公開資料顯示，盛路通信上市時募集資金總額為4.63億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實際募集資金凈額為4.3億元，超募資金為2.44億元。